Ao 27, Volumen XXVII, Nm.

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Datos relevantes
06 Sep 2013

09 de septiembre de 2013

Concepto

Peso/dlar $13.22 Euro/Dlar USD 1.32 Yuan USD 6.12 TIIE 28 das 4.06% PIB Mx 2T13 (MdeP) 15,664,063.8 Deuda Total (Jul'13 MdeP) 5,818,220.0 Mezcla de export. USD 105.16 Reservas USD 170,708.9 Inv.Ext. (Bonos) USD 125,658.05 Deuda EU. (Billones) 16.738.608

Tendencias Tendencias
Econmicas y Financieras
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Informe Semanal para la Direccin de Empresas

PRONSTICOS Inflacin de agosto 2013 0.10 - 0.40% Inflacin en el 2013 3.00 - 4.50% Inflacin en el 2014 3.00 - 6.00% PIB 2013 0.50 - 2.00% PIB 2014 1.00 - 3.00% Cetes 28 das 3.00 - 4.00% Dlar 11.50 - 13.00 Dlar Prom. 2012 13.1686 Dlar Prom. 2013 12.6574

Reforma hacendaria: viva el despilfarro!

Subir la Deuda Pblica: cuidado Sali todo al revs IVA en alimentos, o Los Pinos en el 2018? Incongruencias en las polticas pblicas
Dentro del plazo constitucional que tiene el Poder Ejecutivo para presentar la Ley de Ingresos y Egresos de la Federacin para el ejercicio 2014, el presidente Enrique Pea Nieto present su propuesta, adems de la llamada reforma hacendaria, que finalmente no incluy IVA en medicinas y alimentos, y propone eliminar el IETU y el IDE, adems del 75% de los Regmenes Fiscales Especiales, "impuestos verdes", as como IEPS a refrescos, as como asegurar una Pensin Universal y un Seguro de Desempleo, entre otros aspectos. El PRI y el Sr. Presidente no estn pensando en Mxico, sino en cmo mantenerse al frente del gobierno a travs de medidas populistas, que pondrn en la lnea roja a las finanzas pblicas, y al pas al borde de una crisis sexenal en caso de una crisis externa que afecte la confianza global, como era la tnica de los gobiernos pristas. Una vez ms, los "malos" son los ricos. Lo que debi haber sido El problema de las finanzas pblicas mexicanas es que slo recauda 12% del PIB nacional, cuando esa cifra debiera ubicarse entre 18 y 25%, como sucede en el resto de los pases de la OCDE. Si no fuera por PEMEX que aporta el 6% restante del PIB, Mxico estara en recesin constante. Por ende, es tan peligroso para las finanzas pblicas mexicanas que baje el precio del petrleo a nivel internacional, o que se reduzca fuertemente la produccin petrolera nacional. En los ltimos 6 aos, ante la cada de la produccin, que pas de 3.5 a 2.5 millones de barriles diarios, el gobierno ha compensado ese faltante con un incremento de los precios de la gasolina de ms del 50 por ciento. Por lo anterior, entre los principales objetivos de la reforma hacendaria estaba recaudar ms y no gastar mucho ms, pero todo sali al revs. El presidente Enrique Pea Nieto dice que su propuesta es una "reforma de corte social"; en Tendencias, la calificamos como una reforma populista e insuficiente. Viva el despilfarro! El presidente Enrique Pea Nieto dej claro que no habr incremento en IVA en medicinas y alimentos, e incluso propone eliminar el IETU e IDE. Y por si fuera poco, anunci que de aprobarse la reforma, el gobierno contar con recursos suficientes para crear un sistema de seguridad universal, que incluya, adems del Seguro Popular, un
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BASES PARA LA TOMA DE DECISIONES ESTA SEMANA

EU sigue adelante. Mxico se estanca y se complican las cosas. TENDENCIAS EN LOS MERCADOS Consumo Interno: Caen 6% las ventas mayoristas. FINANZAS E INVERSIONES Horizonte Financiero. Banxico baja su tasa! Felicidades! Crdito. Banxico esperar la reaccin de mercados por decisin de la FED. Dlar. Rebota por la FED y Siria. Inversiones. Oro 1,388.27 dlares; regresamos en 1,400 dlares, stop loss en 1,370. Euro 1.3170, estamos fuera. Dlar 13.1760, entramos en 13.00, saldramos en 13.05. BMV en 39,915.00, regresamos en 39,000, vendimos en 41,500. Estamos fuera.

BMV: la reforma fiscal afecta directamente a la BMV. Volaris: despegar en la BMV el prximo 18 de septiembre! INFORME ESPECIAL Reformas a medias no slo no aumentan la competitividad, sino que incluso hacen que la misma baje

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ISSN-1665-5451

Reforma hacendaria: viva el despilfarro!

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Seguro de Desempleo para los empleos formales y una pensin bsica para todos los adultos mayores, sin importar si trabajaron o no en el sector formal de la economa. Mxico est cometiendo los mismos errores que Europa cometi hace 10 aos, en el sentido en que el gobierno asume obligaciones de seguridad social que no debe sufragar con recursos pblicos, ya que en un futuro, conforme los adultos mayores sean ms que los jvenes en el pas lo que suceder a partir del 2030 y se agudizar en el 2050, por simple matemtica, ser incapaz de sufragar un gasto de esa magnitud y caer en crisis, como hoy sucede en Europa. Y para tratar de remediarlo, primero tendr que reducir esa pensin de forma drstica, lo que ya sucedi en Portugal, y posteriormente eliminarla. Es justo que un trabajador asalariado hoy tenga que ahorrar "a fuerzas" para su pensin futura, y que otro trabajador asalariado, pero sin prestaciones, no ahorre y gaste ms que el primer trabajador, y al final del camino ambos reciban una pensin? Cul es el incentivo para que los trabajadores ahorren de forma voluntaria en el momento actual, para qu se interesen por sus Afores y sus rendimientos y que acumulen dinero para momentos difciles? Tan grande es el despilfarro propuesto en esta reforma, que el gobierno sabiendo de los nuevos egresos que deber llevar a cabo al entrar en vigor el Seguro de Desempleo y la Pensin Bsica para Adultos Mayores pretende se le apruebe un dficit adicional de 1.5% del PIB nacional, que sumar 16 billones de pesos, por lo que planea endeudarse en 240,000 mdp adicionales tan slo en el 2014, a pesar de que el pronstico del Gobierno Federal es de un crecimiento de 1.8% para el 2013 y 3.5% para el 2014.

Falt visin de Estado! Con la reforma hacendaria propuesta el gobierno pretende recaudar ms a costa de los "ricos", que para Hacienda son aquellas personas cuyos ingresos superan los 500,000 pesos anuales (alrededor de 35,000 pesos mensuales, ms prima vacacional y aguinaldo), adems de gravar las utilidades en Bolsa y los dividendos que den las emisoras. Habr que ver lo que sucede cuando los accionistas grandes y pequeos tengan prdidas en sus inversiones, y si pueden solicitarle a la SHCP que les devuelva su dinero en la misma proporcin en la que ellos pagaron cuando ganaron. Un crack burstil global que afecte a la BMV ser catastrfico para las finanzas pblicas, ya que los inversionistas le pedirn al gobierno le regrese parte de las prdidas. Mientras que a nivel mundial la tendencia es incrementar los impuestos al consumo directo porque es lo ms fcil de contabilizar, e incluye a todos los niveles sociales y tipos de contribuyentes, el presidente Pea Nieto rehus gravar con IVA alimentos y medicinas, sealando que las clases sociales ms pobres gastan ms del 50% de sus ingresos en estos rubros, pero ello sucede en todo el mundo, salvo en los pases muy ricos. En el caso de Mxico, era muy necesario implementar IVA en medicinas y alimentos, y para evitar una recesin, aplicar el impuesto de forma gradual: 0% en el 2014, 2% en el 2015, y as sucesivamente hasta llegar a una tasa de entre 6 y 10 por ciento. A pesar de que el Presidente y el PRI hubieran contado con el apoyo del PAN, tanto Pea Nieto como su equipo de trabajo se hicieron conscientes de que aprobar el IVA en medicinas y alimentos, si bien apoyaba las finanzas pblicas nacionales de diversas formas, polticamente fortalecan a Lpez Obrador y le quitaban al PRI muchos puntos en las intenciones de voto de la ciudadana, tanto en los procesos electorales del

2015 como en las elecciones presidenciales del 2018, al grado de que podra costarle al PRI su estada en Los Pinos. Incongruencias La reforma energtica tiene como promesa reducir el precio de los energticos. Un par de semanas despus, el presidente Pea Nieto propone "impuestos verdes", acorde a la huella de carbono, y mantener el desliz en el precio de las gasolinas, aunque a un menor ritmo. Qu pasar finalmente? Lo ms probable es que los energticos no bajen de precio y ms bien suban para aumentar los impuestos recabados, pero se supona que con la reforma energtica eso iba a cambiar. Un discurso acorde al tiempo y el momento, ms que objetivos claros de polticas pblicas? En estos das est iniciando la Ley contra el Lavado de Dinero. El presidente Pea Nieto ahora propone eliminar el Impuesto a los Depsitos en Efectivo creado en tiempos panistas, donde los bancos le indican a la SHCP cules de sus clientes depositan ms de 15,000 pesos en efectivo al mes. Cmo se podr enterar ahora la SHCP de cules son los contribuyentes que incurren en estas prcticas? Presiones inflacionarias La reforma propone eliminar el 75% de los Regmenes Fiscales Especiales. Quien hoy no paga impuestos y a partir del 1 de enero debe hacerlo, subir en alguna magnitud los precios de sus servicios, siendo las ms afectadas las pequeas empresas, cuyos contratos son muy voltiles, dependiendo mucho del precio, mientras que las ms grandes, con clientes ms estables, podrn repercutir con mayor facilidad los aumentos. Perspectivas: La reforma hacendaria no es estructural, es una reforma populista que busca votos, aunque para ello haya que poner las finanzas pblicas en la lnea roja incrementando la deuda.

"TEF TENDENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS" es una publicacin de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados 2003. Peridico Semanal, 31 de enero del 2003. Precio por ejemplar $150.00 (ciento cincuenta pesos.00/ 100 m.n.) Precio de la suscripcin anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/ 100 m.n.) Editor responsable: Carlos Ren Lpez Jones, Jefe de Redaccin: Rigoberto Lpez y Quezada. Nmero de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Nmero de Certificado De Licitud De Ttulo: 12312, Nmero de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambos de fecha 23 de enero del 2003. Nmero de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicacin: Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Snchez Azcona 403, 4 Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, Mxico, D.F. Todos los Derechos Reservados. Prohibida La Reproduccin Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrnico o magntico.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA
HORIZONTE INDUSTRIAL
Desempleo en EU cae a 7.3% Las empresas en EU crearon 169,000 empleos en agosto, pero slo 104,000 en julio, lo que sugiere que la recuperacin del mercado laboral no est ganando fuerza como se esperaba, pero las cifras no son malas ni mucho menos. En su informe mensual de empleo, el Departamento de Trabajo rebaj la cifra combinada para los aumentos de empleos en 74,000 en junio y julio. La tasa de desempleo baj a 7.3% en agosto, levemente inferior al 7.4% de julio. As, el total de personas desempleadas lleg a 11.3 millones, disminuyendo respecto al mes previo. La disminucin en la tasa de desempleo se debi a una baja en la tasa de participacin laboral, la cual lleg a 63.2%, el nivel ms bajo desde 1978. Por su parte, la relacin empleo-poblacin se mantuvo en 58.6%. En agosto, el nmero de desempleados de larga duracin (aquellos sin trabajo durante 27 semanas o ms) mostr pocos cambios, pues lleg a 4.3 millones. Estas personas representan el 37.9% de los desempleados, cuyo nmero ha disminuido 733,000 respecto al ao pasado. Los empleos creados durante agosto fueron levemente menor al alza mensual promedio de 184,000 observado durante los ltimos 12 meses y los 175,000 que esperaba el mercado. Por su parte, la nueva estimacin de 104,000 empleos sumados en julio fue el aumento ms dbil en ms de un ao, seal de una desaceleracin en la recuperacin del mercado laboral. El aumento en los empleos de agosto sigui concentrndose en el sector minorista, que sum 44,000, y en el sector de tiempo libre y hotelera, que sum 27,000. Esta composicin de bajos salarios y baja productividad ha generado temores de que la recuperacin laboral no har lo suficiente para impulsar la economa general. Durante el ltimo ao, el salario promedio por hora ha aumentado slo 2.2 por ciento. Manufactura EU crece en agosto El sector manufacturero de EU creci en agosto por tercer mes consecutivo hasta su nivel ms alto en ms de dos aos, segn inform el Instituto de Gestin de Suministros (ISM, por sus siglas en ingls). El ndice que elabora esa entidad para medir la actividad industrial subi desde los 55.4 puntos de julio hasta los 55.7 puntos el mes pasado, su mayor nivel desde junio de 2011. De esta forma, ese indicador acumula tres meses de expansin, puesto que se ha mantenido sobre la barrera de los 50 puntos, que separa el crecimiento de la contraccin. Los empresarios encuestados por el ISM para la elaboracin de este indicador constataron que la demanda est creciendo y que las condiciones empresariales "retroceden" o "mejoran" en funcin de cada sector, explic esa entidad en un comunicado. El crecimiento del sector manufacturero estadounidense vino dado por un incremento de los nuevos pedidos, puesto que el subndice que mide su evolucin se dispar desde los 58.3 hasta los 63.2 puntos el mes pasado. Tambin aumentaron los subndices relativos a los envos de proveedores (en 0.2 puntos, hasta 52.3), las importaciones (en 0.5 puntos, hasta 58) y los precios (en 5 puntos, hasta 54). Por el contrario, el subndice que mide la produccin retrocedi desde 65 hasta 62.4 puntos, as como el del empleo, que cedi desde 54.4 hasta 53.3 puntos, y el de los inventarios de los clientes (en 5 puntos, hasta 42.5). Servicios en EU: crece en agosto Para agosto, la actividad econmica en el sector no manufacturero de EU se ubic en un slido 58.6 puntos y representa un alza con relacin al mes anterior, cuando se situ en 56 unidades. Adems, alcanz su nivel ms alto desde febrero de 2011. Dentro del indicador, el componente de condiciones de negocios, un smil a la produccin en el ISM manufacturero, registr un ascenso al pasar a 62.2 desde 60.4 anterior. Por su parte, los precios disminuyeron a 53.4 desde 60.1

Proyecciones Multianuales de Tendencias

2008 Economia PIB Incr Real en Pesos Empleos creacin anual Tasas locales Inflacin Consumidor Cetes TIIE Sueldos y Salarios Tipo de Cambio Promedio Fin del Perodo 1.19 -29,589 6.53 7.68 8.28 4.60 11.15 13.82 2009 -5.95 -171,713 3.57 5.39 5.91 4.85 13.51 13.08 2010 5.28 732,379 4.40 4.40 4.91 4.10 12.63 12.40 2011 3.89 611,552 3.82 4.24 4.82 4.63 12.44 13.97 2012 3.92 711,708 3.57 4.24 4.79 3.90 13.17 12.87 Datos estimados a partir del 2013 2013 2014 2015 0.50 - 1.50 500,000 3.00 3.00 3.25 4.00 4.00 4.50 5.00 6.00 0.50 - 3.00 550,000 3.00 3.00 3.25 4.00 5.00 4.50 5.00 6.00 0.50 - 3.00 600,000 3.00 3.00 3.25 4.00 5.00 4.50 5.00 6.00

12.00 - 14.50 12.00 - 14.50

11.00 - 14.50 11.00 - 14.50

11.00 - 14.50 11.00 - 14.50

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ANLISIS DE LA INDUSTRIA
anterior, lo que podra hablar del riesgo de deflacin, pero ese dato la FED no lo conocer antes de su reunin del 18 de septiembre. Asimismo, las nuevas rdenes se ubicaron en 60.5 desde 57.7, los inventarios fueron de 56 puntos desde 53.5, en tanto que el empleo se ubic en 57 puntos desde 53.2 en el reporte anterior. La actividad internacional tuvo un saldo al alza debido a que las importaciones aumentaron a 55 desde 50.5, mientras que las exportaciones lo hicieron a 50.5 desde 49.5 en julio. La FED tendr su reunin el 18 de septiembre, y si EU decide no atacar a Siria, lo que parece improbable, la FED debera empezar a reducir sus estmulos monetarios. Pero habr que ver la decisin que toma si EU ataca a Siria la prxima semana, una vez que el Congreso vote la decisin este martes 10 de septiembre, donde los republicanos ya sealaron su apoyo al presidente Obama, y esperaramos que sus colegionarios demcratas tambin lo apoyen. Mxico se estanca En agosto el Indicador IMEF Manufacturero, ajustado por estacionalidad, mostr un ligero repunte, sin embargo permaneci por debajo del umbral de 50 puntos por cuarto mes consecutivo. La serie tendencia-ciclo se ubic en 49.1 puntos, situacin que no ocurra desde julio de 2009, donde en los 11 meses anteriores a esa fecha se observaron valores por debajo de la referencia de 50 puntos, indicando una severa contraccin econmica. Con esta informacin se confirma que permanece el estancamiento en el sector manufacturero. En agosto se obtuvieron resultados mixtos en los cinco subndices, ajustados por estacionalidad, que componen al Indicador IMEF Manufacturero, ya que mientras que algunos aumentaron, otro disminuy y uno se mantuvo prcticamente sin cambio. Respecto a los subndices que mostraron un incremento, se tiene a los nuevos pedidos, produccin y entrega de productos. El empleo permaneci prcticamente sin cambio y los inventarios mostraron una baja. Con excepcin del indicador de entrega de producto, el resto de los subndices se encuentran por debajo del umbral de cincuenta puntos. Esta situacin ha venido ocurriendo los ltimos cuatro meses en el caso de nuevos pedidos y produccin, y cinco meses en el caso del empleo. Por su naturaleza, los subndices de entrega de productos e inventarios son ms voltiles y tienden a fluctuar alrededor de los 50 puntos. Servicios estancados en Mxico. Cae el empleo En agosto el Indicador IMEF No Manufacturero, ajustado por estacionalidad, se ubic en 49.9 puntos, lo que implic una baja con relacin al dato de 51.4 puntos observado el mes anterior. Con este resultado finaliza la trayectoria lateral en el indicador, que se haba mantenido desde marzo de 2013. Los cuatro subndices que integran a esta variable mostraron reducciones en el mes, siendo ms pronunciadas las de nuevos pedidos y produccin. El subndice de Nuevos Pedidos, ajustado por estacionalidad, se redujo 2.5 puntos para ubicarse en 52.6 puntos, con lo que el valor de la tendencia-ciclo baj moderadamente. Asimismo, el de Produccin, ajustado por estacionalidad, disminuy 1.7 puntos quedando en 50.5 puntos. El valor de la tendencia-ciclo tambin disminuy, quedando en 51.2 puntos (51.4 puntos en julio). El subndice de Empleo disminuy 1.0 punto para ubicarse en 48.1 puntos Por segunda ocasin, este resultado se ubica por debajo del umbral de 50 puntos desde septiembre de 2011. Igualmente, el valor de la tendencia-ciclo qued por debajo del umbral deba 50, en 48.7 puntos. Por ltimo, el subndice de Entrega de Productos present una baja marginal de 0.5 puntos para quedar en 48.3 puntos en agosto de 2013. Sin lugar a dudas, al paso de los das las cosas se han complicado en Mxico. Agosto fue por dems complicado por el regreso a clases en medio de la desaceleracin econmica, y habr que esperar lo que pueda suceder en septiembre, aunque el gobierno debe considerar un programa emergente de reactivacin econmica. Perspectivas: Mientras que la economa estadounidense crece y genera empleos, Mxico se desacelera y su economa cae .
l ' 0 7 l '0 8 l '0 9 l ' 1 0 l '1 1 l '1 2 l '1 3 l

Mxico se aleja de EU
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E U : IS M M E X : IM M a n u f a c tu r e r o E F M a n u f a c tu r e r o

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3 1

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