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El keynesianismo: Solucin a la crisis econmica mundial?

Por Vctor Alvino Guembes1 salarios y los precios. Pero estas medidas no fueron suficientes. A partir de la dcada de 1960, la tasa de inflacin se aceler de forma alarmante. Segn los monetaristas, este aumento de la inflacin se produjo por la aplicacin de las polticas keynesianas que mantenan el nivel de desempleo por debajo de su tasa natural, tasa a la que la inflacin permanecera estable. Segn los monetaristas, la nica forma de reducir el desempleo sera disminuyendo su tasa natural mediante polticas en la franja de la oferta, como promover una mayor formacin profesional y reducir los beneficios empresariales que favorecieran el funcionamiento de las fuerzas del mercado. Desde finales de los 70`s el keynesianismo ha dejado de aplicarse, desplazado por los argumentos monetaristas que han contribuido y se han visto beneficiados por los cambios polticos que otorgaban mayor importancia a la inflacin que al desempleo. Pero la gravedad de las recesiones a escala mundial de principios de las dcadas de 1980 y 1990 refleja la validez de las polticas keynesianas. No obstante, si el keynesianismo vuelve a estar en boga tendr que ser a escala internacional. La globalizacin de la economa mundial y sobre todo la desaparicin de los controles a los movimientos internacionales de capital, limitan la aplicacin de polticas keynesianas en un solo pas. stas tendran que aplicarse de forma coordinada en las seis u ocho mayores economas mundiales, pero los factores polticos limitan la existencia de esta poltica coordinada.

a economa keynesiana o Keynesianismo es una corriente del pensamiento econmico basada en las ideas de John Maynard Keynes plasmadas en su obra Teora general sobre el empleo, el inters y el dinero , publicado en 1936 como respuesta a la Gran Depresin en los aos 1930. La economa keynesiana se centr en el anlisis de las causas y consecuencias de las variaciones de la demanda agregada y sus relaciones con el nivel de empleo y de ingresos. El inters final de Keynes fue el de dotar a unas instituciones nacionales e internacionales el poder para controlar la economa en las pocas de recesin o crisis. Este control se ejerca mediante el gasto presupuestario del Estado, poltica que se llam poltica fiscal. La justificacin econmica para actuar de esta manera parte, sobre todo, del efecto multiplicador que se produce ante un incremento en la demanda agregada. Las polticas keynesianas se aplicaron en el Reino Unido en la dcada de 1940 y se mantuvieron en vigor hasta finales de los 70s. El gobierno realizaba previsiones sobre la demanda, si esta era insuficiente (como en 1952, 1958 y 1971) el gobierno aumentaba su propio gasto, o reduca los impuestos o los tipos de inters; y, si se consideraba excesiva, (como en 1941, 1955 y 1973) la accin pblica era la contraria. Los efectos de esta poltica sobre el presupuesto se consideraban de segundo orden. El objetivo era mantener el crecimiento de la demanda acorde con el aumento de la capacidad productiva de la economa, de forma que la demanda fuera suficiente para mantener el pleno empleo pero sin ser excesiva, lo que provocara un aumento de la inflacin. Otros pases industrializados tambin aplicaron polticas keynesianas; por ejemplo, en EUA el presidente John F. Kennedy aplic este tipo de medidas para sacar a la economa estadounidense de la recesin de principios de la dcada de 1960. En la dcada de 1970 el keynesianismo fue el centro de las crticas de una nueva doctrina econmica conocida como monetarismo (que consiste en una reformulacin de la economa clsica decimonnica que Keynes haba criticado en su Teora General). En casi todos los pases industrializados el pleno empleo y el creciente nivel de vida disfrutados durante los 25 aos posteriores a la II Guerra Mundial estuvieron acompaados de inflacin. Los keynesianos siempre admitieron que cuando se lograra el pleno empleo iba a ser difcil controlar la inflacin, sobre todo si los sindicatos podan negociar sin trabas con los empresarios los aumentos salariales. Por esta razn se crearon una serie de medidas de poltica de rentas para evitar el crecimiento de los
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La buena noticia es que China y la India seguirn

creciendo, tal vez no tan fuertemente como hasta ahora, pero seguirn creciendo a una tasa bastante robusta y sostenida, aplicando polticas econmicas mixtas.
1. La Revolucin Keynesiana

Profesor de Economa

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La segunda gran ruptura que se produjo en la dcada de 1930 se debe, sobre todo, a la obra de un economista, John Maynard Keynes, que planteaba preguntas que nunca antes haban surgido: qu determina el nivel de ingresos y de empleo de toda una economa? Esta sigue siendo una cuestin relativa a la interaccin de la oferta y la demanda, pero ahora la demanda se refiere a la demanda total efectiva de toda la economa, y la oferta se refiere a la capacidad productiva del pas. Cuando la demanda efectiva se sita por debajo de la capacidad productiva habr desempleo y se entrar en una depresin econmica; cuando excede a la capacidad productiva aumentar la inflacin. El punto central del keynesianismo es el anlisis de los determinantes de la demanda efectiva. Si se obvia la existencia del comercio exterior, la demanda efectiva se compone de tres elementos: el gasto en consumo, el gasto en inversin y el gasto pblico (es decir, el del gobierno o, en trminos ms generales, el sector pblico). El nivel de cada uno de estos gastos se determina de forma independiente de los otros dos. Keynes intent demostrar que el nivel de demanda efectiva, sumando estos tres elementos, puede ser inferior, superior o igual a la capacidad fsica que tiene cada pas para producir bienes y servicios y, sobre todo, que no existe ninguna tendencia que iguale de forma automtica esta demanda a la oferta potencial del pas. Esta conclusin era fundamental por ser contraria a la economa clsica y neoclsica, ya que stas defendan que los sistemas econmicos tendan de forma instantnea al pleno empleo de los recursos. Al centrarse en el estudio de agregados macroeconmicos, como el consumo total y la inversin total, Keynes consigui crear un modelo que poda aplicarse para solucionar numerosos problemas prcticos. Ms tarde se fue mejorando el sistema keynesiano y hoy forma parte de la corriente principal de la economa. Se puede decir que Keynes es el nico economista que ha creado algo nuevo en esta ciencia desde Walras o, incluso, desde Ricardo. La economa keynesiana, tal y como la concibi Keynes, era esttica, es decir, que no consideraba la variable tiempo. Pero uno de los discpulos de Keynes, Roy Harrod, desarroll un modelo macroeconmico sencillo en el que se estudiaba el crecimiento de la economa; en 1948 public su libro Hacia una economa dinmica, que cre una nueva especialidad, la teora del crecimiento, la cual ha ido ganando adeptos entre los economistas. Keynes refutaba la teora clsica de acuerdo a la cual la economa, regulada por s sola, tiende automticamente al pleno uso de los factores productivos o medios de produccin (incluyendo el trabajo y el capital). Keynes postul que el equilibrio al que tericamente tiende el libre mercado, depende de otros factores y no conlleva necesariamente al pleno empleo de los medios de produccin, es decir, que los postulados bsicos de Adam Smith (tal como fueron formalizados por Say) dependen de una premisa que no es necesariamente correcta o "general". As Keynes postul que la posicin de Smith, Say o Ricardo, sobre el equilibrio de la oferta y la demanda, seria correspondiente a un caso "especial" o excepcional, en tanto que la teora debera referirse al fenmeno "general" y a los factores que determinan la ocupacin en la realidad. en consecuencia llamo a su proposicin "Teora General". En trminos no tcnicos, el liberalismo econmico clsico supone que cuando se produce un bien se han producido tambin los medios para su compra (en la medida en que para producirlo se ha gastado dinero, ya sea en inversiones de capital, compra de materias primas, sueldos, etc.). En esa situacin lo racional es comprar (dado que mantener dineros sin uso no produce beneficios. En todo caso, el posible ahorro de algunos es equilibrado por el endeudamientos de algn otro). Sigue adems que para fomentar crecimiento econmico hay que fomentar la produccin: a ms produccin, ms dinero, ms compras, etc. As, en el largo plazo, no solo todo lo que se produce es lo mismo que todo lo que se compra sino que todos estn interesados en que el sistema funcione a mxima capacidad (se logra un equilibrio entre la produccin y la demanda agregada que tiende al mximo uso de los recursos). Keynes postul que en ciertas situaciones es econmicamente racional no gastar dinero. Por ejemplo, si los precios estn bajando es racional no comprar hoy porque con el mismo dinero se comprar ms la semana que viene. Por el mismo motivo, disminuye la cantidad de gente interesada en utilizar prstamos (los ahorros de otros): si los precios bajan, no solo se comprar ms la semana que viene sino que las tasas de inters, sueldos, etc. sern menores. Igualmente, una baja del empleo o de los salarios puede llevar a otra en la demanda, y por lo tanto a una baja en la produccin, llevando a su vez a ms desempleo. As, sucede que la economa establece un punto de equilibrio nuevo donde convive perfectamente en una situacin lejana de la utilizacin ptima de los medios de produccin. Especficamente, en la dcada de los 30`s del siglo XX, durante la Gran Depresin, con una alta tasa de paro. Para tratar de explicar el funcionamiento real de la economa y sus diferencias con el esquema formal del dogma clsico, Keynes desarroll los conceptos de propensin a consumir, multiplicador de la inversin, eficiencia marginal del capital y preferencia por la liquidez. 2. La Propensin a consumir, ahorro e inversin La propensin marginal a consumir es la variacin del consumo cuando el ingreso disponible vara en una unidad, es decir, la relacin entre una variacin en el ingreso y la modificacin correspondiente en el gasto en consumo. Formalizando lo anterior. Keynes postul la ecuacin del consumo, C = Co + cYd, donde C es el consumo total, Co es el consumo autnomo (aquel consumo que no depende del ingreso), c es la propensin marginal a consumir, e Yd (Yd = Yt T + TR, donde Yt es el ingreso total, T son los impuestos y TR son las transferencias) es el ingreso disponible. Si la propensin a consumir es dbil y las oportunidades de inversin no son atrayentes, una parte

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del ingreso que no se consume no se invertir y la demanda efectiva se reducir, por lo que la economa se contraer y el nivel de empleo descender. De manera que como el ahorro y la inversin no siempre estn en equilibrio, al estado le corresponde actuar para asegurar que el nivel de inversin necesario para multiplicar la actividad econmica y garantizar el pleno empleo. En trminos prcticos, y para contrarrestar la espiral negativa de los 30`s, Keynes propona que en momentos de estancamiento econmico, el estado tiene la obligacin de estimular la demanda con mayores gastos econmicos, de manera que consider la poltica fiscal como un instrumento decisivo. Tericamente, hay tres maneras que el Estado puede financiar esos gastos: a) Aumentar los impuestos. b) Imprimir ms dinero. c) Endeudamiento fiscal (dinero ahorrado disponible por la poblacin). Aunque para Keynes el incremento de impuestos era legtimo si se orientaba al aumento de la inversin pblica y de la demanda, consideraba adecuado financiar el incremento del gasto fiscal a travs del endeudamiento, en lugar de dedicar todos los impuestos recaudados al pago de deudas. El otro lado de esa poltica es que el Estado debe pagar esa deuda cuando sus ingresos aumenten, debido al incremento por ingresos de impuestos cuando eventualmente haya un auge (ntese: ese aumento en los ingresos se debe al auge o expansin en la economa, etc., no a un incremento en la tasa de impuestos). En otras palabras, la propuesta de Keynes es que el Estado debe jugar en general un papel contra cclico en la economa: estimulando la demanda en momentos de recesin y restringindola en momentos de auge. De esta manera, los ciclos econmicos se aminoran y no se transforman en crisis. 3. Tasas de Inters y Rentabilidad Otro aspecto fundamental de la teora keynesiana es el relativo a la necesidad de regular las tasas de inters, de manera que sean inferiores a la eficiencia marginal del capital. La teora clsica supona que las leyes del mercado haran mover las tasas de inters al punto adecuado para garantizar el rendimiento de las inversiones, pero tambin en este caso el dogma clsico apenas cubra casos excepcionales, en tanto la realidad funciona generalmente en otra forma. La preferencia por la liquidez, lleva a la gente a atesorar o a tratar de tener dinero efectivo o disponible; "la tasa de inters es el premio que tiene que ofrecerse para inducir a la gente para conservar su riqueza en cualquier otra forma distinta al dinero atesorado". Si las autoridades monetarias fallan en reducir las tasas de inters por debajo de la eficiencia marginal del capital, la economa se contraer irremediablemente, aunque la causa de fondo del desnimo de la inversin no es el nivel de las tasas de inters sino la cada de la rentabilidad. Para Keynes, finalmente, una recesin "es el resultado del cambio cclico de la eficiencia marginal del capital". Dentro de la coyuntura histrica, econmica y poltica, el keynesianismo (y sus proyectos consecuentes como el Estado de Bienestar y el desarrollismo) dio a los dirigentes mundiales la oportunidad de salvar la democracia, cuya existencia lleg a verse amenazada debido al auge de las dictaduras producto de la incapacidad del liberalismo clsico de resolver la crisis. Debido a esta razn los principios del keynesianismo fueron aplicados de una u otra manera en gran parte de los Estados occidentales desde el final de la Segunda Guerra Mundial hasta que en los aos 70`s un nuevo tipo de crisis llev a su cuestionamiento y el resurgimiento de aproximaciones clsicas bajo el neoliberalismo. Si bien las repercusiones poltico-econmicas de Keynes y varios de sus partidarios son variadas, algunos creen que la idea del keynesianismo es salvar al capitalismo o mantenerlo estable. Desde el lado opuesto, pero quizs con la misma intencin y similares mecanismos retricos, Keynes es descrito como siendo "mucho ms que un keynesiano. Sobre todo fue la figura extraordinariamente perniciosa y maliciosa que hemos examinado en este captulo. Un encantador pero ambicioso estadista maquiavlico, quien personificaba algunas de las tendencias e instituciones ms malignas del siglo veinte. Quizs desde una visin un poco ms medida Waligosrky aduce que esas polticas fueron adoptadas: "como una resguardo contra el poder del mercado para socavar nuestras instituciones polticas y sociales ms valuables. (...)... Un mercado totalmente libre es definitivamente no el mejor para una democracia, un mercado sin regulaciones no garantiza justicia ni prosperidad..." Desde el punto de vista de Keynes mismo, y a nivel de la economa poltica el punto central de su teora se basa en una percepcin derivada tanto de Marx como de Schumpeter. Ambos pensadores consideran que la crisis es, en el mediano y largo plazo, una parte intrnseca del sistema capitalista (y que eventualmente lo destruirn) Ambos pensadores permiten entonces a Keynes sugerir que el sistema delineado por Adam Smith solo puede referirse a una etapa y momento especifico en el cual el capitalismo se estaba desarrollando pero que en general, ese desarrollo no puede existir sin la crisis y no puede dar prosperidad en un lugar si es que no esta explotando en algn otro. Irnicamente, el keynesianismo podra retornar la acusacin que los partidarios de la Escuela Austriaca le hacen "podramos resumir la tesis de Hazlitt en que las falacias y los errores econmicos provienen de fijar nuestra atencin en los efectos que una medida econmica tiene a corto plazo y sobre un reducido sector." Pero tal respuesta, a pesar de ser correcta, podra quizs llevar a un equvoco: si aceptamos que las crisis son parte

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inherente del capitalismo, la eliminacin de ellas demanda medidas que vayan ms all que ese sistema. En sus palabras "solo el Estado puede restaurar los equilibrios fundamentales", y la participacin del Estado implica movimiento hacia el socialismo. El problema es que por un lado el desea que esa transformacin sea democrtica y por el otro, cree que para eso se necesita un nivel de comprensin y control sobre la economa que en su tiempo por lo menos no exista. El cambio del sistema de propiedad de los medios de produccin no basta para resolver los problemas de la economa. La propuesta que Keynes eventualmente produjo -llamada socialista y siniestra por los partidarios de la Escuela Austriaca es la eliminacin del poder de la escasez del dinero, situacin usada y exacerbada, en su opinin, por la accin de los "rentiers" (especuladores, financistas o capitalistas) a travs de la acumulacin que les permite demandar altas tasas de inters por su uso, lo que lleva, en su opinin, al "poder progresivamente opresor de los capitalistas para explotar el valor de la escasez del capital". Esa eliminacin se basa en dos medidas fundamentales: el abandono definitivo del oro como moneda y su reemplazo con el sistema de divisa moderna, que se podra llamar dinero fiduciario pero que puede ser vista como un paso hacia la concepcin del dinero como unidad de cuenta. La otra medida complementaria fue poner el rol de emisor del dinero y control sobre la Tasa de inters en el estado a travs del banco central. Estas propuestas fueron generalmente adoptadas a nivel mundial con posterioridad a la Segunda Guerra Mundial a nivel de los pases, pero su corolario lgico (la adopcin de un sistema monetario comn independiente de los gobiernos individuales) no lo fue. En la actualidad algunos partidarios del neoliberalismo abogan por la vuelta al patrn oro. Allan Greenspan, por ejemplo, alega que "un antagonismo casi histrico hacia el patrn oro une a todos los estatistas. Parecen darse cuenta, tal vez con mayor claridad y sutileza que muchos liberales, que el oro y la libertad econmica son inseparables, que el patrn oro es un instrumento del laissez-faire, y que cada uno implica y requiere el otro. (Curiosamente, al hacer esto parecen olvidar que Von Misses en su critica a Keynes sugiere que "El dinero es solamente el medio de intercambio generalmente empleado"). Para ellos, la decisin de Bretton Woods no fue una falla de aceptacin del keynesianismo y la imposicin de los intereses de EUA sino resultado las opiniones de Harry D. White, representante de EUA en esas conversaciones y presuntamente simpatizante comunista. Aparentemente as como algunos reducen todo a travs de un "anlisis de clases" a una conspiracin burguesa, otros lo reducen, a travs del anlisis de las conspiraciones, a la accin del "estatismo". 4. La Segunda Guerra Mundial y la economa keynesiana La guerra siempre es un infierno. Pero muchos norteamericanos realmente no creen en esta frase, especialmente cuando la guerra en cuestin es la Segunda Guerra Mundial. Por supuesto, para los hombres que tuvieron que soportar los horrores del combate, la guerra fue terrible (tal cmo son terribles, los centenares de miles de ellos que no vivieron para contarlo). Pero la gran mayora de los estadounidenses nunca experiment el combate directamente. Ello era algo que aconteca en ultramar, y los censores del gobierno mantuvieron los informes de sus brutales realidades lejos del pblico. Para muchos estadounidenses, en aquella poca y desde entonces, la Segunda Guerra Mundial pareca ser una cosa buena, principalmente porque, como lo afirma la trillada expresin, la guerra sac a la economa de la Depresin en la cual se encontraba empantanada por ms de una dcada. Durante la Gran Depresin, mucha gente se encontraba desesperada acerca de si la economa volvera a operar otra vez satisfactoriamente. Entonces, la movilizacin para la guerra coincidi con lo que aparentaba ser un gran auge econmico. Para 1944, todos los indicadores usuales del bienestar econmico sealaban que la economa gozaba de una prosperidad sin precedentes. Fundamentalmente, el ndice oficial de desempleo haba descendido a apenas el 1,2 por cientola tasa ms baja jams alcanzada hasta o desde entonces. Despus de aos de darle la espalda a quienes buscaban empleos calificados, los empleadores estaban trepndose a las ramas en busca de cuerpos calientes. Las cifras oficiales mostraban que el Producto Nacional Bruto (PBN), ajustado por inflacin, se haba incrementado un 70 por ciento desde 1939ms tarde las cifras del Departamento de Comercio revisaran el incremento en sentido ascendente, tornndolo a ms del 90 por ciento. Para los economistas que haban abrazado recientemente las ideas de John Maynard Keynes, expresadas en su Teora General del Empleo, el Inters, y el Dinero (1936), la guerra pareca validar sus creencias. En la teora de Keynes, en contraste con la visin previamente aceptada, una depresin econmica poda continuar indefinidamente a menos que el gasto del gobierno, financiado por un dficit presupuestario, fuera suficientemente incrementado. El keynesianismo crea que los dficit federales de los aos 30, nunca ms de US$ 3,5 mil millones por ao, haban sido demasiado pequeos para sacar a la economa de los EUA de su cinaga. Los enormes dficits de la poca de guerra, sin embargo, llegando tan alto como a los US$ 55 mil millones en 1943, parecan haber logrado exactamente lo que Keynes haba dicho que lograran. Desde entonces, la mayora de los economistas, historiadores, y legos educados han aceptado la conclusin keynesiana. Parece obvio que la guerra consigui sacar a la economa de la depresin, que cre una condicin comnmente denominada prosperidad del tiempo de guerra. Cmo podra alguien sostener otra cosa? Nadie puede negar ciertamente que los dficit presupuestarios de los tiempos de guerra fueron inmensosen trminos de dlares de hoy da, ellos aadieron alrededor de US$ 2,2 billones (trillones en Ingls) a la deuda nacional. Las apariencias, sin

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embargo, pueden ser engaosas, y las correlaciones pueden ser espurias. La participacin estadounidense en el acontecimiento ms destructivo de todos los tiempos tuvo realmente consecuencias econmicas positivas? Cuando algo luce como contradiciendo a la intuicin, ayuda a menudo a reexaminar los trminos en los cuales se expresa el rompecabezas. ste es ciertamente el caso de la prosperidad de los tiempos de guerra de la Segunda Guerra Mundial. En qu consisti esta condicin? Considere primero al mercado laboral. Aunque el desempleo virtualmente desapareci, la desaparicin no se debi en nada a la poltica fiscal Keynesiana. En verdad, le debi todo al reclutamiento masivo. Entre 1940 y 1944, el nmero de personas desempleadas cay en US$ 4,62 millones, mientras que las fuerzas armadas se incrementaron en US$ 10,87 millones. Por el perodo entero de la guerra, ms de 10 millones de hombres fueron reclutados. El enorme reclutamiento forzosoel nmero de reclutas era equivalente a casi el 20 por ciento de la fuerza laboral de la preguerraredujo drsticamente el nmero de potenciales trabajadores y redujo las filas de los desocupados, y lo habra hecho con o sin el dficit presupuestario del gobierno. La correlacin keynesiana es falsa. Pero qu ocurre con el enorme incremento del rendimiento total de la economa? Resulta que esto no es nada ms que un artilugio del sistema contable utilizado por el gobierno para llevar las cuentas del producto nacional. En el sistema oficial, el gasto en bienes y servicios militares es contabilizado como parte del valor del dlar del producto nacional, al igual que el gasto en bienes de consumo y en bienes de capital nuevos. Por lo tanto, cada dlar que el gobierno pag por los servicios del personal militar o por la compra de acorazados, tanques, bombarderos, y otras municiones durante la guerra fue incluido en el PBN. Difcilmente sorprenda, entonces, que el PBN se elevara sbitamente a medida que el gobierno creaba una economa de comando ajustada para la guerra total. Pero cuando examinamos el resto de PBNla parte que consiste en el gasto en bienes de consumo civiles y en nuevos bienes de capitalencontramos que despus de 1941 (ajustado segn la inflacin real en oposicin a la inflacin oficial), el mismo declin durante dos aos; y aunque se increment despus de 1943, todava se encontraba por debajo de su valor de 1941 cuando la guerra termin. Por lo tanto, los aos de guerra atestiguaron una reduccin del producto real total destinado a los consumidores e inversores civilesun grito alejado de la prosperidad de las pocas de guerra. Mis estimaciones de los verdaderos gastos de consumo personal per cpita demuestran un patrn similar durante los primeros dos aos de participacin directa de los EUA en la guerra, elevndose levemente durante los dos aos siguientes, pero no lo suficientemente arriba como para borrar las declinaciones iniciales. Los historiadores que han hablado de un carnaval de consumo durante la guerra se encuentran simplemente confundidos. Muchos aspectos del bienestar econmico se deterioraron durante la guerra. El derecho de prioridad sobre el transporte pblico por parte del ejrcito interfiri con los viajes interurbanos de los civiles, y el racionamiento de neumticos y de gasolina dificult los viajes hasta sus empleos de muchos trabajadores. Ms trabajadores tuvieron que trabajar en la noche. La tasa de accidentes laborales aument substancialmente a medida que los principiantes substituan a los trabajadores experimentados y la rotacin laboral se incrementaba. El gobierno prohibi prcticamente toda la construccin no militar, y las viviendas se volvieron extremadamente escasas e insuficientemente mantenidas en muchos lugares, especialmente all donde la produccin para la guerra haba sido ampliada al mximo. Los controles de precios y el racionamiento implicaban que los consumidores tenan que pasar muchas horas formando filas o buscando vendedores que quisieran vender sus mercancas a los precios controlados. La calidad de muchos productos se deterior, a medida que los vendedores a quienes se les haba prohibido subir los precios, se ajustaron a las demandas crecientes vendiendo mercancas de una calidad ms baja a los precios controlados. Despus de que la guerra concluyera a finales del verano de 1945, un genuino milagro econmico ocurri durante los siguientes dos aos. Ms de 10 millones de hombres fueron liberados de las fuerzas armadas. La industria, la que haba estado ocupada en gran parte en producir bienes para la guerra de 1942 a 1945, retorn a la produccin de bienes civiles. El enorme dficit presupuestario del gobierno desapareci, y durante los ejercicios fiscales de 1947-49, el presupuesto federal tena realmente un pequeo supervit. Todava, a pesar de los temores y de las advertencias de los economistas keynesianos de que tales acontecimientos hundiran a la economa nuevamente dentro de la depresin, la produccin civil creci, aumentando en casi un 27 por ciento de 1945 a 1946, y la tasa de desempleo nunca excedi el 4 por ciento hasta la recesin de 1949. Porqu la economa se comport tan exitosamente durante la reconversin es un misterio econmico al que algunos economistas, incluyendo a quien esto escribe, recientemente han comenzado a intentar comprenderlo mejor. La corriente principal de pensamiento en la profesin de la economa, sin embargo, nunca hizo frente a las contradicciones entre su teora keynesiana y los acontecimientos de la reconversin. Segn esta teora, el enorme cambio total del presupuesto federal (de un dficit igual al 25 por ciento del PBN durante 1943-45 a un supervit durante 1947-49) debera haber llevado a la economa a un colapso. No lo hizo, lo cual refuta la teora. No haciendo caso a este hecho embarazoso, los keynesianos continuaron mencionando el auge de la guerra como una demostracin definitiva de lo acertado de su teora. Reflejando la sabidura convencional, uno de los libros de texto principales en la historia econmica de los EUA dio a su captulo sobre la Segunda Guerra Mundial el ttulo de La prosperidad de la Guerra: El Mensaje Keynesiano Ilustrado. La leccin era falsa pero, para los

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polticos y ciertas otras personas, inmensamente til. Durante dcadas, las secretaras de defensa ayudaron a justificar sus gigantescas peticiones presupuestarias afirmando que los altos niveles del gasto para la defensa seran buenos para la economa y que el reducir las erogaciones para la defensa provocara recesin. Tan comn se convirti este argumento que los crticos Marxistas le dieron el acertado nombre de keynesianismo militar. Tanto en la izquierda como en la derecha, la gente crea que el gasto militar enorme apuntal a una economa que, careciendo de esta ayuda, colapsara en la depresin. Tal pensamiento jug un papel importante en el proceso poltico que dirigi hacia los gastos de defensa unos US$ 10 billones (trilln en ingls) de dlares (en poder adquisitivo de hoy da) entre 1948 y 1990. El keynesianismo militar fue siempre una teora intelectualmente en bancarrota. Como he demostrado precedentemente, la misma no fue probada por los acontecimientos de los aos de guerra; todo lo que esos acontecimientos probaron fue que una economa de comando puede, al menos por un rato, mantener a todos ocupados fabricando municiones y emplendolas para demoler a los enemigos de la nacin. Pero la produccin de municiones se encontraba lejos de ser gratuita. Exiga costos de oportunidades enormes, an cuando parte de ella poda ser alcanzada simplemente empleando a los trabajadores y al capital que haban estado ociosos antes de la guerra. Durante la Guerra Fra, sin embargo, la nacin tena muy pocos recursos desempleados para destinar a la produccin de bienes para la defensa, y la utilizacin de parte de los recursos para este propsito signific que los bienes civiles que esos recursos podran haber producido de otra manera, tuvieron que ser sacrificados. La economa keynesiana descansa sobre la presuncin de que el gasto del gobierno, ya sea para municiones o para otras mercancas, crea una adicin a la demanda agregada de la economa, lo cual trae aparejado empleos y otros recursos que de otra forma seguiran permaneciendo ociosos. La economa consigue no solamente la produccin adicional ocasionada por el uso de esos recursos sino an ms produccin va un efecto multiplicador. Por lo tanto, los keynesianos afirman que an el gasto gubernamental para emplear a personas que caven fosas en la tierra para luego rellenarlas otra vez, tiene efectos beneficiosos; aunque los excavadores no crean nada de valor, el efecto multiplicador es puesto en movimiento a medida que ellos gasten su ingreso recientemente adquirido en los bienes de consumo recientemente producidos por otros. Tal teorizacin nunca hizo frente directamente a la razn subyacente de la ociosidad inicial del trabajo y de otros recursos. Si los trabajadores desean trabajar pero no pueden encontrar un empleador que desee emplearlos, es porque no estn dispuestos a trabajar a un salario que haga que su contratacin sea valiosa para el empleador. El desempleo aparece cuando el nivel salarial es demasiado alto para limpiar el mercado. Los Keynesianos inventaron extraas razones por las cuales el mercado laboral no se limpiaba durante la Gran Depresin y entonces continuaban aceptando tales razonamientos mucho despus de que la depresin se hubiese decolorado en la historia. Pero cuando los mercados laborales no se han limpiado, tanto durante los aos 30 como en otras ocasiones, las causas puede ser encontradas generalmente en las polticas gubernamentalescomo la Ley de recuperacin de la Industria Nacional de 1933, la Ley Nacional de las Relaciones Laborales de 1935, y la Ley de los Estndares Laborales Justos de 1938, entre muchas otrasque obstruyen la operacin normal del mercado laboral. As pues, las polticas del gobierno crearon un alto desempleo sostenido, y los keynesianos culparon al mercado. Los keynesianos entonces le adjudicaron a los dficits gubernamentales de los tiempos de guerra el sacar a la economa fuera de la Gran Depresin y continuaron apoyando los gastos en defensa para prevenir otro colapso econmico. De esta manera, la economa sana fue substituida por ideas econmicas agradables a los polticos del despilfarro, a los contratistas de la defensa, a los sindicatos, y a los economistas de la izquierda-liberal. Cunto mejor habra sido si la sabidura de Ludwig Von Mises hubiese ganado los corazones. En Nacin, Estado, y Economa (1919), Von Misses dijo, La prosperidad de la guerra es como la prosperidad que proviene de un terremoto o de una plaga. La analoga era vlida en la Primera Guerra Mundial, en la Segunda Guerra Mundial, y durante la Guerra Fra. Sigue siendo vlida en la actualidad. 5. Corrientes crticas de la macroeconoma de Keynes a) Escuela Monetarista de Friedman, Brunner y Metlzer en 1960. b) Nueva Economa Clsica y las expectativas racionales en 1970, con R.E. Lucas y Thomas J. Sargent. c) La Escuela del Ciclo Econmico Real (RBC Theory) (1980), con F. Kydland, E. Prescot y C. Plosser. Estos movimientos o corrientes desembocan en los aos 90 con lo que se ha venido a llamar la Nueva Sntesis Neoclsica, que unifica importantes elementos de la Teora del Ciclo Econmico Real con otros elementos de los modelos neokeynesianos de los 80`s. Las tres corrientes crticas comentadas, que surgen en un momento de madurez de la Teora Keynesiana, puesta en prctica en la aplicacin de polticas econmicas, tuvieron una gran influencia, generalizndose durante un largo periodo de tiempo el escepticismo hacia el papelintervencin del Estado. Cmo se hicieron importantes estas corrientes? Cuando surgi un problema real de poltica pblica que las polticas keynesianas no haban previsto: crecimiento sostenido de la inflacin en EUA y

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otras economas desarrolladas, desde 1960 hasta principios de los 80`s. Estamos ante un problema econmico nuevo: la inflacin crnica (que sigue a una poca anterior de relativa estabilidad de precios), al que el modelo de Keynes basado en el manejo de la demanda agregada no puede dar respuesta. Se critica por tanto la debilidad del modelo simplista de Keynes, y se destaca la no efectividad del estmulo de la demanda sobre el nivel general de precios. A qu se debe este fallo?, se pregunta Michael Woodford, a un defecto conceptual del modelo de Keynes? o a una mala lectura de las condiciones del momento resultado del oportunismo poltico? optando por sealar como una de las causas cambios en la economa, cuya ocurrencia no invalida el modelo keynesiano. Segn Woodford, el hecho de que las directrices cuantitativas sean inestables en el tiempo, no necesariamente invalida las bases objetivas o conceptuales de los modelos que sustentan las polticas keynesianas. Sin embargo, en la dcada de los 60 se cuestion la capacidad de los modelos cuantitativos disponibles para manejar con precisin el performance de la economa agregada. En este periodo se fortalece la atencin hacia la estabilidad de precios en el largo plazo como objetivo de la poltica econmica. Este giro en poltica exige o necesita de nuevos modelos que trabajen sobre variables que haban sido ignoradas o no consideradas en los modelos keynesianos. El estmulo de las crticas al keynesianismo, nace de tres fuentes fundamentales: a) Necesidad de un modelo que explique la relacin entre poltica macro y sus efectos sobre el nivel general de precios. b) El olvido de los modelos keynesianos del carcter endgeno de las expectativas y de los determinantes del coste de la oferta c) El persistente problema conceptual sobre la relacin entre la macro y la microeconoma. Profundizamos a continuacin en las crticas, aportes y resultados de cada una de las tres corrientes crticas del keynesianismo mencionadas. a) Los Monetaristas (1960-70: Friedman-Brunner) Sus crticas hacia el Keynesianismo se centran sobretodo en tres aspectos: a) Su omisin a las variaciones de la oferta monetaria como determinante del gasto agregado, y su excesivo nfasis en otros factores de variacin b) Su fe exagerada en la utilidad de la poltica fiscal c) Su exclusivo nfasis sobre consecuencias de las polticas en el corto plazo. Los monetaristas por su parte, asignarn mucha ms trascendencia a la poltica monetaria que a la poltica fiscal, y analizarn la relacin entre oferta monetaria e inflacin. Mientras Keynes considera que al incrementar la masa monetaria se hace descender la tasa de inters alentando la realizacin de inversiones, los monetaristas sostienen que esto ocurre en el corto plazo por generar una ilusin monetaria, pero en el largo plazo se ingresar en un perodo inflacionario. Estos defendern que un incremento de la oferta monetaria se traduce en un incremento proporcional de los precios, que se produce por un aumento mas acelerado en la cantidad de dinero que de la produccin. Como seala Woodford, los keynesianos no tenan como principio fundamental negar la efectividad de la poltica monetaria. Lo que Keynes defendi o estableci es que el estmulo monetario no hubiera sido de ayuda para salir de la depresin (no olvidemos que cuando Keynes toma fuerza en el mercado con su poltica econmica es justo para hacer frente a la Gran Depresin del 29), es decir, por circunstancias especiales del periodo. Muchos estaban de acuerdo en que la poltica monetaria debera afectar al gasto agregado en principio, pero los clculos economtricos implicaban que los efectos eran dbiles y por tanto la hacan menos importante que la poltica fiscal. Ms fundamentada, seala Woodford, est la critica monetarista sobre la Teora keynesiana en el exclusivo nfasis de esta ltima en las consecuencias en el corto plazo de las polticas aplicadas; mientras los monetaristas destacaban los efectos de las polticas en el largo plazo, una vez que salarios y precios han alcanzado su nivel de equilibrio. La preocupacin de los monetaristas en el largo plazo significa en particular que ellos establecen que la situacin de inflacin es consecuencia de un estmulo sostenido de la demanda agregada y de la incapacidad de las polticas basadas en el manejo de la demanda agregada (foco principal de la poltica econmica de Keynes) de influir sobre los ingresos o el empleo, salvo de una forma transitoria. Realmente se pone de manifiesto en los 70`s que las polticas que actan sobre la demanda agregada fallan en el mantenimiento del empleo elevado y en el control de la inflacin. Directamente vinculado con el inters de los monetaristas por los efectos en el largo plazo, est el nuevo nfasis que pondrn sobre el papel de las expectativas en muchas relaciones estructurales. Mientras Keynes en su nfasis en el corto plazo adopt un modelo de anlisis en el que las expectativas en un momento determinado eran variables dadas, el anlisis monetarista considera el ajuste de las expectativas en el tiempo como uno de los aspectos en los cuales una economa debera ajustar su posicin de equilibrio competitivo. Los monetaristas sern los primeros en incorporar modelos explcitos sobre el ajuste de expectativas en respuesta a la experiencia en el anlisis

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macro, bajo su asuncin de que lo importante de una teora era su capacidad de prediccin. La aplicacin ms importante de esta idea, segn seala Woodford ser precisamente la prediccin de Milton Friedman de la inestabilidad de la curva de Philips (1967). Mientras en la dcada de los 60`s, basndose en la evidencia emprica que ya exista, muchos keynesianos crean que exista un intercambio fiable entre desempleo e inflacin incluso en el largo plazo, Friedman sostiene que el aparente intercambio desaparecera rpidamente si las autoridades econmicas lo explotaban. Friedman tendra razn y a mediados de los 70`s haba unanimidad en la aceptacin de que no exista ningn intercambio en el largo plazo entre desempleo e inflacin. As Friedman introducir la curva de Philips modificada: segn Friedman, en el corto plazo el intercambio entre distintas alternativas de empleo e inflacin depende de la tasa de inflacin que espera la gente (expectativas de la tasa de inflacin) y que la aparente estabilidad de esta relacin en los datos histricos slo refleja la relativa estabilidad de expectativas de inflacin en el periodo en que los precios se han mantenido estables. Una poltica econmica expansiva de efectos inflacionistas que es anticipada por los agentes econmicos provoca un reajuste en sus expectativas, por lo que el coste en trminos de inflacin de reducir el desempleo crece con el tiempo, o lo que es lo mismo, un constante incremento de la tasa de inflacin ira asociado con un nivel de empleo no superior al que podra obtenerse con precios estables, y en el largo plazo la tasa de desempleo, segn Friedman, no puede ser otra que su tasa natural. De tal modo, que la curva de Philips no es estable, sino que se desplaza cuando se revisan las expectativas de inflacin, no habiendo a la larga un trade-off duradero entre inflacin y desempleo. As, en el largo plazo, la curva de Philips es una recta vertical. Resultados del aporte monetarista: a) Las predicciones de Friedman se confirmaron en las dcadas de los 70`s y 80`s, y por tanto la importancia de tener en cuenta las expectativas tambin. b) La crtica monetarista fue muy influyente y lleg a ser la nueva ortodoxia de medidos de los 70`s. Actualmente los defensores de una poltica de estabilizacin activa tambin consideran la poltica monetaria, ms que la fiscal. c) El nfasis monetarista sobre los efectos de largo plazo de la poltica representa claramente un importante suplemento al anlisis cortoplacista de Keynes. Y desde la aceleracin de la inflacin en casi todos los pases industrializados durante los 70`s, pocos economistas y polticos dudan de que las consecuencias de una poltica macro que acte sobre la inflacin debe ser una preocupacin importante. Pero esta victoria de la contrarrevolucin monetarista no supuso la desaparicin de la economa keynesiana, sino que los modelos keynesianos de los 70`s incorporaron las principales aportaciones monetaristas, resultando una nueva sntesis, que mantiene los modelos keynesianos adornados para incorporar las apreciaciones monetaristas, aadiendo variables adicionales y estructuras dinmicas adicionales. b) La Nueva Economa Clsica (1970-Lucas / Sargent) La Segunda ola de ataque al keynesianismo viene de la mano de Lucas, Sargent y sus coautores a principios de los 70`s. Estos autores destacan el papel de las expectativas como elemento crucial de las relaciones estructurales de los modelos macro. As propusieron que estas fueran modeladas, no por una funcin especial de la experiencia pasada (como hicieron los monetaristas), sino asumiendo que las expectativas de los agentes coinciden en todo momento con lo que su modelo econmico implica que debera ocurrir (al menos de media). Su principal argumento de crtica hacia el keynesianismo era que la economa keynesiana haba olvidado las implicaciones de la influencia de las expectativas sobre el comportamiento de los agentes econmicos. Lo que hace la Nueva Economa Clsica es sustituir la hiptesis de las expectativas adaptativas por la de expectativas racionales. Mientras las expectativas adaptativas, para predecir lo que suceder en un futuro, slo tienen en cuenta lo que ha ocurrido en el pasado (si la inflacin ha sido alta en el pasado, los agentes pueden esperar que sea alta en el futuro), las expectativas racionales utilizan toda la informacin disponible por el individuo. Los nuevos clsicos sostenan que lo correcto era suponer que los agentes forman sus expectativas de la forma ms racional posible, basndose en toda la informacin disponible. El concepto de expectativas racionales tiene una implicacin trascendental para la modelizacin macro, que es central en la economa moderna, y representaba una extensin del contexto de coordinacin intertemporal dentro del concepto de equilibrio. La mayor parte de las decisiones de consumo y produccin tienen una naturaleza intertemporal, y por tanto, los eventos presentes y futuros son determinantes de las mismas. Cuando aparece nueva informacin relevante, los agentes modifican sus decisiones. En principio la hiptesis de expectativas racionales se desarroll en un contexto micro y despus se integra en el anlisis macro. 6. La Teora de las Expectativas Racionales La Teora de las Expectativas Racionales es propuesta por John F. Muth y desarrollada por Lucas con Sargent. Su modelo se basa en el supuesto de que la gente aprende de sus propios errores. Las predicciones del pblico pueden ser erradas, pero sus errores no son sistemticos sino aleatorios. Efecto prctico de esto: por ejemplo, si esperan un aumento de la inflacin, los agentes tendern a

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ajustar los salarios y los precios, de manera que se producir un alza general de precios, por lo que la poltica econmica debera generar expectativas que en vez de generar mayores presiones inflacionarias o deflacionarias, induzcan a la estabilidad. Esta consideracin tendr consecuencias radicales. As, tenemos la proposicin de poltica irrelevante de Sargent, segn la cual ninguna poltica de gobierno sera capaz de alterar los precios de forma distinta a lo que se espera que sean, y por tanto el uso de la demanda agregada como medida de poltica econmica no puede esperar sorprender. Implicaciones fundamentales de esta corriente: a) Al igual que los monetaristas, la crtica neoclsica tuvo un profundo efecto sobre la poltica macro. El reconocimiento de que el comportamiento econmico es una referencia en el largo plazo y que los efectos de la poltica del gobierno sobre las expectativas son crticas para los efectos globales es fundamental en las formas actuales de pensar en poltica monetaria y fiscal. Por ejemplo, es actualmente aceptado en las discusiones de los Bancos Centrales que la forma en que la poltica es percibida por el pblico debera ser una preocupacin crtica de estos organismos. Si los agentes forman sus expectativas de forma racional hay que concebir la poltica econmica como un juego entre las autoridades econmicas y el resto de agentes que forman la economa (sector privado), puesto que sus efectos van a depender de la reaccin de estos ltimos ante la misma. Precisamente, segn seala Woodford, un fallo en la coordinacin entre el sector privado y los gobiernos explica la trampa en que muchas autoridades econmicas se encontraron en los 70`s. b) Lucas argumenta que los modelos de corte keynesiano, al no incorporar explcitamente las expectativas, son formas reducidas de los modelos estructurales, que s las toman en consideracin. En los modelos estructurales los parmetros cambian al mismo tiempo que los agentes econmicos ajustan sus expectativas y comportamiento al nuevo escenario de poltica econmica. Los modelos se construyen a partir de la conducta de los agentes racionales que optimizan sus decisiones => fundamentacin micro. La asuncin de las expectativas racionales como un mecanismos de modelizacin forma parte ahora de la ortodoxia, y los modelos econmicos con fundamentos explcitos en la optimizacin del comportamiento intertemporal estn generalmente aceptados (al menos como ideal). Sin embargo, esto no significa que el modelo especfico de los nuevos clsicos del ciclo econmico y sus implicaciones sobre las posibilidades de polticas de estabilizacin est actualmente aceptado de forma generalizada. La teora de las expectativas racionales sostiene que no puede existir ningn ciclo determinista, dado que esto conducira a oportunidades de arbitraje que seran aprovechadas por agentes econmicos racionales y por tanto acabaran con la dinmica de ciclo, de ah que el modelo de Lucas tratara de explicar por qu las fluctuaciones econmicas no deberan constituir un problema significativo. Pero el modelo de Lucas no poda explicar el carcter de las fluctuaciones de la actividad econmica observada que se seguan produciendo. c) Los modelos neokeynesianos han incorporado las expectativas racionales, por lo que han modificado sus recomendaciones en materia de poltica econmica. Estos modelos adaptados se desarrollaron desde finales de los 70`s y han tenido mucho ms xito que los puros de los nuevos clsicos. Versiones de estos modelos adaptados son usados para el anlisis de polticas en muchos Bancos Centrales. c) The RBC Theory o La Teora del Ciclo Econmico Es el ataque ms reciente a la macro keynesiana, esta teora fue desarrollada en 1980 por Kydland, Prescott y C. Plosser y sus estudiantes y colaboradores. Se presenta como una teora radical sobre las fluctuaciones del ciclo econmico que nada tiene que ver con lo establecido por teoras anteriores. Esta teora propone que los ciclos econmicos no indican ningn fallo en el mecanismo del mercado, sino que se deben a una eficiente respuesta a variaciones exgenas en el tiempo en las oportunidades de produccin. No le asignar ninguna importancia, por tanto, ni a los factores monetarios, ni a los fiscales, u otras variables nominales como explicativas de las fluctuaciones econmicas. Los modelos de RBC implican que la poltica monetaria no tiene efectos sobre la economa, ni para bien ni para mal. Cmo surge esta Teora? a) Por la debilidad del modelo del ciclo de Lucas. b) Por los efectos econmicos de las dos crisis del petrleo de los 70`s que hace a las economas ms receptivas a las hiptesis de que los disturbios reales en el coste de los productos es una fuente importante de inestabilidad econmica. Esta nueva teora ofrecer una nueva metodologa para el anlisis terico y emprico: modelos cuantitativos que pretenden describir/representar literalmente la economa (mtodos de calibracin), basados en el uso de la metodologa intertemporal del equilibrio. Implicaciones de esta nueva Teora: a) Woodford seala que quizs es pronto para concluir un juicio sobre el impacto de este trabajo, aunque puede

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avanzarse que algunas de las innovaciones metodolgicas estn siendo ampliamente adoptadas. b) Asimismo es importante el efecto que esta teora est teniendo en direccionar la atencin hacia la modelizacin de los determinantes de la oferta, un aspecto de considerable importancia en las dinmicas macro. c) El punto de partida de los modelos de la teora RBC es el supuesto de que la economa est sujeta a perturbaciones aleatorias que proceden del lado de la oferta, principalmente grandes fluctuaciones en la tasa del progreso tecnolgico. Estas perturbaciones en la funcin de produccin provocan fluctuaciones en los precios relativos a los cuales responden los agentes racionales a travs de sus elecciones intertemporales. De acuerdo con este enfoque, las fluctuaciones que se observan en el nivel de produccin y empleo son fenmenos de equilibrio que se derivan del comportamiento racional de los agentes econmicos ante cambios en el entorno econmico. La principal implicacin que se deriva de este enfoque es que la existencia de fluctuaciones en el nivel de produccin no implica que nos mercados no estn en equilibrio, por lo que los gobiernos no deberan intentar reducir esas fluctuaciones con polticas de estabilizacin. As llegamos a los aos 90`s. Aos testigo del desarrollo de lo que se ha venido a llamar Nueva Sntesis Neoclsica, que une importantes elementos de la teora RBC con otros de los neokeynesianos de los 80`s (que como vimos fueron incorporando parte de los elementos introducidos por monetaristas y nuevos clsicos). 7. Quin fue John Maynard Keynes (1883-1946)? Economista ingls que ha ejercido gran influencia sobre la ciencia econmica burguesa actual; profesor en la Universidad de Cambridge, presidente de una gran compaa de seguros inglesa, autor de varios trabajos sobre problemas generales de la teora econmica, de la teora del dinero y de la circulacin monetaria. El libro ms difundido de Keynes es el titulado Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero (1936), en el que se expone la teora del capitalismo regulado. La esencia de la teora keynesiana estriba en que el Estado burgus, con el fin de conservar y consolidar el rgimen capitalista, debe intervenir activamente en la vida econmica y asegurar elevadas ganancias a los monopolios capitalistas ms importantes. Para ello, a juicio de Keynes, hay que fundar y ampliar empresas capitalistas a cuenta del presupuesto estatal, hay que prestar ayuda financiera a los monopolios. No es pequeo el papel que confiere Keynes al desarrollo de las industrias de guerra con el fin de aumentar el empleo de la poblacin y disminuir el crecimiento del paro forzoso. Para llevar a cabo estas medidas, Keynes y sus partidarios proponen elevar los impuestos que pagan los trabajadores, intensificar ms aun el trabajo de los obreros. Desde el punto de vista de Keynes, las crisis econmicas pueden superarse regulando la circulacin monetaria. Para que se eleve la ocupacin y se ample la produccin, propugnaba Keynes que el Estado asegurara el incremento de la rentabilidad del capital disminuyendo el salario real de los trabajadores, redujera el tipo de inters, recurriera a la inflacin, mantuviera una poltica de militarizacin de la economa a costa de los recursos estatales, aumentara los gastos con otros fines no productivos. Entenda Keynes que el Estado burgus puede reducir el paro forzoso si se regula el consumo, la inversin de capital en la produccin y el nivel del tipo de inters. Keynes y sus partidarios (el ingls Beveridge, los norteamericanos Hansen, Chase y otros) se han manifestado como apologistas del capitalismo monopolista de Estado. Los keynesianos creen que para aumentar la produccin y el empleo de los obreros hay que asegurar altas ganancias y elevar el consumo no productivo de los capitalistas. Al mismo tiempo, propugnan que el Estado burgus utilice a los desocupados en obras pblicas, que han de contribuir a que se incorpore fuerza de trabajo adicional y a que aumente la demanda de artculos de consumo. La idea de Keynes sobre la organizacin de trabajos pblicos obligatorios encontr su aplicacin prctica ms completa en la Alemania hitleriana. Ahora bien, el que los capitalistas, segn recomiendan los keynesianos, aumenten el consumo personal de artculos de lujo no puede provocar ningn aumento significativo de la demanda ni, por tanto, puede influir seriamente en el volumen de la produccin. Bajo el capitalismo, los consumidores fundamentales son las masas trabajadoras, y slo es posible aumentar en gran escala la demanda de bienes de consumo elevando el bienestar de las amplias masas populares, cosa que el keynesianismo no prev. Carecen de base cientfica las tentativas de los keynesianos en el sentido de explicar por motivos psicolgicos las crisis de superproduccin, las fluctuaciones de los precios en el mercado, etc., as como el asignar al tipo de inters un papel extraordinario en la economa del mundo capitalista. Las concepciones econmicas de Keynes figuran en la base de la teora de la economa dirigida, teora difundida en el mundo capitalista y que han incorporado tambin a su arsenal, los socialistas de derecha y los revisionistas. Todos los escritos importantes de Keynes sobre economa estuvieron instigados por los problemas econmicos de su poca y fueron como intentos de desarrollar principios generales, de los que deducir soluciones para dichos problemas. Su primer libro Moneda india y finanzas de 1913, contiene un anlisis del patrn monetario conocido en el nombre de gold-excange standard (patrn oro de cambio), bajo el que todos los pases fijan su moneda con respecto a un pas que siga el patrn oro. De este trabajo

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procede el inters de Keynes por la economa monetaria, que le dur toda su vida. El gran conocimiento que tena del patrn oro de cambio, le coloc en una posicin privilegiada cuando empez a utilizarse este, ampliamente, en la dcada de 1920. Silvio Gesell, Arthur C. Pigou, Alfred Marshall, Adam Smith, David Ricardo, Karl Marx y Thomas Malthus influenciaron en la obra de Keynes. 8. El Pensamiento Econmico y Keynes El principal problema que enfrentaba el mundo de los aos 30 era el enorme desempleo. Frente a esto, la tradicin de la economa clsica planteaba que, por tratarse de una cuestin puntual, el desequilibrio momentneo se ajustara automticamente por medio de una baja en los salarios. Keynes, sin embargo, discrepaba por completo: la economa se poda encontrar en equilibrio, pero con un alto nivel de desempleo. Para l, la desocupacin existente en Inglaterra, lejos de ser puntual, era estructural. Frente a esto, la autoridad deba hacer un enrgico uso de la poltica fiscal (impuestos y gastos gubernamentales) para "desatascar" la economa. En el fondo, lo que propona era que el Estado complementara el mecanismo de mercado del sector privado, que no consegua resolver por s mismo el problema de la ocupacin. El planteamiento general que hizo Keynes en materia econmica es que se deba incrementar el gasto pblico en los perodos de recesin -haciendo que el Estado incurriera en un dficit- para generar demanda adicional que estimulara la inversin y disminuyera el desempleo. De esta forma, Keynes confiaba en que el gobierno poda moderar y hasta eliminar los ciclos econmicos interviniendo en la economa. La importancia de la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero fue tal que, para muchos, funda la macroeconoma, una de las ramas de la teora econmica moderna, dedicada a explorar las relaciones entre los grandes agregados de la renta nacional. Otro aspecto fundamental en la economa keynesiana es el papel que juegan las expectativas sobre el ciclo econmico. El autor consideraba que stas -las cuales dependen exclusivamente de factores psicolgicos- tienen efectos importantsimos sobre la inversin y, por tanto, sobre la economa en general. Sin embargo, las decisiones de ahorro las toman los individuos en funcin de sus ingresos, mientras que las decisiones de inversin las toman los empresarios en funcin de sus expectativas. De este modo, no hay ninguna razn para que el ahorro y la inversin coincidan, como lo haba sealado la mayor parte de los economistas clsicos. As, cuando las expectativas de los empresarios son favorables, stos estn ms dispuestos a realizar proyectos de inversin, lo que provoca una fase expansiva y un gran crecimiento a la economa. Por el contrario, cuando las expectativas son desfavorables, la contraccin de la demanda puede provocar una depresin. Y es precisamente ante esto que el Estado puede impedir la cada de la demanda aumentando sus propios gastos. En cualquier caso, lo que Keynes quiso transmitir es que el futuro era desconocido y "desconocible" -en el sentido de que no puede inferirse racionalmente-, debido a que est fuertemente marcado por variables psicolgicas. Al hacer esta observacin puso una enorme interrogante a la capacidad de realizar pronsticos tiles en la economa. El prestigio alcanzado por John Maynard Keynes fue tal que el Rey Jorge VI le nombr barn en 1942, ingresando en la Cmara de los Lores. Durante su vida, Keynes haba ocupado altos cargos en la administracin britnica, como el de consejero financiero de la Corona y gobernador del Banco de Inglaterra. Al final de su vida tambin colabor con el plan britnico de la Conferencia de Bretton Woods, en 1943, cuyo objetivo era evitar desrdenes monetarios como los sucedidos antes de la Segunda Guerra Mundial. Para ello se propuso la creacin de un banco internacional que regulara la oferta monetaria, lo que dio origen al Fondo Monetario Internacional. Keynes muri tres aos despus, en 1946, en Sussex. Si bien se podra decir que la revolucin keynesiana no consisti en construir un nuevo edificio terico, sino que ms bien se limit a ordenar el sistema econmico heredado, es incuestionable que Keynes removi tanto la poltica como el anlisis econmico. Con el paso de los aos sus ideas fueron penetrando en el mundo acadmico y en las polticas econmicas de los pases del mundo occidental. Muchos vieron con entusiasmo una poltica capaz de darle un segundo aire al sistema capitalista despus de la crisis, e incluso los socialdemcratas miraron con inters una doctrina que propiciaba la intervencin del Estado en la economa. Slo los ms liberales se opusieron con fuerza a sus ideas intervencionistas Keynes dividi la demanda de dinero en dos partes diferentes: a) La demanda para transacciones o saldos activos para satisfacer los motivos de transaccin y precaucin que llevan a mantener saldos en efectivo. b) La demanda de saldos ociosos o de activos para satisfacer un motivo de especulacin. Keynes calific esas demandas M1 y M2 respectivamente. Fue en relacin con la demanda. Por motivo de especulacin que Keynes consider explcitamente el rendimiento de los activos que compiten con el dinero en las carteras del pblico. Keynes adujo que los individuos toman las decisiones de cartera despus de haber comparado los intereses que no recibiran si mantienen dinero con la ganancia o prdida de capital previstas si mantienen bonos. Este ltimo aspecto depende de las previsiones que hagan en cuanto a los movimientos de los precios de los bonos y el grado de certeza que atribuyan a las expectativas. Segn Keynes, se formulan esas expectativas mediante la comparacin del tipo de inters corriente con algn tipo previsto "normal" o que

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pueda mantenerse permanentemente. Si el tipo de inters observado es ms alto que el tipo de inters normal, el pblico esperar que baje. Ahora Bien, como los precios de los bonos varan en proporcin inversa al rendimiento, la expectativa de que bajen los tipos de inters significa un posible incremento de los precios de los bonos y, por consiguiente ganancias de capital. Cuanto ms alto sea el tipo de inters corriente mayor ser la magnitud de las ganancias de capital previstas. Por qu? Porque cuanto mayor sea la diferencia entre el tipo de inters corriente y el que quepa esperar que se mantenga, mayor ser la probabilidad de que baje el tipo de inters (subir el precio de los bonos) y mayor ser la magnitud en que cabe esperar que baje. As, pues, cuanto ms alto sea el rendimiento corriente, ms costoso son los saldos ociosos en relacin con las ganancias de capital previstas a que se renuncia y con los intereses que no se obtienen. En consecuencia, menor ser la cantidad de dinero demandada para satisfacer el motivo especulacin. Siguiendo ese mismo razonamiento, si el tipo de inters observado es inferior al tipo normal previsto, las expectativas de que aumente el rendimiento de los bonos y disminuya el precio de los mismos hace que el dinero en efectivo sea el activo preferido en las carteras del pblico. A la persona que prevea la baja de los bonos a un ritmo que compense con creces el inters que devengan se le ofrecer un aliciente para mantener saldos en efectivo cuyo rendimiento es cero, en lugar de bonos demasiado caros. En general, cuanto ms bajo sea el tipo de inters corriente, ms unnimes sern las expectativas de que suban ulteriormente, lo que hara incurrir en prdidas de capital a los titulares de los bonos. As, pues cuanto ms bajo sea el tipo de inters corriente mayor ser el nmero de personas que prefieran mantener saldos en efectivo en lugar de bonos y, por consiguiente, mayor ser la cantidad total demandada de dinero. La agregacin de todas las decisiones de cartera individuales describe una curva hacia abajo, M2= f(r), que relaciona la cantidad demandada de saldos especulativos o de activos con el tipo de inters corriente. En cuanto a los saldos para transacciones en la demanda total de dinero, es decir, la parte que se mantiene los keynesianos sostuvieron que la funcin de demanda de dinero es muy inestable y se desplaza errticamente ante el efecto de las expectativas voltiles del mercado. En segundo lugar, los keynesianos consideraron que, en periodos de grave depresin, la funcin de demanda de dinero pasara a ser horizontal (infinitamente elstica) al llegar a un determinado tipo de inters mnimo. Indicaron que exista un nivel crtico de tipo de inters positivo tan bajo que si el tipo corriente bajase efectivamente a ese nivel, no cabra prever un descenso mayor y todo el mundo esperara una subida. Dicho de otro modo, habra unanimidad en que bajaran los precios de los bonos. El dinero en efectivo pasara a ser un sustituto perfecto de las tenencias de bonos, y la demanda de dinero sera insaciable, es decir, infinitamente sensible a la ms ligera variacin del tipo de inters. Keynes calific esa condicin patolgica de preferencia absoluta inters. As, pues, si el banco central intervena para aumentar la oferta de dinero mediante la compra de bonos en el mercado abierto, la menor cotizacin al alza de los precio de los bonos llevara sencillamente a que el pblico vendiese los bonos en su poder al banco central y absorbiese el producto en efectivo y de la venta efectuada. Puesto que, alcanzado el nivel mnimo del tipo de inters, la demanda de dinero efectivo es insaciable y la disposicin a vender bonos absoluta, por cuantiosas que fueran las operaciones de mercado abierto no habra forma de sobreponerse a la preferencia absoluta por la liquidez ni de lograr por medio alguno que los tipos de inters alcanzasen un nivel inferior. Los economistas keynesianos sealaron que tanto la inestabilidad como el carcter infinitamente elstico de la funcin de demanda de dinero tenan repercusiones desfavorables para la poltica. La inestabilidad de la funcin de demanda de dinero significaba que era imposible prever con exactitud los efectos de la poltica monetaria. Ante una funcin de demanda de dinero voltil e imprevisible, las autoridades no podran saber nunca si las variaciones de la demanda ampliaran o anularan las variaciones de la oferta de dinero inducidas por las medidas de poltica. Adems, aun en el caso de que las autoridades monetarias pudieran pronosticar el comportamiento de la demanda de dinero, la poltica monetaria seguira siendo ineficaz en condiciones de preferencia absoluta por la liquidez. En este ltimo caso, los incrementos de la oferta de dinero no influiran en el ingreso nominal ni en la actividad econmica por el intermedio del tipo de inters. Como los tenedores de saldos en efectivo no estaran dispuestos a comprar bonos, no subiran los precios de stos y, por consiguiente, tampoco bajaran los tipos de inters para estimular el gasto de inversin. Adems la inyeccin monetaria no entrara en la corriente de gasto. Por el contrario, toda creacin de dinero quedara absorbida por los saldos de dinero ocioso, es decir, la economa habra cado presa en la trampa de la liquidez. En resumen, los economistas keynesianos argumentaron que, en perodos de grave depresin econmica, las variaciones de la masa monetaria quedaran anuladas por variaciones compensatorias de la velocidad. 9. La Teora General de la ocupacin, el inters y el dinero La Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero se considera el trabajo magistral de John Maynard Keynes. En gran medida, cre la terminologa de la moderna macroeconoma. Se public en febrero del 1936, en una poca marcada por la Gran Depresin Estadounidense. El libro desencaden una revolucin en el pensamiento econmico, comnmente denominada la "Revolucin Keynesiana", en la forma en la que los economistas pensaban en el fenmeno econmico, y especialmente en cmo pensaban acerca de la viabilidad y conveniencia de la gestin del sector pblico del nivel agregado de la

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demanda en la economa. En el libro de Keynes, Ensayos en Persuasin, el autor record sus frustrados intentos por influir en la opinin pblica durante la Gran Depresin, a comienzos de los aos treinta. La "Teora General", represent los intentos de Keynes para cambiar la opinin general en el pensamiento que exista en el entorno macroeconmico. Resumiendo, la "Teora General" argumentaba que el nivel de empleo en la economa moderna estaba determinado por tres factores: a) La inclinacin marginal a consumir (el porcentaje de cualquier incremento en la renta que la gente destina para gasto en bienes y servicios), b) La eficiencia marginal del capital (dependiente de los incrementos en las tasas de retorno), c) La tasa de inters. El argumento clave en el pensamiento de Keynes es que una economa debilitada por la baja demanda (como por ejemplo, en una depresin), donde hay un problema desencadenante (dificultad en conseguir una economa que crezca vigorosamente), entonces el gobierno (ms concretamente el sector pblico) puede incrementar la demanda agregada, incrementando sus gastos (aunque se incurra en dficit pblico), sin que el sector pblico incremente la tasa de inters lo suficiente como para minar la eficacia de esta poltica. Keynes previ en la "Teora General" que su libro probablemente iba a liderar una revolucin en la forma que los empresarios pensaran sobre los temas de inters pblico, y el pensamiento keynesiano (los intentos del gobierno intentando influir en la demanda a travs de los impuestos, el gasto pblico, y la poltica monetaria) fue muy influyente en la poca de la postguerra tras la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, la estanflacin de la dcada de 1970 hizo que el enfoque intervencionista keynesiano perdiera su atraccin en los crculos polticos y de los tericos econmicos. En la mayora de las economas, se comenz a creer que el manejo keynesiano de la demanda era complejo, y que acarreaba sutiles daos en la economa, como deteriorar los beneficios de un presupuesto pblico equilibrado, as como favorecer la inflacin. Hasta cierto punto, la teora keynesiana sufri debido a su propio xito en la postguerra, durante la que termin con largos periodos de paro y prdida de produccin. De todas las maneras, el keynesianismo todava existe en la forma de la denominada Nueva Economa Keynesiana, que intenta combinar la economa neoclsica con algunas conclusiones de la poltica keynesiana. Adems, Keynes fue un maravilloso comunicador de la lengua inglesa, con una escritura muy fluida que se evidencia a veces en la "Teora General". Un ejemplo es en el que habla del "Estado de las Expectativas a largo plazo", que es considerado por muchos como un ejemplo de los mejores textos sobre bolsa. Sin embargo, gran parte del libro muestra el peor Keynes a la hora de usar el lenguaje, con frases complejas y largas, que no son nada caractersticas del estilo de escritura de otras obras previas. La "Teora General" es la respuesta crtica ms fuerte que se hizo al Tratado de Versalles, es todo un clsico, y se convirti en un libro bsico de referencia para comprender los problemas y tensiones del momento, fue una obra que sirvi como justificacin a los pases desfavorecidos para criticar la dureza del Tratado, y a su vez hizo sentir vergenza y remordimiento a los vencedores que impusieron esta Paz Cartaginesa. As pues, dicha obra es considerada como el ataque ms influyente y brillante contra el Tratado de Paz impuesto, nunca mejor dicho, a los alemanes, pues ellos no estuvieron presentes en las negociaciones, y tampoco tuvieron una opcin real de respuesta. Keynes, que haba formado parte del tesoro britnico en las negociaciones de paz, tras dimitir de su puesto por lo que vea que iba a suceder, intent hacer ver a la opinin pblica la insensatez y consecuencias graves del Tratado, y sobretodo, como l mismo indica, dirigindose a la nueva generacin la cual para el todava esta en silencio; pero deba comenzar a hablar y rechazar lo que suceda para poder construir un porvenir mejor y ms digno del que gracias al Tratado se iba a tener. Para Keynes la paz que se haba trazado tendra consecuencias catastrficas, no solo para los vencidos sino para toda Europa, pues consideraba que el funcionamiento de Europa era unitario, y si se le extirpaba Alemania, parte fundamental del engranaje, todo se ira a pique y se viviran los momentos ms dramticos y oscuros de la historia. En el libro, Keynes critica tanto la postura francesa, ms explcita de revanchismo contra los Alemania, de querer hundirla y que no se recupere, como la postura britnica, en la cual parece desentenderse de los problemas europeos como si no formaran parte de Europa, algo que para el autor es incomprensible e intolerable. No se cansa a lo largo de todo el texto de calificar negativamente el Tratado, lo critica desde todos los aspectos, tachndolo entre otras cosas de vil, perverso, injusto, excesivo, destructor, insano, egosta, mezquino... Pero sobretodo, Keynes se centra en las clusulas econmicas que contiene, pues gracias a ellas el mundo se hundir y entrara en la fase ms critica que el hombre habra conocido. Estas clusulas intentan exclusivamente llevar a la ruina a Alemania, destruirla, desestructurar todo su sistema econmico, para que as jams volviera a ser una amenaza, intentan reducir a Alemania a la servidumbre [...], envilecer la vida de millones de seres humanos y privar a toda una nacin de felicidad, y todo ello, tan solo para enriquecerse, quedarse tranquilos y apagar la sed de revancha de los pases vencedores, y con la nica justificacin moral de haber triunfado en el conflicto blico. Para Keynes, la paz debera poner las bases de la reconstruccin econmica de Europa, crear el ambiente idneo para la recuperacin de los pases devastados por la

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guerra, a su vez servir de blsamo a las tensiones internas de los pases sedando y tranquilizando las opiniones pblicas, muy radicalizadas y en un ambiente tenso y muy nacionalista. Debera crear un futuro lleno de esperanza y no volver la vista al pasado, cerrar las heridas de una guerra que hasta ese momento haba sido la ms devastadora de la historia, y crear un caldo de cultivo para la cooperacin, solidaridad y el dialogo. Pero todo ello, se frustro en Pars, se inclino todo haca el lado contrario, y solo sirvi para tensar la cuerda, el ambiente y garantizar la ruina total del viejo continente, colapsado, herido y triste. As Keynes en la obra analiza el Tratado en sus vertientes econmicas, y argumentarse la injusticia y temeridad mundial, que supona su puesta en prctica. Con la intencin de que la gente y las generaciones venideras abrieran los ojos y se despojaran de la mentira a la que estn sometidos, y as se pudiera comenzar a arreglar lo que polticos y opinin pblica haban creado para saciar sus intereses (polticos y territoriales), olvidndose de las verdaderas necesidades de Europa para seguir viviendo: alimentacin, estructuras, organizacin econmica, colaboracin, etc. 10. Puede el keynesianismo econmica mundial? resolver la crisis inversiones y a una huda del capital hasta conseguir doblegar al gobierno de turno. 11. Por qu se produce la crisis? Para los no capitalistas, la crisis no se explica por el subconsumo de las masas, como parece deducirse de los postulados keynesianos. Paradjicamente, la crisis se produce (como acabamos de ver ahora) justo despus de alcanzarse el punto ms elevado de consumo entre la poblacin; cuando ms coches, ms ordenadores, ms telfonos mviles, etc., se consumen. El problema reside en la tendencia a la sobreproduccin de mercancas en todos los sectores de la economa capitalista, fruto de la anarqua de la produccin capitalista. La produccin de mercancas, en una poca de auge econmico, tiende a crecer ms rpidamente que la capacidad de consumo de la sociedad, incluido el consumo productivo de las empresas; no pudiendo absorber el mercado, en un momento dado, toda esa produccin. La sobreinversin, lleva a la sobreproduccin y sta a la cada de las ventas y de los beneficios de las empresas. Los capitales invertidos no retornan a sus propietarios con la rapidez de antes, detenindose la inversin, lo que conduce directamente a la crisis. 12. Las polticas keynesianas en la actualidad El keynesianismo no es en absoluto novedoso. De hecho, durante 30 aos fue la filosofa oficial del sistema capitalista, en el perodo que abarc desde el final de la Segunda Guerra Mundial hasta la crisis de los aos 70, cuando hubo de ser arrojado de la economa oficial como un peso molesto e insoportable. La Segunda Guerra Mundial en Europa y otras partes del mundo provoc una destruccin colosal de las fuerzas productivas. En ese contexto, las enormes inversiones del Plan Marshall y la poltica de endeudamiento de los diferentes Estados europeos jugaron un cierto papel para desarrollar las fuerzas productivas. Pero hubo otras razones, como fueron la rebaja generalizada de las tarifas arancelarias, la adopcin del dlar como moneda universal en los intercambios comerciales facilitando y abaratando los intercambios, el desarrollo de nuevas ramas de produccin, el saqueo del mundo colonial y, muy particularmente, y como consecuencia de todo ello, el extraordinario desarrollo alcanzado por el comercio mundial. Todo se combinaba para actuar como una espiral de causa-efecto que provoc un desarrollo de las fuerzas productivas desconocido antes en la historia del capitalismo. Debido al fortalecimiento del estalinismo en el este de Europa, la clase capitalista tuvo que conceder importantes mejoras en las condiciones de vida de las masas con la intencin de que el horizonte social de stas no rebasara el marco establecido por el capitalismo. Fue en ese contexto, y slo en ese contexto, que las medidas

La crisis econmica mundial de fines de la dcada ha provocado un acalorado debate entre los economistas sobre las causas de esta crisis y las medidas ms eficaces para solucionarla. Recientemente se est dejando or la llamada corriente neokeynesiana, seguidora de las teoras del famoso economista britnico John M. Keynes, para quien la crisis econmica se explica por la existencia de una "crisis de demanda", es decir, por la cada del consumo de la poblacin, lo que provocara la disminucin de la actividad econmica y, por tanto, de los beneficios de las empresas y de la inversin. Para superar la crisis sera necesaria la intervencin del Estado en la economa capitalista, particularmente a travs del gasto pblico y el endeudamiento estatal con planes de obras pblicas, subsidios y subvenciones a las empresas y las familias, etc. As la entrega generosa de dinero pblico a la poblacin actuara positivamente en el consumo, reactivando la actividad econmica y, por ltimo, la inversin productiva. Algunos keynesianos plantean, incluso, la necesidad de aumentar los impuestos a los ms ricos para sufragar parte de los gastos sociales. Pero esto se enfrenta a serias limitaciones. Los gobiernos capitalistas prefieren cargar los impuestos sobre la clase obrera, con la conocida excusa de que demasiados impuestos a los empresarios impiden destinar recursos a la inversin. Toda poltica orientada a aumentar sensiblemente los impuestos sobre empresarios y banqueros se enfrentara al chantaje de una huelga de

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keynesianas jugaron un papel. El truco estaba en que, en una situacin de devastacin de las fuerzas productivas, los Estados introducan dinero ficticio en la economa (simple papel moneda que no representaba ninguna riqueza real), pero en el contexto antes explicado, esto no creaba inflacin porque el dinero ficticio adelantado se volva autntico al generar riqueza real. Sin embargo, estas polticas durante dcadas, terminaron provocando una catstrofe inflacionista, ya que al producirse la crisis de sobreproduccin de los aos 70, la emisin de papel moneda por los estados ya no produca riqueza real, dada la parlisis de la economa. Se acumul un exceso enorme de dinero circulante en comparacin con la cantidad de mercancas producidas, provocando una inflacin de los precios que se coma los beneficios empresariales y los salarios de los trabajadores. De ah que los diferentes gobiernos capitalistas se vieran obligados a aplicar la poltica opuesta, recortando el gasto pblico, y atacando las condiciones de vida y trabajo de la clase obrera. Las polticas keynesianas quedaron completamente desacreditadas hasta la fecha. Las medidas keynesianas en una crisis originada por la sobreproduccin de mercancas y la sobreinversin, como la actual, tiene un carcter muy diferente a la provocada por una guerra devastadora. Mientras que en esta ltima falta de todo, la primera se produce porque aparentemente "sobran" fuerzas productivas desde el punto de vista capitalista. De ah que la poltica de recurrir al gasto pblico y a los "dficits pblicos" no sirva para sacar de la crisis a la economa. Los mercados se encuentran saturados de mercancas, y lanzar ms dinero al mercado, lejos de estimular el desarrollo de las fuerzas productivas, lo que tiende a provocar es un aumento de la inflacin de los precios. la combinacin de polticas es la mejor solucin en estos casos.

Toda poltica orientada a aumentar sensiblemente los impuestos sobre empresarios y banqueros se enfrentara al chantaje de una huelga de inversiones y a una huda del capital hasta conseguir doblegar al gobierno de turno.

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