PRECIO DEL COBRE:

DNDE ESTAMOS? DNDE PODRAMOS ESTAR?

Mara Cristina Betancour
Directora de Estudios y Polticas Pblicas
Antofagasta, octubre de 2012

NDICE

Tendencias del precio del cobre

Tendencias de largo plazo para la industria del cobre
Demanda
Oferta
Balance de mercado
Perspectivas de corto plazo para el precio
Comentarios finales

PRECIO DEL COBRE DE LARGO PLAZO

PRECIO DEL COBRE REAL HISTRICO:

1950 2011
CUS$/LB (BASE 2011)

Fuente: Cochilco

PRECIO REAL DEL COBRE Y PROMEDIO

450
400
350
300

248,2

250
200

196,6

211,2

150
100
50

Precio Real del Cobre

Promedio 1980 - 2011

Promedio 1990 - 2011

Promedio 2000s

1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

Fuente: Cochilco

PRECIO DEL COBRE Y PROMEDIO, 2012

400
390

380
370
360
350
340

330
320
ene-12

Fuente: Cochilco

Precio Diario
Promedio Mensual
Promedio Anual

feb-12 mar-12

abr-12 may-12

jun-12

jul-12

ago-12

sep-12

TENDENCIAS DE LARGO PLAZO PARA LA INDUSTRIA DEL

COBRE

BALANCE MERCADO COBRE REFINADO Y PRECIO DEL COBRE

REALES:

1.500

1984-2010 / 2011 CIFRAS PROVISORIA

Miles
Toms.

c/lb

450

Balance de Mercado
873

Precio del Cobre (c/lb)

1.000

400

968

CIFRAS

332

458

300

44

181

175

500

253

347

542

350

250
-57
-349

-188

-362

-317

-298

-61
-340

-84

-114

100
50

-1.086

-1.000

200
150

-756

-204

-91

-142
-389

-500

-201

-142

-1.500

Fuente: Wood Mackenzie, septiembre 2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

CONSUMO MUNDIAL COBRE REFINADO

MILES DE TM
Brasil
2%

Otros
15%

Taiwn
2%
Japn
5%

China
40%
EEUU
9%

25.000

Europa
20%

India
3%

Corea del
Sur
4%
19.741

20.000

15.000

China

India

Corea del Sur

Europa

EEUU

Japn

Taiwn

Brasil

Mundo

10.000
7.780

4.008

5.000

Fuente: Wood Mackenzie, septiembre 2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1979

1978

1977

1976

LARGO PLAZO
MUNDO DESARROLLADO

Y EL CONSUMO DE COBRE

MUNDO

35000

2010 - 2025
3,4% growth p.a.

30000

25000

3000
1980 - 1989
1,8% growth p.a.

1970 - 1979
1,7% growth p.a.

1990 - 1999
3% growth p.a.

1960 - 1969
4,7% growth p.a.

1500
2000 - 2009
-6,5% contraction p.a.

1000
1970 - 1979
3,4% growth p.a.

5000

2000 - 2009
1,5% growth p.a.

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

500

1980 - 1989
1,8% growth p.a.

1960 - 1969
5,3% growth p.a.

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

W. EUROPE
4500

3500

1970 - 1979
1,5% growth p.a.

1990 - 1999
2,5% growth p.a.

2010 - 2025
-0,5% contraction p.a.

1980 - 1989
1,7% growth p.a.
1500

2500

2000 - 2009
-3,8% contraction p.a.

2000
1500

1980 - 1989
0,9% growth p.a.

1000

1000

2000 - 2009
-4,7% contraction

1960 - 1969
11,5% growth p.a.

1990 - 1999
-2,2% contraction p.a.

500
1970 - 1979
5,3% growth p.a.

1960 - 1969

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

JAPAN

2000

3000

500

2010 - 2025
-0,4% contraction p.a.

2000

10000

4000

1990 - 1999
3,6% growth p.a.

2500

20000
15000

USA

3500

2010 - 2025
-0,4% contraction

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Fuente: Wood Mackenzie, 2012

10

LARGO PLAZO
PASES EMERGENTES

Y EL CONSUMO DE COBRE

18000

2010 - 2025
5,6% growth p.a.

16000
14000

1970 - 1979
8% growth p.a.

12000

INDIA

2500

CHINA

1990 - 1999
9,6% growth p.a.

2000

1500

1990 - 1999
9,4% growth p.a.

2010 - 2025
8,3% growth p.a.

1970 - 1979
2,4% growth p.a.

10000

8000
6000

1980 - 1989
5,9% growth p.a.

1960 - 1969
3,5% growth p.a.

1000
1960 - 1969
1980 - 1989
-2,2% contraction p.a. 6% growth p.a.
500

4000
2000 - 2009
14,7% growth p.a.

2000

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

BRAZIL

900

CEI

1600

2000 - 2009
7,8% growth p.a.

2010 - 2025
3,6% growth p.a.

800
1400

1960 - 1969
3,8% growth p.a.

2010 - 2025
4,9% growth p.a.

1200

1990 - 1999
-15,9% contraction p.a.

1000
800
600
400
200

700

500
1980 - 1989
-0,9% contraction p.a.

1990 - 1999
1980 - 1989
9,2% growth p.a.
-3% contraction p.a.

600
1960 - 1969
8,7% growth p.a.

400
300

1970 - 1979
4% growth p.a.

200
2000 - 2009
7,6% growth p.a.

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Fuente: Wood Mackenzie, septiembre de 2012

100

1970 - 1979
13,1% growth p.a.

2000 - 2009
-0,5% contraction p.a.

0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

11

CONSUMO PER CPITA DE COBRE REFINADO

KG. DE COBRE / PERSONA
14

12

10

6
China

India

Unin Europa

EEUU

Japn

Brasil

Fuente: En base a Informacin de Wood Mackenzie, 2012

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1979

1978

1977

1976

12

PRINCIPALES USOS DEL COBRE A NIVEL MUNDIAL, 2011

Maquinaria
Industrial y
Equipamiento
10%
Productos de
Consumo General
10%

Construccin de
Edificios
32%

Equipamiento de
Transporte
10%
Electricidad y Prod.
Electrnicos
38%

Fuente: Copper Survey GFMS, 2012

13

PRODUCCIN MUNDIAL COBRE MINA

MILES TM
China Zambia
9% Indonesia
4%
3%
Rusia
4%

Otros
24%
Per
7%

18.000

Chile
32%

Australia
6%
Canada
USA
4%
7%

16.000
14.000

16.235

12.000
10.000
8.000
6.000

Zambia

China

Indonesia

Rusia

Chile

USA

Canada

Australia

Per

5.263

Mundo

4.000
2.000

Fuente: Wood Mackenzie, Septiembre de 2012

14

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

Inversin en la Minera Chilena

Portfolio de Proyectos
Valorado en US$ 104.300 MM
EL Teniente Mine

Current Mine
New Level
Future Level

EN QU SE INVIERTE?
Portfolio de proyectos 2012 - 2020
Distribucin por mineral de inters

Cobre
MMUS$
80.409

Au y Ag
MMUS$
19.850

Hierro y
Min. Ind.
MMUS$
4.041

Fuente: Comisin Chilena del Cobre / Junio 2012

Tipo de proyecto

MMUS$

Minera del cobre

80.409

Minera del oro y plata

19.850

Minera del hierro y

minerales industriales

4.041

Inversin total en
104.300
minera

DNDE SE INVIERTE?
Distribucin Geogrfica

Fuente: Comisin Chilena del Cobre / Junio 2012

Distribucin Regional de la Inversin Minera

en Chile (MMUS$)
REGIN

Total

Particip.
%

TARAPAC
ANTOFAGASTA
ATACAMA
COQUIMBO
VALPARASO
METROPOLITANA
O'HIGGINS

13.423
38.554
31.327
7.600
7.786
838
4.771

12,9
37,0
30,0
7,3
7,5
0,8
4,6

TOTAL NACIONAL

104.300

100,0%

NOTA: La inversin de CODELCO en Otros Proyectos de

Desarrollo y de Informacin se asigna en un 45% a
Antofagasta, un 5% a Atacama, un 5% a Valparaso, un
15% a la Metropolitana y 30% a OHiggins

Fuente: Comisin Chilena del Cobre / Junio 2012

BALANCE DE MERCADO DEL COBRE LARGO PLAZO

35.000

30.000

Miles de TM

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000
1990

1995

Fuente: Wood Mackenzie, septiembre de 2012

2000

Oferta

Demanda

2005

2010

2015

2020

2025

19

PERSPECTIVAS

EN EL CORTO PLAZO PARA EL PRECIO

20

BALANCE DE MERCADO DEL COBRE REFINADO

MILES DE TM

-100
-131
-200
-238

-300
-400

-365

-500

-473

PCu: 426

367

-600
2010

Fuente: GIEC

2011

Ene-Jun 2011

Ene-Jun 2012

PRECIO DEL COBRE Y STOCKS EN BOLSAS

Toneladas

c/lb

Stock Bolsa

750.000

Precio Spot del Cobre

480

360

400.000

340

350.000

320

300.000

300

Fuente: Cochilco

sep12

450.000

jul-12

380

may12

500.000

mar12

400

ene12

550.000

nov11

420

sep11

600.000

jul-11

440

may11

650.000

mar11

460

ene11

700.000

22

PRECIO DEL COBRE E NDICE DLAR

500

95

450
90
400
85

350
300

80

250
75

200
150

70

100

Precio del Cobre (c/lb)

Indice Dlar
65

50
0
02-01-08

Fuente: Reuters

60
02-01-09

02-01-10

02-01-11

02-01-12

23

PRODUCCIN
VAR. % 12

INDUSTRIAL

MESES

7,0

16,0

6,0

14,0

5,0
4,0

12,0

3,0

10,0

2,0

8,0

1,0
0,0

6,0

-1,0

4,0

-2,0
2,0

-3,0
-4,0

Fuente: Cochilco

EEUU

Zona Euro

China (eje der.)

0,0

EVOLUCIN PMI MANUFACTURERO

58,0
56,0
54,0
52,0

50,0
48,0
46,0
44,0
42,0

EEUU
Zona Euro
China

40,0

Fuente: Cochilco

25

EVOLUCIN INDICADORES INDUSTRIALES EN CHINA

VAR. % DOCE MESES
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
jun-11

jul-11

ago-11 sep-11

oct-11 nov-11

dic-11 Ene-Feb mar-12 abr-12 may-12 jun-12

2012

Produccin energa elctrica

Produccin cemento

Petrleo crudo

Produccin autos

Fuente: National Bureau of Statistics of China

jul-12

26

EVOLUCIN EXPORTACIONES IMPORTACIONES CHINA

VAR. % DOCE MESES

50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
-10,0

Exportaciones
Importaciones

-20,0

Fuente: Reuters

27

COMENTARIOS FINALES

Incertidumbre mundial y la consecuente volatilidad en los

mercados financieros, dificultan las proyecciones del precio
del cobre.
Elementos estructurales de largo plazo permanecen slidos,
lo que implica positivas perspectivas para el precio.
Demanda de cobre se mantendr slida porque es fundamentalmente
para bienes que satisfacen necesidades bsicas.
China e India mantendrn dicha demanda.

En el corto plazo, sin embargo, el precio mantiene la

volatilidad de los mercados mundiales.

PRECIO DEL COBRE:

DNDE ESTAMOS? DNDE PODRAMOS ESTAR?
Mara Cristina Betancour
Directora de Estudios y Polticas Pblicas
Antofagasta, octubre de 2012