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Профессиональный Документы
Культура Документы
Activos
Caja
Inventario
Activo fijo
Total
100
300
1600
2000
Pasivos y patrimonio
deudas a L/p
Capital
Utili Retenidas
Total
500
1200
300
2000
1500
1500
Todas las cifras del balance crresponden a valores economicos. Ademas, la empresa
tiene solo activos operacionales y su patrimono esta compuesto por 100 acciones.
Para el proximo ao 1997 edgar ha hecho las siguientes proyecciones.
8%
40%
10%
60%
Ventas
costo de venta
margen bruto
gastos administrativos
utilidad antes d impuesto (Uaii)(utilidad operacional)
gastos financieros
Utilidad antes de impuesto
impuesto
utilidad desp. D imp. (utilidad neta)
2000
1200
800
200
600
40
560
224
336
22%
30%
EJERCICO 1
Total de activos iniciales
ventas proyectadas
tasa interes deuda anual
ventas
costos operacionales
utilidad operacional
gastos financieros
utilidad antes de impuestos
impuestos (20%)
utilidad neta
razn (D/E)
PGU
rentabilidad del patrimonio
DEUDA
PATRIMONIO
rentabilidad del patrimonio
EJERCICO 2
Total de activos iniciales
Deuda/patrimonio (D/E)
deuda (10% anual)
Patrimonio
ventas
costos operacionales
utilidad operacional
gastos financieros
utilidad antes de impuestos
impuestos (20%)
utilidad neta
razn (D/E)
PGU
rentabilidad del patrimonio
0
15000
21.33%
3750
11250
25.78%
7500
7500
34.67%
11250
3750
61.33%
8000
8000
0
1125
-1125
-225
-900
300.0%
0.00%
-24.00%
interes anual
9125
8000
1125
1125
0
0
0
300.0%
7.50%
0.00%
10000
8000
2000
1125
875
175
700
300.0%
13.33%
18.67%
10%
12000
8000
4000
1125
2875
575
2300
300.0%
26.67%
61.33%
DEUDA
PATRIMONIO
rentabilidad del patrimonio
11250
3750
-24.00%
11250
3750
0.00%
11250
3750
18.67%
11250
3750
61.33%
EJERCICO 3
15000
0
0
15000
ventas
utilidad neta
utilidad operativa
razn (D/E)
PGU
rentabilidad del patrimonio
8000
0
0
0.0%
0.00%
0.00%
9125
900
1125
0.0%
7.50%
6.00%
10000
1600
2000
0.0%
13.33%
10.67%
12000
3200
4000
0.0%
26.67%
21.33%
DEUDA
PATRIMONIO
rentabilidad del patrimonio
0
15000
0.00%
0
15000
6.00%
0
15000
10.67%
0
15000
21.33%
es de endeudamiento
14000
8000
6000
1125
4875
975
3900
300.0%
40.00%
104.00%
11250
3750
104.00%
14000
4800
6000
0.0%
40.00%
32.00%
0
15000
32.00%
la tasa de interes nominal se del 15,19% equivale a una tasa de interes efectivo anual de 16,29%
Int. Nominal
Int. efectivo
15.19%
16.29%
n=12
Plazo (meses)
3
6
9
12
int. Efectivo
2.54%
4.47%
6.43%
8.41%
12.45%
16.58%
n = 11.6430178
0.15189922
deuda inicial $
832.94
10% $
83.29
12 cuotas
$
total
$
67.73
896.04
PROYECCIONES FINANCIERAS
Activos
Circulante
caja
ctas. Por cobrar
Inventario
P.P.M. (pagos provisionales
materiales)
Total Circulante
$
$
$
15,000.00
57,000.00
Pasivos y Patrimonio
Circulante
Ctas. Por pagar
Deudas por pagar
Lnea de crdito
$
$
72,000.00
Act. Fijo
Terreno
Edif. Y Maq
(-) Dep. Acum.
Act. Fijo Neto
$
$
$
$
158,000.00
206,400.00
36,400.00
228,000.00
Otros Activos
3,000.00
Total Activos
403,000.00
Largo Plazo
D.L.P
Patrimonio
Capital
Utilidades Retenidas
PRESUPUESTO DE CAJA
INGRESO POR VENTAS Y SALDOS POR LAS CUENTAS POR COBRAR
Enero
Febrero
$ 60,000.00 $
100,000.00 $ 125,000.00 $
Marzo
105,000.00
150,000.00
40,000.00 $
$
50,000.00 $
30,000.00 $
$
60,000.00
37,500.00
20,000.00
40,000.00 $
80,000.00 $
117,500.00
60,000.00 $ 105,000.00 $
137,500.00
Enero
Deudas por pagar
Compras mes
Pagos
Mes 1 (50%)
Mes 2 (50%)
Total
DEUDA POR PAGAR FINAL
$
$
$
$
$
Febrero
$ 20,000.00 $
40,000.00 $ 38,000.00 $
20,000.00 $
$
20,000.00 $
20,000.00 $
19,000.00
20,000.00
39,000.00
19,000.00
$
$
$
$
Marzo
19,000.00
43,000.00
21,500.00
19,000.00
40,500.00
21,500.00
Febrero
Marzo
40,000.00 $
80,000.00 $
117,500.00
40,000.00 $
80,000.00 $
117,500.00
$
$
$
$
$
$
$
$
20,000.00
25,000.00
10,000.00
7,000.00
10,000.00
8,000.00
7,000.00
39,000.00
2,000.00
31,250.00
12,500.00
7,000.00
12,500.00
10,000.00
7,000.00
$
$
$
$
$
$
$
$
40,500.00
2,500.00
37,500.00
15,000.00
7,000.00
15,000.00
12,000.00
7,000.00
$
1,000.00 $
87,000.00 $ 122,250.00 $
1,000.00
137,500.00
(47,000.00) $ (42,250.00) $
(20,000.00)
$
$
$
$
$
$
$
$
Este resultado de los ingresos menos los gastos no incluye intereses ni financiam
tipico en empresas en expansin, se invierte capital de trabajo para poner en m
negocio y no necesariamente es prdida, el resultado se determinar en el "Est
Resultados"
Caja inicial
Enero
Febrero
15,000.00 $ 20,000.00 $
Marzo
25,000.00
$
$
52,000.00 $
47,250.00 $
22,000.00
$
$
20,000.00 $
$
25,000.00 $
$
27,000.00
-
(47,000.00) $ (42,250.00) $
(32,000.00) $ (22,250.00) $
inters
3% (corto plazo)
Enero
a)
a)
Prstamo anterior
Prstamo mensual necesario
Total adeudado mensual
(+) Interses
Deuda total antes del repago
(-) Repago del prstamo
(=) Deuda al fin del mes
$
$
$
$
$
$
(20,000.00)
5,000.00
52,000.00
52,000.00
1,560.00
53,560.00
53,560.00
-
$
$
$
$
$
$
$
$
Febrero
53,560.00
47,250.00
100,810.00
3,024.30
103,834.30
103,834.30
-
$
$
$
$
$
$
$
$
Marzo
103,834.30
22,000.00
125,834.30
3,775.03
129,609.33
129,609.33
-
Ventas
(-) Costo de venta
Material
Salarios
Gastos generales de fabricacin
(fijos + variables)
Margen de Explotacin
Gastos de Ventas
Incobrables
Gastos generales de administracin
(fijos + variables)
Resultado Operacional
Ganancia en venta de equipos
Gastos financieros
Resultado no operacional
U.A.I
Impuestos (50%)
UTILIDAD NETA
BALANCE AL 30 DE JUNIO
$ 1,000,000.00
$ 698,000.00
$ 300,000.00
$ 250,000.00
$ 148,000.00
$
$
$
302,000.00
100,000.00
18,750.00
$
$
$
$
$
$
$
$
122,000.00
61,250.00
25,000.00
(24,186.43)
813.57
62,063.57
31,031.79
31,031.79
Activos
Circulante
caja
ctas. Por cobrar
Inventario
P.P.M. (pagos provisionales
materiales)
Total Circulante
Pasivos y Patrimonio
Circulante
Ctas. Por pagar
Deudas por pagar
Lnea de crdito
$
$
$
30,000.00
227,500.00
71,000.00
15,000.00
343,500.00
Total Circulante
Act. Fijo
Terreno
Edif. Y Maq
(-) Dep. Acum.
Act. Fijo Neto
$
$
$
$
100,000.00
201,400.00
(17,400.00)
284,000.00
Otros Activos
3,000.00
Total Activos
630,500.00
Largo Plazo
D.L.P
Patrimonio
Capital
Utilidades Retenidas
ANCIERAS
$
$
$
$
$
10,000.00
10,000.00
15,000.00
$ 288,000.00
$ 90,000.00
$ 403,000.00
Abril
Mayo
Junio
Total
$ 137,500.00 $ 162,500.00 $ 187,500.00
son las ctas x cobrar finales del mes anterior
$ 175,000.00 $ 200,000.00 $ 250,000.00 $ 1,000,000.00
$ 70,000.00
$ 45,000.00
$ 25,000.00
$
5,000.00
$ 145,000.00
$ 80,000.00
$ 52,500.00
$ 30,000.00
$
6,250.00
$ 168,750.00
$ 100,000.00 $
$ 60,000.00 $
$ 35,000.00 $
$
7,500.00 $
$ 202,500.00 $
400,000.00
225,000.00
110,000.00
18,750.00
753,750.00
(18,750.00)
$
$
Abril
Mayo
Junio
21,500.00 $ 28,000.00 $ 29,000.00
56,000.00 $ 58,000.00 $ 79,000.00 $
$
$
$
$
28,000.00
21,500.00
49,500.00
28,000.00
$
$
$
$
Abril
29,000.00
28,000.00
57,000.00
29,000.00
$
$
$
$
Mayo
$
$
$
$
$
$
$
$
57,000.00
3,500.00
50,000.00
20,000.00
7,000.00
20,000.00
16,000.00
7,000.00
Junio
$
$
$
$
$
$
$
$
314,000.00
39,500.00
29,000.00
68,500.00
39,500.00
$ 49,500.00
$
3,000.00
$ 43,750.00
$ 17,500.00
$
7,000.00
$ 17,500.00
$ 14,000.00
$
7,000.00
$ 10,000.00
$
1,000.00
$ 170,250.00
Total
Total
58,000.00
753,750.00
68,500.00
4,000.00
62,500.00
25,000.00
7,000.00
25,000.00
20,000.00
7,000.00
$
1,000.00 $
1,000.00
$ 181,500.00 $ 220,000.00
$ (25,250.00) $
(4,750.00) $
57,500.00
Abril
27,000.00 $
Mayo
30,000.00 $
Junio
30,000.00
Total
$ (25,250.00) $
$
1,750.00 $
$
28,250.00 $
$
$
30,000.00 $
$
$
$
$
$
$
$
$
$
Abril
129,609.33
28,250.00
157,859.33
4,735.78
162,595.11
162,595.11
-
$
$
$
$
$
$
$
$
(4,750.00) $
25,250.00 $
57,500.00
87,500.00
4,750.00
30,000.00 $
$
Mayo
162,595.11
4,750.00
167,345.11
5,020.35
172,365.46
172,365.46
-
$
$
$
$
$
$
$
$
30,000.00
57,500.00
Junio
172,365.46
172,365.46
5,170.96 $
177,536.43
57,500.00
120,036.43
Total
Se capitalizan: se suman al capital
23,286.43
reses + deuda largo plazo por el 6% porque cada 6 meses se paga el interes de la cartula
nos gastos financieros
$ 39,500.00
$ 15,000.00 SON 20000 QUE ME CUSTA LA MAQ Y SOLO HE PAGADO 5000
$ 120,036.43
$
31,031.79
$ 205,568.21
$ 288,000.00
$ 121,031.79
$ 630,500.00
mes anterior
En una inversi{on los flujos deben ser poditivos -> flujo=utilidad neta
la idea de traer a valor presente las ganancias (utilidad neta) de un proyecto es para compararlo con el costo de oportunidadAnualidad= es la misma en un periodo de tiempo
pararlo con el costo de oportunidad---- lo comparo contra que puedo hacer con ese dinero
EJERCICIOS
1.- Si los 10000 podrian ser invertidos ene el banco a una tasa de interes del 20% anual al cabo del ao se tendr
10000
2000
12000
2.- a cuanto equivale hoy 10000 a recibir en un ao mas si la tasa de interes a la cual se puede depositar en el banco es del 1
10000
interes
15%
($ 8,695.65)
3.- como demostrar a un esceptico que efectivamente recibir hoy 21487,6 es equivalente a recibir 10000 en un ao mas y 15
anual
10000
1
valor actual 1
valor actual 2
valor actual=
15000
2
interes
10%
21487.6
($ 9,090.91)
($ 12,396.69)
($ 21,487.60)
4.- Cuanto tendra un persona al cabo de 7 aos si deposita hoy 10000 a un interes compuesto 20% anual
10000
interes
7%
aos
7
interes compuesto sobre ese interes vuelvo a cobrar el interes
capitalizacin
1
2
3
4
5
6
7
10000.00
10700.00
11449.00
12250.43
13107.96
14025.52
15007.30
16057.81
ao
flujo
tsa interes
valor presente
1
120000
10%
2
100000
11%
3
150000
12%
$ 300,678.60
6.- valor presente de 300000 anuales pagados por un periodo de10 aos si la tasa de interes es del 10%
300000 pago
tasa
10%
7.- Suponga que usted esta pidiendo un prestamo hipotecario de 2000 UF (unidades de fomento o unidad de valor constante
dividendo mensual??
prestamo
interes(anual)
aos
2000
12%
12
2.895975993
S
ao se tendr
unidad de valor constante) a 12 aos con una tasa de interes del 12% anual
Una empresa tiene dos proyectos A y B que son simultaneamente excluyentes y cuyas principales caractyersticas se
detallan a continuacin:
Proyecto A
Inversin incial
Flujo de Caja ao 1
Flujo de Caja ao 2
Flujo de Caja ao 3
Tasa de descuento
200
110
121
1331
10%
Ao
Flujo
1
2
3
Ao
VP
110
121
1331
Flujo
1
2
3
VP
220
0
0
Proyecto B
200
220
0
0
10%
Vp Acumulado
$ 100.00
$ 100.00
$ 100.00
$ 200.00
$ 1,000.00
$ 1,200.00
Vp Acumulado
$ 200.00
$ 200.00
$ 0.00
$ 0.00
-------->
Pay Back A
-------->
Pay Back B
En un periodo de X aos se recupera la inversin inicial y no dice nada de lo que viene despues
Se privilegia proyectos de corto plazo porque se recupera mucho ms rpido la inversin inicial.
Existen proyectos pocos riesgosos de Largo plazo donde se recupera la inversion a largo plazo y son sustentables y sostenible
Tiempo de vida muy corto no son sostenibles
Problemas de TIR
Reinversion de los flujos de cajas
Proyectos mutuamente excluyentes
Presencia de mas de una TIR o no existencia de la TIR
Distincin entre una TIR de costos y una de beneficio
Tasa de descuento
-1000000
592800
820800
$ 1,064,000.00
VPN
-------->
TIR
-------->
$ 64,000.00
24.96%
$ 407,025.11
Que rentabilidad se obtendria en este proyecto si el flujo de caja del primer ao pudiera ser reinvertido a una tasa
de 20% anual.
Reinversion del flujo de caja 1
711360
Rentabilidad en 2 aos
153.2%
23.69%
Tengo que realizar la reinversin con una tasa de 23
No debe reinvertir al 20%. Debe reinvertirlo mnimo al 24,96% TIR, para justificar la reinversin
Una empresa tiene dos proyectos C yD que son mutuamente excluyentes y sus datos son:
C
D
Inversion inicial
-2000
-200
fujo de caja 1
2420
330
Tasa de descuento
10%
10%
Tir
21%
65%
VPN
$ 200.00
$ 100.00
VA
$ 2,200.00
$ 300.00
cipales caractyersticas se
10%
0
1
2
3
4
-800
300
300
300
150
13.0225%
($ 0.00)
20%
-800
300
600
900
1050
250
10%
0.909
0.826
0.751
0.683
$ 48.51
-800
272.727
247.934
225.394
102.452
48.508
compra un terreno de 1000000 el 1 de enero del 2003. este terreno es loteado en 4 sitios(divido en lotes). El dia 1 de ener
2015 se venden los otros dos sitios en 432000 cada uno. Es conveniente esta operacion
inversion
1 de enero/2014
1 de eero/2015
$ 1,440,000.00
0
1
2
VA
VPN
-1000000
624000
864000
$ 1,120,000.00
$ 120,000.00
cuano aum
La inversion inicial
3500000
Ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
tasa
Flujo de caja
Valor presente
Valor presente acumulado
790000
$ 686,956.52
$ 686,956.52
790000
$ 597,353.50 $ 1,284,310.02
790000
$ 519,437.82 $ 1,803,747.84
790000
$ 451,685.06 $ 2,255,432.91
790000
$ 392,769.62 $ 2,648,202.53
790000
$ 341,538.80 $ 2,989,741.33
790000
$ 296,990.26 $ 3,286,731.59
790000
$ 258,252.40 $ 3,544,983.99
790000
$ 224,567.31 $ 3,769,551.30
790000
$ 195,275.92 $ 3,964,827.21
15%
1.13
sitios(divido en lotes). El dia 1 de enero/2014 se vende 2 lotes en 312000 cada uno y con fecha 1 de enero del
da uno. Es conveniente esta operacion si la tasa de intere es de 20% anual
presente acumulado
una empresa tiene dos proyectos E y F mutuamente excluyentes y cuyos datos mas relevantes son lo siguientes
Proyecto
E
F
Fo
-9000
-9000
F1
6000
1800
F2
5000
1800
F3
4000
1800
F4
0
1800
VA (E )
VPN (E )
$ 5,454.55
$ 9,586.78
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
$ 12,592.04
($ 3,545.45)
$ 586.78
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
$ 3,592.04
F5
0
1800
ao
E
F
0
-9000
-9000
1
6000
1800
2
5000
1800
3
4000
1800
4
0
1800
5
0
1800
6
0
1800
7
0
1800
8
0
1800
9
0
1800
10
0
1800
11
0
1800
12
0
1800
13
0
1800
etc
0
etc
Tasa de Descuento
10%
10%
va
$ 12,592.04 $ 12,786.04
vpn
$ 3,592.04
$ 3,786.04
TIR
33%
18%
En el ao 21 el tir del proyecto F es del 20%, sin embargo en el ao 13 el vpn del proyecto F ya supera al VPN del proyecto E c
Los proyectos mas cortos genrean un rapida re inversion la TIR no es capaz de comparar ni discriminar ni por duracin ni po
con la generacin de riqueza, pero con la restriccin de capital, para inversiones siempre se eligen estos
tasa
Inversin Inicial
Flujo 1
Flujo 2
VA
VPN
TIR
-4000
25000
-25000
10%
6%
25%
100%
400%
$ 2,066.12
($ 1,933.88)
25%
Inversin Incial
Flujo 1
TIR
Tmar
VPN
H
I
sale de mi me regalan
bolsillo
el dinero
-1000
1000
1500
-1500
50%
50%
10%
10%
$ 363.64
($ 363.64)
En el ejemplo anterios era facil establecer la diferencia entre un TIR de costos y una TIR de beneficios, sin embargo que suced
Inversin Incial
Caja 1
Caja 2
Caja 3
TIR
Tasa (Tmar)
VPN
1000
-3600
4320
-1728
20% rentabilidad
10%
($ 0.75) por el VPN no conviene pero no sabemos si nos prestaron el dinero si lo de
VPN
1%
5%
15%
15%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
80%
($ 6.66)
($ 2.92)
($ 0.08)
($ 0.08)
$ 0.06
$ 0.46
$ 1.37
$ 2.92
$ 5.13
$ 8.00
$ 37.04
$ 20.00
$ 15.00
$ 10.00
$ 5.00
$ 0.00
($ 5.00)
0%
20%
($ 10.00)
Los flujos mas lejos del presente pesan menos por lo cual los que estan mas cerca son los que predominan en e
La distorsin mas comun en el uso de la TIR es asociarce con la rentabilidad del proyecto, se asocia a la TIR con
solo la TIR efectivamente corresponde a la rentabilidad esperada del proyecto cuando la tasa de descuento e
sea cero
on lo siguientes
F6
0
1800
etc
0
etc
tir
33%
20%
el proyecto es rentable
upera al VPN del proyecto E con una tasa del 18% que igual es mayor a la tasa de descuento
criminar ni por duracin ni por escala, siempre divide pero los proyectos cortos terminan rpido
iones siempre se eligen estos proyectos para poder invertir en otros (cortos)
traves de la TIR
Series1
20%
40%
60%
80%
100%