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Unidade Organizada com uma estrutura prpria de FUNES, em que as diversas tarefas a empreender, qualquer que seja a sua natureza e importncia no conjunto, so agrupadas em harmonia com um certo nmero de objectivos especficos internos a prosseguir.
A importncia relativa de cada uma das funes e o valor dos meios humanos, tcnicos e financeiros a afectar s mesmas, dependem de: - TIPO DE ACTIVIDADE; - DIMENSO DA EMPRESA; -CONSTRANGIMENTOS EXTERNOS E INTERNOS (Estado, Autoridades Fiscais, sindicatos, concorrncia, fornecedores, clientes, conjuntura interna e externa, ...)
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Helena Mouta
Gesto Financeira
A empresa desempenha as suas funes: - econmicas (investimentos em capital fixo, produo, comercializao, ) - sociais (emprego; benefcios sociais aos trabalhadores; pagamento de - e mantm intensas e constantes relaes com o meio envolvente. No decorrer da sua actividade normal a empresa relaciona-se com o exterior, atravs de transaces que originam fluxos consistem na transferncia, entre dois agentes econmicos, de uma determinada quantidade de bens (fluxos reais) ou moeda (fluxos financeiros), normalmente com referncia a um dado momento no tempo.
Os fluxos financeiros podem ser classificados em Induzidos ou Autnomos. impostos, )
Ciclos Financeiros identificados numa empresa Ciclo das Operaes de Investimento As operaes includas neste ciclo so das mais relevantes na vida da empresa, quer a nvel econmico, quer a nvel financeiro: Os Investimentos em Capital Fixo.
a) A Nvel Econmico, ao fazer novos investimentos a empresa est a fazer alteraes, de maior ou menor importncia, geralmente irreversveis, que vo ter repercusses importantes nas suas relaes com o exterior. Espera-se que essas alteraes sejam positivas para a empresa. b) A Nvel Financeiro, os novos investimentos tambm tm efeitos significativos, uma vez que tero de ser financiados de alguma forma, por capitais prprios ou alheios, e a incorrecta escolha desse financiamento pode afectar irremediavelmente o equilbrio financeiro da empresa.
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Gesto Financeira
Ciclo das Operaes Financeiras Este ciclo aparece associado aos fluxos financeiros autnomos e inclui vrias Operaes Activas e Passivas que afectam a Tesouraria ExtraExplorao da empresa, como: - subsdios do Estado;
- emprstimos obtidos e o seu reembolso; - alteraes efectuadas no capital social; - distribuio de dividendos
Quando a empresa efectua Operaes Passivas (Emprstimos), estas geralmente trazem determinados custos: - Explcitos ou Implcitos (ex: custos de oportunidade, i.e., custo de
aplicaes alternativas dos mesmos recursos);
- Directos ou Indirectos (ex: garantia real como a hipoteca); - Actuais ou Futuros (ex: consequncia dos desinvestimentos).
A escolha correcta dos financiamentos na empresa de extrema importncia, no apenas pelo efeito que poder ter na rentabilidade da empresa, uma vez que afecta os seus custos financeiros e, portanto, os seus resultados lquidos, mas tambm porque uma inadequada escolha de fontes de financiamento poder pr em causa a sua independncia.
Gesto Financeira
O ciclo das operaes de explorao de uma empresa industrial ter, tipicamente, as seguintes fases:
(1-2) Armazenagem dos materiais 2 Incio do ciclo de produo (transformao das matrias primas) (2-3) Durao do ciclo de produo (produtos em vias de fabrico e semi-acabados) 3 Termo do ciclo de produo (obteno de produtos acabados) (3-4) Armazenagem dos produtos acabados 4 Vendas dos produtos acabados (4-5) Crdito concedido aos clientes (crdito comercial) 5 Recebimento (efectivo) dos crditos concedidos
Abrange o conjunto de tcnicas cujos objectivos principais consistem na obteno regular e oportuna dos recursos financeiros necessrios ao funcionamento e desenvolvimento da empresa, ao menor custo possvel e sem alienao da sua independncia e, tambm, no estudo e controlo da rentabilidade de todas as aplicaes a que so afectos esses recursos. o conjunto de actividades e decises que, dentro de uma empresa (organizao) e com os seus objectivos, contribuem para o equilbrio dos fluxos de origem e aplicao de fundos. 4
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Gesto Financeira
A Gesto Financeira uma componente da gesto global que se traduz num processo de tomada de deciso financeira por agentes econmicos, que envolve tempo e incerteza e com impacto nos fluxos financeiros (recebimentos e pagamentos). A Gesto Financeira preocupa-se com as DECISES FINANCEIRAS que devem ser tomadas dentro de uma empresa. Tarefas da Funo Financeira Poltica de Investimentos A mdio e longo prazo (estratgia financeira) Gesto Financeira A curto prazo (decises operacionais) Poltica de Financiamento Poltica de Dividendos Plano Financeiro Documento
Oramentos de Tesouraria
As actividades desenvolvidas numa organizao traduzem-se num fluxo de entradas e sadas de dinheiro. REGRA DE EQUILBRIO: Entradas Previstas = Sadas Previstas As decises financeiras traduzem-se, essencialmente, numa opo entre a deteno de diversos tipos de activos, de natureza fsica ou monetria. Esta opo aparece, necessariamente, associada expectativa de obteno de um resultado positivo, actual ou futuro, e, na medida em que envolve a efectivao de previses sobre o comportamento a curto e a longo prazo de determinados parmetros (custos e proveitos), igualmente se caracteriza por um certo grau de incerteza ou de risco, que no independente da natureza 5 e da durao da operao financeira inerente a essa escolha.
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As decises financeiras geralmente afectam a situao financeira da empresa, ou seja, a sua situao de tesouraria ou a prpria estrutura financeira. As decises financeiras que essencialmente se repercutem na Situao de Tesouraria da empresa referem-se ao Curto Prazo (menos de 1 ano), como:
- Gesto das Disponibilidades; - Gesto dos Crditos Comerciais; - Gesto de Stocks; - Gesto dos pagamentos a fornecedores correntes; - Negociao de crditos bancrios de curto prazo.
As decises financeiras que essencialmente se repercutem sobre a estrutura financeira da empresa reportam-se ao Mdio e Longo Prazo (mais de 1 ano), como:
- A realizao de novos investimentos em capital fixo; - A escolha das fontes de financiamento dos novos investimentos em capital fixo; - A fixao do nvel e da estrutura dos capitais permanentes; - A definio da poltica de distribuio de dividendos.
As
Decises Financeiras a curto, mdio e longo prazo so geralmente interdependentes e podem-se reflectir, de uma forma mais ou menos pronunciada, sobre a rentabilidade e o risco financeiro globais da empresa.
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Funo Financeira conjunto de pessoas e servios que, numa organizao, assumem a sua gesto financeira, atravs da preparao e execuo das decises financeiras. Numa empresa industrial, considerada clssica a seguinte ESTRUTURA DE FUNES:
- FUNO ADMINISTRATIVA - actuaes relacionadas com a gesto global da empresa e a que esto subordinadas todas as outras funes; - FUNO PRODUO - diz respeito ao conjunto de todas as tarefas directamente relacionadas com a produo; - FUNO APROVISIONAMENTO - assegura aos diversos sectores da empresa, em devido tempo, ao mnimo custo, nas quantidades pedidas e com a qualidade requerida, o fluxo de materiais ou servios que necessrio adquirir no exterior; - FUNO COMERCIAL - compete estudo comercial do produto, do mercado e dos canais de distribuio; - FUNO PESSOAL - integra todas as tarefas relacionadas com o melhor aproveitamento dos recursos humanos, a satisfao das aspiraes dos trabalhadores, a sua motivao e o cumprimento das normas legais e contratuais aplicveis; - FUNO FINANCEIRA - cabem os estudos e actuaes relacionados com os meios financeiros necessrios actividade da empresa.
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A FUNO FINANCEIRA integra todas as tarefas ligadas OBTENO, UTILIZAO E CONTROLO DOS RECURSOS FINANCEIROS. Mais
atravs da funo financeira que se asseguram empresa, de forma racional, os meios financeiros que lhe garantem a subsistncia dos outros meios (tcnicos e humanos) necessrios consecuo dos seus objectivos. Helena Mouta
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- os resultados da aplicao dos mtodos e tcnicas propostos pela teoria financeira so to bons quanto a
Anlise Financeira Compreende o conjunto de tcnicas destinadas a estudar as situaes econmica e financeira da empresa (situao de tesouraria e estrutura financeira), atravs dos documentos contabilsticos e financeiros fundamentais e das demais informaes disponveis, cujo contedo dever ser devidamente inserido na estratgia do seu prprio desenvolvimento. Compete Anlise Financeira a apreciao crtica dos objectivos da funo financeira. Deve concluir se uma empresa tem, ou no, criado valor para os seus accionistas numa anlise histrica, ou numa anlise previsional se se estima a criao de valor. Deve ento explicar as razes que levam ou levaram, naquela situao, criao de valor. S dessa forma se pode contribuir para as orientaes estratgicas futuras da empresa. A Anlise Financeira um elemento preponderante para a gesto de qualquer empresa. Sempre que a gesto quer tomar decises de ordem financeira, necessrio conhecer a situao financeira da empresa. A Anlise Financeira permite o controlo financeiro pela gesto de: - realizao da poltica financeira; - equilbrio financeiro; - rentabilidade. A Anlise Financeira procura estudar: - o equilbrio financeiro; - a rentabilidade dos capitais; - o crescimento; - o risco; - o valor criado pela gesto. 11
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Anlise Financeira compete a colheita de informaes e o seu estudo por forma a se poder obter um julgamento seguro sobre a situao financeira da empresa. As questes fundamentais a que uma anlise financeira deve dar resposta, podem resumir-se nas seguintes: em que medida dispe a empresa dos meios financeiros adequados s suas necessidades operacionais, ou tem possibilidade de vir a deles dispor, por forma a poder funcionar com independncia perante terceiros. estudo do equilbrio financeiro, em geral, e da liquidez e solvabilidade em particular. qual a sua aptido para segregar valor ou rendimento, para dar satisfao adequada a todos os que nela participam e, ao mesmo tempo, assegurar a sua permanncia no mercado e a expanso da actividade. esta 2 questo prende-se com os problemas relacionados com o grau de eficincia da empresa, a rentabilidade e a produtividade. A intensidade com que se deve estudar cada um dos aspectos relacionados com as questes fundamentais indicadas, depende da perspectiva em que se encontre o analista, ou seja, dos objectivos que se tem em vista e da sua importncia relativa:
- Gestores da empresa; - Clientes; - Banca; - Outras Entidades. - Estado; - Fornecedores; - Trabalhadores e Sindicatos;
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Gestor Financeiro
Toma: Decises de Investimento Decises de Financiamento Decises de Distribuio de dividendos RESPONSABILIDADES TPICAS DO: - Director Financeiro:
. relao com os bancos . gesto de Tesouraria . obteno de financiamento . gesto de crditos . pagamento de dividendos . seguros . planos de penses . garantir cumprimento das obrigaes
- Controller
. contabilidade . preparao do relatrio e contas . auditoria interna . salrios . custdia de registos . preparao de oramentos . impostos Helena Mouta
Verifica se os recursos financeiros so aplicados de forma eficiente Gere oramentos, a contabilidade e a auditoria 13
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Deste modo, temos dois critrios de deciso equivalentes para investimentos: 1 Critrio do Valor Actual Lquido: aceitar investimentos que tenham valores actuais lquidos positivos; 2 Critrio da Taxa de Rentabilidade: aceitar os investimentos que ofeream taxas de rentabilidade superiores ao custo de oportunidade do capital.
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Cash Flow = Recebimentos Pagamentos O principal objectivo da gesto financeira no o lucro, mas a MAXIMIZAO DO CASH FLOW associada Minimizao do Risco e Incerteza.
Sunk Costs So custos que ocorreram no passado e que no podem ser alterados quer se aceite ou rejeite o projecto de investimento. Suponhamos que uma empresa est a lanar um novo produto e que, no ano anterior, pagou a uma empresa para fazer um estudo de mercado. O custo deste estudo de mercado dever ser tido em conta na avaliao do projecto de investimento? No, pois quer a empresa realize ou no este investimento, o custo do estudo no recupervel visto que j est pago. Os custos irrecuperveis no so cash flows incrementais.
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