DERECHO EMPRESARIAL EN LA ADMINISTRACIN DE RECURSOS FINANCIEROS

Integracin de Recursos Financieros. Mencin especial merece la parte de la integracin de recursos financieros, los cuales son de vital importancia para el buen funcionamiento de toda empresa. Estos pueden ser recursos propios o recursos externos. Entre los externos se pueden mencionar prstamos de instituciones financieras, acciones, etc. Para la integracin de estos recursos debe tomarse en cuenta aspectos como: tasa de inters, plazo, monto a solicitar, destino (capital de trabajo o capital de inversin), garantas, etc. OBTENCIN DE RECURSOS FINANCIERO Las funciones de produccin, comercializacin, recursos humanos y finanzas, generan para la empresa, su beneficio de operacin. La funcin comercializadora aporta ingresos y otros costos que. Por provenir de decisiones financieras, pueden aislarse para estudiar su comportamiento. Estos son resultados financieros; productos y costos financieros o del dinero. Los costos administrativos de la funcin financiera normalmente no forman parte del costo del dinero como se define a continuacin La funcin financiera contribuye a optimizar el rendimiento de la empresa por tres caminos 1. Minimizando el volumen de la inversin que reclama la empresa para su operacin que es la inversin operativa 2. Minimizando el costo del dinero (el precio que debe pagar la empresa por la utilizacin de recursos para realizar sus inversiones operativas) 3. Dando origen a beneficios de tipo financiero que se aumentan a los beneficios operativos. O que disminuyen el costo combinado del dinero que se obtiene para el financiamiento de las inversiones operativas. El esfuerzo de las fuentes de financiamiento es minimizar la tasa que expresa el costo del dinero que obtiene. O ayudar a sufragarla parcialmente con beneficios generados de la inversin que se realiza con ese dinero. Esto para distinguirla o diferenciarla de la inversin operativa FUENTES DE FINANCIAMIENTO lNTERNAS Se clasifican en internas y externas internas encontramos a la cabeza del grupo de las fuentes de financiamiento

Utilidades generales en la empresa Suma acumulada de depreciacin Amortizacin o agotamiento;

Tambin son fuentes internas de financiamiento las estimaciones de cartera dudosa de cobro, inventarios de lento movimiento, baja de valor de inversiones y cualesquiera otras, que, por ser poltica contable, disminuyen los resultados sin requerir la utilizacin de fondos. lNCREMENTOS DE PASIVOS ACUMULADOS, En forma semejante a la depreciacin y amortizacin y a las estimaciones para de mrito de activos. esta fuente interna de financiamiento es de naturaleza contable; se trata de pasivos originados en el mecanismo contable, (algunos autores lo denominan crdito contable) Una vez que se han causado los intereses o decretado los dividendos, no hay costo financiero a cubrir sobre ellos. No son cantidades recibidas que deban devolverse con una retribucin; se generan ntegramente en la empresa. y son ellas la retribucin de un principal recibido (crdito o capital) con anterioridad. Si se causara inters sobre los pasivos acumulados por intereses a pagar, o sobre los dividendos decretados, entonces ellos mismos se habran convertido en nuevos principales, y abandonaran su clasificacin de pasivos acumulados por nacimiento para ir a ubicarse al crdito bancario y al crdito particular. Algunas veces los dividendos se consideran pasivos acumulados, pues se trata de un claro costo independientemente de la incongruencia contable que no les da entrada al estado de resultados; los principios contables deberan registrar los dividendos como un costo financiero de tal manera que se apreciara en forma aislada. el resultado estrictamente operativo de la empresa. As como los intereses se van amortizando en el tiempo que transcurre por el servicio de financiamiento que prestan a la empresa sus respectivos principales, as los sueldos y salarios son costos de servicio humano que, al ser recibidos deben reconocerse contablemente aunque el da de pago sea posterior a la fecha del registro contable; posterior a la fecha del balance mensual o incluso. indeterminado a voluntad del funcionario o empleado que se tarda en cobrar Las rentas forman parte de un pasivo de generacin contable porque nacen de un contrato de arrendamiento; por lo menos que duren un ao tratndose de arrendamientos de operacin, y de un plazo mayor en arrendamientos financieros Dentro de los impuestos acumulados se encuentran los impuestos sobre la produccin. el impuesto sobre la renta, que los principios de contabilidad requieren

acumular en funcin de las utilidades mensuales, aun cuando la legislacin mexicana solo obligue a 4 pagos diseminados en un mximo de 15 meses y la cuota patronal del Seguro Social que se acumula en funcin de las remuneraciones semanales a los trabajadores y se liquida bimestralmente; y la participacin a trabajadores sobre las utilidades que se devenga mensualmente. y que no se cubre sino hasta el quinto mes despus de concluido el ejercicio social Las acumulaciones de pensiones y primas de antigedad son pasivos a largo plazo; se amortizan cotidianamente con la prestacin de los servicios de los trabajadores Y permiten a la empresa utilizar en sus operaciones los respectivos recursos. sin ningn costo explcito, de igual manera constituir un fondo de inversin en fideicomiso para que se minimicen los cargos futuros a costos por conceptos de aportaciones adicionales para el mismo fondo de pensiones y primas de antigedad. COSTO DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO INTERNAS, Hay dos maneras de manejar las fuentes internas de financiamiento en cuanto a su costo. la terica y la prctica Tericamente, las fuentes internas de financiamiento, tienen un costo que. a falta de expresin explcita, se considera el costo de oportunidad En el caso de las utilidades reinvertidas se argumenta que su costo es el mismo que se asigna al capital ordinario. pues financieramente desempean el mismo papel una inversin de accionistas con derecho a voto, que voluntariamente la mantienen en la empresa con el mismo propsito de retribucin con que mantienen su capital ordinario En trminos financieros, no es justificable una reinversin de capital de los propietarios, si no es retribuida con un rendimiento proporcional Sin embargo. el razonamiento terico de atribuirle un costo por analoga carece de muchas ventajas prcticas, que es mucho ms valiosa la determinacin de la tasa ponderada de rendimiento de la empresa. la cual trabaja nicamente con costos explcitos de las fuentes de financiamiento Este es el mtodo prctico La inversin que eligen las fuentes internas de financiamiento es la operacin misma de la empresa, cuyo fruto es precisamente su tasa ponderada de rendimiento (de operacin) a cambio de esa eleccin pierden la oportunidad de: lnvertirse en cuentas de ahorro, depsitos bancarios a plazo fijo. certificados de la tesorera de la Federacin, cdulas hipotecarias, o cualquier otra inversin de riesgo mnimo lnvertirse en monedas extranjeras, oro, bienes races o cualquier otra inversin especulativa Retirar parcial o totalmente fuentes de financiamiento externas (pagar

crditos, cancelar arrendamientos. devolver el capital) para ahorrar en proporcin el costo de ese dinero FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS Las principales fuentes externas que utilizan las empresas son el crdito, el capital, y el arrendamiento CAPITAL Capital es el inventario de todas las existencias o bienes de valor econmico en poder de una persona fsica o moral comprende todos los bienes que sean tanto de consumo como de produccin. En trminos estrictamente contables el capital es la diferencia entre activo y pasivo, es la porcin que pertenece realmente a los propietarios de una compaa. El capital es una fuente externa, pues con frecuencia pues con frecuencia se confunde y para fines de anlisis financiero, es claramente mucho ms til la empresa con sus propietarios, establecer una distincin entre ambos Dentro de la clasificacin de capital, se consideran las acciones preferentes participantes cuyo dividendo esta constituido por dos porciones Porcin preferente. prefijada en un porcentaje sobre el valor nominal (o por accin) que se les cubre ao tras ao mientras haya utilidades necesarias para ello y. si es necesario, hasta agotarlas Porcin participante Una vez satisfecho el dividendo de las acciones preferentes. en su porcin preferente y proporcionalmente a las acciones ordinarias. el resto de las utilidades queda disponible para su distribucin proporcional entre la suma de acciones preferentes y ordinarias EL ARRENDAMIENTO Arrendamiento puro. En este el arrendatario tiene el derecho a utilizar los activos a cambio del pago de rentas y no se adquiere el derecho de propiedad del bien rentado Este tipo de arrendamiento frecuentemente es utilizado cuando los bienes arrendados tienen un alto ndice de obsolescencia, motivado principalmente por avances tecnolgicos que producen mejores o ms rpidas y eficientes maquinas y equipo. Este tipo de arrendamiento se emplea para equipos electrnicos de cmputo y procesadores de datos, maquinaria y equipo para la perforacin de pozos petroleros (o de cualquier tipo si es utilizada por corto plazo). automviles (cuando son cambiado en un corto plazo)

Su empleo deber revelarse en los estados financieros mediante una nota, en la que se sealen los compromisos adquiridos, los montos anuales de rentas, garantas u otra informacin importante. Los principios de contabilidad se han resistido a incorporar el arrendamiento en los balances de las empresas, apoyndose en el punto de vista global de que no adquieren la propiedad de los bienes que toman en arrendamiento Desde el punto de vista financiero, e independientemente de los argumentos contables. no cabe duda que se trata de un recurso tan de operacin como cualquier otro Se establece una distincin entre el arrendamiento de operacin v el financiero, sin embargo, arrendamiento financiero es un pleonasmo ya que el arrendamiento es una forma de allegar recursos a la empresa que, mas tarde, como cualquier otro deben reembolsarse. El arrendamiento financiero. Es una compra venta sui generis Los contratos de arrendamiento financiero se firman por lo general, a plazos largos al fin de los cuales la propiedad pasa al arrendatario en forma automtica o a travs de una opcin cuyo precio es ms bien simblico o por avalo. En este tipo de arrendamiento hay una prueba global de esta naturaleza la suma de las rentas y el precio de la accin siempre exceden al costo de adquisicin del bien arrendado Si el arrendamiento financiero es ms bien una adquisicin a plazos (con intereses) no cabe duda que debera reconocerse en el estado de posicin financiera del arrendatario El valor a que se recomienda esta contabilizacin es el valor presente; es decir, excluyendo el inters que habr de devengarse a favor del arrendador-vendedor El contrato de arrendamiento prev que el arrendatario vaya adquiriendo en propiedad los bienes arrendados, y generalmente tiene las siguientes caractersticas El periodo inicial del contrato es considerablemente menor que la vida til del bien. y el arrendatario tiene la opcin de renovar el contrato por el periodo de la vida til del bien, con rentas considerablemente ms bajas que las iniciales. El arrendatario tiene derecho, durante el periodo del contrato v a su trmino, de adquirir el activo en propiedad mediante un pago considerablemente menor que el valor que el bien tiene al momento de ejercer la opcin de compra. En muchas ocasiones los bienes arrendados son de caractersticas especiales para satisfacer necesidades especficas del arrendatario Durante el periodo de arrendamiento. el arrendatario paga los gastos inherentes de conservacin, mantenimiento, reparacin, as como impuestos, seguros. etc., que en el arrendamiento puro generalmente son cubiertos por quien es propietario del bien. Las rentas pactadas cubren el valor del bien ms los intereses y gastos,

por lo tanto. al finalizar el contrato se adquiere el bien en propiedad El arrendamiento financiero tiene las siguientes ventajas El arrendador no requiere reciprocidad de saldos en cuentas corrientes

El arrendatario puede seleccionar el bien, as como el proveedor y la moneda en que desee celebrar el contrato El arrendatario puede tener acceso a mercados internacionales. por lo que tiene un amplio panorama sobre los diferentes tipos de bienes existentes en el mercado Desde el punto de vista del flujo de efectivo. es una ayuda importante para los recursos de la empresa debido a que no se efectan desembolsos importantes o enganches Al responder los bienes arrendados al cumplimiento de las obligaciones de los contratos. se dejan libres los activos de la empresa y abiertas otras fuentes de financiamiento En el arrendamiento de operacin no resulta adecuado incluir la inversin en el contenido del balance Consecuentemente, excepto cuando las rentas cubiertas no tienen significacin numrica dentro de los resultados de la empresa, para fines de anlisis financiero conviene analizarlas en sus elementos componentes y, una vez detectado el importe del inters que se cubre sobre la inversin arrendada. relacionarlo con el valor de la misma para determinar el costo del dinero EL CRDITO Las fuentes de crdito ms usuales son Crdito comercial Crdito bancario Crdito de particulares Crdito a personar morales

El crdito comercial es el ms comn y accesible para la empresa comercial e industrial Finalmente representa las compras que realiza la empresa en el curso normal de sus operaciones sus acreditantes son quienes la proveen de bienes Y servicios mercancas, materias primas, materiales de consumo, activos no circulantes y sus refacciones; por servicio de maquila, de transportacin, de

publicidad, servicios profesionales. etc., el crdito comercial representa un costo para la compaa. CRDITO BANCARIO, Dentro de los crditos bancarios los ms frecuentes son: Descuento de documentos. Este se maneja como una deduccin de la cartera activa de la empresa con una mencin en las notas complementarias de los estados financieros. de la contingencia que recae en la empresa de que su cliente no lo cubra e su vencimiento Prestamos directos. Estos constituyen la forma ms simple de crdito a corto plazo; excepto por la posible existencia del colateral. estos carecen de garanta Prestamos prendarios. Prcticamente son prstamos directos garantizados con una prenda. Se entiende por prenda un bien mueble (materias primas, mercancas, maquinaria, equipo de oficina, ttulos de crdito y ttulos valor) que se entrega a la institucin bancaria para que, en caso de incumplimiento por parte de la empresa acreditada, el banco disponga de ella, y con los fondos obtenidos de su remate, pueda recuperar el crdito insoluto. Con mayor frecuencia que la entrega material. la prenda se constituye mediante depsito del acreditado en una organizacin auxiliar de crdito autorizada para actuar como almacn nacional de depsito o. cuando la naturaleza fsica de la prenda lo requiera, depositado en los patios o bodegas de la misma empresa acreditada, que se habilita como almacenes de depsito para el fin especfico Prestamos de habilitacin o avo. Estos se otorgan con plazos de dos a cinco aos, primariamente para la adquisicin de activos circulantes, en la agricultura - de donde proviene la palabra avo - para la compra de semillas, fertilizantes y fungicidas; pago de trabajos de barbecho, siembra y cultivo; en la industria, fundamentalmente, para adquisicin de materias primas directas, materiales de consumo y herramientas. Estos crditos se conocen tambin como de capital de trabajo. Prestamos refaccionarios. Estos son crditos fundamentalmente para inversiones en activo fijo, principalmente la adquisicin de plantas industriales o instalaciones semejantes; su plazo de crdito corre entre cinco y quince aos y normalmente estn garantizados no solo con los activos fijos que se adquieren durante el crdito. sino con hipoteca sobre toda la unidad industrial del acreditado, como se define en el contrato respectivo. Prstamos hipotecarios. Se caracterizan por el hecho de que su garanta est representada por bienes de naturaleza un mueble terrenos; terrenos y sus edificaciones; bienes inmuebles incluyendo sus instalaciones inmovilizadas o. Incluso, unidades industriales como se definen en los prstamos refaccionarios.

que incluyen los bienes muebles contenidos dentro de los inmuebles. Descuento de crdito en libros. Esta operacin de crdito es semejante al descuento de documentos, excepto que lo que se descuenta son adeudos en cuenta abierta, no respaldados por ttulos de crdito. La institucin de crdito analiza la cartera revolvente de su acreditado, selecciona a sus compradores que le merecen mayor confianza y establece una lnea de crdito revolvente en razn de un porcentaje sobre dicha cartera, la cobranza normalmente corre a cargo de la empresa acreditada. La compra es definitiva. el comprador no tiene recurso contra el vendedor y. por lo tanto. el descuento debe ser de magnitud suficiente para que el comprador de las cuentas pueda realizar la cobranza. absorber las prdidas por crditos incobrables en que incurra. y generar un inters proporcional al tiempo de espera que media entre la compra Y el plazo de crdito concedido a los clientes del vendedor. Tarjetas de crdito. Estas son lneas de crdito concedidas a los principales funcionarios de la empresa, pero todas las compras de bienes y servicios que efectan se cargan a la cuenta de la empresa acreditada. por lo que los tarjetahabientes deben de cuidar de utilizar este tipo de tarjetas exclusivamente para adquisiciones o gastos por cuenta de su compaa. Como en las tarjetas de crdito individuales. el pago de los cargos dentro de la fecha preestablecida. evita la causacin de un inters: despus de esa fecha, se causa un inters mensual a la tasa bancaria autorizada. y el crdito debe ser totalmente cubierto en diez mensualidades. En el mercado pblico se venden diversos instrumentos del mercado de dinero a los inversionistas. bien sea en forma directa por el emisor o indirectamente a travs de intermediarios. Los prstamos que son a corto plazo se colocan en forma privada, siendo las principales fuentes los bancos comerciales y las empresas de financiamientos Tanto con el crdito que el mercado ofrece, de dinero como con los prstamos de corto plazo el financiamiento se tiene que concertar sobre una base formal CRDITO EN EL MERCADO DE DINERO Papel comercial. Representa un pagare negociable, no garantizado, a corto plazo que se vende en mercado de dinero. Debido a que este tipo de documentos no est garantizados y son un instrumento del mercado de dinero. solo las empresas dignas de crdito estn en posibilidad de utilizar el papel comercial como una fuente de financiamiento a corto plazo. El mercado que compone el papel comercial esta compuesto de dos partes el mercado de los intermediarios y el mercado de la colocacin directa. Las empresas industriales, las de servicios pblicos y tambin las empresas financieras de tamao medio venden papel comercial a travs de intermediarios. La organizacin de intermediarios esta compuesta por grandes inversionistas que

adquieren papel comercial del emisor y a su vez lo venden a otros inversionistas. La principal ventaja del papel comercial como fuente de financiamiento a corto plazo es que, es mas barato que un prstamo comercial a corto plazo de un banco comercial. Aceptaciones bancarias. Para una empresa dedicada al comercio en el extranjero o el almacenamiento y embarque nacional de ciertos bienes realizables. las aceptaciones bancarias pueden ser una excelente fuente de financiamiento Cuando una empresa nacional desea importar cierta cantidad monetaria de un producto de una empresa de Francia, las dos empresas convienen en usar para el pago de la operacin un giro a 90 das. La empresa nacional contrata una carta de crdito con su banco mediante la cual este banco acepta liquidar los giros extendidos sobre la empresa cuando sean presentados a travs de un banco francs. La empresa francesa embarca las mercancas y al mismo tiempo extiende un giro ordenndole a la empresa nacional pagar en el lmite de 90 das. Entonces le llega el giro a su banco francs. Segn se convino previamente, se enva el giro al banco nacional que lo acepta. En esos momentos se convierte en una aceptacin bancaria En la existencia de un mercado activo y viable de aceptaciones bancarias hace que se haga posible el financiamiento del comercio internacional a tasas de inters que se aproximen a las del papel comercial OTROS TIPOS DE CRDITO El crdito particular es poco frecuente: comprende las aportaciones que hacen los propietarios en forma de prstamos, amigos de la empresa, y empresas afiliadas que, con ella, constituyen un grupo o conglomerado. El costo explcito de este crdito ser el que se paciente en el convenio respectivo. La emisin de obligaciones constituye un crdito colectivo, pues la empresa decide unilateralmente su emisin con todas las condiciones inherentes. excepto por las limitaciones y condiciones que. de acuerdo con la ley, le imponga la Comisin Nacional de Valores y el precio unitario a que hayan de colocarse, el cual depende de las condiciones del mercado y el nivel de inters que est cubriendo este tipo de valores. Las obligaciones son quirografarias si se emiten con la garanta personal de la empresa; o hipotecarias si su garanta est especficamente descrita en la escritura de la emisin, listando los bienes inmuebles y/o las "unidades industriales" afectadas en garanta del cumplimiento de la emisora con las obligaciones que contrae. Como las obligaciones van a ser adquiridas por el pblico inversionista, estn sujetas a la oferta y demanda y su venta puede ser a la par, sobre par o bajo par. La colocacin de las obligaciones se hace casi siempre y en forma directa. a

travs de las casas de bolsa y las empresas que emiten obligaciones deben estar inscritas en la Bolsa de Valores Generalmente las empresas pequeas no tienen acceso a este financiamiento Existen dos tipos de valores que participan de las caractersticas, tanto del crdito como del capital: Las obligaciones convertibles en acciones son crdito en tanto devenguen inters, estn garantizadas en los trminos de la escritura de la emisin, y en tanto su propietario o tenedor no ejercite su derecho de conversin. Cuando se lleva a cabo este derecho, la obligacin deja de formar parte del crdito colectivo, e ingresa al capital ordinario con derecho a voto, consecuentemente el nuevo accionista deja de ganar intereses y slo participa de los dividendos que se decreten a su serie de acciones, es decir, se trata de otorgar al comprador de las obligaciones. el incentivo adicional de convertirse en accionista cuando la empresa est obteniendo utilidades a un nivel ms atractivo que el inters devenga como obligacionista. Al mismo tiempo, financiera y equitativamente debe impedirse una conversin masiva que diluya los intereses de los accionistas precedentes. Por esa razn se establece en la escritura de emisin una frmula que requiera de los obligacionistas el pago de una prima sobre las acciones comunes a las que convierte su obligacin. El capital de voto limitado, que los accionistas denominan capital preferente, es en realidad un capital discriminado en cuanto a sus derechos de voto sus preferencias son ms bien prioridades en cuanto a la recuperacin de su inversin en el momento de la disolucin social y en cuanto a su participacin en las utilidades anuales. Pero sin embargo, esa prioridad difcilmente es una preferencia cuando, en vez de la discriminacin en el voto. se ofrece un dividendo fijo por abajo del rendimiento operativo de la empresa. El dividendo fijo es un inters sobre el valor nominal de las acciones de voto limitado. El hecho de que el dividendo fijo sea acumulativo pone a los accionistas de voto limitado en un plano de inferioridad con relacin a los acreedores. pues stos cobran inters en el periodo en que lo devengan, haya o no utilidades en la empresa Prestamos no garantizados. Los prstamos comerciales se separan en dos categoras prstamos no garantizados y prestamos garantizados. Los prestamos no garantizados que son tambin a corto plazo, se consideran como autoliquidantes, debido a que los activos con el importe del prstamo producen flujos de efectivo suficientes para pagar el prstamo. Estos prstamos son la fuente popular de financiamiento mercantil particularmente para financiar aumentos estacionales en las cuentas por cobrar y los inventarios. Este tipo de prstamos se conceden bajo una lnea de crdito, bajo un contrato de crdito revolvente y sobre la base de una operacin Lnea de crdito. Es un convenio informal entre el banco y los clientes

especificando el importe mximo de crdito no garantizado que el banco permitir que la empresa le deba en cualquier momento. Con frecuencia las lneas de crdito se establecen por un periodo de una ano y quedan sujetas a renovaciones anuales y tambin estn listas para la renovacin despus de que el banco recibe el informe anual auditado y ha tenido la oportunidad de revisar el progreso de su cliente A su vez. la lnea de crdito no constituye un compromiso legal por parte del banco que ha de conceder el crdito Al prestatario se le informa de esta lnea mediante una carta que seala que el banco esta dispuesto a extenderle crdito hasta un cierto importe. Crdito revolvente. Es un compromiso legal realizado por un banco de conceder crdito hasta un importe mximo. Mientras el compromiso este en vigor el banco se ve obligado a tener que conceder crdito cada vez que el prestatario desee obtener un prstamo, siempre y cuando estos prestamos totales no excedan la cantidad mxima especificada. Por lo regular estos convenios de crdito revolvente tienden a durar ms de un ao. Factoraje. En vez de depositar las cuentas por cobrar. una empresa puede comprometerse en el factoraje de las cuantas por cobrar para adquirir efectivo. Los convenios de factoraje son regulados por un contrato entre el factor y el cliente. El factor recibe una comisin que regularmente esta por arriba del uno por ciento del valor nominal de las cuentas por cobrar. La comisin vara de acuerdo con el tamao de las cuentas individuales, el volumen por cobrar de las cuentas vendidas y la cantidad de cuentas. El pago en efectivo generalmente se realiza en la fecha pagadera final o promedio de las cuentas por cobrar involucradas. Si el factor anticipa dinero antes de que sea pagadero, la empresa debe pagar intereses Ocasionalmente el factor permitir a la compaa sobregirarse en su cuenta durante periodos de necesidades mximas y de esta forma tomar prestado sobre una base no garantizada. EROGACIN Y DESTINO DE LOS RECURSOS FINANCIEROS Debe utilizarse el efectivo y las inversiones a que se destina en el curso normal de las operaciones de un ao, menos los orgenes transitorios de fondos que en el curso normal de las operaciones de un ao, donan a la empresa de efectivo. y para cuya amortizacin o retiro se utiliza el mismo efectivo Cuando el capital de trabajo aumenta, ocurre una aplicacin de recursos; la disminucin del capital de trabajo es un origen de recursos que abandonan el circuito o ciclo de operaciones comerciales o industriales y se destinan a una inversin no circulante o a la amortizacin de algn financiamiento Al estado descrito, en que la variacin de capital de trabajo se maneja como origen o aplicacin de recursos. Despus, cuando el estado adopt una forma vertical y se analizaron las causas del aumento o disminucin en el capital de trabajo, cambi su nombre a Estado de Cambio en la posicin financiera.

Para fines de la administracin interna pondrense cuando menos cuatro graves inconvenientes que marcan en este documento los principios contables y la artificial lnea divisoria de un ao entre los renglones circulantes y los no circulantes I. La variacin en efectivo no se revela en la parte principal del Estado de cambio en la posicin financiera, ya que se relega al anlisis de los componentes en el cambio de capital de trabajo cuando despus de todo. de lo que se trataba era de analizar cmo una utilidad contable no se encontraba disponible en caja para su distribucin; II. No se revelan en el cuerpo de este documento las variaciones en las importantsimas inversiones en inventarios y cartera, pues se tratan simplemente como dos componentes ms del capital de trabajo. A los analistas externos podr parecerles que las inversiones en inventarios y cartera son continuamente fluctuantes y que por ello no tienen significacin por si solas. sino como elementos integrantes de un total ms estable que es el capital de trabajo; III. La clasificacin como pasivos circulantes de la parte de los crditos que habr de vencer en los prximos doce meses obscurece el anlisis de las fuentes de financiamiento externo a que amortiz la empresa durante el periodo estudiado; IV. Las deducciones contables de activos por estimaciones de crditos dudosos, obsolescencia de inventario, baja de valor de inversiones transitorias, etc., reducen el capital de trabajo. lo cual es equivalente a un origen de recurso. Realmente se trata de asientos meramente contables a los que no se da oportunidad de reintegrarse a la utilidad

FINES U OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

1. Obtener fondos y recursos financieros

2. Manejar correctamente los fondos y recursos financieros 3. Destinarlos o aplicarlos correctamente a los sectores productivos 4. Administrar el capital de trabajo

5. Administrar las inversiones

6. Administrar los resultados

7. Presentar e interpretar la informacin financiera

8. Tomar decisiones acertadas

9. Maximizar utilidades 10. Dejar todo preparado para obtener ms fondos y recursos financieros cuando sea necesario