OPTIMIZACIN DINMICA Y MODELOS DE CRECIMIENTO CON CONSUMO PTIMO: RAMSEYCASS-KOOPMANS

Blanca Zuluaga Leonardo Raffo

No. 17

Noviembre 2008

APUNTES DE ECONOMA

ISSN 1794-029X No. 11, Noviembre de 2008

Editor Julio Csar Alonso C. jcalonso@icesi.edu.co

Asistente de Edicin Ana Isabel Gallego Londoo

Gestin Editorial Departamento de Economa - Universidad ICESI

www.icesi.edu.co Tel: 5552334 ext: 398. Fax: 5551441 Calle 18 #122-135 Cali, Valle del Cauca Colombia

Apuntes de Economa No. 11

OPTIMIZACIN DINMICA Y MODELOS DE CRECIMIENTO CON CONSUMO PTIMO: RAMSEY-CASS-KOOPMANS Leonardo Raffo1 Blanca Zuluaga2

Resumen En estas notas de clase se presenta y analiza el llamado modelo de crecimiento ptimo Ramsey-Cass-Koopmans. Este fue el primer modelo de crecimiento econmico en el que el patrn de ahorro y, por ende, el de consumo, no estn dados a priori, sino que son endgenos y responden a las preferencias y restricciones presupuestarias en el tiempo de las familias consumidoras. Por lo tanto este modelo es una versin sofisticada y mejor microfundamentada del modelo neoclsico de crecimiento de Robert Solow. El documento est dirigido a estudiantes de Macroeconoma tanto en pregrado como en Maestra.

Palabras claves: Crecimiento econmico, Consumo ptimo, Modelo de Ramsey.

Apuntes de Economa es una publicacin del Departamento de Economa de la Universidad Icesi, cuya finalidad es divulgar las notas de clase de los docentes y brindar material didctico para la instruccin en el rea econmica a diferentes niveles. El contenido de esta publicacin es responsabilidad absoluta del autor.

1 2

Profesor tiempo parcial Universidad Icesi. Profesora tiempo completo Universidad Icesi. bzuluaga@icesi.edu.co

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Contenido
1. 2. Introduccin ...................................................................................................................4 El modelo.......................................................................................................................4 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 3. 4. Supuestos ..............................................................................................................4 Solucin..................................................................................................................7 Anlisis del Estado Estacionario ..........................................................................13 Dinmica de Transicin ........................................................................................15

Ejercicios .....................................................................................................................21 Bibliografa...................................................................................................................25

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1. Introduccin Las bases analticas del modelo de Ramsey-Cass-Koopmans fueron construidas por F. P. Ramsey en 1928 y se refinaron dcadas despus por Cass (1965) y Koopmans (1965). Se trata del primer modelo de crecimiento econmico en el que el patrn de ahorro y, por ende, el de consumo, no estn dados a priori, sino que son endgenos y responden a las preferencias y restricciones presupuestarias en el tiempo de las familias consumidoras. Por lo tanto este modelo es una versin sofisticada y mejor microfundamentada del modelo neoclsico de crecimiento de Robert Solow. En ese sentido, logra explicar de forma consistente y simplificada el proceso de crecimiento en economas con rendimientos constantes a escala y productividades marginales decrecientes en el capital, en las que se supone que tanto las firmas como las familias actan de forma racional. Es por esto que el trabajo de Ramsey, un matemtico que falleci a los 26 aos, constituye uno de los aportes ms significativos a la teora econmica durante el siglo XX: Su aporte fue tan avanzado para su poca, que slo pudo ser comprendido y asimilado por la comunidad cientfica casi 40 aos despus.

2. El modelo 2.1. Supuestos

Se supone que los agentes econmicos las familias y las firmas son racionales. Las familias son altruistas y resuelven su problema de eleccin teniendo en cuenta a toda su futura descendencia. De ah que stas pueden concebirse como la representacin de toda una dinasta. La funcin de utilidad intertemporal de la familia representativa es:

e
0

u ( c ( t )) L ( t ) dt ,

(1)

El subndice 0 en la utilidad intertemporal aclara que la utilidad se mide desde el periodo inicial t=0.

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En donde representa una tasa subjetiva de descuento que acta exponencialmente en el tiempo -la variable tiempo se expresa como una variable continua que va desde cero hasta infinito-. u ( c ( t )) es la funcin de utilidad instantnea de la familia representativa, que muestra el nivel de utilidad o felicidad que puede obtener una familia en un instante del tiempo en funcin del consumo per cpita, c ( t ) .

Como las familias tienden a ser aversas al riesgo prefieren suavizar su consumo ,

u ( ) se supone cncava, de modo que u ( ) > 0 , y u ( ) < 0 . El factor L ( t )

representa el tamao de la familia que, como es lgico, tiende a crecer en el tiempo. De hecho, conviene suponer que este crece a una tasa constante n, de manera que

L(t ) = L0 e nt
Si se supone que L0 = 1, se tiene que

L(t ) = e nt

(2)

As tiene sentido suponer que al comienzo de los tiempos slo hay un individuo por familia, que representa al cabeza de familia. La fuerza de trabajo es igual a la poblacin y es inelstica ante cambios en el salario.4 La restriccin de flujo relevante para cada familia viene dada por el crecimiento de su stock de riqueza b(t ). en el tiempo. La riqueza crece dependiendo de qu tan grande es la diferencia entre sus ingresos y su consumo. Sus ingresos tienen dos partes: el salario que devenga el cabeza de familia vendiendo su fuerza de trabajo en el mercado laboral, w; y los ingresos por intereses que le gana a su stock de riqueza r b(t ). As, se tiene

Este supuesto es conveniente puesto que justifica la no inclusin del ocio en la funcin de utilidad, lo cual facilita el anlisis.

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&(t ) = w + rb(t ) c(t ) nb(t ) b

(3)

Aqu el salario y la tasa de inters se suponen constantes, ya que hay competencia perfecta en todos los mercados y en cualquier momento del tiempo. Por otra parte, se supone que la funcin de produccin agregada de la economa viene dada por

Y = F ( K , L),

(4)

la cual es una funcin neoclsica con las mismas propiedades de la del modelo de Solow, ya sea la versin con progreso tcnico o la versin sencilla. Por sencillez, en lo que sigue se trabajar con una funcin sin progreso tcnico. Al igual que en el modelo de Solow, se supone que hay un solo bien en la economa, Y , el cual puede consumirse o invertirse. La acumulacin de capital viene dada, como es usual por:

& (t ) = I (t ) K (t ), K
en donde, como es costumbre, agregado.

(5)

representa la tasa de depreciacin del capital

Y como: I (t ) = F ( K (t ), L(t )) C (t ), en donde C(t) representa el consumo agregado, se tiene

& (t ) = F ( K (t ), L(t )) C (t ) K (t ), K
Expresando la ecuacin (6) en trminos per cpita o por trabajador,

(6)

& (t ) K = f (k (t )) c(t ) k (t ), L(t )

(7)

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en donde f () representa la funcin de produccin intensiva, en funcin del capital por trabajador. Dado que

& (t ) L(t ) K (t ) L & (t ) d K (t ) & K & (t ) L(t ) nk (t ), k (t ) = =K 2 dt L(t ) L(t )

Entonces (7) queda

(8)

&(t ) = f (k (t )) c(t ) (n + )k (t ) k

(9)

Finalmente conviene agregar que se supone que no hay externalidades ni otras fallas de mercado, los mercados funcionan perfectamente bien y existe competencia perfecta. Esto tiene una implicacin sumamente importante: implica que el equilibrio competitivo es equivalente al comando ptimo, el cual corresponde a la solucin del problema de planificacin que resolvera un planificador social o dictador social benevolente con informacin completa y perfecta de la economa como un todo.

2.2.

Solucin

Como el problema que resuelve un planificador central es ms sencillo en tanto que obvia el proceso de acumulacin de riqueza por parte de las familias y la manera como este se soporta con la acumulacin de capital, se procede a resolver ste primero.

Comando ptimo Teniendo en cuenta (3) el problema que resuelve un planificador central es:

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max U

e
0

( n ) t

u ( c ( t )) dt
(10)5

&(t ) = f (k (t )) c(t ) (n + )k (t ), s.a k

y

k (0) = k (0) > 0 est dado.

Es una prctica comn suponer que la funcin de utilidad instantnea es del tipo

u ( c ( t )) =

c ( t ) 1 1 ; > 0 1

(11)

A esa funcin de utilidad instantnea se le llama funcin CIES6 (Constant Intertemporal Elasticity Substitution Function), y se caracteriza porque su elasticidad de sustitucin intertemporal ( ) es constante y viene dada por 1 . Esta elasticidad muestra cmo cambian las proporciones del consumo de un periodo con respecto al de otro periodo posterior (en trminos porcentuales) cuando se presenta un cambio infinitesimal en la tasa marginal de sustitucin intertemporal (en trminos porcentuales). Esto es,

d [c(t1 ) / c(t 2 )] u (c(t1 ) / u (c(t 2 )) , d [u (c(t1 ) / u (c(t 2 ))] c(t1 ) / c(t 2 )

en donde u (c(t1 ) / u (c(t 2 )) es la magnitud de la pendiente de una curva de indiferencia intertemporal, o sea la tasa marginal de sustitucin intertemporal. Cuando t 2 se aproxima a t1 puede probarse que la expresin anterior se aproxima a u (c) (c u (c)) , de modo que

Aqu se ha reemplazado L(t) = ent en la funcin de utilidad, ecuacin (2.1). Tambin se conoce como funcin CRRA (Constant Risk Relative Aversion function), ya que el recproco de elasticidad de sustitucin intertemporal corresponde al coeficiente de aversin al riesgo en el consumo, el cual mide la curvatura de la funcin de utilidad instantnea como se explica en la siguientes lneas del texto.
6

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= u (c) (c u (c)).

(12)7

Esta ecuacin muestra que, efectivamente, corresponde al recproco de la elasticidad de la utilidad marginal con respecto al consumo (), la cual a su vez es una medida de la curvatura de la funcin de utilidad instantnea y, por ende, de la aversin al riesgo en el consumo y el deseo de los individuos de suavizar su consumo. En consecuencia, bajos (altos) valores de la elasticidad de sustitucin intertemporal se relacionan con altos (bajos) niveles de aversin al riesgo. O equivalentemente, cuanto mayor sea , mayor es el deseo de alisar el consumo a travs del tiempo. En lo que sigue, para simplificar la notacin se denotan todas las variables que dependen del tiempo con el subndice t, pero debe tenerse presente que el tiempo se define como una variable continua. Para que la utilidad sea acotada, debe cumplirse que

lm e ( n ) t
t

c t1 1 = 0 1

(13)

Puede probarse que esto se cumple siempre que > n. De no cumplirse esta condicin, la utilidad total (sumando todos los periodos en el tiempo) sera infinita, lo que en la realidad carece de sentido. As que este es un requisito importante para que el modelo est bien definido. El Hamiltoniano relevante para resolver el comando ptimo del modelo es:

H (c t , k t , t ) = e ( n )t

c t1 1 + t ( f (kt ) ct (n + )kt ) 1
1

(14)

Para el caso de (11),

u ( c ) = c

u ' ' (c) = c 1 . Entonces =

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en donde, t representa el precio sombra del capital en el periodo t. Las condiciones de primer orden son:

(1)

H c = 0 = e ( n )t ct t ;

(15)

Esta condicin garantiza que el consumo se maximiza ceteris paribus para cada periodo en el tiempo. Y (2)

&t = t ( f (k t ) (n + )); H k =

(16)

Condicin que garantiza que el stock de capital se acumula eficientemente, al ser el producto marginal neto del capital8 igual al negativo de la variacin en el precio sombra del capital (que es negativa) para cada periodo en el tiempo. Adicionalmente, debe cumplirse la condicin de transversalidad, que garantiza que al final de los tiempos no se deja capital o que ste no vale nada en ese momento. (3)

lm t k t = 0
t

(17)

Dinamizando (15), esto es, tomando logaritmos y derivando con respecto al tiempo, se obtiene

( n) log(ct ) = log(t ) & & c n + t = t ct t

(18)

O sea el producto marginal del capital descontndole la tasa de depreciacin y el crecimiento poblacional.

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Despejando

&t de (2,16) y sustituyendo en (18) se llega a t

.

c t f (k t ) c = = ct

(19)

La ecuacin (19) se denomina ecuacin de Euler o regla de Keynes-Ramsey, y es clave porque expresa el resultado fundamental del algoritmo de optimizacin dinmica: en el ptimo la tasa de crecimiento del capital por trabajador depende de cmo es el producto marginal del capital neto por trabajador con respecto a la tasa de descuento subjetiva de las familias y a la elasticidad de sustitucin intertemporal. Ntese que

ct 0 f ' (kt ) ( + ). < ct <

Esta tambin puede expresarse as:
.

. c c

t t

' ( k

(19)

Beneficio o rendimiento del consumo

Rendimiento neto del K.

Esta nueva forma de expresar (19) establece que en el ptimo, el rendimiento asociado al consumo en un periodo t debe igualarse al rendimiento neto del capital en ese mismo periodo. Aqu puede interpretarse como el aumento de utilidad obtenida por consumir en el presente, mientras que capta el hecho de que la familia consumidora desea "suavizar" o "alisar" el consumo a travs del tiempo, dado que es aversa al riesgo. Cuanto mayor es , mayor es el deseo de suavizar el consumo en el tiempo, y en consecuencia, menor es la tasa de crecimiento del consumo (ver (19)). As mismo, cuanto mayor es menor es la tasa de crecimiento en el consumo y viceversa.

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La acumulacin de capital viene dada por la restriccin presupuestaria intertemporal. As, la solucin del modelo viene dada por el anlisis de un sistema de dos ecuaciones diferenciales no lineales, que, en principio, no puede resolverse de forma explcita, pero cuya solucin puede examinarse utilizando diagramas de fases para determinar sus propiedades dinmicas. stas son (10) y (19)

&(t ) = f (k t ) ct (n + )k t , k
y
.

c t f (k t ) = , ct
teniendo en cuenta que se cumple la condicin de transversalidad (17). Dos casos especiales:

a) Ntese que si tiende a cero, la funcin de utilidad instantnea u (ct ) = aproxima a una lnea recta:

ct1 1 se 1

u (ct ) = ct 1;
En este caso la elasticidad de sustitucin intertemporal se aproxima a infinito. La funcin de utilidad es lineal, entonces los individuos no desean alisar el consumo.
u

ct

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b) En cambio si tiende a 1, puede probarse matemticamente que la funcin CIES tiende a una funcin logartmica de tipo

u (ct ) = ln(ct )
Grficamente,
u

0
1

ct

En este caso la elasticidad de sustitucin intertemporal es 1, de modo que no tiene ningn impacto sobre la tasa de crecimiento en el consumo. De (19) la tasa de
.

ct = f (k t ) , la cual es crecimiento en el consumo (con =1) corresponde a c = ct

.

ct positiva si c = = f (k t ) > ( + ). ct
2.3. Anlisis del Estado Estacionario

En el estado estacionario las variables en unidades por trabajador crecen a la misma tasa, en este caso 0;
. . .

ct k t y = = t =0 ct k t yt

(20)

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Se trata de una situacin de equilibrio de largo plazo al cual la economa bajo los supuestos del modelo puede converger si como se ver ms adelante se parte de unos niveles iniciales del consumo por trabajador y del capital por trabajador que no son, ni muy altos ni muy bajos. Con este resultado las ecuaciones (9) y (19) quedan as

0 = f (k t* ) ct* (n + )k t* f (k t* ) = ct* + (n + )k t*
y

(21)

0=

( f ' (k t* ) )

f ' (k t* ) = +

(22)

De modo que en el estado estacionario se debe tener ct = 0 y al mismo tiempo k t = 0. Por ejemplo, con una funcin de produccin de tipo Cobb-Douglas del tipo y t = Ak t con

0 < < 1, de (21) se obtiene el nivel de capital por trabajador de estado estacionario.

Ak t* 1

+ = + k t* = A

1 (1 )

A k t* = +

(1 )

Sustituyendo este resultado en (21) puede obtenerse el nivel de consumo por trabajador de estado estacionario:

A ct* = A +

(1 ) A n + ( ) +

(1 )

Puede observarse que el nivel de capital por trabajador de estado estacionario es inferior al nivel de capital por trabajador que corresponde al nivel de regla de oro en el modelo

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A (1 ) 9 Solow-Swan, k = . De ah que la tasa de ahorro asociada al estado n+

* g

estacionario en este modelo es menor que la que corresponde a la regla de oro en el modelo Solow-Swan, por lo que el nivel de consumo por trabajador es inferior al que corresponde a la regla de oro en el modelo Solow-Swan. Esto se debe a que los consumidores en este modelo poseen una tasa de descuento subjetiva, , la cual refleja el nivel de impaciencia de stos y conlleva a que el nivel de capital de estado estacionario sea relativamente menor al de regla de oro, debido a que los agentes tienen incentivos para consumir una cantidad de bienes relativamente mayor en el presente. As, puede verse que entre ms fuerte (dbil) sea el nivel de impaciencia de los agentes, mayor (menor) es , y, en consecuencia, menor (mayor) es el nivel de capital por trabajador correspondiente al estado estacionario.

2.4.

Dinmica de Transicin

La dinmica de cambio, ya sea de divergencia o de convergencia hacia el estado estacionario, puede analizarse a travs de un diagrama de fases a partir de las dos ecuaciones dinmicas del modelo (9) y (19).

k t = f (kt ) ct ( + n)kt

(9)

ct ( f ' ( k t ) ) = ct
Cumpliendo la condicin de transversalidad (17) lim kt t = 0
t

(19)

Esto es cierto dado que >n

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El diagrama de fases grafica el comportamiento de k t contra el de ct . Para ello conviene trazar las curvas ct = 0 y k t = 0 en funcin de k t . Considrese primero ct = 0; De (9) obtenemos,
. . .

( f ' ( k ) )c

=0

Esta expresin es igual a cero si a) c=0, que corresponde al eje horizontal en el plano cartesiano, o b)

( f ' (k ) )

= 0 ; en este caso puede observarse que ct = 0 no

depende de ct, de modo que se trata de una lnea vertical que pasa por el punto en que

k t = k t* . Especficamente, en kt* se cumple que f ' (k * ) = + . El grfico 1 indica lo

descrito. Cmo es la dinmica del consumo asociada a la ecuacin (19)? se tiene que si k t > k t* el nivel de consumo estara disminuyendo, puesto que f(k) es una funcin decreciente de k. En cambio, si k t < k t* el nivel de consumo estara creciendo. Esto lo ilustran las flechas en el grfico 1. Grfico 1. Diagrama de fase (1)

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Considrese ahora k t = 0 . De (9) obtenemos

c = f (k ) ( + n)k
Si k=0 c=0. A medida que k aumenta, el consumo aumenta hasta alcanzar un mximo cuando

f ' (k * ) = n + . Recurdese que sta es la condicin correspondiente al capital

de la regla de oro. Comparemos k*t con k*g. Suponga una funcin Cobb-Douglas

A y t = Ak t . Como se calcul antes, k = +

* t

(1 ) A (1 ) * k = y . Dado que >n, g n+

sabemos que k*t < k*g. Entonces, la curva k = 0 se puede graficar as:

Grfico 2. Diagrama de fase (2)

Sabemos que en kt** la curva vuelve a cruzar el eje horizontal porque corresponde a un nivel tan alto del capital que toda la produccin se destinara a mantenerlo, no quedando nada disponible para el consumo.10 Cul es la dinmica del capital asociada a la ecuacin (9)? Vemos que si c aumenta, entonces k disminuye. Partiendo desde k t = 0 , un movimiento hacia arriba de la curva
.

10

En kt** se cumple que f (k ** ) = ( + n)k ** , relacin que se obtiene al reemplazar c=0 en la ecuacin (9)

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(un aumento de c) hace que kt < 0 ; esto se refleja en el grfico 2 con las flechas horizontales que apuntan a la izquierda. Igualmente, partiendo de k t = 0 , un movimiento hacia abajo de la curva (una reduccin en c) hace que kt > 0 , representado con las flechas horizontales que apuntan a la derecha. El diagrama est pues dividido en cuatro regiones (de I a IV), cada una con diferente dinmica conjunta del capital y el consumo representado en los cuatro grupos de flechas.
. .

Ahora bien, en el grfico 3 observamos que las curvas ct = 0 y k t = 0 se cruzan tres veces, es decir, hay tres estados estacionarios (los tres puntos negros): el origen, el punto

kt** y el punto 3 (correspondiente a k t* ).

Grfico 3. Diagrama de fase (3)

Si se observa la direccin de las flechas se puede concluir que el origen no es un equilibrio estable dado que, a menos que se empiece exactamente ah, la dinmica alejara la economa de ese punto. Por el contrario, k t** s es un equilibrio estable, puesto que las flechas se dirigen hacia ese punto. En cuanto al estado estacionario representado por el punto 3, se puede llegar a ste desde dos de las cuatro regiones (II y IV). Esto implica una estabilidad denominada punto de silla. El punto 3 es el nico estado estacionario en el que el consumo es positivo y al que la economa converger en el largo

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plazo. La trayectoria estable mostrada por la curva punteada en el grfico 3, es en la que SIEMPRE se encontrar la economa con horizonte infinito. La razn por la cual los individuos escogen la trayectoria estable, es que sta es la nica que cumple las condiciones de primer orden (15), (16) y (17). Veremos que las trayectorias por encima de la trayectoria estable violan la condicin de Euler (19), mientras que las trayectorias por debajo violan la condicin de transversalidad. Suponga un punto por fuera de la trayectoria estable como d en el grfico 4. Como lo muestra la trayectoria que sale de este punto, inicialmente tanto el consumo como el capital crecen (regin IV). Pero cuando la trayectoria cruza la curva k = 0 , el capital empieza a decrecer mientas el consumo sigue subiendo (regin I). Cuando se llega al nivel k=0, el consumo tambin debera ser nulo, puesto que sin capital no hay produccin y sin produccin no hay consumo. Es decir, se presenta un salto en el crecimiento de c a menos infinito. Ahora bien, dado que f ' (k ) = , entonces, de acuerdo a (19)
k 0

& c . c

Pero en realidad, como acabamos de mencionar, el crecimiento ha saltado a menos infinito. Se concluye que la trayectoria descrita a partir del punto d viola la ecuacin de Euler (19). Esta es una trayectoria explosiva a la que no tender la economa. Podemos excluir entonces las trayectorias por encima de la trayectoria estable. Grfico 4. Diagrama de fase (4)

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Ahora considrese el punto a. Como lo describe la trayectoria que se desprende de este punto en el grfico 4, inicialmente tanto el consumo como el capital se incrementan (regin IV), pero una vez la trayectoria alcanza la regin III, la economa tendera al
* y, dado que f ' (k g ) = n + , estado estacionario k ** . Podemos observar que k ** > k g *

entonces

f ' (k ** ) < n + . Considrese ahora la condicin de primer orden de las

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empresas segn la cual r ** = f ' (k ** )

. Esto implica que r ** < n . Pero veamos lo que

se requiere para que la condicin de transversalidad se cumpla. Reemplazando r** en la ecuacin de primer orden (16),

& = ( r * * n) t t
Integramos,

t = 0e ( r ** n )t
Y substituimos en la ecuacin de transversalidad (17)

lim 0e ( r ** n )t k **
t

Dado que r ** < n , la expresin anterior tiende a ms infinito y no a cero como lo requiere la condicin cuando t. Podemos entonces excluir la posibilidad de que la economa escoja la trayectoria que sale del punto a, donde los consumidores consumen muy poco e invierten demasiado. Asimismo, cualquier trayectoria por debajo de la trayectoria estable puede ser excluida por la misma razn.

11

= f (k ) (r + )k w .

Recuerde que esta condicin proviene de maximizar los beneficios de las empresas con respecto a k,

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3. Ejercicios 1. Plantee el problema de la economa descentralizada en el modelo de Ramsey. Resulvalo. De acuerdo con los resultados obtenidos, corresponde en ste caso el equilibrio competitivo al ptimo paretiano?

2. Maximice

V = (x +
s.a.

u2 ) dt 2

& =u X

X(0) = 2
X(1) = 1
Obtenga el valor de V 3. Una empresa desea maximizar su ganancia a tiempo presente sobre un periodo de planificacin dado por un intervalo de tiempo [0,T]. La ganancia est presentada por la funcin

1 (t ) = G aI (t ) 2 , 2
en donde G es un monto de ganancia fijo que se obtiene para cada periodo, a es un parmetro positivo, k(t) es el stock de capital en t, e I(t) la inversin. La empresa debe determinar en cada instante la inversin que efecta (la controla). Como es usual se supone que el capital se deprecia a una tasa constante, de modo que

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&(t ) + K (t ). I (t ) = k
a) Plantee el problema de control ptimo que debe resolver esta firma, suponiendo que k (0) = 0, k (T ) 0, y que la tasa de descuento subjetivo de las firmas es

> 0.
b) Plantee el Hamiltoniano y las condiciones de primer orden relevantes. c) Halle la tasa de crecimiento ptima de la inversin, as como su trayectoria. Grafquela. Qu se puede decir de sta? d) Obtenga la ecuacin diferencial que resuelve la trayectoria ptima del capital y resulvala utilizando como factor de integracin e t y teniendo en cuenta que

k (0) = 0.
4. Modelo de ciclo vital de gasto y ahorro. Una familia tiene un capital X0 ahorrado en el momento t=0 y no tiene renta. Desea establecer una pauta temporal de gasto con el fin de maximizar su utilidad en el intervalo de tiempo 0 a T. La utilidad corresponde a la raz cuadrada de su nivel de consumo o gasto (C) con un factor de descuento temporal subjetivo . Su capital disponible (K) aumenta en forma continua proporcional al capital, con una

& = rX C tasa de inters r: X

X(0)= X0 X(T)= XT a) b) Plantee el problema de maximizacin Resuelva el Hamiltoniano y las condiciones de primer orden para obtener la ecuacin que corresponde a la trayectoria ptima de consumo.

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5. Solucione el siguiente problema de optimizacin de un rentista

Max e t log(c(t ))dt

0

s.a.

a & (t ) = ra (t ) c(t ) a ( 0) = a 0 > 0 a (T ) = aT

Aqu a representa los activos de una persona y c, como es usual, su nivel de consumo. Cmo se pueden interpretar econmicamente los resultados obtenidos? 6. Solucione el siguiente problema de optimizacin de un rentista:

Max e t log(c(t ))dt

0

s.a.

a & (t ) = ra (t ) c(t ) a ( 0) = a 0 > 0 a (T ) = aT

Aqu a representa los activos de una persona y c, como es usual, su nivel de consumo. Cmo se pueden interpretar econmicamente los resultados obtenidos? 7. Resuelva y pruebe que el control ptimo vara exponencialmente en el tiempo

MaxV = u 2 dt
0

s.a.

x & (t ) = x + u x(0) = 1 x(1) = 0

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8. Suponga una funcin de utilidad logartmica

ln c e
0

El individuo maximiza su utilidad sujeto a las siguientes restricciones

& = w + rk c k k (0) = k (T ) = 0
Resuelva el problema de maximizacin y obtenga la ecuacin que representa la trayectoria de ptima de consumo.

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4. Bibliografa

Argandoa, A., Gmez, C. y Mochn F. (1999). Macroeconoma Avanzada I y II. McGraw-Hill. Dixit, A.. (1990). Optimization in Economic theory. Oxford : Oxford University Press. Segunda edicin. Romer, D. (2002). MAcroeconoma Avanzada. McGraw-Hill. segunda edicin, Espaa. Sala-I-Martin, X. (1994). Apuntes de Crecimiento Econmico. Antoni Bosch Editor. Segunda edicin.

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