CASOS PRCTICOS RESUELTOS

ANLISIS FINANCIERO NCIERO EMPRESARIAL

SOLUCIN CASO 6.3.-

En proyectos de inversin donde se alternen las salidas netas de caja con las entradas la TIR es una medida de rentabilidad que puede resultar engaosa

CASO 7.- FRUTOS SECOS, S.A. La empresa Frutos Secos S.A., dedicada a la comercializacin comercializacin de cacahuetes y pipas peladas, est pensando en ampliar su negocio a otro producto ms, la almendra. El departamento de contabilidad ha efectuado una previsin del impacto que la introduccin del nuevo producto tendra en los balances de situacin sit y en la cuenta de resultados simplificados durante los tres aos del horizonte de planificacin previsto para el nuevo producto a partir de la siguiente informacin: La inversin necesaria en maquinaria y planta ascender a

5.000.000 , amortizndose amortizndose durante los tres aos de forma lineal con un valor residual de 150.000 . Se prev una valor de liquidacin al final del ao a tres de estas instalaciones de 900.000 . Las ventas previstas al ao ascienden a 1.000.000 de kg,

cantidad que se mantendr constante durante todo el periodo de planificacin. No obstante, dado que las ventas de este producto tiene un importante comportamiento estacional, se pretende hacer el anlisis por semestres. Del total de ventas anual, solamente 200.000 kg correspondern al primer
ANLISIS FINANCIERO EMPRESARIAL

CASOS PRCTICOS RESUELTOS

ANLISIS FINANCIERO NCIERO EMPRESARIAL
semestre. El precio de venta se estima en 3 por kilo, pudindose incrementar un 1,5% al ao. Los costes de produccin y comercializacin por kilo vendido se

estiman en 0,5 . Este coste unitario tiene un incremento previsto de un 0,8% anual. . Los costes estructurales de la nueva actividad previstos al ao son de 600.000. Estos costes incluyen entre otros los costes de mano de obra. El crecimiento acumulativo anual medio estimado para estos costes es del 1%. Las necesidades previstas de activo activo corriente, se han estimado en

base a la poltica de cobros y mercaderas actual que consiste en un aplazamiento en los cobros del 0,5% sobre ventas, y un volumen de producto almacenado del 1% sobre las ventas. Dada la naturaleza de la actividad de la empresa, mpresa, no hay aplazamiento en pagos. El coste de oportunidad del capital aplicable a la valoracin del

nuevo proyecto es de un 8% anual. En caso de acometer la inversin, la empresa tiene la opcin de

financiarla con recursos propios al 100% o bien solicitando solicitando un prstamo que devengara un volumen de intereses semestral de 600.000 euros. Se pide: 1.- Preparar los balances de situacin y la cuenta de resultados simplificados y obtener a partir de ellos los Flujos Netos de Caja del proyecto. 2.-Calcular el VAN del proyecto considerando las dos opciones de financiacin.

ANLISIS FINANCIERO EMPRESARIAL

10

CASOS PRCTICOS RESUELTOS

ANLISIS FINANCIERO NCIERO EMPRESARIAL
SOLUCIN CASO 7.- FRUTOS SECOS, S.A.
Inicio CUENTA DE RESULTADOS Ingresos por ventas Beneficio por venta de inmovilizado Coste de Ventas Otros costes Amortizacin BAI Impuesto BDI Inicio BALANCE Inversin de capital Desinversin neta en capital Clientes Stocks Proveedores 0 5.000.000 3.000 6.000 0 12.000 24.000 0 3.045 6.090 0 12.180 24.360 0 3.091 6.181 0 150.000 12.363 24.725 0 0 Primer ao 0,5 600.000 -100.000 -300.000 -808.333 -608.333 -608.333 1 2.400.000 -400.000 -300.000 -808.333 891.667 99.167 792.500 Segundo ao 1,5 609.000 -100.800 -303.000 -808.333 -603.133 -603.133 2 2.436.000 -403.200 -303.000 -808.333 921.467 111.417 810.050 2,5 618.135 -101.606 -306.030 -808.333 -597.835 -597.835 Tercer ao 3 2.472.540 750.000 -406.426 -306.030 -808.333 1.701.751 386.371 1.315.380

Primer ao 0,5 1

Segundo ao 1,5 2 2,5

Tercer ao 3

Inicio ESTIMACIN DE LOS FNC BDI Variacin Activo Fijo Neto VNC de la Mquina (*) Variacin NOF FNC Ahorro fiscal intereses FC despus de impuestos 0 5.000.000

Primer ao 0,5 -608.333 808.333 -9.000 191.000 210.000 401.000 1 792.500 808.333 -27.000 1.573.833 210.000 1.783.833

Segundo ao 1,5 -603.133 808.333 26.865 232.065 210.000 442.065 2 810.050 808.333 -27.405 1.590.978 210.000 1.800.978 2,5

Tercer ao 3 1.315.380 808.333 150.000 -27.816 2.245.898 210.000 2.455.898 -597.835 808.333 27.268 237.767 210.000 447.767

-5.000.000 -5.000.000

37.088 37.088 37.088

(*) Hay que sumarlo para recoger en el Cash Flow los 900.000 euros cobrados realmente en la venta de la misma (750.000 de B + 150.000 de VNC)

VAN sin endeudamiento VAN con endeudamiento

219.161,62 1.322.773,52

CASO 8.- CLCULO DEL VAN CON EFECTO DE LA INFLACIN CASO 8.1 Tenemos un alquiler que nos costar 8.000 euros el ao que viene, con un aumento del 3% anual (la tasa de inflacin estimada) durante 3 aos ms (4 aos en total). Si los tantos de actualizacin son el 10% cul es el valor actual del coste del alquiler?

ANLISIS FINANCIERO EMPRESARIAL

11