CASO INTERBOLSA Y CONSECUENCIAS El caso Inter-bolsa, puede llegar a ser el ms importante de descalabro burstil en Colombia, pues esta compaa

era la comisionista ms grande e importante del pas: mova 27% del total negociado en la Bolsa de Valores de Colombia; 21% del mercado de acciones; 22% del de deuda pblica y 41% del de deuda privada. Adems, era uno de los principales creadores de mercado para los ttulos de deuda pblica TES del Gobierno. Siendo la compaa de bolsa ms importante del pas la que quiebra, las consecuencias negativas que puede dejar este desfalco pueden ser muy graves a nivel nacional, por lo que las investigaciones y las medidas que tome el Estado frente a esta situacin deben ser muy cautelosas para esclarecer posibles maniobras y datos financieros ocultos por parte de los ms altos directivos de Inter-Bolsa; lo cual pone en evidencia posibles faltas al principio de transparencia con los clientes y acreedores de la organizacin. Desde una perspectiva de tica empresarial, parte del descalabro de Inter-bolsa proviene de la falta de claridad y control del sistema de gobierno corporativo de la organizacin. Los hechos revelados por los medios, permiten concluir que existi una mala gestin de gobierno, pues no se tuvo la capacidad de controlar la generacin desmedida de Repos, los cuales posteriormente resultaran nocivos para el funcionamiento administrativo tanto de Inter-bolsa como del mercado en general. Este hecho, en un adecuado sistema de gobierno corporativo, debi haber sido previsto, si se hubiese actuado con la debida diligencia y prudencia, desde el momento en el que el endeudamiento empez a inflarse sin contar con suficientes garantas. El sistema de gobierno y de control era necesario en la medida en que se empieza a evidenciar que el nimo de esta generacin mayoritaria de repos no era idneo para avanzar en el camino hacia el objeto, fin o causa comn que los asociados pretendan realizar por medio de la organizacin , sino que -al contrario- el nimo de dicha generacin fue obtener beneficios econmicos personales bastante gruesos por parte de algunos de los corredores que tenan control de los recursos de Inter-bolsa y de otros accionistas. Adicional a las faltas de controles dentro del sistema de toma de decisiones y a la ambicin de algunos de los corredores de Inter-bolsa, tambin es posible explicar el descalabro como una falla en la capacidad de autorregulacin, control y supervisin por parte de las entidades encargadas de controlar este tipo de operaciones. Csar Rodrguez Garavito resalta que la falta de regulacin y supervisin dejaba un hueco por el cual se podan colar los deshonestos y los oportunistas. Por ese boquete se vino abajo Inter-Bolsa. El hueco es doble: Por un lado, falta regulacin dentro de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), lo que facilita conductas fraudulentas. En segundo lugar, la falta de supervisin de las Superintendencias, que no actuaron con la debida diligencia para detectar a tiempo las maniobras que algunos corredores estaban realizando con los repos y as evitar un estrago econmico de esta magnitud. El anlisis del caso Inter-Bolsa implica y anima a un reto: la construccin de un modelo empresarial que, a travs del aseguramiento de la actuacin tica, remplace la cultura de buscar nicamente beneficio personal. Se trata de un caso que permite entender el impacto empresarial de prcticas que no se ajustan a los fines empresariales, al utilizar medios ilegtimos de beneficio personal. Reflexionar sobre lo ocurrido permite tomar en cuenta la necesidad de contar con sistemas de gestin empresarial que permitan crear una cultura que otorgue valor y respeto por los recursos que los dems aportan colectivamente. Solo si se tiene conciencia del valor que representan dichos recursos (y esto se incluye en la diaria gestin) ser posible tomar decisiones acertadas. Entonces, la transformacin cultural a la que se hace alusin implica una inmersin de los valores ticos en todas las actuaciones de la empresa. Esto se logra con una slida conviccin de que

actuar conforme con unos fines y valores empresariales es el camino para conseguir buenos resultados. El abandono del uso de la tica en las relaciones humanas y empresariales tiene bastantes secuelas negativas en la organizacin social. Se genera as una sociedad sin identidad y supremamente desigual que menosprecia los deberes y los derechos de los dems. En efecto, argumenta Adela Cortina en su libro tica de la Empresa, que hoy en da -a nivel empresarial y personal- no se tienen claros los fines ni tampoco los medios, de las acciones que se realizan, lo cual genera una falta de identidad que estriba en la prdida de rumbo y sentido en la vida de las personas. La crisis de la tica empresarial tiene relacin con que no siempre hay claridad ni conocimientos suficientes en la cultura para tomar las decisiones correctas dentro del mbito empresarial. Una de las consecuencias de esta crisis de identidad y cultura tica es el fenmeno de la corrupcin, que tiene su origen en entidades pblicas y privadas. La corrupcin da un mal manejo y destino a los recursos pertenecientes a la nacin o a una entidad privada, con el objetivo de obtener un indebido provecho personal o para un tercero. La corrupcin resalta el abandono de principios como la moralidad, la honradez y el servicio; ya que si de manera coherente se vivieran los principios ticos y morales no se desviaran recursos en beneficio personal o, en otras palabras, con el uso de la tica no nos embarcaramos en la eleccin de un medio que busca un fin diferente al pactado colectivamente y que, por ello, se constituye como ilegtimo, afectando la reputacin, la confianza y la credibilidad de las instituciones. En Colombia, los niveles de corrupcin son alarmantes. En la escala sobre desviacin de recursos pblicos elaborada por la WEF, el pas ocupa el puesto 130 entre 144, donde el puesto 1 lo ocupa el pas ms transparente y el 144 el ms deshonesto. En el sector privado, el Informe de competitividad 2012-2013 realizado por el Consejo Privado de Competitividad (CPC) demuestra la tesis que sostuvo en su informe de 2011: La Corrupcin es, sin duda, el factor que ms dificulta la realizacin de negocios en Colombia () y lo ha sido segn los empresarios-, desde 2009. Esto es preocupante debido a que, de acuerdo con el Banco Mundial la corrupcin es el mayor obstculo para el desarrollo econmico y social de un pas (CPC, 2011). Lo anterior nos permite afirmar que el desarrollo sostenible y competitivo del sector privado en el pas es irrealizable si no cuenta con el respeto y la aplicacin coherente de los principios ticos. En primer lugar, porque hay una generalizada desconfianza en el momento en que se piensa realizar la inversin para un negocio. El retorno de la tica dentro de las relaciones empresariales es un camino para construir la confianza, base de las relaciones cimentadas en la buena fe. En otras palabras, la confianza vuelve cuando se viven los valores ticos en todas las actividades empresariales. La confianza vuelve a su cauce si se permite un ejercicio crtico y reflexivo de la tica. Esto genera adems certeza en que las decisiones de las empresas sern las correctas porque son justas y prudentes. En segundo lugar, porque gran parte de la inversin privada que existe en el pas corre un alto riesgo de verse contaminada por la corrupcin. Y no nos podemos quedar inmviles Los mercados de capitales influyen en el crecimiento y dinamismo de la economa; por tanto, si funcionan mal pueden obstaculizar el crecimiento, e incluso desestabilizar la economa, influyen en si las personas buscarn trabajo en una economa vibrante y creciente o si debern buscar trabajo en economas ms estancadas. Adicionalmente, los mercados de acciones prestan servicios a la economa distintos a los servicios que prestan los bancos. La economa se beneficia tanto de los bancos bien desarrollados como de los mercados que funcionan bien. Por esto, la importancia de los mercados de valores para la actividad econmica parece aumentar a medida que los pases se desarrollan.

De este modo, crear mercados competitivos, transparentes y que funcionen bien debe ser una prioridad para los legisladores que buscan mejorar el nivel de vida y ampliar las oportunidades. El descalabro de Inter-bolsa y su fantasma todava rondan en el mercado de valores, lo que aunado a los efectos de la coyuntura econmica internacional, llev al Gobierno a pedirle a los comisionistas que aceleren el paso para fortalecer ese negocio. El Superintendente Financiero, Gerardo Hernndez Correa expres que "a raz de lo que pas con Inter-bolsa, de lo que ocurre en mercados internacionales y de la transformacin en las firmas comisionistas, el temor que tenemos es que la industria se quede quieta y pensamos que la forma de salir de esas circunstancias es acelerar el paso y hacer lo que tengamos que hacer para darle mayor dinmica al mercado, en especial con las personas naturales". Jorge Hernn Jaramillo, presidente de Deceval, coincidi en que es necesario retomar la senda de crecimiento, que se perdi con el caso Inter-bolsa y que produjo un impacto negativo en la confianza de los inversionistas. "El ao ha sido complejo y en el nivel de transacciones hay una reduccin. Todo el mercado se resinti con un actor grande que cay, as que muchas operaciones asociadas al repo en acciones. Esa es una herida que no ha cerrado del todo".