Universidad Florencio del Castillo

Bachillerato en Derecho Curso Derecho de los Contratos II

Prof. Estefany Aguilar S.

CONTRATOS BURSATILES

Realizado por: Eddy Mata Nelson Navarro

Junio - 2013

Historia de las Bolsas de Valores

El origen de la Bolsa como institucin data de finales del siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental. El trmino "bolsa" apareci en Brujas, Blgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organiz un mercado de ttulos valores.

Historia de las Bolsas de Valores

1460, se creo la Bolsa de Amberes (Blgica); 1era. Institucin burstil en sentido moderno.

1570; se cre la Bolsa de Londres.

1602; surge la Bolsa de Amsterdan, considerada en trminos generales como la primera Bolsa de Valores del mundo, puesto que en ella por primera vez se cotizaron acciones de las sociedades annimas.

Historia de las Bolsas de Valores

Fuente: Elaboracin propia a partir de extracto de Google maps: http://maps.google.com/belgica

Concepto de Contrato Burstil

Son contratos de bolsa los que se celebren en las Bolsas de Valores por medio de Puestos de Bolsa y tengan como objeto valores admitidos a negociacin en una bolsa de valores Operaciones Burstiles o Contratos de Bolsa.

Concepto de Contrato Burstil

Concepto: los contratos de bolsa son la traduccin jurdica de la transaccin de bolsa es decir las operaciones que en los hechos se desarrollan en la bolsa.

Naturaleza jurdica: Su naturaleza jurdica es discutida, aunque mayoritariamente se entiende que se trata de un contrato de compraventa con particularidades.

Elementos fundamentales: este contrato de bolsa necesita de cuatro:

Consentimiento de las partes contratantes Capacidad para obligarse El objeto La causa

Concepto de Contrato Burstil

Caractersticas:

Compraventa:
porque se compran o se venden ttulos o mercancas. Comisin: porque los interesados lo realizan a travs de los agentes de la bolsa.

Oneroso Conmutativo Principal

Bilateral
Consensual Formal

Elementos especficos
Los contratos son realizados intermediarios; contratacin indirecta. por

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Realizados en un mbito especial, esencialmente pblico (rueda de bolsa)

La propuesta y aceptacin: manifiestas a viva voz expresando cantidad/ valor/ plazo para las negociaciones.

Partes del Contrato

En el contrato de bolsa se distinguen dos categoras
de partes o sujetos intervinientes:

Requisitos de las partes:

capacidad jurdica
titularidad capacidad de actuar en el caso del inversionista debe tener capacidad fsica y jurdica en el caso del Puesto de Bolsa, debe tener capacidad y legitimacin.

Obligaciones de las partes

COMPRADOR
Paga precio de la accin.
Paga honorarios del puesto.
Coopera con el puesto para realizar la relacin contractual.

VENDEDOR

Entrega la cosa segn el plazo de la modalidad del contrato.

Brinda los recursos necesarios al corredor para que participe a s/nombre

Ambas partes: Ley Reguladora de Mercado Valores (LRMV)

Modalidades del Contrato Burstil

Al contado: Debe verificarse inmediatamente

Para maana: (1er. Da hbil burstil que sigue a la celebracin del contrato)

A plazo: A plazo disponible: La ejecucin del contrato se da en plazos futuros establecidos por cada Bolsa o banco. Plazo originalmente convenido puede anticiparse por una de las partes. A plazo firme: Plazo determinado y las partes no pueden desconocerlo.

Formas de extincin
Cumplimiento de los fines del contrato

Incumplimiento de algunas de las partes de las estipulaciones del contrato pero el artculo 6 LRMV sugieren ir a un centro de conciliacin y arbitraje.

Mecanismos de Operaciones Burstiles

Accin Es un certificado que representa parte del capital social de una empresa, cuando se vende una accin dicha empresa cede derechos econmicos (dividendos) y polticos (votos).

Mecanismos de Operaciones Burstiles

Beneficio econmico

Accin preferente
(privilegia uno de ambos derechos) Beneficio poltico o administrativo

Mecanismos de Operaciones Burstiles

Beneficio econmico

Accin comn
(unin indivisible entre ambos derechos) Beneficio poltico o administrativo

Pasos para la compra de ttulos EL COMPRADOR:

Emite orden de compra Contacta al agente.

Recibe asesora burstil s/ diferentes alternativas de inversin.

Entrega monto para realizar la inversin

Debe indicar el tipo de ttulo y la forma de pago.

Pasos para la venta de ttulos EL VENDEDOR:

Entrega el ttulo al agente.

Revisin preliminar de la legitimidad del titulo y posible valor.

Recibe del agente tentativa de precio por el titulo.

Se realiza la transaccin.

Sistemas Autorizados por la BNV

Sistema de Mercado Primario

Sistema de Mercado Secundario

Subasta de Ttulos Valores

Subasta de Ttulos Valores El proceso de una subasta se inicia con el registro de las caractersticas del ttulo, a saber: Plazo del ttulo Monto a subastar Fecha y hora lmite para que los puestos presenten sus ofertas

Fecha y hora lmite para que el emisor comunique los

resultados de la subasta

El mecanismo de asignacin que puede tener dos

modalidades:
Tasa de corte: es cuando el emisor establece un monto especfico a una tasa de inters, debajo de ese monto de

o de la tasa de inters no se le realiza el calce o compra

correspondiente Tasa de oferta: Es cuando el oferente hace su

propuesta de un monto, plazo y tasa de inters y el

emisor tiene la facultad de aceptar o rechazar dicha oferta.

 El

emisor

asigna

la

subasta

indicando

el

monto

acumulado de la subasta que va a asignar y confirma su decisin, la cual se comunica inmediatamente a todos los

puestos de bolsa.

Operaciones burstiles en funcin del Mercado

MERCADO PRIMARIO

El mercado primario se define como aquel en el que los interesados (empresas o bancos) necesitan adquirir financiamiento rpido emitiendo valores de deuda (bonos) o a travs de valores de riesgo (acciones). Los inversionistas que adquieren estos ttulos valores de primera mano, estarn participando tambin del mercado primario.

Operaciones burstiles en funcin del Mercado

MERCADO SECUNDARIO Est constituido por los ttulos del mercado primario que el inversionista necesita hacer efectivos antes de la fecha de vencimiento obteniendo del la ttulo. Estos que ttulos el pueden venderse El anticipadamente a travs de la bolsa en el mercado secundario, liquidez requiere inversionista. adquiriente, o nuevo tenedor, compra ese ttulo por el plazo que le falte por vencer, y obtiene un rendimiento equivalente o mayor al que conseguira en el mercado primario a ese mismo plazo.

SISTEMA FINANCIERO: es el conjunto de instituciones y participantes que generan,

captan, administran y dirigen el ahorro.

MERCADO DE VALORES: es el mecanismo que permite la emisin, colocacin, y

distribucin de valores. SISTEMA BURSTIL: marco institucional y que brinda el entorno para operativo, el buen

administrativo

regulatorio,

adecuado

funcionamiento del Mercado de Valores.

SISTEMA BURSTIL COSTARRICENSE

Bolsas de valores Intermediarios (puestos de bolsa y agentes de bolsa) Emisores de ttulos valores. Inversionistas institucionales Clasificadoras de valores. Centrales depositarias de valores, y las instituciones reguladoras. individuales e

Consejo Nacional de Supervisin de Sistema Financiero, (CONASSIF)

CONASSIF

SUPEN

SUGEF

SUGEVAL

SUGESE

Operadoras de pensiones

Intermediarios financieros

Mercado de Valores

Seguros

BOLSA DE VALORES
Institucin que provee el entorno y la regulacin necesaria para facilitar la negociacin de valores. Principales funciones de la Bolsa:
Organizacin general del mercado Facilitar las transacciones con valores Ejercer funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin conferidas por la Ley Canalizar el ahorro hacia la inversin productiva

Optimizar la asignacin de los recursos financieros

Brindar liquidez a los ttulos valores Contribuir a la fijacin de precios de mercado

BOLSA DE VALORES
Principales obligaciones de la Bolsa:
Autorizar el funcionamiento de los Puestos de bolsa, y los Agentes de Bolsa. Regular y supervisar las operaciones de los participantes en bolsa y velar porque se cumplan las disposiciones de la LRMV. Dictar los reglamentos sobre el funcionamiento de los mercados organizados por ellos. Ejercer la ejecucin coactiva de las operaciones que se realicen en su mercado. Declarar la nulidad cuando corresponda de las operaciones realizadas en su

mercado segn su Reglamento.

Suspender por decisin la propia u obligatoriamente valores cuando por orden de la

Superintendencia

negacin

de

existan

condiciones

desordenadas u operaciones no conformes con los sanos usas o prcticas del

mercado.

Ventajas empresariales en la Bolsa

Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo plazo. Reduccin de costos y gastos financieros. Menor vulnerabilidad a los ciclos econmicos. Facilidad del manejo de fondos en proyectos de largo plazo. Identificacin del valor de mercado de la compaa. Diversificacin del riesgo de los socios actuales. Mayor facilidad para hacer lquidas las inversiones de los accionistas. Incremento en la lealtad y productividad del personal. Aumento en imagen y proyeccin.

Participantes del mercado burstil:

PUESTO DE BOLSA:
sociedad annima autorizada por la Bolsa de valores correspondiente, su actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por cuenta propia, la compra o venta de valores.

AGENTE DE BOLSA:
persona fsica representante de un Puesto de Bolsa, es titular de una credencial otorgada por la respectiva Bolsa de Valores. Realiza actividades burstiles a nombre del puesto ante los clientes y ante la bolsa y los agentes deben reunir requisitos acadmicos previamente establecidos y recibir cursos de capacitacin especializados

CALIFICACIN DE EMISORES:
es una opinin acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su obligacin de pago del capital e intereses, en los trminos y plazos pactados, para ello las empresas clasificadoras disponen de informacin actualizada sobre el emisor, el sector econmico al que pertenece y la economa en general

EMISORES:
son personas jurdicas que requieren de recursos financieros los cuales presentan a la SUGEVAL, las bolsas, los puestos representantes y el pblico en general: informacin financiera peridica, un prospecto informativo acerca de la emisin, de la empresa, de su actividad, y del sector econmico dentro del cual se desenvuelven, as como todo hecho relevante que considere importante. INVERSIONISTA: Constituye la contraparte de los emisores. Es decir, son las personas fsicas o jurdicas que disponen de recursos financieros, los cuales prestan a cambio de la obtencin de una ganancia. CENTRAL DE CUSTODIA DE VALORES: Figura creada con el fin de aumentar la seguridad y agilidad en el trasiego de valores. En Costa Rica opera desde 1983 la Central de Valores de la Bolsa Nacional de Valores. S. A. (CEVAL).

NORMATIVA VIGENTE

QUIEN ES AD ASTRA ?
Empresa inscrita en Delaware, Estados Unidos, fundada en mayo 2005 por el astronauta costarricense Franklin Chang para el desarrollo del Motor de Impulso Especfico Magntico de Plasma VASIMR, por sus siglas en ingls (Variable Specific Impulse Magnetoplasma Rocket). El objetivo de Ad Astra es comercializar la tecnologa en la industria espacial emergente pblica y privada.

Por qu Ad Astra es hoy en da una inversin en capital de riesgo?

Es una empresa en fase de investigacin y desarrollo de una nueva tecnologa (pre operativa), no genera ingresos y por tanto, no cuenta con flujos operativos, ya que ser hasta el 2014, que se estima podra generar contratos comerciales. Se asume que dadas estas caractersticas, el riesgo de inversin es mayor respecto a una empresa en operacin. Es preciso que el inversionista conozca los riesgos antes de tomar la decisin de inversin.

Cul es el objetivo financiero del Proyecto Ad Astra?

Desarrollar un portafolio corporativo de opciones que permitan el desarrollo de un negocio en marcha a futuro derivado de la tecnologa VASIMR y otras aplicaciones.

Cul es la estrategia de financiamiento del proyecto en los prximos aos?

El plan de inversin estimado para los prximos cuatro aos es aproximadamente USD 80 millones. Este periodo, representa el plazo para la culminacin de la investigacin y desarrollo del prototipo VX 200, previo a la prueba de lanzamiento en el 2014. La estrategia de financiamiento contempla la captacin de recursos de capital mediante oferta pblica (Oferta Pblica Restringida) y el financiamiento bancario.

$10.0

$12.0 $10.0 $7.0

$9,5

JUN//13 $7.5

Lo que sucedi al terminar el plazo de restriccin (lock up) para negociar en mercado secundario:

PROCESO COMPRA DE ACCIONES AD ASTRA ROCKET COMPANY

1. EMISOR Notifica HECHO RELEVANTE: Su intencin de colocar acciones en Bolsa Valores. 1. Cumple requisitos y FIRMA contrato c/ PUESTO DE BOLSA Se asigna CODIGO DE INVERSIONISTA 2. ASESORIA: P. BOLSA a travs de CORREDOR brinda PROSPECTO y asesora al inversionista 3. Inversionista suscribe ORDEN de COMPRA y DEPOSITA DINERO en su cuenta bancaria

Mercado primario

2. BNV autoriza emisin de acciones; establece condiciones a participantes.

3. PUESTOS DE BOLSA & CORREDORES inician la colocacin. Aseguramiento: a) Acuerdo b) Directo c) Subasta

Mercado secundario luego del lock up

5. P. Bolsa REGISTRA ACCIONES ADQUIRIDAS en CUSTODIO y en el Registro particular del Inversionista (Anotacin en cuenta).

4. P. BOLSA adquiere los instrumentos de Inversin segn instruccin del Inversionista

PROCESO EN FONDOS DE INVERSION FONDO AURORA-COLONES

Cumple requisitos y FIRMA contrato c/ SAFI Se asigna CODIGO DE INVERSIONISTA SAFI adquiere previamente en PUESTOS DE BOLSA los instrumentos de Inversin ofrecidos al Inversionista

Suscribe ORDEN de inversin y DEPOSITA DINERO en su cuenta bancaria

Safi REGISTRA participaciones en CUSTODIO y en el Registro paticular del Inversionista (Anotacin en cuenta). Valor de cada participacin: 50.000.00
69% bem 18 10.000 millones

31%

Acc.Com. AD ASTRA (valor $7.5 c/u)

69% bem 18
10.000 millones

31% Acc.Com. AD ASTRA (valor $7.5 c/u)

Nadie llega a nada sin ayuda de alguien ms

Franklin Chang D.