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ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE POSTOBON S.A.

AOS 2008-2009 Cifras destacadas (Millones $COP a 31 de diciembre): - Hubo un incremento importante en las inversiones negociables pasando de $43.924 en 2008 a $125.765 lo que representa un aumento del 186,32%, pasando a representar de 3,81% a 8,42% del total del activo, y siendo el mayor activo corriente en el 2009 representando el 45% del mismo. - Los deudores a corto plazo disminuyeron en 2009 pasando de $81.772 a $55.310 (-32,36%), pasando a representar el 3,71% del activo, y un rotacin de CxC de 47 das a 27 das, mientras que los deudores a largo plazo aumentaron pasando de $78.332 en 2008 a $95.873 (+22,39%) para cuidar caja de las compaas vinculadas1. - Propiedades planta y equipo, aument significativamente por la nueva planta de Yumbo, pasando de $348.430 en 2008 a $492.043 (+41,22%). - Crdito mercantil, pas de $20.724 a $9.003 (-$11.721, -56.56%). De acuerdo con los estudios adelantados por la Compaa se estim hasta el 31 de diciembre de 2008, un perodo de amortizacin de 20 aos, sin embargo durante el ao 2009 se estim un nuevo perodo de amortizacin equivalente a 5 aos. El valor amortizado en el ao 2009 por este concepto ascendi a $11,7212 - Derechos fiduciarios, pasaron de $36.888 en 2008 a $0 en 2009. Esto pude ser producto de la venta de estos derechos en 2009. - Proveedores, pasaron de $40.047 en 2008 a $56.489 en 2009 (+41%), muy por encima del incremento en las ventas (+22%), lo que se podra interpretar como un aumento en el plazo de pago a proveedores. - Cuentas por pagar, pasaron de $24.231 en 2008 a $99.655 en 2009 (+311%), este gran aumento se debe en su mayora a acreencias a empresas vinculadas, posiblemente, de igual forma que con los proveedores, con el fin de cuidar la tesorera de la compaa frente al temor de la crisis mundial y como esta pudiese afectar las ventas y la recuperacin de cartera. - Ventas netas pasaron de $577.999 en 2008 a $705.084 en 2009 (+22%), probablemente se deba a aumento de portafolio de productos 2009 y publicidad efectiva de los productos existentes. Cabe la pena anotar que el costo de ventas aumento en 16,89%, por debajo del incremento de las ventas, lo que podra explicarse por un aumento de precios por encima del aumento del costo de ventas, lo que arroja una mayor rentabilidad 6,27% a 13,72% (UN / I). - Los gastos de administracin y ventas aumentaron en 29% y 11% de 2008 a 2009 respectivamente. Probablemente por contratacin de personal externo por honorarios y un mayor push comercial. - Utilidad neta pas de $39.611 en 2008 a $101.170 en 2009 (+155,41%), este gran aumento obedece al aumento en las ventas (+22%), y de pasar de Gastos no operacionales en 2008 de -$45.658 a Ingresos no operacionales de $1.501. Es importante rescatar la gestin tributaria para disminuir la base para el pago del impuesto de renta, pasando en 2009 de $106.484 a $15.774, para un pago de impuestos de $5.314 que representa el 5% de la utilidad antes de impuestos. Lo anterior fue beneficiado mayormente por la inversin en activos fijos productivos que proporciona un 40% de su valor como deducible de impuestos. - El patrimonio de los accionistas pas de $881.642 en 2008 a $1.144.203 en 2009 (+29,78%). De este existen las siguientes cifras representativas: El supervit por mtodo de participacin pas de $11.417 en 2008 a $14.879 en 2009 (+30,32%); las Reservas pasaron de $291.855 en 2008 a $331.466 en 2009 (+13,57%); Resultados acumulados, pasaron de $39.611 en 2008 a $101.170 en 2009 (+155,41%); Supervit por valorizaciones, pas de $376.536 en 2008 a $538.695 en 2009 (+43,06%). - Recursos financieros generados por otras fuentes, pasaron de $288.643 en 2008 a $187.244 en 2009 (-35,13%). Principalmente por la diminucin de cuentas por pagar a largo plazo en 2009 y venta de inversiones permanentes que ocurrieron en 2008 y no en 2009. - Recursos financieros utilizados pasaron de $317.058 en 2008 a $197.992 en 2009 (-27,55%). Producto en su mayora por la venta de derechos fiduciarios, disminucin de bonos por pagar, traslado de bonos por pagar a corto plazo y disminucin de impuestos gravmenes y tasas. - El efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao pas de $96.880 en 2008 a $179.319 en 2009 (+85,09%). - POSTOBON aument su apalancamiento mediante sus proveedores y acreedores en 2009 pasando de una rezn corriente en 2008 de 2,15 a 1,57 en 2009. - Las inversiones, el push comercial y las asesoras demuestran resultados financieros positivos, se recomienda continuar esta gestin en 2010 para seguir creciendo en ventas y en utilidades netas. Sin embargo, al disminuir su apalancamiento financiero, tambin disminuye su EVA (Aproximadamente -1,5%, 2009 -2008).
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