Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
Contina evidencindose la desaceleracin en la industria manufacturera.

N 171 14 de octubre de 2013

Variacin Ac. 12 meses Ind. Manuf.

4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0%

Fuente : INE

El crecimiento acumulado a doce meses de la industria manufacturera sin contar la refinera de petrleo- volvi a desacelerarse en agosto y es el menor nivel en 41 meses, segn se desprende de la informacin del INE. La produccin de la industria manufacturera aument un 0.96% en agosto frente al mismo mes de 2012, con la particularidad de que hubo una cada del sector Alimentos y Bebidas (el de mayor incidencia) de 6.3%. Una de las principales razones de esa baja se encuentra en la actividad frigorfica, ya que la faena segn informacin del INAC- cay 18.6% en agosto frente al mismo mes del ao anterior. En 9 de las 19 ramas de actividad recabadas por el INE hubo cada interanual de la produccin en agosto. Entre ellos, hay ramas que desde hace largo tiempo vienen acumulando cadas, como es el caso de textiles y prendas de vestir. A su vez, los mayores incrementos en la industria manufacturera se observaron en Productos de papel (18.2%), Productos metlicos, maquinaria y equipos (18.3%) y Vehculos automotores, con un alza de 141%, dado que la actividad del sector se recompuso a partir del segundo trimestre de este ao luego de una cada prolongada producto de las menores ventas a Argentina y Brasil. En cuanto al empleo en la industria, el dato para agosto muestra una reduccin del Indice de Personal Ocupado de 3.5% y del Indice de Horas Trabajadas de 4.2%. En el acumulado a doce meses, las cadas son de 1.7% y 2.6% respectivamente.

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Se le agotan los plazos a Estados Unidos para elevar el techo de su abultada deuda pblica.

Proyeccin de deuda pblica EEUU en poder del pblico / PBI (%)

120 100 80 60 40 20 0

Fuente: Congressional Budget Office

Tras haber iniciado el pasado 1 de octubre el ao fiscal 2013/14 sin que EEUU tenga presupuesto acordado, a la interrupcin de la prestacin de servicios pblicos se sum el riesgo de default en caso de que no se eleve el lmite legal de endeudamiento. Los senadores demcratas y republicanos parecen haber llegado a un acuerdo en votar un incremento del techo de la deuda antes de la medianoche del jueves prximo, aunque todava debaten en cuanto a su duracin y las vas de financiamiento. Todo ello en medio de una cuenta regresiva que recrudece las tensiones parlamentarias en la mayor potencia econmica del mundo. El techo de endeudamiento se ubica actualmente en USD 16.7 trillones, y en caso de no votarse un incremento, se entrara en cesacin de pagos. Ello tendra repercusiones negativas en el mercado de bonos, generara una disminucin en la calificacin crediticia de Estados Unidos y un aumento en la tasa de inters, lo que afectar a la economa norteamericana y por consiguiente tambin a la economa global. La deuda de EEUU con lmite legal tiene dos componentes principales: la que est en poder del pblico (esencialmente Bonos del Tesoro) y la deuda en manos del gobierno (emitida a los fondos fiduciarios del gobierno federal y otras cuentas federales, que no se comercializa en el mercado de capitales). Del total de deuda sujeta a lmites, cerca de USD 12 trillones estn en manos de la poblacin (representando un 73% del PIB). Entre los prximos vencimientos se cuenta un pago por USD 12 billones vinculado con las prestaciones a la seguridad social (23 de octubre), pagos de intereses de Bonos del Tesoro por USD 6 billones (31 de octubre), y pagos al sistema de salud para mayores (Medicare) por USD 18 billones el 1 de noviembre. En caso de que no se llegue a un acuerdo poltico para extender el plazo, las alternativas seran pagar vencimientos segn un orden arbitrario de prioridad (lo que se priorizara seran los intereses de la deuda) o sobre la base de el que primero llega, primero recibe. Llegado el caso, posiblemente se adopte la primera alternativa para evitar una crisis en los mercados financieros, aunque ello tendra un inmenso costo poltico al verse afectados los beneficiarios de la salud pblica y seguridad social. De ah la importancia de llegar a un acuerdo poltico para evitar el default.

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2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

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El menor crecimiento de China, el exceso de deuda en Europa y los problemas de EEUU constituyen las principales seales amarillas segn el FMI.

Proyecciones de crecimiento PBI (%) 2012 2013 (est) 2014 (est)) EEUU 2,8 1,6 2,6 EUROZONA -0,6 -0,4 1,0 JAPN 2,0 2,0 1,2 CHINA 7,7 7,6 7,3 BRASIL 0,9 2,5 2,5 ARGENTINA 1,9 3,5 2,8 URUGUAY 3,9 3,5 3,3
Fuente: FMI (Economi c Outl ook - oct/13)

En su sexta reduccin consecutiva, el Fondo Monetario Internacional recort su pronstico de crecimiento para la economa mundial hasta 2.9% en 2013, 3 dcimas de punto porcentual por debajo de su proyeccin de julio, debido a la desaceleracin del crecimiento en las economas emergentes. Tambin baj su pronstico para el crecimiento econmico mundial en 2014 al 3.6%, 0.2 puntos porcentuales por debajo de su estimacin anterior. Segn el ltimo reporte del FMI, dos recientes acontecimientos probablemente darn forma al rumbo de la economa global en el corto plazo: por un lado, el ritmo del retiro por parte de la Reserva Federal de EEUU de sus polticas de flexibilizacin monetarias destinadas a impulsar el crecimiento pueden ayudar o afectar al crecimiento. Si la Fed retira su estmulo demasiado rpido, podra estancar el crecimiento global debido a que aumentaran los costos crediticios demasiado rpido para muchas economas y podra generar una mayor volatilidad en los mercados emergentes. En segundo lugar, existe una conviccin cada vez mayor de que China crecer ms lentamente en el mediano plazo. El FMI rebaj el panorama de China para 2014 en casi medio punto porcentual respecto a su ltima estimacin, a 7.3%. Tambin plante sus preocupaciones a propsito del sobreendeudamiento empresarial en la zona del euro. Para Amrica Latina, las perspectivas trazadas por el FMI muestran un enlentecimiento del crecimiento, que refleja un entorno externo menos favorable y, en ciertos casos, restricciones de oferta interna. Se proyecta que el producto de la regin se expandir 2.75% en 2013, con la demanda interna an cumpliendo la funcin de motor principal. Se prev que la tasa de crecimiento aumentar levemente a 3% en 2014 a medida que la demanda externa se consolide gradualmente, pero permanecer por debajo de la tasa de crecimiento promedio de la ltima dcada.

Otras noticias de inters

El Comit de Poltica Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil decidi subir en medio punto porcentual la tasa bsica de intereses Selic, que ahora es del 9.5%, su mayor nivel en un ao y medio. Tras la suba, Brasil vuelve a ocupar la primera posicin de intereses reales en el mundo, con un 3.5% anual. El empleo en la industria brasilea cay 0.6% en agosto en comparacin con julio, el cuarto descenso consecutivo del ndice, inform el IBGE. Segn los datos, en agosto la reduccin de empleos en la industria brasilea fue la ms pronunciada desde abril de 2009, cuando retrocedi 0.7%. El ndice de Precios de Consumo creci en Chile un 0.5% en setiembre, inform el INE. La cifra, la segunda ms alta en lo que va de ao, coincidi con los pronsticos privados. La inflacin acumulada desde enero se situ en el 1.9%. La tasa de inters de poltica monetaria (TPM) de Chile se mantendra en su actual nivel de 5% hasta noviembre, pero en diciembre se prev una baja a 4.7%, segn una encuesta a realizada por el Banco Central. La demanda global de petrleo aumentar 1.1% este ao y 1.3% en 2014, segn una proyeccin de Estados Unidos, y el incremento provendr de pases fuera del grupo de las principales naciones industrializadas. El desempleo en la zona euro se mantuvo sin cambios en el 12%, tras haber bajado una dcima en julio, mientras que cay una dcima en Estados Unidos (7.3%), Canad (7.1%) y aument tres dcimas en Japn (4.1%), segn la OCDE. Segn estadsticas de Eurostat sobre precios inmobiliarios, los pases cuyas viviendas acumulan un mayor ajuste desde antes de la crisis son Irlanda, donde los inmuebles valen casi la mitad que hace cinco aos y medio (-49.3%) y Espaa, con una depreciacin media del 35.9%. En el resto de las principales economas europeas las correcciones de precios han sido mucho ms moderadas en idntico periodo.

2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Indicadores Financieros
Valor 11/10/2013
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

21,61 5,83 2,18 497,98 13,02 1,35 1,59 98,49 6,12

0,1% 0,3% -1,2% -0,2% -0,5% -0,1% -0,5% 1,1% -0,1%

-2,0% 0,7% -1,7% -1,3% -0,8% 0,1% -1,5% 0,3% 0,0%

11,4% 18,8% 6,9% 3,9% 0,2% 2,6% -1,0% 14,5% -1,8%

6,7% 23,8% 7,0% 5,3% 1,0% 4,7% -0,6% 25,8% -2,5%

192 904 213 169 166 164 622 1022

-2,5% -10,0% -7,4% -6,1% -7,8% -5,7% -0,6% -1,4%

-4,0% -12,7% -9,7% -6,6% -11,2% -9,4% -1,0% 1,2%

47,7% -9,8% 43,9% 26,1% 41,9% 36,7% -19,7% 29,9%

54,8% 1,5% 37,4% 32,0% 48,2% 43,9% -17,7% 6,7%

15126 14195 8686 9661 6430 22951 5165 52997

-5,3% 1,2% 0,7% 2,5% -0,4% -0,8% 6,4% 0,3%

0,0% -1,8% 1,1% 5,2% -0,5% 0,4% 8,0% 1,3%

15,5% 37,5% 13,5% 16,7% 8,0% 1,5% 81,9% -12,3%

13,3% 65,1% 20,5% 26,0% 11,3% 9,7% 116,3% -9,3%

102,0 110,6 465,5 254,4 1267,0 11/10/2013

-1,8% 1,1% -2,2% 0,8% -3,3% 04/10/2013

-0,3% 1,5% -1,2% 2,0% -4,6%

12,4% 0,8% -11,0% -11,1% -23,5% 28/12/2012

10,8% -2,4% -18,2% -21,9% -28,3% 11/10/2012

Valor
30/09/2013

Tasas de inters Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses) Tasa Media de Mercado (1 da) Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

0,36% 14,49% 9,31% 2,70%

0,37% 14,50% 25,50% 2,66%

0,37% 13,90% 15,25% 2,64%

0,50% 10,15% 9,00% 1,73%

0,60% 10,28% 9,00% 1,70%

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