Alicorp S.A.A.

Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2008 y 2007

Gris, Hernndez y Asociados S.C. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Per Tel: +51 (1) 211 8585 Fax: +51 (1) 211 8586 www.deloitte.com.pe

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de Alicorp S.A.A.

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Alicorp S.A.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2008, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas. Los estados financieros de Alicorp S.A.A. por el ao terminado el 31 de diciembre de 2007 fueron auditados por otros auditores independientes cuyo dictamen, fechado el 20 de febrero de 2008, expres una opinin sin salvedades sobre esos estados. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que sea relevante en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que estn libres de errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. -1-

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para sustentar nuestra opinin de auditora. Los estados financieros individuales de Alicorp S.A.A. fueron preparados para cumplir con requisitos sobre presentacin de informacin financiera vigentes en Per y reflejan la inversin en sus Subsidiarias usando el mtodo de participacin patrimonial (Nota 2 (h)) y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deberan leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de la Compaa y Subsidiarias, que se presentan por separado y sobre los cuales hemos emitido una opinin sin salvedades fechada 4 de febrero de 2009. Opinin En nuestra opinin, los estados financieros del ao 2008 presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Alicorp S.A.A. al 31 de diciembre de 2008, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per.

4 de febrero de 2009

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ALICORP S.A.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 Activo: Nota 2008 S/.000 2007 S/.000 (Nota 1) 16,433 394,394 61,505 56,372 476,089 12,729 1,017,522 420,097 490,450 28,140 Ganancias diferidas Activos intangibles, neto 11 344,628 241,103 Total pasivo Patrimonio neto: Capital social Acciones de inversin Excedente de revaluacin Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados Total patrimonio neto Total activo 2,663,589 2,197,312 Total pasivo y patrimonio neto 1,329,740 890,166 2,190 1,549 Pasivo y patrimonio neto: Nota 2008 S/.000 2007 S/.000 (Nota 1) 349,276 214,033 5,535 35,979 45,620 59,603 30,692 740,738 94,800

Activo corriente: Efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas Otras cuentas por cobrar Existencias Activos disponibles para la venta, neto Gastos contratados por anticipado Total activo corriente Inversiones financieras Inmuebles, maquinaria y equipo, neto Activos disponibles para la venta, neto

4 5 6 7 10

24,893 417,163 37,840 123,837 533,495 6,258 17,730 1,161,216

Pasivo corriente: Sobregiros y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar a partes relacionadas Papeles comerciales Impuesto a la renta y participaciones corrientes Otras cuentas por pagar Parte corriente de obligaciones financieras largo plazo Total pasivo corriente Obligaciones financieras Pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferidos

12 13 5 14 15 16 17

552,572 267,788 45,196 20,505 79,408 40,864 1,006,333

8 9 10

561,108 588,025 8,612

17

266,716

32

54,501

53,079

18 19 20 21 22

847,192 7,388 37,206 37,492 (13,745) 418,316 1,333,849 2,663,589

847,192 7,388 37,206 25,390 5,134 384,836 1,307,146 2,197,312

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 Nota 2008 S/.000 2007 S/.000 (Nota 1) 2,505,425 (1,850,022) 655,403

Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos operacionales y otros ingresos : Gastos de administracin Gastos de venta Ganancia (prdida) por venta de activos Otros gastos, neto Total Utilidad operativa Otros ingresos y (gastos): Utilidad por participacin patrimonial en partes relacionadas Ganancia (prdida) por instrumentos financieros derivados Gastos financieros, neto Total Utilidad antes de participacin de los trabajadores, impuesto a la renta y resultado de operaciones discontinuadas Participacin de los trabajadores corriente Impuesto a la renta corriente Participacin de los trabajadores diferido Impuesto a la renta diferido Utilidad neta de actividades continuas Ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas Utilidad neta del ejercicio Utilidad por accin bsica y diluida en nuevos soles

24 25

3,124,150 (2,421,240) 702,910

26 27 28

(109,414) (350,176) 442 (13,890) (473,038) 229,872

(98,962) (304,749) (1,693) (998) (406,402) 249,001

8 23 29

7,131 22,048 (89,674) (60,495)

13,777 (4,711) (4,587) 4,479

169,377 30 31(b) 30 31(b) (26,339) (68,528) 2,404 6,489 83,403 10 4,179 87,582 33 0.102

253,480 (29,179) (78,782) 2,591 6,998 155,108 (34,093) 121,015 0.142

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE CAM BIOS EN EL PATRIM ONIO NETO POR LOS AOS TERM INADOS EL 31 DE DICIEM BRE DE 2008 Y 2007

Capital social (Nota 18) S/.000 Saldos al 1 de enero de 2007 Ganancia neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Prdida no realizada en operaciones de cobertura Ganancia neta no realizada de inversiones en subsidiarias Transferencia Utilidad neta Saldos al 31 de diciembre de 2007 (Nota 1) Prdida neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Ganancia no realizada en operaciones de cobertura, neto de impuesto a la renta diferido Prdida neta no realizada de inversiones en subsidiarias Dividendos declarados Transferencia Utilidad neta Saldos al 31 de diciembre de 2008 Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 847,192

Acciones de inversin (Nota 19) S/.000 7,388

Excedente de revaluacin (Nota 20) S/.000 37,206

Reserva legal (Nota 21) S/.000 14,176

Resultados no realizados S/.000 (42,827)

Resultados acumulados (Nota 22) S/.000 275,035

Total patrimonio S/.000 1,138,170

847,192

7,388

37,206

11,214 25,390

3,767 (879) 45,073 5,134

(11,214) 121,015 384,836

3,767 (879) 45,073 121,015 1,307,146

847,192

7,388

37,206

12,102 37,492

(590) 18,398 (36,687) (13,745)

(42,000) (12,102) 87,582 418,316

(590) 18,398 (36,687) (42,000) 87,582 1,333,849

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 2008 S/.000 Actividades de operacin: Cobranza a clientes y otros cobros de operacin Otros cobros en efectivo relativos a la actividad Pago a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Otros pagos en efectivo relativos a la actividad Efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de operacin Actividades de inversin: Venta de maquinaria y equipo Cobranza de dividendos Pago por compra de valores e inversiones permanentes Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de activos intangibles Efectivo neto usado en actividades de inversin Actividades de financiamiento: Aumento de obligaciones financieras Papeles comerciales (Disminucin) aumento de sobregiros bancarios Efectivo neto proveniente de actividades de financiamiento Aumento neto de efectivo Efectivo al comienzo del ao Efectivo al final del ao 2007 S/.000 (Nota 1) 2,827,947 101,834 (2,590,110) (156,030) (98,295) (80,009) 5,337

3,563,240 47,687 (3,241,567) (190,720) (102,125) (129,046) (52,531)

16,963 510 (172,573) (88,900) (126) (244,126)

15,031 685 (31,032) (76,912) (92,228)

349,700 (35,979) (8,604) 305,117 8,460 16,433 24,893

157,200 (71,976) 9,233 94,457 7,566 8,867 16,433 (Contina)

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ALICORP S.A.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 2008 S/.000 Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de operacin: Utilidad neta 87,582 Ajustes a la utilidad neta: Depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo y amortizacin de intangibles 40,843 Utilidad por participacin patrimonial en partes relacionadas (7,131) Dividendos en acciones (135) Provisin para cuentas de cobranza dudosa 10,351 Provisin por compensacin de tiempo de servicios 9,349 (Recupero) provisin por comparacin con el valor de tasacin de activos realizables (691) (Ganancia) prdida en venta de activos (3,930) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores 85,974 Baja de plusvala mercantil 9,891 Otras provisiones (Aumento) en activos: Cuentas por cobrar comerciales, por cobrar a partes relacionadas y otras cuentas por cobrar (127,484) Existencias (57,406) Gastos contratados por anticipado (5,001) Disminucin en pasivos: Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (94,743) Efectivo neto (usado en) proveniente de actividades de operacin Informacin adicional sobre el flujo de efectivo: Efectivo pagado en el ao por concepto de intereses Transacciones de inversin y de financiamiento que no representan flujos de efectivo: Capitalizacin de cuenta por cobrar en subsidiarias Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Ganancia (prdida) no realizada en gananciass de cobertura Transferencia de inmueble, maquinaria y equipo a activos disponibles para la venta e intangibles (Prdida) ganancia no realizada de inversiones en subsidiarias (Prdida) ganancia neta no realizada de inversiones disponibles para la venta Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. (52,531) 2007 S/.000 (Nota 1)

121,015

35,606 (13,777) (65) 8,336 8,184 23,233 12,553 98,372 1,798

(93,574) (133,502) (1,892) (60,950) 5,337

36,471

30,659

55,045 39,187 18,398 1,348 (36,687) (590)

(879) 5,736 45,073 3,767

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ALICORP S.A.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

1.

Actividad econmica Alicorp S.A.A. (en adelante la Compaa) fue constituida en Per, el 16 de julio de 1956 e inici operaciones en agosto de 1956. El domicilio legal de la Compaa es Av. Argentina N 4793 Carmen de la Legua Reynoso - Callao, Per. Su actividad econmica consiste en la fabricacin y distribucin de aceites y grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn para lavar, detergentes, salsas, helados, refrescos instantneos, alimentos balanceados para consumo animal, productos de cuidado personal, y olena de pescado con alto contenido de Omega 3, as como la distribucin de productos fabricados por terceros. La Compaa efecta sus ventas principalmente en el mercado nacional; as tambin exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela, Hait, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de Amrica, Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Blice y Honduras. Al respecto, en los aos 2008 y 2007, las exportaciones representaron 12.3% y 11.2% de sus ventas netas, respectivamente. Aprobacin de estados financieros Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2008 han sido aprobados por la Gerencia y sern presentados para su aprobacin al Directorio y a la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos por Ley. Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2007 fueron aprobados por la Junta General de accionistas celebrada el 31 de marzo de 2008. Estados financieros al 31 de diciembre de 2007 Los estados financieros por el perodo terminado el 31 de diciembre de 2007, que se presentan para propsitos comparativos, no fueron examinados por Gris Hernndez y Asociados S.C., sino por otros auditores independientes cuyo dictamen, fechado el 20 de febrero de 2008, expres una opinin sin salvedades sobre esos estados. Adquisiciones y fusin El 4 de mayo de 2007, la Compaa, mediante contrato de transferencia de acciones, adquiri el 100% de las acciones de la empresa Eskimo S.A., hoy Alicorp Ecuador S.A., por US$8.3 millones. El 30 de mayo de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, la Compaa adquiri el 100% de las acciones y participaciones de las empresas: The Value Brands Company de Argentina S.C.A., TVBC S.C.A., The Value Brands Company de San Juan S.A. -8-

y Sulfargn S.A. todas ellas constituidas en la Repblica de Argentina, as como The Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de Uruguay S.R.L., por un total de (en miles) US$65,000. Por dicha transaccin la Compaa reconoci una plusvala mercantil de (en miles) S/.120,081. Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa se encuentra evaluando el valor razonable de los activos y pasivos de las compaas adquiridas. El 10 de julio de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, la Compaa, adquiri el 100% de las acciones de la empresa colombiana Productos Personales S.A. (Propersa) por US$ 7.4 millones. La adquisicin se realiz a travs de la subsidiaria Alicorp Colombia S.A. que adquiri el 46.2 %, y de la adquisicin directa por parte de Alicorp S.A.A. del 53.8% de las acciones de Propersa, mediante la compra de Downford Corporation, por un total de (en miles) US$1,131. Por dicha transaccin la Compaa reconoci una plusvala mercantil de (en miles) S/.3,180. Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa se encuentra evaluando el valor razonable de los activos y pasivos de las compaas adquiridas. Posteriormente, en Asamblea General de Accionistas del 30 de agosto de 2008, se acord la fusin simple de Productos Personales S.A. con Alicorp Colombia S.A., quien asumi el bloque patrimonial de Productos Personales S.A. la que qued disuelta sin liquidarse. La fecha de entrada en vigencia de la fusin fue el 1 de diciembre de 2008. Titulizacin de activos fijos El 22 de diciembre de 2004, mediante Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, la Compaa transfiri a BWS Sociedad Titulizadora S.A. actualmente Scotia Sociedad Titulizadora (en adelante la Sociedad Titulizadora), el dominio fiduciario de sus activos fijos por un valor total de (en miles) S/. 398,501 (US$122,090) con la finalidad de que sta ltima constituya un Patrimonio Fideicometido. Con el respaldo del Patrimonio Fideicometido, la Sociedad Titulizadora procedi a emitir 248 bonos denominados Bonos de Titulizacin Alicorp 2004, que son redimidos en forma trimestral en un plazo de cinco aos y su valor nominal total es de (en miles) US$62,000 y un certificado de participacin de un valor nominal de (en miles) US$60,090 (Nota 8). Los fondos obtenidos por esta operacin de titulizacin fueron destinados exclusivamente a la cancelacin de deudas bancarias de la Compaa. Al respecto, de acuerdo con los trminos del Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, los activos fijos transferidos han sido arrendados a la Compaa, mediante contrato suscrito con la Sociedad Titulizadora el 23 de diciembre de 2004. En contraprestacin, la Sociedad Titulizadora, recibe una renta fija trimestral de (en miles) US$3,700. El plazo del contrato es de cinco aos contados a partir del 27 de diciembre de 2004 y podr prorrogarse en forma automtica, si por cualquier circunstancia, se ampliara el plazo de vencimiento de los bonos de titulizacin.

-9-

Presentacin de los estados financieros Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa sin incluir los efectos de la consolidacin de estos estados financieros con los de sus subsidiarias y los del Patrimonio Fideicometido. La Compaa prepara y presenta estados financieros consolidados, los cuales se presentan por separado y muestran los siguientes saldos:
2008 S/.000 Activos: Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar Existencias Inversiones financieras Inmuebles, maquinaria y equipo, neto Otras cuentas del activo Total Pasivos y patrimonio neto: Sobregiros bancarios y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Papeles comerciales Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido Obligaciones financieras Otras cuentas del pasivo Patrimonio neto Total 2007 S/.000

434,102 182,364 656,119 124,308 992,694 444,130 2,833,717

374,582 83,656 546,356 148,544 892,830 312,139 2,358,107

576,509 351,002 76,632 382,388 119,448 1,327,738 2,833,717

380,125 236,540 35,979 78,569 207,808 113,001 1,306,085 2,358,107

2.

Polticas contables significativas Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Base de preparacin y presentacin Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las - 10 -

Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per.; y (b) mantener la aplicacin en Per del mtodo de participacin patrimonial para la valuacin de su inversin en subsidiarias. El CNC mediante Resolucin No. 040-2008-EF/94.01 del 14 de marzo de 2008, publicada el 19 de marzo de 2008, aprob oficializar para su aplicacin en Per las siguientes NIIF e Interpretaciones: (a) a partir del ejercicio 2008 las Interpretaciones 1 a la 12 emitidas por el CINIIF, y (b) a partir del ejercicio 2009 las NIIF 7 y 8, la nueva versin de la NIC 32 modificada en el ao 2006, as como las Interpretaciones 13 y 14. En la indicada Resolucin, el CNC tambin acord dejar sin efecto las NIC 14, NIC 30 y NIC 32. La Gerencia se encuentra evaluando el efecto que resultar de la aplicacin de las nuevas normas e interpretaciones antes mencionadas en los estados financieros de la Compaa en el ao 2009, de haber alguno. En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2008 y 2007, la Compaa ha observado el cumplimiento de las NIIF y NIC que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC. (b) Moneda funcional y de presentacin Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compaa se expresan en la moneda del entorno econmico principal en el que opera la Compaa (moneda funcional). Los estados financieros se presentan en nuevos soles, que es la moneda funcional y de presentacin de la Compaa. Transacciones en moneda extranjera se consideran aquellas que se efectan en una moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones. Los saldos en moneda extranjera han sido valuados segn lo indicado en la Nota 3. (c) Uso de estimaciones y criterios contables significativos La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia utilice ciertos estimados y criterios contables significativos. Los estimados y criterios se evalan continuamente segn la experiencia e incluyen supuestos futuros razonables en cada circunstancia. Al ser estimaciones, los resultados finales podran diferir; sin embargo, en opinin de la Gerencia no ocurrirn ajustes significativos con los saldos de activos y pasivos en los prximos ejercicios. La Gerencia ha ejercido su juicio crtico aplicando las polticas contables al preparar los estados financieros adjuntos, segn se explica en las correspondientes polticas contables.

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(d) Cuentas por cobrar comerciales Los saldos de las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor nominal, neto de su provisin para cobranza dudosa. La provisin es determinada cuando existe una evidencia objetiva de que la Compaa no podr recuperar el ntegro de las cuentas por cobrar de acuerdo con los trminos originales establecidos. Al respecto la Compaa considera para el clculo de provisin los siguientes parmetros de antigedad: i) mayor a 90 das: 20%, ii) mayor a 120 das: 40%, (iii) mayor a 150 das: 60%, y (iv) mayor a 180 das: 100%, de provisin. En adicin, la Gerencia registra provisiones con base en evaluaciones efectuadas a clientes especficos a los cuales se les deba iniciar o se les ha iniciado una accin judicial y a clientes que evidencian una difcil situacin econmica. El saldo de la provisin es revisado peridicamente por la Gerencia para ajustarlo a los niveles necesarios para cubrir las prdidas potenciales en las cuentas por cobrar. Las cuentas incobrables se castigan cuando se identifican como tales. (e) Existencias Las existencias se registran al costo de fabricacin o adquisicin o a su valor neto de realizacin el que resulte menor. El costo se ha determinado utilizando el mtodo promedio ponderado. El costo neto de los productos terminados y de los productos en proceso comprende la materia prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricacin. El valor neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones del negocio menos los correspondientes gastos de venta y en el caso de productos en proceso menos los costos a incurrirse para terminar su produccin. Las existencias por recibir se registran al costo, usando el mtodo de identificacin especfica. La provisin para desvalorizacin de existencias se determina de manera especfica, de acuerdo a su nivel de rotacin y a criterio de la Gerencia. Dicha provisin se carga a los resultados del ejercicio en que ocurren tales reducciones. (f) Instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que da lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros presentados en el balance general son: efectivo, cuentas por cobrar y por pagar comerciales, cuentas por cobrar y por pagar a partes relacionadas, otras cuentas por cobrar y por pagar (excepto el impuesto a la renta), sobregiros y prstamos bancarios, obligaciones financieras, inversiones financieras y los instrumentos derivados como son las permutas de tasas de inters (swaps), permutas de divisas (forwards), la combinacin de tasas de inters y de divisas (cross currency swaps) y cobertura de materia prima commodities (futuros y opciones). Los instrumentos financieros se clasifican como activo, pasivo o instrumento de patrimonio segn con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, las - 12 -

ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. En opinin de la Gerencia, los saldos presentados en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2008 y 2007, no difieren significativamente de sus valores razonables en el mercado. En las respectivas notas sobre polticas contables se revelan los criterios sobre el reconocimiento y valuacin de estas partidas. Valor razonable: El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un comprador y un vendedor debidamente informados, o puede ser cancelada una obligacin, entre un deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre competencia. Los valores de los principales instrumentos financieros de la Compaa se detallan a continuacin: El valor en libros de los activos y pasivos corrientes es similar a su valor razonable debido a su vencimiento en el corto plazo. El valor en libros de la inversin en bonos de Titulizacin correspondiente al Patrimonio Fideicometido de Panificadora Bimbo del Per S.A., es similar a su valor razonable sobre la base de comparacin con el costo amortizado, bajo el mtodo de la tasa de inters efectiva. El valor en libros de los prstamos y de las obligaciones financieras, incluyendo su parte corriente, es similar a su valor razonable sobre la base de la comparacin de sus tasas de inters con las vigentes en el mercado para deudas similares.

(g) Instrumentos financieros derivados La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados para reducir el riesgo de las variaciones en el tipo de cambio de sus cuentas por pagar en moneda extranjera. Los instrumentos financieros derivados se contabilizan de acuerdo con la aplicacin de la NIC 39 Instrumentos Financieros Reconocimiento y Medicin. Los contratos de instrumentos financieros derivados para los cuales la Compaa ha establecido una relacin de cobertura de valor razonable son registrados como activos o pasivos en el balance general y se presentan a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable se presentan en el estado de ganancias y prdidas en el rubro de ganancia (prdida) neta en instrumentos financieros derivados. Los instrumentos financieros derivados son evaluados al inicio de la cobertura, y se consideran altamente efectivos si estn dentro de un rango de 80-125%. Estas coberturas pueden ser efectivas o no para compensar el riesgo de variaciones en el tipo de cambio de las cuentas por pagar en moneda extranjera reconocidas en los estados financieros, en ambos casos los cambios en el valor razonable son registrados directamente en los resultados del ejercicio. - 13 -

Asimismo la Compaa tiene exposicin a riesgos de mercado por cambios en la tasa de inters y utiliza derivados financieros para mitigar parcialmente este riesgo. Los contratos de instrumentos financieros derivados para los cuales la Compaa ha establecido una relacin de cobertura de flujos de efectivo futuros son registrados como activos o pasivos en el balance general y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas coberturas sean efectivas para compensar el riesgo de cambio en la tasa de inters, los cambios en el valor razonable son registrados directamente a una cuenta patrimonial. Estos montos son transferidos a los resultados del ejercicio en que el pasivo financiero es liquidado y se presentan en el rubro ganancia (prdida) neta en instrumentos financieros derivados. Dichos instrumentos deben evaluarse peridicamente y considerarse como altamente efectivos en un rango de 80-125% para reducir el riesgo asociado con la exposicin que se est cubriendo. Si en algn momento la cobertura deja de ser efectiva, los cambios en el valor razonable a partir de ese momento, se reflejarn en los resultados del ejercicio. (h) Inversiones financieras La Compaa ha clasificado sus inversiones en terceras compaas, cotizadas y no cotizadas en bolsa, como inversiones disponibles para la venta. Las inversiones disponibles para la venta son inicialmente registradas al costo de adquisicin y subsecuentemente son valuadas a su valor razonable. El valor razonable de las acciones cotizadas es determinado de acuerdo con su cotizacin burstil. Las ganancias y prdidas no realizadas son registradas en el patrimonio neto y son reconocidas en los resultados del ejercicio en el que las inversiones disponibles para la venta son vendidas o han sufrido un deterioro permanente en su valor. Los dividendos recibidos en efectivo son registrados en los resultados del ejercicio en la fecha en que es reconocido el derecho del accionista a recibir el pago. Las inversiones en empresas vinculadas se registran bajo el mtodo de participacin patrimonial. De acuerdo con este mtodo, la inversin inicial se registra al costo, y se ajusta para reconocer las variaciones de la participacin de la Compaa en el patrimonio neto de las Subsidiarias; mediante el cual la participacin en las cuentas del patrimonio y de sus resultados obtenidos son reconocidos en los estados financieros con cargo o crdito, segn corresponda, al valor en libros de la inversin. Los dividendos recibidos en acciones se acreditan al valor de las inversiones. La inversin en el patrimonio en fideicomiso est registrada bajo el mtodo de participacin patrimonial. En consecuencia, la Compaa reconoce en sus estados financieros los resultados de las operaciones del patrimonio fideicometido. (i) Inmuebles, maquinaria y equipo

Los inmuebles, maquinaria y equipo se registran a su costo revaluado determinado sobre la base de valorizaciones realizadas por tasadores independientes, menos su depreciacin acumulada. El mayor valor en libros que surge de la revaluacin de inmuebles, maquinaria y equipo se acredita a la cuenta excedente de revaluacin en el patrimonio neto. - 14 -

Los desembolsos posteriores a la adquisicin de los componentes de los inmuebles, maquinaria y equipo, slo se reconocen como costo adicional de ese activo nicamente cuando mejoran las condiciones del bien por encima de la evaluacin normal del rendimiento hecho originalmente para el mismo. Los gastos de mantenimiento y reparacin son cargados a los resultados cuando se incurren. Cuando el valor en libros de un activo es mayor que su valor recuperable estimado se registra la provisin correspondiente. El costo y la depreciacin acumulada de los activos vendidos o retirados son eliminados de sus respectivas cuentas y la utilidad o prdida se afecta a los resultados del ejercicio. La depreciacin de estos bienes se calcula por el mtodo de lnea recta a tasas que se consideran suficientes para absorber el costo de los activos o su valor revaluado al trmino de su vida til. Los rangos de tasas de depreciacin estimadas son como sigue:
Rango de Tasas (%) Edificios y otras construcciones Maquinaria y equipo Vehculos Muebles y enseres Equipos diversos y de cmputo 1- 6 2 - 10 5 - 20 2 - 10 2 - 25

Las tasas estimadas y el mtodo de depreciacin son revisados en forma peridica por la Gerencia sobre la base de los beneficios econmicos previstos para los componentes de inmuebles, maquinaria y equipo. (j) Prdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, o se disminuye el excedente de revaluacin en el caso de activos que han sido revaluados, por un monto equivalente al exceso del valor en libros. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros - 15 -

de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. (k) Activos disponibles para la venta Activos disponibles para la venta (plantas desactivadas), son registrados a su valor de tasacin determinado anualmente por un profesional independiente. La Gerencia est comprometida en un plan permanente de venta de dichos activos. (l) Activos intangibles

Los activos intangibles se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de amortizacin y de prdida por deterioro acumulada. La amortizacin se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, en perodos que varan entre 2 y 10 aos. La amortizacin anual se reconoce como gasto. Plusvala mercantil, representa la diferencia entre el mayor valor del costo de adquisicin de diversas entidades y el valor razonable de sus activos netos a la fecha de adquisicin. Hasta el ao 2004, la plusvala mercantil era amortizada considerando una vida til estimada de 20 aos, bajo el mtodo de lnea recta. Debido a que la Compaa ha adoptado la NIIF 3, a partir del ao 2005 esta plusvala no se amortiza, debido a que no cumple con los requisitos del criterio de identificabilidad que establece la norma contable; debiendo someterse a una prueba de deterioro de valor al menos una vez al ao. (m) Operacin de titulizacin En el ao 2004, la Compaa realiz una operacin de titulizacin mediante la cual transfiri activos fijos a un patrimonio en fideicomiso administrado por una sociedad titulizadora local. La transferencia de estos activos fijos fue efectuada a valores de mercado, a efectos de determinar el valor de venta. (n) Arrendamiento financiero Los arrendamientos financieros se registran, al inicio del arrendamiento, como activos y pasivos a montos iguales al valor razonable de los activos recibidos en arrendamiento. Estos activos se deprecian siguiendo el mtodo de lnea recta en base a su vida til estimada para bienes similares propios. La depreciacin anual se reconoce como gasto. (o) Costos de financiamiento Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en que son incurridos.

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(p) Arrendamiento operativo Los pagos por arrendamiento operativo se reconocen como gasto siguiendo el mtodo de lnea recta durante el plazo de arrendamiento. (q) Transacciones de venta con pacto de retro-arrendamiento financiero La ganancia obtenida en la venta de bienes del activo fijo en pacto de retro-arrendamiento financiero se difiere y se amortiza durante el plazo del contrato de arrendamiento. (r) Bonos La obligacin por emisin de bonos se registra a su valor nominal. Los intereses se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se devengan. El plazo de redencin es de 10 aos para los bonos corporativos contados a partir de la fecha de emisin. (s) Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requiera de la salida de recursos para liquidar la obligacin y es posible estimar su monto confiablemente. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. Cuando la Compaa estima que una provisin es reembolsable, por ejemplo en los casos cubiertos por contratos de seguro, el reembolso es reconocido por separado como activo slo si dicho reembolso es virtualmente cierto. (t) Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Estos se revelan en notas a los estados financieros, a menos que la posibilidad de que se desembolse un flujo econmico sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y slo se revelan cuando es probable que generarn ingreso de recursos. (u) Compensacin por tiempo de servicios La compensacin por tiempo de servicios del personal (CTS) se calcula de acuerdo con la legislacin vigente por el ntegro de los derechos indemnizatorios de los trabajadores y es cancelada mediante depsito en las entidades financieras elegidas por ellos.

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(v) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos por venta de productos se reconocen en el resultado del ejercicio cuando se transfieren al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los productos y es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa. Los ingresos por dividendos, cuando se establece el derecho a cobrarlos. El costo de ventas se registra en el resultado del ejercicio cuando se entregan los bienes, en forma simultnea al reconocimiento de los ingresos. Los gastos se registran en los perodos con los cuales se relacionan y se reconocen en los resultados del ejercicio cuando se devengan, independientemente del momento en que se paguen. (w) Ingresos y gastos financieros Los ingresos y gastos financieros se registran en el resultado del ejercicio en los perodos con los cuales se relacionan y se reconocen cuando se devengan, independientemente del momento en que se perciben o desembolsan. (x) Diferencias de cambio Las diferencias de cambio generadas por el ajuste de los saldos de activos y pasivos expresados en moneda extranjera, por variaciones en el tipo de cambio despus del registro inicial de las transacciones, son reconocidas como ingreso o gasto, segn corresponde, del ejercicio en el cual surgen. (y) Administracin de riesgos financieros Las actividades de la Compaa la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de las variaciones en los precios de mercado de la deuda y patrimonio, variaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, en las tasas de inters y variaciones en los precios de las materias primas importadas. El programa de administracin de riesgos de la Compaa se centra en las variaciones de los mercados financieros y trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su performance financiera. La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados tales como contratos a futuro de compra de moneda extranjera (forwards), de permuta de tasas de inters (swaps), la combinacin de tasas de inters y de divisas (cross swaps) y cobertura de materia prima commodities (futuros y opciones). La administracin de riesgos se efecta a travs del Comit de Riesgo, el cual identifica, evala y cubre los riesgos financieros en estrecha cooperacin con las unidades operativas. El Comit de Riesgo proporciona principios escritos para la administracin global de riesgos, as como polticas escritas que cubren reas especficas, tales como el riesgo a las fluctuaciones en los tipos de cambio de moneda extranjera, el riesgo de fluctuaciones en las tasas de inters, los riesgos de crdito y los riesgos en los precios de las materias primas.

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(z) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido El pasivo por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce por todas las diferencias temporales gravables entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporales que le dieron origen, sern reversadas. El activo por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce por las diferencias temporales deducibles entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de suficiente renta gravable contra la cual pueda aplicar las diferencias temporales que reviertan dentro del plazo establecido, de ser el caso. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta y al porcentaje de participacin de los trabajadores, que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta y el porcentaje de participacin de los trabajadores promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general. El impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido se reconoce como gasto o ingreso del perodo, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio. (aa) Utilidad neta por accin La utilidad neta bsica y diluida por accin resulta de dividir la utilidad neta atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin en el perodo. (ab) Efectivo El efectivo comprende los saldos de caja, depsitos de ahorro y cuentas corrientes bancarias.

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(ac) Reclasificaciones Ciertas cifras de los estados financieros del ejercicio 2007 han sido reclasificadas para hacerlas comparables con los del ejercicio 2008. La naturaleza de las reclasificaciones, los importes reclasificados, y las cuentas afectadas se resumen como sigue:
Balance general: Prstamos a accionistas y personal a Otras cuentas por cobrar Tributos por pagar a Impuesto a la renta y participaciones corrientes Diversas a Impuesto a la renta y participaciones corrientes Diversas a Otras cuentas por pagar a partes relacionadas Estado de Ganancias y Prdidas Gastos financieros, neto a Ganancia (prdida) por instrumentos financieros derivados Otros, neto a Ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas S/.000 2,210 20,295 25,325 3,165

4,711 34,093

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3.

Saldos en moneda extranjera Al 31 de diciembre de 2008, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esa fecha, el cual fue S/.3.142 venta, y S/.3.137 compra (S/.2.997 venta, y S/.2.995 compra al 31 de diciembre de 2007) por US$1.00, y se resumen como sigue:
2008 US$000 Activos: Efectivo Cuentas por cobrar comerciales y a partes relacionadas Otras cuentas por cobrar Total Pasivos: Sobregiros y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Papeles comerciales Otras cuentas por pagar Obligaciones financieras a largo plazo Total Posicin de compra de derivados de cobertura Posicin pasiva neta 2007 US$000

3,820 52,645 752 57,217

1,529 49,930 810 52,269

169,865 37,799 2,482 70,377 280,523 181,692 41,614

110,267 34,767 7,000 1,745 20,618 174,397 26,078 96,050

Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa mantiene contratos de compra de dlares estadounidenses a futuro con entidades financieras por (en miles) US$181,692 con vencimientos entre enero y diciembre de 2009 (US$26,078 al 31 de diciembre de 2007 cuyos vencimientos fueron entre enero y mayo de 2008). En el ao 2008, las operaciones de compra a futuro de moneda extranjera originaron una ganancia neta de aproximadamente (en miles) S/.24,460 y en el ao 2007 una prdida neta de (en miles) S/.4,363 que se presentan en el estado de ganancias y prdidas, el activo correspondiente se muestra como otras cuentas por cobrar y el pasivo como otras cuentas por pagar en el balance general, respectivamente. En el ao 2008, la Compaa registr prdida neta por diferencia de cambio de (en miles) S/.47,610 (ganancia neta de S/.29,913 en el ao 2007) (Nota 29).

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Los porcentajes de devaluacin (revaluacin) del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculada en base al tipo de cambio de oferta y demanda - venta publicado por la SBS, y los porcentajes de inflacin, segn el Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), en los ltimos cinco aos, fue como sigue:
Devaluacin (revaluacin) % 4.84 (6.26) (6.82) 4.51 (5.23)

Ao 2008 2007 2006 2005 2004

Inflacin % 8.79 5.24 1.33 3.60 4.89

4.

Cuentas por cobrar comerciales Este rubro comprende:

2008 S/.000 Facturas por cobrar Facturas por cobrar a partes relacionadas (Nota 5) Letras por cobrar Total Provisin para cuentas de cobranza dudosa Total 309,733 147,511 12,741 469,985 (52,822) 417,163 2007 S/.000 357,385 68,113 13,371 438,869 (44,475) 394,394

Las facturas por cobrar son de vencimiento corriente y no devengan intereses. Ciertas cuentas por cobrar comerciales se encuentran garantizadas con hipotecas, prendas y cartas fianza hasta por (en miles) S/.125,288 (S/.122,056 al 31 de diciembre de 2007).

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El movimiento en la provisin para cuentas de cobranza dudosa fue como sigue:

2008 S/.000 Saldos iniciales Adiciones Recuperos Castigos Diferencia de cambio Saldos finales 44,475 10,351 (743) (1,798) 537 52,822 2007 S/.000 39,417 8,336 (1,776) (1,153) (349) 44,475

En opinin de la Gerencia, el saldo de la provisin para cuentas de cobranza dudosa, determinada segn los criterios indicados en la Nota 2 (d), cubre adecuadamente el riesgo de prdidas por cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

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5.

Saldos y transacciones con partes relacionadas El movimiento en el ao 2008 de las cuentas por cobrar y por pagar a partes relacionadas fue como sigue:
Saldos iniciales S/.000 Por cobrar comerciales (Nota 4): (a) Alicorp Colombia S.A. Agassycorp S.A. Alicorp Ecuador S.A. Prooriente S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Molinera Inca S.A. Industrias del Aceite S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Multimercados Zonales S.A. Corporacin General de Servicios S.A. Ransa Comercial S.A. Industria Textil Piura S.A. Otros menores Total Otras cuentas por cobrar: (b) Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Alicorp Ecuador S.A. Agassycorp S.A. Cypress Creek Corp. Alicorp Honduras S.A. Cernical Group S.A. Otros menores Total Por pagar comerciales (Nota 13): (a) Romero Trading S.A. Industrias del Aceite S.A. Industrias del Espino S.A. Ransa Comercial S.A. Trabajos Maritimos S.A. Distribuidora Petrox S.A. Agencia Ransa S.A. Prooriente S.A. Alicorp Ecuador S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Corporacin General de Servicios S.A. Otros menores Total Otras cuentas por pagar: (b) The Value Brands Company Argentina S.A.C. (c) Cypress Creek Corp. Otras menores Total 9,447 34,956 1,117 4,562 10,617 908 4,374 967 399 315 451 68,113 Adiciones S/.000 94,388 34,249 61,164 64,152 15,996 96,617 13,823 26,353 3,973 3,623 2,711 1,061 31,407 449,517 Deducciones S/.000 (51,508) (46,785) (46,574) (52,150) (9,114) (98,389) (7,520) (25,738) (285) (3,453) (2,231) (764) (30,707) (375,218) Diferencia en cambio S/.000 2,425 1,818 307 169 6 284 1 (23) 18 11 72 11 5,099 Saldos finales S/.000 54,752 24,238 14,897 13,288 11,450 8,845 7,495 4,990 3,665 1,155 890 684 1,162 147,511

17,135 6,891 2,318 3,551 30,346 1,264 61,505

8,853 406 1,713 1,309 190 12,471

(3,669) (30,344) (1,048) (35,061)

(79) (47) (947) (2) (1,075)

22,319 7,218 3,984 3,913 188 2 216 37,840

7,105 1,746 3,042 823 848 1,463 4,767 19,794

51,922 10,798 24,045 18,828 6,243 17,915 19,175 5,948 2,110 1,749 18,327 102,170 279,230

(51,290) (7,126) (22,986) (20,056) (5,079) (17,761) (19,184) (5,231) (1,467) (1,396) (19,749) (104,551) (275,876)

13 7 23 6 25 (4) 20 -

7,750 3,679 2,828 1,820 1,189 977 835 717 663 353 41 2,386 23,238

90

3,165 2,370 5,535

38,366 754 541 39,661

38,366 3,919 2,911 45,196

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(a) Las cuentas por cobrar y por pagar comerciales se originan principalmente por compra-venta de productos y diversos servicios, son consideradas de vencimiento corriente, no devengan intereses y no cuentan con garantas especficas. (b) Las otras cuentas por cobrar y por pagar comprenden principalmente prstamos a corto plazo para capital de trabajo en dlares estadounidenses, son consideradas de vencimiento corriente, no cuentan con garantas especficas y devengan una tasa efectiva de inters anual del 12%, excepto las otras cuentas por cobrar a Cypress Creek Corp. que corresponden a prstamos otorgados a dicha empresa vinculada, y devengan un inters anual LIBOR ms 2.5%. (c) Las otras cuentas por pagar a The Value Brands Company Argentina S.A.C. corresponden a obligaciones adquiridas en la fecha de adquisicin de dicha Compaa. Los saldos por cobrar y por pagar a partes relacionadas no tienen vencimiento especfico, no generan intereses y no tienen garantas especficas. Las principales transacciones con partes relacionadas comprenden:
2008 S/.000 Ingresos por ventas de bienes y servicios: Alicorp Colombia S.A. Molinera Inca S.A. Alicorp Ecuador S.A. Prooriente S.A. Agassycorp S.A. Industrias del Espino S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Industrias del Aceite S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Ransa Comercial S.A. Romero Trading S.A. Industrial Textil de Piura S.A. Distribuidora Petrox S.A. Otros menores Total Ingresos financieros 94,388 81,190 61,164 53,909 34,249 24,609 22,145 13,823 13,442 3,044 2,278 1,055 892 122 802 407,112 2,145 2007 S/.000 30,100 48,734 19,251 123 10,926 6,878 20,702 2,089 637 1,300 1,448 134 1,202 143,524 1,611

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2008 S/.000 Costos y gastos incluidos en el costo de ventas: Molinera Inca S.A. Romero Trading S.A. Industrias del Espino S.A. Agencias Ransa S.A. Distribuidora Petrox S.A. Industrias del Aceite S.A. Industrial Textil Piura S.A. Trabajos Martimos S.A. Alicorp Ecuador S.A. Panificadora Bimbo del Per S.A. Asa Alimentos S.A. Total Gastos de ventas y administracin: Ransa Comercial S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Orus S.A. Prooriente S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Otros menores Total Gastos financieros 55,470 43,632 20,205 16,113 15,054 10,798 6,148 5,247 2,110 1,469 176,246

2007 S/.000 50,852 41,411 13,944 16,633 12,126 4,277 4,670 423 144,336

15,821 15,400 12,121 4,998 1,476 10,646 60,462 1,691

8,343 13,464 11,702 950 5,541 40,000 -

Los servicios de almacenaje, desaduanaje y otros servicios y trmites de aduana son realizados a travs de Agencias Ransa S.A., mientras que los servicios de agenciamiento son prestados por Trabajos Martimos S.A. Adicionalmente, Ransa Comercial S.A. brinda los servicios de almacenamiento y transporte de los productos entre las plantas y almacenes de las sucursales. Los servicios de contralora, auditora interna, asesora legal, administracin de la red de comunicaciones, entre otros servicios, se reciben de Corporacin General de Servicios S.A. y los servicios de vigilancia y limpieza, de Orus S.A. En general, las transacciones entre la Compaa y las empresas subsidiarias y relacionadas se han realizado en el curso normal de las operaciones y no se efectuaron en condiciones ms favorables a las que se hubieran otorgado a terceros.

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6.

Otras cuentas por cobrar El movimiento en otras cuentas por cobrar del ao 2008 fue como sigue:
Saldos iniciales S/.000 Instrumentos de cobertura derivados (a) Pagos a cuenta del impuesto a la renta (b) Impuesto general a las ventas - crdito fiscal (c) Adelantos a proveedores Cobranza dudosa Seguros Prstamos a accionistas y personal Reclamos Tributarios (d) Consorcio Naviero Peruano S.A. Otros Total Provisin para cuentas de cobranza dudosa Total 2,964 10,458 5,997 1,905 2,210 29,498 2,122 7,215 62,369 5,997 56,372 Saldos finales S/.000 52,512 21,042 17,403 14,837 5,997 2,725 2,682 2,557 2,094 7,985 129,834 5,997 123,837

Adiciones S/.000 52,512 21,042 17,403 1,652,244 5,215 2,846 14,132 1,765,394 1,765,394

Deduciones S/.000 (2,964) (1,647,865) (4,395) (2,374) (26,941) (28) (13,362) (1,697,929) (1,697,929)

(a) Comprende la ganancia de (en miles) S/.19,170 por la variacin del tipo de cambio y (en miles) S/.29,754 por el efecto de reconocer el valor razonable del contrato Fixed Cross Currency Swap con el ABN Amro Bank N.V. y la ganancia obtenida de (en miles) S/.3,588 por las operaciones de los contratos de cobertura forwards. (b) Pagos a cuenta del impuesto a la renta, corresponde al saldo a favor de ese impuesto que puede ser recuperado solicitando su devolucin, o aplicndolo como crdito contra futuros pagos a cuenta y de regularizacin del referido impuesto. (c) El crdito fiscal por impuesto general a las ventas (IGV) corresponde al saldo del IGV pagado en la adquisicin de bienes y servicios, que segn estimaciones de la Gerencia, ser aplicado en el ejercicio 2009 como crdito al determinar el monto del IGV por pagar relacionado con operaciones gravadas, que resulten de las operaciones que mantiene actualmente la Compaa. (d) El saldo comprende principalmente a un reclamo a la Administracin Tributaria relacionado a los pagos a cuenta del impuesto mnimo a la renta del ao 1996, efectuados por Alicorp S.A.A. y Nicolini Hermanos S.A.

- 27 -

7.

Existencias Este rubro comprende:

2008 S/.000 Mercaderas Productos terminados Subproductos Productos en proceso Materias primas y auxiliares Envases y embalajes y suministros diversos Existencias por recibir Total 8,014 103,343 13,045 33,700 337,494 32,002 5,897 533,495

2007 S/.000 7,398 72,712 6,361 30,588 286,725 23,150 49,155 476,089

En opinin de la Gerencia, a la fecha de cierre de los estados financieros, no es necesario constituir una provisin por desvalorizacin de existencias.

- 28 -

8.

Inversiones financieras Este rubro comprende:

Cantidad de acciones Participacin en el capital % Valor nominal unitario S/. Valor en libros 2007 2008 S/.000 S/.000 Valor patrimonial S/.

Subsidiarias y vinculadas: Cernical Group S.A. Grupo The Value Brands Molinera Inca S.A. Farmington Enterprises Inc. Alicorp Ecuador S.A. Alicorp Colombia S.A. Consorcio Distribuidor Iquitos S.A. Bimar S.A. Prooriente S.A. Corporacion General de Servicios S.A. Distribuidora de Alimentos S.A. Hilandera Las Dunas S.A. Sudamerica Trading S.A. Almacenes Econmicos S.A. Downford Corporation Distribuidora Lamborghini S.A. Agassycorp S.A. Alicorp Honduras S.A. Total Patrimonio fideicometido Certificado de participacin Bonos: Panificadora Bimbo del Per S.A. Terceros cotizados en bolsa: Otras menores Terceros no cotizados en bolsa: Inversiones Pacasmayo S.A. Fbrica de Tejidos La Bellota S.A. Otros menores Total

500 4,486,734 36,815 50,000 900,002 20,927,700 4,502,376 424,328 9,999 880,000 235,828 290,905 178,759 75,028 50,000 56,199 562,495 12,173

100.00 100.00 50.00 100.00 100.00 90.99 98.90 30.00 99.99 14.47 99.99 99.97 99.99 100.00 100.00 99.99 100.00 100.00

1.00 100.00 3.14 3.14 1.40 1.00 10.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 3.14 1.00 1.00 3.14

97,267 47,584 47,566 2,613 4,627 7,866 4 564 367 175 149 77 208,859

92,738 77,857 53,772 53,750 28,124 17,254 4,944 4,212 1,880 1,525 365 175 151 77 5 336,829

92,738 77,857 53,772 53,750 28,124 17,254 4,944 4,212 1,880 1,525 365 175 151 77 5 336,829

100.00

208,986

218,577

218,577

3,904

949,748 302,345

0.43 1.59

1.00 1.00

1,907 276 64 2,247

1,457 273 64 1,794

Total inversiones netas

420,097

561,108

La participacin en los resultados de las compaas en las que la Compaa mantiene inversin en el ao 2008 fue un ingreso neto de (en miles) S/.7,131 (S/.13,777 en el ao 2007).

- 29 -

Patrimonio fideicometido De acuerdo al Acto Constitutivo de Fideicomiso de Titulizacin, de fecha 27 de diciembre de 2004, la Sociedad Titulizadora emiti a favor de la Compaa un certificado de participacin de titulizacin por un valor nominal de (en miles) US$60,090. Este certificado, cuyo valor nominal corresponde a la diferencia entre el valor de la transferencia de los activos fijos y el valor nominal de los bonos de titulizacin, otorga derecho a la Compaa a percibir, al vencimiento de su plazo, la totalidad o parte de su valor nominal, siempre que, y previamente, se hubiese pagado la totalidad de los intereses y el ntegro del principal de los bonos de titulizacin.

- 30 -

9.

Inmuebles, maquinaria y equipo neto El movimiento en el costo ms revaluacin, y en depreciacin acumulada de inmuebles, maquinaria y equipo en los aos 2008 y 2007 fue como sigue:
Edificios y otras construcciones S/.000 Maquinaria y equipo S/.000 Unidades de transporte S/.000 Muebles y enseres S/.000 Equipos diversos y de computo S/.000 Unidades de reemplazo S/.000 Unidades por recibir S/.000 Obras en curso S/.000

Terrenos S/.000 Costo: Saldos al 1 de enero de 2007 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Adicin por fusin Saldos al 31 de diciembre de 2007 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2008 Depreciacin: Saldos al 1 de enero de 2007 Adiciones Retiros o ventas Adicin por fusin Saldos al 31 de diciembre de 2007 Adiciones Retiros o ventas Otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2008 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2007 Al 31 de diciembre de 2008 111,563 112,862

Total S/.000

111,013 195 (2,434) 2,789 111,563 2,000 (2,245) 1,544 112,862

290,626 138 (5,177) 11,644 5,779 303,010 537 (1,187) 12,130 314,490

211,636 (1,244) 4,706 1,744 216,842 371 (1,166) 47,416 263,463

12,834 202 (163) 795 5 13,673 175 (378) 148 13,618

31,106 33 (261) 1,618 627 33,123 27 (82) 737 33,805

94,641 366 (668) 16,670 1,074 112,083 349 (813) 6,811 118,430

2,915 2,915 (32) (82) 2,801

280 9,351 (83) 1,241 10,789 4,589 (197) 15,181

35,075 66,436 (10) (44,066) 105 57,540 120,039 (43,557) 134,022

790,126 76,721 (10,040) (8,633) 13,364 861,538 128,087 (5,903) 24,950 1,008,672

165,673 6,175 (2,537) 2,438 171,749 6,491 (474) 2,751 180,517

89,388 8,935 (969) 1,011 98,365 11,754 (821) 19,532 128,830

10,821 749 (158) 5 11,417 849 (262)

24,660 1,624 (244) 410 26,450 1,696 (73) 28,073

55,403 7,660 (582) 626 63,107 8,734 (618) 71,223

345,945 25,143 (4,490) 4,490 371,088 29,524 (2,248) 22,283 420,647

12,004

131,261 133,973

118,477 134,633

2,256 1,614

6,673 5,732

48,976 47,207

2,915 2,801

10,789 15,181

57,540 134,022

490,450 588,025

- 31 -

(a)

Inmuebles, maquinaria y equipo incluye un monto de (en miles) S/.37,206 que corresponde al mayor valor por revaluacin principalmente de terrenos (Nota 20). Otros cambios en el ao 2008, comprende principalmente la transferencia de la planta Trujillo Nicolini, que se mantena en el rubro de activos disponibles para la venta (Nota 10), y est siendo acondicionada para su operacin, siendo su costo de (en miles) S/.26,578 y su depreciacin acumulada de (en miles) S/.22,283. El rubro de obras en curso incluye principalmente la compra de nuevas lneas de produccin del negocio de consumo masivo. La Gerencia ha revisado las proyecciones de los resultados esperados por los aos remanentes de vida til de los activos fijos, y en opinin de la Gerencia, los valores recuperables de sus inmuebles, maquinaria y equipo al 31 de diciembre de 2008 y 2007, son mayores a sus valores en libros, por lo que no es necesario constituir ninguna provisin por prdida por deterioro para esos activos a la fecha de los estados financieros. En el ao 2008, la Compaa suscribi contratos de arrendamiento financiero, con instituciones financieras locales, para la adquisicin de ciertas maquinarias por aproximadamente (en miles) S/.44,898 por un plazo de 36 meses con vencimientos mensuales. Al 31 de diciembre de 2008, esta obligacin se incluye en el rubro de Obligaciones financieras (largo plazo) por (en miles) S/.22,756 (Nota 17) y Prstamos bancarios por (en miles) S/.16,431 (Nota 12), devengaba una tasa de inters efectiva promedio mensual de 0.5313% y es pagada en cuotas mensuales con vencimiento hasta enero 2012. Al 31 de diciembre de 2008, se tiene maquinaria y equipo, y muebles y enseres por (en miles) S/.109,485 (S/.81,342 en el ao 2007) totalmente depreciados, que todava se encuentran en uso. La Compaa mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas establecidas por la Gerencia.

(b)

(c)

(d)

(e)

(f)

(g)

- 32 -

10. Activos disponibles para la venta El movimiento de esta cuenta durante el ao 2008 fue como sigue:
Fecha de paralizacin Saldos iniciales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140 Adiciones (Tranferencia) (Ventas) S/.000 (4,295) (9,666) (13,961) Ajuste a valor de mercado S/.000 106 (9) 104 (52) 542 691 Saldos finales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 6,258 6,258 7,221 697 434 260 8,612 7,221 697 434 260 6,258 14,870

Fbrica de Jabones Pisco Fbrica Trujillo Nicolini Fbrica de Alimentos Lima Desmotadora Palpa Desmotadora Catacaos Desmotadora Olpisa Fbrica Huacho Total

Junio 1996 Noviembre 1996 Setiembre 1997 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2001 Diciembre 2001

El movimiento de esta cuenta durante el ao 2007 fue como sigue:

Fecha de paralizacin Saldos iniciales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 4,301 10,945 15,246 14,097 4,582 1,402 21,163 1,678 994 386 428 343 9,998 55,071 14,097 4,582 4,301 1,402 21,163 10,945 1,678 994 386 428 343 9,998 70,317 Adiciones (Tranferencias) (Ventas) S/.000 (138) (4,301) (1,402) (107) (10,945) (1,479) (379) (7) (186) (18,944) Ajuste a valor de mercado S/.000 (6,844) (287) (11,390) (199) (288) (56) (49) (24) (4,096) (23,233) Saldos finales netos No Corriente corriente Total S/.000 S/.000 S/.000 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140 7,115 4,295 9,666 706 330 312 5,716 28,140

Fbrica de Jabones Pisco Fbrica Trujillo Nicolini Fbrica de Tejidos Ica Fbrica Lavaggi Fbrica de Alimentos Lima Fidera Lima Desmotadora Pisco Desmotadora Palpa Desmotadora Catacaos Desmotadora Santa Dolores Desmotadora Olpisa Fbrica Huacho Total

Junio 1996 Noviembre 1996 Junio 1997 Agosto 1997 Setiembre 1997 Junio 1997 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2000 Enero 2001 Diciembre 2001

Debido al cierre de ciertas plantas, la Compaa mantiene activos disponibles para la venta cuyo valor de mercado al 31 de diciembre de 2008, determinado sobre la base de una tasacin tcnica efectuada por un profesional independiente, asciende a (en miles) S/.14,870 (S/.28,140 al 31 de diciembre de 2007). Los planes de la Gerencia consideran la venta de los mismos y estiman que cualquier disposicin final de tales activos no generar prdidas significativas para la Compaa. Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el valor de tasacin est conformado como sigue:
2008 S/.000 Terrenos Edificios y construcciones Total 9,025 5,845 14,870 2007 S/.000 13,876 14,264 28,140

En el ao 2008, la Compaa registr una ganancia en resultados del ejercicio por el recupero de la prdida de valor registrado en aos anteriores derivado de la medicin del - 33 -

valor razonable de los activos disponibles para la venta por (en miles) S/.691. En el ao 2007 la Compaa reconoci una provisin de (en miles) S/.23,233 resultante de comparar el valor en libros de los activos realizables con su correspondiente valor de tasacin. En el ao 2008, la utilidad por venta de activos disponibles para la venta de (en miles) S/.3,488 (S/.10,860, prdida neta en el ao 2007), se presenta neto del recupero de provisin por prdida de valor, en el rubro ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas del estado de ganancias y prdidas por (en miles) S/.691 (S/.23,233 de provisin por prdida de valor en el ao 2007).

11. Activos intangibles El movimiento en el costo y en amortizacin y prdida por deterioro acumulada de activos intangibles en los aos 2008 y 2007 fue como sigue:
Plusvala mercntil S/.000 Costo Saldos al 1 de enero de 2007 Adiciones Transferencias Saldos al 31 de diciembre de 2007 Adiciones Bajas Transferencias Saldos al 31 de diciembre de 2008 Amortizacin y prdida por deterioro acumulada: Saldos al 1 de enero de 2007 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2007 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2008 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2007 Al 31 de diciembre de 2008 153,016 267,787 71,615 69,121 15,071 7,720 1,401 241,103 344,628 5,956 2,603 8,559 2,620 11,179 49,395 7,860 57,255 8,699 65,954 55,351 10,463 65,814 11,319 77,133 Marcas S/.000 Software S/.000 Gastos de reestructuracin S/.000 Total S/.000

135,059 17,957 153,016 123,261 (8,490) 267,787

80,174 80,174 126 80,300

66,590 5,736 72,326 1,348 73,674

1,401 1,401 (1,401) -

283,224 17,957 5,736 306,917 123,387 (9,891) 1,348 421,761

- 34 -

(a)

La plusvala mercantil corresponde principalmente a la diferencia originada de comparar los valores razonables de los activos y pasivos determinados al 30 de noviembre de 1997 de Nicolini Hermanos S.A. y Compaa Molinera del Per S.A., al 30 de octubre de 2006 de Asa Alimentos S.A., al 4 de mayo de 2007 de Eskimo S.A. (hoy Alicorp Ecuador S.A.), al 30 de mayo de 2008 de The Value Brands Company de Argentina S.C.A. y de The Value Brands Company de San Juan S.A., al 10 de julio de Downford Corporation y sus correspondientes costos de adquisicin. Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa se encuentra evaluando el valor razonable de los activos y pasivos de la compra del Grupo The Value Brands y de Downford Corporation.

12. Sobregiros y prstamos bancarios Este rubro comprende:

2008 S/.000 Sobregiros bancarios Prstamos bancarios (a) Financiamiento de importacin en moneda extranjera (b) Total 2,425 16,431 533,716 552,572 2007 S/.000 11,029 22,760 315,487 349,276

(a)

Al 31 de diciembre de 2008, corresponde a la obligacin por desembolsos realizados por una institucin financiera local por adquisicin de activos fijos. Se encuentra en proceso de negociacin el contrato de arrendamiento financiero, se ha pactado una tasa de inters mensual del 0.5693% por el pago de las pre-cuotas. Al 31 de diciembre de 2007, los prstamos bancarios corresponda a prstamos otorgados por entidades bancarias locales, con vencimiento en mayo y agosto de 2008 y devengaban una tasa efectiva de inters anual en dlares y nuevos soles de 5.80 % y 6.85% respectivamente.

(b) Los prstamos para financiamientos de importacin de materia prima por (en miles) US$169,865 con vencimiento entre enero y agosto de 2009 (US$105,628 en el ao 2007, con vencimiento entre enero y agosto de 2008) devengan una tasa promedio de inters anual de 4.82% (tasa promedio de 5.66% en el ao 2007) y no cuentan con garantas especficas.

- 35 -

13. Cuentas por pagar comerciales Este rubro comprende:

2008 S/.000 Facturas y provisiones Letras Partes relacionadas (Nota 5) Total 232,305 12,245 23,238 267,788 2007 S/.000 180,868 13,371 19,794 214,033

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el saldo de este rubro incluye principalmente cuentas por pagar por la adquisicin de materia prima y envases y embalajes por (en miles) US$43,006 y US$34,543, respectivamente, los que son cancelados en un periodo que flucta entre 30 a 90 das.

14. Papeles comerciales Este rubro comprende:

Monto autorizado US$ 000 7,000 7,000 Monto autorizado S/.000 15,000 15,000 Fecha de colocacin Tasa de Interes Fija % 5.59% 5.55% Vencimiento de capital e intereses

Descripcin Segundo Programa de Emisin Papeles Comerciales - 3era emisin Papeles Comerciales - 4ta emisin Total

Serie

2008 S/.000 -

2007 S/.000 20,979 15,000 35,979

"C" "C"

Abril 2007 Junio 2007

270 das 240 das

Correspondi a instrumentos de deuda de corto plazo, del Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo Alicorp, emitidos mediante oferta pblica, con vencimientos entre enero y febrero de 2008 y devengaron tasa efectiva promedio de inters anual en nuevos soles y dlares estadounidenses de 5.55% y 5.59% respectivamente, fueron nominativos, indivisibles y libremente negociables. Los fondos captados mediante la emisin de estos instrumentos de deuda se destinaron a cubrir necesidades de financiamiento de la Compaa en el corto plazo. Durante la vigencia de estos instrumentos, la Compaa mantuvo ciertos ratios financieros y present cierta informacin financiera. Al respecto, la Gerencia de la Compaa considera que ha cumplido en su totalidad con los requisitos.

- 36 -

15. Impuesto a la renta y participaciones corrientes Este rubro comprende:

2008 S/.000 Impuesto a la renta (a) Participacin de los trabajadores Total 20,505 20,505 2007 S/.000 20,295 25,325 45,620

(a) La provisin por impuesto a la renta corriente deducidos los saldos de pagos a cuenta del impuesto a la renta se presentan como activo o pasivo dependiendo del saldo neto resultante de ambos conceptos. En el ao 2008, result saldo a favor (Nota 6).

16. Otras cuentas por pagar Este rubro comprende:

2008 S/.000 Provisin por prdidas de subsidiarias (a) Intereses Tributos y contribuciones Prdidas de operaciones de cobertura (b) Administradoras de fondos de pensiones (AFP) ESSALUD Remuneraciones Publicidad Diversas Total 19,762 11,476 5,521 2,235 1,865 1,591 1,542 1,481 33,935 79,408 2007 S/.000 15,516 8,932 3,895 1,188 1,697 1,436 1,506 2,103 23,330 59,603

(a) Provisin realizada por la Compaa por los patrimonios negativos de las subsidiarias valuadas al valor de participacin patrimonial al 31 de diciembre de 2008 y 2007. (b) Comprende la prdida generada de (en miles) S/.1,875 (S/.879 en el ao 2007) por el efecto de reconocer el valor razonable del contrato Swap mantenido con el Citibank N.A. y la prdida de (en miles) S/.360 (S/.309 en el ao 2007), por la variacin de la tasa de inters por el mismo contrato. - 37 -

17. Obligaciones financieras Este rubro comprende:

Clase de obligacin Vencimiento Total 2008 S/.000 63,700 2007 S/.000 63,700 .. Saldos pendientes de pago .. Corriente No corriente 2008 2007 2008 2007 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 (Nota 10) (Nota 10) 63,700 63,700

Nombre del acreedor

Varios (a)

Bonos corporativos

Entre marzo 2010 y marzo 2017 Entre diciembre de 2008 y diciembre 2009 Entre noviembre de 2010 y mayo 2013 Entre febrero 2009 y enero 2012

International Finance Corporation (IFC) (b)

Prstamo bancario

31,420

59,940

31,420

29,970

29,970

ABN Amro Bank N.V. (c )

Prstamo bancario

188,520

188,520

Scotiabank Per S.A.A. (d)

Prstamo bancario

12,682

5,072

7,610

Scotiabank Per S.A.A. (e)

Leasing

Entre setiembre de 2008 y agosto 2011

10,074

3,590

6,484

Amrica Leasing (f)

Retro - arrendamiento Entre febrero 2008 Financiero y febrero 2010

1,184

1,852

782

722

402

1,130

307,580

125,492

40,864

30,692

266,716

94,800

(a) Bonos Corporativos El 15 de marzo de 2007, se efectu una emisin de bonos corporativos en nuevos soles (serie nica), por el equivalente a US$20 millones que corresponde a la segunda emisin del Segundo Programa de Bonos Corporativos por US$100 millones. Dichos bonos sern redimidos semestralmente a partir de marzo 2010 hasta el vencimiento de la ltima cuota en marzo de 2017, devengan una tasa de inters nominal anual de 6.156% y los intereses de cupn sern pagados semestralmente. Los fondos captados mediante este financiamiento fueron utilizados como capital de trabajo para financiar el crecimiento de la Compaa y mantener una adecuada estructuracin de los pasivos futuros. (b) International Finance Corporation (IFC) Corresponde al prstamo recibido segn contrato suscrito el 4 de octubre de 1999, por un importe original de US$60 millones. Los desembolsos fueron destinados principalmente para la reestructuracin del pasivo corriente de la Compaa. Al 31 de diciembre de 2008, el saldo es de US$10 millones (US$20 millones al 31 de diciembre de 2007), amortizable en una sola cuota con vencimiento en diciembre de 2009 y devenga intereses LIBOR a 6 meses ms 6.4%.

- 38 -

El contrato de prstamo con el IFC contiene ciertas restricciones para la Compaa, las que incluyen, entre otras, el mantenimiento de ratios financieros especficos, el otorgamiento de hipotecas, prendas u otras garantas adicionales, restricciones para la distribucin de dividendos y la presentacin de ciertos reportes e informacin requeridos por la entidad financiera. En opinin de la Gerencia la Compaa ha cumplido con los requisitos antes descritos o, en su defecto, ha solicitado al IFC la dispensa respectiva. Con el propsito de cubrir los intereses que devenga el prstamo, la Compaa al 31 de diciembre de 2008, mantiene contratos de Swaps de intereses con el Citibank N.A. por el mismo importe del saldo pendiente del prstamo. (c) ABN Amro Bank N.V. Corresponde a un contrato a mediano plazo para la adquisicin en Argentina de las empresas The Value Brands Company de Argentina S.C.A., TVBC S.C.A., The Value Brands Company de San Juan S.A. y Sulfargn S.A. as como The Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de Uruguay S.R.L., por US$60 millones desembolsado el 27 de mayo de 2008, pagadero en 6 cuotas semestrales iguales y devenga intereses LIBOR a 6 meses ms un diferencial. El saldo al 31 de diciembre de 2008 es US$60 millones. Con el propsito de cubrir el riesgo de intereses y de tipo de cambio del prstamo de ABN Amro Bank N.V. la empresa mantiene un contrato de Cross Currency Swap con el mismo banco y por el mismo importe del prstamo cuyo vencimiento es en mayo de 2013. El contrato de prstamo con el ABN Amro Bank N.V. contiene ciertas restricciones para la Compaa, las que incluye, principalmente el mantenimiento de ratios financieros especficos y la presentacin de ciertos reportes e informacin requeridos por la entidad financiera. En opinin de la Gerencia, la Compaa ha cumplido con los requisitos antes descritos o, en su defecto, a solicitado al ABN Amro Bank N.V. la dispensa respectiva. (d) Scotiabank Per S.A.A. Corresponde a un prstamo obtenido para la adquisicin de maquinaria y equipo. El contrato de arrendamiento financiero que reemplazar este prstamo se encuentra en proceso de negociacin, se ha pactado una tasa de inters del 0.522% mensual por el pago de las precuotas. (e) Scotiabank Per S.A.A. Corresponde a un contrato de arrendamiento financiero para la adquisicin de maquinaria y equipo cuyo valor de adquisicin se determin en (en miles) S/.11,224, con vencimiento hasta agosto de 2011. Devenga intereses a una tasa de 6.20% efectiva anual. (f) Amrica Leasing Corresponde a un contrato de venta con pacto de retroarrendamiento financiero por US$2.3 millones, devenga intereses a una tasa anual de 3.45% y no cuenta con garantas - 39 -

especficas. El saldo pendiente de pago al 31 de diciembre de 2008 y 2007 asciende a (en miles) US$376 y US$618, respectivamente. El vencimiento de las obligaciones financieras es como sigue:
2008 S/.000 Aos 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 al 2017 Total 40,864 47,656 77,761 71,658 39,913 29,728 307,580 2007 S/.000 30,692 30,716 8,877 8,493 8,493 8,493 29,728 125,492

18. Capital social Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el capital social est representado por 847,191,731 acciones comunes, de S/.1.00 de valor nominal cada una, autorizadas, emitidas y pagadas. Al 31 de diciembre de 2007, ciertos accionistas otorgaron en garanta 1,000,000 acciones comunes, representativas del capital social de la Compaa en virtud de convenios de crdito suscritos con diversas entidades bancarias. Estructura de participacin Al 31 de diciembre de 2008, la estructura de participacin accionaria de la Compaa era como sigue:
Participacin individual en el capital % Hasta De 1.01 De 5.01 De 10.01 Total a a a 1 5 10 100 Nmero de accionistas 917 14 2 3 936 Total de participacin % 9.74 39.84 15.34 35.08 100.00

Al 31 de diciembre de 2008, la cotizacin burstil por accin fue de S/.1.43 (S/.2.88 al 31 de diciembre de 2007). - 40 -

19. Acciones de inversin Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 las acciones de inversin comprenden 7,388,470 acciones de un valor nominal de S/.1 cada una. Las acciones de inversin tienen el mismo derecho que una accin comn y confieren a sus titulares una distribucin preferencial de los dividendos de acuerdo con su valor nominal (esta preferencia an no ha sido definida por la legislacin vigente). Los titulares de acciones de inversin no participan en las Juntas Generales de Accionistas y consecuentemente no tienen derecho a voto. En el caso de incrementos de capital con nuevas suscripciones en efectivo, los titulares de acciones de inversin tienen derecho a primera opcin para efectuar suscripciones, en proporcin a las acciones que posee, con el objeto de mantener la proporcin existente entre las acciones comunes y las de inversin.

20. Excedente de revaluacin El saldo de este rubro corresponde a las revaluaciones voluntarias que efectu la Compaa pricipalmente de sus terrrenos, sobre la base de tasaciones tcnicas efectuadas por un profesional independiente.

21. Reserva legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta.

22. Distribucin de utilidades De acuerdo con lo sealado por el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la Renta, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma de distribucin de utilidades, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros. Distribucin de dividendos En Junta General de Accionistas del 31 de marzo de 2008, se acord la distribucin de dividendos por (en miles) S/.42,000, equivalente a aproximadamente S/. 0.049 por accin, los cuales fueron pagados el 26 de mayo de 2008. - 41 -

23. Instrumentos financieros derivados En junio del ao 2008, la Compaa firm con el ABN Amro Bank N.V., un contrato de Fixed cross currency swaps, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de cambio y de la tasa de inters de la deuda mantenida con dicha institucin por US$60 millones (Nota 17(c)). Asimismo, la Compaa mantiene un contrato Swap firmado con el Citibank N.A. con el fin de reducir el riesgo de las variaciones en la tasa de inters por la deuda que mantiene con International Finance Corporation (IFC) de US$10 millones amortizables en diciembre de 2009 (Nota 17 (b)). Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa ha firmado con diversas instituciones financieras locales, contratos forward de tipo de cambio, con el propsito de reducir el riesgo de las variaciones en las tasas de cambio de parte de sus cuentas por pagar en moneda extranjera, por un monto de (en miles) US$121,692 (US$26,078 en el ao 2007). En el ao 2008, la Compaa ha registrado una ganancia de (en miles) S/.22,048 (prdida de (en miles) S/.4,711 en el ao 2007) en el valor razonable de estos derivados, que est incluida en el rubro ganancia (prdida) por instrumentos financieros derivados del estado de ganancias y prdidas. La Compaa evala durante el ao la efectividad de la cobertura y determina el valor razonable de los instrumentos financieros derivados siguiendo las polticas descritas en la (Nota 2 (g)). El efecto acumulado de reconocer el valor razonable de los instrumentos financieros derivados al 31 de diciembre de 2008, result en un aumento en el valor de dichos instrumentos de (en miles) S/.28,713 (disminucin en el ao 2007 de (en miles) S/.879) el cual fue abonado a la cuenta patrimonial resultados no realizados, y se presenta neto de impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido de (en miles) S/.10,315 (Nota 32).

24. Ventas Las Ventas comprenden:

2008 S/ 000 Ventas a terceros Ventas a partes relacionadas (Nota 5) Total 2,717,038 407,112 3,124,150

2007 S/ 000 2,361,901 143,524 2,505,425

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25. Costo de venta El costo de ventas comprende:

2008 S/.000 Saldo inicial de productos terminados y mercaderas (Nota 7) Saldo inicial de productos en proceso y subproductos (Nota7) Materias primas e insumos utilizados Gastos de personal Depreciacin (Nota 9) Amortizacin (Nota 11) Otros gastos de fabricacin Saldo final de productos en proceso y subproductos (Nota 7) Saldo final de productos terminados y mercaderas (Nota 7) Total 2007 S/.000

80,110 36,949 2,231,316 47,455 16,983 144 166,385 (46,745) (111,357) 2,421,240

59,775 26,220 1,676,026 38,346 11,441 176 155,097 (36,949) (80,110) 1,850,022

- 43 -

26. Gastos de administracin Gastos de administracin comprende:

2008 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Provisiones del ejercicio: Depreciacin (Nota 9) Amortizacin (Nota 11) Otros gastos de administracin Total 37,888 29,345 9,915 8,021 8,554 15,691 109,414 2007 S/.000 32,350 28,514 9,080 9,587 7,681 11,750 98,962

27. Gastos de venta Gastos de venta comprende:

2008 S/.000 Gastos de personal Servicios prestados por terceros Tributos Provisiones del ejercicio: Depreciacin (Nota 9) Amortizacin (Nota 11) Otros gastos de venta Total 44,419 269,995 1,689 4,520 2,621 26,932 350,176

2007 S/.000 39,141 233,735 1,400 4,115 2,606 23,752 304,749

- 44 -

28. Otros gastos, neto Otros gastos, neto comprende:

2008 S/.000 Baja de plusvala mercantil Desguace de materiales Impuesto general a las ventas por obsequios y bonificaciones Utilidad en venta de materias primas Alquileres diversos Recupero de provisin de cobranza dudosa de aos anteriores Otros, neto Total (9,891) (4,325) (2,941) 2,847 1,678 743 (2,001) (13,890) 2007 S/.000 (4,882) (2,540) 919 1,878 1,776 1,851 (998)

29. Gastos financieros, neto Gastos financieros, neto comprende:

2008 S/.000 Intereses por prstamos a terceros y vinculadas Dividendos recibidos Intereses por bonos Intereses por financiamiento de importacin Intereses por prstamo - IFC Intereses por prstamo - ABN Amro Bank N.V. Intereses por bonos corporativos Intereses por papeles comerciales Intereses por prstamos bancarios Intereses por prstamos a vinculadas Otros gastos financieros, neto Total Diferencia de cambio, neta (Nota 3) Total 2,537 645 273 (23,547) (5,950) (4,500) (3,924) (1,999) (1,855) (1,691) (2,053) (42,064) (47,610) (89,674) 2007 S/.000 1,724 750 (18,572) (7,569) (3,242) (4,658) (1,656) (1,277) (34,500) 29,913 (4,587)

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30. Participacin de los trabajadores El gasto por participacin de los trabajadores comprende:
2008 S/.000 Participacin en las utilidades que se otorga a los trabajadores de acuerdo con el D. Legislativo 892 - 10% sobre la renta gravable antes de impuesto a la renta (Nota 31(c)) Participacin de los trabajadores corriente de aos anteriores Participacin diferida (Nota 32 (c)) Participacin diferida de aos anteriores (Nota 32 (c)) Total 2007 S/.000

(25,380) (959) 2,111 293 (23,935)

(29,179) 2,591 (26,588)

31. Impuesto a la renta (a) Rgimen tributario del impuesto a la renta (i) Tasas del impuesto De conformidad con el D. Legislativo 945, del 23 de diciembre de 2003, a partir del ejercicio gravable 2004, la tasa de impuesto a la renta de las personas jurdicas domiciliadas es de 30%. Las personas jurdicas se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, participacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. (ii) Precios de transferencia Para propsitos de determinacin del Impuesto a la Renta y del Impuesto General a las Ventas, las personas jurdicas que realicen transacciones con partes vinculadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin, debern: (a) presentar una declaracin jurada anual informativa de las transacciones que realicen con las referidas empresas, cuando el monto de estas transacciones resulte mayor a (en miles) S/.200, y (b) contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, adems de la documentacin sustentatoria de este Estudio, cuando el monto de sus ingresos devengados superen los (en miles) S/.6,000, y hubieran efectuado transacciones con empresas vinculadas en un monto superior a (en miles) S/.1,000. Ambas obligaciones son exigibles en el caso de que se hubiera realizado al menos una transaccin desde, hacia, o a travs de pases de baja o nula imposicin. - 46 -

Por excepcin, por 2007, la obligacin de contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia no ser de aplicacin respecto de las transacciones que los contribuyentes domiciliados en el pas realicen con partes vinculadas domiciliadas. A partir del ejercicio 2008 estas transacciones debern estar incluidas en los correspondientes Estudios Tcnicos de Precios. La Compaa est realizando el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia correspondiente a los aos 2008 y 2007. En opinin de la Gerencia de la Compaa, no resultarn pasivos de importancia para los estados financieros a dichas fechas, en relacin con los precios de transferencia. (iii) Modificaciones significativas al impuesto a la renta Mediante Leyes 29306 y 29308 publicadas el 27 y 31 de diciembre de 2008, respectivamente, se han modificado diversos artculos de la Ley del Impuesto a la Renta (en adelante la LIR). A continuacin se muestra un breve resumen de los cambios ms importantes que entran en vigencia a partir del 1 de enero de 2009: Se ha dejado sin efecto, para fines tributarios, el requisito de alta eficacia (rango 80% a 125%) a efecto de considerar un Instrumento Financiero Derivado (IFD) como de cobertura o especulativo. A partir del ejercicio 2009, para que el IFD sea considerado con fines de cobertura deber cumplir con los siguientes requisitos: Deben celebrarse con el objetivo de eliminar un riesgo inherente a activos, bienes u obligaciones propios del negocio de la empresa. Se debe celebrar entre partes independientes. Si ha sido negociado entre partes vinculadas, su contratacin debe efectuarse a travs de un mercado reconocido. Los riesgos que cubre deben ser claramente identificables y no simplemente riesgos generales del negocio. El deudor tributario debe contar con la informacin que permita identificar el tipo de IFD celebrado, cmo opera, caractersticas, el riesgo que busca eliminar, atenuar o evitar, los activos, bienes u obligaciones coberturados, entre otros.

Adicionalmente, los IFD que se contraten a partir del ejercicio 2009 se reconocern cuando venzan y no necesariamente en el ejercicio en que se tom el derivado. Se mantendrn vigentes por el ejercicio 2009 las exoneraciones siguientes, que inicialmente en virtud de lo dispuesto por el D. Legislativo 972 quedaban derogados a partir del indicado ejercicio: Ganancias de capital provenientes de la enajenacin de valores mobiliarios inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores realizados a travs de Bolsa, efectuada por empresas. - 47 -

Ganancias de capital provenientes de la enajenacin de valores mobiliarios efectuada por personas naturales (domiciliadas o no). Intereses provenientes de valores. Intereses obtenidos por depsitos efectuados en empresas del sistema financiero nacional. A partir del ejercicio 2010 la exoneracin solo se mantendr para las personas naturales. Intereses y ganancias de capital generados por crditos concedidos al Sector Pblico Nacional. A partir del ejercicio 2010 estas rentas, bajo determinadas condiciones, se encontrarn inafectas.

Por el ejercicio 2009 se mantendr vigente el tratamiento tributario actual sobre las rentas y ganancias de capital generada por contribuyentes no domiciliados, resultando aplicable la tasa de retencin de 30% en la mayora de los casos.

(b)

El gasto por impuesto a la renta comprende:

2008 S/.000 Impuesto a la renta corriente, 30% sobre la renta gravable despus de participacin de los trabajadores (acpite (c)) Impuesto a la renta diferido, beneficio (Nota 32 (c)) Impuesto a la renta diferida de aos anteriores (Nota 32 (c)) Total 2007 S/.000

(68,528) 5,700 789 (62,039)

(78,782) 6,998 (71,784)

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(c)

La participacin de los trabajadores y el impuesto a la renta corriente fueron determinados como sigue:
2008 S/.000 Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Adiciones tributarias Deducciones tributarias Renta gravable para computar la participacin de los trabajadores Participacin de los trabajadores - 10% (Nota 30) Renta gravable para computar el impuesto a la renta corriente Impuesto a la renta corriente 30% 173,556 116,873 (36,625) 253,804 25,380 2007 S/.000 219,387 127,952 (55,552) 291,787 29,179

228,424 68,528

262,608 78,782

(d) Situacin tributaria Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los aos 2004 a 2007 y la que ser presentada por el ejercicio 2008, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la declaracin jurada de impuesto a la renta. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de las revisiones pendientes. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias pueden dar a las normas legales vigentes, a la fecha, no es posible determinar si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier eventual mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que estos se determinen. En opinin de la Gerencia, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

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(e) Conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa tributaria combinada La conciliacin de la tasa efectiva combinada del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores (D. Legislativo 892) de 49.54% al 31 de diciembre de 2008 (44.84% en el ao 2007), con la tasa tributaria combinada de 37% que resulta de considerar la tasa de 30% de impuesto a la renta y el 10% de la participacin de los trabajadores, es como sigue:
2008 S/.000 Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Participacin de los trabajadores e impuesto a la renta calculado segn tasa tributaria combinada Efecto tributario sobre gastos no deducibles Participacin de los trabajadores e impuesto a la renta corriente y diferido registrado segn tasa efectiva combinada 2007 S/.000

173,556

100.00

219,387

100.00

64,216 21,758

37.00 12.54

81,173 17,199

37.00 7.84

85,974

49.54

98,372

44.84

32. Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido (a) El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido, y la descripcin de las diferencias temporales que le dieron origen, es como sigue:
2007 Adiciones/ Recuperos Resultados del ejercicio Patrimonio S/.000 S/.000 5,534 (2,787) 2,626 5,373 (1,126) (1,126) 2008 Adiciones/ Recuperos Resultados del ejercicio Patrimonio S/.000 S/.000 1,969 (3,417) 2,632 1,184 (10,315) (10,315)

Saldo inicial S/.000

Saldo final S/.000 (29,966) (29,425) (241) (59,632)

Saldo final S/.000 (27,997) (32,842) (10,315) 2,391 (68,763)

Pasivo: Inmuebles, maquinaria y equipo neto Certificado de participacin neta Operaciones de cobertura Intangibles neto Total pasivos Activo: Otros, neto Total activos Pasivo neto

(34,374) (26,638) (2,867) (63,879)

2,337 2,337 (61,542)

4,216 4,216 9,589

(1,126)

6,553 6,553 (53,079)

7,709 7,709 8,893

(10,315)

14,262 14,262 (54,501)

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(b) El saldo del pasivo neto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido comprende:
2008 S/.000 Participacin de los trabajadores diferida Impuesto a la renta diferido Total 14,730 39,771 54,501 2007 S/.000 14,346 38,733 53,079

(c) El ingreso en el resultado del ejercicio, por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido comprende:
2008 S/.000 Participacin de los trabajadores diferida (Nota 30) Participacin de los trabajadores de aos anteriores (Nota 30) Impuesto a la renta diferido (Nota 31 (b)) Impuesto a la renta diferido de aos anteriores (Nota 31(b)) Total 2,111 293 5,700 789 8,893 2007 S/.000 2,591 6,998 9,589

33. Utilidad bsica y diluida por accin La utilidad bsica y diluida por accin ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio atribuible a los accionistas, entre el promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante el ejercicio. (a) El promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante los aos 2008 y 2007, de S/.1.00 de valor nominal cada una, fue como sigue:
Acciones en circulacin Inversin Total 7,388,470 854,580,201

Comunes En circulacin durante los aos 2008 y 2007

847,191,731

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(b) El clculo de la utilidad bsica y diluida por accin al 31 de diciembre de 2008 y 2007, se presenta a continuacin:
Al 31 de diciembre de 2008 Nmero Utilidad de Acciones Utilidad (numerador) (denominador) por Accin S/. S/. Utilidad por accin bsica y diluida de las acciones comunes y de inversin 87,582,338 854,580,201 0.102

Al 31 de diciembre de 2007 Nmero Utilidad de Acciones Utilidad (numerador) (denominador) por Accin S/. S/. Utilidad por accin bsica y diluida de las acciones comunes y de inversin 121,014,569 854,580,201 0.142

34. Informacin por segmentos A continuacin se presenta informacin financiera relevante correspondiente a los segmentos de negocios, al 31 de diciembre de 2008 y 2007:
Consumo masivo 2008 2007 S/.000 S/.000 Productos industriales y otros 2008 2007 S/.000 S/.000 Alimentos 2008 2007 S/.000 S/.000

Activos Ventas netas Utilidad operativa

821,969 777,362 1,635,337 1,287,413 1,988,417 1,615,114 948,212 720,890 166,806 180,576 180,576 55,101

206,283 187,521 (6,225)

132,537 169,421 13,324

35. Instrumentos financieros La Compaa est expuesta a riesgos de mercado en el curso normal de sus operaciones; sin embargo, la Gerencia, sobre la base de su conocimiento tcnico y su experiencia, establece polticas para el control de los riesgos de cambio, crediticio, de liquidez de mercado y de tasa de inters.

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Riesgo de cambio Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la Compaa mantiene una posicin pasiva neta de (en miles) US$41,614 y US$96,050, respectivamente (Nota 3). Con el objeto de reducir el riesgo por la fluctuacin de los tipos de cambio, la Compaa ha efectuado operaciones de cobertura (Nota 23). Riesgo de crdito Los activos financieros de la Compaa potencialmente expuestos a concentraciones significativas de riesgo de crdito, consisten principalmente de depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales. Con respecto a los depsitos en bancos, la Compaa mantiene cuentas bancarias en diversos bancos y no tiene depsitos significativos con ningn banco en particular. Con respecto a las cuentas por cobrar comerciales, las concentraciones significativas de riesgo de crdito, individual o de grupo estn limitadas debido a la amplia base de clientes. Los saldos de cuentas por cobrar comerciales estn presentados en el balance general netos de provisin para cuentas de cobranza dudosa. En opinin de la Gerencia, al cierre del ejercicio no existen concentraciones de riesgo de crdito significativo para la Compaa. Riesgo de liquidez La liquidez se controla a travs del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, y de la obtencin de lneas de crdito y/o la emisin de obligaciones, que le permitan desarrollar sus actividades normalmente. Riesgo de tasas de inters Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la Compaa mantiene obligaciones financieras a largo plazo principalmente a tasas de inters variable. Para reducir el riesgo de las variaciones de tasa de inters y fijar la tasa, la Compaa tiene firmados contratos de cobertura de tasas de inters (Nota 23). Asimismo, los flujos de caja operativos de la Compaa son sustancialmente independientes de los cambios de las tasas de inters del mercado; por lo cual en opinin de la Gerencia, la Compaa no tiene una exposicin importante a los riesgos de tasas de inters. Valor razonable En opinin de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2008 y 2007, los valores razonables de los activos y pasivos financieros son sustancialmente similares a sus respectivos valores en libros.

36. Contingencias Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa ha recibido acotaciones por concepto del impuesto a la renta (diciembre de 2006, enero y febrero de 2007), impuesto general a las ventas (ao 1992, enero a abril de 1993 y 2004 al 2007) y reduccin de prdidas tributarias - 53 -

(ao 2002 y 2003) por (en miles) S/.160,657, por aportaciones a ESSALUD de (en miles) S/.3,516 y reclamos municipales por (en miles) S/.2,634, en los que se incluyen moras y multas. Las acotaciones del impuesto a la renta, impuesto general a las ventas y reduccin de prdidas tributarias han sido actualizados considerando el beneficio del fraccionamiento tributario que otorga el Decreto Legislativo N 914. Asimismo, tiene reclamos laborales por un importe aproximado de (en miles) S/.2,827. Al 31 de diciembre de 2008, la Gerencia y sus asesores legales consideran que los asuntos antes indicados deberan tener un resultado favorable para la Compaa, por lo que no se ha efectuado ninguna provisin al respecto.

37. Compromisos Al 31 de diciembre de 2008, la Compaa tiene los siguientes principales compromisos: En garanta por el prstamo de International Finance Corporation - IFC, la Compaa ha otorgado al 31 de diciembre de 2008, hipotecas y prendas industriales aproximadamente de (en miles) US$19,270 y US$18,210, respectivamente. Cartas fianzas a favor del Ministerio del Interior por (en miles) S/.2,611 y US$375. Carta de crdito a un proveedor del exterior por (en miles) 95 por la compra de activo fijo. Fianzas a favor de la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (en adelante SUNAT) por un total de (en miles) US$555 emitidas por Secrex Compaa de Seguros y Garantas, que corresponde al seguro de caucin en garantas de almacenes aduaneros, con vencimientos entre enero y abril de 2009. Asimismo, la Compaa ha otorgado a favor de SUNAT cartas fianzas emitidas por una institucin financiera local para garantizar la deuda tributaria aduanera y dems obligaciones contradas en el Rgimen de Admisin Temporal por materias primas por un total de (en miles) US$1,665 con vencimiento entre enero y junio de 2009. Carta fianza a favor de la Marina de Guerra del Per por (en miles) S/.49.

38. Hechos posteriores No se tiene conocimiento de hechos importantes ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que puedan afectarlos significativamente.

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