VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO INTRODUCCION: El dinero juega un papel fundamental en la vida diaria de las personas.

Se trabaja entre otras razones por dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es ms, se dice que casi todo se puede comprar con el dinero. La aparicin del dinero solucion los inconvenientes que tena el trueque para poder realizar los intercambios de bienes y servicios en la sociedad. En esta leccin se pretende estudiar en qu consiste exactamente el dinero y por qu cambia su valor, por qu no podemos comprar lo mismo con 100 bolvares de hoy que con 100 bolvares de hace 20 aos? Los tipos de inters y la inflacin son los que motivan la variacin de valor del dinero con el paso del tiempo. BIBLIOGRAFA -NEGRN CHACN ,Emilio Antonio, Instituciones Financieras, Editorial Vandel hermanos, Pp. 343,356 -DOMINCO F. Maza Zavala; Tratado Moderno de Economia, Editorial Panapo, Pp. 351, 352, 353, 368 -www.ciberconta.uni -www.econ.uba.ar REDACCIN El dinero a sido el medio de intercambio por bienes y servicios durante mucho tiempo , pero el desarrollo y la inflacin de pases han afectado al dinero de valundolo y algunas monedas extinguindolas , por eso un bolvar hoy no vale lo mismo que un bolvar hace treinta aos. Unas de las mejores inversiones que hay en este momento en Venezuela es la venta y la compra de dinero extranjero con mayor valor monetario. En Venezuela el bolvar se a devaluado por las grandes cadas de las bolsas que han dejado en crisis varios pases y la mala malversacin del fondo monetario y con ellas las mala inversiones. Al igual que Venezuela hay otros pases que la moneda se a devaluado a velocidades impresionante pero al igual que otros pases an podido y estn en procesos de recuperacin de sus crisis
Cuando se dispone de una cantidad de dinero (capital) se puede destinar, o bien a gastarlo satisfaciendo alguna necesidad-, o bien a invertirlo para recuperarlo en un futuro ms o menos prximo, segn se acuerde. De la misma manera que estamos dispuestos a gastarlo para satisfacer una necesidad, estaremos dispuestos a invertir siempre y cuando la compensacin econmica nos resulte suficiente. En este sentido el principio bsico de la preferencia de liquidez establece que a igualdad de cantidad los bienes ms cercanos en el tiempo son preferidos a los disponibles en momentos ms lejanos. La razn es el sacrificio del consumo. Este aprecio de la liquidez es subjetivo pero el mercado de dinero le asigna un valor objetivo fijando un precio por la financiacin que se llama inters. El inters se puede definir como la retribucin por

el aplazamiento en el tiempo del consumo, esto es, el precio por el alquiler o uso del dinero durante un perodo de tiempo. Esta compensacin econmica se exige, entre otras, por tres razones bsicas:

Por el riesgo que se asume. Por la falta de disponibilidad que supone desprenderse del capital durante un tiempo. Por la depreciacin del valor del dinero en el tiempo.

La cuantificacin de esa compensacin econmica, de los intereses, depende de tres variables, a saber:

La cuanta del capital invertido, El tiempo que dura la operacin, y El tanto de inters al que se acuerda la operacin.

Por otra parte, cuando se habla de capital financiero (C; t) nos referimos a una cuanta (C) de unidades monetarias asociada a un momento determinado de tiempo (t). Finalmente, en una operacin financiera no tiene sentido hablar de capitales iguales (aquellos en los que coinciden cuantas y vencimientos), sino que siempre estaremos refirindonos a capitales equivalentes, cuya definicin se dar ms adelante, si bien se adelanta la idea de que hay equivalencia entre dos capitales cuando a su propietario le resulta indiferente una situacin u otra. Es decir, si a usted le resulta indiferente cobrar hoy 1.000 euros a cobrar 1.050 euros dentro de un ao, entonces diremos que ambos capitales (1.000; 0) y (1.050; 1) son equivalentes. De una manera ms general, dos capitales cualesquiera, C1 con vencimiento en t1 y C2 con vencimiento en t2, son equivalentes cuando se est de acuerdo en intercambiar uno por otro. El concepto de equivalencia no significa que no haya ganancia o coste en la operacin. Todo lo contrario, la equivalencia permite cuantificar ese beneficio o prdida que estamos dispuestos a asumir en una operacin concreta. Para que una operacin financiera se realice es necesario que a los sujetos intervinientes las cuantas que dan y reciben les resulten equivalentes. Es necesario que deudor y acreedor se pongan de acuerdo en cuantificar los capitales de los que se parte y a los que finalmente se llega. Esto implica elegir un mtodo matemtico que permita dicha sustitucin: una ley financiera. Laley financiera se define como un modelo matemtico (una frmula) para cuantificar los intereses por el aplazamiento y/o anticipacin de un capital en el tiempo. Conociendo las diferentes leyes financieras que existen y cmo funcionan se podrn sustituir unos capitales por otros, pudindose formalizar las diferentes operaciones financieras.

1. OPERACIN FINANCIERA

1.1. CONCEPTO
Se entiende por operacin financiera la sustitucin de uno o ms capitales por otro u otros equivalentes en distintos momentos de tiempo, mediante la aplicacin de una ley financiera. En definitiva, cualquier operacin financiera se reduce a un conjunto de flujos de caja (cobros y pagos) de signo opuesto y distintas cuantas que se suceden en el tiempo. As, por ejemplo, la concesin de un prstamo por parte de una entidad bancaria a un cliente supone para este ltimo un cobro inicial (el importe del prstamo) y unos pagos peridicos (las cuotas) durante el tiempo que

dure la operacin. Por parte del banco, la operacin implica un pago inicial nico y unos cobros peridicos. La realizacin de una operacin financiera implica, por tanto, que se cumplan tres puntos: 1. 2. 3. Sustitucin de capitales. Ha de existir un intercambio de un(os) capital (es) por otro(s). Equivalencia. Los capitales han de ser equivalentes, es decir, debe resultar de la aplicacin de una ley financiera. Aplicacin de una ley financiera. Debe existir acuerdo sobre la forma de determinar el importe de todos y cada uno de los capitales que compongan la operacin, resultado de la consideracin de los intereses generados.

1.2. ELEMENTOS
1.2.1. Personales En una operacin financiera bsica interviene un sujeto (acreedor) que pone a disposicin de otra (deudor) uno o ms capitales y que posteriormente recuperar, incrementados en el importe de los intereses. La accin de entregar por parte del acreedor y de recibir por parte del deudor se considerar la prestacin de la operacinfinanciera. La operacin concluir cuando el deudor termine de entregar al acreedor el capital (ms los intereses); a esta actuacin por ambas partes se le denomina la contraprestacin de la operacin financiera. En toda operacin financiera las cantidades entregadas y recibidas por cada una de las partes no coinciden. El aplazamiento (o adelantamiento) de un capital en el tiempo supone la produccin de intereses que formarn parte de la operacin y que habr que considerar y cuantificar. Por tanto, prestacin y contraprestacin nunca son aritmticamente iguales. No obstante, habr una ley financiera que haga que resulten financieramente equivalentes, es decir, que si valorsemos prestacin y contraprestacin en el mismo momento, con la misma ley y con el mismo tanto, entonces s se producira la igualdad numrica entre ambas. Tanto la prestacin como la contraprestacin pueden estar formadas por ms de un capital que incluso se pueden solapar en el tiempo. 1.2.2. Temporales Al momento de tiempo donde comienza la prestacin de la operacin financiera se le denomina origen de la operacin financiera. Donde concluye la contraprestacin de la operacin financiera se le llama final de la operacin financiera. Al intervalo de tiempo que transcurre entre ambas fechas se le denomina duracin de la operacin financiera, durante el cual se generan los intereses. 1.2.3. Objetivos La realizacin de la operacin financiera exige un acuerdo sobre aspectos tales como: la cuanta del capital de partida, la ley financiera que se va a emplear y, finalmente, el tanto de inters (coste/ganancia) unitario acordado.

1.3. CLASES

1. Segn la duracin:

A corto plazo: la duracin de la operacin no supera el ao. A largo plazo: aquellas con una duracin superior al ao.

2. Segn la ley financiera que opera:

Segn la generacin de intereses:

o o

En rgimen de simple: los intereses generados en el pasadono se acumulan y, por tanto, no generan, a su vez, interesesen el futuro. En rgimen de compuesta: los intereses generados en el pasado s se acumulan al capital de partida y generan, a su vez, intereses en el futuro.

Segn el sentido en el que se aplica la ley financiera:

o o

De capitalizacin: sustituye un capital presente por otro capital futuro. De actualizacin o descuento: sustituye un capital futuro porotro capital presente.

3. Segn el nmero de capitales de que consta:

Simples: constan de un solo capital en la prestacin y en la contraprestacin. Complejas (o compuestas): cuando constan de ms de un capital enla prestacin y/o en la contraprestacin.

Qu es la inflacin?

AUTOR: MARIANO CABRERA LANFRANCONI LUNES, OCTUBRE 01, 2007

Luego de unas semanas agitadas, vuelvo a la carga con un tema de vital importancia para comprender un poco ms la economa mundial y a su vez nuestra economa personal. Quizs una de las cosas que ms lamente en la escuela es el simple hecho de que nunca me explicaron absolutamente nada sobre la inflacin. Aqu debo darle un mrito total a Kiyosaki cuando es sus libros advierte que en el colegio no ensean muchas cosas respecto a las finanzas y economa.

Esta entrada va dedicada especialmente a los lectores argentinos, as pueden comprender un poco ms este fenmeno y ver las causas y consecuencias del mismo. Es una entrada larga y con varios conceptos que tratar de hacer de la forma ms simple posible, as que recomiendo unos buenos minutos y una taza de caf para acompaar la lectura.

1 - Qu es la inflacin? La definicin ms simple de inflacin es el crecimiento sostenido de precios en una economa. En la entrada Para qu me sirve invertir? menciono lo siguiente:

Supongamos que usted tiene $30 en su casa, guardado en una cajita, que est guardando para dentro de un mes gastarlos en algo que desea. Todos los das se va de su casa al trabajo y regresa a las 9 horas. Durante el tiempo que est afuera del trabajo, entra un ladrn y se lleva un solo peso. As durante todo el mes sin que usted se de cuenta. Al llegar a fin de mes va a buscar sus $30 y al abrir la cajita se da cuenta que est vacia. Felicitaciones, acaba de entender en cierta forma el concepto de inflacin. Ese tema tan hablado en los medios pero que quizs no conoce mucho. El pequeo relato anterior explica entonces de forma un poco absurda como la inflacin se come nuestros ahorros La inflacin es el incremento sostenido de precio de una economa. Entonces si usted hoy con $30 se poda comprar un libro, quizs dentro de 10 aos ese libro salga $150. Este es el poder de la inflacin y por ende la disminucin del poder adquisitivo del dinero.
2 - PeroQu tipo de inflacin existe? Si bien proviene de causas muy variadas que ms adelante explicar, puede darse tres tipos diferentes de inflacin: Inflacin de demanda (Demand pull inflation), cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente. Inflacin de costos (Cost push inflation), cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios. Inflacin autoconstruida (Build-in inflation), ligada al hecho de que los agentes prevn aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura. (Fuente: Wikipedia) A su vez se debe comprender que se toma como inflacin cuando los precios de los productos o servicios aumentan sostenidamente y no simplemente una vez y para

siempre. Hay pases donde la inflacin se encuentra controlada por debajo del 10% anual, otros con inflaciones medias que no superan el 20% anual y pases en los que el crecimiento sostenido deprecios ha superado el 100% anual. Cuando la variacin de los precios alcanza el 50% mensual se la denomina hiperinflacin. (Fuente: Ecolink) Es as que la inflacin si bien puede estar en cualquier pas del mundo, tiene diversos grados que la hacen ms o menos peligrosa, las cuales son: Inflacin baja: La inflacin baja se caracteriza por una lenta y predecible subida de los precios. Podramos considerar que una inflacin es baja si las tasas anuales de inflacin son de un dgito. Inflacin galopante: la inflacin de dos dgitos que oscila entre el 20, el 100 o el 200 por ciento al ao se denomina "inflacin galopante". Generalmente, la mayora de los contratos se ligan a un ndice de precios o a una moneda extranjera, como el dlar. En estas circunstancias, el dinero pierde su valor muy deprisa, por lo que el pblico no tiene ms que la cantidad de dinero mnima indispensable para realizar las transacciones diarias. Hiperinflacin: Aunque parezca que las economas sobreviven con una inflacin galopante, cuando golpea el cncer de la hiperinflacin se afianza una tercera y mortfera tensin. No es posible decir nada bueno de una economa de mercado en la que los precios suben un milln o incluso un billn por ciento al ao. 3 - Qu produce la inflacin? Buscando un poco en Internet encontr un pequeo ejemplo que a su vez muestra una causa o primeros orgenes de la inflacin:

La inflacin tiene sus primeros orgenes en los perodos de preparacin de las grandes guerras, cuando existe una mayor demanda de bienes y de inversin en relacin con la produccin, por lo que los precios tiende a elevarse. En una economa hiperinflacionista, la inflacin es un fenmeno tan general y un problema tan grande que domina totalmente la vida econmica diaria. (Fuente:
Taringa) En si las causas de la misma son muy variadas dado que depende de diversos factores y muchos autores han tratado la misma. Podran leerse y escribirse miles de libro de economa y cada uno tratar diferentes causas. Aunque mencionar 3 tipos diferentes de causas que se conocen o se han estudiado: A) Los dficit Fiscales, su financiacin a travs de emisin e inflacin: Antes que nada aclaro para los que no conozcan la palabra dficit esto significa escasez, la cual puede ser de cualquier ndole, ya sea dinero, comida, etc

Por una parte, suponiendo que partimos de una situacin de equilibrio entre oferta agregada (valor total de los bienes y servicios que estaran dispuestas a producir las empresas en un perodo de tiempo dado) y demanda agregada (representa la cantidad de bienes y servicios que los habitantes, las empresas, las entidades pblicas y el resto del mundo desean y pueden consumir del pas para un nivel determinado de precio), un incremento en el gasto del gobierno sin que sea acompaado por un incremento similar en los ingresos tributarios, generar tanto un exceso de demanda agregada, como un incremento en el dficit fiscal. Cuando un gobierno acarrea una pesada deuda, cada vez le resultar ms complicado conseguir financiamiento genuino. Cuando las fuentes de crdito se agotan y los dficit son persistentes, los gobiernos suelen recurrir a la impresin de moneda como ltimo instrumento para financiar sus gastos. La emisin no genuina, es decir un incremento en la oferta de dinero no acompaado de un aumento en la demanda de moneda, genera un incremento en los precios. B) Dficit fiscal con tipo de cambio fijo (el valor de la moneda se fija con respecto a otra moneda) Cuando una economa que opera bajo un sistema de tipo de cambio fijo ha agotado sus fuentes de financiamiento provenientes de prstamos directos del pblico, interno y externo, la nica herramienta que le queda para financiar el exceso de gastos sobre los ingresos es tomar prstamos del banco central. Cada vez que el gobierno intente financiarse a travs de prstamos del banco central, incrementar la base monetaria, pero dado que los saldos monetarios que se demandan permanecen constantes se generar un exceso de oferta de dinero. Como el banco central est comprometido a mantener el valor de la moneda domstica a un nivel dado, deber cambiar el exceso de moneda nacional por divisas. Este proceso continuar hasta que la oferta de dinero retorne a su nivel inicial e iguale a la demanda por saldos monetarios que se mantuvo constante durante todo el proceso. Finalmente, cuando las reservas del banco central han llegado a su lmite, no hay ms opcin que dejar que la moneda nacional se deprecie. El proceso finalizar con el abandono del sistema de tipo de cambio fijo, ya sea devaluando y fijando un nuevo valor ms alto del tipo de cambio o permitiendo que la moneda nacional flucte libremente. C) Dficit fiscal con tipo de cambio flotante (el tipo de cambio se determina sin intervencin del gobierno en el mercado de divisas.) Ante un eventual incremento en la oferta monetaria el banco central ya no debe salir a defender el valor de la moneda ofreciendo divisas. Si la emisin se concreta, el valor de la moneda fornea aumentar. Dado que existe una relacin entre los precios domsticos y externos, formalizada en

la ley de un solo precio o paridad del poder de compra, la tasa de inflacin ser igual a la tasa de devaluacin. En un sistema como este, hay una relacin directa entre la magnitud del dficit que se pretende financiar y la tasa de inflacin. El financiamiento del dficit proviene efectivamente del impuesto inflacin. 4 - Qu efectos trae consigo? A continuacin citar del sitio Web Ecolink.com.ar la parte completa de los 2 tipos de efectos que trae en general la inflacin dado que es bastante interesante poder ver los mismos: Inflacin Anticipada: Los agentes tratarn de minimizar dicha prdida reduciendo sus saldos medios de dinero. - Se asignar mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables, como medio de proteccin contra el impuesto inflacionario. - El proceso de actualizacin de los precios nominales implica costos reales asociados a las erogaciones que deben realizar los comerciantes en el proceso de demarcacin. - La inflacin puede generar distorsiones en la presin tributaria. Por ejemplo, suponiendo que los tramos de impuesto a los ingresos se fijan en trminos nominales, con el paso del tiempo los ingresos nominales se incrementarn, y la gente se desplazar a tramos tributarios ms altos, incrementndose as su tasa tributaria marginal. De esta forma, una persona cuyo ingreso real antes de impuestos es constante sufrir un incremento gradual en sus obligaciones tributarias y la prdida consiguiente de ingreso disponible, debido simplemente a la inflacin. Mientras mayor sea la variacin en los precios, mayores sern los costos implicados. - La inflacin tambin implica costos para el Estado, ya que socava el valor de los tributos que recauda. Esto se debe a que existe un lapso de tiempo entre el momento en que se produce el gasto del Estado y el momento en que se recaudan los impuestos para cubrir dichas erogaciones. En muchos pases, durante este tiempo de rezago, no existe ningn mecanismo para mantener el valor real de la obligacin tributaria. Este fenmeno se conoce como el efecto Oliver-Tanzi, que puede llevar a un crculo vicioso. Un incremento del dficit fiscal se traduce en un aumento en la inflacin, que a su vez, reduce los ingresos tributarios; menores ingresos tributarios, por su parte, incrementan an ms el dficit fiscal, y as sucesivamente Inflacin no anticipada: Los principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. Las sorpresas en las tasas de inflacin conducen a desplazamientos del ingreso y la riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. Durante un proceso inflacionario, los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin socava las tasas reales de inters. Dependiendo del grado de aumento en los precios las tasas reales de inters pueden volverse negativas, lo que termina favoreciendo claramente a los sujetos que tomaron prstamos. En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa de rendimiento nominal fija, sufrirn una prdida ante aumentos en la tasa de inflacin. Para evitar el desgaste

que sufren estos activos frente al aumento en los precios, se han desarrollado instrumentos indexados, que se comprometen a pagar una tasa de inters real o, dicho de otra manera, ajustan la tasa de inters nominal que pagan por un ndice que evita la prdida de valor provocada por el aumento en los precios. Los efectos redistributivos de la inflacin inesperada tambin se manifiestan dentro del sector familias. Los propietarios de viviendas hipotecadas resultarn beneficiados al ver que la cuota de su hipoteca disminuye en trminos reales. Por otra parte las personas mayores, mantienen ms saldos nominales que las ms jvenes, por este motivo un proceso inflacionario redistribuye ingresos a favor de los individuos de menor edad. Tambin se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores asalariados. El aumento en los precios socava el salario real de los trabajadores contratados. Aun cuando los contratos laborales incluyan clusulas de ajuste, la efectividad de ests para evitar la prdida de los ingresos de los trabajadores, se ve reducida ya que los contratos se revisan espordicamente mientras que el aumento en los precios es un proceso continuo, de esta forma los ajustes en los contratos slo logran mejorar por cierto tiempo el salario real, a medida que la inflacin sigue su curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. De esta forma, el proceso inflacionario no solo disminuye el salario real sino que tambin afecta su variabilidad. Luego de leer todo esto, queda tan solo una pregunta muy importante: 5 - Cmo se puede frenar la inflacin? Segn lo que averig en Internet, especficamente en Wikipedia es lo siguiente:

Se han sugerido diferentes mtodos para parar la inflacin. Los Bancos Centrales pueden influir significativamente en este sentido fijando la tasa de inters y controlando la masa monetaria. Las tasas de inters altas, que reducen el crecimiento en la tasa monetaria, son una forma tradicional de combatir la inflacin. El lado negativo de esta poltica es que puede estancar el crecimiento en la economa y promover el desempleo, lo cual se puede observar actualmente en algunos pases europeos. Los propulsores de la teora del "supply side" se inclinan por la fijacin de la tasa de cambio de la moneda o reduccin de las tasas de impuestos en un rgimen de tasa de cambio flotante para fomentar la creacin de capital y la reduccin en el consumo. Otro mtodo es establecer control sobre los salarios y sobre los precios. Esto fue implantado por el gobierno de Nixon al principio de la dcada de los 70 con resultados negativos. En general, la mayor parte de los economistas coinciden en afirmar que los controles de precios son contraproductivos pues distorsionan el funcionamiento de una economa, dado que promueven la escasez de productos y servicios y disminuyen su calidad, entre otros. De todos modos creo que la inflacin necesita de otros factores ms para poder controlarse y que si todos los individuos de ese pas tuvieran ms claro el concepto quizs podamos ver nuevas posibilidades de salir a flote de la misma.

Esta entrada espero que de para hablar y debatir al respecto, ya que como muchos de ustedes yo me considero muy poco conocedor de este tema, ms all de lo que los libros o teoras pueda explicar.

La inflacin es la subida generalizada de los precios a lo largo

Para que exista inflacin el incremento de los precios tiene que ser generalizado, no ba de algunos bienes y servicios, y adems sostenido en el tiempo.

Fuente: Con salsa y picante, octubre 2010

El proceso contrario, esto es, la bajada generalizada y persistente de los precios, se den

La funcin bsica del dinero es servir como medio de pago de los bienes y servicios que En este sentido, se puede afirmar que el valor del dinero depende de la cantidad de bie con l, que a su vez est determlnada por los precios de esos bienes. A esta clara relac los precios de los bienes y servicios se refiere el trmino poder adquisitivo, o poder d

Cuando existe inflacin en una economa, el valor del dinero desciende, debido a que co pueden comprar menos cosas, al ser stas ms caras. A mayor inflacin, menor poder contrario, si hay deflacin el dinero vale ms, tiene mayor poder de compra.

La inflacin se mide mediante una tasa anual, en el caso de Espaa por la variacin por Precios al Consumo), que elabora el INE. Segn el grado de intensidad de la inflacin se

Inflacin moderada: subidas leves de los precios, en torno al 2 o 3%. Inflacin galopante: fuertes aumentos de precios, por encima del 10% anual.

Hiperinflacin: subidas de precios superiores al 100%. Implica una prdida tan que el sistema monetario puede quebrar. El descontrol de los precios provoca des ciudadanos, que recurren al trueque o a refugiarse en monedas extranjeras.

Vdeo tomado del usuario de YouTube "INEDifusin"

El vdeo explica cmo se elabora, por parte del INE, el IPC: se toman los datos de preci establecimientos y, paralelamente, se lleva a cabo la Encuesta de Presupuestos Familia el fin de determinar la llamada "cesta de la compra", es decir, cmo se reparten los ing grupos de gasto definidos (alimentacin y bebidas no alcohlicas, transporte, medicina, muestra esta cesta de la compra en el ao 2012, tanto para Espaa como para Navarra

LA CESTA DE LA COMPRA 2012 GRUPOS DE GASTO (%) 1. Alimentacin y bebidas no alcohlicas 2. Bebidas alcohlicas y tabaco 3. Vestido y calzado 4. Vivienda (alquiler y consumos de agua, luz, etc.) 5. Menaje del hogar 6. Medicina (frmacos, dentista, etc.) 7. Transporte (todos los medios ms coche y sus consumos) 8. Comunicaciones 9. Ocio y cultura (teatro, cine, viajes organizados, etc.) 10. Enseanza 11. Hoteles, restaurantes y bares 12. Otros (seguros y servicios financieros, etc.)

ESPAA 18,26 2,89 8,34 12,00 6,68 3,14 15,16 3,85 7,54 1,42 11,46 9,26

NAVARRA 16,81 2,32 9,76 11,60 6,94 3,72 14,74 3,52 8,49 1,55 11,92 8,64

El primer grupo de gasto en ambos territorios lo constituye la alimentacin: un 18,26%

total en Espaa y algo menos, un 16,81% en Navarra. Le siguen en importancia el grup porcentaje aproximado del 15%, la Vivienda, con un 12% y los restaurantes y bares co cuantro grupos de gasto suponen ms de la mitad del presupuesto de las familias, tant Navarra. El grfico siguiente, por su parte, muestra la evolucin de la inflacin en Espaa desde hasta la actualidad:

Se puede observar que al comienzo del periodo, en 1977, la inflacin era galopante, co del 24,5% anual. Hasta mediados de los aos 80 la tasa de inflacin continu por encim partir de entonces un descenso ms o menos continuado. En el ao 2008, como produc tasa de inflacin baj drsticamente desde el 4% aproximadamente hasta hacerse nega

En este otro grfico podemos ver la inflacin galopante sufrida por Brasil a finales de lo los 90, con tasas de inflacin anuales cercanas al 3.000%: quiere decir que cada ao lo por 30, de media.

Los efectos de la inflacin

Los efectos de la inflacin sobre la economa dependen de su intensidad y su previsin. prevista no tiene consecuencias muy importantes. Pero si las subidas de precios son fue efectos sobre la economa pueden ser muy negativos.

En el sistema econmico capitalista, basado en los mercados, los precios son las seale econmicos en sus decisiones: los empresarios los usan para valorar sus beneficios futu realizar sus planes de compras. Cuando estas seales, los precios, varan rpidamente, informativa y generan incertidumbre, dificultando la fijacin de previsiones sobre el futu

El grfico siguiente muestra el ejemplo de un pas, Zimbabwe, con una fuerte variabilid tanto, una gran incertidumbre en su actividad econmica.

El incremento de la incertidumbre afecta negativamente a la produccin, debido a que l disminuir sus inversiones productivas. Y la menor produccin se traduce en una menor aumentando el desempleo. Otra consecuencia de la inflacin es la prdida de competitividad internacional del pas ms caros sus productos en el mercado internacional.

La web "Datosmacro" muestra datos actualizados del IPC para distintos pases y para la del estado espaol. Tambin se presentan los datos del IPC armonizado, esto es, el nd segn la metodologa de la Unin Europea, que presenta pequeas diferencias respecto INE: comparativa de tasas de inflacin

Resumen: La prdida de valor del dinero a travs del tiempo, puede ser indicada por medio de la inflacin y siendo el primero un elemento de intercambio de bienes y servicios se vuelve entonces la inflacin en una condicin sobre la cual los empleadores y el estado deben incidir para disminuir su efecto en el poder adquisitivo y el valor real del dinero recibido como consecuencia del trabajo de la poblacin. Introduccin

Es necesario, para los que no sabemos manejar el trmino econmico de la inflacin, entender cmo funciona en la gestacin de mercados y su impacto en el nivel de vida de los consumidores, adems de conocer las relaciones con el salario que es la fuente de riqueza del 90% de nuestra poblacin, se plantea adems la relacin entre las polticas de los empleadores y de los gobiernos las cuales no tienen que estar en divergencia para poder superar este acontecimiento econmico, por ltimo se estima que requiere de parte de los actores econmicos de una vigilancia constante para no frenar la propensin al consumo y el desarrollo de las economas. Desarrollo Este fenmeno econmico, nombrado en esta oportunidad como la enfermedad del dinero, es un virus que afecta al poder adquisitivo en el intercambio de bienes por dinero; por lo queninguna sociedad en donde el dinero sea un medio de cambio puede estar libre de este virus no importa el sistema econmico. Esto se define en frases sencillas ms o menos as, el dinero pierde valor a travs del tiempo debido a su funcin de intercambio, su explicacin es muy simple, lo que compra el dinero, es muy inestable y cambia en cada periodo productivo,un da, un mes,un ao, lo que tarde el proceso productivo en reponer los commodities para producir los bienes consumidos por los habitantes, bienes que despus de consumidos tienen que ser obviamente repuestos por los productores, esto es como bien se comprende, mientras ms veces se generen la reposicin de productos, ms rpido se est en disposicin que el virus afecte al dinero. La adquisicin de las nuevas materias primas para generar nuevos productos y los dems factores de produccin servidos en el mercado, son adquiridos por el productor a precios diferentes de (n+1) que los anteriores(n), esto permite al productor ofrecer al mercado productos a nuevos precios en un periodo relativamente corto bien podra ser el ciclo de caja. Entonces lo que tena un valor de(n) hoy en el mercado de bienes y servicios cuesta(n+1) en el mejor de los casos, si no se tiene suerte se puede encontrar aumentado en 2, 3, 4, y ms; como consecuencia, se contamina el sistema, los bienes que necesitamos tienen un nuevo valor. Qu sucede con los consumidores? En periodo de nuevos precios es normal es relativamente soportable el continuar adquiriendo los bienes anteriores, en un segundo periodo, genera decisiones sobre la cantidad buscando ajustar o racionalizar el consumo del bien a comprar, en cuarto periodo, buscamos bienes sustitutivos arriesgamos la calidad y en periodos mayores pasamos al sub-consumo y desaparecemos econmicamente, dejamos de ser objeto de garanta, y se vuelven consumidores de los baratos, ropa usada, clientes de usureros y ms. Conclusin

Qu hacer para la vacuna, existen varias formas: Una inviable e imposible es que el dinero desaparezca. Otra la eficiencia, puerta que permite, corregir, el incremento de los factores de produccin a travs de un incremento en la produccin capaz de absorber unitariamente la modificacin en los costos, es decir constantemente aumentar las unidades de produccin.

Disminuir el consumo, as, los productores tendrn que naturalmente bajar los precios (segn Adam Smith) Y una ms, equilibrar los salarios por lo menos a la tasa de inflacin manteniendo todo lo dems constante, logrando as que la propensin al consumo se mantenga en equilibrio, alejando de esta menera la falta de consumo por la prdida de valor del dinero

1 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Recibir un sol hoy, no es equivalente a recibir un sol dentro de un mes, o un tiempo posterior, como tampoco es igual que haber recibido ayer o en un tiempo pasado, el elemento temporal en la inversin de dinero, aunque no haya inflacin o cambio en los precios, el dinero recibido hoy vale ms que el mismo monto recibido en el futuro. Esto debido a una caracterstica muy particular del dinero, el de poderse multiplicar en el tiempo. Si un inversionista deja pasar un ao antes de cobrar una deuda o recuperar una inversin sacrifica las alternativas de invertir ese dinero durante el ao. As sacrifica el rendimiento de lo que el dinero hubiera generado o rendido en las inversiones alternativas. Porqu entonces estara un inversionista dispuesto a hacer un prstamo o tomar la iniciativa de una inversin productiva? Sencillamente porque el prstamo o la inversin le va a generar un rendimiento que primero le restaura el capital prestado invertido y segundo le compensa por haber tenido que sacrificar los rendimientos de inversiones alternativas. En otras palabras porque la inversin o el prstamo le producen como mnimo lo que l podra considerar un equivalente de lo que el dinero le habra producido en otras alternativas. As sentir indiferente entre recibir una suma en la actualidad o su equivalente en, un momento futuro. Este concepto de equivalente o indiferente forma la base de una gran parte de la evaluacin financiera y de la matemtica financiera. Una equivalencia financiera existe entre el monto o suma presente S/.P y el monto o suma futura, si un inversionista sentir indiferencia entre pagar o recibir S/. P ahora y pagar o recibir S/.F en el futuro. Otra forma de plantear lo mismo sera si un individuo invierte S/.P hoy y en un determinado momento futuro, recibe S/. F, y siente que no ha ganado ni ha perdido (siente indiferencia), S/.F ser una equivalencia financiera de S/.P.

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos82/valor-del-dinero-tiempo/valor-del-dinerotiempo.shtml#ixzz2eU2I9ZB5

introduccin
El valor del dinero en el tiempo es clave en Finanzas, en el sentido que siempre un peso hoy vale ms que un peso maana. Para efectos de calcular en forma homognea los flujos que ocurren en distinto momento en el tiempo, debemos llevar todos estos a un valor presente

Uno de los aspectos clave en finanzas es el del valor del dinero en el tiempo, en el sentido que siempre un peso hoy vale ms que un peso maana. Para efectos de poder calcular en forma homognea los flujos que ocurren en distinto momento en el tiempo, debemos llevar todos estos a un valor presente o a un valor futuro, por lo que:

Foto: El Mercurio

Para el valor futuro o presente hay un tema clave: el valor del dinero.

Valor Presente: Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de inversin comparables, por lo general denominada costo de capitalo tasa mnima. Valor Futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta. El valor que en cualquier caso calculemos depende de los flujos de caja generados por el activo. Es decir, depende de su tamao, tiempo y riesgo. Tambin, y muy crticamente, el valor depende del costo de oportunidad, ya que para realizar una valoracin se deben tener los flujos que ocurren en distintas oportunidades en el tiempo, con riesgos distintos, en una base comparable. A modo de ejemplo, si usted hoy deposita $1.000 en una cuenta que genera una tasa de inters de 10% anual, cunto tendr usted al cabo del primer ao? Su valor futuro al final del primer ao ser de $1.100, que se calcula como $1.000 x (1+0,1) = $1.100 Si vuelve a depositar ntegramente la cantidad de $1.100 por un ao ms., cunto tendr al concluir el ao 2? El entendimiento, del valor del dinero en el tiempo, es de gran relevancia para cualquier tipo de anlisis financiero, si se tiene en cuenta, el cual es principal objetivo de la administracin financiera, tiene como esencia el maximizar el valor de la empresa, por medio de las utilidades.

Esta cantidad de dinero, puede ser invertida hoy, a cierta tasa de inters, y por ende, puede la cantidad de dinero invertida, adquirir un valor mayor en un futuro. Analicemos dicho concepto del valor del dinero en el tiempo (en ingls, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy.(Wikipedia). Cuando se dispone de una cantidad de dinero (capital) se puede destinar, o bien a gastarlo, o bien invertirlo para recuperarlo en un futuro ms o menos prximo. De igual manera que estamos dispuestos a gastarlo para satisfacer una necesidad, estaremos dispuestos a invertir siempre y cuando la compensacin econmica nos resulte suficiente. En este sentido el principio bsico de la preferencia de liquidez establece que a igualdad de cantidad de los bienes ms cercanos en el tiempo son preferidos a los disponibles en momentos ms lejanos. La razn es el sacrificio del consumo. Esta valorizacin de la liquidez es subjetiva pero el mercado de dinero le asigna un valor objetivo fijando un precio por la financiacin que se llama inters. El inters se puede definir como la retribucin por el aplazamiento en el tiempo del consumo, esto es, el precio por el alquiler o uso del dinero durante un perodo de tiempo. Esta compensacin econmica se exige, entre otras, por tres razones bsicas: Por el riesgo que se asume. Por la falta de disponibilidad que supone desprenderse del capital durante un tiempo. Por la depreciacin del va-----lor del dinero ...

La inflacin y los ajustes en nuestras finanzas

La inflacin es un aumento general y sostenido de los precios de productos y servicios de un pas, iniciada por alguna variacin econmica. En otras palabras, la inflacin consiste en una disminucin del valor del dinero con respecto a los productos o servicios que se pueden adquirir. La inflacin es tanto una consecuencia como un indicador de una crisis financiera. Por lo general, un ndice muy elevado de inflacin es uno de las primeras muestras que preceden una crisis. En nuestro pas, la inflacin se detecta y se mide principalmente utilizando un ndice que se denomina ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC). Por medio de esta escala se calcula el porcentaje que aumentan los precios de bienes y servicios que conforman la canasta bsica, es decir, aquellos de uso ms comn o los ms indispensables para la poblacin en general. La inflacin puede ser de varios tipos, entre los que cabe mencionar:

Inflacin por costos: Este fenmeno tiene lugar cuando aumenta el costo de materias primas como el petrleo, los granos o los metales. Esto tiene como

consecuencia que los fabricantes aumenten tambin los costos de los productos terminados para evitar prdidas. Inflacin por consumo o demanda: Este tipo de inflacin depende del balance entre oferta y demanda. As pues, cuando ciertos productos o servicios son muy solicitados, pero se encuentran muy escasos, sus precios se elevan en proporcin a la demanda. Inflacin por especulacin: Este tipo de inflacin ocurre cuando, anticipndose a la inflacin de los productos de la canasta bsica, los empleados exigen un aumento en sus sueldos. Dicho aumento orilla a los empleadores a subir el costo de sus productos para prevenir prdidas, por lo que finalmente se genera un crculo vicioso muy difcil de romper. Inflacin autoconstruida: Finalmente, puede ocurrir que los gobernantes de un pas prevean un aumento generalizado de precios que tendr lugar a mediano plazo y, en un afn de evitar el pnico entre la poblacin o un desequilibrio sbito de la economa, generen una inflacin progresiva y sostenida. Qu sucede en una inflacin? Las consecuencias de una inflacin no son siempre las mismas, puesto que, como se ha explicado, no existe un solo tipo de este fenmeno. Sin embargo, tanto los economistas, como los gobiernos y los consumidores estn de acuerdo en que la inflacin es ms perjudicial que benfica para la economa. La consecuencia ms importante es que el dinero pierde su valor adquisitivo, lo cual afecta en un primer momento a la poblacin que obtiene salarios fijos, aunque posteriormente, llega a afectar tambin a personas cuyos ingresos dependen del consumo de los primeros. Entre las principales consecuencias negativas podemos destacar: Incertidumbre: La inflacin genera en primer lugar desconfianza y angustia. Las personas no pueden estar seguras sobre qu tanto aumentarn los precios de los productos semana con semana y mes con mes, por lo que se preocupan y pueden tender a realizar "compras de pnico" que, irnicamente, aumentan la demanda y con ello, la inflacin. Aumento del desempleo: El desempleo es una consecuencia frecuente tanto en la inflacin por costos como en la inflacin por aumento de salarios. As pues, si el costo de las materias primas aumenta, las empresas pueden intentar mantener sus precios sin sacrificar ganancias mediante el despido de trabajadores. De la misma manera, si los salarios aumentan, las empresas tienden a suspender nuevas contrataciones y a prescindir de algunos empleados. Cese en el crecimiento econmico: Como consecuencia de la incertidumbre que se genera por la inflacin, en muchas ocasiones los inversionistas dejan de invertir, lo cual frena el desarrollo econmico, aumenta el desempleo y tiende a perpetuar el problema. Desestabilizacin de la economa frente al mundo: Finalmente, puesto que el poder adquisitivo del pas en general disminuye, la inflacin deteriora la competitividad de la economa en los mercados internacionales. Por lo general, los gobiernos toman medidas correctivas y preventivas contra este fenmeno tales como:

Poltica monetaria: Se realizan incrementos a la tasa de inters de deuda pblica. Cuando las tasas de inters aumentan, se frena el consumo, la demanda es menor, y los precios comienzan a bajar. Poltica laboral: Aunque no es muy frecuente que suceda, puesto que genera descontento en la poblacin, hay gobiernos que optan por reducir los salarios de los trabajadores, con el afn de que las empresas bajen los precios de sus productos. Sin embargo, a nivel macroeconmico, el fenmeno de la inflacin resulta complicado y debe ser manejado con cautela, puesto que, si estas medidas no se controlan adecuadamente, pueden derivar en un estancamiento econmico. Qu podemos hacer para combatir la inflacin desde nuestras finanzas personales? Aunque la inflacin es un fenmeno complejo puesto que no est en nuestras manos revertirlo, podemos tomar algunas medidas que contribuyan a generar tranquilidad y a reducir los efectos negativos de este fenmeno econmico en nuestras finanzas personales.

Lo primero que debemos evitar es dejarnos llevar por el pnico de la incertidumbre. En la mayora de los casos y, a menos que la inflacin alcanzara ndices exorbitantes, no ser necesario cambiar drsticamente nuestros hbitos de consumo, sino slo planificarlos y moderarlos. Algunas estrategias que podemos seguir son: Moderar nuestros patrones de consumo: Como hemos visto a lo largo de ste artculo, las compras de pnico no son en absoluto recomendables. Debemos evitar que la incertidumbre se apodere de nosotros y programar con anticipacin las compras de los productos que realmente necesitamos. No debemos dejarnos llevar por la nocin de que si algo es caro hoy, lo ser ms maana. Aunque lo anterior pudiera ser una realidad, las compras excesivas aumentan la demanda del producto y, en un momento dado, pueden contribuir a encarecerlo ms. Pagar nuestras deudas: Puesto que nuestro dinero comienza a "rendir menos cada da" conviene liquidar nuestros pasivos lo antes posible para sentirnos ms tranquilos y seguros. Invertir nuestro dinero: Ante una inflacin es importante ahorrar e invertir nuestro dinero para tratar de conservar su valor. Es recomendable invertirlo en instrumentos financieros cuya tasa de inters sea igual o mayor al porcentaje de inflacin. Diversificar nuestras inversiones: En algunos casos no basta slo con invertir porque puede ocurrir que las tasas de inters que nos ofrece un instrumento varen de manera impredecible. Es por eso que puede resultar til diversificar nuestro ahorro e inversin. Por ejemplo, podemos invertir una parte en acciones, tener una cuenta de ahorro simple (para tener dinero a la mano en caso de algn imprevisto) y comprar bienes races, que, a largo plazo, aumentarn su valor. Ante todo, lo fundamental es conservar la calma y no caer en comportamientos extremos. Debemos redoblar nuestras medidas de ahorro, moderar nuestro

consumo y reducir los gastos innecesarios, hasta cierto punto, recordando siempre que toda estrategia radical puede resultar contraproducente a la larga.
Derrotando a la inflacin La simple verdad es que sin importar cun duro lo intentes, nunca logrars evitar los efectos adversos de la inflacin. Sin embargo, esto no quiere decir que debas rendirte. De hecho, esto significa que deberas trabajar tanto como puedas para educarte en este asunto. Por qu? Con billones de dlares en juego, las bancas ms inversoras emplean ejrcitos de economistas simplemente para seguir la pista de la inflacin. Desde luego, estas empresas pueden soportar la prdida de unos cuantos millones si las cosas salen mal. Pero, para ti, una baja en la economa puede ser catastrfica. Al saber qu es la inflacin, cmo funciona y cmo puedes limitar sus efectos, tienes una herramienta ms para mantener tus finanzas a salvo si la economa de tu pas se sacude. Para aprender a manejar mejor tu economa ycuidar mejor tu dinero, inscrbete ahora en nues

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Comprendiendo la Economa. Capitulo 16: TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO.

Escribe: MILL

Actualidad en Portada, Comprendiendo la Economa

04 junio 2012

Los precios en un mercado libre estn determinados por la oferta (coste marginal) y la demanda (satisfaccin marginal). Sin embargo existe otro factor que no hemos visto hasta ahora y que influye en los precios. . .

TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO. Hasta ahora he considerado al dinero como un factor neutro en la formacin de precios sin embargo vamos a ver cmo eso no es as. Vamos a ver primero algunas definiciones (dentro de la Teora Cuantitativa del Dinero).

La cantidad de dinero (M): el conjunto de billetes y monedas de curso legal. Velocidad de circulacin del dinero (V). Nmero de veces que el dinero cambia de dueo en la realizacin de compras por consumidores finales en un determinado periodo de tiempo (un ao). Nivel de Precios (NP): valor de un conjunto de bienes que se considera representativos del consumo de una poblacin. Produccin (P): Nmero del conjunto de bienes que se considera representativos del consumo de una poblacin que se producen en un ao. (Obsrvese que por produccin no se trata del conjunto de bienes que se producen en general sino del nmero de un conjunto de unos

determinados bienes en una determinada proporcin que es la que se considera representativa del consumo de una poblacin y que es el mismo que se utiliza en el nivel de precios) A partir de estos factores la Teora Cuantitatva del Dinero dice simplemente que:

La cantidad de dinero por su velocidad de circulacin es igual al nivel de precios por la produccin.
M x V = NP x P
Esta igualdad, siempre claro est que todo lo producido sea vendido, es autoevidente.

Si M es la cantidad de dinero y V la cantidad de veces que cambia de circulacin (en la compra de productos finales) entonces M x V es igual al valor de todos los bienes finales vendidos.

Si P es el conjunto de bienes producidos y NP es el valor de cada uno de esos conjuntos entonces P x NP (siempre que todo se venda) es igual al valor de todos los bienes finales vendidos.

Basados en esta verdad autoevidente vamos a analizar lo que pasara si cambia alguno de los factores.

Vamos inicialmente a considerar V como una constante. Parece algo plausible dado que la gente suele cobrar sus salarios en periodos de tiempo estables (semanales, mensuales) y los beneficios de los capitalistas tambin tienden a ser regulares (aunque puedan variar en determinadas pocas del ao) y la parte del dinero que dedica la gente a comprar (y por tanto lo que ahorra) es tambin estable. Hasta ahora habamos considerado al dinero como algo neutro es decir que su cantidad era constante.

Por tanto habamos considerado una parte de la ecuacin (M x V) como una constante, en consecuencia el otro lado de la ecuacin tambin tena que ser una constante. Y efectvamente era as:

Si P, la produccin, aumentaba, es decir si la oferta aumentaba entonces los precios (NP) deban de bajar para que se mantuviese una cantidad constante. Y viceversa si P, la oferta, disminua entonces los precios (NP) tenan que subir.

Pero vamos a ver qu pasa si M deja de ser una constante, es decir si el dinero deja de ser un factor neutro.

TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO

Teora que sostiene que entre la cantidad de dinero en circulacin y el nivel general de precios existe una estrecha relacin. En su formulacin ms sencilla, la relacin entre cantidad de dinero y precios se puede expresar por medio de la denominada ecuacin de cambio o ecuacin de Fisher (as denominada en honor del economista americano Irving Fisher, que la formul):

MV=PT en donde, M es la cantidad de dinero, V su velocidad de circulacin, T elvolumen de transacciones (cantidad de bienes y servicios o flujo de renta real) habidas en el mercado y P el nivel de precios. En el supuesto de que Vy T permanezcan constantes, las variaciones en la cantidad dedinero u oferta monetariarepercuten en los precios de forma directamente proporcional. La velocidad de circulacin del dinero viene determinada por condicionamientos culturales einstitucionales, y de ah que acorto plazo se le pueda suponerconstante. La hiptesis de constancia o estabilidad del volumen de transacciones slo se puede sostener cuando la economa se halla en una situacin de pleno empleo.

La ecuacin de cambio anterior es en realidad una tautologa. Expresa simplemente la necesaria identidad entre el valor monetario de todas las transacciones y el valor de todos los bienes y servicios vendidos. Cuando se relajan los supuestos de que V y T permanezcan constantes, el valor explicativo de dicha ecuacin aumenta. Existen otras formulaciones, adems de la simplificada de Fisher, que es la ms conocida, de la teora cuantitativa deldinero.

teora segn la cual la cantidad de dinero multiplicada por su velocidad media de circulacin se iguala con el nivel general de precios multiplicado por el flujo debienes reales. Quantity theory ofmoney.

(En ingls: quantity theory of money )

Teora expresada por la ecuacin MV=PT que, bajo las hiptesis de que la velocidad media de circulacin de dinero (V) se supone constante a corto plazoy de la estabilidad en el volumen de las transacciones (T), sostiene que las variaciones en la oferta monetaria (M) causan variaciones directamente proporcionales en los precios (P). Refleja, adems, la identidad entre el valormonetario de todas las mercancas objeto de transaccin y el gasto total expresado en trminos monetarios.

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TEORA DE CARTERA
El cuerpo de teora cientfica que describe la relacin entre el riesgo y larentabilidad esperada asociada con una cartera de ttulos o de otros activos. La moderna teora de cartera empez con el trabajo de Harry Markowitz y luego fue ampliada por otros investigadores, incluyendo a William Sharpe, James Tobin y Stephen Ross, entre otros. La moderna teora de cartera en la mayorparte de los casos define la rentabilidad esperada como el tipo medio derentabilidad anual asociado con la cartera y mide el riesgo bien como desviacin tpica de este tipo de rentabilidad o. alternativamente, como el coeficiente betade la cartera medido con relacin a algn referente.