INFORME TENDENCIAS DEL PRECIO DE LA REA Equipo Tcnico CEPES-CONVEAGRO 13.08.

2007
Luego de varios meses en que el precio de comercializacin interna (y externa) de la rea se mantuviera con tendencias al alza, resulta pertinente comprender los factores que influyeron esta alza. Para entender la problemtica de este asunto hay que comprender tanto los factores internos como externos del sector de comercializacin de agroqumicos en Per. En el proceso de formacin interna de precios influyen los factores externos (el mercado mundial) como tambin la estructura de comercializacin interna (determinada principalmente por un duopolio importador: Molinos & Cia y Corporacin Misti) y por un significativo grueso de distribuidores que responde a su vez a factores de especulacin y expectativas de demanda. Si bien existen condiciones innegables de poder de mercado en la comercializacin de agroqumicos en Per, debe sealarse que los procesos de especulacin interna utilizan informacin relevante del mercado exterior, como tendencias, expectativas y agentes involucrados, entre otros, para determinar sus acciones. Esto significa que para una adecuada comprensin del proceso de formacin de precios internos deben conocerse previamente los factores que determinan la cotizacin internacional de la rea. El mercado de produccin y comercializacin de rea a nivel mundial presenta un comportamiento diferenciado en sus tendencias en el corto y el largo plazo. A continuacin se presentarn ambos aspectos a fin de dar una explicacin de las tendencias que definen el comportamiento de los precios a ambos niveles.

Tendencias en el corto plazo La elevacin de los precios internacionales de la rea hizo que muchas compras volumtricas importantes no se realizaran y los vendedores del producto fueran manteniendo sus stocks cambindose dicha tendencia, en las ltimas semanas, como a continuacin se puede apreciar en el siguiente cuadro.
Precios de comercializacin internacional de la rea (US$ por TM) Cotizacin FOB 19 de Julio 26 de Julio rea suelta Puerto de Yuzhny (Ucrania) 262-265 258-262 rea granulada Golfo Prsico 285-290 277-278 rea super granulada (USG) 305-310 300-305
Fuente: The Market Fertilizer News and Analysis Elaboracin: Eq. Tec. Cepes-Conveagro

2 de Agosto 252-255 265-278 295-302

9 de Agosto 240-243 265-278 298-305

La cada a US$ 240 por tonelada en la cotizacin FOB de Yuzhny se debe a que los mismos traders internacionales se trasladaron a cubrir las compras hechas para los envos a Brasil para este septiembre prximo. Mientras tanto, en el Golfo Prsico, los compradores indios han empezado a ofrecer, para los envos de septiembre, un precio de US$290 por tonelada en cotizacin CFR1. Como se puede apreciar en el anterior cuadro, las distintas presentaciones de la rea se comercializan a distintos niveles: Yuzhny ha tendido a la baja estas ltimas semanas, el Golfo Prsico ha detenido su cada y USG viene recobrando ligeramente su tendencia al alza. Al respecto de las tendencias en las cotizaciones de corto plazo, es muy importante entender que stas se forman en funcin de expectativas con respecto a cosechas y compras a futuro, principalmente aquellas que se vinculan a los pases agrarios productores/exportadores de gran escala. De ah que el mercado de compra-venta de urea sea muy activo y desarrollado en sus cotizaciones a futuro. Por lo pronto, las cotizaciones spot (las del da) durante las ltimas cuatro semanas se han mantenido con tendencia a la baja, pero eso no significa que esto sea permanente. Evolucin semanal promedio de la Cotizacin de Urea en el Puerto de Yuzhny Valor FOB (US$ por TM) de Enero del 2004 al 9 de Agosto del 2007
La cotizacin Ucraniana del Puerto de Yuzhny cay hasta US$240 durante la segunda semana de Agosto

Fuente: The Market Fertilizar News and Anlisis Elaboracin: Eq. Tec. Cepes-Conveagro.
1

CFR = Precio FOB +Costo de Transporte.

En el anterior cuadro se puede apreciar el comportamiento cclico de corto plazo del precio de la rea (por lo pronto con tendencia a la baja) pero a su vez se puede encontrar la tendencia al alza en el largo plazo. Tendencias en el largo plazo Para referirse a las tendencias del precio de la rea, resulta pertinente explorar el mercado de los componentes con los cuales se produce dicho fertilizante. La produccin industrial de urea se realiza a partir de amonaco (NH3) lquido y anhdrido carbnico (CO2) gaseoso o dixido de carbono2. Los dos componentes mencionados: el amonaco y el dixido de carbono3, se obtienen del mismo insumo, que puede ser gas natural, petrleo o carbn. La mayor parte del amoniaco (80%) se destina a la fabricacin de fertilizantes, como: nitrato amnico: NH4NO3 sales amnicas: (NH4)2SO4 , (NH4)3PO4 urea: (NH2)2C=O

El 77% de la produccin mundial de amoniaco emplea Gas natural como materia prima.4 Las previsiones son que el gas natural siga siendo la materia prima principal durante por lo menos los prximos 50 aos. Esto indica que uno de los principales factores que influye en la determinacin del precio de la rea es el precio al cual se cotiza el gas natural, el mismo que vara en sus cotizaciones a nivel mundial, pero que ha mostrado un patrn semejante a nivel de todas sus cotizaciones, la tendencia al alza. En el siguiente grfico se puede apreciar los distintos mercados de comercializacin del gas natural. Precio mundial de Gas Natural para los productores de amoniaco. Estimaciones para el 2007 (US$/MMBtu)

Fuente: Fertecon, Potash Corp, Canadian Gas Price Reporter.

La reaccin qumica de ambos (combinacin) deriva primero en un producto intermedio llamado carbamato de amonio y, en una segunda etapa, el carbamato se deshidrata para formar urea. 3 La extraccin del dixido de carbono para la produccin de rea se extrae del proceso para la produccin del amonaco. 4 http://www.textoscientificos.com/quimica/amoniaco

Las principales referencias de cotizaciones de gas natural a nivel internacional son: Norte Amrica: Henry Hub (New York Mercantile Exchange) en los Estados Unidos y AECO (Natural Gas Exchange) en Canad. Europa: el ndex Heren (British National Balancing Point) y el Zeebruge Hub (Blgica).

Se espera que, como consecuencia del desarrollo de mercados de gas ms competitivos en Europa, el precio de los futuros del gas natural del IPE (International Petroleum Exchange) se convertir en un precio de referencia. El gas natural no es un commodity, su problemtica radica en el almacenamiento y transporte, y se transa en funcin de formacin de precios regionales o de nodos (hubs). Para el caso del precio en Rusia ocurre una situacin particular, en el seno de la Federacin de Rusia, donde existe una situacin de monopolio, los precios internos se han mantenido artificialmente bajos mientras que el gas es vendido en los mercados extranjeros a precios ms elevados, lo que permite compensar las prdidas5. Precios internacionales del gas natural 1985-2004 (USD/millions BTU)

Fuente: Secretariado de la UNCTAD segn los datos de BP Amoco, Statistical Review of World Energy 2005 Nota: el precio CAF Japn es el precio del GNL

De los dos anteriores grficos se puede notar que, tanto a nivel de EE.UU, Canad y la UE, las tendencias estn ubicando el precio del gas natural por encima de los US$5 MMbtu para el presente ao, es decir, con respecto a aos anteriores los precios se mantienen con tendencia al alza desde el 95, que se agudiza desde el 99. Las expectativas para los siguientes aos, de acuerdo con un reporte mostrado por Delta Farmer Press6 como informacin de un estudio realizado por la Universidad de Arkansas, que los precios de los contratos a futuro del gas natural continuarn al alza situndose entre 7.7 y 9.4 US$/MMbtu desde el 2007 al 2010.

UNCTAD. http://r0.unctad.org/infocomm/espagnol/gas/precio.htm. Reporte de Precios para el caso del gas natural. 6 http://deltafarmpress.com/news/070521-nitrogen-fertilizer/

El gas natural compite con otras formas de energa tales como el petrleo, la electricidad o el carbn. Siendo el gas y el petrleo productos muy cercanos y substituibles, sus ofertas estn muy relacionadas y sus precios fuertemente correlacionados. Adicionalmente una de las importantes vinculaciones entre el precio del petrleo y del gas es por los costos de transporte de este ltimo. Generalmente los principales componentes del precio del gas natural son: el precio en la boca del pozo (el costo del gas natural mismo). el costo de transporte a largas distancias el costo de la distribucin local

En el caso de la rea, no solamente el alza en el precio del gas influir en que se siga manteniendo con tendencia al alza, sino tambin el precio del petrleo y, como se hizo mencin, este fenmeno continuar hasta el 2010. No hay que olvidar que los precios de estos productos mantienen un comportamiento cclico que puede eventualmente mostra alza y cadas transitorias, pero manteniendo en general la tendencia a seguir creciendo. Por otro lado, de acuerdo a un reporte elaborado por el Comit Tcnico del IFA (marzo del 2007), sobre las perspectivas en el Sector de Produccin de Amonaco7, se indica que el boom que ha tenido este sector a lo largo de los ltimos tres aos (precios altos) ha sido propiciado por la poca capacidad instalada productiva en EE.UU. que pudiera abastecer la fuerte demanda de este insumo. Sin embargo, existe una expectativa de que vayan a aparecer nuevas empresas. Simultneamente, la elevacin de los costos de la energa han contribuido a mantener los precios altos. El mismo reporte indica que esta situacin posiblemente se vaya revirtiendo en los prximos cinco aos. Conclusiones Existen factores de poder de mercado interno que participan en la formacin del precio interno de los agroqumicos pero es importante verificar los factores del mercado externo que son utilizados en los procesos de especulacin (como tambin en los que no) y que influyen en el mercado local de agroqumicos y especficamente en el de los fertilizantes como la rea. En el corto plazo se esperara que el precio de la rea mantenga una breve tendencia a la baja, puesto que podra estabilizarse en unas semanas y retomar la tendencia al alza, mientras que en el largo plazo, las tendencias alcistas del precio de la urea parecen muy claras para los siguientes tres aos. As, factores como el precio del gas natural o su disponibilidad en el futuro inmediato mientras no se utilice otra fuente energtica para la produccin de amonaco, determinarn las tendencias de largo plazo en la formacin del precio de comercializacin no slo de la rea sino tambin de cualquier fertilizante nitrogenado. PETROBRAS y PETROPERU se encuentran tras la puesta en marcha de una planta que utilice gas natural para la produccin de urea, Per ya tiene antecedentes en la produccin interna de urea, debiera de esperarse que no se repitan los errores del pasado y que se apueste por un balanceado abastecimiento interno que no caiga en manos de los oligopsonios distribuidores.
7 IFA Technical Committee. Economic Prospects in the Ammonia Sector presentado por Andrew Prince (British Sulphur Consultans UK. Mayo 2007.