Palabras del Gobernador del Banco de Mxico, Agustn Carstens, durante la Sesin Especial de la Conferencia Internacional para conmemorar

el 20 Aniversario de la autonoma del Banco de Mxico (Independencia de los Bancos Centrales. Avances y retos) 14 de octubre de 2013

Seor Presidente de la Repblica, licenciado Enrique Pea Nieto Seor Secretario de Hacienda y Crdito Pblico, doctor Luis Videgaray Caso Distinguidos Gobernadores de Bancos Centrales,

Legisladores y Expositores, Representantes de los Medios de Comunicacin, Seoras y seores,

Hoy Mxico est inmerso en un profundo y ambicioso esfuerzo de transformacin institucional. Lo mismo se trate de reformas ya promulgadas, como la educativa, que de grandes reformas que son motivo de intensos debates, como la que se refiere al promisorio sector de la energa, la voluntad de
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cambio salta a la vista. Todos sabemos que la Administracin que encabeza el Presidente Enrique Pea Nieto se ha caracterizado tanto por su talante modernizador como por su bsqueda afanosa de consensos. Nadie podra poner en duda que ese anhelado sentido de urgencia, indispensable profundas para y la consecucin hoy de est

transformaciones presente.

provechosas,

Como he mencionado en otras ocasiones, la estabilidad macroeconmica alcanzada por Mxico, sustentada en muchos aos de polticas fiscales, financieras y monetarias responsables, es la plataforma ideal para impulsar reformas estructurales que eleven el crecimiento potencial de Mxico a tasas mucho ms altas que las actuales y de forma sostenida. Slo as el pas lograr superar mltiples rezagos. Este entorno de transformacin institucional que estamos viviendo resulta particularmente afortunado para conmemorar
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el vigsimo aniversario de una de las reformas estructurales ms slidas y provechosas que se ha realizado en la historia moderna de Mxico: el otorgamiento de autonoma a nivel constitucional al Banco de Mxico. La historia, no slo de Mxico, sino de mltiples naciones, nos demuestra que las reformas duraderas que transforman a un pas son aquellas que se traducen en resultados palpables y contundentes a lo largo del tiempo. No me cabe duda que la reforma que hace 20 aos otorg autonoma al Banco de Mxico hoy puede mostrar, con resultados contundentes, que se trat de un cambio institucional profundamente acertado y provechoso para todos los mexicanos. En 1993, cuando el Congreso de la Unin recibi la iniciativa presidencial para modificar tres artculos constitucionales con el objeto de otorgar autonoma al Banco de Mxico, prcticamente todos los mexicanos tenan muy frescos en la
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memoria los daos devastadores que les haban causado episodios agudos y prolongados de alta inflacin: pobreza extendida, cancelacin de proyectos de inversin, de empleo, penurias diarias para satisfacer necesidades bsicas,

patrimonios perdidos en unos cuantos meses tras muchos aos de esfuerzo constante por construirlos. Para la poblacin ms joven de Mxico puede ser difcil comprender los daos que causa un entorno de alta inflacin, sobre todo si tomamos en cuenta que el prximo mes de abril se cumplirn en nuestro pas 14 aos ininterrumpidos de registrar, mes a mes, inflaciones anuales de un solo dgito. Para establecer el contraste con la situacin previa a la autonoma de nuestro Instituto Emisor, basta recordar que en 1993 casi la mitad de los mexicanos en ese entonces, 45 millones de compatriotas, slo haban conocido en su vida inflaciones de dos o ms dgitos.

Hoy, ms de 32 millones de mexicanos (los de 14 aos de edad o menos) jams han padecido inflaciones anuales de ms de un dgito. Hoy, miles de mexicanos tienen acceso a crditos hipotecarios para adquirir una vivienda a tasas fijas, en pesos, a plazos que pueden llegar a ser hasta de 30 aos. Eso era simplemente impensable en 1993, cuando el Banco de Mxico obtuvo su autonoma. Gracias tambin a la menor inflacin, el gobierno mexicano puede colocar hoy sus Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes) a las tasas de inters ms bajas de la historia: tan slo 3.40 por ciento en el plazo de 28 das, como sucedi en la subasta de valores gubernamentales de la semana pasada. Asimismo, gracias a expectativas de inflacin bien ancladas, el gobierno mexicano ha disminuido progresivamente el costo de su deuda pblica interna y externa, y ha incrementado sus plazos de vencimiento:
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En 1994, el plazo promedio ponderado de la deuda gubernamental en pesos en Mxico era de 0.63 aos (230 das), mientras que el de la deuda gubernamental en Estados Unidos era de 5.08 aos (alrededor de 1,854 das). Hoy, en Mxico, el plazo promedio ponderado de la deuda gubernamental en pesos es de 7.9 aos (2,829 das) en tanto que el de la deuda del gobierno de Estados Unidos es de 5.4 aos (1,935 das). Esto significa no slo que en estos 20 aos se ha ampliado ms de doce veces el plazo de vencimiento de la deuda gubernamental en pesos, sino que, en trminos de plazo de vencimiento, nuestra deuda gubernamental supera por ms de dos aos a la correspondiente a los Estados Unidos. Por supuesto, esta genuina transformacin del escenario econmico en el cual transcurre la vida de Mxico habra sido impensable sin un Banco Central autnomo.

De hecho, la independencia no es tanto una prerrogativa del Banco Central como una garanta para la sociedad en su conjunto y para cada individuo dentro de ella: la garanta de que el poder adquisitivo de la moneda de curso legal no ser objeto de manipulaciones ventajosas por parte de los gobiernos en detrimento del patrimonio de los ciudadanos. Sin duda, la autonoma trae consigo el natural requerimiento de una mejor rendicin de cuentas. En el caso del Banco de Mxico, el mandato constitucional prioritario de mantener una inflacin baja y estable hace sencilla y expedita esta rendicin de cuentas. Precisamente el Banco de Mxico rinde cuentas ante la sociedad a travs de los peridicos resultados en materia de inflacin y ejerciendo con la mayor transparencia sus funciones. Me refiero a la total transparencia que debe prevalecer acerca de la informacin, los anlisis, las razones y las deliberaciones que fundamentan las decisiones de poltica monetaria. Pocas polticas pblicas estn tan

claramente expuestas al examen del pblico, como las polticas monetarias de aquellos bancos centrales que difunden las minutas de sus reuniones de poltica monetaria, como es el caso del Banco de Mxico. Esto va ms all, incluso, de la habitual y adecuada rendicin de cuentas a la que instituciones autnomas deben estar sujetas en una sociedad democrtica, porque no slo est a la vista de todos el contenido mismo de la decisin, sino su proceso de gestacin al interior de un rgano colegiado de gobierno. Esto es as, porque se ha demostrado que esa plena transparencia en la comunicacin resulta decisiva para el anclaje de las expectativas de inflacin de los agentes econmicos. La esencia de la autonoma es impedir que el Banco Central otorgue financiamiento directo al gobierno. Dicho de otra forma, la autonoma cierra la posibilidad de que los dficit fiscales se financien con crdito del Banco Central. Esta
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prohibicin se vuelve fcil de cumplir cuando existe una relacin armnica entre las polticas fiscal y monetaria, que son los dos grandes pilares de la estabilidad

macroeconmica. En este sentido, la labor del Banco de Mxico de mantener el poder adquisitivo de la moneda nacional ha sido facilitada por el sano manejo de las finanzas pblicas que Mxico ha mostrado ya por muchos aos. La reciente iniciativa propuesta por el Presidente Pea Nieto para reforzar la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria constituye un importante paso adicional para asegurar la estabilidad fiscal y la sostenibilidad de la deuda pblica en el mediano y largo plazos. Por consiguiente, esta iniciativa tambin ser, de aprobarse, un elemento fundamental para garantizar tasas de inflacin bajas y estables en los aos por venir en nuestro pas, y as recrear

un terreno frtil para un mayor crecimiento econmico sostenible. En otro orden de ideas, es pertinente mencionar que la Constitucin tambin le otorga autonoma presupuestal al Banco de Mxico, lo que le ha permitido forjar e incrementar el principal activo que tiene: me refiero a su personal altamente calificado y plenamente comprometido con las responsabilidades que la Constitucin le asigna al Instituto Central.

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Seor Presidente, seor Secretario, seores Gobernadores de Bancos Centrales, amigas y amigos: La crisis global desatada en 2008 ha llevado a varios bancos centrales, muchos de ellos aqu representados por sus gobernadores, al lmite de sus capacidades. Las instituciones referidas han mostrado una gran maestra para innovar en la
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ejecucin de su poltica monetaria, de forma tal que han facilitado la estabilidad de los sistemas financieros y han propiciado la recuperacin de sus economas. Pero siempre lo han hecho sin desatender el objetivo de mantener una inflacin baja y estable. Las acciones implementadas en materia monetaria por los bancos centrales de varias economas avanzadas han abierto una ventana para que sus respectivos gobiernos pongan en marcha otra serie de reformas, en materia fiscal, financiera y regulatorias, para estabilizar sus economas de manera definitiva y puedan retomar la senda del crecimiento econmico. No sera presuntuoso decir que los bancos centrales de los pases avanzados, al abrir esa ventana de tiempo, han sido el principal catalizador para superar la crisis que an nos aqueja.

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Pero es urgente que los pases ms afectados por la crisis hagan uso efectivo de esa ventana de tiempo que han ofrecido los bancos centrales, pues la poltica monetaria no puede resolver por s sola los problemas que padecen las economas que representan ms del 40 por ciento del PIB mundial, si consideramos a Estados Unidos, Japn, al Reino Unido y a la Unin Monetaria Europea. En este sentido, es muy afortunada esta reunin porque podremos dialogar sobre el valor que tiene la autonoma de los bancos centrales en tiempos de crisis y acerca de cmo se puede ejercer dicha autonoma de manera responsable en momentos difciles.

Por ltimo, y no por ello menos importante, quisiera reconocer y agradecer el profundo respeto hacia la autonoma del Banco de Mxico que repetidamente han manifestado el Presidente Pea Nieto y su gobierno. Asimismo, el Banco de
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Mxico, en su mbito de competencia y accin, siempre estar dispuesto a colaborar para que este impulso transformador encabezado por Usted, Seor Presidente,

llegue a buen puerto y produzca sus mejores frutos en beneficio de todos los mexicanos. Muchas gracias.

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