Profesora Netty Huertas Febrero de 2008

Anlisis de la compaa El prncipe

ACTIVIDAD u OPERACIN La compaa El principe es una empresa manufacturera que ha tomado como estrategia una mayor eficiencia en la produccin de su mercanca. Para ello ha tomado diferentes polticas: i) En sus inicios la compaa importaba materia prima; con el avance de los aos ha tomado como opcin el sustituirla por materia prima nacional (la cuenta de proveedores extranjeros desapareci en el ao 2002). ii) Como ya se cuenta con proveedores nacionales, se ha venido manejando polticas de inventario de justo a tiempo (la rotacin de materia prima pas de 98 a 46 das), ya que se presenta una reduccin substancial (52% en 2002 y 18% en 2003) del inventario de materia prima. iii) Unido a lo anterior, se present una mayor eficiencia en cuanto al numero de empleados (la mano de obra directa decreci en 0.65%, lo cual en trminos reales significa una reduccin). iv) En el ao 2002, se realiz una inversin en activo fijo (527, segn los clculos de Fuentes y Usos) que contribuy en una mayor eficiencia operativa (la rotacin de os inventarios de producto terminado se increment, pasando de 48 a 64 das, lo que significa un aumento en la produccin). A su vez el rea comercial, al tener un incremento en la produccin ha tenido la oportunidad de colocar mayor producto en el mercado, ejerciendo adems una excelente gestin en el cobro. Todo lo anterior se puede observar debido a: i) ii) El incremento aparente en las ventas del 13% y 17% en los aos de estudio. Adems, si este incremento se compara con la inflacin de los aos 2002 y 2003, nos arrojara un incremento real, que se puede deber a dos razones: a) incremento en precio o b) incremento en unidades vendidas. Cualquiera de estas dos razones son indicios de que en el rea comercial se estn cosas que contribuyen al crecimiento de la organizacin. La cuenta de activos diferidos presenta una gran inversin en el ao 2001, el cual con el pasar de los aos se est amortizando; esta cuenta seguramente hace referencia a Publicidad (cuenta tpica de los Activos diferidos). Finalmente, el manejo de la cartera se est haciendo de manera cuidadosa, ya que el perodo medio de cobro se ha reducido a la mitad (de 61 das ha pasado a 30 das); adems no se est haciendo una provisin de cartera.

iii)

iv)

Rotaciones
120 100 80

60 40 20 0

2.001

2.002

2.003

aos
Rot C*C Rot MP Rot PP Rot PT Rot C*P

En el grfico se puede observar una mejora en las rotaciones de materia prima, producto en proceso y rotacin de cartera. Sin embargo, la rotacin de producto terminado se increment. Adems, las cuentas por pagar las estamos pagando cada vez ms rpido.

LIQUIDEZ El manejo que se hace en la operacin de la compaa necesariamente debe contribuir sobre la liquidez de la misma. Es claro que El Prncipe ha venido mejorando su situacin de liquidez a travs de los tres aos, prueba de ello se encuentra en las razones financieras de liquidez (ver tabla) y ms an en el Estado de Fuentes y Usos, en el que se comprueba el principio de la conformidad financiera: las fuentes de corto plazo deberan financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberan financiar las aplicaciones de largo plazo
INDICES LIQUIDEZ Act Corr / Pas Corr (Act Corr - Inv )/ Pas Corr ndice de Liquidez corriente Prueba Acida 2.001 1,33 0,82 2.002 1,42 1,10 2.003 1,64 1,38

ENDEUDAMIENTO El crecimiento que ha tenido la empresa se ha venido financiando en parte gracias a un mayor nivel de deuda (los pasivos pasaron de $109.898 a $118.535, en los aos 2001 y 2003 respectivamente), sin que se vea necesariamente reflejado en mayor ndice de endeudamiento (pasando de 75.74% a 74.25% en los aos mencionados), puesto que el nivel de activos a su vez ha venido creciendo a una tasa del 10.03% (pasando de $145.093 a $159.647) La empresa ha venido reestructurando su deuda disminuyendo la concentracin en el corto plazo (pasando de 72% en el 2001 a 62% en el 2003), para financiarse ms en el largo plazo.

das

Sin embargo, es de anotar que la tasa de inters a la cual se est financiando la compaa ha venido creciendo de manera alarmante (si supusiramos que sobre todos los pasivos se pagan intereses la tasa de inters sera la que se muestra en la tabla adjunta). Tasa de inters calculada 2001 2002 2003 57,4% 64,5% 25,1%

Lo que implica un alto costo financiero para la compaa. En este sentido, lo que la compaa est ganando en eficiencia operacional, lo est perdiendo en cuanto a la estructura financiera, bsicamente por el alto costo de la deuda. RENTABILIDAD Los esfuerzos hechos por la compaa y la aceptacin del mercado hacen que haya un incremento en la productividad de la compaa, tal como lo demuestra el anlisis Dupont. La rentabilidad del accionista para el 2003 (24.37%) se origina en: i) el margen neto (4.35%), originado por la eficiencia en costos ii) la rotacin de los activos (1.44 veces): rotacin de todos los inventarios, las c*c y activo fijo. iii) el valor que genera la deuda (3.88), el cual se asemeja a una medida del apalancamiento financiero

Rentabilidad del Patrimonio 24.37% Rentabilidad del Activo 6.28% Margen Neto 4.35% Endeudamiento 3.88

Rotacin de Activos 1.44 veces

Para los clculos, los datos tomados del Balance son los del ltimo ao (2003)