Economía Internacional II - Cuadernillo de Ejercicios

UNIVERSIDAD DEL SALVADOR FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES CARRERA: RELACIONES INTERNACIONALES MATERIA: ECONOMA INTERNACIONAL II CUADERNILLO DE EJERCICIOS
UNIDAD 1: Mercado de divisas. Ajuste de tipo de cambio 1. Defina y describa las funciones del Mercado de Divisas. Qu segmentos podemos encontrar en dicho mercado? 2. Qu es el tipo de cambio? Explique y exponga ejemplos de cotizacin directa e indirecta de las divisas. Qu es el tipo de cambio cruzado? 3. Qu significa el tipo de cambio comprador y el tipo de cambio vendedor? 4. En qu consisten las operaciones al contado y a plazo? De qu variables depende el valor del tipo de cambio a plazo? Cmo se calcula? 5. Explique el descuento o premio de las monedas cotizadas. Cmo se calcula? 6. Defina y explique en qu consisten los diferenciales de: inflacin, tipos de inters, crecimiento, expectativas sobre los tipos de cambio, y riesgo. En cada caso exponer un ejemplo real. 7. Qu son las relaciones de paridad? Qu expresa la ley del precio nico? Qu implica? Cul es su relacin con el arbitraje? Demuestre con un ejemplo real. 8. Qu se entiende por forma absoluta y forma relativa de la teora de la paridad del poder adquisitivo? Explique las relaciones tericas de paridad en las finanzas internacionales.
Ejercicios de prctica A. Calcule el tipo de cambio a partir de los siguientes tipos de cambio: a) U$S/Euro - Lira Turca/ U$S: 1,5 - Lira Turca/ Euro: 2,1 b) Libra Egipcia/ Euro - Peso Argentino/ Libra Egipcia: 1,2 - Peso Argentino/ Euro: 5,8 1
c) Libra esterlina/ Real - U$S/ Real: 1,8 - U$S/ Libra esterlina: 2,2 Al obtener las cotizaciones directas de a, b y c, calcule las cotizaciones indirectas respectivas.
B.
Calcule el tipo de cambio a partir de los siguientes tipos de cambio:
a) Peso / Real U$S / Peso = 0,41 U$S / Real = 0,5
b) Libra Esterlina / Euro U$S / Libra Esterlina = 2,4 U$S / Euro = 1,85
c) Real / Libra Egipcia Euro / Libra Egipcia = 0,55 Euro / Real = 0,93
d) Peso Boliviano / Euro U$S / Peso Boliviano = 0,5 U$S / Euro = 2,57
e) Nuevos Soles Peruanos / Lira Turca Euro / N.S. Peruanos = 4,9 Euro / Lira Turca = 0,91 Al obtener las cotizaciones directas, calcule las cotizaciones indirectas respectivas.
C.
Si el 5 de marzo de 2010, el dlar americano cotizaba en Frankfurt a 1,2 , en
Zurich a 2,1 SFr y en Tokio a 100 . Calcular: a) La cotizacin en francos suizos del euro y del yen. b) La cotizacin en euros del franco suizo y del yen. c) La cotizacin en yenes del franco suizo y del euro.
D. Calcular los tipos a plazo, en su forma indirecta con respecto al euro para los plazos de tres y seis meses, del dlar, franco suizo y yen sabiendo que el tipo de inters en la Eurozona es del 4,75% y que los tipos de cambio de contado y los tipos de inters nominales anuales respectivos son los siguientes: a) Dlar americano: 0,925 $/ y el tipo de inters en los EEUU es del 6,7%. b) Franco suizo: 1,52 SFr/ y el tipo de inters en Suiza es del 3%. c) Yen japons: 103,120 / y el tipo de inters en Japn es del 0,50%
E. Si el tipo de cambio al contado de la Lira Turca frente al dlar es de 1,9 y el tipo de cambio a 5 meses es de 2,1, la Lira Turca est a premio o a descuento frente al dlar? Explique y calcule su respuesta aplicando la frmula pertinente. Especifique el porcentaje de depreciacin o apreciacin, segn corresponda, de la Lira Turca.
F. Si el tipo de cambio al contado del Peso Argentino frente al dlar es de 5,30 y el tipo de cambio a 3 meses es de 5,10, el Peso Argentino est a Premio o a descuento frente al dlar? Explique y calcule su respuesta aplicando la frmula pertinente.
G. Si el tipo de cambio al contado euro-dlar es 1,05 /$ y el tipo de cambio a un plazo de 6 meses es de 1,03 /$. Cul es la relacin entre las tasas de inflacin esperadas entre la Eurozona y los Estados Unidos para el ao prximo?
H. Suponiendo que en Alemania una remera de la seleccin Argentina de ftbol cuesta 100 Euros, y suponiendo tambin que se aplica la ley de precio nico, si el tipo de cambio entre el Real/Euro es de 1.9, Cunto costar en Brasil dicha remera? Aplique la frmula de la relacin de paridad que corresponda. I. Si tomamos en consideracin que en Uruguay un Peugeot 307 cuesta alrededor de 410000 Pesos Uruguayos y, suponiendo que se aplica la ley de precio nico, en Espaa tiene un valor de 25.000 Euros, Cul ser el tipo de cambio entre el Euro y el Peso Uruguayo? Aplique la frmula de la relacin de paridad que corresponda.
J.
Dado el tipo de cambio entre el Real / Libra esterlina de 2,63, si la inflacin aumenta en la zona de Brasil en un 8% y en el Reino Unido en un 12%, De qu forma se ver afectado el tipo de cambio entre el Real y la libra esterlina? Calcule y explique.
K. Dado el tipo de cambio entre la libra egipcia/ U$S: 5.7, si la inflacin aumenta en la zona de Estados Unidos en un 4% y en Egipto un 9%, De qu forma se ver afectado el tipo de cambio entre la libra egipcia? Calcule y explique. L. En enero del ao pasado los ndices generales de precios de los pases A y B eran, respectivamente, de 125 y 120. A final de ao haban alcanzado los valores de 137 y 155 respectivamente. Si la teora de la paridad del poder adquisitivo se cumpliera, cul debera ser el tipo de cambio entre las divisas de ambos pases a finales de dicho ao, si el valor del mismo en enero era de 3,41 unidades de B por cada unidad de A? 4
M. Calcule el tipo de cambio a dos aos del euro dadas las tasas de inflacin en la UME y en Suiza de 3% y 2% respectivamente y el tipo de cambio actual de 0.68 Euro/FS.
N. Calcular el tipo de cambio a un plazo de dos meses de la libra esterlina con relacin al yen sabiendo que: 102,05 yenes = 1 EUR y que 0,617 libras = 1 EUR; que el tipo de inters de lo yenes a dos meses es del 0,75% nominal anual, mientras que el de la libra es de 6,125% nominal anual.
O. Si el tipo de inters nominal en Polonia es de 12% y su tasa de inflacin esperada es del 10%, Cul ser el tipo de inters real?
P. Si el tipo de inters nominal en Rusia es del 15 % y su tasa de inflacin esperada es de un 4%, Cul ser la tasa de inters real?
Q. Calcule el tipo de cambio entre el dlar y la rupia si el tipo de inters en Estados Unidos es del 4% y el de India 6%. El tipo de cambio actual es 0,81 U$S/FS y la moneda nacional es el dlar.
R. Calcule el tipo de cambio a plazo entre el yen y el dlar si el tipo de inters en Estados Unidos es del 7% y el de Japn es de un 3%. El tipo de cambio actual es de 125 yenes/U$S. Qu ocurrir con el Yen? Se apreci o depreci el Yen? Est a Premio o Descuento si estos datos se hubieran dado al cabo de 2 meses? Encuentra algn vnculo entre los diferenciales de tipo de inters y lo ocurrido con el Yen en lo que se refiere a su depreciacin/ apreciacin y Premio/Descuento? Explique Cul.
S. Complete la siguiente matriz de tipos de cambio suponiendo que no hay costes de transaccin:
Divisa comprada Divisa vendida $ SFr $ 1 2 1 1 1 1 SFr 0,6 0,9 0,007
T.
Teniendo en cuenta la siguiente informacin prevista:
$/ Mercado de divisas al contado 0,900 Forward a tres meses 0,880 Forward a seis meses 0,870 $ Tipos de inters 3 meses 3,5% 4,5% 6 meses 3,5% 4,5% $ Inflacin anual prevista 3% 5% Responda: a) Con qu prima o descuento cotiza el Euro frente al Dlar a 3 meses? b) Si se cumpliera la TPPA (Teora de la Paridad del Poder Adquisitivo) en su versin relativa, cul sera la cotizacin en el mercado al contado dentro de un ao?
UNIDAD 2: Introduccin al mercado financiero 1. Describir las funciones de los mercados financieros, las caractersticas de su funcionamiento y los agentes intervinientes. 2. Qu es un activo financiero? Cules son sus principales funciones? Especificar los riesgos existentes. Cul es la relacin entre el riesgo y el rendimiento? 3. Cmo pueden clasificarse los mercados financieros? 4. De qu forma podemos financiarnos? Qu implica cada una de las formas de financiamiento? 5. Describir el proceso de la globalizacin financiera de las tres D que finaliz con el retiro de los Estados frente a los mercados financieros internacionales.
UNIDAD 3: Instituciones Financieras 1. Describa las condiciones de surgimiento del Banco Central y sus caractersticas. Qu es la Reserva Federal? Qu es ms conveniente: un Banco Central independiente o dependiente? 2. Describa las condiciones de surgimiento del Banco Central de la Repblica Argentina y sus caractersticas. 3. Cules son las funciones del Banco Central? y sus instrumentos? 4. Qu es un sistema de Caja de Conversin? Cmo se instaura? Cules son las razones por las que en pases en desarrollo es preferible un sistema de este tipo? Enumere las ventajas y desventajas del sistema de Caja de Conversin. 5. Establezca principales diferencias entre un sistema de Caja de Conversin Puro, un sistema de Caja de Conversin hbrido y el sistema de Banco Central, segn las siguientes variables: Tipo de cambio Convertibilidad
Poltica Monetaria Prestamista de ltima instancia Bancos comerciales Dependencia poltica de las instituciones hacia el gobierno Financiacin de gastos del gobierno Pasivos y activos
6. En qu consiste un la dolarizacin de la economa? 7. Describa caractersticas y condiciones de surgimiento del Fondo Monetario Internacional, Club de Pars y Comit de Basilea.
UNIDAD 4: Criterios de Inversin 1. Definir Valor Actual, Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno. 2. Cules son los defectos de la tasa interna de retorno? Enumere y explique cada uno de ellos. 3. Enumere y explique las ventajas de utilizar el VAN como criterio de seleccin de proyectos de inversin. Qu tipos de proyectos aceptara quien utilice el criterio de la TIR? por qu?
Ejercicios de prctica A. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos: Aos 1 Cobros 100.000 Pagos 50.000
2 3 4
200.000 300.000 300.000
50.000 65.000 65.000
Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta: a) Segn el criterio del plazo de recuperacin, sabiendo que el plazo mnimo exigido es de 5 aos. b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.
B. Un particular estudia un proyecto de inversin que posee las siguientes caractersticas: Desembolso inicial: $ 85.000 Flujo de caja del primer ao: $ 30.000, 2do ao 25.000, 3 er ao 35.000, 4 to ao 5.000 Duracin temporal: 4 aos Costo medio del capital: 6% Segn el criterio del VAN, se puede llevar a cabo esta inversin? Qu perodo de recuperacin tiene este proyecto?
C. Una empresa est analizando dos proyectos de inversin para un VA de $16.000. El primero contara con una inversin inicial de $ 11.000 y el segundo con una inversin inicial de $13.000. En qu proyecto de inversin le conviene invertir? Por qu? Identifique la TIR de cada proyecto y relacinela con la opcin elegida.
D. Cul de los dos proyectos elegira si el costo de capital del 15%? Cul elegira si empleara como herramienta la Tasa Interna de Retorno? Calcule el plazo de recuperacin de cada proyecto.
PERIODO Proyecto A Proyecto B
0 ($12.000) ($12.000)
1 $8.000 $500
2 $4.000 $1.800
3 $3.000 $7.000
4 $2.000 $10.000
E. .Cunto es el mximo que debera invertirse en un proyecto en el momento cero si se presupuesta un flujo de fondos positivo de $ 15.000 anuales durante 4 aos? La rentabilidad esperada por este proyecto es 8% anual.
F. Una empresa estudia un proyecto de inversin que presenta las siguientes caractersticas:
Desembolso inicial: $ 75.000 Flujo de caja del primer ao: $ 25.000 Para el resto de los aos se espera que el flujo de caja sea un 10% superior al del ao anterior. Duracin temporal: 4 aos Costo medio del capital: 5% Segn el criterio de VAN, se puede llevar a cabo esta inversin? Si la empresa slo acepta aquellos proyectos que representan una rentabilidad de un 5% superior al costo del capital cree que har esta inversin?
G. Una empresa debe decidir entre dos proyectos de inversin: Proyecto A Capital inicial Cobros anuales Duracin temporal
$1.000 1er ao $500 2 do $600 3er $700 4to $800 4 aos 10
Proyecto B Capital inicial Cobros anuales Duracin temporal
$10.000 1er ao $3000 2do $4500 3er $5500 3 aos
a. Si el coste de capital se considera constante para todo el tiempo que dure la inversin y el del 6%. Seleccione la mejor inversin.
H. Una inmobiliaria pone un terreno en venta a $15000 y halla dos opciones: i. un comprador A que lo adquiere en efectivo a la fecha ii. un comprador B que lo adquiere a $18000 a pagar en un ao. Si la TNA es de 15%, qu opcin debera elegir la inmobiliaria? Cul es la TIR de la opcin B? I. Una empresa est analizando dos proyectos de inversin con un costo promedio ponderado de capital del 15%. El primer proyecto cuenta con una inversin inicial de $ 25.000 y al finalizar el mismo recuperara lo invertido ms 3.000 $ (VA = $28.000) y el segundo con una inversin inicial de $40.000 y al fin del mismo recuperara lo invertido ms 8.000 $ (VA = $48.000) En qu proyecto de inversin le conviene invertir? Por qu? Identifique la TIR de cada proyecto y relacinela con la opcin elegida.
J.
La empresa A desea realizar una inversin con un capital inicial de 2.300 $ a una tasa de inters del 8 % y est valuando su rentabilidad para un VA de 3.200 $. Por otro lado, la empresa B planea hacer una inversin inicial de 5.200 $ a una tasa de 8 % y est valuando tambin su rentabilidad para un VA de 6.000 $. a) Le conviene a alguna de estas empresas invertir? Por qu? b) Averige la TIR de cada proyecto.
K. Calcule el VAN y la TIR de las siguientes inversiones si la tasa de descuento k = 5% a. -100 / 5 / 5 / 5 / 105 11
b. -100 / 0 / 0 / 0 / 120 c. -100 / 5 perpetuo d. -100 / 5 / 10 / 15 / 20 / 25 / 30 / 40 / 45 / 50 e. -100 / 2 / 4 / 8 / 160
L. Un equipo de ftbol ficha por 5 aos a un jugador pagando un traspaso de 10 millones de euros y un salario de 1 milln de euros al ao. El equipo estima que cada ao conseguir incrementar sus ingresos en 4 millones. Cul es el valor actual neto de la inversin para una tasa de descuento del 6% y su rentabilidad. Y si hay inflacin del 3% anual y acumulativa?
M. Si el Costo del Capital k = 10% a. Qu proyectos tienen Valor Actual Neto positivo? b. Si la empresa acepta los proyectos con un perodo de recupero inferior a tres aos, cules son viables?
Perodo Proyecto A Proyecto B Proyecto C
0 ($1000) ($2000) ($3000)
1 $1000 $1000 $1000
2 0 $1000 $1000
3 0 $4000 0
4 0 $1000 $1000
5 0 $1000 $1000
N. Es el siguiente proyecto conveniente para la empresa si su Costo de Capital es del 12%? Perodo 0 $10000 Por favor, explique por qu. O. Considere los dos siguientes planes de inversin: 1 ($11300)
Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al 12
final del tercer mes y de $ 8000 al final del sptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.
Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversin adicional de $10000 al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales de ingresos, $ 12000 al trmino del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual, determine cul de los dos planes es ms conveniente.
UNIDAD 5: Bonos 1. Qu es un bono? 2. Explique la diferencia entre un Bono cupn cero, un Bono bullet y un Bono con amortizacin peridica. Utilice la frmula correspondiente a la valuacin de cada uno y describa los componentes de la misma en cada caso. 3. Clasifique los distintos tipos de bonos existentes. 4. Cul es la relacin existente entre la tasa de inters y el precio de un bono? 5. Cules son los riesgos a los que un bono puede exponer al inversor?
Ejercicios de prctica
A. Calcular el precio de un bono con vencimiento dentro de 2 aos, con pago semestral de amortizacin, que paga una tasa de cupn del 10 %, devuelve un principal (VN) de 3.500 $ y promete un rendimiento al inversor del 12 % (tasa nominal anual TNA). Qu tipo de bono es este?
B. Cul es el precio de un bono con un valor nominal de $1000 que paga un 6% de inters nominal anual pagadero por semestres vencidos, si el rendimiento efectivo hasta el vencimiento es del 6,75% anual y vence en 8 aos?
13
C. El Banco Central emite un bono con valor nominal de $30.000 y tasa cupn de 20% (cupones anuales), que vence en 5 aos ms. Este bono se transa (precio) en $41.372. Cules son los flujos de caja generados por el bono?
D. Si la TIR hasta el vencimiento de los siguientes bonos es del 5.5%, calcular sus precios tericos actuales. a. Bono con 4 cuotas semestrales de amortizacin de capital de $200, con una TNA del 6.5%. b. Bono con valor nominal de $1600, que paga 4 cuotas anuales de amortizacin de capital y que posee un costo medio de capital del 7.75%.
E. Calcule el precio de un bono que posee un Valor Nominal de $2.000, con vencimiento dentro de 5 aos que paga inters semestralmente a una tasa nominal anual de 9 % y su tasa de rendimiento (TIR) es del 7 %. A qu tipo de bono estamos haciendo referencia? F. Determine el precio de un bono que pagar $2000 a su vencimiento y cuya tasa de rendimiento hasta ese entonces es del 9%.
UNIDAD 6: Acciones 1. Qu es una accin? Cul es la diferencia con un bono? 2. Cules son los derechos que confiere una accin? 3. Enumere los distintos tipos de acciones. 4. Cmo definira un ndice de acciones? Exponga ejemplos. 5. Enumere los distintos mtodos de valuacin de acciones.
UNIDAD 7: Mercado de derivados 1. Qu son los derivados?
2. Cmo se suelen dividir? Cules son las diferencias e implicancias de cada uno? 3. Qu rol juega el Mercado de Derivados en Amrica Latina?
14
UNIDAD 8: Valuacin de carteras 1. Qu son las carteras de inversin? Con qu fin se conforman? 2. Cmo se calcula el rendimiento de dichas carteras? Explique la frmula. 3. Qu relacin existe entre el riesgo y las carteras de inversin? Qu propone Harry Markowitz? 4. Exponga la Teora de Seleccin de Carteras de Markowitz. 5. Teniendo en cuenta las curvas de indiferencia, qu tipo de inversores podemos encontrar? cmo se obtiene la cartera ptima para el inversor? 6. Exponga el Modelo de valoracin de activos financieros (CAPM). 7. Segn la teora de Tobin, qu ocurre con aquellos inversores que quieren obtener un mayor rendimiento del proporcionado por la propia cartera de inversin? Explique el Teorema de la Separacin. 8. En qu consiste la Recta de Mercado de Capitales (CML)?
UNIDAD 9: Fusiones, adquisiciones, alianzas y fisiones 1. En qu consiste el proceso de fusin? Qu estrategias pueden utilizarse para llevar adelante una fusin? 2. Con qu propsito se llevan adelante? 3. Exponga las principales razones por las cuales una fusin debera ser llevada a cabo. 4. Qu criterios o razones pueden resultar cuestionables al momento de hablar de fusiones y adquisiciones? 5. Analice un caso prctico y exponga las ventajas y/o desventajas de dicha fusin. 6. Qu son los Bancos de Inversin? UNIDAD 10: Negocios Internacionales
15
1. Qu condiciones posee una empresa multinacional? 2. Cmo se configura? Exponga las distintas alternativas. 3. Qu tipos de riesgo podemos encontrar? existen estrategias para mitigar dichos riesgos? 4. Qu factores se deben considerar a la hora de hacer una inversin en el extranjero? 5. Exponga los distintos tipos de prstamos a los que pueden acceder las corporaciones multinacionales. 6. De qu forma pueden financiarse?
16

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UNIVERSIDAD DEL SALVADOR FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES CARRERA: RELACIONES INTERNACIONALES MATERIA: ECONOMA INTERNACIONAL II CUADERNILLO DE EJERCICIOS

Calcule el tipo de cambio a partir de los siguientes tipos de cambio:

a) Peso / Real U$S / Peso = 0,41 U$S / Real = 0,5

Si el 5 de marzo de 2010, el dlar americano cotizaba en Frankfurt a 1,2 , en

Divisa comprada Divisa vendida $ SFr $ 1 2 1 1 1 1 SFr 0,6 0,9 0,007

Teniendo en cuenta la siguiente informacin prevista:

200.000 300.000 300.000

50.000 65.000 65.000

PERIODO Proyecto A Proyecto B

$1.000 1er ao $500 2 do $600 3er $700 4to $800 4 aos 10

Proyecto B Capital inicial Cobros anuales Duracin temporal

$10.000 1er ao $3000 2do $4500 3er $5500 3 aos

b. -100 / 0 / 0 / 0 / 120 c. -100 / 5 perpetuo d. -100 / 5 / 10 / 15 / 20 / 25 / 30 / 40 / 45 / 50 e. -100 / 2 / 4 / 8 / 160

Perodo Proyecto A Proyecto B Proyecto C

0 ($1000) ($2000) ($3000)

1 $1000 $1000 $1000

Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al 12

UNIDAD 7: Mercado de derivados 1. Qu son los derivados?

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