FUNDAMENTOS ECONMICOS: J. M.

KEYNES Keynes, ao contrrio dos estudiosos que vieram antes dele, deu maior nfase aos nveis de renda que, segundo ele, afetavam diretamente os nveis de emprego, influenciando todo o resto do sistema econmico. Keynes desviou-se claramente da maioria das teorias econmicas anteriores, porque nenhuma delas oferecia a soluo que ele buscava para o problema do desemprego peridico. Ainda assim, muitas de suas ideias combinaram com as de economistas anteriores - como Lauderdale, Malthus, Rae, Sismondi, Say, Quesnay e outros. Essa combinao de suas prprias teorias e os desenvolvimentos anteriores ocasionou transformaes na aceitas pela Economia em grau quase de revoluo. Sua teoria se baseava na defesa da interveno do Estado na economia, no buscando, de modo algum, destruir o sistema capitalista de produo que, segundo ele, era o sistema mais eficiente que a humanidade j conheceu . O objetivo o aperfeioamento do sistema, de modo que se una o altrusmo social atravs do Estado - aos instintos do ganho individual - atravs da livre iniciativa privada. Segundo o autor, a interveno estatal na economia necessria porque essa unio no ocorre por vias naturais, graas a problemas do livre mercado como desproporcionalidade entre a poupana e o investimento e o "estado de nimo", dos empresrios. Outro ponto importante dessa teoria sobre o investimento. Para Keynes, este investimento depende da interao entre a taxa de juros e a eficincia marginal do capital. O autor no considera a taxa de juros com um custo de financiamento ou um custo de oportunidade - correspondente ao retorno proporcionado pelos ativos aplicados no mercado financeiro -, em relao ao investimento em bens de capital produtivo e nem a diferena de preo entre bens de capital e bens de consumo. Segundo ele, a taxa de juros uma medida da relutncia daqueles que possuem dinheiro em desfazer-se do seu controle lquido sobre ele. Ou seja, o prmio que um agente econmico recebe ao privar-se de sua liquidez (capital monetrio). Visto que o futuro dos eventos econmicos e do resultado futuro dos investimentos, passados e presentes, incerto, os agentes econmicos mantm preferncia pela liquidez de seus ativos por parte dos agentes econmicos.

Sobre as razes pelas quais a eficincia marginal do capital deve ser necessariamente decrescente conforme o volume de investimento, Keynes diz que so expectativas de retornos declinantes com o nvel de investimento para, de um lado, um dado tamanho (ou crescimento) do mercado, e do outro um crescente risco financeiro associado ao endividamento e perda de capital monetrio. Em resumo, Keynes percebe o investimento produtivo como um fenmeno monetrio, ao invs de autores clssicos que desvinculavam poupana de investimento. A conotao monetria do investimento para Keynes envolve tambm em reconhecer que as prprias definies do investimento produtivo e de preferncia pela liquidez encontram-se interligados pela mtua dependncia de expectativas referentes incerteza frente a acontecimentos futuros. A peculiaridade das expectativas de longo prazo associadas ao investimento produtivo est principalmente na maior durao do perodo de comprometimento do investidor com ativos produtivos durveis, isto , de baixa liquidez, o que acarreta a dificuldade ou impossibilidade dos erros de correo, por baixos custos, dos erros de previso quanto aos futuros da economia e dos mercados. Torna-se, portanto, essencial para que os agentes econmicos tomem decises seguras, buscando minimizar a incerteza. Porm, como Keynes considera a incerteza uma fora endgena ao sistema capitalista, a soluo adotada pelos agentes econmicos que possuem ativos , ao invs de eliminar, contornar as incertezas de suas expectativas pelo recurso da adoo de normas de comportamento convencionais. Essas normas de comportamento convencionais, segundo Keynes, consistem em supor que o presente estado de coisas continuar indefinidamente a menos que haja razes especficas para esperar mudanas. As expectativas de longo prazo no esto sujeitas reviso repentina, e por isso no podem ser afetadas pelos resultados futuros, e nem eliminadas. No podem haver, portanto, comportamentos cautelosos, na forma de expectativas adaptativas (e muito menos expectativas racionais), que amenizem as incertezas e estabilizem os investimentos. Pois, a incerteza uma caracterstica intrnseca do sistema capitalista. Ou seja, em suma, a reao natural dos indivduos s incertezas quanto aos acontecimentos econmicos futuros se guiar por um comportamento

convencional, que aplaina o caminho do investimento por intermdio de um no desprezvel componente inercial das expectativas.