Inters

Compuesto

Curso 2013 - 2014

Tema 2: Inters o Capitalizacin Compuesta

Departamento de Economa Financiera y Contabilidad Universidad de Alicante Curso 2013 2014

Contenido

I. Introduccin II. Inters Total III. Tipo de Inters IV. Vencimiento V. UIlizacin de la expresin matemIca VI. Ecuacin de equivalencia nanciera

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Obje,vos del tema

Una vez nalizado el tema el alumno debera; Conocer los disIntos elementos que aparecen en la expresin del Inters o Capitalizacin Compuesta Calcular el valor de cualquiera de los elementos de la expresin matemIca conocido el valor del resto de elementos Plantear y resolver adecuadamente operaciones nancieras sencillas en base a la ecuacin de equivalencia en base al Inters o Capitalizacin Compuesta Conocer y diferenciar los Ipos de inters nominales y efecIvos. As como calcular las relaciones entre ellos.

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Introduccin

INTRODUCCIN
Aunque la cap. simple es de fcil aplicacin, la uIlizacin de la misma es limitada. A las caractersIcas ya analizadas debemos aadir la siguiente; el Ipo de inters efecIvo de cada uno de los periodos, es una funcin decreciente con n. Por tanto, el Ipo de inters debe ser analizado con cuidado como precio de la transaccin.

Capital Inicio Periodo 100 106 112

Intereses Periodo Capital Fin Periodo 100 * 0,06 = 6 100 * 0,06 = 6 100 * 0,06 = 6 106 112 118

Tipo inters efec,vo (106-100)/100 = 0,0600 (112-106)/106 = 0,0566 (118-112)/112 = 0,0536

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Introduccin

INTRODUCCIN
La capitalizacin simple al considerar que los intereses no son producIvos presenta un problema de inconsistencia econmica. La aplicacin de la misma a dos periodos consecuIvos no produce el mismo efecto que de aplicarse una sola vez al periodo total. Esto da lugar a una incongruencia con el principio de ausencia de oportunidades de arbitraje. Un inversor al que se le aplique este sistema se ver mo2vado para al nalizar cada periodo cancelar la operacin y comenzar una nueva un instante despus. La Capitalizacin Compuesta aunque ms compleja en su uIlizacin elimina los dos problemas que acabamos de sealar.

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INTERS COMPUESTO O CAPITALIZACIN COMPUESTA

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Capitalizacin Compuesta

Consideremos que ahora se aplica un sistema donde al nal de cada periodo todo el capital acumulado generar intereses en el periodo siguiente. Si se aplica esta nueva estrategia de inversin observamos;
Capital Inicio Periodo 100 106 112,36 Intereses Periodo 100 * 0,06 = 6 106 * 0,06 = 6,36 112,36 * 0,06 = 6,7416 Capital Fin Periodo Tipo inters efec,vo 106 112,36 119,1016 (106-100)/100 = 0,0600 (112,36-106)/106 = 0,0600 (119,1016-112,36)/ 112,36 = 0,0600

De esta forma con un precio relaIvo constante el valor acumulado es mayor.

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Capitalizacin Compuesta La capitalizacin compuesta es un sistema de capitalizacin que permite calcular, para cualquier capital nanciero, su equivalente en un momento posterior con la parIcularidad de que los intereses se acumulan al capital para producir nuevos intereses. Es decir, ahora los intereses SI son produc8vos. Se uIliza normalmente para operaciones a largo plazo (periodos superiores de 1 ao) Siendo:

C0 = Capital inicial I s = Intereses del periodo ( s 1, s) n = duracion de la operacion (expresada en aos) i = tipo de interes anual (en tanto por uno) Cn = Capital final o montante en el momento n
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Capitalizacin Compuesta

Periodo

Capital inicial

Intereses

Capital Final

(t0 , t1 ) C0 (t1 , t2 ) C1

( C 0 i) ( C 1 i) ( C 2 i)

C 0 + ( C 0 i) = C1 C 1 + ( C 1 i) = C2 C 2 + ( C 2 i) = C3

(t2 , t3 ) C2

Los intereses se genera cada vez sobre una canIdad mayor

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Capitalizacin Compuesta

A parIr del cuadro anterior podemos comprobar

C3 = C2 (1 + i) = C1 (1 + i)(1 + i) = C1 (+i)2 = C0 (1 + i)(1 + i)2 = C0 (1 + i)3

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Capitalizacin Compuesta Generalizando: N de periodos

Cn = C0 (1 + i)n
Tipo de inters por periodo

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Capitalizacin Compuesta La cap. Compuesta aunque es una expresin de clculo ms compleja, permite una modelizacin de los fenmenos nancieros ms racional al incorporar la reinversin de los ujos de caja, eliminndose las situaciones de arbitraje que se pueden desprender de la aplicacin de la cap. Simple.
Consideraciones para los clculos:

Intereses I = Cn

C0 = C0 [(1 + i)n

1]

Duraci on n =

n ln C C0

ln(1 + i) 1/n Cn Tipo de inter es: i = C0

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TIPO DE INTERS
Del tema anterior sabemos

it =

Ct+1 Ct Ct

El ,po de inters efec,vo i(t) (rentabilidad) se dene como el incremento de capital por unidad de capital y Iempo que se produce al valorar un capital a una fecha futura t=t+1>t.

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Tipo de Inters
Podemos fcilmente comprobar que bajo esta funcin nanciera el 8po de

inters efec8vo de todos y cada uno de los periodos permanece constante

C0 (1 + i) C0 =i C0 C0 C2 C1 C0 (1 + i)2 C0 (1 + i) i(1) = = =i C1 C0 (1 + i) i(0) = =

Generalizando:

C1

C0

Ct+1 Ct C0 (1 + i)t+1 C0 (1 + i)t i ( t) = = =i Ct C0 (1 + i)t

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Tipo de Inters Estamos en presencia de una magnitud dimensionada temporalmente, ya que ha de venir referida al periodo de Iempo que se tome como unidad de referencia; anual, semestral, trimestral,. Como consecuencia todas las magnitudes que aparecen en la expresin del Inters Compuesto debern venir referidas a la misma medida temporal.
Si el Ipo de inters se reere a periodos anuales se representar como i Si viene referido a otra unidad de medida temporal: i(m) con
m = 12 para mensual m = 2 para semestral m = 3 para cuatrimestral m = 4 para trimestral m = 365 para diario,.

Tambin sealar que se trata de una magnitud dinmica que cambiar de valor con el transcurso de los periodos; i(t)i(t+h).

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Equivalencia Tipos de Inters

Bajo Capitalizacin Compuesta

C0 (1 + i)n = C0 (1 + i(m) )nm

(1 + i) = (1 + i(m) )m
Tipo efecIvo anual
de donde

Tipo efecIvo mensual, trimestral, etc

i = (1 + i(m) )m 1 i(m) = (1 + i)1/m 1

Bajo capitalizacin compuesta la relacin entre los Ipos de inters no resulta tan inmediata.
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TIPO DE INTERS NOMINAL

El trmino efecIvo lo hemos aplicado a Ipos de inters en los que el pago de intereses se efectuaba una sola vez por periodo al nal del mismo. Existen mulItud de situaciones en las cuales los intereses se pagan con una frecuencia mayor a lo largo del periodo. Los Ipos de inters que representan est circunstancia reciben el nombre de Nominales.

Lo podemos denir como aquel ,po de inters anual cuyos intereses se pagan liquidan, devengan, abonan, etc..., habitualmente, con una frecuencia superior a una vez al ao mensual, trimestral, semestral, etc....

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Tipo de Inters Nominal

Consideremos las siguientes modalidades de un prstamo con vencimiento a un ao. Se aplica un Ipo de inters del 9 % anual, con pago total de los intereses al nalizar el ao, Tipo de int. efecIvo (anual) Se aplica un Ipo de inters del 8,5 % anual, con pago de intereses al nalizar cada trimestre, Tipo de int. nominal anual Se aplica un Ipo de inters del 4 % semestral, con pago de intereses por semestres vencidos, Tipo de int. efecIvo semestral

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Tipo de Inters Nominal

Aunque como hemos indicado los Ipos de inters son variables dependiendo de la fecha, siempre que sta no sea un moIvo de confusin simplicamos su notacin mediante i, i(m) y J(m). Por ahora usaremos este supuesto. Representamos los Ipos de inters efecIvos de las siguientes formas Para periodos anuales i. Para periodos fraccionados del ao i(m), con m indicando el nmero de veces que se fracciona el ao, tambin llamado frecuencia de capitalizacin

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Tipo de Inters Nominal

Y para los Ipo de inters nominales las siguientes formas

Para periodos anuales J(1) = i Para periodos fraccionados del ao J(m)

A parIr de la denicin y de la nomenclatura que acabamos de presentar podemos idenIcar los Ipos de inters nominales como

J (m ) = i (m ) m
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Equivalencia Tipos de Inters

Teniendo en cuenta la denicin dada para el Ipo de inters nominal: J(m)= m x i(m) Si conocemos el valor del Ipo de inters efecIvo anual el valor del Ipo de inters nominal vendr dado por:

Cap. Simple

J(m)

i =m =i m

J(m) = m (1 + i)1/m

Cap. Compuesta h

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ECUACIN DE EQUIVALENCIA FINANCIERA

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Equivalencia Financiera

Una consecuencia de la consideracin del valor temporal del dinero es que canIdades de dinero disponibles en disIntos momentos del Iempo no pueden ser comparadas hasta que todas esas hayan sido referidas a una fecha comn o fecha de valoracin. La ecuacin que permite la valoracin de todos los capitales en dicha fecha recibe el nombre de ecuacin de equivalencia nanciera. Un instrumento muy Il para el establecimiento de esta ecuacin de equivalencia es el diagrama temporal o esquema nanciero de la operacin. Toda operacin nanciera o de intercambio de capitales con disIntas fecha de vencimiento implica la existencia de una ecuacin que verica que la suma del valor de todos los capitales que se entregan y el de todos los capitales que se reciben coincide en la fecha de valoracin.

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Equivalencia Financiera

Ejemplo
El Sr. Marxnez desea establecer un plan de ahorro que le permita acumular la canIdad de 6.000 dentro de 8 aos. Est dispuesto a realizar una aportacin de 1.000 dentro de un ao, 2.000 dentro de 5 aos y X dentro de 6 aos. Determinar el importe de esta lIma aportacin si el Ipo de inters pactado para la misma es del 7% anual bajo capitalizacin compuesta.

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Resolucin
Construir el esquema nanciero de la operacin
6.000

t=0

t=1

t=5

t=6 t=8

-1.000 -2.000 -X

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Resolucin
Eleccin de la fecha de valoracin. En este caso la fecha elegida es el momento nal t=8, aunque en cada caso se deber elegir la ms conveniente para facilitar los clculos. Construccin de la ecuacin de equivalencia.

1000(1.07)7 + 2000(1.07)3 + X (1.07)2 = 6000

O lo que es lo mismo

( 1000)(1 + 0.07)7 + ( 2000)(1 + 0.07)3 + X (1 + 0.07)2 + 6000 = 0

Resolucin de la ecuacin.

X=

6000

1605.78 2450.09 = 1698.07 (1.07)2

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Equivalencia Financiera

OBSERVACIN:
Como consecuencia de la uIlizacin de la ecuacin de equivalencia es importante observar que a diferencia del caso del Inters o Capitalizacin Simple la eleccin de la fecha de valoracin no afecta al resultado obtenido. Adems ahora SI vericacin del principio de consistencia. Para un periodo [t0, t2]=[t0, t1]U(t1, t2], entonces

(1 + i)t2

t0

= (1 + i)t1

t0

(1 + i)t2

t1

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