Apostila CPA10 - CEBESA

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Curso Preparatrio
Certificao Profissional CPA-10

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CEBESA
Curso Preparatrio
Certificao Profissional
ANBIMA srie CPA-10

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NDICE
MDULO 1 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL .................................................................................................. 6
1.1 CONCEITO DE SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL ................................................................................................ 7
1.2 RGOS NORMATIVOS E SUPERVISORES .......................................................................................................... 7
1.3 INTERMEDIRIOS FINANCEIROS (SUBSISTEMA OPERATIVO DO SFN) ................................................................. 10
1.4 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 1 .......................................................................................................... 13
MDULO 2 NOO GERAL DE ECONOMIA E FINANAS ................................................................................ 14
2.1 NOES GERAIS DE ECONOMIA .................................................................................................................... 15
2.2 NOES GERAIS DE FINANAS ...................................................................................................................... 19
2.3 DEMAIS FATORES DE MERCADO.................................................................................................................... 21
2.4 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 2: ......................................................................................................... 23
MDULO 3 CONDUTA PROFISSIONAL E REGULAMENTAO ....................................................................... 25
3.1 PRINCPIOS TICOS ..................................................................................................................................... 26
3.2 TICA NA VENDA ......................................................................................................................................... 28
3.3 LAVAGEM DE DINHEIRO (LEIS 9613/98 E 12683/12) ....................................................................................... 29
3.4 CDIGOS ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS .............................................................................. 33
3.5 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 3 .......................................................................................................... 39
MDULO 4 CONCEITOS E PRINCPIOS DE INVESTIMENTOS .......................................................................... 40
4.1 FATORES DE ANLISE DE INVESTIMENTOS ...................................................................................................... 41
4.2 RENTABILIDADE .......................................................................................................................................... 41
4.3 LIQUIDEZ ................................................................................................................................................... 42
4.4 RISCO ................................................................................................................................................... 42
4.5 DIVERSIFICAO DE INVESTIMENTOS ............................................................................................................. 44
4.6 ATIVIDADE DE REVISO DO MDULO 4 ..................................................................................................... 45
MDULO 5 PRODUTOS DE INVESTIMENTOS .................................................................................................. 46
5.1 DIAGRAMA DA RENDA FIXA .......................................................................................................................... 47
5.2 TTULOS PBLICOS FEDERAIS ....................................................................................................................... 47
5.3 TESOURO DIRETO ....................................................................................................................................... 48
5.4 FGC (IF) ................................................................................................................................................... 49
5.5 POUPANA (IF) .......................................................................................................................................... 49
5.6 CDB CERTIFICADO DE DEPSITO BANCRIO (IF) .......................................................................................... 49
5.7 LCI LETRAS DE CRDITO IMOBILIRIO (IF) .................................................................................................. 50
5.8 CRI CERTIFICADOS DE RECEBVEIS IMOBILIRIOS .......................................................................................... 51
5.9 DEBNTURES .............................................................................................................................................. 51
5.10 NOTAS PROMISSRIAS (COMERCIAL PAPERS) ........................................................................................... 52
5.11 TRIBUTAO DA RENDA FIXA ................................................................................................................... 53
5.12 RENDA VARIVEL AES ...................................................................................................................... 54
5.13 RENDA VARIVEL - TRIBUTAO .............................................................................................................. 58
MDULO 6 FUNDOS DE INVESTIMENTOS ....................................................................................................... 61
6.1 FUNDOS DE INVESTIMENTOS CONCEITOS, FUNES, REGULAMENTAO E CARACTERSTICAS ............................ 62
6.2 CLASSIFICAO CVM DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO ..................................................................................... 73
6.3 DEMAIS FUNDOS DE INVESTIMENTOS............................................................................................................. 76
6.4 LIMITAES DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS ........................................................................................... 77
6.5 TRIBUTAO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTOS ............................................................................................... 78

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AVISOS IMPORTANTES:
ESTE MATERIAL TEM COMO OBJETIVO ENGLOBAR O CONTEDO EXIGIDO NO EXAME ONLINE
DE CERTIFICAO CPA-10 ANBIMA.

CONFORME ARTIGO 59 DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA O
PROGRAMA DE EDUCAO CONTINUADA, ISENTA-SE A INSTITUIO ANBIMA DE QUALQUER
RESPONSABILIDADE, UTILIZAO, ELABORAO, BEM COMO PUBLICAO OU QUALQUER
MEIO DE DIVULGAO DESTE MATERIAL DIDTICO.

SERO APRESENTADOS DE MANEIRA CLARA E OBJETIVA TODOS OS TPICOS PARA A DEVIDA
CERTIFICAO AO ALUNO.

SEGUNDO A ANBIMA, AUTORIZADA PELA CVM, A CERTIFICAO CPA-10 SE FAZ NECESSRIA
AOS PROFISSIONAIS QUE DESEMPENHAM ATIVIDADES DE COMERCIALIZAO E
DISTRIBUIO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO DIRETAMENTE JUNTO AO PBLICO
INVESTIDOR EM AGNCIAS BANCRIAS.

O OBJETIVO COM QUE VOC, ALUNO, TENHA SUCESSO NA CERTIFICAO, ATRAVS DO
MATERIAL APRESENTADO E EMPENHO PESSOAL, OBTENDO NO MNIMO 70% DE
APROVEITAMENTO PARA ESTAR APTO A ATUAR COM PRODUTOS DE INVESTIMENTO DO
MERCADO FINANCEIRO.

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PROGRAMA DE CERTIFICAO CONTINUADA ANBIMA
A ANBIMA a principal entidade representante das instituies financeiras que
atuam no mercado financeiro brasileiro, certificando profissionais para atuao com
produtos financeiros junto ao pblico investidor em geral.
Em conformidade com a Resoluo 3.158 e 3.309 do Conselho Monetrio Nacional
houve, por meio de autorizao da CVM e por iniciativa da ANBIMA (unio da ANDIMA e
da antiga ANBID) em conjunto com a FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos),
estabelecimento de exame de certificao (objeto deste curso preparatrio) destinado a
elevar significativamente a qualidade no conhecimento e propagao do mercado
financeiro e seus produtos de investimento.

CONTEDO PROGRAMTICO

Neste curso sero abordados os mdulos abaixo relacionados (percentual de
composio do contedo no Exame de Certificao CPA 10):

1 Mdulo: Sistema Financeiro Nacional (at 10% das questes);
2 Mdulo: Noo Geral de Economia e Finanas (at 15% das questes);
3 Mdulo: Conduta Profissional e Regulamentao (at 15% das questes);
4 Mdulo: Conceitos e Princpios de Investimentos (at 20% das questes);
5 Mdulo: Produtos de Investimentos (at 25% das questes);
6 Mdulo: Fundos de Investimentos (at 40% das questes).

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Mdulo 1 Sistema
Financeiro Nacional

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1.1 Conceito de Sistema Financeiro Nacional

A estrutura do Sistema Financeiro Nacional possui como principais objetivos
viabilizar, intermediar, regular e coordenar a relao geral nos mercados financeiros entre
os Agentes Poupadores (Superavitrios em Recursos) e os Agentes Tomadores
(Deficitrios em Recursos). Composto por um conjunto de instituies pblicas e
privadas, o SFN se divide em dois grupos: Normativo e Operativo.

1.2 rgos Normativos e Supervisores

1.2.1 CMN Conselho Monetrio Nacional
O Conselho Monetrio Nacional o rgo superior do Sistema Financeiro
Nacional. Cria NORMAS e REGULA o funcionamento dos intermediadores no sistema
econmico do Brasil.
As principais funes do CMN so:
Normatizar a constituio e regulamento das instituies financeiras;
Determinar a poltica cambial em geral
Aprovar as emisses de papel moeda (R$ - reais);
Estabelecer as medidas e polticas necessrias para o equilbrio econmico
(Redesconto e Compulsrio);
Definir a meta anual da inflao.
Dica + > termos usados na certificao: Determinar, Disciplinar, Limitar, Definir,
Estabelecer e Regular. CMN um rgo NORMATIVO.
OBS: os verbos AUTORIZAR e REGULAMENTAR tambm podem ser utilizados para
funes do Banco Central do Brasil.

1.2.2 BACEN Banco Central do Brasil
O Banco Central autarquia federal de superviso do SFN comandada pelo
Ministrio da Fazenda. Sua principal funo de executar as disposies da legislao em

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curso e do CMN. Por ser o rgo fundamental de superviso e execuo do sistema
financeiro, lhe cabem as seguintes atividades:
Controlar o Crdito!
Executar as normas definidas pelo Conselho Monetrio Nacional;
Executar as polticas econmicas (cambial e monetria);
Emitir papel moeda (R$ - reais);
Comprar e Vender Ttulos Pblicos Federais;
Fiscalizar as Instituies Financeiras;
Executar operaes de Redesconto e emprstimo s Instituies
Financeiras;
Regular e controlar cmbio
Recolher Compulsrio nas Instituies Financeiras;
Exercer o recolhimento do Compulsrio nas Instituies Financeiras;
Dica + > guarde os seguintes termos: regular, administrar, emitir, receber,
autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. BACEN rgo responsvel por buscar o
cumprimento todas as determinaes do CMN. (CoMandaN)

1.2.3 CVM Comisso de Valores Mobilirios
A CVM, assim como o BACEN, uma autarquia subordinada ao Ministrio da
Fazenda. Executa as diretrizes definidas para o mercado de valores mobilirios. Neste
mercado, so negociados diversos - Valores Mobilirios e Ttulos tais como: Aes,
Debntures e Fundos de Investimento (cotas).
Dentre os principais objetivos da CVM esto:
Medidas de incentivo aos investimentos junto ao mercado de valores
mobilirios;
Regular e coordenar o funcionamento das bolsas de valores;
Garantir a legalidade e procedimentos transparentes na negociao dos
ttulos e valores mobilirios;

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Fiscalizao de emisso de ttulos, ofertas de distribuio, registro, e
demais atividades de negociao utilizadas nas Bolsas pelas firmas de
capital aberto (S/As) e Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobilirios;

1.2.4 Organograma Normativo - Sistema Financeiro Nacional:

1.2.5 Anbima Associao Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais (Autorregulao)
rgo de classe Unio das IFs AUTORREGULAO
Representa os interesses das instituies vinculadas.
Autorregula suas atividades com normas mais rigorosas e detalhadas que as
determinadas pela CVM.
Promove a busca pela educao e informao de investidores e profissionais de
mercado.
Estabelece cdigos prprios de regulao.
a) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimento:
Determina fundamentos e princpios para a indstria de fundos.
b) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para os Servios Qualificados ao
Mercado de Capitais:
Promove a credibilidade a assertivo funcionamento das atividades de custdia,
controladoria e contabilidade dos valores mobilirios
c) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao
Continuada:
BACEN
(Executa Fiscaliza
Regula Cumpre) normas
definidas para as
Instituies Financeiras.
Ampara Clientes

CMN
Min. Planej / Min. Fazenda / Pres. Bacen

CVM
(Fiscaliza Regula) S/As,
Bolsas, Agentes Financeiros
(Corretoras). Protege
Investidores.

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Normas especificas que devem sem observadas na capacitao dos profissionais das
instituies vinculadas.
d) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Ofertas Pblicas de Distribuio e
Aquisio de Valores Mobilirios:
Define regras no sentido de orientar os investidores em ofertas pblicas com apresentao
de regulamento, prospectos, divulgao, prazos entre outros.
e) Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para Private Banking no Mercado
Domstico:
Cdigo que orienta e padroniza os profissionais atuantes neste mercado dentro do pas.

1.3 Intermedirios Financeiros (Subsistema Operativo do SFN)
Possibilitam a transferncia de recursos dos Agentes Superavitrios (Poupadores)
aos Agentes Deficitrios (Captadores) da economia. Realizam essa intermediao por
meio de operaes ativas (ex: emprstimos, financiamentos, CDC) ou operaes passivas
(poupana, CDB, aplicaes).

1.3.1 Bancos Mltiplos
Agrupam diversas carteiras em um mesmo conglomerado financeiro. Mesma IF
que possui mais de um CNPJ com diferentes CARTEIRAS (atividades de intermediao).
So carteiras: Comercial, Investimento, Crdito Imobilirio, Crdito, Financiamento e
Investimento, Desenvolvimento e Leasing.

1.3.2 Bancos Comerciais
IFs mais comuns do sistema financeiro operativo. Realizam a intermediao
financeira captando recursos financeiros numa ponta, e em outra, lanam emprstimos
de CURTO A MDIO PRAZOS destinados a pessoas fsicas e jurdicas (comerciais, de
servios e da indstria).
Podem ter contas correntes com depsito vista.
Geram moeda escritural ($$ no Caixa Eletrnico)
Banco de Curto Prazo com maior liquidez e disponibilidade de recursos

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1.3.3 Bancos de Investimento
IFs que ofertam crdito de MDIO A LONGO PRAZO (mnimo de 1 ano) em
financiamentos e capital de giro.
Underwriting (ofertas pblicas de aes)
Podem ter somente contas correntes com DEPSITO A PRAZO sem remunerao.
NO POSSUEM CONTAS CORRENTES C/ CHEQUES.
NO possuem servios com cheques (ordem de pagto vista).

1.3.4 Bolsa de Valores: BM&F Bovespa
IF na forma de S/A resultante da fuso em 2008 da antiga BM&F com a Bolsa de Valores
de So Paulo.
Fiscalizada pela CVM.
Coordena diversas operaes no mercado vista ou futuro de compra e venda de:
aes, derivativos, commodities, entre outros ttulos e contratos.
A bolsa opera um elenco completo de negcios com aes, derivativos, commodities,
balco e operaes estruturadas.
Homebroker servio de compra e venda de aes on line, via internet, pelo prprio
titular.

1.3.5 Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios
Fiscalizadas pela CVM, operam no mercado acionrio de bolsas de valores e
mercadorias. Atendem os investidores via homebroker.
Emitem ordens de prpria titularidade;
Compra, venda e distribuio de aes, ttulos e valores mobilirios, e
derivativos diversos (contratos, mini-ndices, opes).
Atuar em operaes de cmbio;
Gerir fundos de investimento.

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1.3.6 Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios
IFs que facilitam a liquidez dos mercados. Intermediao de valores mobilirios.
Fiscalizadas pela CVM, e tambm operam no recinto das bolsas de valores. Por deciso do
BACEN e da CVM as distribuidoras j podem atuar nos mercados organizados das Bolsas.
Participam de ofertas pblicas de aes;
Operam nos mercados financeiro e de capitais por conta e ordem de
terceiros;
Fazem intermdio de operaes de cmbio.

1.3.7 Clearing Houses Sistemas de liquidao e custdia.
Asseguram as liquidaes das transaes dos valores mobilirios. Reduzem o risco
de liquidao. Cmaras de liquidao cobradas no programa de certificao Anbima:
SELIC: Ttulos Pblicos Federais (LFT, LTN e NTNs)
CETIP: Ttulos Privados (CDBs, Debntures, LHs, SWAP)
CBLC: Aes e Derivativos (Opes, Futuro e Termo)

1.3.8 Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB
Conjunto dos procedimentos e regras estabelecidas com finalidade de transferir
recursos e liquidar operaes financeiras realizadas na forma eletrnica diariamente
entre os agentes econmicos. Reduziu de forma significativa o Risco Sistmico, pois criou
a liquidao as operaes de transferncia em tempo real (TED). Eliminou a necessidade
de interveno do Bacen em fatos extraordinrios.

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1.4 Atividade de Reviso do Mdulo 1

Questo V F
A
O CMN (Conselho Monetrio Nacional) um rgo subordinado ao BACEN.
B
A Comisso de Valores Mobilirios um rgo normativo do Sistema Financeiro Nacional e de
sua responsabilidade fiscalizar os fundos de investimentos.

C
Atuao em Underwriting (aberturas de capital) e administrao de fundos de investimentos
so funes de Bancos com carteira de Investimento, os quais no podem receber depsitos
vista.

D
Uma instituio financeira que possui as carteiras de Investimento e Leasing poder ser
denominada de Banco Mltiplo.

E O instrumento Swap, por se tratar de um derivativo, custodiado na CBLC.
F
Os Ttulos Pblicos Federais, utilizados para financiar o dficit pblico, so custodiados na
clearing Selic.

G
Anbima o principal rgo representante das instituies financeiras no mercado financeiro
brasileiro e no possui cdigo prprio de regulao.

H
A CETIP a cmara que registra, liquida e efetua custodia de Ttulos Privados. Estes so
instrumentos utilizados para captao de recursos pelos agentes deficitrios da economia.

I
Corretoras de Valores fazem a intermediao na compra e venda de Aes e outros produtos
de renda varivel. Aes so custodiadas na CBLC.

J
Na BM&F Bovespa (Bolsa de Valores) realizada a compra e venda de aes e demais ativos
financeiros do mercado de capitais brasileiro. tambm de sua responsabilidade a fiscalizao
as companhias de capital aberto (S/As).

K
A TED foi operao criada a partir do Sistema de Pagamentos Brasileiro, a qual serve para
diminuir o risco sistmico de no liquidao de operaes financeiras e necessidade de
interveno do BACEN.

L
Os Bancos Comerciais podem fazer CDC (crdito direto ao consumidor). Devem recolher
compulsrio ao BACEN, conforme legislao vigente.

M
As DTVM (Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios) fazem comercializao de fundos de
investimentos. So fiscalizadas pela CVM.

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Mdulo 2 Noo Geral de
Economia e Finanas

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2.1 Noes Gerais de Economia

2.1.1 PIB (Produto Interno Bruto)
Representa a soma de todos os bens e servios produzidos em um pas em
determinado perodo. O PIB Anual Brasileiro leva em considerao somente bens e
servios finais (agregados). Por exemplo, quando somamos no PIB um leite longa vida, a
etapa de ordenha animal (intermedirio e custos) j est embutida no preo final.
INDEPENDE DA NACIONALIDADE DOS AGENTES Ex. Produo da Bosch e Volkswagen
no Brasil somada no PIB!!

Consumo: totalidade dos bens e servios adquiridos no consumo das famlias, entre bens
durveis, bens no-durveis e servios.
Investimento: totalidade adquirida pelas empresas de bens de capital e de ativos
financeiros que geram recursos.
Gastos Governamentais: despesas do Estado (consumo pblico).
(X) Exportaes: total dos produtos e servios nacionais consumidos por outros pases
(M) Importaes: total dos produtos e servios estrangeiros consumidos no pas.

2.1.2 Taxa de Cmbio
No Brasil se denomina PTAX (Reais/Dlar). Divulgada pelo BACEN e calculada pela
mdia das negociaes praticadas durante o dia, com liquidao das operaes em at
dois dias teis. As operaes de cmbio devem manter registros atualizados no SISBACEN
pelas instituies financeiras.
***POLTICA ATUAL CMBIO FLUTUANTE LIVRE ou FLUTUAO SUJA ***

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2.1.3 BENCHMARKS: NDICES & TAXAS
Parmetros que servem para analisar o desempenho de um investimento (se est
cumprindo ou no o seu objetivo).
- Taxa DI e Taxa SELIC (ex. Fundo Referenciado);
- Taxa de Cmbio PTAX (ex. Fundo Cambial);
- ndices de inflao - IGP-M, IPCA (ex. Notas do Tesouro Nacional);

2.1.4 IGP-M (ndice Geral de Preos de Mercado)
ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna, da FGV (Fundao Getlio Vargas),
Inflao do Aluguel
Composto pelos ndices:
60% do ndice de Preos por Atacado (IPA) ndice que mais afeta.
30% ndice de Preos ao Consumidor (IPC)
10% ndice Nacional de Custo de Construo (INCC)

2.1.5 IPCA (ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo)
ndice oficial da inflao no Brasil. Calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica). A colheita dos dados para o clculo se desenvolve em nove
capitais. o ndice estabelecido como parmetro para meta de inflao definida pelo
CMN desde 1999.

2.1.6 COPOM Comit de Poltica Monetria
Executa as diretrizes da Poltica Monetria.
Define a taxa de juros bsica (TAXA SELIC META) da economia.
A cada 45 dias tm reunio.
Cumpre a meta da inflao do CMN.

2.1.7 Taxa SELIC Meta
Taxa Selic Meta regula todas as outras taxas do Brasil. Expressas de forma anual
(252 dias teis).

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Regime de Metas da Economia:
1 CMN IPCA (anual)
2 COPOM - Taxa Selic Meta (45 dias)

2.1.8 Taxa SELIC Over (diria)
Formada no financiamento interbancrio para operaes compromissadas de um
dia, ou overnight, com garantia de TTULOS PBLICOS FEDERAIS, listados e negociados no
SELIC (COISA DO GOVERNO>TPF). Expressa de forma anual em dias teis 252 dias.

2.1.9 Taxa DI CETIP - CDI
Taxa Mdia Mensal das transaes envolvendo o CDI.
Custo do dinheiro negociado entre os bancos.
Expressa de forma anual em dias teis 252 dias.
Se chama CETIP, pois o CDI Ttulo Privado
Utilizada tambm como parmetro para analisar a rentabilidade de fundos, como
os DI, por exemplo.
CDI so os ttulos privados de emisso das instituies financeiras, que lastreiam as
operaes do mercado interbancrio (prazo de 1 dia).

Poltica Econmica Resumida:

CMN define a Meta da Inflao (IPCA).

COPOM define a Taxa Selic Meta
IPCA a referncia utilizada (Inflao Oficial).

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2.1.10 CDI X SELIC: Operaes Dirias Interbancrias

2.1.11 TAXAS REFERENCIAL e BSICA FINANCEIRA TR e TBF
Ambas so calculadas pelo BACEN
TR Taxa com redutor sobre a TBF.
ndice da Poupana, FGTS, Capitalizao.
TBF (taxa bsica financeira mdia da taxa CDBs de 30 IFs selecionadas pelo
BACEN).

CMARA CETIP
CMARA SELIC
Certificado de Depsito
Interbancrio
Taxa DI
Superavitrio Deficitrio

$$$$$$$$$$$$$
Letra do Tesouro
Nacional
Selic Over
Superavitrio Deficitrio

$$$$$$$$$$$$$

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2.2 Noes Gerais de Finanas

2.2.1 Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real
Nominal: considera a totalidade de uma aplicao na diferena entre o capital
inicial e o final. Podemos analisar como exemplo, que um valor investido em certa
aplicao financeira durante 2010, obteve 12% de lucro. A Poupana em 2010 teve uma
rentabilidade de 6,90%. Estas taxas dadas so NOMINAIS.
Real: Leva em considerao a Inflao. (Taxa Nominal descontando Inflao = Taxa
Real). Ex: O fechamento acumulado do IPCA no ano de 2010 - 5,91%.
Segundo a frmula de clculo:

Para a Poupana:
Taxa Real=[(1+0,0690/1+0,0591)-1]x100
Taxa Real = 0,93%
Para a Aplicao Financeira:
Taxa Real=[(1+0,1200/1+0,0591)-1]x100
Taxa Real = 5,75%
1. Um investimento poder obter a Taxa Nominal igual Taxa Real, se a
inflao do perodo for de 0%.
2. Um investimento poder auferir uma Taxa Real acima da Taxa Nominal,
caso a inflao do perodo seja menor que 0% (deflao)
3. Um investimento poder apresentar uma Taxa Real Negativa, caso a
inflao do perodo seja superior Taxa Nominal.

2.2.2 Regimes de Capitalizao (Simples e Composto)
Capitalizao Simples: os juros resultantes no final de cada perodo tm sempre
como base de clculo o capital inicial (valor presente) de maneira linear.
Juros (Pvin): J = PV x i x n
Montante (Capital PV mais Juros): FV = PV (1 + in)

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Capitalizao Composta: os juros obtidos ao final de cada perodo n de
capitalizao se adicionam ao Capital Inicial e passam a render juros no perodo seguinte.
FV: Montante Futuro
PV: Capital Inicial
i: taxa de juros
n: perodo de capitalizao

2.2.3 Taxas de Juros (Proporcional e Equivalente)
Taxa proporcional: utilizada em capitalizao simples.
2% ao ms proporcional a 24% ao ano
18% ao semestre proporcional a 3% ao ms
Basta multiplicar ou dividir a taxa de juros proporcionalmente nos perodos

Taxa de juros equivalentes: utilizada em capitalizao composta.
2% ms equivalente a aproximadamente 26,82% ano
18% ao semestre equivalente a 2,80% ao ms

Ao calcular um prazo maior que o tempo da taxa fornecida do investimento
(Capitalizando os Juros) o regime de Juro Composto fornece como resultado uma taxa
superior (maior montante) ao regime de Juros Simples. A Taxa Equivalente maior que a
Proporcional.

Ao ser calculado um prazo menor que o tempo da taxa fornecida do
investimento (Descapitalizando os Juros) o regime de Juro Composto gera uma taxa
menor (menor montante) que o regime de Juros Simples. Neste caso, a taxa Equivalente
menor que a Proporcional.

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2.3 Demais Fatores de Mercado

2.3.1 Volatilidade
Medida de risco da variao de preos nos ativos financeiros. Os ativos que variam
mais (maior volatilidade) iro apresentar maior risco de mercado.
**Volatilidade uma medida de risco de um investimento**
***A relao entre Volatilidade, Risco e Rentabilidade Esperada direta nos
investimentos***

2.3.2 Mercado Primrio e Mercado Secundrio
Mercado primrio o conceito dado para aquele onde os ttulos esto gerando
captao de recursos, sendo negociados pela primeira vez, entre emissor (deficitrio) e
investidor (superavitrio). No mercado secundrio estes ttulos so negociados entre dois
investidores diferentes, gerando liquidez ao vendedor do ttulo, porm no alterando as
condies para o emissor (sem nova captao de recursos). O mercado secundrio tem a
funo de fornecer liquidez aos investidores que compram e vendem ttulos de diferentes
emissores, diariamente.

2.3.3 Marcao a Mercado
Precificao diria de ttulos e posies prefixadas que compem as carteiras de
investimento dos Fundos.
A variao da taxa de juros do mercado atua de forma inversamente proporcional
ao preo de um ttulo pr-fixado.
Muitas vezes nos confundimos, achando que os ttulos pr-fixados no possuem
variaes de preos devido a sua nomenclatura. Na verdade estes ttulos denominados
prefixados possuem:
a) Data de Vencimento determinada
b) Valor do Resgate ao vencimento (Valor de Face).

Variao dos Juros - Cenrio de Queda dos Juros:

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Suponha que voc aplicou em um ttulo que lhe pagar 10% em um prazo de um ano:
Aplicao inicial - R$1.000,00
Resgate ano seguinte R$ 1.100,00. (Ttulo Pr-Fixado)
Decidiu vender com antecipao. A taxa de juros atual CAIU para 8% a.a.
O que ocorreu com o preo do ttulo?
Analisando o ttulo pr-fixado (LTN):

R: foi negociado no mercado secundrio por um preo SUPERIOR ao adquirido
(gio), por que a taxa do vencimento (10%) remunera MAIS que a taxa do momento (8%),
exigida pelo novo investidor. Esta diferena de 2% agregada ao valor do ttulo e o
investidor anterior sai ganhando com a queda dos juros.

Variao dos Juros - Cenrio de Elevao dos Juros:
Suponha agora que voc aplicou neste mesmo ttulo que lhe pagar 10% em um prazo de
um ano:
Aplicao inicial - R$1.000,00
Resgate ano seguinte R$ 1.100,00.
Decidiu vender com antecipao. A taxa de juros atual SUBIU para 12% a.a.
O que ocorreu com o preo do ttulo?

R: foi negociado no mercado secundrio por um preo INFERIOR ao adquirido (DESGIO),
por que a taxa do vencimento (10%) remunera MENOS que a taxa do momento (12%)
Emisso
R$ 1.000,00
Face
R$ 1.100,00
Vencimento 12 meses
Emisso
R$ 1.000,00
Face
R$ 1.100,00
Vencimento 12 meses

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exigida pelo novo investidor. Esta diferena de 2% descontada do valor do ttulo e o
investidor anterior sai perdendo na alta de juros.

2.3.4 Prazo Mdio Ponderado x Riscos
O prazo mdio de um ttulo ou de uma carteira tambm influencia na hora de
precificar o valor. Quanto maior o prazo de um ttulo, mais vulnervel este frente
oscilao dos juros do mercado. Quanto maior o prazo de um ttulo, maior ser o impacto
em sua precificao.
Lembre-se: Quanto maior o prazo de um ttulo ou carteira de investimento, maior
ser a oscilao, a volatilidade e o risco de mercado.

2.4 Atividade de Reviso do Mdulo 2:

Questo V F
A
A taxa bruta deve ser descontada da taxa real, no sentido de encontrar-se a taxa nominal
B
No regime de capitalizao composto, quando calculamos um prazo menor taxa fornecida,
obteremos referentemente uma taxa equivalente.

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C
PIB o total de bens e servios produzidos em um determinado Pas. Inclui todos os bens
importados naquele local.

D
O IGP-M tem em sua composio o clculo de 3 diferentes ndices: ndice de Preos por
Atacado, ndice de Preos ao Consumidor e ndice Nacional da Construo Civil, sendo o que
possui maior peso o primeiro ndice citado (IPA).

E
O Conselho Monetrio Nacional define a meta da SELIC para cumprir o objetivo da inflao, nas
reunies do COPOM. IGPM a referncia.

F IPCA (Inflao do Aluguel) composta por 80% do IPC.
G
Na definio da TAXA SELIC META, o COPOM busca cumprir a meta da inflao estipulada pelo
CMN. O ndice oficial utilizado o IPCA.

H
Taxa DI calculada pelas operaes interbancrias de 1 dia com lastro em ttulos privados
custodiados na CETIP.

I Quando a taxa de cmbio cai (real valoriza) so beneficiadas na economia as exportaes.
J
Volatilidade determinada pela variao do preo de um valor mobilirio. Diretamente
proporcional ao seu risco de mercado.

K
Marcao a Mercado significa precificar os ttulos de uma carteira no seu valor presente de
mercado. No impede a transferncia de riqueza entre os cotistas participantes

L Um ttulo de taxa pr-fixada tem melhor performance em cenrios de queda de juros
M Quanto maior o prazo de uma carteira, maior o seu risco associado.

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Mdulo 3 Conduta
Profissional e
Regulamentao

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3.1 Princpios ticos
3.1.1 Integridade
Demonstrar confiana na conduta diria. Os profissionais certificados pela Anbima devem
apresentar absoluta confiana, com atitudes sinceras que no devem estar dependentes
a trocas em ganhos ou vantagens pessoais.
***QUEBRA DA INTEGRIDADE: UTILIZAR DE PROPAGANDAS FALSAS E ENGANOSAS SOBRE
OS PRODUTOS DE INVESTIMENTOS A FIM DE BATER SUAS METAS****.

3.1.2 Objetividade
Imparcialidade. Foco na prestao de servios profissionais aos clientes e na sua
necessidade. Na oferta e recomendaes de carteiras e produtos de investimentos
necessria tal caracterstica.
O PROFISSIONAL NO DEVE: OFERTAR PRODUTOS QUE NO ATENDAM A VONTADE DO
CLIENTE.

3.1.3 Competncia
Conhecimento, Qualificao e Habilidades. Conhecimento aplicado diariamente na
prestao de servios. Assertividade nas recomendaes em investimentos.
O PROFISSIONAL NO DEVE:
OFERTAR PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO ASSIMILADOS;
OMITIR TARIFAS, RISCOS ASSOCIADOS E DEMAIS ASPECTOS DOS INVESTIMENTOS.

3.1.4 Confidencialidade
No se deve expor nenhuma informao do cliente sem o seu consentimento
(salvo sob determinao judicial). Este principio vai ao encontro da Lei Complementar
n105/01 que trata do Sigilo Bancrio.
FORNECER INFORMAES A TERCEIROS A RESPEITO DOS INVESTIMENTOS DE
CLIENTES;

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INDICAR OU PASSAR TELEFONE E CONTATOS DE CLIENTES SEM PRVIO
CONSENTIMENTO.

3.1.5 Profissionalismo Conduta Profissional
Compromisso de colaborar com outros profissionais para melhorar a classe dos
servios e manter a representao notria da ocupao. Comportamento digno e corts
com profissionais colegas.
JULGAR OU POR EM CHEQUE A QUALIDADE DE PROFISSIONAIS LOTADOS EM
INSTITUIES CONCORRENTES;
DESMORALIZAR A CLASSE PROFISSIONAL.

3.1.6 Probidade
Incorpora integridade. Atuar com retido e responsabilidade conforme a
legislao. Veta a prtica de atos desonestos ou a aceitao de conflitos de interesse
entre Credores e Investidores.
TOLERAR CONFLITOS DE INTERESSES

3.1.7 Diligncia
Diligncia significa cuidado e gerenciamento. Manter o controle. Gerenciar com zelo as
contas dos clientes. Regime de melhores esforos em fundos de investimentos.
ATUAR COM DESCASO OU DISPLICNCIA NAS CONTAS DOS CLIENTES E NO DIA A
DIA DO MERCADO FINANCEIRO.

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3.2 tica na venda
No dia-a-dia do profissional, ofertar produtos financeiros com tica mais que
cumprir as metas de vendas atribuidas, o profissional que atua com tica busca criar um
relacionamento de longo prazo sustentvel com o cliente.

3.2.1 Venda Casada
A prtica da Venda Casada impedida pelo Cdigo de Defesa do Consumidor
sendo considerada prtica abusiva, onde especifica vedado ao fornecedor de produtos
ou servios condicionar o fornecimento de um produto ou servio ao fornecimento de
outro produto ou servio. Prtica em subordinar a venda de um servio a outro o qual o
cliente no necessita. A resoluo 2878 do CMN determina s instituies financeiras que:
vedada a contratao de quaisquer operaes condicionadas ou vinculadas
realizao de outras operaes ou aquisio de bens ou servios.

3.2.2 Restries do Investidor
Caractersticas como idade, horizonte de tempo, conhecimento do produto e
tolerncia ao risco frente s alternativas de investimento disponveis devem ser
levantadas pelo Agente Certificado antes de quaisquer contrataes. Buscando exercer a
tica nos negcios, o profissional deve observar estas restries no exerccio da profisso
(Suitability adequao de investimentos). Para auxili-lo neste processo dever ser
traado o perfil do investidor, de acordo com coleta de informaes para verificarmos tais
restries.

3.2.3 Anlise de Perfil do Investidor
Processo de diagnstico dos investidores. Realizado atravs de questionrio, traz
informaes suficientes para estabelecer o Perfil de Investidor. Necessrio para
montagem de carteiras especficas e sugestes de investimentos, enquadrando os
investidores montagem das carteiras de investimentos Princpio do Suitability
(adequao devida dos investimentos).

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**Obrigatrio API para: Fundos Multimercados, Fundos de Aes e Fundos com
denominao Crdito Privado.
Perfis Diagnosticados:
Conservador: investidor que procura garantia e segurana acima de tudo
em seus investimentos. Perfil voltado para aplicaes em renda fixa.
Moderado: investidor que pretende obter maiores ganhos e suporta risco
calculado para superar a inflao e obter retornos em taxas reais. Este perfil indica
adquirir fundos de renda fixa, multimercados, podendo destinar pequena parte em
fundos de aes.
Agressivo: investidor que busca maximizar ganhos no mdio e longo prazo,
apesar de um risco mais acentuado que esteja correndo. Este perfil indica que se pode
destinar um maior percentual da carteira em fundos multimercados e fundos de aes.
IMPORTANTE!
Validade do API: 360 dias (necessrio novo questionrio quando ocorrer nova
aplicao seguinte a esse prazo.)
***Caso o cliente se recuse ao preenchimento do API, dever declarar por escrito ou
eletronicamente que optou por no responder o questionrio.***
***Caso exista um investidor com perfil Conservador que opte por aplicao em
fundos de renda varivel, o profissional certificado deve informar das decorrncias de sua
escolha, por escrito, a fim de permitir ao investidor um melhor julgamento da sua carteira
mantida na Instituio Financeira, frente ao seu perfil levantado.***

3.3 Lavagem de Dinheiro (Leis 9613/98 e 12683/12)
3.3.1 Dos crimes precedentes
(Lei 9613/98) - antiga
Trfico de drogas
Terrorismo e seu financiamento
Contrabando e trfico de armas
Corrupo
Seqestro

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Crime contra o sistema financeiro
Praticado por organizao criminosa (quadrilha)
(Lei 12683/12) - nova
Art. 1 Ocultar ou dissimular a natureza, origem, localizao, disposio,
movimentao ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou
indiretamente, de INFRAO PENAL.

***Prestem ateno. Dentre os crimes acima (lei 9613), furto ou assalto (apenas 1
delinqente) no estava qualificado como crime precedente. Se a prova estiver atualizada,
a nova lei que rege a lavagem a 12.683/12 deste ano, onde qualquer crime que gere
infrao penal poder ser considerado como precedente de lavagem de dinheiro.

3.3.2 Pena (leis 9613/98 e 12683/12)
Pena de 3 a 10 anos E multa. (***cuidado, na prova colocam OU, e se marcar como
correta voc poder perder a questo).
Obs: Nova lei (A pena ser aumentada de um a dois teros, se os crimes definidos
nesta Lei forem cometidos de forma reiterada ou por intermdio de ORGANIZAO
CRIMINOSA.)

3.3.3 Princpio da Boa F e Transparncia no inqurito de
Lavagem
5
o
A pena poder ser reduzida de um a dois teros e ser cumprida em regime
aberto ou semiaberto, facultando-se ao juiz deixar de aplic-la ou substitu-la, a qualquer
tempo, por pena restritiva de direitos, se o AUTOR, COAUTOR OU PARTCIPE
(funcionrios das instituies financeiras e agentes certificados pela Anbima) colaborar
espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam
apurao das infraes penais, identificao dos autores, coautores e partcipes, ou
localizao dos bens, direitos ou valores objeto do crime.

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3.3.4 Sonegao Fiscal
Conforme a lei 9613/98, NO se caracteriza como crime precedente. Cuidado!!

3.3.5 Responsabilidade pelo processo de Lavagem
Todos os envolvidos. Os agentes certificados e as instituies financeiras tambm.
Cuidado com algumas questes sem nus para as IFs. Isto falso.

3.3.6 Fases (Ciclo da Lavagem)
1. Colocao inserir dinheiro do crime / infrao penal no sistema financeiro,
compra de bens negociveis (apartamentos, jias, ouro, VALORES
MOBILIRIOS, abertura de conta com depsito de valores oriundos dinheiro
sujo)
2. Ocultao efetuar movimentaes para numerosas contas que em sua soma
total gerem significativas quantias. A ocultao serve para distorcer o
rastreamento. Diversos valores transacionados abaixo do limite estabelecido
(atualmente R$ 10.000,00) que em sua habitualidade e soma total configurem
uma burla deste mesmo limite.
3. Integrao a ltima fase onde se consegue esquentar o dinheiro, pois aps
a ocultao estes valores que retornam podem ser utilizados para declarao
de IR parecendo dinheiro limpo.

3.3.7 Indcios
Movimentao de recursos incompatvel com o patrimnio/atividade do cliente;
Resistncia em facilitar informaes;
Numerosos depsitos em pequeno valor a um mesmo cliente;
Cmbio sem causa plausvel;
Praas de fronteiras.
3.3.8 Preveno e controle Anti-Lavagem
Princpio KYC Conhea seu Cliente (Distribuidores de Investimentos e Agentes
Certificados):

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Cada instituio responsvel dentro de um sistema prprio de controle anti-
lavagem. Operaes suspeitas acima do limite estabelecido devero ser reportadas ao
SISCOAF / SISBACEN (rgos competentes).
O Cadastro dos clientes sempre dever estar atualizado. Este mesmo cadastro e as
transaes dos clientes devero estar armazenadas at 5 ANOS aps o
encerramento da conta e/ou ltima movimentao ocorrida.
Devero comunicar ao COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras
rgo subordinado tambm ao Ministrio da Fazenda) as suspeitas, ABSTENDO-SE
DE DAR CINCIA DE TAL ATO A QUALQUER PESSOA, inclusive quela qual se
refira a informao, no prazo de 24 (vinte e quatro) horas, a proposta ou
realizao. Ou seja CUIDADO!! NUNCA DEVEREMOS INFORMAR O CLIENTE QUE
ELE EST SENDO ALVO DE INVESTIGAO!

IFS que no observarem as regras:
...II - multa pecuniria varivel no superior:
a) ao dobro do valor da operao;
b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela
realizao da operao; ou
c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais);
IV - cassao ou suspenso da autorizao para o exerccio de atividade, operao
ou funcionamento.
2 A multa ser aplicada sempre que as pessoas referidas no art. 9o, por culpa ou
dolo:
II - no cumprirem o disposto nos incisos I a IV do art. 10;
III - deixarem de atender, no prazo estabelecido, a requisio formulada nos
termos do inciso V do art. 1;...

3.3.9 Valores da Comunicao AntiLavagem
a) Transaes acima de R$ 10.000,00 (inclusive) e no suspeitas devero ficar
registradas internamente na instituio financeira.

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b) Transaes acima de R$ 10.000,00 (inclusive) e suspeitas devero ficar
registradas internamente, assim como enviadas ao conhecimento do SISCOAF / SISBACEN
c) Transaes acima de R$ 100.000,00 (inclusive) independentemente de aparente
idoneidade ou suspeita, devero ser comunicadas ao SISCOAF/SISBACEN

3.4 Cdigos Anbima de Regulao e Melhores Prticas
3.4.1 Cdigo Anbima para Fundos de Investimentos
3.4.1.1 PROPSITO E ABRANGNCIA
Art. 1 - O objetivo deste Cdigo de Regulao e Melhores Prticas (Cdigo) estabelecer
parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes abaixo definidas,
relacionadas constituio e funcionamento de fundos de investimento (Fundos de
Investimento ou Fundos), devem se orientar, visando, principalmente, a estabelecer:
I. a concorrncia leal;
II. a padronizao de seus procedimentos;
III. a maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre Fundos de Investimento,
especialmente por meio do envio de dados pelas Instituies Participantes ANBIMA; e
IV. a elevao dos padres fiducirios e a promoo das melhores prticas do mercado.

Art. 2 - A observncia dos princpios e regras deste Cdigo ser obrigatria para as
Instituies Participantes, assim entendidas as instituies filiadas ANBIMA Associao
Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais,

1 - As Instituies Participantes esto sujeitas s disposies tratadas no presente Cdigo
caso desempenhem uma ou mais das seguintes atividades:
I. administrao de Fundos de Investimento;
II. gesto de carteira de Fundos de Investimento;
III. consultoria de Fundos de Investimento;
IV. distribuio de cotas de Fundos de Investimento;
V. tesouraria de Fundos de Investimento;
VI. controle de ativos de Fundos de Investimento;
VII. controle do passivo de Fundos de Investimento; e
VIII. custdia de ativos de Fundos de Investimento.

3.4.1.2 PRINCPIOS GERAIS
Art. 6 - As Instituies Participantes devem observar, na esfera de suas atribuies e
responsabilidades em relao aos Fundos de Investimento, as seguintes regras de regulao
e melhores prticas:

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I. desempenhar suas atribuies buscando atender aos objetivos descritos no regulamento e
prospecto do Fundo de Investimento, se for o caso, referidos no Art. 8 deste Cdigo, bem
como a promoo e divulgao de informaes a eles relacionadas de forma transparente,
inclusive no que diz respeito remunerao por seus servios, visando sempre ao fcil e
correto entendimento por parte dos investidores;
II. cumprir todas as suas obrigaes, devendo empregar, no exerccio de sua atividade, o
cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar administrao de seus
prprios negcios, respondendo por quaisquer infraes ou irregularidades que venham a
ser cometidas durante o perodo em que prestarem algum dos servios previstos no 1 do
Art. 2 deste Cdigo;
III. evitar prticas que possam ferir a relao fiduciria mantida com os cotistas dos Fundos
de Investimento; e
IV. evitar prticas que possam vir a prejudicar a indstria de Fundos de Investimento e seus
participantes, especialmente no que tange aos deveres e direitos relacionados s atribuies
especficas de cada uma das Instituies Participantes, estabelecidas em contratos,
regulamentos e na legislao vigente.
Pargrafo nico - Entende-se por relao fiduciria a relao de confiana e lealdade que se
estabelece entre os cotistas dos Fundos de Investimento e a Instituio Participante, no
momento em que confiada mesma a prestao de servio para a qual foi contratada.

3.4.1.3 REGISTRO DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO NA ANBIMA
Art. 8 - Para o registro dos Fundos de Investimento na ANBIMA, deve ser encaminhado
pedido especfico acompanhado dos seguintes documentos:
I. prospecto do Fundo de Investimento, quando for o caso (Prospecto);
II. regulamento do Fundo de Investimento (Regulamento);
III. comprovante de pagamento da taxa de registro; e
IV. formulrio de cadastro.

3.4.1.4 PROSPECTO
Art. 14 - As Instituies Participantes devem tomar providncias para que sejam
disponibilizados aos investidores, quando de seu ingresso nos Fundos de Investimento,
Prospectos atualizados e compatveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento.

Art. 15 - O Prospecto deve conter as principais caractersticas do Fundo de Investimento,
dentre as quais as informaes relevantes ao investidor sobre polticas de investimento,
riscos envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas, devendo conter, no
mnimo, os elementos obrigatrios, conforme descrito a seguir:
I. Informaes do Fundo de Investimento:
a) denominao;
b) classificao ANBIMA;
c) base legal;
d) prestadores de servios: (i) administrador; (ii) gestor; (iii) custodiante; (iv) distribuidor;
(v) responsvel pelos servios de registro escritural de cotas; e (vi) auditor; e
e) poltica de divulgao de informaes.

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35

II. objetivo de investimento: descrever, obrigatoriamente, os objetivos de investimento do
Fundo de Investimento, mencionando, quando for o caso, metas e parmetros de
performance;
III. poltica de investimento: descrever, obrigatoriamente, como o Fundo de Investimento
pretende atingir o seu objetivo de investimento, identificando as principais estratgias
tcnicas ou prticas de investimento a serem utilizadas, os tipos de ttulos e valores
mobilirios nos quais o Fundo de Investimento pode investir (incluindo derivativos e suas
finalidades), polticas de seleo e alocao de ativos e, quando for o caso, polticas de
concentrao. Tambm devero ser definidas as faixas de alocao de ativos e os limites de
concentrao e alavancagem, quando for o caso
IV. fatores de risco: indicar, obrigatoriamente, todo e qualquer fato relativo ao Fundo de
Investimento que possa, de alguma forma, afetar a deciso do potencial investidor no que
diz respeito aquisio das cotas do Fundo de Investimento. Dentre os fatores de risco
devem constar ainda as seguintes informaes:
a) risco de mercado: descrever os principais fatores de risco que possam afetar preo ou
retorno dos ativos integrantes da carteira do Fundo de Investimento, bem como as
principais condicionantes desses fatores de risco;
b) risco de crdito: especificar os possveis riscos do emissor e da contraparte das operaes
realizadas pelo Fundo de Investimento. Deve ser ressaltado, tambm, o risco de
descumprimento das obrigaes de quaisquer outros agentes da estrutura que possa
impactar na capacidade de pagamento do Fundo, tais como Seguradoras, Cedentes de
Direitos Creditrios, Agentes de Cobrana, decorrente de coobrigao, bem como de
qualquer outra garantia prestada ao Fundo etc.;
c) risco de liquidez: descrever as condies de liquidez dos mercados e seus efeitos sobre os
ativos componentes da carteira do Fundo de Investimento e as condies de solvncia do
Fundo de Investimento, inclusive em relao liquidez das cotas dos fundos fechados,
d) risco proveniente do uso de derivativos: descrever os riscos associados ao uso de
derivativos e, quando for o caso, a possibilidade de verificao de patrimnio lquido
negativo para o Fundo de Investimento. Nessa hiptese, dever ser utilizado o aviso
correspondente na capa do Prospecto;
V. gerenciamento de riscos: a descrio do sistema de gerenciamento de risco utilizado para
o Fundo de Investimento;
VI. pblico-alvo: descrever a quem o Fundo de Investimento pode interessar, bem como
descrever, obrigatoriamente, as necessidades do investidor que o Fundo de Investimento
visa a atender;
VII. regras de movimentao: indicar, obrigatoriamente, carncias e procedimentos de
aplicao e resgate, bem como indicar onde o cotista poder obter as informaes
referentes a valores de movimentao;
IX. taxas: informar, obrigatoriamente, os valores da taxa de administrao e a taxa de
performance, quando for o caso, e de ingresso e sada, se houver, ou outra taxa que venha a
ser cobrada pela indstria de Fundos de Investimento, especificando a forma de apropriao
e pagamento;
X. breve histrico do administrador e do gestor: recomenda-se a incluso de breve histrico
do administrador e do gestor;
XI. regras de tributao do Fundo de Investimento: devem ser, obrigatoriamente, includas
as regras de tributao do Fundo de Investimento na data do Prospecto;

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XII. atendimento ao cotista: especificar, obrigatoriamente, onde o investidor poder obter o
Regulamento, o histrico de performance, eventuais informaes adicionais ou fazer
reclamaes e sugestes; e
XIII. Poltica de Exerccio de Direito de Voto em Assembleias (Poltica de Voto): em
conformidade com o disposto no Captulo VIII;

3.4.1.5 SELO ANBIMA E AVISOS AOS COTISTAS
Art. 16 - Na capa dos Prospectos dos Fundos de Investimento administrados pelas
Instituies Participantes que sejam elaborados em conformidade com todos os requisitos
estabelecidos neste Cdigo, devem ser impressas a logomarca da ANBIMA, acompanhada de
texto obrigatrio, na forma disposta no 1 deste artigo, utilizada para demonstrao do
compromisso das Instituies Participantes com o cumprimento e observncia das
disposies do presente Cdigo (Selo ANBIMA) e a data do Prospecto.

3.4.1.6 PUBLICIDADE E DIVULGAO DE MATERIAL TCNICO
Art. 17 - A divulgao de publicidade ou material tcnico pelas Instituies Participantes
deve obedecer s disposies trazidas pela legislao e regulamentao vigente aplicvel,
bem como s diretrizes especficas elaboradas pelo Conselho de Regulao e Melhores
Prticas, que complementam este Cdigo.

Art. 18 - Todo o material publicitrio ou tcnico dos Fundos de Investimento de
responsabilidade de quem o divulga, inclusive no que se refere conformidade de tal
material com as normas do presente Cdigo. Caso a divulgao seja feita por um prestador
de servio, este deve obter, antes da divulgao, aprovao expressa do administrador do
Fundo de Investimento.

Art. 19 - Considerando que o registro de um Fundo de Investimento na ANBIMA pressupe a
adeso da Instituio Participante totalidade das normas do presente Cdigo, os materiais
publicitrios ou tcnicos divulgados pelos Fundos de Investimento podem ser analisados
pela ANBIMA a partir de denncias formuladas por Instituies Participantes, devendo tais
denncias atender ao disposto no Cdigo ANBIMA dos Processos de Regulao e Melhores
Prticas.
proibida a divulgao:
PROSPECTOS SO FACULTATIVOS (NO OBRIGATRIOS) PARA:
Investidores Qualificados (pessoas fsicas ou jurdicas que
possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
300.000,00 (trezentos mil reais) e que atestem por escrito sua
condio de Investidor Qualificado mediante termo especfico.
Fundos Exclusivos
Instituies Financeiras
Seguradoras e Sociedades de Capitalizao
Entidades de Previdncia Complementar

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Em qualquer meio, de qualificao, premiao, ttulo ou anlise que utilize dados de
menos de 12 (doze) meses;
Rentabilidade do fundo com menos de 6 meses de registro na CVM.
Comparativo entre Fundos que tenham divergentes classificaes junto a ANBIMA,
sem considerao ou comparao plausvel.

3.4.1.7 MARCAO A MERCADO
Art. 20 - As Instituies Participantes devem adotar a Marcao a Mercado ( MaM) no
registro dos ativos financeiros das carteiras dos Fundos de Investimento...
1 - A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e clculo de
cotas dos Fundos de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em
casos de ativos lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma estimativa
adequada de preo que o ativo teria em uma eventual negociao feita no mercado.
2 - A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas
dos Fundos de Investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos nas
posies, uma vez que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores
determinantes destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade
entre suas performances.
Art. 21 - Caber ao Conselho de Regulao e Melhores Prticas expedir diretrizes que devero
ser observadas pelas Instituies Participantes no que se refere MaM.

3.4.2 Cdigo para o Programa de Certificao Continuada
3.4.2.1 DISPOSIES GERAIS
Art. 1 - O objetivo do presente Cdigo de Regulao e Melhores Prticas (Cdigo)
estabelecer princpios e regras que devero ser observados pelas Instituies Participantes
abaixo definidas e pelos profissionais que atuam nos mercados financeiro e de capitais,
buscando a permanente elevao de sua capacitao tcnica, bem como a observncia de
padres de conduta no desempenho de suas respectivas atividades.
Art. 2 - A observncia dos princpios e regras deste Cdigo ser obrigatria para as
Instituies Participantes, assim entendidas as instituies filiadas ANBIMA Associao
Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais, bem como as instituies
que, embora no associadas, expressamente aderirem a este Cdigo mediante a assinatura
do competente termo de adeso.

3.4.2.2 MODALIDADES DE CERTIFICAO
Art. 8 - A CPA-10 se destina a certificar profissionais que desempenham atividades de
comercializao e distribuio de produtos de investimento diretamente junto ao pblico
investidor em agncias bancrias,
bem como de atendimento ao pblico investidor em centrais de atendimento.
Pargrafo nico - Consideram-se produtos de investimento os ttulos, valores mobilirios e
derivativos
disponveis no mercado financeiro e de capitais brasileiro.

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38

Art. 13 - A CPA-20 se destina a certificar profissionais que desempenham atividades de
comercializao e distribuio de produtos de investimento diretamente junto a
investidores qualificados, bem como aos gerentes de agncias que atendam aos segmentos
private, corporate, investidores institucionais, e a profissionais que atendam aos mesmos
segmentos em centrais de atendimento.
1. Consideram-se produtos de investimento os ttulos, valores mobilirios e derivativos
disponveis
no mercado financeiro e de capitais brasileiro.
2. Consideram-se investidores qualificados aqueles assim definidos pela CVM.

Investidores Qualificados (pessoas fsicas ou jurdicas
que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais) e que
atestem por escrito sua condio de Investidor
Qualificado mediante termo especfico.

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39


Questo V F
A
Trfico de Drogas, Extorso mediante Seqestro e Sonegao Fiscal se enquadram como
crimes precedentes lavagem de dinheiro

B
Conhecer o cliente e manter os devidos registros atualizados uma das formas de preveno
lavagem de dinheiro.

C
A Anbima um rgo federal cujo objetivo regulamentar os fundos de investimento
conforme orientao da CVM.

D
Ao desabonar atravs de comentrios um gerente de outro banco, o profissional certificado
esta agindo contra com o princpio tico do profissionalismo

E
A efetivao da API (questionrio e anlise de perfil de investidor) ser exigida ao investidor de
fundos de aes, renda fixa crdito privado ou multimercados. Em caso de recusa por parte do
cliente para proceder com o API, dever existir declarao formal do mesmo pela sua deciso.

F
A transferncia de riqueza entre os cotistas evitada por meio da prtica da Marcao a
Mercado, conforme o Cdigo de Regulao Anbima para os Fundos de Investimentos.

G
Na fase de ocultao no processo de lavagem de dinheiro, os criminosos buscam dificultar o
rastreamento dos recursos ilcitos.

H
A fase de integrao da lavagem de dinheiro significa tentar tornar legais os recursos da
criminalidade, sem prejuzo para a Instituio Financeira Participante

I
O programa de certificao continuada busca estimular o contnuo aperfeioamento dos
profissionais certificados e a elevao do profissionalismo na indstria de fundos de
investimentos

J O selo Anbima garante a idoneidade do Administrador do Fundo e da Instituio Participante
K
O seguinte Disclaimer (informao exigida pela Anbima) em um prospecto: ESTE FUNDO DE
INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM
RESULTAR EM PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS relata que o cotista
eventualmente pode ser convocado a realizar novos aportes de recursos para fundo.

L
Todas as operaes realizadas em espcie com valores superiores a R$ 100.000,00 (cem mil
reais), inclusive, devero ser reportadas ao SISBACEN.

M
A respeito da Lavagem de Dinheiro, conforme a legislao vigente: 2 As comunicaes de
boa-f, feitas na forma prevista neste artigo, no acarretaro responsabilidade civil ou
administrativa... e; 5 A pena ser reduzida de um a dois teros e comear a ser cumprida em
regime aberto, podendo o juiz deixar de aplic-la ou substitu-la por pena restritiva de direitos, se
o autor, co-autor ou partcipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando
esclarecimentos que conduzam apurao das infraes penais e de sua autoria ou localizao
dos bens, direitos ou valores objeto do crime.... Estas determinaes relatam a importncia dos
princpios conhea seu cliente e da integridade, os quais o profissional certificado deve
reverenciar na sua conduta diria.

N
Um cliente investidor deseja aplicar seu recurso em fundo conservador de curto prazo. O
gerente, a fim de Bater suas metas, informou que este somente poder aplicar no fundo
desejado caso contrate tambm um Fundo de Aes. Nesta atitude, alm da ocorrncia da
venda casada, o princpio tico da objetividade foi quebrado.

O
A leitura do Prospecto de um Fundo de Investimento elimina a necessidade dos cotistas
realizarem a leitura do Regulamento.

P
A relao fiduciria citada pelo Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para os
Fundos de Investimentos, determina a relao de confiana entre os COTISTAS e a ANBIMA, a
qual responde diretamente pelos atos administrativos das INSTITUIES PARTICIPANTES

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Mdulo 4 Conceitos e
Princpios de Investimentos

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4.1 Fatores de Anlise de Investimentos
Existem trs pilares que sustentam uma anlise de investimento: Rentabilidade, Liquidez
e Risco. Otimizar a relao destes trs pilares o que o profissional certificado busca na
formao de carteiras de investimento.
No h maneira de conseguir perfeitamente e ao mesmo tempo estas trs caractersticas
em um nico investimento. No existem ativos livres de risco!!!
4.2 Rentabilidade
4.2.1 Rentabilidade Observada x Rentabilidade Esperada
Rentabilidade Observada: ganho obtido no passado. a rentabilidade divulgada pelos
fundos de investimento e pela poupana em um perodo anterior (ex. ano 2005). Trata-se
de um fato consolidado (CDI out/11 0,88%)
Rentabilidade Esperada: o ganho que o investidor pressupe obter em um ativo dentro
de uma perspectiva de retorno para os prximos perodos. Trata-se de uma expectativa
futura mdia calculada (projeo CDI futuro: 0,86%)

4.2.2 Rentabilidade Absoluta x Rentabilidade Relativa
Rentabilidade Absoluta: retorno de um investimento demonstrado de forma integral. (Ex.
BB Renda Fixa LP 100 0.579% em out/11).
Rentabilidade Relativa: ganho obtido com relao a um benchmark, a fim de verificar o
desempenho de um investimento. a rentabilidade divulgada de acordo com um
parmetro. Ex. O Banco ABC remunera o CDB em 91% da Taxa DI aos seus correntistas.

4.2.3 Rentabilidade Bruta x Rentabilidade Lquida
Rentabilidade Bruta: ganho obtido em um investimento o qual ainda no sofreu a
incidncia do imposto de renda. o ganho apresentado por um fundo de investimento ou
CDB, por exemplo, o qual no foi resgatado ou no houve o recolhimento de IR.
Rentabilidade Lquida: ganho j deduzido o valor do IR, no qual certamente ser recebido
pelo investidor.

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4.3 Liquidez
Grau de facilidade para o investidor negociar seus investimentos por um preo
justo. Mercado lquido: existe a presena constante de compradores, e os participantes
podem facilmente realizar diversas transaes com pequeno impacto (volatilidade) sobre
os preos praticados.
Alta Liquidez: Fundos de Investimento com resgates automticos, Poupana e
Aes. Baixa Liquidez: Planos de Previdncia e Imveis.
4.4 Risco
(Grau de incerteza do retorno de um investimento / Probabilidade de se obter um
retorno diferente do esperado / Possibilidade da rentabilidade realizada de um
investimento ser menor que a rentabilidade esperada.)
**Risco x Rentabilidade - relao direta com o nvel de retorno do investimento:
quanto maior o risco, maior o possvel retorno financeiro deste investimento.**

4.4.1 Risco de Mercado
Risco de mercado o risco de variao do preo ou valor de mercado de um ttulo
ou valor mobilirio, que pode gerar retornos diferentes do esperado pelo investidor. Em
geral, as Aes possuem maior volatilidade que os Ttulos de Renda Fixa. Risco de
Mercado, Volatilidade e Desvio-Padro, na prtica, possuem o mesmo significado.

4.4.2 Risco de Liquidez
O risco da liquidez est relacionado probabilidade de no se conseguir
compradores em um valor mobilirio pelo seu preo justo em um instante necessrio. De
maneira geral, este risco se torna mais presente quando as condies do mercado
direcionam maiores ofertas a frente das demandas de um ativo. Ativos imobilizados,
como os bens imveis, possuem risco de liquidez mais elevado.

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4.4.3 Risco de Crdito
Risco de crdito est relacionado possvel perda dos investidores caso haja
default (atraso ou falta de pagamento pelo Emissor dos compromissos assumidos no
Ttulo). O mercado possui agncias de classificao de riscos, as quais determinam o
rating dos emissores dos ttulos em circulao. Para minimizar o risco de crdito, os
gestores de fundos procuram diversificar a carteira de investimentos com ttulos de
diferentes emissores.

1) Ttulos pblicos possuem menor risco de crdito que os privados.
2) No h risco de crdito em operaes de Renda Varivel (Aes).

4.4.4 Risco X Rentabilidade (Princpio da Dominncia)
A rentabilidade de aplicaes financeiras est diretamente associada aos riscos
existentes aos ativos e valores mobilirios presentes na carteira de investimentos.

Racionalmente, os investidores estaro sujeitos a maiores riscos em aplicaes
financeiras apenas nos casos de investimentos que proporcionem maiores rentabilidades.
O cenrio ideal seria o do quadrante 1 (alta rentabilidade com risco baixo). O pior cenrio
seria o do quadrante 4 (baixo retorno e elevado risco).
Rentabilidade

25%

20%

15%

10%

1% 2% 3% 4% .......................................10% Risco
2
Baixa Rentabilidade
Baixo Risco
4
Baixa Rentabilidade
Alto Risco
3
Alta Rentabilidade
Alto Risco
1
Alta Rentabilidade
Baixo Risco

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4.5 Diversificao de Investimentos
Ao diversificar uma carteira de investimentos em diferentes ativos buscamos
exatamente reduzir o risco total e volatilidade dos investimentos, obtendo inclusive
algumas oportunidades em ativos de maiores retornos. Estaremos minimizando o risco
diversificvel (no-sistemtico), e diminuindo a oscilao (Volatilidade Total) da carteira
de investimentos.

4.4.5 Risco Diversificvel (No-Sistemtico)
Trata-se do risco que impacta na oscilao de preo dos ativos relacionados
somente a um determinado setor ou rea da economia. Aumento do preo do cimento e
do ao, entre outros fatos que aumentem os custos da construo civil, so riscos que
afetam somente o setor da Construtora X.

4.4.6 Risco Sistemtico
Por mais que fosse feita uma excelente diversificao da carteira, nunca seria
possvel escapar do Risco Sistemtico. O Risco Sistemtico ou Sistmico a possvel
oscilao sob todos ativos financeiros, e quando esta volatilidade procedncia dos
fatores externos macroeconmicos em geral.

.

A diversificao alcana a reduo SOMENTE do
risco NO SISTEMTICO. O risco sistemtico no
poder ser evitado, nem mesmo com uma
diversificao plena.

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Questo V F
A
A rentabilidade de um fundo de investimento XYZ foi de 25% em 2007. Esta informao se
refere ao conceito de rentabilidade observada.

B
O Banco emissor da CDB ABC que paga 97% da taxa DI est com srios problemas em seu
caixa. Chamou seus investidores para renegociar estes papis. Esta informao se refere a dois
conceitos: primeiro o de rentabilidade relativa; segundo, o de risco de crdito

C
A volatilidade de um investimento nos fornece algumas importantes informaes. Quanto
maior a oscilao, menor o risco de mercado. Em geral, os ttulos de renda fixa possuem maior
volatilidade e risco de mercado que as aes.

D
A diversificao ajuda na formao de carteira de investimento. Ao diversificarmos os
investimentos, estaremos eliminando o risco sistmico de mercado

E
Ao comprar um imvel, o investidor pode estar buscando fugir de risco de mercado pela menor
variao de preos deste tipo de investimento, porm ele dever ponderar muito a respeito de
possvel demora ou dificuldade para revend-lo (risco de liquidez). Imveis possuem liquidez
mais restrita que demais ativos financeiros

F
Em uma carteira de investimentos formada por diversas aes de diferentes setores da
economia, estamos praticando uma eficiente diversificao. O risco predominante desta
carteira ser o risco de mercado.

G
Analisando de forma geral, a carteira de um perfil de investidor agressivo possui maior risco
que a carteira de um perfil de investidor conservador. Em contrapartida, o agressivo busca
menor rentabilidade.

H
A Afirmao: ... o horizonte de longo prazo de suma importncia para uma carteira de renda
varivel, pois ajuda a dissipar os efeitos das oscilaes dos preos das aes desta carteira...
se refere ao risco de mercado existente neste tipo de investimento. Aes no possuem risco
de crdito.

I
As agncias de classificao de risco determinam o rating dos credores no mercado financeiro.
A maioria dos ativos do mercado so livres de risco.

J No conceito de Investimento existem trs modalidades de risco: Mercado, Liquidez e Crdito
K Conceitualmente, ttulos privados possuem maior risco de crdito frente aos ttulos pblicos.
L Aes so os ativos que possuem o menor risco de crdito no mercado financeiro.

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Mdulo 5 Produtos de
Investimentos

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5.1 Diagrama da Renda Fixa

5.2 Ttulos Pblicos Federais

Emitidos pelo Tesouro Nacional para cobrir gastos e cumprir o planejamento do
oramento da Unio. So encontrados com regularidade em carteiras de Fundos de
Investimentos, devida a sua tima liquidez e baixo risco de crdito.
Prazo: sem obrigatoriedade de prazo mximo ou mnimo para vencimento.
Aplicao mnima de R$1.000,00.
Letras: Zero cupom. Pagamento da dvida do governo somente no vencimento
do ttulo.
Notas: Cupom Semestral de Juros (governo se cumpremti a cada seis meses).

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5.2.1 Ttulos Pblicos: Caractersticas

5.2.2 Ttulos Pblicos: Riscos
Risco de Crdito: possibilidade de o Governo deixar de pagar os seus credores,
atraso e moratria.
Risco de Mercado: possibilidade de variaes negativas (cenrio de elevao nas
taxas para LTN/NTN-F; cenrio de reduo nas taxas para LFT)
Risco de Liquidez: grande aceitao diria e comercializao no mercado (risco
menos presente).
5.3 Tesouro Direto
Programa de compra de ttulos da dvida pblica por pessoas fsicas diretamente
pela Internet. No Tesouro Direto, voc mesmo gerencia seus investimentos, que podem
ser de curto, mdio ou longo prazo. uma tima opo para quem quer investir com
baixo custo, alta rentabilidade e liquidez quase imediata. Sempre que o investidor
necessitar, poder resgatar os ttulos antes do vencimento pelo seu valor de mercado,
uma vez que o Tesouro Nacional garante a recompra dos ttulos todas as quartas-feiras.
possvel inclusive autorizar uma das instituies financeiras habilitadas a operar no
Tesouro Direto (Agentes de Custdia) para efetuar compras e vendas dos ttulos pblicos.
Forma de Tributao: idntica ao utilizado nas operaes com Ttulos Pblicos
Federais.

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5.4 FGC (IF)
Entidade privada, sem fins lucrativos, destinada a administrar mecanismos de
proteo a titulares de crditos contra instituies financeiras. Criado pela Resoluo
2.211/95 o Fundo Garantidor de Crditos - FGC, associao civil sem fins lucrativos, com
personalidade jurdica de direito privado, estabelecendo-se o sistema de garantia de
depsitos no Brasil.
FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS:
Valor de Cobertura At R$ 250.000,00 por CPF ou CNPJ
O que o fundo
garante?
Depsitos a vista;
Depsitos de poupana;
Depsitos a prazo (com CDB) ou depsitos sem certificado;
Letras de Crdito Imobilirio
5.5 Poupana (IF)
a modalidade de investimento mais difundida entre as pessoas. As poupanas
mantidas por prazo inferior a um ms (aniversrio) no recebem rendimento, que se
torna a carncia de sua rentabilidade. Possui a garantia do FGC frente insolvncia da
instituio, at o valor estipulado. A rentabilidade da poupana antiga era: 6,17% ao ano +
TR. A rentabilidade da poupana nova :
Caso Taxa Selic esteja maior ou igual a 8,5% ano: (6,17% ano + TR)
Caso Taxa Selic esteja menor que 8,5% ano: (TR + 70% Selic)
5.6 CDB Certificado de Depsito Bancrio (IF)
Ttulo Privado emitido por uma Instituio Financeira. O CDB a representao
formal de uma operao passiva (depsito a prazo). Operao de Funding que conta com
a garantia do Fundo Garantidor de Crditos*.
5.6.1 CDB: Caractersticas
Prazo de Emisso:
Rentabilidade Prazo Mnimo Prazo Mximo
Pr-Fixado, DI e Selic 1 dia De acordo com poltica da instituio
financeira emissora TR / TJLP 1 ms

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5.6.2 CDB COM SWAP
O contrato de SWAP permite trocar a taxa de uma operao em curso. Ex. taxa
pr para taxa DI.
Lucro de uma parte corresponde simetricamente ao prejuzo de outra.
Utilizado como proteo pelos gestores de carteiras em posies de renda fixa
ante uma elevao nas taxas de juros (lembrem-se da MaM).

5.6.3 CDB Riscos Associados
Risco de Crdito: probabilidade de insolvncia financeira da instituio emissora.
***CDBs tm FGC!***
Risco de Mercado: cenrios de alta dos juros no CDB Pr ou queda dos juros no
CDB Ps (DI / SELIC)
Risco de Liquidez: A dificuldade para negociar este ttulo em resgate de CDBs sem
liquidez diria, ou revend-lo no mercado secundrio (caso esteja no prazo de
vencimento).
5.7 LCI Letras de Crdito Imobilirio (IF)
Ttulos emitidos por instituies financeiras com carteira de crdito imobilirio.
Similares s LHs (letras hipotecrias, emitidas para atender financiamentos com recursos
do SFH - Sistema Financeiro da Habitao).
Diferenas LH x LCI
LCI Alienao Fiduciria; LH Hipoteca
LCI no possui prazo mnimo; LH 180 dias

5.7.1 Letras de Crdito Imobilirio: Caractersticas
Prazo de Emisso: de acordo com a Instituio Emissora.
Lastro: Emitidas at o valor total de crditos imobilirios ao favor da IF. No
poder exceder este valor.
Rentabilidade: Pr-Fixada ou Ps-Fixada (qualquer benchmark). ***No h IR para
investidor PF*** (isento)
Modalidades: com ou sem SWAP (semelhante ao CDB)

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5.7.2 Letras de Crdito Imobilirio: Riscos Associados
Risco de Crdito: IF deixar de resgatar a LCI no vencimento. **Imveis e FGC!**
Risco de Mercado: Cenrios das taxas de juros. (Prejudiciais: Alta na LCI pr /
Queda na LCI ps)
Risco de Liquidez: impossibilidade de vender a LCI antes de seu vencimento, por
um preo justo, no mercado secundrio (outro investidor).

5.8 CRI Certificados de Recebveis Imobilirios
Ttulos de crdito de longo prazo. Somente Companhias de Securitizao podero
emitir essa modalidade. Possuem como garantia: as contraprestaes securitizadas de
compra e venda ou o aluguel de um empreendimento imobilirio que possui alienao
fiduciria junto a uma IF. As ofertas pblicas destes certificados somente podem ser
realizadas aps registro na CVM. O valor nominal mnimo de CRIs ser de R$ 300.000,00
(trezentos mil reais). O CRI no possui garantia do FGC. Isento de IR para Pessoa Fsica.

5.9 Debntures
Valores Mobilirios emitidos por empresas no-financeiras de capital aberto
(S.As). Estes ttulos so responsveis por captar recursos financeiros no mdio e no
longo prazo (acima 1 ano), que sero destinados compra de bens de capital e
desenvolvimento de novos produtos e servios (financiar produo).
***Exceo (IF permitida): Sociedades de Arrendamento Mercantil LEASING.***
O valor total de debntures de uma empresa no poder ultrapassar o seu capital
social (PL).
No h garantia do FGC, para qualquer modalidade.

5.9.1 Debntures Caractersticas
Prazos Mnimos de Emisso:
1 ano - Debntures Simples (Pr ou Ps)
3 anos Debntures Conversveis (Pr ou Ps)

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Natureza:
Debntures Simples: O resgate realizado em dinheiro.
Debntures Conversveis: direito concedido ao investidor de transform-la em ao
da empresa emissora. A converso um direito ao investidor, e no uma obrigao.

5.9.2 Debntures Riscos Associados
Risco de Crdito: inadimplemento da remunerao ou dos resgates pela Empresa
Emissora. Podem haver bens alienados
Risco de Mercado: alta dos juros para Debntures Pr-fixadas; queda dos juros
para Debntures Ps-fixadas
Risco de Liquidez: dificuldade no m. secundrio por falta de compradores ou
negociaes abaixo do preo justo.

5.10 Notas Promissrias (Comercial Papers)
So os valores mobilirios emitidos pelas empresas privadas no-financeiras para
captar recursos de curto prazo. Podem ser emitidas por S.As ou empresas de capital
fechado.

5.10.1 Notas Promissrias Caractersticas
Empresas de Capital Aberto 30 a 360 dias
Empresas de Capital Fechado 30 a 180 dias
Remunerao: pr ou ps-fixada, a critrio do emissor.
Forma de Emisso: Nominativa, podendo circular aos diversos portadores.

5.10.2 Notas Promissrias Riscos Associados
Risco de Crdito: risco de inadimplemento do emissor na remunerao ou nos
resgates na data de vencimento.
Risco de Mercado: Alta nas taxas (pr-fixadas), Queda nas taxas (ps-fixadas).
Risco de Liquidez: ausncia de compradores (mercado secundrio) com
negociaes abaixo do preo justo.

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5.11 Tributao da Renda Fixa
5.11.1 Quadro Resumo

5.11.2 Tabela Regressiva de IR
Tempo do Investimento Alquota
0 180 dias (inclusive) 22,5%
181-360 dias (inclusive) 20,0%
360-720 dias (inclusive) 17,5%
Acima de 720 dias 15,0%

5.11.3 Alquotas IOF
PRAZO (dias) % sobre
rendimento
rendimento
rendimento
01 96 11 63 21 30
02 93 12 60 22 26
03 90 13 56 23 23
04 86 14 53 24 20
05 83 15 50 25 16
06 80 16 46 26 13
07 76 17 43 27 10
08 73 18 40 28 06
09 70 19 36 29 03
10 66 20 33 30 0

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5.11.4 Exemplos IR RF
Forma de clculo: IOF, se aplicvel, sendo deduzida Alquota IR sobre o rendimento
lquido de IOF.
Ex. 1: CDB Caixa Econmica R$ 100.000,00
Prazo: 01/03 (aplicao) a 15/03 (resgate) 15 dias.
Rentabilidade Bruta: 0,40% / Saldo Bruto = R$ 100.400,00
IOF: 50% (15 dias) s/ rendimento (R$ 400,00) = R$ 200,00
IR sobre o rendimento lquido de IOF: 22,5% x (200,00) = R$ 45,00
Resgate lquido: R$ 100.155,00

Ex. 2: Cupom de Juros de NTN-B R$ 100.000,00
01/01 (aplicao). 30/06 (ganho do cupom) Prazo: 181 dias.
Valor do Cupom: 1,5% semestre s/ capital investido = R$ 1.500,00
IOF: no h. Prazo ultrapassou 30 dias!
IR sobre o rendimento lquido IOF: 20% x (1.500,00) = R$ 300,00
Pagamento lquido: R$ 1.200,00

5.12 Renda Varivel Aes
Ttulo de Propriedade
o instrumento de renda varivel mais difundido no mercado financeiro, e nico
cobrado em prova. Cada Ao representa uma frao ou cota, ou seja, a mnima parte do
capital social (Patrimnio) de uma empresa. Quando um investidor adquire aes, ele
est fazendo parte da sociedade de uma empresa.

5.12.1 Aes Caractersticas
Home Broker: acesso via internet ao prego eletrnico do Bovespa. Fornecido por
Corretora ou Distribuidora de Valores, para efetuarem as ordens de compra e
venda de aes durante o prego da Bovespa - Megabolsa (sistema eletrnico de
informaes da Bolsa de Valores).
***Banco do brao do BACEN, no entra na BOLSA***

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Ao Ordinria: direito de voto nas assemblias da empresa. Poder de controle da
companhia. Foco mandar.
Ao Preferencial: preferncia de recebimento de lucros e dividendos auferidos
no resultado. Foco lucrar.
Participao de pelo menos 25% dos dividendos (lucro lquido do exerccio);
Recebe um valor no mnimo 10% maior que o dividendo distribudo s aes
ordinrias;
Tag along: na transferncia do controle da companhia (aes ordinrias), o
preferencial receber no mnimo, 80% do valor pago pelas aes ordinrias
negociadas, para cada ao que possuir.
***3 anos sem dividendos Direito a voto***

MERCADO PRIMRIO: Colocao de ttulos resultantes de novas emisses,
intermediadas por uma instituio financeira.
MERCADO SECUNDRIO: investidores compram e vendem aes em busca de
lucratividade e liquidez, transferindo, entre si, os ttulos anteriormente adquiridos no
mercado primrio.

Oferta Pblica Primria (IPO Initial Public Offering): mercado primrio, tambm
conhecido como Underwriting, realizada por meio de um Banco de Investimento e por
uma Corretora de Valores.
Oferta Pblica Secundria: aes j existentes, de modo que os recursos no
sero aportados na empresa, mas sero direcionados aos acionistas vendedores.
**Transferncia de Controle**

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5.12.2 Aes Formas de Comercializao
Operaes Comuns: operaes de compra e venda na qual o investidor permanece
com a posio (comprada ou vendida) em sua carteira de investimentos por pelo menos 1
dia. So operaes realizadas no Mercado Secundrio.
Operaes Daytrade: ocorre no mercado secundrio, quando um investidor realiza
a aquisio e a venda de aes de uma mesma empresa, no mesmo dia. Cerca de 80% de
todo volume financeiro comercializado diariamente na Bovespa se concentra neste tipo
de operao.
5.12.3 Aes Tipos de Ordens
Ordem Limitada: o investidor fixa no envio o limite mximo e mnimo de valor para
a corretora executar a ordem.
Ordem a Mercado: o investidor paga o valor definido pelo mercado.
Toda ordem de compra ou venda de Aes executada por um investidor via Home
Broker possui uma liquidao financeira D+3, ou seja, receber ou pagar de fato em 3
dias teis.

5.12.4 Aes Proventos e Remunerao
Dividendos: lucro lquido (aps IR) de uma empresa ao final do perodo contbil
repartido entre os scios acionistas. So isentos de IR.
Juros S/ Capital Prprio: lucro bruto da empresa, porm distribudo aos acionistas
antes da incidncia do IR na empresa. Acionista tem que pagar IR.
Ganho de Capital: diferena obtida entre a compra e venda de uma ao. (Comprei
por 10 e vendi por 11)
Bonificao: lucro da empresa poder ser distribuda como novas aes para os
acionistas existentes (incorpora capital).
Subscrio: direito de o acionista manter sua atual participao por meio da
compra proporcional de novas aes, em caso de um novo underwriting.

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5.12.5 Aes Alteraes Estruturais
Agrupamento (Inplit): no agrupamento, diminui-se a quantidade de aes em
circulao, aumentando o valor de cada ao.
Desdobramento (Split): Aumenta a quantidade de aes reduzindo o valor da
ao, para maior negociabilidade e liquidez.

5.12.6 Aes Riscos Associados
Risco de Crdito: NO H! Quando voc adquire aes, quem fica devendo para
voc? Ningum. O Acionista Scio. O Acionista no Credor da empresa.
Riscos de Mercado: Oscilao de Preos
Risco Especfico: relacionado empresa ou seu setor econmico. Podemos
evitar atravs da diversificao (ex.: alimentos, metalurgia, financeiro,
construo civil, entre outros).
Risco Sistmico: crises econmicas. No se pode evitar.
Risco da Empresa: est relacionado prpria empresa e seu risco de falncia
Risco de Liquidez: Aes que possuem menor liquidez no mercado so chamadas
de Small Caps. As que possuem maior liquidez - Blue Chips, as quais integram o
ndice Bovespa (composto atualmente por uma carteira terica de aes que
respondem por mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro
verificados no mercado vista (lote-padro) da BOVESPA.

5.12.7 Aes Despesas e Custos
Corretagem: cobrana da Corretora de Valores para ordens de compra ou venda
de aes via homebroker.
Custdia: taxa cobrada pelo Agente de Custdia (corretora ou distribuidora) pela
guarda e manuteno das aes de um investidor junto CBLC.
Emolumentos: taxa cobrada pela Bovespa na negociao de uma ordem
executada no prego, correspondente a 0,035% do valor financeiro da operao.
**No h IOF em operaes de compra e venda de Aes**

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58

5.13 Renda Varivel - Tributao
1) DIVIDENDOS: isentos de Imposto de Renda
2) JUROS SOBRE CAPITAL PRPRIO: 15% com recolhimento na fonte. Tributao
Exclusiva.
3) GANHOS DE CAPITAL (no h IOF):
NATUREZA
ALQUOTA S/ Ganho de
Capital
RECOLHIDO NA FONTE
Operaes Comuns 15%
0,005% (Valor financeiro
de Venda)
Operaes Day Trade 20%
1% (Valor do Ganho de
Capital)
RECOLHIMENTO INVESTIDOR (DARF)
CORRETORA DE
VALORES (FONTE)
Fato Gerador: ordem executada de venda de aes.
Recolhimento IR Investidor: atravs de (DARF), prazo mximo: o ltimo dia til do ms
subseqente ao da operao.
Compensao de perdas: admitida a eventual compensao de perda em ganho
de capital futuro, correspondente a uma mesma natureza de operao (Comum X
Comum / Day Trade X Day Trade).

Exemplo IR Operao Comum:
Ganho de Capital: Compra R$40.000,00 e Venda R$50.000,00 R$10.000,00
Compensao de Prejuzo: compra R$ 9.000,00 venda R$8.700,00 (R$300,00)
Ganho de Capital Lquido R$9.700,00
IR Devido (15% de R$ 9.700,00) R$1.455,00
IR Fonte (0.005% de R$50.000,00) (R$2,50)
Valor da DARF a Recolher (Investidor) R$1.452,50

ISENO EM OPERAES COMUNS!!!

INVESTIDOR PESSOA FSICA, que tenha realizado
VENDA TOTAL DE AES VISTA dentro do
PRPRIO MS NO VALOR IGUAL OU INFERIOR A R$
20.000,00, NO PAGA IMPOSTO!

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59

Exemplo IR Operao DAYTRADE:
Operao Daytrade (17/05/xxxx)
Aquisio 1000 aes Petr4 (14:16)
25,00 x 1.000,00 Desembolso de 25.000,00
Venda 1000 aes Petr4 (16:41)
27 x 1.000,00 Recebimento de 27.000,00
Ganho de Capital: R$ 2.000,00
IR Fonte (dedo-duro): 1% sobre Ganho = R$ 20,00
IR a pagar: 19% x 2.000,00 = R$ 380,00 (via DARF at o ltimo dia til do ms
subseqente venda.


Questo V F
A
Entre dois ttulos de mesma modalidade, de diferentes emissores, o ttulo com possibilidade de
maior rentabilidade ser o que apresentar o maior risco de crdito.

B
Um investidor pessoa fsica comprou um total de aes por R$ 10.000,00 e vendeu-as por R$
16.000,00, durante um nico ms. Considerando que a corretagem e demais taxas foram iguais
a zero, e que o imposto a pagar sobre o ganho de capital de 15%, ele dever pagar R$ 900,00
via DARF, at o ltimo dia til do ms subseqente.

C
CDB um ttulo de renda fixa se a taxa for prefixada e de renda varivel se a taxa for ps-
fixada.

D
Os Clubes de Investimento devem possuir no mnimo 51% de seu patrimnio investido em aes
E
O prazo mximo de vencimento das Notas Promissrias, assim como as Debntures, de 360
dias

F
Aes representam uma frao do capital social de uma empresa. Para se tornar scio de uma
empresa, o investidor dever adquiri-las atravs da intermediao de uma Corretora de Valores
autorizada.

G
Juros sobre o capital prprio uma forma de distribuio de lucros aos acionistas, a qual sofre
incidncia de IR na fonte.

H
As operaes de renda fixa esto sujeitas a incidncia de Imposto de Renda na fonte, sendo
que a alquota varia de 22,5% a 15%, conforme o prazo da operao

I
CDB uma aplicao de conta com a garantia do FGC, para qualquer valor aplicado, sem
limitao de valores

J
Debntures conversveis do a opo ao investidor de trocar o tipo de taxa do ttulo, assim
como o CDB com SWAP.

K
A nota promissria um ttulo de crdito emitido por empresas no financeiras e representam
divida do emissor. No so obrigatrias garantias reais para a sua emisso

L
Empresas de capital fechado podem emitir somente notas promissrias com prazo mximo de
180 dias.

M
A Debnture destina-se a captar recursos de mdio e longo prazo. Empresas de Leasing
tambm podem emitir debntures.

Curso Preparatrio

60

N
Debnture Conversvel pode se tornar ao de uma empresa. Neste caso, um investidor pode
adquirir Debntures Conversveis e se tornar imediatamente scio da Instituio Financeira
emissora.

O
CDB no pode ser emitido por empresas no-financeiras. Bancos de Investimento podem emitir
CDBs. O IOF incide somente at o 30 dia da operao.

P As Letras Financeiras do Tesouro so ps-fixadas, assim como as Letras do Tesouro Nacional.
Q
Aes, por no possurem risco de crdito, possuem maior garantia que os ttulos pblicos
federais.

R
A alquota correspondente ao resgate do CDB no 600 dia de aplicao de 17,5%, retido na
fonte.

S
Um investidor comprou uma NTN-B (taxa de referncia o IPCA) com vencimento de 5 anos.
Recebeu cupom de juros ao 180 dia. Independentemente do prazo, ele pagar neste resgate a
alquota de 22,5%, sobre o valor do pagamento do Cupom, retida na fonte.

T
Ao solicitar uma ordem de venda de aes via Homebroker, caso o investidor tenha adquirido
estas aes na semana anterior, pagar IOF.

U
Debntures e Notas Promissrias podem ser comercializadas no mercado secundrio, caso o
investidor necessite de liquidez imediata.

V A NTN-F sofre variao positiva caso haja um cenrio de queda da taxa de juros
X
As Letras Hipotecrias so emitidas por instituies que atuam em financiamentos com
recursos do SFH. So isentas de IR para investidores Pessoas Fsicas.

Y
As Letras Hipotecrias contam com a garantia do FGC at o limite de R$ 70.000,00 (por CPF /
CNPJ).

Z
Letras Hipotecrias so aplicaes de renda fixa, somente podendo ser aceitas taxas pr-
fixadas ao adquiri-las junto ao emissor

Curso Preparatrio

61

Mdulo 6 Fundos de
Investimentos

Curso Preparatrio

62

6.1 Fundos de Investimentos Conceitos, Funes,
Regulamentao e Caractersticas
A prestao de servios de Administrao, Gesto, Custdia e Distribuio dos
Fundos de Investimentos so realizadas no regime de melhores esforos por profissionais
devidamente certificados, No h nenhum mecanismo de garantia com relao aos
valores aplicados ou rentabilidade esperada.
**Os Fundos de Investimento no possuem garantia do FGC.**
***Valor da cota = Patrimnio Liquido/Nmero de cotas***

6.1.1 Fundo de Investimento (FI) versus Fundo de
Investimento em Cotas (FIC)
FI: Composto pela aquisio de valores mobilirios (ttulos pblicos federais, CDB,
Notas Promissrias, Aes, Debntures, Derivativos, entre outros), realizada pelo Gestor
do Fundo conforme a classificao CVM e o Regulamento do Fundo.
FIC: 95% do patrimnio lquido de um Fundo de Investimento em Cotas composto
pela aquisio de cotas de Fundos de Investimentos. O FIC cotista de outros Fundos de
Investimentos.

6.1.2 Segregao de Funes e Responsabilidades
ADMINISTRADOR: Instituio Financeira responsvel legal de um Fundo de
Investimentos.
Responder pelo Fundo de Investimento frente ao Mercado Financeiro.
Contratar os prestadores de servio do Fundo de Investimento (demais atividades);
Convocar os cotistas participao das Assemblias Gerais Ordinrias.

Curso Preparatrio

63

GESTOR: Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo
poltica de investimento estabelecida em regulamento. Quando h aplicao no fundo,
cabe ao gestor comprar ativos para a carteira. Quando houver resgate o gestor ter que
vender ativos da carteira.

CUSTODIANTE: realiza a guarda e a liquidao fsica e financeira de ativos que
compem o Fundo. A atividade de custdia separa a atividade de deciso de
investimentos da guarda dos ativos da carteira, dando mais segurana e clareza ao
processo.
***Marcao a Mercado (MaM) dos ativos pr-fixados da carteira do Fundo***

DISTRIBUIDOR: vende as cotas do Fundo. o agente que possui relao comercial
com o Investidor. O Administrador pode acumular esta funo ou contratar terceiros
(Corretoras e Distribuidoras de Valores Mobilirios).
Manuteno/Atualizao de cadastro dos Investidores;
Comercializao direta e prestao de informaes do Fundo aos cotistas
(Regulamento, Prospectos);

AUDITOR INDEPENDENTE: efetua a auditoria de todas as demonstraes contbeis do
Fundo. Deve possuir registro na CVM. As despesas de auditoria integram os encargos do
Fundo e so provisionadas dentro da Taxa de Administrao* (veremos adiante).
**Devero ser realizadas auditorias no Fundo pelo menos uma vez ao ano.**

Curso Preparatrio

64

6.1.3 Chinese Wall (Segregao de gesto entre Recursos
Prprios x Recursos de Terceiros)
A CVM determina que a Instituio Financeira (CNPJ) responsvel pela
administrao de recursos de terceiros deve ter sua atividade completamente separada
da administrao de seus recursos prprios. A rea que faz a Gesto dos Fundos de
Investimentos na Instituio Financeira no poder estar envolvida com a Tesouraria da
prpria entidade (gera conflito de interesses).
***Banco: Quer dinheiro em caixa? venda CDB!***

6.1.4 Direitos e Deveres dos Cotistas (Condminos)
O cotista deve ser informado:
Do objetivo, da poltica de investimento do fundo e dos riscos associados a essa
poltica de investimentos.
Das taxas de administrao e de desempenho e todas as demais que compem o
fundo.
Prazo de emisso e resgate de cotas do Fundo e (carncia ou de atualizao da
cota).
Como ele receber as informaes do fundo (jornal, correio, email etc.)
Contratao de terceiros como gestores dos recursos, se houver
Que no h cobertura do FGC para o Fundo.
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade
futura.
Para avaliao da performance do fundo de investimento, recomendvel uma
anlise de perodo de, no mnimo, 12 meses
O cotista deve ter acesso:
Ao Regulamento e ao prospecto do fundo.
Ao valor do PL, valor da cota e a rentabilidade no ms e no ano civil.
A composio da carteira do fundo (o administrador deve coloc-la disposio dos
cotistas).
Extrato (mensal) e Demonstrativo do IR anual

Curso Preparatrio

65

Deveres dos Cotistas:
Aporte de recursos ao fundo nas situaes em que o PL do fundo se tornar
negativo. (cobrir eventual rombo)
Pagar taxa de administrao, de acordo com o percentual e critrio do fundo.
Observar as recomendaes de prazo mnimo de investimento e os riscos que o
fundo pode incorrer.
Comparecer nas assemblias gerais.
Manter seus dados cadastrais atualizados.
Assinar o TERMO DE ADESO, atestando que recebeu o prospecto e o
regulamento do fundo e est ciente da poltica de investimento do fundo bem
como todos os riscos envolvidos.

6.1.5 Assemblia Geral de Cotistas
A maior autoridade no fundo so os Cotistas (Donos das cotas e do Fundo). A
Assemblia Geral anual, onde so debatidos assuntos referentes ao Fundo. Em at 120
dias aps a virada do ano dever ocorrer a Assemblia Geral, na qual as demonstraes
contbeis auditadas, emitidas a no mnimo 30 dias anteriores data da realizao desta
assemblia, sero discutidas.
Funes da Assemblia
Alterao dos prestadores de servio;
Fuso, incorporao, ciso, e liquidao do Fundo;
Aumento da Taxa de Administrao;
Alterao da poltica de investimentos (Ativa/Passiva);
Emisso de novas cotas em Fundos fechados;
Alterao do Regulamento do Fundo.
Convocao da Assemblia Geral
10 dias de antecedncia realizao por correspondncia.
Comparecimento de todos os Cotistas no ato da Assemblia repara eventual falha
na convocao.

Curso Preparatrio

66

Administrador do Fundo e cotista ou grupos de Cotistas detentores de pelo menos
5% das cotas podero convocar assemblias.
Realizao da Assemblia Geral
No h a necessidade de qurum mnimo para a realizao da assemblia.
O resumo (ata) da Assemblia dever ser encaminhado em no mximo 30 dias a
todos os Cotistas do Fundo.
Assemblias Gerais Extraordinrias (AGE) podero ser realizadas em caso de
demais necessidades urgentes.

6.1.6 Documentos Obrigatrios
PROSPECTO - Documento que contm as informaes relevantes para o investidor
relativas poltica de investimento do fundo e os riscos envolvidos.

REGULAMENTO - Documento que estabelece as regras de funcionamento e
operacionalizao de um fundo de investimento, segundo legislao vigente.

TERMO DE ADESO - todo cotista assina um termo confirmando que recebeu o
regulamento e o prospecto do fundo e tomou cincia dos riscos envolvidos e da poltica
de investimento.

TERMO DE CINCIA DE RISCO DE CRDITO - Fundos com acima de 50% do PL
aplicado em Ttulos Privados devero possuir a expresso Crdito Privado. Neste caso,
alm da assinatura deste Termo dever inclusive ser realizada a API. O Regulamento,
Prospecto e Material de venda devero conter a informao relevante Fundo est sujeito
a risco de perda substancial de seu Patrimnio Lquido.

***O investidor deve receber os documentos citados sempre ANTES da primeira
aplicao no fundo. OBS: A elaborao de prospecto facultativa para os fundos
exclusivos, por deciso do cotista.***

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67

6.1.7 Disclaimers (Informaes Relevantes na capa do
Prospecto do Fundo com o Selo Anbima)

DISCLAIMERS - AVISOS OBRIGATRIOS

CAPA, CONTRACAPA OU 1 PGINA
ESTE PROSPECTO FOI PREPARADO COM AS INFORMAES NECESSRIAS AO ATENDIMENTO DAS DISPOSIES
DO CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE INVESTIMENTO, BEM COMO
DAS NORMAS EMANADAS DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. A AUTORIZAO PARA FUNCIONAMENTO
E/OU VENDA DAS COTAS DESTE FUNDO DE INVESTIMENTO NO IMPLICA, POR PARTE DA COMISSO DE VALORES
MOBILIRIOS OU DA ANBIMA, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS, OU JULGAMENTO
SOBRE A QUALIDADE DO FUNDO, DE SEU ADMINISTRADOR OU DAS DEMAIS INSTITUIES PRESTADORAS DE
SERVIOS.

O INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO APRESENTA RISCOS PARA O
INVESTIDOR. AINDA QUE O GESTOR DA CARTEIRA MANTENHA SISTEMA DE GERENCIAMENTO DE RISCOS, NO H
GARANTIA DE COMPLETA ELIMINAO DA POSSIBILIDADE DE PERDAS PARA O FUNDO DE INVESTIMENTO E PARA
O INVESTIDOR.

O FUNDO DE INVESTIMENTO DE QUE TRATA ESTE PROSPECTO NO CONTA COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR
DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO
GARANTIDOR DE CRDITOS FGC.

A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA; e AS
INFORMAES CONTIDAS NESSE PROSPECTO ESTO EM CONSONNCIA COM O REGULAMENTO DO FUNDO DE
INVESTIMENTO, MAS NO O SUBSTITUEM. RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA TANTO DESTE PROSPECTO
QUANTO DO REGULAMENTO, COM ESPECIAL ATENO PARA AS CLUSULAS RELATIVAS AO OBJETIVO E
POLTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO, BEM COMO S DISPOSIES DO PROSPECTO E DO
REGULAMENTO QUE TRATAM DOS FATORES DE RISCO A QUE O FUNDO EST EXPOSTO.

PARA AVALIAO DA PERFORMANCE DO FUNDO DE INVESTIMENTO, RECOMENDVEL UMA ANLISE DE
PERODO DE, NO MNIMO, 12 MESES.

RECOMENDVEL A LEITURA CUIDADOSA DO PROSPECTO E REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELO
INVESTIDOR AO APLICAR SEUS RECURSOS.

DA ALAVANCAGEM E RISCOS ASSOCIADOS
ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM
PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM
DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA
COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou
ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DA SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM
SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS
SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS
ADICIONAIS.

TEXTO OBRIGATRIO PARA O SELO ANBIMA
PROSPECTO DE ACORDO COM O CDIGO ANBIMA DE REGULAO E MELHORES PRTICAS PARA OS FUNDOS DE
INVESTIMENTO.

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68

6.1.8 Tipos de Fundos
Fundos Abertos
Os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. o tipo
mais comum de FIs e FICs no mercado financeiro. Caracterizado basicamente pelos
seguintes aspectos: no existe restrio, no Fundo Aberto, quanto ao resgate e o nmero
de cotas do fundo sofre variao. Fornecem alta liquidez ao Investidor (Cotista).
Fundos Fechados
Data de vencimento: facultativa (opcional).
Cotas: somente podero ser adquiridas durante um prazo determinado,
divulgado no lanamento do Fundo. Ele FECHA! No h variao no nmero
de Cotas (somente no come-cotas- IR).
Resgates (somente no vencimento). Para liquidez imediata existe Mercado
Secundrio.
Fundos Exclusivos
Os Fundos classificados como "Exclusivos" so aqueles constitudos para receber
aplicaes exclusivamente de um nico cotista. Somente investidor qualificado.
Prospecto e marcao a mercado facultativa.

Fundos Restritos
J os Fundos classificados como Restritos so aqueles constitudos para receber
investimentos de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica
famlia, ou empresas de um mesmo grupo econmico.

PROSPECTOS SO FACULTATIVOS (NO OBRIGATRIOS) PARA:
Investidores Qualificados (pessoas fsicas ou jurdicas que
possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
300.000,00 (trezentos mil reais) e que atestem por escrito sua
condio de Investidor Qualificado mediante termo especfico.
Fundos Exclusivos
Instituies Financeiras
Seguradoras e Sociedades de Capitalizao
Entidades de Previdncia Complementar

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69

Fundos com Carncia
O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carncia para rentabilidade. Os
fundos com carncia tm pagamento da rentabilidade aps o trmino da carncia. Muito
similar poupana. NO CONFUNDA FUNDO COM CARNCIA COM FUNDO FECHADO!!!
Fundos sem Carncia
Rentabilidade diria.
Pra passar! Abertura x Carncia
FUNDO ABERTO / FECHADO
Palavra Chave: (RESGATE)
FUNDO SEM CARNCIA / COM CARNCIA
Palavra Chave: (RENTABILIDADE)
Aberto: (Resgate / Liquidez) Diria Sem Carncia: Rentabilidade Diria
Fechado: (Resgate / Liquidez) aguarda Prazo Com Carncia: Rentabilidade aguarda Prazo

6.1.9 Dinmica de Aplicaes e Resgates
Prazos de Converso
Aplicaes: cota de D0 ou D+1
Resgates: conforme o Regulamento do Fundo.
Prazos de Liquidao Financeira
A CVM admite at 5 dias teis.
Fundos de Aes: Cota de D+1 e Liquidao em D+3 (aps converso)

Ex. Fundos de Aes. Prazo de Converso (D+1). Prazo de
Pagamento (D+3) a partir da converso. (D+4 a partir da data da
solicitao de resgate):
(1) Cotista solicitou (Resgate) na segunda-feira dia 10/10/xxxx.
(2) Fundo vendeu cotas (Converso) na tera-feira dia
11/10/xxxx.
(3) Cotista recebeu (Liquidao) $$ em sua conta na sexta-
feira dia 14/10/xxxx.

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70

Cota de Abertura
Valor do Patrimnio Lquido da carteira do Fundo do dia anterior n de cotas. Na
aplicao o n de cotas j definido. Fundos que admitem COTA DE ABERTURA:
Fundo Curto Prazo;
Fundo Referenciado;
Renda Fixa (de Curto Prazo);
Exclusivos ou Previdencirios.

Cota de Fechamento
Na Cota de Fechamento os valores das cotas so apurados ao final do dia. As cotas
sofrem variaes de preo refletidas no encerramento do dia. Ao aplicar ou resgatar, no
se sabe quantas cotas sero negociadas. O PL do Fundo considera a variao do prprio
dia da Aplicao ou Resgate.

6.1.10 Taxas dos Fundos de Investimentos
Taxa de Administrao
Remunera todos os prestadores de servio. uma taxa expressa ao ano calculada
e deduzida diariamente (252 dias teis). A cobrana de taxa de administrao afeta o
valor da cota. A rentabilidade divulgada pelos fundos de investimento sempre NOMINAL
e lquida de taxa de administrao.
A proviso diria de Taxa de Administrao tem efeito no Valor da Cota.
A Rentabilidade Bruta apresentada pelo Fundo liquida - no sofre dbito posterior -
j deduzida de Taxa de Administrao.
Somente poder ser alterada a maior em aprovao pela Assemblia Geral de
Cotistas.
Taxa de Performance
Percentual cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um
indicador de referncia. Nem todos os fundos cobram taxa de performance. Cobrana
aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao.
Linha dgua: Metodologia utilizada para cobrana de taxa de performance.
Periodicidade: Semestral

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Taxa de Ingresso e Sada
Alguns tipos de fundos de investimentos permitem a cobrana destas taxas
quando da solicitao de compra ou venda de cotas por algum investidor.
Atualmente, rara a cobrana destas taxas na maioria dos Fundos de Investimento
existentes. cobrada habitualmente em Fundos de Previdncia Privada, de algumas
Companhias Seguradoras, que cobram estas taxas na forma de Taxa de Carregamento.
Demais despesas e encargos
Impostos e contribuies que ocorram sobre o Patrimnio Lquido e
obrigaes do Fundo;
Despesas com registros diversos, impresso, expedio e publicao de
relatrios, formulrios e informaes peridicas, previstas nesta Instruo;
Despesas de comunicao aos condminos;
Honorrios dos prestadores de servios;
Emolumentos e comisses pagas pelas operaes do Fundo;
Despesas de fechamento de cmbio vinculadas as suas operaes;
Despesas relacionadas constituio ou liquidao do fundo, em
realizaes de Assemblias Gerais, Taxas de Custdia de Valores Mobilirios.

6.1.11 Poltica de Investimentos

Fundos de Gesto Passiva (fundo indexado)
Buscam seguir um benchmark especfico acompanhando seu desempenho. No
permite Taxa de Performance.
Representar a fiel performance de taxas de juros ou ndices de preos.
Gestor agenta calado...
Fundos Curto Prazo
Fundos Referenciados

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Fundos de Gesto Ativa
Posio de superao frente a um determinado benchmark financeiro. O Gestor
atua de forma mais agressiva, com mais opes de ativos que compem a carteira.
Podem cobrar Taxa de Performance.
Gestor pe pra arrebentar...
Fundos Renda Fixa (Ttulos Pr)
Fundos Multimercados
Fundos Aes

Fundo com Alavancagem
Um fundo considerado alavancado sempre que existir possibilidade (diferente de
zero) de perda superior ao patrimnio do fundo, utilizando derivativos em posies de
elevado risco. Seu uso restrito, pois nem todas as Classificaes de Fundos CVM*
(veremos adiante) admitem seu emprego, que inclusive dever ser citado no Prospecto,
Termo de Adeso e Regulamento do Fundo, por meio dos Disclaimers. (veja a seguir)

6.1.12 Prazo Mdio da Carteira
Fundo de Curto Prazo: Prazo Mdio da Carteira igual ou inferior a 365 dias.
Fundo de Longo Prazo: Prazo Mdio da Carteira acima de 365 dias.
OBS: distino para fins de alquotas de IR.
***No confundir com Fundo de Curto Prazo (Classificao CVM)

DISCLAIMERS - AVISOS OBRIGATRIOS

DA ALAVANCAGEM E RISCOS ASSOCIADOS
ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE
INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS
COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA
POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS
PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS; ou ESTE FUNDO DE INVESTIMENTO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO
PARTE INTEGRANTE DA SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM
RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS
SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIONAIS.

Curso Preparatrio

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6.1.13 Fundos de Longo Prazo
Fundos (Referenciado, Renda Fixa, Cambial, Dvida Externa ou Multimercado que
possurem carteira de ttulos com prazo mdio superior a 365 dias, com o tratamento
fiscal destinado a fundos de longo prazo na regulamentao fiscal vigente estaro
obrigados a:
***Na denominao do fundo dever constar a expresso Longo Prazo***

6.2 Classificao CVM dos Fundos de Investimento

6.2.1 Fundo Curto Prazo
Gesto Passiva (sem performance).
Ttulos Pblicos Federais e/ou Ttulos Privados com baixo risco de crdito (ag. de
classificao de risco no Brasil).
Ttulos da carteira devero ser pr-fixados ou ps-fixados.
Prazo Mximo de 375 dias para qualquer Ttulo da Carteira.
Prazo Mdio dos Ttulos ser inferior a 60 dias.
Derivativos: somente proteo!

6.2.2 Fundo Referenciado (DI/SELIC/IPCA/IGPM).
95% do PL em ativos atrelados ao Benchmark.
Permite at 5% do PL: operaes no vinculadas.
Mnimo 80% PL: Ttulos Pblicos Federais e/ou Ttulos Privados com Baixo Risco de
Crdito.
At 20% do PL: ttulos privados com maior risco de crdito.
Gesto Passiva sem performance ou alavancagem.
Derivativos: somente proteo!

Curso Preparatrio

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6.2.3 Fundos de Renda Fixa
80% do PL em ativos de Renda Fixa (ps ou pr- fixados).
At 20% do PL: Renda Varivel (Aes, Derivativos) e Cmbio.
No exige classificao dos emissores. Risco Crdito elevado
Favorveis e rentveis em cenrios de quedas de juros frente aos Fundos
Referenciados DI. Maior quantidade de ttulos pr-fixados
Permitem Gesto Ativa (Alavancagem permitida com derivativos)

6.2.4 Fundo Cambial
80% do PL em ativos atrelados variao do cmbio.
At 20% do PL investidos livremente em ativos quaisquer.
Alavancagem com Derivativos permitida.
Protege os investidores que possuem dvida em moeda estrangeira, mantendo seu
poder de compra.
So favorveis em cenrios de elevao da Taxa de Cmbio (desvalorizao do
Real).

6.2.5 Fundo Multimercado
Livre utilizao de Alavancagem.
So Fundos que possuem Gesto Ativa.
Permitida aplicao de at 20% do PL em ativos no exterior.
Recomendados no horizonte de mdio ou longo prazo, para Investidores de perfil
Moderado a Agressivo, dispostos a correr maiores riscos em prol de seu retorno,
ou que buscam maior diversificao de seus investimentos.

6.2.6 Fundo de Dvida Externa
80% do PL do Fundo dever aplicar em Ttulos da Dvida Externa Brasileira
comercializados fora do Pas, no qual o Emissor a Unio.
20% podero ser comercializados em outros ttulos de crdito negociados no
exterior (concentrao mxima de 10% do PL por Emissor).

Curso Preparatrio

75

Permitida cobrana da Taxa de Performance.
Aplicaes e resgates so feitos no Brasil, em reais.

6.2.7 Fundo de Aes
67% mn. do PL do Fundo sero aplicados em:
Aes / Bnus de subscrio / BDRs (Recibos de aes de empresas estrangeiras
negociados no Brasil) / Cotas de demais Fundos de Aes ou Fundos de ndices de
Aes.
Possuem atributo de Gesto Ativa.
Podem ser aes de 1 s empresa.
Proibida a aquisio de aes do Administrador, Gestor ou Custodiante do Fundo,
a fim de evitar o conflito de interesses, exceto no caso das referidas aes
pertencerem ao ndice de Aes do qual o Fundo optou como parmetro, e de
acordo com o seu percentual neste ndice.
Taxa de Performance.
Alavancagem com Derivativos.

6.2.8 Fundos com expresso Crdito Privado
Fundo de Investimentos (Curto Prazo, Referenciado, Renda Fixa, Cambial ou
Multimercado) que realizar aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacionais
de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado ou de emissores
FUNDOS DE AES X CLUBES DE INVESTIMENTOS EM AES
FUNDOS MN 67% DO PL (quantidade ilimitada de cotistas)
CLUBES MN 51% DO PL (3 A 150 participantes, ou ilimitado se
for de funcionrios da mesma instituio.)

Os clubes, caso possuam acima de 67% de seu PL investido em
aes, tero mesmo regime de tributao das Aes 15%!!!

Curso Preparatrio

76

pblicos outros que no a Unio Federal que, em seu conjunto, exceda o percentual de
50% (cinqenta por cento) de seu PL.
*** Obrigatrio API e Termo de Cincia de Risco de Crdito**

6.3 Demais Fundos de Investimentos
6.3.1 FII - Fundos de Investimento Imobilirio
Denominados FII, so fundos que concentram suas aplicaes em ativos
relacionados construo de empreendimentos imobilirios, alienaes e locaes.
Procuram diversificar sua carteira de investimentos, saindo da renda fixa ou varivel e
alocando no setor imobilirio. Ganho deste investimento apresentado na valorizao dos
imveis da carteira, e rendimento seqente em aluguis. Trata-se de um Fundo Fechado.
Caractersticas:
75% da carteira (mn.) do fundo sero aplicados em ativos imobilirios (terrenos,
prdios, barraces etc.)
At 25% (mx.) em ttulos de renda fixa. No pode: renda varivel (aes,
derivativos, mercado futuro etc.)
No h resgates (somente no vencimento do Fundo, se houver). Liquidez ao
cotista no Mercado Secundrio.
95% de todo o rendimento gerado pelo fundo dever ser distribudo aos cotistas.

6.3.2 ETF Fundos de ndice (Exchage Traded Fund)
Aplicam em valores mobilirios que oscilam de acordo com um benchmark. Todos
os fundos desta categoria devero possuir a nomenclatura Fundo de ndice.
Fundo de ndices dever possuir aplicado pelo menos 95% dos ativos que integram
o ndice de referncia e representa fielmente a oscilao de tal ndice.
No Brasil, existe o PIBB, constitudo pelo Fundo ndice Brasil 50, onde suas cotas
so negociadas no mercado secundrio da Bovespa. Busca reproduzir com proximidade
as variaes do ndice IBrX-50. Ao investir nas cotas do PIBB, o investidor estar
adquirindo indiretamente nas aes que compem a carteira terica do IBrX-50.

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77

6.3.3 Clubes de Investimento - Aes
Constitudo como condomnio (CNPJ prprio). Compostos de 3 a 150 pessoas, com
destino de investir em Aes (mnimo 51% do total da carteira) entre outros Valores
Mobilirios. Tem registro na Bovespa e CVM. O Administrador dessa carteira grupo um
Banco de Investimentos, Corretora ou Distribuidora de Valores Mobilirios. Para
funcionrios de uma mesma empresa, no h limite de participantes.
*Mximo de nico investidor - 40% sobre o Patrimnio*

6.4 Limitaes dos Fundos de Investimentos
6.4.1 Ativos Financeiros no Exterior
Aos Fundos de Investimentos ser permitido manter em carteira valores
mobilirios negociados no mercado externo nos seguintes limites:
100% do PL para a Classificao Dvida Externa
At 20% do PL para a Classificao Multimercado
At 10% para as demais Classificaes.
O material de venda, Regulamento e Prospecto devero conter destaque que o
Fundo est autorizado a realizar aplicaes em ativos financeiros no exterior.

6.4.2 Exposio por Emissor - CVM
Caracterstica do Emissor % mximo de concentrao do PL do Fundo no
mesmo Emissor
Ttulos Pblicos Federais 100%
Instit. Financeira (CDBs e LHs) 20%
Fundo de Investimento 10%
Instit. No-Financeira (Capital Aberto) Debntures e
Notas Promissrias
10%
Insituies No-Financeiras (Capital Fechado) e
Pessoas Fsicas
05%

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78

6.5 Tributao dos Fundos de Investimentos
6.5.1 IOF em Fundos de Investimento
As aplicaes em Fundos de Investimentos esto sujeitas incidncia de IOF (at o
30 dia do ms), caso resgatada neste perodo.
Fundos de Aes: ISENTOS de IOF.
PRAZO
(dias)
% s/
rendimento
PRAZO
(dias)
% sobre
rendimento
PRAZO
(dias)
% s/
rendimento
01 96 11 63 21 30
02 93 12 60 22 26
03 90 13 56 23 23
04 86 14 53 24 20
05 83 15 50 25 16
06 80 16 46 26 13
07 76 17 43 27 10
08 73 18 40 28 06
09 70 19 36 29 03
10 66 20 33 30 0
Fundos com Carncia: a alquota chega ao valor mximo de 0,5% ao dia sobre o valor
do resgate, limitado a 100% do rendimento, at a data de aniversrio da carncia.
Fundos sem Carncia: a alquota chega a 1% do valor do resgate, limitado a 100% do
rendimento, sem incidncia aps 29 dia.

6.5.2 Alquotas de Fundos de Investimento em Geral
FUNDO DE CURTO PRAZO
(PRAZO MDIO AT 365 DIAS)
FUNDO DE LONGO PRAZO
(PRAZO MDIO SUPERIOR A 365 DIAS)
Prazo de Aplicao Prazo de Aplicao
0 180 dias (inclusive) 22,5% 0 180 dias (inclusive) 22,5%
181 360 dias (inclusive) 20% 181 360 dias 20%

360 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
Base de clculo: Rendimento Total, lquido de IOF (se aplicvel).
Fato Gerador: Resgates, Pagamento de Rendimentos, Come-Cotas
(semestral pela alquota mnima da tabela, conforme classificao).
Agente Responsvel pelo Recolhimento: Administrador do Fundo

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79

6.5.3 Regime de Come-Cotas
A cada perodo de um semestre, nos ltimos dias teis dos meses de Maio e
Novembro, o imposto de renda incide sobre os rendimentos obtidos nos Fundos de
Investimentos. Chamamos este fato de Come-Cotas. O imposto pago na forma de
reduo da quantidade de cotas que o investidor possui no Fundo. Ou seja, como se
houvesse um resgate com a inteno de se pagar o imposto de renda. Nesse caso o valor
da cota no se altera, mas sim o nmero de cotas que o investidor possui. O resgate das
cotas para o IR realizado pelo Administrador do Fundo.
Fundos de Longo Prazo: alquota semestral de 15%
Fundos de Curto Prazo: alquota semestral de 20%
***Fundos com carncia inferior a 90 dias nas datas que completam a carncia do
Fundo. (neste caso o come cotas ocorre a cada perodo de carncia, ou seja, antes dos
seis meses.***

6.5.4 Fundos de Aes
Alquota 15%
Base de clculo: rendimento total.
Fato Gerador: Resgates; (no h Come-Cotas)
Agente Responsvel pelo Recolhimento: Administrador do Fundo

6.5.5 FII Fundos de Investimento Imobilirio
ISENO IR (somente para PF) nas condies:
Fundo possua pelo menos 50 cotistas;
Cotista possua menos que 10% das cotas do fundo, ou receba menos que
10% do total de rendimentos do fundo;
Deve ser negociado nica e exclusivamente atravs de bolsa de valores ou
mercado de balco organizado
Alquota em Fundos Investimento Imobilirio (desenquadrados PF e PJ): 20%
(tambm sendo 20% para ganho de capital com as cotas de FII no mercado
secundrio.

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80

6.5.6 Compensao de Perdas
Os rendimentos obtidos nos Fundos de Investimento podero ser compensados
com as perdas (prejuzos) anteriores. Porm, para que o Investidor possa gozar deste
direito de compensao, existem algumas regras que seguem:
Os Fundos a serem compensveis devero ser Administrados pela mesma
Instituio Financeira, ou seja, o mesmo Administrador.
Os Fundos devem possuir o mesmo Perfil Tributrio.
Fundo de Longo Prazo compensa prejuzos em Fundo de Longo Prazo
Fundo de Curto Prazo compensa prejuzos com Fundo de Curto Prazo
Fundos de Aes compensam Fundos de Aes
O prazo mximo para que ocorra a compensao de perdas ser o ltimo dia do
ano subseqente ao resgate feito com prejuzo ao Investidor.

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81

Questo V F
A
O Administrador de um Fundo poder alterar a taxa de administrao de acordo com a inflao do
perodo, independentemente do Regulamento do Fundo

B
Os cotistas podem eventualmente ser convocados a efetuar aportes de recursos ao Fundo de
Investimento. Esta informao dever ser fornecida com destaque na comercializao do Fundo

C
Fundos de Aes e Clubes de Investimentos em Aes possuem, independentemente do percentual
do PL investido em aes, a mesma alquota de IR

D
A entrega de prospecto de um fundo de investimento a um investidor comum nunca ser
obrigatria, caso o mesmo j tenha assinado o termo de adeso.

E
O Agente de Custdia responsvel pela marcao a mercado dos ativos do fundo, a qual impede a
transferncia de riqueza entre os cotistas

F O resgate em um Fundo de Curto Prazo ao 721 dia ser tributado a uma alquota de 20%
G
A taxa de performance de uma taxa de sucesso conforme o alcance do benchmark pelo Gestor do
Fundo. Poder ser cobrada mensalmente, a 90% do atingimento do parmetro.

H
O Distribuidor de um Fundo de Investimento deve atentar-se ao princpio conhea seu cliente,
pois alm da comercializao do Fundo lhe incumbida a tarefa de manter os registros dos cotistas
devidamente atualizados

I
Um Fundo com Carncia um Fundo no pode sob nenhuma hiptese apresentar um aumento de
cotas.

J Fundo Multimercado pode ser comercializado a investidor extremamente conservador
K
Fundo Curto Prazo possui Come-Cotas semestral, na alquota mnima de 20%
L
So Fundos que permitem Alavancagem: Renda Fixa, Cambial e Multimercado
M
Fundos Referenciados DI, podem ter taxa de performance, porque buscam superar os juros CDI do
mercado.

N
A classe de Fundo Cambial procura investir 80% de seu PL em dlares, comprando papis diversos e
aes em outros pases.

O
Para aplicaes em Fundos caracterizados como Crdito Privado, os investidores esto
condicionados a assinar o Termo de Cincia de Riscos. Nestes Fundos, acima de 50% da carteira ser
constituda por Ttulos Privados e/ou Ttulos Pblicos no Federais.

P
O Come-Cotas em Fundos com Carncia no semestral. Ocorre na data de vencimento (perodo
de carncia)

Q
Investidores alcanam melhor diversificao em aplicaes financeiras quando investem seus
recursos financeiros de forma isolada, pois os gestores dos fundos s compram papis de um
mesmo emitente.

R
Fundos de Aes so recomendados a investidores que buscam maior rentabilidade. Seu horizonte
deve ser de longo prazo, mesmo que estejam incorrendo maiores riscos. Este investimento mais
adequado a um perfil agressivo.

S
Fundo Fechado sem Carncia apresenta as seguintes caractersticas: no aceita resgates a qualquer
tempo e no possui rentabilidade diria.

T
Suponha que a carteira de investimentos de um Fundo ABC Referenciado DI seja constituda 100%
com CDBs ps-fixados (taxa CDI). Conclui-se que o Gestor deste Fundo ABC adquiriu valores
mobilirios de pelo menos 5 emissores diferentes, conforme regra exigida pela CVM.

U
Um Fundo Curto Prazo que detenha em sua carteira 100% de LTNs ser indicado a investidores
conservadores que buscam mais segurana nos investimentos.

V
O conceito da linha dgua revela que, se o gestor j obteve um atingimento X no benchmark,
cobrando a taxa de performance naquela ocasio, dever alcanar novamente este atingimento X,
se quiser provisionar nova taxa de performance no fundo.

W
Caso um investidor queira saber ao exato momento da aplicao o valor das cotas que esteja
adquirindo, dever optar por um Fundo que adote a cota de fechamento.

X
A CVM admite prazo de liquidao (pagamento) ao investidor de at (D+3) aps a converso das
cotas, no caso de Fundos de Aes

Y
O Administrador do Fundo, por ser o responsvel legal perante os Cotistas e os rgos
reguladores, poder a qualquer tempo alterar o Regulamento do Fundo, e fechar o fundo em
situaes de falta de liquidez no mercado.

Z
Cabe a CVM regulamentar os Fundos de Investimentos. A CVM tambm regulamenta a emisso de
Ttulos Pblicos Federais.

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Simulado com Gabarito
Interativo Comentado

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83

1) Dadas caractersticas dos FI em geral:
I) Acessibilidade no mercado financeiro com valores reduzidos
II) Valor do investimento garantido pelo Banco Ofertante.
III) Natureza Jurdica de Condomnio com CNPJ prprio.
a) I e II.
b) I, II e III.
c) II e III.
d) I e III.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=mWAHMsWZD38

2) A respeito de Fundos de Investimento que permitem cota de
abertura, so corretas as classificaes da afirmativa:
a) Dvida Externa e Aes.
b) Multimercado, Curto Prazo e Renda Fixa.
c) Cambial, Referenciado e Renda Fixa.
d) Renda Fixa, Referenciado e Curto Prazo.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=a6PZhfvO6-E

3) Tratam-se dos proprietrios das carteiras de ativos de Fundo de
Investimentos:
a) Todos os correntistas do Banco ofertante.
b) Os cotistas dos Fundos.
c) Os prprios Bancos ofertantes.
d) Os gestores de recursos contratados.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=8XVKaGQkc20

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84

4) Uma empresa deseja aplicar em LCI. A correta afirmativa do
agente certificado a respeito da tributao deste produto de
investimento ser:
a) A empresa est isenta de IR nesta aplicao.
b) A empresa ser tributada, conforme prazo em alquota regressiva,
sobre o resgate.
c) A empresa ser tributada, conforme prazo em alquota regressiva,
sobre a rentabilidade.
d) A empresa pagar alquota fixa de 20%.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=aGaJmuqiGVM

5) Sabe-se que um FI RF possui 20% de Renda Varivel (valor limitado
pela CVM). O Gestor deste FI visualiza uma oportunidade de nova
ao em bolsa, onde esta aquisio torna o PL constitudo de 23%
de Aes. Frente a esta alterao est correto o que se afirma em:
a) O gestor dever solicitar ao Administrador uma convocao de
assemblia, solicitando junto aos cotistas do FI a alterao da
classificao CVM para FI Multimercado.
b) O gestor dever solicitar ao Administrador uma convocao de
assemblia, solicitando junto aos cotistas do FI a alterao da
classificao CVM para FI Aes.
c) O gestor nunca poder adquirir estas aes, visto que a classificao
RF no permite este percentual.
d) O gestor nunca poder adquirir estas aes, visto que um FI no
poder alterar sua classificao CVM.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=tK79R6JIT8g

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85

6) Um cliente recebeu uma previdncia que juntou por 30 anos. Na
qualidade de gerente da conta, a recomendao INCORRETA de
investimento seria:
a) Ttulos Pblicos do Tesouro Nacional.
b) Fundo Curto Prazo ou Referenciado IPCA.
c) Fundos Multimercados com Alavancagem.
d) CDB com liquidez diria
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=TSPiz2yY-RU

7) O Banco Confiana possui um FI onde sua carteira de
investimentos composta de:
I) Notas do Tesouro Nacional
II) Aes da Petrobrs
A respeito dos riscos incorridos na carteira deste fundo correto o
que se afirma em:
a) I no apresenta risco algum ao investidor, apenas II.
b) I apresenta risco de crdito, porm II no possui este tipo de risco.
c) I apresenta risco de crdito e II no apresenta risco algum ao
investidor.
d) Ambos apresentam risco de crdito ao investidor.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=mnCZpliC4gE

8) Ao aplicar em um FI, o cotista dever receber os documentos do
fundo (Prospecto e Regulamento) no seguinte prazo:
a) Antes de assinar o Termo de Adeso do FI.
b) Aps a assinatura do Termo de Adeso do FI.

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86

c) At 180 dias a contar da aplicao inicial.
d) At 360 dias a contar da aplicao inicial.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=-8k13veSSSs

9) Quanto s alteraes na Taxa de Administrao de um FI est
INCORRETO o que se afirma em:
a) Aumento necessita de Assemblia; Reduo no.
b) Reduo necessita de Assemblia; Aumento no.
c) Os cotistas devem estar de acordo para o aumento.
d) Impactam na rentabilidade do Fundo.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=dC1jHp62NXc

10) Determinado Fundo Referenciado dever aplicar ao menos 80% da
carteira em:
a) Ttulos Pblicos Federais somente.
b) Ttulos Pblicos Federais e/ou Privados com Baixo Risco de Crdito.
c) Quaisquer ttulos de Renda Fixa.
d) Aes do Ibovespa.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=SROCZoXDs1o

11) Um grupo de 15 amigos deseja usar seu dinheiro em comum para
negociar aes em conjunto. Na qualidade de agente certificado
voc recomenda que eles:
a) Comprem individualmente aes diversas na bolsa.
b) Comprem individualmente aes de uma nica empresa na bolsa.
c) Formem um Clube de Investimento.

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87

d) Evitem investimentos em aes, pois sempre geram prejuzo.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=AJrXazBWjvQ

12) Podemos nomear de FUNDO EXCLUSIVO:
a) Aquele que ofertado exclusivamente por um nico banco de
investimento.
b) Aquele que ofertado apenas para um determinado grupo de
pessoas.
c) Aquele que aplica exclusivamente em Aes da Bovespa.
d) Aquele que pertence a um cotista que investidor qualificado.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=n1inb6NVtxQ

13) Num SWAP, a alquota de IR:
a) Incide em alquota regressiva, conforme prazo do contrato, sobre o
ajuste positivo
b) Incide em 15% sobre o ajuste positivo.
c) Incide em 20% sobre o ajuste positivo.
d) Incide em de 20% sobre o resgate.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=nkiJ-MolLI8

14) A compensao de IR para fundos de investimento ocorre em:
a) Fundos do mesmo administrador e de mesma classificao
tributria, pelo prprio Administrador.
b) Fundos de qualquer administrador ou classificao tributria,
realizado via DARF.
c) Fundos do mesmo administrador, de qualquer classificao

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tributria, pelo prprio Administrador.
d) Investidores nunca podero compensar perdas em Fundos.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=KqcfuscKvnc

15) A respeito da ISENO de IR de que trata a Receita Federal para as
operaes em Bolsa de Valores, est enquadrada corretamente a
seguinte afirmativa:
a) Venda mxima mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns ou
Daytrade; PF ou PJ isentos.
b) Venda mxima mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns; PF
isenta apenas.
c) Ganho mximo mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns; PF
isenta apenas.
d) Ganho mximo mensal de R$ 20.000,00; Operaes Comuns ou
Daytrade; PF ou PJ isentos
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=ogGcis_Zjl4

16) Um Fundo de Investimento que possui a estratgia da
Alavancagem apresenta:
a) Probabilidade de auferir perdas que nunca superaro o PL do
Fundo.
b) Probabilidade de resgates apenas em um determinado perodo pr-
estabelecido.
c) Investimento em derivativos para proteger a carteira.
d) Investimento em derivativos que podem gerar perdas superiores
que o PL do Fundo.

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17) Fundos de Investimento possuem o regime de come cotas o qual
incide:
a) A cada semestre em 15% sobre o rendimento para Fundos de Longo
Prazo.
b) A cada ms na alquota 20% em Fundos de Curto Prazo.
c) A cada semestre, conforme prazo de investimento, na alquota
integral do prazo correspondente.
d) A cada semestre em 20% sobre o rendimento para Fundos de Longo
Prazo.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=Wht1YQyXgC0

18) A classificao CVM que permite ao gestor adquirir diversos papis
do mercado financeiro sem uma concentrao especfica :
a) Fundo de Aes.
b) Fundo Multimercado.
c) Fundo Curto Prazo.
d) Fundo de Renda Fixa.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=eU8CtxXO4fA

19) Chamamos de Chinese Wall a segregao entre a rea que cuida da
gesto de recursos de terceiros e rea da tesouraria do Banco
Administrador de um Fundo. Esta separao entre reas da IF tem
como intuito:
a) Evitar que o Banco v falncia, ao aplicar recursos dos Fundos para
o prprio Administrador.
b) Evitar conflito de interesses no mercado financeiro.

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c) Promover o conflito de interesses no mercado financeiro.
d) Proibir o agente certificado de comercializar produtos da prpria
Instituio.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=_8LejAVh8nA

20) Sabe-se que um Fundo de Aes possui Gesto Ativa. Nesta
afirmativa pode-se entender que o Gestor da Carteira deste Fundo:
a) Busca seguir seu parmetro de rentabilidade que poder ser o
Ibovespa.
b) Busca seguir seu parmetro de rentabilidade que dever ser a Taxa
Selic.
c) Busca superar seu parmetro de rentabilidade que dever ser um
ndice de preo.
d) Busca superar seu parmetro de rentabilidade que poder ser o
Ibovespa.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=ZPj9mWyYlqk

21) Ao Gestor do Fundo de Investimento atribuda a seguinte funo:
a) Garantir o valor investido aos cotistas.
b) Responder pelo FI frente ao Mercado, Cotistas e a CVM.
c) Comprar e venda dos ativos da carteira do FI de acordo com a
Poltica de Investimento.
d) Precificar as cotas do Fundo.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=Z8KfN-HZDj4

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22) O valor mnimo de Renda Varivel para um FI ser classificado
como Fundo de Aes :
a) 67% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
b) 95% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
c) 51% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
d) 20% da carteira composta por RV (aes, ADR, BDR etc).
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=zxfzkWkRqz8

23) A respeito de funcionamento de um FI aberto pode-se afirmar
que:
a) Possui perodo especfico de aplicaes e no permite resgates.
b) Possui livres aplicaes ou resgates a qualquer momento.
c) Possui livres aplicaes, porm os resgates ocorrem somente no
vencimento.
d) No poder ter resgates dirios,visto que sempre um fundo com
carncia.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=UxV3nrnb-AY

24) Sabendo que um Fundo de Investimento de Longo Prazo, sem
carncia, foi resgatado 480 dias depois da nica aplicao
realizada, a respeito do IR podemos afirmar que:
a) Ser isenta a tributao visto que neste prazo j houve o come-
cotas.
b) Incidir em 15%, descontando o que j foi pago atravs do come-
cotas.
c) Incidir em 20%, descontando o que j foi pago em maio e novembro

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92

(come-cotas).
d) Incidir em 17,5%, descontando o que j foi pago em maio e
novembro (come-cotas).
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=OOWSj8dSv-U

25) Conforme seu Prospecto, o FIA informa o seguinte: A converso
de D+1 e a liquidao de D+4. Diante disto, correto afirmar:
a) Converso considera a cota do dia til anterior e o pagamento ao
cotista ocorre no terceiro dia til.
b) Converso considera a cota do dia til seguinte e o pagamento ao
cotista ocorre no terceiro dia til.
c) Converso considera a cota do dia til anterior e o pagamento ao
cotista ocorre no quarto dia til.
d) Converso considera a cota do dia til seguinte e o pagamento ao
cotista ocorre no quarto dia til.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=OAaaJWeJLs4

26) A respeito de um Fundo Renda Fixa A ativo frente ao DI e um
Fundo Referenciado DI B(passivo) podemos concluir:
a) A busca acompanhar a taxa DI e B quer ultrapassar o retorno
da DI.
b) A tem poltica de superar a DI; B acompanha este benchmark.
c) A sempre ter maior rentabilidade que B por se tratar de fundo
com gesto ativa.
d) Ambos desejam superar o benchmark dando o maior retorno
possvel ao cotista.

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93

Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=t8_WXxQ3Hp4

27) Ao prospecto informar que o Fundo de Investimento em
questo possuir um perodo determinado para aplicaes e uma
data exclusiva para resgates (no dia do vencimento do fundo),
podemos afirmar que a modalidade este fundo e sua liquidez so,
respectivamente:
a) Fechado, mercado secundrio.
b) Aberto, mercado secundrio.
c) Aberto, resgate dirio.
d) Com carncia, mercado secundrio.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=9Jxy_19i7YU

28) So funes do Administrador de um FI, EXCETO a:
a) Preparar os documentos legais deste FI informando a respeito da
poltica e objetivos de investimento.
b) Convocar assemblias gerais extraordinrias caso existam assuntos
pertinentes.
c) Responsabilizar-se por perdas ocasionais dando garantias ao FI.
d) Responder em nome do fundo a CVM e o mercado.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=swbJxE5T_HQ

29) Num Fundo RF que apresentou rendimentos e seu cotista
resgatou depois de 20 dias, houve:
a) Cobrana do IOF sobre o rendimento bruto, incidindo o IR sobre o
restante lquido do IOF.

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94

b) Cobrana do IOF sobre o rendimento bruto, no incidindo o IR.
c) No haver IOF, apenas incidncia de IR.
d) No haver a cobrana nem do IR nem do IOF, pois quem far o
pagamento ser o cotista via DARF.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=ZSoAiduW0o0

30) Um FI aberto apresentou uma variao na quantidade de cotas
sem a solicitao de resgate realizada pelo cotista. Esta variao
deveu-se a:
a) Por motivo das taxas cobradas: administrao, despesas e
performance.
b) Na ocasio da cobrana do Imposto de Renda, que incide no ltimo
dia til dos meses de maio e novembro.
c) Por motivo do Imposto de Renda, que ocorre de forma mensal no
ltimo dia til sobre os rendimentos.
d) Erro do sistema do Administrador, pois nunca poderia haver
variao da quantidade de cotas.
Resposta: http://www.youtube.com/watch?v=zkXb4XBmUTk

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95

GABARITO DAS ATIVIDADES DE FIXAO

Atividade Fixao Mdulo 1 Atividade Fixao Mdulo 2 Atividade Fixao Mdulo 3
A F A F A F
B V B V B V
C V C F C F
D V D V D V
E F E F E V
F V F F F V
G F G V G V
H V H V H F
I V I F I V
J F J V J F
K V K F K V
L V L V L V
M V M V M V
N V
O F
P F

Atividade Fixao Mdulo 4 Atividade Fixao Mdulo 5 Atividade Fixao Mdulo 6
A V A V A F
B V B F B V
C F C F C F
D F D V D F
E V E F E V
F V F V F V
G F G V G F
H V H V H V
I F I F I F
J V J F J F
K V K V K V
L F L V L V
M V M F
N F N F
O V O V
P F P V
Q F Q F
R V R V
S V S F
T F T V
U V U V
V V V V
X V W F
Y V X V
Z F Y F
Z F

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96

GABARITO DOS SIMULADOS COMENTADOS

1 d 16 d
2 d 17 a
3 b 18 b
4 c 19 b
5 a 20 d
6 c 21 c
7 b 22 a
8 a 23 b
9 b 24 d
10 b 25 d
11 c 26 b
12 d 27 a
13 a 28 c
14 a 29 a
15 b 30 b

Apostila CPA10 - CEBESA

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