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Lic. Jorge TOLEDO ANALISIS E INTER. DE ESTADOS FINANCIEROS Gaby Lorena Lazcano medina 211093955

Anlisis e interpretacin de Estados Financieros

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para informar de la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta til para la Administracin, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios. La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos de control pblicos o privados para poder ejercer la profesin. Objetivos El objetivo de los estados financieros es proveer informacin sobre el patrimonio del ente emisor a una fecha y su evolucin econmica y financiera en el perodo que abarcan, para facilitar la toma de decisiones econmicas. Se considera que la informacin a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes aspectos del ente emisor:

Su situacin patrimonial a la fecha de los estados Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso; La evolucin de su patrimonio durante el perodo; La evolucin de su situacin financiera por el mismo perodo, Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de fondos de los inversores

Componentes Los Estados financieros obligatorios dependen de cada pas, siendo los componentes ms habituales los siguientes:

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Estado de situacin patrimonial (tambin denominado Estado de Situacin Financiera o Balance de Situacin)

Estado de resultados (tambin denominado Estado de Prdidas y Ganancias o cuenta de prdidas y ganancias)

Estado de evolucin de patrimonio neto (tambin denominado Estado de Cambios en el Patrimonio Neto)

Estado de flujo de efectivo (tambin denominado Estado de Origen y Aplicacin de Fondos)

Las Notas a los Estados Financieros (que en la legislacin de Espaa se denomina "memoria", y en Argentina "Informacin Complementaria", compuesta por Notas y Anexos).

Los estados financieros se presentan acompaados de notas y cuadros, que "revelan" o aclaran puntos de inters que, por motivos tcnicos o prcticos, no son reflejados en el cuerpo principal. Estos estados financieros son la base de otros informes, cuadros y grficos que permiten calcular la rentabilidad, solvencia, liquidez, valor en bolsa y otros parmetros que son fundamentales a la hora de manejar las finanzas de una institucin. Habitualmente cuando se habla de estados financieros se sobreentiende que son los referidos a la situacin actual o pasada, aunque tambin es posible formular estados financieros proyectados. As, podr haber un estado de situacin proyectado, un estado de resultados proyectado o un estado de flujo de efectivo proyectado. Caractersticas de la informacin La informacin contenida en los estados financieros debera reunir, para ser til a sus usuarios, las siguientes caractersticas: 1. Pertinencia 2. Confiabilidad 3. Aproximacin a la realidad 4. Esencialidad 5. Neutralidad 6. Integridad 7. Verificabilidad Pgina 3

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8. Sistematicidad 9. Comparabilidad 10.Claridad FUENTE: https://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieros

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

El Anlisis Vertical lo que te permite es analizar la participacin o peso que cada cuenta de los estados financieros dentro del total, por ejemplo cuanto del Activo representa el Efectivo o cuanto representan los Gastos Financieros con respecto a las Ventas, esos son algunos tipos de anlisis que puedes hacer, en el vertical debes recordar que trabajas en un mismo ao y determina la composicin de las cuentas de los estados financieros Por su parte el Anlisis Horizontal lo que te hace son comparaciones de una misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este anlisis es ver el comportamiento en distintos perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si desciende, es fluctuante y analizar porqu de su comportamiento es importante, ms an si se trata en bajas en ventas o aumentos en costos, eso s debes tener en cuenta que generalmente este anlisis es de carcter nominal o sea a precios de cada ao, segn el tipo de anlisis que quieras hacer podras deflactar los datos para observar si en trminos reales las cuentas aumentan o si simplemente es la inflacin la que explica los crecimientos o decrecimientos. Anlisis vertical El Anlisis Vertical es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero. Consiste en tomar un estado financiero (balance general, estado de resultados) y relacionar cada cuenta con el total de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos estados financieros, la cual se denomina cifra base. Su objetivo es determinar porcentualmente la participacin de cada cuenta con respecto al total de un grupo o clase de cuentas y observar su comportamiento a lo largo de la vida de la empresa.

Anlisis Vertical del Balance General El anlisis vertical del Balance General consiste en relacionar cada cuenta o grupo de cuentas con el total de Activos, con el fin de expresar qu porcentaje representa del Pgina 4

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mismo. Se analiza en esta forma la estructura de los Activos, si es mayor proporcin de corto plazo, o de largo plazo. De la comparacin de las cuentas del Pasivo y Patrimonio, con el total de Pasivo ms Patrimonio, o lo que es lo mismo, con el total de Activos, se entra a definir la estructura financiera de la empresa: Patrimonio >> Pasivo ===== Patrimonio << Pasivo ===== Estructura Financiera Patrimonial Estructura Financiera Pasiva

Patrimonio + Pasivo Largo Plazo == Estructura Financiera de Capital Anlisis Vertical del Estado de Resultados El anlisis vertical del Estado de Resultados consiste en relacionar cada cuenta con el total de Ingresos Operacionales o Ventas netas, con el fin de expresar qu porcentaje representa del mismo para interpretar su participacin en los resultados de la operacin del perodo. Se identifican los: Mrgenes de utilidad sobre los ingresos Margen Operativo de Utilidad = Utilidad Operativa % ingresos operacionales

Significa los pesos de utilidad operativa ganados por cada 100 pesos de Ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico. Margen de Utilidad Antes de Impuestos = Utilidad Antes de Impuestos % Ingresos Operacionales

Representa los pesos de utilidad antes de impuestos ganados por cada 100 peso de ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico. Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta Ingresos Operacionales %

Indica los pesos de utilidad meta ganados por cada 100 pesos de ingresos obtenidos durante el ejercicio econmico. Pgina 5

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Fuente: http://henalova.blogspot.es/1216993860/ Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Anlisis horizontal El Anlisis Horizontal es una herramienta de anlisis financiero que consiste en determinar, para dos o ms perodos contables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros, Su importancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas. Las tendencias se deben presentar tanto en valores absolutos (pesos) como en valores relativos( %). El Anlisis Horizontal es un anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro perodo. Su interpretacin se debe centrar en las Pgina 6

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variaciones de las cuentas ms significativas o en los cambios extraordinarios que se presenten. Veamos un ejemplo Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones Pgina 7

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financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones ms acertadas para responder a esa realidad. Fuente:http://es.scribd.com/doc/2941779/Analisis-Vertical-y-AnalisisHorizontalAdministracion-Contabilidad

NDICES Y RAZONES FINANCIERAS

Definicin Las Razones financieras tambin llamados ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de

una organizacin, en funcin a niveles ptimos definidos para ella. Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellas. Objetivo de las razones financieras El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin. Por interpretacin se entiende dar un significado a los estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos Mtodos de razones y proporciones financieras El anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la informacin, las cuales pueden clasificarse en los 4 Grupos siguientes:

Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de la Empresa para saldar las obligaciones que vencen.

Razones de Actividad: miden la efectividad con que la empresa esta utilizando los Activos empleados. Pgina 8

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Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar utilidades.

Razones de Cobertura: miden el grado de proteccin a los acreedores e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o de patrimonio a activo total.

CLASIFICACIN DE RAZONES FINANCIERAS Razones de Liquidez: La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Capital Neto De Trabajo (Cnt): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

ndice De Solvencia (Is): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente Pasivo Corriente

ndice De La Prueba Del cido (Acido): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta

el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. ACIDO = Activo Corriente- Inventario Pasivo Corriente

Rotacin De Inventario (Ri): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Pgina 9

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Inventario promedio

Plazo Promedio De Inventario (Ppi): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotacin del Inventario

Rotacin De Cuentas Por Cobrar (Rcc): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar

Plazo Promedio De Cuentas Por Cobrar (Ppcc): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

Rotacin De Cuentas Por Pagar (Rcp): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar

Plazo

Promedio

De

Cuentas

Por

Pagar

(Ppcp): Permite

vislumbrar

las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar Razn de endeudamiento Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. Pgina 10

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Razn De Endeudamiento (Re): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total

Razn Pasivo-Capital (Rpc): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable

Razn Pasivo A Capitalizacin Total (Rpct): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total

Razn de Rentabilidad: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

Margen Bruto De Utilidades (Mb): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas

Margen De Utilidades Operacionales (Mo): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

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Margen Neto De Utilidades (Mn): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

Rotacin Del Activo Total (Rat): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales Activos totales

Rendimiento De La Inversin (Rei): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales

Rendimiento Del Capital Comn (Cc): Indica el rendimientoque se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes Capital contable - Capital preferente

Utilidades Por Accin (Ua): Reprenta el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin

Dividendos Por Accin (Da): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Nmero de acciones ordinarias vigentes

Razn de Cobertura:

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Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

Veces Que Se Ha Ganado El Inters (Vgi): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses

Cobertura Total Del Pasivo (Ctp): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal

Razn De Cobertura Total (Ct): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Fuente:

http://www.monografias.com/trabajos87/razones-financieras/razones-

financieras.shtml

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

El apalancamiento operativo indica la relacin existente entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de una compaa antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una mejor forma en el siguiente formato del estado de resultados, en el que se delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero. Pgina 13

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APALANCAMIENTO OPERATIVO

Ventas (-) Costo de ventas Utilidad bruta (-) Gastos de operacin Utilidad antes de intereses e imp. (-) Intereses Utilidad antes de impuestos (-) Impuestos (-) Dividendos preferentes Utilidad para acciones comunes

APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO OPERATIVO Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operacin para aumentar al mximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos. (1:285). Este tipo de apalancamiento se presenta en compaas con elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como consecuencia del establecimiento de procesos de Produccin altamente automatizados. Medicin del grado de apalancamiento operativo Debido a que el apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades generadas en la operacin excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a travs del uso de la frmula siguiente: DONDE: GAO = Grado de apalancamiento operativo CM = Contribucin marginal CF = Costos fijos Costos fijos y apalancamiento operativo Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operacin, afectan de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que ste funciona como un amplificador tanto de las prdidas como de las utilidades. Por lo tanto debe de considerarse que cuanto ms alto es el grado de apalancamiento operativo, mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribucin marginal mayor que permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en consideracin que cuando una empresa presenta un grado alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una contribucin marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos. Pgina 14

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Riesgo empresarial El riesgo empresarial est relacionado con la sensibilidad o variabilidad delas utilidades antes de intereses e impuestos, y el mismo consiste en el riesgo que se corre de no poder cubrir los costos de operacin. A medida que una empresa aumenta sus costos fijos de operacin, se hace necesario un incremento en sus ventas, para mantener el equilibrio. El riesgo empresarial aumentado debe de justificarse con base en los rendimientos incrementados que se espera realizar, a medida que tiendan a aumentar las ventas. APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compaa. Estos cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos delas empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros que normalmente se pueden encontrar en un estado de resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de prstamos y los dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes. El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al mximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades o rendimientos por accin. Los cargos fijos, no se ven afectados por las utilidades antes de interese se impuestos, ya que deben de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos con las que se cuenta para hacerles frente.

CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO Apalancamiento financiero positivo Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos por prstamos. Apalancamiento financiero negativo Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa es MENOR a la tasa de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo. Apalancamiento financiero neutro

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Esta situacin se presenta cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos provenientes de prstamos. APALANCAMIENTO TOTAL El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de apalancamiento. Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando as el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin. (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa. Medicin del grado de apalancamiento total Para poder medir el grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar la palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el impacto que un cambio en la contribucin marginal pueda tener sobre los costos fijos y la estructura financiera en la rentabilidad de la empresa. La medicin del grado de apalancamiento total es posible por medio del uso de la siguiente frmula: GAT = CM CM - CF I

DONDE: GAT = Grado de apalancamiento total CM = Contribucin marginal CF = Costos fijos I = Intereses Fuente:http://es.scribd.com/doc/70619132/Apalancamiento-Financiero-Operativo-yTotal

EL PUNTO DE EQUILIBRIO
El Punto de equilibrio es aquel en el que los ingresos son iguales a los costos, esto es, en el que se obtiene un beneficio igual a cero. La empresa no tiene beneficios ni prdidas. Todas las empresas o negocios del sector privado, en la actualidad tienen muy bien trazado su objetivo principal, especficamente incrementar su nivel de rentabilidad enfocando su esfuerzo a las diferentes estrategias que posibiliten lograrlo. Una de las herramientas administrativas de mayor importancia, fcil de aplicar y que nos provee de informacin importante es: "El punto de equilibrio. " Esta herramienta se emplea en la mayor parte de las empresas y es sumamente til para cuantificar el volumen

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mnimo a lograr (ventas y produccin), para alcanzar un nivel de rentabilidad (utilidad) deseado. En otras palabras, es uno de los aspectos que deber figurar dentro del Plan de una Empresa, ya que permite determinar el volumen de ventas a partir del cual dicha empresa obtendr beneficios. El punto de equilibrio lo podemos clasificar de la siguiente manera: Punto de equilibrio econmico Punto de equilibrio productivo

El punto de equilibrio econmico y productivo, representan el punto de partida para indicar cuantas unidades deben de venderse si una compaa opera sin prdidas. Con el propsito de hacer un ejercicio para entender el beneficio de este modelo y su aplicacin, se proponen en primer trmino las formulas y su explicacin. Clculo del punto de equilibrio De acuerdo con la definicin: PE = IT - CT = 0 (1) IT = CT (2) Que representan las literales:

(CF) y los costos variables (CV). Los Costos fijos son aquellos en los que incurre la empresa independientemente del nivel de actividad, o del nivel de produccin. Como ejemplo se tiene, el costo de renta de local, de luz, del administrador, de la mano de obra permanente, etc. Los Costos variables son aquellos que varan proporcionalmente al volumen de ventas, es decir varan en funcin del nivel de produccin. Si la produccin aumenta estos costos aumentan, por el contrario, si disminuye la produccin estos costos se reducen tambin. Como ejemplo se pueden citar: el costo de materia prima, combustible, mano de obra eventual, medicamentos, etc. Literalmente se expresara de la siguiente manera: IT = CT CT = CF + CV IT = CF + CV Pgina 17

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Para aplicar las frmulas de punto de equilibrio es importante que conozcamos el total de los costos fijos, pero tambin el precio de venta del producto o bien producido, el volumen de produccin y el costo variable unitario, este ltimo resulta de dividir el costo variable total entre el nmero de unidades producidas. Representados de la siguiente manera: CFt = Costo Fijo Total PVu = Precio de Venta Unitario CVu = Costo Variable unitario Para determinar el Punto de Equilibrio en Ingresos: P.E.I = CFt / ( 1 CVu / PVu) Para determinar el Punto de Equilibrio en Unidades Producidas: P.E.U.P = P.E.I / PVu Donde: P.E.I. = Punto de Equilibrio en Ingresos PVu = Precio de Venta Unitario

FLUJO DE CAJA
En finanzas y en economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos (en ingls cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero. Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno. Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica.

Los flujos de liquidez se pueden clasificar en: 1. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades econmicas de base de la compaa. Pgina 18

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2. Flujos de caja de inversin: efectivo recibido o expendido considerando los gastos en inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro. (Ej: la compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.) 3. Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como resultado de actividades financieras, tales como recepcin o pago de prstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos. Elaborar un flujo de caja Usualmente el flujo de caja se calcula con una matriz con columnas y filas. En las columnas se disponen los perodos, por lo general, meses; y en las filas los ingresos y las salidas de dinero. Entradas: es todo el dinero que ingresa la empresa por su actividad productiva o de servicios, o producto de la venta de activos (desinversin), subvenciones, etc. Salidas: es todo dinero que sale de la empresa y que es necesario para llevar a cabo su actividad productiva. Incluye los costes variables y fijos.

Para su elaboracin es til usar una plantilla de clculo. La frmula que se puede usar para sacar el flujo de caja proyectado es: +Ingresos afectos a Impuestos - Gastos no desembolsados = Utilidad Antes de Impuestos (BAI) - Impuestos = Utilidad despus de Impuestos (BDI) + Ajustes por gastos no desembolsados (Amortizaciones y provisiones) - Ingresos no afectos a Impuestos + Beneficios no afectos a Impuestos = Flujo de Caja. Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Flujo_de_caja

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