TEMA 1: 17298 METODOLOGA DEL ANLASIS DE ESTADOS FINANCIEROS. 1.1LA INFORMACIN CONTABLE Y EL ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS.

l problema fundamental del Anlisis de Estados Financieros (AEF), esta centrado en la capacidad que el analista tenga para cuestionarse una serie de preguntas que la informacin contable, debidamente estructurada puede dar respuesta. Lo primero que tendr que conocer el analista ser cual es la naturaleza de lo que va utilizar en su trabajo. Cul puede ser la naturaleza y los principios que existen en la informacin Financiera?. Vamos a desarrollar o enfocar el AEF, desde el punto de vista del ANALISTA EXTERNO, que es aquel que utiliza la informacin que le suministra la contabilidad Financiera o externa. Los presupuestos bsicos sobre los que se elaboran los PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD, generalmente aceptados y que en buena parte constituyen un marco conceptual contable, cuyo conocimiento es imprescindible para entender la informacin Financiera: REGIMEN SOCIOECONOMICO, que respete los derechos de la Propiedad Privada. Presupuesto valido en la sociedad occidental que estamos inmersos, si bien tenemos que tener en cuenta: a los Poderes Pblicos y Organizaciones Sindicales. ENTIDAD ESPECIFICA DE LA EMPRESA; las empresas tienen personalidad distinta a la de sus propietarios, incluso en las empresas individuales. En las empresas grandes la gestin esta separada de los propietarios. LA EMPRESA COMO ENTE EN MARCHA; con carcter general los criterios que se valoran en las diversas rubricas de los estados Financieros, hace pensar que la vida de la empresa es indefinida, no se piensa en ser vendida. LA EXPRESIN DE LAS CUENTAS EN UNIDADES MONETARIAS, es necesario aplicar un criterio de valoracin para expresar los distintos elementos patrimoniales. UNIFORMIDAD EN LOS PROCEDIMIENTOS SEGUIDOS POR UNA EMPRESA A LO LARGO DE DISTINTOS EJECRCCIOS; los criterios contables han de ser uniformes en el tiempo para poder permitir su comparacin; si no se pueden seguir los criterios hay que decirlo. LA DIVERSIDAD DE LOS SISTEMAS CONTABLES EMPLEADOS POR LAS DIVERSAS EMPRESAS; la aplicacin de la normativa contable es flexible. (diversidad de criterios). PRACTICA CONSERVADORA; las empresas actan en un entorno que implica un determinado riesgo e incertidumbre, por tanto la informacin se mira desde un prisma conservador, (no adelantar los beneficios y constatar siempre las perdidas), Principio de Prudencia. LA FIABILIDAD DE LOS DATOS POR MEDIO DE ADECUADOS SISTEMAS DE CONTROL INTERNO. IMPORTANCIA RELATIVA; supone admitir que hay fallos de procedimiento y valoracin que deben admitirse siempre que su importancia sea relativamente pequea. EL USO DE ESTIMACIONES EN EL ESTABLECIMIENTO DE INFORMENES FINANCIEROS. 23298 Los objetivos que ha de conseguir la informacin contable y requisitos que debe cumplir esa informacin contable.

OBJETIVOS GENERALES: Sealar en todo momento cual es la composicin del patrimonio y cual a sido su evolucin cualitativa y cuantitativa. REQUISITOS QUE HA DE CUMPLIR LA INFORMACIN CONTABLE: RELEVANCIA satisfaccin de los diferentes usuarios. Por lo tanto quien elabora la informacin contable ha de conocer las necesidades de estos usuarios. OBJETIVIDAD pretende que los estados contables no estn impregnados de subjetividad de quien los elabora. Utilizacin de normas contables. COMPARATIBILIDAD la informacin contable ha de ser comparable tanto en la forma como en el fondo. CLARIDAD los estados contables para ser tiles han de ser fcilmente comprensibles. PERIODICIDAD para que la informacin contable sea til se tiene que realizar en el momento oportuno, normalmente al final del ejercicio. 1.2USUARIOS DE LA INFORMACIN CONTABLE. Diferentes tipos de usuario que no tienen porque fines comunes. PROPIETARIOS DE LA EMPRESA: los propietarios tanto actuales como los potenciales estn interesados en el anlisis de los resultados tanto en su configuracin como en su tendencia respecto a la valoracin de sus ttulos. (informacin indirecta) DIRECTIVOS: su fin principal va ser el control que ejercen sobre la empresa. ACREEDORES EN GENERAL: vamos a incluir las entidades que se relacionan con la empresa con intereses diferentes segn el crdito concedido. *Crditos de provisin, (proveedores). *Crditos de funcionamiento. *Crditos de financiacin. Los dos primeros son de corto plazo, el inters del analista esta centrado en la liquidez de la empresa a C/P, tambin estar centrado en las variables que miden esa liquidez y la conversin de las paridas del circulante en liquido. l ultimo de los crditos es de largo plazo, en este caso su inters estar centrado en la capacidad de determinar la capacidad de la empresa para crear beneficios. AUDITORES: se aseguran de la fiabilidad de la informacin contable. OTROS INTERESADOS: son analistas de inversin, organizaciones sindicales, organizaciones empresariales, administraciones pblicas, competencia... 24298 1.3CONCEPTO Y OBJETIVOS DEL ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. El analista se enfrenta a unos datos y a de interpretar los hechos que dieron lugar a los mismos y los enjuicia. El anlisis de estados financieros se realiza utilizando ciertas tcnicas, que tratan de investigar y enjuiciar 2

utilizando siempre la informacin contable, para as predecir el futuro y tomar las decisiones correspondientes. Se utilizan unos instrumentos, que son: El balance. La cuenta de resultados o cuenta de perdidas y ganancias. Esto no quiere decir que excluyamos otros estados contables u otras situaciones que nos lleven a una conclusin; no se descarta cualquier tipo de informacin. El AEF responder a unas preguntas de los usuarios que dependern del inters de cada usuario. No tiene porque ser unilateral, adems de trabajar con el balance normalizado, lo adaptaremos a las necesidades de cada usuario. 1.4TCNICAS E INSTRUMENTOS GENERALES UTILIZADOS EN EL ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. Utilizando la informacin contable con ciertos instrumentos, podemos ver las causas y efectos de la situacin actual. Partimos de la base que todo tiene que compararse: Datos del pasado con datos del futuro. Datos de una empresa con los datos de otra empresa. TECNICAS: COMPARAR LAS MASAS PATRIMONIALES, unas de las claves del anlisis. Cuando cobra sentido una cuenta es cuando se compara con magnitudes reales de otros periodos, (dinmica). Mediante el uso de esta tcnica se consigue analizar los diferentes grados de equilibrio que se encuentra una empresa en un momento determinado. Agruparemos las masas patrimoniales y las compararemos. Anlisis poco profundo y hay que completarlo con otras tcnicas. N INDICE, es analizar las tendencias de cada una de las rubricas que componen los estados financieros. Porcentajes Horizontales, la relacin puede venir en funcin de periodos anteriores, en datos presupuestarios o en relacin con empresas de la misma actividad. Lo normal es comparar los datos con un ejercicio base no lejano en el tiempo y que no sea un ao atpico. (*) 2398 Porcentajes verticales, se disponen los datos verticalmente para saber la composicin relativa del activo, pasivo y resultados ms fcilmente. Se trata de analizar una serie de datos ponindolos en relacin con una magnitud dada, de tal manera que tengamos conclusiones a diferentes niveles y as destacamos las lneas que presentan mayor inters. Al reducir las distintas magnitudes a porcentajes, estos ganan en relatividad y por tanto objetividad, siendo tiles para compararlos entre empresas. (*) RATIOS, son cocientes que relacionan diferentes magnitudes, buscando una relacin lgica y 3

significativa. El objetivo de los RATIOS, va a consistir en obtener una informacin complementaria y distinta a la proporcionada. Se puede calcular un N ilimitado de ratios pero deben ser significativos y para ello las magnitudes que se comparan en le ratio deben estar relacionadas. Tambin hay que considerar que la interpretacin de los ratios esta en funcin de una serie de circunstancias muy diversas, y por tanto su valor depender de factores importantes como de clase econmicos, la cultura de la empresa; por eso no es posible atribuirle un valor riguroso, pudiendo decir, que constituyen simplemente una herramienta, un mtodo para simplificar y facilitar el anlisis de los datos contables. ACTIVO CIRCULANTE EJ. RATIO LIQUIDEZ= PASIVO CIRCULANTE TEMA 2: ESTADOS FINANCIEROS I: EL BALANCE. 2.1NATURALEZA Y SIGNIFICADO DEL BALANCE. Definicin genrica El balance de situacin es el estado contable que proporciona informacin sobre la situacin econmica y financiera de la empresa en un momento dado del tiempo. Representa la sntesis de las cuentas patrimoniales referidas al cierre del ejercicio. Principales caractersticas Proporciona informacin sobre la situacin econmica; esto quiere decir que proporciona informacin de los recursos que dispone la empresa para realizar su actividad. Desde el punto de vista contable se van a localizar en el activo. Proporciona informacin financiera sobre el origen de los fondos que posteriormente han sido invertidos en recursos econmicos; la situacin financiera desde el punto contable se manifiesta en el pasivo y neto, identificndose estas masas por las fuentes de financiacin. FUENTE DE INVERSIN = FUENTE DE FINANCIACIN RECURSOS ECONOMICOS = RECURSOS FINANCIEROS En un momento dado del tiempo; el balance es como si fuera una fotografa de la situacin econmica o financiera de la empresa. Desde una perspectiva temporal incorpora una perspectiva esttica, configurado como un estado de fondos o stok. Por tanto el balance de situacin ofrece una informacin de gran utilidad analtica, como es mostrar entre otras relaciones la LIQUIDEZ, la SOLVENCIA y la CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA. El balance de situacin se le ha criticado por la capacidad informativa que tiene y son de dos aspectos: El hecho de no informar sobre determinados activos, como es el de recursos humanos. La justificacin que podemos dar es que, el lenguaje contable es limitado, y que esta informacin se puede dar en notas complementarias en la memoria. El hecho de que las valoraciones sean heterogneas, no mostrando el valor actual de la entidad. La 4

justificacin a favor de los precios histricos diremos que proporcionan mayor objetividad y tambin aadir que eso se puede subsanar atreves de informaciones complementarias. 3398 2.2ESTRUCTURA DEL BALANCE: ANALISIS DE SUS COMPONENTES Y CRITERIOS GENERALES DE VALORACIN. El balance est integrado por dos grandes bloques: ACTIVO, estado econmico. Estado inversiones. PASIVO, fondos para adquirir inversiones. AP= NETO PATRIMONIAL LA ECUACIN FUNDAMENTAL DEL BALANCE. A=P+N Todo el activo de la empresa es financiado, por recursos aportados, por empresas o por recursos aportados por terceros. La totalidad del Pasivo mas Neto financia al Activo. Todos los elementos patrimoniales tienen una caracterstica financiera asociada a su propia naturaleza: ELEMENTOS DE ACTIVO, se les atribuye la condicin implcita de ser elementos que se convierten en liquido con el paso del tiempo y es el fin de los elementos. Algunos elementos tardan ms en convertirse en dinero, lo que hace que haya una clasificacin: Inversiones L/P Inversiones C/P Esto esta en funcin del grado de disponibilidad. ELEMENTOS DE PASIVO, las partidas de pasivo con el paso del tiempo se van convirtiendo en exigibles. Una partida de pasivo que vence antes que otra presenta un mayor grado de exigibilidad. EL ORDEN: Se colocar el ACTIVO de menor a mayor disponibilidad. Se colocar el PASIVO de menor a mayor exigibilidad. ACTIVO PASIVO ACTIVO FIJO (INMOV.) ACTIVO CIRCULANTE NETO (NO EXIGIBLE) PASIVO FIJO (EXIGIBLE L/P) PASIVO CIRCULANTE (EXIGIBLE C/P)

PASIVO= PASIVO FIJO Y PASIVO CIRCULANTE 5

NETO= NETO RECURSOS= NETO+PASIVO FIJO El destino ultimo de todos los activos es convertirse en dinero. ACTIVO FIJO INMOVILIZADO. Formado por aquellas inversiones cuyo plazo de conversin es superior a 365d. Son inversiones vinculadas permanentemente a la empresa, durante el tiempo de su vida til y que en todo caso permanecen un tiempo superior al ciclo de explotacin. La finalidad de sus elementos es servir de apoyo a la actividad productiva de la empresa. ELEMENTOS QUE LO CONSTITUYEN: INMOVILIZADO MATERIAL, elementos que son tangibles = muebles o inmuebles. Todos aquellos que en el PGC aparecen con los cdigos 220229, (subgrupo 22). Participan en el proceso productivo de la empresa. Son: elementos de transporte, terrenos y bienes naturales... . Tambin forman parte de este, las inmovilizaciones materiales en curso, (subgrupo 23). Estos elementos se convierten en dinero a travs del proceso de amortizacin. Los consumos de inmovilizado material e inmaterial se contabilizan a travs de proceso de amortizacin. Cuando el inmovilizado material se convierta en dinero por amortizacin, s habr convertido de forma natural. Todos los elementos de inmovilizado material se valoran por el precio de adquisicin. En el balance habr que deducir las amortizaciones que se doten. EJ. MAQUINARIA.......1000 AMORT. AC. MAQ..(300) EL VALOR NETO ACTUAL SERA DE 700. INMOVILIZADO INMATERIAL, elementos intangibles con carcter permanente. En la mayora de los casos suponen d de diversa naturaleza, susceptibles de valoracin econmica. Aparecen con los cdigos 210219, (subgrupo 21); que lo integran: los gastos de investigacin y desarrollo, patentes, marcas. Se valoran por el precio de adquisicin y en el balance hay que deducir su amortizacin. INMOVILIZADO FINANCIERO, inversiones de naturaleza financiera, (acciones, obligaciones) con plazo de venta superior a 365d. El objetivo de las inversiones financieras permanentes; busca conseguir el control de otras unidades financieras. El PGC las contempla en el subgrupo 24,25 y 26. Sus caractersticas son ; que el inmovilizado financiero no se consume como tal, (los otros si en la amortizacin), pero cuando se vende es el momento de realizar los beneficios o perdidas. La forma de convertirlo en dinero es a travs de las ventas. Mientras esta en poder de la empresa, las disminuciones de valor se recogern en las depreciaciones. 9398 NORMA DE VALORACIN, CORRECCIN DE VALOR. Las inversiones financieras figuraran por el menor de los siguientes importes: Precio mercado o Precio de adquisicin. Cuando el valor por el que figura en el balance sea inferior al de adquisicin se efectuar la correccin valorativa en el balance.

 ACTIVO FICTICIO, no son ni bienes ni derechos, son gastos necesarios para la puesta en marcha de la empresa y para la obtencin de recursos permanentes. Esta reflejado en las cuentas 2027. A efectos del anlisis patrimonial se consideran como componente negativo del neto patrimonial. Figuran en el balance por el importe pendiente de sanear. ACTIVO CIRCULANTE. Sus elementos son aquellos cuyo plazo de conversin en disponibilidad es inferior a 365d o en su caso se toma cono referencia el periodo de maduracin de la empresa. Sus elementos corresponden con el ciclo corto de la explotacin. Son elementos con vinculacin directa a la empresa. SE CLASIFICAN ES: EXISTENCIAS, son materiales cuya adquisicin, transformacin y venta son el objetivo central de la actividad de la empresa. Dependiendo de la distancia en el tiempo en que se encuentren estas materias para ser comercializadas distinguiremos entre: Materias Primas, Productos semiterminados, Productos terminados, reflejados en el subgrupo 3. Todas las existencias se valoran atendiendo al precio de adquisicin o de coste de produccin. Cuando el precio de mercado es menor que el precio de adquisicin hay que realizar las correcciones valorativas, dotando la oportuna Provisin. De cara al balance figurar la cuenta de existencias y la correctora que actuar minorando la cantidad. REALIZABLES, son saldos a favor de la empresa con vencimiento a C/p, pueden tener su origen en la actividad normal de la empresa o actividades secundarias. Estos saldos se separan en funcin de su origen, (subgrupos 44,47,53,54,55,56). Estos elementos figuran en el balance por su valor neto contable, se consideran como negativos. Habr que destacar las perdidas de carcter irreversible y las de naturaleza reversible. Perdidas de carcter irreversible, son elementos que se deprecian y se adquieren otros para sustituirlos. Amortizacin y perd. Ext. EJ. El almacn se inundo. Perdidas de carcter reversible, son perdidas no definitivas. Estos minoran el saldo de estos elementos. DISPONIBLE, son aquellas partidas que conforman la Tesorera de la empresa, o sea, medios lquidos de que dispone la empresa. NETO PATRIMONIAL. (NO EXIGIBLE). Se representan el valor contable de la empresa; riqueza neta de los copropietarios. Se puede definir por: Diferencia, ACTIVO PASIVO = NETO Adicin, NETO = CAPITAL + RESERVAS + REMANENTE. Esta compuesto por: CAPITAL, puede adoptar diferentes formas, segn el tipo de empresa. En las empresas individuales se le llama CAPITAL, en las empresas sin forma mercantil se le llama FONDO SOCIAL, en las sociedades annimas, que son empresas con forma mercantil se le llama CAPITAL SOCIAL. Esta reflejado en el subgrupo 10. Puede estar totalmente desembolsado o con una parte pendiente. Para ver el Neto Patrimonial restamos del capital suscrito la parte no desembolsada. NETO PATRIMONIAL = CAPITAL SUSCRITO NO DESEMBOLSADO. 7

 RESERVAS, es una renuncia a los beneficios, es decir, son los beneficios no distribuidos. CLASES: Legales, dotadas por disposiciones legales. Estatutarias, dotadas por disposiciones de los estatutos. Voluntarias, dotadas voluntariamente. Son reservas con cargo a beneficios, se les denomina Autofinanciacin de enriquecimiento. Tambin existe la PRIMA DE EMISIN DE ACCIONES, que surge como consecuencia de poner a la venta acciones de la empresa a un precio superior de su valor nominal. El objetivo es que los nuevos accionistas aporten a las reservas una cantidad similar a la que aportaron los accionistas antiguos. Estas cuatro reservas son las que se llaman RESERVAS DE ENRIQUECIMIENTO O SUPERAVIT. ESQUEMA: Legal BENEFICIOS Voluntaria R. ENRIQUECIMIENTO Estatutaria CAPITAL Prima emisin acc. RESERVAS MANTENIMIENTO U PROVISIONES OPERATIVAS AMORTIZACIONES (fondos) DE MANTENIMIENTO U OPERATIVOS, su adjetivo es mantener o recuperar el valor del activo que se esta consumiendo pero nunca tiene el objetivo de incrementarlo. Son los fondos de provisin y amortizacin. Conclusin es para mantener su valor Neto. RESERVAS DE REVALORIZACIN DE ACTIVOS, tienen su origen en la actualizacin de los valores histricos que figuran en el activo del balance. El RD 7/97, permita que se revalorizaran los balances, los que quisieran, cierre ejercicio 96 y la plusvala es 3%. Tiene una serie de condiciones: No tiene repercusin fiscal La empresa no podr repartir esa reserva hasta que no se venda el activo. REMANENTE, beneficios que obtuvo la empresa en ejercicios anteriores y no han sido llevados a ninguna partida. 23398 PASIVO FIJO O EXIGIBLE A L/P. Constituido por todas las deudas contraidas por la empresa con vencimiento superior a 365d, con entidades financieras u otras. Se trata de partidas, de naturaleza netamente financiera y debern estar vinculadas con operaciones de inversin en elementos de inmovilizado. Integrada por partidas como: 8

 Prestamos. Bonos. Acciones. PASIVO CIRCULANTE O EXIGIBLE A C/P. Integrado por todas aquellas deudas contraidas por la empresa con vencimiento inferior a 365d. Partidas que integran esta masa, pueden tener su origen en la actividad de la empresa proveedores o pueden tener un origen diferente como seria el caso de acreedores o deudas solicitadas a entidades financieras u otras siempre y cuando sea C/P. El pasivo en general se valoraran por su precio de reembolso. 2.3PRESENTACIN DEL BALANCE EN LA NORMATIVA ESPAOLA. Siempre hablamos de cuentas anuales que son: EL BALANCE. LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS. MEMORIA. La legislacin cuando habla de cuentas anuales dice que estos documentos forman una unidad, que se deben escribir con claridad y mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situacin financiera de la empresa y de los resultados de la empresa. Estas cuentas debern de ser formuladas por el empresario o administrador en el plazo de 3 meses como mximo a contar desde el cierre del ejercicio. En cada documento se debe indicar de forma clara su denominacin, a la empresa que pertenece y al ejercicio. Se elaboraran expresando sus valores en PTS, no obstante se pueden expresar en miles o millones de PTS, cuando la magnitud de las cifras as lo aconseje. En las S.A. incluidas las Laborales, las R.L. y las S. En Comandita, por acciones, las cuentas anuales debern adaptarse al MODELO NORMAL. Hay otro modelo abreviado. Estas sociedades podrn utilizar Balances y Memorias abreviadas en los siguientes casos: En sociedades en las que en dos ejercicios consecutivos y a la fecha del Cierre renan al menos dos circunstancias de estas: Que el total de las partidas del activo no superen los 300.000.000. Que el importe neto de su cifra anual de negocio no supere los 600.000.000. Que el n medio de trabajadores empleados durante el ejercicio no sea superior a 50. Las empresas con otra forma societaria distinta a las anteriores y los empresarios individuales, estn obligados a formular como mnimo las cuentas anuales abreviadas. Segn la Legislacin Mercantil Espaola, el balance se estructura en forma de cuentas y comprender con la debida separacin, los bienes y D que constituye el Activo de la empresa y las obligaciones que constituyen su Pasivo, especificando los Fondos Propios. ANALISIS DEL BALANCE: ACTIVO: Colocado de menor a mayor disponibilidad. 190 A 196, es la parte de la deuda que los accionistas tienen con la empresa y no se les ha exigido. Para 9

tener un Balance apto para el anlisis debemos restar estas partidas de los Capitales Propios. BIENES DE INMOVILIZADO, desglosado en 6 partes en n romanos: I. Gastos Establecimiento, (subgrupo 20). Esta partida se considera activo ficticio, que se sanean a lo largo de los ejercicios, con un plazo mximo de 5 aos. No tiene valor de realizacin, por tanto tambin tendremos que restarlos de los Fondos Propios, para un anlisis apto. Inmovilizado Inmaterial, (subgrupo 21, 281 y 291 restando). Son D a favor de la empresa con carcter permanente y susceptibles de valor econmico. Inmovilizado Material, (subgrupo 22, 23) y restamos 292 y 282 para tener la valoracin neta del inmovilizado material. Inmov. Financieras, (subgrupo 24,25,26). Inversiones de carcter permanente. Se le resta la 293 y 298 a provisiones. Acc. Propias, (cuenta 198). Acciones adquiridas por la propia empresa, por el acuerdo de ejecucin de reduccin de capital. Esta partida minorara la partida de los Fondos Propios. Deudores por Operaciones de Trfico L/P. (Normas elaboracin cuentas anuales). GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS, (subgrupo 27). Gastos que se distribuyen en varios aos, por considerar que no afectan solo a un ejercicio. Se restan de los Fondos Propios partidas de Neto negativo. ACTIVO CIRCULANTE. Capital Suscrito Pendiente de Desembolso, ya se le ha exigido a los accionistas, cuentas C/P. Figuran en el activo y solo se restar de los Fondos Propios en caso de morosidad. Existencias, (subgrupo 30 y cuenta 407), se recogen por su valor Neto las compras que se hagan en la empresa cualquiera que sea su grado de terminacin. Deudores, (subgrupo 43, 44 y 460, 470, 472, 474). Se recogen por su valor probable de realizacin, las cuentas a favor de la empresa cualquiera que sea su origen con vencimiento C/P. Inversiones Financieras Temporales, (subgrupo 53,54,56 y 59). Se registran las inversiones financieras que realiza la empresa con rentabilidad inmediata. Acciones Propias C/P. Tesorera, (subgrupo 57). Ajuste por Periodificacin, (cuentas 480 y 580). Gastos contables en el ejercicio que se cierra y que pertenecen al siguiente. Los gastos anticipados se consideran activo circulante. PASIVO: FONDOS PROPIOS. Capital suscrito. Resultados de ejercicios anteriores, (cuentas, 120, 121 y 122). P Y G, se recogen los beneficios o las perdidas del ultimo ejercicio. Div. Activo, minora los Fondos propios. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS, (subgrupo 13). PROVISIONES PARA CUBRIR GASTOS ORIGINADOS EN EL EJERCICIO ACTUAL. ACREEDORES L/P. ACREEDORES C/P. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS C/P. TEMA 3: 24398 ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO. 3.1 ALCANCE Y SIGNIFICADO DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO. 10

Los objetivos que tratan de cubrir es la capacidad que tiene la empresa en atender sus deudas C/p. C/P, ejercicio econmico o ciclo de explotacin inferior a 365d. C/P, fondo de maniobra. L/P, autofinanciacin. El equilibrio financiero se consigue cuando la empresa genera liquidez en cantidad suficiente y en el momento oportuno, de manera que no se generen cuentas adicionales que vengan determinado por el deferimiento del pago. El equilibrio implica que la liquidez tenga una medida adecuada, que no exista, exceso de recursos ni defectos de este. 3.2 CONCEPTO DE FONDO DE MANIOBRA. EQUILIBRIO FINANCIERO. Fondo de maniobra (FM) = CAPITAL CIRCULANTE = CAPITAL. Son denominaciones que reflejan la misma magnitud con diferentes enfoques. FM = Al importe global de los recursos financieros que cualquier empresa necesita para el normal desarrollo de sus operaciones corrientes. El FM esta relacionado con el ciclo corto de explotacin. Deduccin del fondo de maniobra. A=P+N AF + AC = PF + PC +N AC +PC = PF AF +N Ambos miembros definen el mismo valor que no es otro que el FM. Dos conceptos alternativos al FM: FM = AC PC FM = PF + N AF Desde el Circulante el FM, se puede definir como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, con esta diferencia se indica que el Capital Circulante sera la cantidad de activo circulante que la empresa tendra a su disposicin en la hiptesis de que tuviera que satisfacer en un momento determinado todas las deudas expresadas por el pasivo circulante. Desde el punto de vista fijo, el FM, es la parte de los recursos permanentes dedicados a financiar al activo circulante. El FM podr ser tanto positivo como negativo, pero en principio para una situacin de equilibrio debe ser positivo. En la practica es difcil conocer el ritmo de inversin del Activo Circulante en dinero. La situacin de equilibrio en el C/P, se dar cuando la empresa alcanza y es capaz de mantener un FM mnimo, que sea suficiente, que garantice la cobertura de los pagos incluso en situaciones de producirse hechos o circunstancias que retrasen sobre lo previsto la conversin del circulante en disponible. 3.3PERODO DE MADURACIN. 11

Periodo de Maduracin, es el tiempo que como termino medio transcurre en la vida de una empresa industrial desde, que se efecta la inversin en materias primas, hasta que s desinmoviliza la suma resultante por el cobro a los clientes de los productos vendidos. El periodo de maduracin viene a ser el tiempo que tardan las cantidades invertidas en el ciclo de explotacin en recuperarse de forma lquida. El Perodo de Maduracin es una magnitud relativa ya que su dimensin difiere en cada tipo de empresa y sector; podran ser empresas de maduracin de largo plazo, porque desde que se compra materias primas hasta que se cobra transcurre mucho tiempo, Ej. Construccin de barcos. El Perodo de Maduracin desde el punto de vista financiero, pretende calcular el tiempo medio durante el que el ciclo de explotacin deber ser financiado con Capital Circulante. Desde este punto de vista, servir para analizar la parte del ciclo de explotacin que es financiada por los proveedores. PMM FINANCIERO = PMM ECONOMICO PLAZO PAGO PROVEE. (Pp). Si el PMM de una empresa es 30d y los proveedores conceden un plazo de 90d estos financiaran tres veces el ciclo del periodo de explotacin. COMO SE DETERMINA EL PMM ECONOMICO. IR A LOS APUNTES DE LA PRACTICA. Para corregir el exceso de IVA: las cuentas a cobrar, en relacin con el IVA, en el diario se incluye IVA a los clientes, pero a las ventas no, por tanto en el Pasivo circulante el saldo medio llevara IVA, mientras que las ventas no, por lo que para corregirlo tendramos que: dividir clientes a ventas. ANALISIS DEL PERIODO MEDIO DE MADURACIN A travs de su anlisis se puede obtener informacin de los siguientes puntos: Separacin de los elementos fijos y circulantes una vez conocida la dimensin temporal del PMM, puede afirmar todas aquellas partidas del Activo cuyo plazo de Reconversin sea igual o menor, ser circulante, y aquellas que el plazo sea mayor que el PMM, fijo o inmovilizado. Igual en el Pasivo. PLAZO DE INVERSIN ACTIVO CIRCULANTE (PMM) PLAZO DE INVERSIN ACTIVO FIJO. VENCIMIENTO PMM P. CIRCULANTE. VENCIMIENTO PMM P. FIJO. Anlisis de la gestin de la empresa Atraves de los subperiodos que integran el PMM. Se puede interpretar la eficacia de la empresa. Ej. COMPRAS, ALMACENAMIENTO. El anlisis de los subperiodos se realiza bien definiendo primeramente los datos, a las materias primas, fabricacin, cobro (objetivos presupuestados) o bien los comparamos con los datos de empresas similares. Una vez que tenemos establecidos los plazos ideales entenderemos que todo acotamiento de estos ser una mejora en la gestin y todo alargamiento un empeoramiento. Como se adapta la empresa a estmulos exteriores. Las variaciones del PMM se van a considerar como un reflejo de las alteraciones de la actividad de la empresa. En presencia de factores exgenos la empresa reacciona alargando o acortando el Periodo de Maduracin. Ej. Si sube los intereses, la empresa reaccionara reduciendo el consumo de capitales ajenos. Acortando el PMM y aplicando un ritmo ms intenso en el Periodo Productivo. En una empresa el PMM se puede acortar o alargar sin variar la estructura de la empresa, por Ej. Haciendo horas extraordinarias. 12

3.4DETERMINACION DEL CAPITAL CIRCULANTE NECESARIO. Determinacin del capital circulante necesario o ideal. El PMM va servir para ver el volumen normal del capital Circulante. En este marco la palabra NECESARIO es igual a IDEAL Y NORMAL. CAPITAL CIRCULANTE = FONDO DE MANIOBRA Las empresas no tienen que determinar la cantidad de Capital Circulante necesario NI + Ni menos, ser la cifra mnima de recursos permanentes destinados a financiar esa parte del Activo Circulante. El Capital Circulante o Fondo de Maniobra, viene dado por multiplicar la inversin mnima en cada subperiodo por la duracin de ese subperiodo. La inversin de cada subperiodo va ser la (ex. Media); necesidades en los subperiodos: Necesitar un nivel de inversin en existencias suficientes para atender correctamente las necesidades de la cadena de produccin de la empresa evitando cortes o paros. Necesitar la empresa un nivel de inversin en existencias del curso de produccin. Necesitar un nivel de inversin en productos terminados. Necesitar un nivel adecuado de crditos contra clientes por el plazo de cobro establecido. Esta cifra de crdito se ver, disminuida por la cifra de crdito que los proveedores nos deben. Para calcular la cantidad de Capital Circulante Necesario existen multitud de mtodos; pero nosotros vamos a ver dos: METODO DE ROTACIONES, (APLICADO A LAS EMPRESAS INDUSTRIALES) METODO DE LOS PLAZOS DE COBRO Y PAGO, (APLICADO A LAS EMPRESAS COMERCIALES) La base de este mtodo es en primer lugar su consideracin a los plazos ideales, y a partir de hay vamos a calcular los saldos del Circulante Ideal y Pasivo que la empresa debe mantener para desarrollar la empresa. La Rotacin es el N de veces que en un periodo de tiempo se renuevan las existencias medias. La Rotacin pone en relacin una magnitud flujo del periodo con una magnitud fondo del periodo. FLUJO R = FONDO APLICACIN DE EST DEFINICIN GENERAL A LOS SUBPERIODOS. ACTIVIDAD ACTIVIDAD ROTACIN = EX. MEDIAS= EX. MEDIA ROTACIN ACTIVIDAD 365 = R=

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365 PLAZO PLAZO ACTIVIDAD EX. MEDIA = X PLAZO 365 Inversin mnima o ideal en Materias Primas. CONSUMO M. P. Em = x PLAZO 365 Inversin mnima o ideal en Fabricacin y Productos Terminados. COSTE PRODUCCIN Ef = x PLAZO 365 Inversin mnima o ideal del Almacenamiento de Productos Terminados. COSTE VENTA Ev = x PLAZO 365 Inversin mnima o ideal de Crditos Concedidos a Clientes. VENTA A CREDITO Ec = x PLAZO 365 Financiacin concedida por los Proveedores. COMPRAS A CREDITO Ep = x PLAZO 365

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Consideramos que la empresa va a mantener como garanta una cantidad del disponible del 10% del exigible a corto plazo. Garanta Disponible, 10% (0,1 Ep). El Capital Circulante Necesario = Fondo de Maniobra ideal o mnimo, y ser el resultado de la suma de: Em + Ef + Ev + Ec Ep + o,1 Ep PROBLEMA: Determinar el Capital Circulante o Fondo de Maniobra ideal o necesario a partir de los siguientes datos: Ventas = 54.750.000 Consumo = 34.492.500 Coste de Produccin = 46.574.000 La empresa a establecido los Plazos Ideales: Almacenamiento del M. Primas y Productos Terminados = 10d. Terminados = 10d. Plazo de Fabricacin = 1d. Plazo de Cobro y Pago = 30d. El nivel existencias mantenidas en el almacn es constante. Por eso las compras coinciden con el consumo y el coste de produccin sean igual al coste de venta. 34.492.500 Em = x 10= 945.000 pts, La empresa tiene que 365 tener este saldo para que el proceso de fabricacin no sufra demoras y problemas. 46.574.000 Ef = x 1 = 127.600 pts, fondo inmov. 365 46.574.000 Ev = x 10 = 1.276.000 pts, para atender las 365

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necesidades del mercado, (demanda). 54.750.000 Ec = x 30 = 4.500.000 pts. 365 34.492.500 Ep = x 30 = 2.835.000 pts, estima lo que la empresa 365 financia a los proveedores. 10% (2.835.000) = 283.500 pts. CCM = EM + EF + EV + EC EP + O,1 EP = 4.297.100 PTS. 7498 El mtodo de los plazos de cobro y pago, es preferentemente para empresas comerciales; basado en un estudio de las condiciones econmico financieras de la explotacin. Es de Carnes. La Metodologa es parecida al otro mtodo, que era para las empresas industriales. Trataremos de calcular las partidas ideales de cada uno de las partidas del Circulante de la empresa. CCM = EXISTENCIAS + REALIZABLE PROVEEDORES. La suma de todas ellas menos el exigible a C/P, dar el Fondo de Maniobra ideal. EXISTENCIAS COMERCIALES: COSTE DE VENTA 12 EX = = ROTACION = ROTACIN (plazo de venta) Pv COSTE DE VENTA x PLAZO VENTA Evm = =COSTE DE VENTA x Pv 12 REALIZABLE O CLIENTES: VENTAS 12 EC = = ROTACION =

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ROTACION (plazo de cobro) Pc VENTAS x Pc Ec = = VENTAS MENSUALES x PLAZO COBRO 12 HIPOTESIS O SALVEDAD: segn esta metodologa, la salvedad que tiene este mtodo con el de empresas industriales, es que la cifra de venta considerada en la formula no incluye el B que incorpora el precio de venta. VENTA = COSTE DE VENTA + GASTOS GENERALES DE EXPLOTACION = Cv + GTS GENERALES. (Cv + GTS G) x Pc Ec = =( COSTE DE VENTA MENSUAL + GTS ME SUAL x PLAZO DE COBRO) SALDO PROVEEDORES: COSTE VENTA 12 Ep = = ROTACION= ROTACION (plazo pago) Pg COSTE VENTA x Pg Ep = = COSTE VENTA MESUAL x P. PAGO 12 La discrepancia con el otro mtodo es, que las ventas estn valoradas a precio de coste, cuando en el mtodo de las empresas industriales utilizbamos compras. HIPOTESIS O SALVEDAD: se considera que las existencias se mantienen constantes en todo el ejercicio. COMPRAS = COSTE DE VENTA La poltica de gestin de almacn se centra en el mantenimiento de una inversin constante en el almacn. CAPITAL CIRCULANTE MINIMO CCM = CVm x Pm + Vm x Pc Cm x Pp + 0,1 (CVm x Pp) PROBLEMA: Disponemos de los siguientes datos de una empresa comercial, relativos a las actividades desarrolladas en el 96. Cifra de negociacin: 97.500.000 ptas. (ventas)

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Margen B bruto: 30% sobre los precios de coste. Plazo medio de almacenaje de mercancas (Pv): 20 das. Rotaciones de clientes: 15 das. Rotaciones de proveedores: 10 das. Gastos de explotacin del ejercicio: 4.824.000 pts. VENTAS = COSTE VENTA + 0,3 Cv 97.500.000 97.500.000 = 1.3 Cv Cv = = 75.000.000 1,3 75.000.000 CVm == 6.250.000 pts 12 20 Plazo de venta de das a meses. Pv = = 0,66 meses 30 PLAZO COBRO: 12 12 12 R= = Pc = = = 0,8 MESES. Pc R 15 PLAZO PAGO: 12 12 12 R== Pp== = 1,2 MESES Pp R 10 4.824.000 GASTOS MENSUALES== 402.000 Gastos que hay por termino medio cada mes. CCM = 6.250.000 x 0,66 + 6.250.000 (0,8 1,2) + 402.000 x 0,8 + 0,1(6.250.000 x 1,2) =2.738.267 pts. RECORDAR: que hemos mantenido o considerado dos premisas:

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 Mantener constantes las inversiones comerciales a lo largo del periodo considerado. COMPRAS = COSTE VENTA. No incluir la parte del B incorporado al precio de venta de los saldos pendientes de cobro. Por tanto, el mtodo de Carne no se ajusta a la realidad, Hay otro METODO SUCEDANIO DE ESTE, donde no vamos a mantener estas premisas. Y por tanto, lo que hagamos estar ms acorde con lo que hicimos con la empresa industrial. MODIFICACIONES: No considerar las hiptesis. Ec = VENTAS MENSUALES x PLAZO COBRO. Ep = COMPRAS MENSUALES x PLAZO PAGO. CCM = COSTE VENTA MENSUAL x Pv + Vm x Pc Cm x Pp + 0.1 ( Cm x Pp) 21498 3.5 RATIOS FINANCIEROS. TESORERIA NETA Y COEFICIENTE BASICO DE FINANCIACIN. El Capital Circulante mnimo se financia con recursos a L/P, propios o ajenos. Si sumamos a esta cantidad la cantidad inmovilizada en Activo Fijo tendremos la inversin fija o permanente de la empresa. ACTIVO FIJO CAP. CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE La inversin fija o permanente de la empresa viene dada por la suma de la inversin en inmovilizado mas la inversin en el Capital Circulante mnimo o ideal. Puede ocurrir que las empresa se desve. Cuando el Capital Circulante real o contable se desva del estimado como mnimo aparecern en el Balance Activos o Pasivos Circulantes en exceso o en defecto. TESORERIA NETA; es la diferencia entre el Capital Circulante real y el Capital Circulante mnimo o necesario. T.N. = Capital Circulante Real Capital Circulante Mnimo. La Tesorera Neta es la medida de la capacidad de expansin que tiene la empresa, si es ms o el dficit de financiacin de sus inversiones fijas si es menos. Financiacin permanente = Capital Circulante Ideal + Inmovilizado. Cuando la Tesorera Neta de la empresa es menor: Quiere decir que el Capital Circulante Real es menor que el Capital Circulante mnimo la empresa puede operar en dos sentidos: de manera independiente o conjunta.

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 Aumenta el Capital Circulante para acomodarlo a las circunstancias reales. La empresa lo consigue: FN = Fp + FF AF, es decir, aumenta los Fondos Netos, aumenta la Autofinanciacin, aumenta el Endeudamiento a L/P (FF) y disminuye el Activo Fijo (AF). Disminuye las necesidades de Capital Circulante o acortar el periodo medio de maduracin financiera. Disminuir el plazo de existencias, disminuir el plazo de cobro de clientes y aumentar el plazo de pago a los proveedores. FN= E + CLIENTES PROVEEDORES. Cuando la Tesorera Neta de la empresa es mayor: Para casa. Hay 3 situaciones: T.N = 0; C.C REAL = C.C IDEAL. T.N > 0; C.C REAL C.C IDEAL. (Exceso de liquidez). T.N < 0; C.C REAL C.C IDEAL. (Defecto de liquidez). 27498 COEFICIENTE BASICO DE FINANCIACIN: Lo vamos a utilizar para ver si la empresa utiliza los Recursos Permanentes necesarios o en exceso o en defecto. Los Recursos Permanentes necesarios son aquellos que financian el Activo inmovilizado ms lo que llamamos CAPITAL CIRCULANTE IDEAL. Por otro lado para contrastarlo con esta, es saber los Recursos Permanentes reales = INMOVILIZADO + CAPITAL CIRCULANTE REAL. El Coeficiente Bsico de Financiacin: INMOVILIZADO + C.C REAL (Recursos Permanentes reales o C.B.F= Financiacin) INMOVILIZADO + C.C IDEAL (Recursos P. Ideales) Tratamos de vera la adecuacin de los Recursos P. Reales y los necesarios. CONSECUENCIAS DE ESTE C.B.F: C.B.F = 1, el Capital Circulante Real = Capital Circulante Ideal. Su estructura financiera esta en situacin de equilibrio. La financiacin permanente utilizada se corresponde con la necesaria en este tipo de empresas. C.B.F >1, el Capital Circulante Real, es mayor que lo que hemos establecido como Capital Circulante Ideal. La empresa tiene unos recursos permanentes excesivos. La empresa esta utilizando Recursos Permanentes ms de lo necesario. 20

 C.B.F. < 1, su Capital Circulante Real es menor que el que se establece Ideal, es decir, la financiacin permanente es deficitaria. La empresa est en una situacin de desequilibrio financiero. EJERCICIO: Tenemos el Balance de Situacin a 311296 de una empresa Industrial. ACTIVO TERRENOS Y BIENES 2.000 CONSTRUCCIONES 1.800 INST. TECNICAS 800 MAQUINARIA 380 MOBILIZADO 220 MATERIAS PRIMAS 540 PRODUC. SEMITERMINADOS 600 PRODUC. TERMINADOS 660 CLIENTES 1.200 BANCOS 400 CAJA 200 8.800 PASIVO CAPITAL SOCIAL 3.800 RESERVAS 1.500 DEUDAS L/P 1.200 PROVEEDORES E. P. 1.100 PROVEEDORES 1.200 8.800 Se ha estimado el Capital Circulante Ideal en 1.000 unidades. C.C.REAL = AC PC C.C. REAL = 3.600 2.300 21

C.C REAL = 1.300 El C.B.F. va ser mayor que la ideal. 5.200 + 1.300 C.B. F = = 1,08 5.200 + 1.000 La financiacin permanente de la empresa est 0,48 por encima de la ideal. La empresa puede permitirse el lujo de reducir los recursos permanentes. RATIO FINANCIERO O DE LIQUIDEZ C/P. El objetivo de este ratio, es conseguir informacin distinta y complementaria a la de las cifras absolutas, que sea til para el anlisis que nos propongamos. Hay que tener en cuenta dos aspectos: RELACIN: nicamente podremos plantear ratios con magnitudes relacionadas, sino la informacin de estos ratios no servirn de nada. RELEVANCIA: deberemos ceirnos a esos datos que proporcionen informacin til para el tipo de anlisis que estemos realizando. Estos ratios financieros de liquidez, poniendo en relacin masas patrimoniales o partidas del Activo y Pasivo Circulante, trata de evidenciar la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas C/P, situacin que determina de que podamos hablar de un equilibrio C/p. Este planteamiento esttico, encaminado a tener siempre el disponible suficiente para afrontar sus deudas a su vencimiento, que manifiesta tambin capacidad de hacer disponible inmediato y mantener el Capital Circulante. Todo esto debe completarse con un anlisis dinmico que considere la capacidad futura para mantener una situacin equilibrada. Los ratios ms relevantes son: RATIO DE Solvencia Corriente o Ratio de liquidez o de Circulante. ACTIVO CIRCULANTE R. S. C. = PASIVO CIRCULANTE AC = TESORERIA + INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES + EXISTENCIAS + CREDITOS ACTIVOS TRANSITORIOS (anticipados PAGOS). 28498 Mide el grado de cobertura del Activo Circulante respecto al Pasivo Circulante. Cuanto mayor sea el Activo Circulante con respecto al Pasivo Circulante tanto mayor ser la seguridad de poder pagar las deudas del ciclo de explotacin con estos activos. El valor de este Ratio va depender mucho del proceso desarrollado de la actividad principal de la empresa, por 22

la cual depender de los plazos de realizacin del ciclo corto y los periodos en los que se divide. Una empresa puede presentar un ratio de solvencia pequeo y sin embargo por ello ser poco solvente. Esto si sus rotaciones son buenas. O al contrario, pero sin embargo no poder pagar las deudas en un plazo inmediato. Aunque no podemos decir un valor exacto para todas las empresas, si que hay autores que lo hacen, considerarlo con un valor de 2. Algunos autores consideran este ratio como el ms representativo de la liquidez de la empresa. Aunque la empresa tenga una liquidez de empresa demasiado elevada, esto puede hacer que se produzca una disminucin de la rentabilidad de la empresa. Si este ratio es menor que uno la empresa esta en suspensin de pagos de hecho. Aunque para que sea de derecho lo tiene que decir el Juez. Conforme este ratio se va acercando a uno, podemos decir que la empresa se va acercando a la asfixia financiera. RATIO de Tesorera (solvencia inmediata o prueba del acido). DISPONIBLE + REALIZABLE R. Tesorera = PASIVO CIRCULANTE Este ratio se considera como el ms representativo de la situacin financiera de la empresa, pues al no computar en el numerador las mercancas permite apreciar si la solvencia de la empresa depende de las ventas. Este ratio trata de conocer si se puede hacer frente a C/P, pues, en el numerador, esta las cuentas que ya son dinero o estn en el ultimo ciclo de explotacin y ya esta en consideracin casi de ser disponible. Este ratio va oscilar en la situacin que desarrolla la empresa. Algunos autores dicen que debe oscilar entre: 0,8 1. Si este ratio es escaso o bajo se podr mejor la situacin de Tesorera ajustando la poltica financiera relativa a compras, a ventas. (Trminos de cantidades y plazos de cobro y de pago). (acortar) (alargar) Si este ratio es excesivo esto significa que la empresa no recurre al crdito, y tal vez, existan recursos ociosos. RATIO DE DISPONIBILIDAD. Es la relacin existente entre las disponibilidades y exigibilidades en un momento dado. RATIO de Disponibilidad. DISPONIBLE R.D.T. == EXIGIBLE INMEDIATO Pagos de estos vencimientos deben estar siempre asegurados. ( plazo de 1 a 5 das)

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Por lo tanto, la informacin de este ratio con referencia a esta seguridad y para ello este ratio debe situarse en valores superiores a la unidad. Si el ratio es menor que uno, esto quiere decir, que no se puede hacer frente a los compromisos inmediatos, y la empresa deber recurrir a Crditos, aplazamientos o a elementos del Activo Circulante, (inversiones a C/p). RATIO de Disponibilidad Ordinaria. DISPONIBLE R.D.O = EXIGIBLE C/p Este ratio es similar al anterior. Se establece que este ratio, como valor mnimo es el valor de 0,1 que hay que tomarlo como una relacin de garanta por debajo de la cual nunca debemos situarnos, salvo que la empresa quiera arriesgar mucho en cuanto a su solvencia inmediata. Dado que el disponible de una empresa es reducido este ratio solamente es insuficiente para juzgar la situacin financiera de la empresa. Un aumento de este ratio va suponer que se aumente la liquidez, pero que si las disponibilidades son excesivas puede ir en contra de la rentabilidad de la empresa. 3.6 INDICE DE CONVERTIBILIDAD DEL ACTIVO CIRCULANTE. Hacemos referencia a su velocidad de conversin en disponible, es decir, al tiempo que por termino medio tarda el Activo Circulante en transformarse en dinero. Se trata pues de la media ponderada de los elementos Activos Circulantes con su plazo. La Convertibilidad del Activo Circulante nos va servir para medir el grado de liquidez de una empresa, por tanto, nos informa de la mayor o menor facilidad que tiene la empresa para transformar las diversas masas del Activo Circulante en dinero. ACTIVO CIRCULANTE SALDOS MEDIOS PLAZOS DISPONIBLE(banco, caja) X 0 = 0 REALIZABLE X P.COBRO = ti EXITENCIAS X P.VENTA + = t2 Sumario S.M X IC = Tt Tt I.C = s.m EJERCICIO: Determinar en una empresa el Indice de Convertibilidad.

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VENTAS 410.000 SALDO MEDIO CLIEMTES 80.000 COSTE DE VENTAS 190.000 SALDO MEDIO EXISTENCIAS 45.000 DISPONIBLE 9.000 EXISTENCIAS MEDIAS 45.000 PLAZO DE VENTAS == x 365=86,4 COSTE DE VENTAS 190.000 SDO. M. CLIENTES 80.000 PLAZO DE COBRO == x 365=71,21 VENTAS 410.000 A. CIRCULANTE SDO MEDIO PLAZOS DISPONIBLE 9.000 x 0 = 0 REALIZABLE 80.000 x 71,21 = 5.696.300 EXISTENCIAS 45.000 x 86,44 + 71,21 = 7.094.250 134.000 x IC =12.791.050 12.791.050 I.C = =95,45 DIAS. Que tarda por termino medio de 134.000 convertir su Activo Circulante en dinero. TEMA 4: 4598 ANALISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO. 4.1 ALCANC Y SIGNIFICADO DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO. El equilibrio a C/P: Se obtiene cuando la empresa tiene suficiente liquidez para hacer frente a las deudas C/P. El equilibrio a L/P: Capacidad que tiene la economa para satisfacer sus deudas a L/P y poder conseguir el equilibrio a L/P. La variable fundamental para su estudio son los resultados. En el C/P nos centrbamos en la liquidez y en el L/P nos centramos en los resultados, es decir la capacidad que tiene la economa para generar beneficios.

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4.2 ESTRUCTURA Y COMPOSICIN DEL ACTIVO Y PASIVO A LARGO. ACTIVO FIJO Los elementos que integran el activo fijo son: ACTIVO FIJO MATERIAL. ACTIVO FIJO INMATERIAL. Son inmovilizados de carcter tcnico. La economa lo necesita para llevar a cabo la actividad. ACTIVO FIJO FINANCIERO. ACTIVO FIJO FICTICIO. El anlisis del activo fijo se va a determinar con caractersticas funcionales o antifuncionales, es decir, por analizar el grado de adecuacin del inmovilizado a las caractersticas de la explotacin. Su destino es convertir en dinero de forma funcional (amortizacin) o antifuncional (venta inmovilizado). Vamos a estudiar la proporcin existente de Activo Fijo frente a otras partidas, fundamentalmente en Activo Circulante y Exigible a L/P. Los ndices para valorar el Activo Fijo son: ACTIVO FIJO Con respecto al Activo Total ACTIVO TOTAL ACTIVO FIJO Con respecto al Activo Circulante CIRCULANTE EXIGIBLE L/P Con respecto al Exigible a L/P ACTIVO FIJO El valor de estos ndices va a depender de la empresa con que estamos operando. EXGIBLE L/P = Cuanta de inmovilizado que es financiado con el exigible ACTIVO FIJO a L/P o Pasivo Fijo. PASIVO Esta formado por: 26

 NETO, (FONDOS PROPIOS, (autofinanciacin)) PASIVO ESTRICTO, (FONDOS AJENOS L/P) Los Fondos Propios estn configurados por las aportacin de los propietarios y la autofinanciacin. 4.3 EL ENDEUDAMIENTO EN LA EMPRESA. CAPITAL = Aportacin de los propietarios. (Nominal, suscrito, desembolsado) Capital Suscrito = Capital emitido, (acciones en cartera). Capital Desembolsado = Capital Suscrito (dbitos de las acciones). Se diferencian en que en el Capital Suscrito recoge todos los compromisos de los accionistas y el Desembolsado es el que ya est pagado. Un incremento de Capital supone una mayor garanta para terceros, permite disminuir el endeudamiento (PASIVO/ PASIVO + NETO) y las cargas financieras. Podemos incrementar el Capital mediante: CAPITALIZACIN DE RESERVAS; supone el aumento de capital con cargo a reservas, aqu el neto no vara. Dicha operacin fortalece a la empresa ya que protege a las reservas de posteriores distribuciones. CAPITALIZACIN DE PASIVO; se convierten deudas en Capital, los acreedores de la empresa se convierten en propietarios. Equivale a inyectar nuevos fondos en la empresa, se interpreta como una ampliacin del Capital. El Capital se puede disminuir tambin por perdidas habidas en ejercicios anteriores, y por considerar al Capital Excesivo reducindolo por medio de rescate de acciones o amortizaciones. AUTOFINANCIACIN: Financiacin interna, consiste en la creacin de nuevos recursos financieros por parte de la Unin econmica. Se distinguen 2 categoras: Autofinanciacin de enriquecimiento, tiene su origen en la congelacin de beneficios generados por la empresa. Beneficios no distribuidos. Reservas de supervit y los excesos de fondos de provisiones y amortizaciones. Autofinanciacin de mantenimiento, formada por los fondos destinados a mantener intacto el patrimonio Neto de la empresa. Reservas operativas y coinciden con los fondos de amortizacin y provisin. VENTAJAS: Dado que la fuente de autofinanciacin es una fuente propia, es la unica fuente financiera con la que cuenta para su expansin patrimonial. Se dan dos circunstancias: Cuando a la empresa le es inaccesible el mercado financiero, bsicamente cuando la rentabilidad de la empresa es escasa o nula y no le permite utilizar financiacin, ajena porque su cuenta supera rentabilidad. Cuando sobrepasa el limite de endeudamiento aconsejable, la empresa esta inmersa en una situacin de riesgo muy elevado.

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La autofinanciacin permite la expansin de la empresa sin recurrir al endeudamiento con el consiguiente ahorro de costes financieros. Aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa. Provoca un efecto expansivo en la estructura financiero, cuando la empresa quiere tener fija una relacin de endeudamiento la obtencin de financiacin provoca un efecto expansivo en la estructura financiera llamada efecto expansivo o efecto multiplicador de la estructura financiera. EJ. DE ESTRUCTURA FINANCIERA QUE CONSTA DE: NETO = 2.100 DEUDAS = 1.400 (PASIVO ESTRICTO) PASIVO 3.500 Si la autofinanciacin del periodo ha sido 210 ptas., cul ser la composicin de la nueva estructura financiera, conservando la misma tasa de endeudamiento? P 1.400 X E= = = O.4 0.4 = = P + N 1.400 + 2.100 X . (2.100 + 210) O.4X = 0,4 (2310)= X X= 1.540 Las deudas ascienden a 1.540. NETO = 2.310 DEUDAS = 1.540 PASIVO 3.850 El incremento de la autofinanciacin lo incrementa su capacidad para endeudarse. INCONVENIENTES: Puede incitar y facilitar y llevar a cabo inversiones no muy aconsejables desde el puesto de venta econmico porque la acumulacin de fondo hace que para defenderse de ello, la empresa busque soluciones sin mirar se puede o no, si tiene rentabilidad o no. La autofinanciacin crea un instinto de rechazo al endeudamiento. El incremento o mantenimiento de la autofinanciacin provoca una disminucin en el reparto de dividendos que esto provoca una caida de la cotizacin de la empresa en bolsa. RESPONSABILIDAD NETA DE LA EMPRESA, (capital fijo, recursos propios...) Esta formado por: 28

Capital desembolsado + Reservas de Supervit (subg11) Perdidas ejercicio anterior Activo ficticio Acc. Propias +/ Perdidas o ganancias ejercicio anterior Dividendos. Este concepto se va a utilizar fundamentalmente para determinar el grado de endeudamiento de la empresa. Tambin se utiliza para fijar el valor de cada participacin. RESPONSABILIDAD NETA Valor Terico = N ACCIONES INVESION DE RESPONSABILIDAD NETA.. Se pretende determinar en que partidas del activo se han materializado el Neto. Tratamos de averiguar: La parte de Neto invertido en Activo Fijo INMOV. CAPIT. AF PF Inmov. Cap. =X 100= RN La parte del Neto invertida en el Activo Circulante. DISPONIBLE DE CAPITAL AC PC D. C =x 100= RN Determinar el capital inmov. Y el circulante de una empresa con el siguiente balance: PC= 300 AF = 350 PF = 250 AC = 275 PC = 75 625 350 250 INV. CAP. = = 0,33 =33% del neto esta invertido en activo fijo. 300

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275 75 DIS. CAP. = = 0,66 = 66% del neto esta financiando el activo C. 300 FM = AC PC = 275 75 = 200 es lo mismo que halla 66% de 300. COMPOSICIN DEL PASIVO: En el anlisis del Pasivo hay que tener en cuenta: El factor temporal, es fundamental diferenciar entre Pasivo L/p y a c/p. Esto es porque cuanto mayor sea la proporcin entre Pasivo C/P en relacin Pasivo L/P mayor ser el riesgo de insolvencia. Grado de concentracin o dispersin de la deuda, (si este conc. En un solo acreedor o varios) pretende las posibilidades de renegociacin que tienen las deudas llegado el caso. La utilizacin de cuenta externo se resume en dos apartados: Ctos de funcionamiento. Ctos de financiacin. La primera, dirige a financiar las actividades del ciclo de explotacin, sern cuentas de previsin ( conc. Proveedores), ctas bancarias, admvos. La segunda son recursos ajenos que unidos a las fuentes de financiacin propia. INDICES: Coeficiente de Endeudamiento, analiza la relacin entre fondos propios y ajenos. Hay que comparar la rentabilidad de la empresa con el coste financiero, que son donde esta el beneficio. La proporcin entre recursos propios y ajenos lo llamamos endeudamiento. DEUD. TOTALES C. END. =x 100 RESPONS. NETA Este ndice aumenta incrementando las deudas o disminuye el neto. La disminucin se puede conseguir: Elevando el capital con nuevas aportaciones, al elevar el capital se eleva en N. Pract. Una adecuada poltica de autofinanciacin, dotar + a reservas anualmente. Disminuyendo el exigible (pasivo), Reembolsando obligaciones. Capitalizacin de deudas, conv. Obligac. en acciones. En un principio se estimo que las deudas no deben exceder de 100% de los recursos propios. Se reconoce. Que sea menor o igual a 100. Un ndice bajo de endeudamiento puede revelar que el capital propio sea excesivo, en este caso la empresa esta desaprovechando las oportunidades del cto externo. Si el ndice de endeudamiento es alto puede sealarnos que los recursos financieros sern insuficientes. 30

Este ndice se desglosa en dos en el anlisis financiero: Endeudamiento L/P = EX L/P / R.N x 100 = Endeudamiento C/P = EX C/P / R.N x 100=se consideran aquellas deudas con vto inferior al PMM. Cuanto mayor sea el ndice de corto en relacin al de largo pero ser la solvencia de la empresa. 4.4 OTROS RATIOS FINANCIEROS. RATIO DE GARANTIA: nos informa de la totalidad de activos reales de que dispone la empresa para hacer frente a su exigible integro. Cuanto mayor sea el valor de este ratio mayor ser la garanta que ofrece a los acreedores, mayor es la solvencia de la empresa. Calcular el ratio: Ratio Real , todos aquellas partidas del activo con valor cierto. Excluiremos el activo ficticio, fondos amortizac. y fondos provisionales. ACTIVO REAL: Activo Activo Ficticio pond. Amort. fond. La interpretacin depender del sector pero se considera que el valor medio acilar entre 1,5 y 2,5, considerndose valor adecuado =2. Cuando el valor del Ratio es dos nos indica que el 50% del activo es financiado por recursos propios y el resto por recursos ajenos. Cuando empieza a caer por debajo del 1,5%, denota que la empresa esta demasiado vinculada a los acreedores y aparece peligro de quiebra a medida que el ratio va disminuyendo. En la situacin que el ratio es igual a uno no habrn Fondos propios. Cuando el valor del ratio es muy elevado es igual que la empresa accede al cto, quiere decir que tiene demasiados recursos pjjropios. TEMA 5: ESTADOS FINANCIEROS II: LA CUENTA DE RESULTADOS. 5.1 NATURALEZA Y SIGNIFICADO DE LA CUENTA DE RESULTADOS. La cuenta de resultados o de perdidas y ganancias, es una cuenta anual que muestra cual ha sido el beneficio o la perdida registrada por una entidad como consecuencias de las actividades que ha llevado acabo en un periodo de tiempo. CARACTERISTICAS: Carcter dinmico, por que se centra en el suministro de informacin sobre los cambios que ha habido en el patrimonio. Se refiere de actividades llevadas a cabo durante un periodo de tiempo concreto (un ao). El resultado es una magnitud compleja sobre la que es preciso establecer una serie de premisas para homogeneizar su significado y as hacer posible y comprensible su anlisis. 31

El problema inicial y bsico para la determinacin del resultado; es su definicin y configuracin para abordar este problema, existen dos enfoques: Enf. Econmico de valoracin. Enf. Contable o transacciones. ENF. ECONOMICO DE VALORACIN; establece el resultado segn la diferencia de patrimonios netos entre dos periodos de tiempo. En la prctica no se podra llevar. ENF. CONTABLE O TRANSACCIONAL; toma en consideracin el resultado de un periodo, como la diferencia entre los ingresos del periodo considerado y los gastos necesarios para su ejecucin. RESULTADO PERIODICO; para la determinacin del resultado peridico es necesario unas premisas que han de responder a lo que se ha denominado principios contables generalmente aceptados para que el resultado sea aceptable. El resultado es adecuado cuando con el mismo se satisface un dividendo adecuado, se logra una financiacin adecuada, que permita la expansin de la actividad y cuando los acreedores lo estiman adecuado para comprometer sus capitales en la empresa. 5.2 COMPONENTES DEL RESULTADO: INGRESOS Y GANANCIAS. Los ingresos se definen como los aumentos de los activos de una entidad o disminucin de su pasivo o ambas cosas durante un periodo de tiempo que surge de la entrega o produccin de artculos o de la prestacin de servicios u otras actividades que constituyan las operaciones principales de esa entidad. No por aportaciones. Las ganancias son incrementos de valor de los activos o disminuciones de valor de los pasivos de una determinada entidad que se producen de actividades extraordinarias recibe la consideracin de ganancias. Con carcter general una entidad registrara un ingreso cuando nazca un derecho a favor de la misma que deber generar en el futuro una entrada de efectivo, o cuando se produzca la anulacin de una deuda. De esta forma se generara un ingreso en una empresa cuando se produzca: Venta de productos. Cesin de servicios. Cesin de productos a cambio de precio. En aplicacin del principio de devengo se registrara un ingreso cuando se haya completado o virtualmente completado en proceso de generacin de beneficios y cuando se haya producido intercambio. Esto es as porque la contabilidad de un empresa tratara con corrientes econmicas de ingresos y gastos y no con corrientes financieras de cobros y pagos. CLASIFICACIN GTOS E INGRESO; para facilitar el anlisis de un periodo. Es una clasificacin de las operaciones que se pueden realizar .Lo ms caracterstico es que se estructura la cuenta de resultados en varios niveles: RESULTADO EXPLOTACIN. RESULTADO FINANCIERO. RESULTADO EXTRAORDINARIO. Resultado de explotacin (I G de explotacin), si a esto le sumamos o restamos el resultado financiero es igual al RESULTADO ORDINARIO.

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Resultado financiero (I G financieros), que son intereses. Si al RESULTADO ORDINARIO le smanos o restamos el RESULTADO EXTRAORDINARIO (I G extraordinarios) es igual a RESULTADO DEL EJERCCIO PERO ANTES DE IMPUESTO, si ha esto le restamos el impuesto sobre beneficios da igual a RESULTADO DEL EJERCICIO DESPUES DE IMPUESTOS. 1 40

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