UNIVERSIDAD NACIONAL AUTNOMA DE MXICO FACULTAD DE ECONOMA

SEGUNDO CONGRESO DE HISTORIA ECONMICA SIMPOSIO 12 Pensamiento econmico y polticas pblicas en Mxico. Una mirada de largo plazo. LA LARGA CONTROVERSIA SOBRE LA DEVALUACIN DE LA PLATA EN MEXICO: BIMETALISMO VERSUS PATRON ORO.

MA. EUGENIA ROMERO SOTELO.1 El propsito de este ensayo es indagar acerca de como fue el debate interno sobre el ingreso de Mxico al patrn oro en la poca porfiriana a travs de la Comisin Monetaria nombrada por el entonces Secretario de Hacienda Jos Yves Limantour. Esta polmica se inscribi en una lucha de intereses econmicos tanto nacionales e internacionales. Desde 1873 hasta 1902 hubo continuos periodos de depreciacin del valor de la plata en el mercado internacional. En este largo proceso devaluatorio se realiza el cambio del bimetalismo, al monometalismo oro en la economa mundial. En un periodo breve varias naciones europeas abandonaron el bimetalismo por el patrn oro. Paralelamente, en la segunda mitad del siglo XIX, una corriente terica en la economa sostiene que el patrn oro es una solucin a los problemas econmicos de los pases, en particular a los problemas de la inflacin. Este sistema, se ve como el medio de pago internacional y como garanta de un equilibrio automtico interior y exterior de las economas. En Mxico desde 1823, el Congreso de la Unin adopt el sistema bimetlico: en el cual haba una ilimitada y libre acuacin de moneda de oro y plata con una relacin legal de 1 a 16 . Esta
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proporcin

se sostuvo hasta la Reforma

Profesora de tiempo completo, Facultad de Economa de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico.

Monetaria de 1905. Sin embargo, en la practica lo que realmente oper fue el monometalismo plata. El pas era un gran productor de metal argentfero y su circulacin monetaria estaba compuesta fundamentalmente de ese metal adems la moneda plata- era su principal producto de exportacin. Esta depreciacin incidi en la economa mexicana en varios sentidos: al estar relacionados directamente el precio de la plata y la determinacin del tipo de cambio, un precio menor de este metal se traduca en un menor valor del peso, lo que le daba proteccin a los productos nacionales. En otras palabras, los pesos plata eran la base de la circulacin monetaria del pas y el tipo del cambio del peso plata, con la monedas de los pases que estaban en el patrn oro, se determinaba de acuerdo con el precio del metal argentfero en los mercados internacionales. El peso plata mexicano, ligado a las constantes oscilaciones del precio del metal, fue un trasmisor directo de inestabilidad monetaria sobre la economa del pas durante la poca porfiriana que va de 1877-1910. Ms que la devaluacin de la plata, lo que preocup al gobierno mexicano y a los inversionistas fueron las fluctuaciones que el precio de la plata generaba sobre el tipo de cambio y los precios internos. El peso mexicano tena diariamente fluctuaciones en su valor lo que generaba incertidumbre en el nivel de los precios de las mercancas, en el comercio y la inversin. Por lo anteriormente, expuesto pensamos que el centro del debate sobre los estndares monetarios fue como proveer a la economa mexicana de una estabilidad de precios.2 La bsqueda de la estabilidad econmica que pregonaban los defensores del patrn oro no beneficiaba a todos las actividades de la economa y tampoco el sistema plata. El debate muestra el desacuerdo que exista entre los diferentes agentes econmicos sobre los efectos de la depreciacin de la plata en la actividad econmica. Los sectores afectados pedan la estabilidad de la moneda, quienes resultaban beneficiados defendan el sistema bimetalista. Un sector de los empresarios mineros y agricultores eran de los ms beneficiados, as como los manufactureros que producan bienes de consumo para el mercado interior y que sustituan importaciones. Los principales afectados eran los inversionistas extranjeros, los accionistas de ferrocarriles y de industrias, los comerciantes importadores y el gobierno, que tena que pagar sus deudas en oro. Sin duda, este debate muestra claramente las
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Vase Kremerer pp, 1916, 474-479.

caractersticas y puntos dbiles del modelo econmico porfiriano: su punto de partida, su evolucin y su estado en el ao de 1903. Tenemos varios estudiosos que se han ocupado de la Reforma Monetaria. Sin embargo, falta un estudio que profundice en el debate realizado de tal forma que conozcamos ms a fondo los argumentos esgrimidos por cada sector acerca de la pertinencia del cambio monetario. Este es el objetivo de la investigacin que realiz actualmente. A. LA COMISION MONETARIA Y SUS TAREAS. En Mxico, el rgimen porfirista practic y mantuvo una poltica monetaria basada en el depreciado patrn plata en una poca en la que la mayora de los pases del mundo ya haban adoptado el patrn oro.3 Para 1902, El Secretario de Hacienda estaba convencido que era urgente realizar la Reforma Monetaria del Pas. El 14 de febrero de 1903, el gobierno design una Comisin Monetaria integrada por banqueros, industriales, agricultores, mineros y comerciantes, varios de ellos conocedores y con experiencia en asuntos financieros y bancarios tanto en el escenario nacional como internacional, algunos de ellos fueron: Pablo Macedo4 presidi la Comisin-, Enrique Creel ( Vicepresidente), Luis G. Labastida (Secretario) y se nombr a Jos Y. Limantour como presidente honorario, Joaqun de Casass, Manuel Fernndez Leal, Jaime Gurza, Francisco Bulnes, Enrique C. Creel, Carlos Daz Dufo, Antonio Basagoiti, Jos Mara Bermejillo, Sebastin Camacho, Toms Braniff, Ernesto Madero, Pablo Martnez del Ro, Jos Landero, Genaro Raigosa y Luis G Labastida, a quien se encarg la secretara general.5 (Vase cuadro I ) Jos Mara y Campos comenta que el ministro de finanzas, Jos Yves Limanotur, nombr como miembros de la Comisin a un nmero de individuos incondicionales del Gobierno. De los cuarenta y cuatro miembros, cuatro eran del grupo de los cientficos, ocho o nueve

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Torres Gaytn Ricardo, 2001, pp.43-102

Documento nmero 108. Nombramiento de una Comisin Monetaria. Mxico, febrero 4 de 1903. En Memoria de Hacienda y Crdito Pblico correspondiente al ao econmico: 1 de julio de 1902 a 30 de junio de 1903. Mxico, Tipografa de la oficina, impreso de estampillas: Palacio nacional, 1907. PP 175-179.

estaban vinculados al gobierno de una manera particular, y una docena ms representaban grupos bancarios e industriales. Con la notoria ausencia de representante populares. A esta Comisin se le encomend como tarea central investigar y explicar los fenmenos econmicos que afectaban las relaciones comerciales del pas con el exterior. En ese sentido, los temas importantes a atender eran los relacionados con el sistema monetario y la tasa de cambio.6 Los 44 comisionados estudiaron el problema durante dos largos aos, se puede considerar que sus trabajos terminaron cuando el Congreso aprob el ingreso de Mxico al patrn oro.7 El da 19 de febrero, La Comisin se reuni en uno de los salones de la Secretara y organiz sus trabajos por medio de cinco subcomisiones.8 Y como asuntos imperiosos se establecieron dos aspectos fundamentales: el primero, era estudiar la conveniencia e inconveniencia de fijar la moneda nacional en el exterior en trminos de oro. En segundo lugar, los miembros de la Comisin, de acuerdo a sus conclusiones, deban establecer el procedimiento ms adecuado que permitiera alcanzar las recomendaciones que en su momento tuviera la Comisin sobre la Reforma monetaria..9 Para el Secretario de Hacienda la Reforma Monetaria deba lograr fundamentalmente la estabilizacin monetaria. Para ese momento, ya se sostena que el problema econmico del pas no se deba a la constante depreciacin de la plata, sino a las fluctuaciones en su precio que generaba una verdadera inestabilidad de la moneda mexicana. Como la fluctuacin del peso era una consecuencia de las fluctuaciones en el precio de la plata, la solucin era desligar los dos valores, el de la plata como mercanca y el del peso plata como moneda. 10 Este fue el reto de la Reforma.

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Vase Musacchio, 1998, p. 119-120. Jos Mara y Campos comenta que el ministro de finanzas, Jos Yves Limanotur, nombr como miembros de la Comisin a un nmero de individuos incondicionales del Gobierno. De los cuarenta y cuatro miembros, cuatro eran del grupo de los cientficos, ocho o nueve estaban vinculados al gobierno de una manera particular, y una docena ms representaban grupos bancarios e industriales. Con la notoria ausencia de representante populares. De Mara y Campos, 1979-1980, p. Vase cuadro I anexo. 8 DOCUMENTO NUMERO 108: NOMBRAMIENTO DE UNA COMISION MONETARIA. (P. 175179). Secretaria de Estado y Despacho de Hacienda y Crdito Pblico.- Mxico.- Seccin 4. Mxico, febrero 4 de 1903.. 9 Martnez Sobral Enrique, 1910. P 63 10 Torres Gaytn Ricardo, 1980, p.p. 86 87.

A.1 Las tareas de la Comisin monetaria. A cada una de las subcomisiones le encomend realizar un estudio sobre los temas y problemas econmicos ligados con la dificultad monetaria: los grandes temas que el gobierno pide a la comisin que estudie y analice son: la formacin de la estadstica requerida para el anlisis de cada una de las problemticas sujetas a estudio; los efectos que en la industria minera mexicana podra producir un cambio en el sistema monetario internacional; caractersticas del circulante monetario; incidencia de la inestabilidad cambiaria en los diversos ramos de la actividad econmica y estudio de los medios viables y pertinentes para fijar el tipo de cambio. 11 Cuando estableci las tareas al instalar los trabajos, el Secretario de Hacienda explic a los miembros de la Comisin, que en el pas la polmica sobre la Reforma monetaria se encontraba en que una corriente, sostena que el incremento del tipo de cambio protega y estimulaba la produccin nacional. Y que otra sustentaba la tesis contraria, mantena que esa proteccin, .....como puramente artificial, perturba en realidad el curso natural de los fenmenos econmicos, haciendo que se beneficien las clases productoras a expensas de las consumidoras, que son las ms numerosas y cuyos intereses deben estimarse como los permanentes de la colectividad. Objetan igualmente, que la proteccin no puede ser sino temporal, hasta que por la elevacin el precio de costo de todos los artculos nacionales, y su repercusin ms o menos rpida, pero ineludible sobre los jornales, se restablece el equilibrio.12 Para el Secretario de Hacienda la investigacin de mayor inters para la nacin deba estar dirigida a conocer cules eran las clases sociales que se beneficiaban y cules las que se perjudicaban con la devaluacin y el incremento del tipo de cambio. Tambin, en estos trabajos era importante estudiar la influencia que las fluctuaciones del precio de la plata tena sobre el movimiento comercial de Mxico

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Borja Martnez Francisco, 1990, pp 28 29 Ibid. P. 178

con otras naciones, particularmente sobre la inversin de los capitales extranjeros en el pas y sobre las importaciones. Adelantando vsperas, el Secretario de Hacienda dijo a la Comisin que en caso de que llegaran a la conclusin de que al pas le convena procurar la mayor fijeza posible en la relacin de valor entre nuestra moneda y las diversas unidades monetarias de las naciones con quienes comercibamos, se impondra la necesidad de buscar los lmites mximo y mnimo dentro de los cuales sera de deseable que se llegar a fijar o inmovilizar dicha relacin, de tal modo que, sin destruir o lastimar los muy respetables e importantes intereses creados ... entre nosotros, a la sombra de un alza de cambio protectora quedaran ampliamente abiertas nuestras puertas a la inmigracin racional de capitales extranjeros, y se conjurase el riesgo de perjudicar seriamente la condicin de las clases consumidoras, por el aumento exagerado del precio de todas las cosas.13 Para el gobierno mexicano era muy importante conocer la manera como otros pases enfrentaban el mismo fenmeno monetario. Como era el caso de la India y otras naciones cuyo sistema monetario tenan por base la plata. Bajo esta preocupacin el Secretario de Hacienda encargo a la Comisin cambios internacionales
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los diversos dificultades

medios puestos en prctica por otros pueblos para inmovilizar el tipo de sus y en general, para resolver sus monetarias.. Para realizar esta tarea se formo la 5 Subcomisin, los personajes

que la formaron fueron, Joaqun Casasss, Carlos Daz Duff, Francisco Bulnes, J.M. Diffenbach, Pedro Gorozpe, Ernesto Madero, Fernando Pimentel y Foagoaga, Gustavo Struck, Enrique Trn y H.C. Walters. En sntesis, los grandes temas que el gobierno pide a la comisin que estudie y analice son: la formacin de la estadstica requerida para el anlisis de cada una
Ibid, p. 179.. Ibid. 179. Vase DOCUMENTO NUMERO 159: COMISIN MONETARIA.- ACTAS DE LAS JUNTAS GENERALES Y DOCUMENTOS A EL ANEXOS. INFORMES AL SEOR SECRETARIO DE HACIENDA.
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de las problemticas sujetas a estudio; los efectos que en la industria minera mexicana podra producir un cambio en el sistema monetario internacional; caractersticas del circulante monetario; incidencia de la inestabilidad cambiaria en los diversos ramos de la actividad econmica y estudio de los medios viables y pertinentes para fijar el tipo de cambio. 15 Hoy expondremos brevemente los resultados del estudio de la cuarta y quinta Subcomisines sobre el impacto de las fluctuaciones del precio de la plata sobre la economa y las recomendaciones realizadas para conseguir la estabilizacin de los precios. B. DICTAMEN QUE LA 4 SUBCOMISIN PRESENTA A LA COMISION MONETARIA. Esta Cuarta Subcomisin estuvo precedida por Joaqun D. Casass y Carlos Daz Dufo, ambos pertenecan al grupo de los llamados cientficos y fueron dos intelectuales destacados durante el periodo de Porfirio Daz. El primero, escribi numerosas obras de carcter jurdico y econmico. Una de sus grandes contribuciones institucionales fue la redaccin de la Ley de Instituciones de Crdito durante la poca. Experiencia que le permiti conducir con xito los trabajos de esta comisin rumbo a la reforma monetaria en 1905. El segundo, -periodista y economista,- dirigi de 1901 a 1911 la revista El Economista Mexicano donde se hizo un seguimiento sobre el fenmeno monetario.16 Para el anlisis de la situacin del pas, toma como punto de partida el planteamiento terico general de los efectos que el alza del tipo de cambio y la devaluacin de la moneda, tenan sobre el comercio exterior en todo pas cuya moneda era de plata y comerciaba con naciones que empleaban monedas de oro en su circulacin. En tal escenario, sostienen que en un primer momento, el efecto de tal situacin monetaria siempre obraba de medida de proteccin sobre los

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Borja Martnez Francisco, 1990, pp 28 29 Casass, Joaqun D. n. En Frontera, Tabasco en 1858; m. en nueva York en 1916. Da Dufoo, Carlos, n. En el puerto de Veracruz en 1861; m. en la Cd. De Mxico en 1941.

productos de la agricultura y la industria nacional.17 Pero

en un segundo

momento, la devaluacin de la moneda creaba una situacin de proteccin que tena un efecto inflacionario generalizado dentro de las economas nacionales. Con una consecuencia perversa trabajadoras.
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sobre la canasta bsica de las clases

En todo pas, pues donde una alza de los cambios sobre el extranjero tiene lugar, los productos nacionales recibirn un poderoso estimulo; se establecern nuevas industrias; se exportaran nuevos productos y aprovecharan, en general, pinges ganancias los productores; pero estos beneficios se obtendrn en la mayora de los casos con mengua de los intereses de las clases consumidoras, que son siempre las ltimas que pueden llegar a asegurar una elevacin proporcional compensadora del valor de su trabajo.19

B.1 La inestabilidad cambiaria y la riqueza pblica. Partiendo de este razonamiento general, la Cuarta Subcomisin reconoce que en un primer momento la devaluacin de la plata haba tenido un impacto positivo sobre el desarrollo de la produccin nacional. Efecto que con el tiempo se estaba perdiendo por la inestabilidad del tipo de cambio y llevaba a la economa del pas a una situacin de incertidumbre generalizada. Para esta Subcomisin, el desarrollo de la produccin slo poda ser duradero, cuando se lograba obtener una disminucin de los costos de produccin. Siempre y cuando ste se consiguiera
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Comisin monetaria. Actas de las Juntas Generales y documentos. Informes al Seor Secretario de Hacienda. Documento nmero 159. En Memoria de Hacienda y Crdito Pblico correspondiente al ao econmico: 1 de julio de 1903 a 30 de junio de 1904. Meci, Tipografa de la oficina, Impreso de estampillas. Palacio Nacional, 1909. P. 583 18 Ibid, pp. 564-585. 19 Ibid, p..585 20 Ibid, P. 585

..... ya sea por la inversin en mayores capitales, o por la disminucin del precio de las materias primas, o por la aplicacin de nuevas mquinas que abaraten el costo del trabajo humano. 21 O sea, la devaluacin cre un nivel de proteccin alto en la economa mexicana lo que provoc, en su concepcin, un incremento en el nivel general de precios internos. La Subcomisin subraya que el efecto de la depreciacin de la plata sobre los precios internos se haba generalizado para toda la economa: la industria y la agricultura. En el caso de la primera actividad econmica, el efecto lo haban sufrido tanto la industria que trabajaba con insumos nacionales que la que trabajaba con insumos importados. B.2 Los flujos de capital externo: inversin extranjera directa e indirecta. Encuentra que el capital extranjero se vio afectado por las severas y constantes fluctuaciones en la tasa de cambio de dos maneras: por la incertidumbre del proyectos de inversin y por la disminucin en la repatriacin de las ganancias obtenidas en plata, que al ser convertidas en moneda oro, perdan ms de la mitad de su valor. Estos elementos, llevaron a la subcomisin a concluir que las fluctuaciones en el precio de la plata como el obstculo al ingreso de capital hacia el pas, aspecto que era negativa para el progreso econmico. Quiz este factor fue el que ejerci ms presin en la decisin para inclinarse al ingreso de Mxico al sistema monetario patrn oro. 22 B.3 La gestin pblica y las finanzas del gobierno.

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Comisin monetaria. Actas de las Juntas Generales y documentos. Informes al Seor Secretario de Hacienda. Documento nmero 159. En Memoria de Hacienda y Crdito Pblico correspondiente al ao econmico: 1 de julio de 1903 a 30 de junio de 1904. Meci, Tipografa de la oficina, Impreso de estampillas. Palacio Nacional, 1909. p.585 22 Comisin monetaria. Actas de las Juntas Generales y documentos. Informes al Seor Secretario de Hacienda. Documento nmero 159. En Memoria de Hacienda y Crdito Pblico correspondiente al ao econmico: 1 de julio de 1903 a 30 de junio de 1904. Meci, Tipografa de la oficina, Impreso de estampillas. Palacio Nacional, 1909. vase, p. 611-12

En sus reflexiones la subcomisin encuentra que tambin el gobierno mexicano era vctima de las fluctuaciones del precio de la plata porque no poda prever el valor que en plata habra de alcanzar el pago de los cupones de la Deuda Nacional pagadera en oro.23 La Comisin llega a la resolucin de que la fluctuacin del precio del metal blanco tuvo un impacto financiero negativo sobre la deuda pblica, el presupuesto y el gasto del gobierno y los flujos de capital para la inversin productiva.24

B.4 Conclusiones y recomendaciones de la cuarta subcomisin. La cuarta subcomisin acepta que la devaluacin de la plata impuls el desarrollo en la agricultura, la industria, el comercio y la propiedad favorablemente. Sin embargo, para esta subcomisin la constante fluctuacin del precio de la plata provoc inestabilidad en el tipo de cambio lo que anul los efectos positivos del fenmeno monetario.
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Para la Subcomisin tener una moneda cuyo valor fuera

estable, sujeto a pocas fluctuaciones, era el mejor instrumento para la prosperidad econmica de la nacin.26 Despus de un largo anlisis, la Subcomisin expone sus recomendaciones sobre el destino del sistema monetario mexicano. En primer lugar, llega a la contundente determinacin de que a Mxico le convena dar la mayor fijeza posible a sus cambios internacionales I. Porque esa fijeza le permitir al pas, aprovechar lo buenos efectos del alza de los cambios, sin exponer la produccin nacional, no a los resultados que traera una nueva elevacin del precio de la plata, ni a aquellos que hubiera de engendrar una continuada y mayor depreciacin de dicho metal;
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Por ejemplo, el 30 de junio de 1902 la deuda pblica total de Mxico era de 432, 516, 595 pesos, de esta suma 238, 960, 000 representaban deuda externa ( consolidada al 5 por ciento) pagadera en oro. Expresado en dlares americanos, esto representaba una deuda en oro de aproximadamente 109, 000, 000 dlares y el inters anual representaba una tarifa de 5, 540, 000 dlares. Kremnerer, p. 474. 24 Ibid, P. 619-20 25 Ibid, P.620 26 Ibid, P. 621

II. III.

Porque facilitara la inversin de capital extranjero; Porque dara una base slida al comercio de exportaciones; a fin de obtener el desarrollo de nuevas fuentes de riqueza, y al de importaciones para su desenvolvimiento en el futuro;

IV.

Porque dar al gobierno del Pas los elementos que ha menester para estimar con probabilidades de acierto el Presupuesto nacional, garantizando su equilibrio;

V. VI.

Porque regular, asentndolo sobre sus verdaderos juicios. El comercio de Banca; Porque la fijeza del valor de la moneda es la sola base de la prosperidad comercial de las naciones.27

En suma, Joaqun Cassass y Carlos Daz Duff presentan como recomendacin al interior de la Comisin: dar fijeza en la relacin entre el valor de nuestras monedas y las diversas unidades monetarias. Estableciendo como el lmite de la relacin entre el valor de la moneda de Mxico y la de los dems pases, tomando en cuenta los intereses protegidos por la depreciacin monetaria, de alrededor de 1 a 32.28 C. LA QUINTA SUBCOMISIN: UN DEBATE SOBRE EL PROCEDIMIENTO. CORRIENTE CASASUS Y PABLO MACEDO. Despus que la Comisin en pleno concluy que el ingreso de Mxico al sistema monetario Patrn oro era lo ms adecuado, lo siguiente era buscar el procedimiento para lograr ese ingreso o sea sealar los medios y disposiciones para alcanzarla. La quinta subcomisin era la encargada de desarrollar esta tarea, para ello diseo su plan de trabajo alrededor de cuatro preguntas. Cada una de ellas fue asignada a dos o tres miembros de la subcomisin, las interrogantes fueron:

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Ibid, P: 620

Ibid, P. 646

1.- What is the monetary system whose adption should be recommended to the Governmente. 2.- What is transitional measure should be adopted in order to put into force the system recommended? 3.- What measures should be adopted in order to obtain stability in the international exchanges, upon the tentative assumption that the ratio to be adopted between gold and silver shall be 32 to 1? 4.- Shall the adoption of special measures be recommended, as for example the abolition or reduction of taxes or other dues, in order to relive nor only the silver mines but export industries in general, of the burdens which might otherwise be imposed upon them by the monetary reform?.29 Las diferencias de opinin entre los miembros de la quinta subcomisin se centraron en; s se aceptaba o no un fondo de reserva. Esta discrepancia quedo expresada en que la quinta subcomisin se dividi en una opinin de minora y otra de mayora.30 Cada uno de estos grupos fue representado por dos de los colaboradores ms cercanos del Secretario de Hacienda, Joaqun Demetrio Cassass y Pablo Macedo.31 La posicin minoritaria fue encabezada por Joaqun de Casass,32 opinaba que deba establece, una reserva en oro para sostener el tipo de cambio a la paridad establecida, de este fondo se dispondra slo para la exportacin y nicamente cuando hubiere escasez de giros, evitndose as la exportacin de pesos plata y que el tipo de cambio se devaluara. Adems, dicha reserva permitira suministrar oro a la circulacin cuando fuera indispensable dndole elasticidad al sistema monetario ( al numerario en circulacin). En su juicio, con esta medida se evitara que el peso mexicano se alejara de la paridad fijada por la legislacin, lo cual

Kemmerer, 1916, p. 503. Ibid. 31 Vase Kemmerer, 1916, pp. 503- 518. 32 Cassass participaba como accionista en el Banco Central Mexicano, en el Banco Oriental y en la Junta Directiva de Ferrocarriles Nacionales de Mxico.
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redundara en perjuicio del tipo de cambio y recreara nuevamente la inestabilidad monetaria del pas. 33 b) El segundo grupo representado por Pablo Macedo,34 presidente de la Comisin, sostena que la paridad deseada deba obtenerse mediante la suspensin de la libre acuacin de la plata nicamente, confiando que el enrarecimiento artificial de la moneda en circulacin aumentara en forma lenta y gradual su demanda, causada por el desarrollo econmico del pas, y que esta contraccin monetaria producira la paridad deseada, y entonces afluira el oro a la libre acuacin sin necesidad de contar con el fondo reserva oro propuesto por Cassass.35 Los defensores de la Contraccin Monetaria argumentaban que esta medida generaba sus propios mecanismos internos para estabilizar el tipo de cambio o sea la paridad llegaba en forma gradual y paulatina. La estabilidad monetaria generara el ingreso de capitales externos, lo cual influira favorablemente en la balanza de pagos del pas, y en consecuencia, sobre la estabilidad del tipo de cambio. En opinin de Torres Gaytan la estabilidad del tipo de cambio se dej al juego de dos factores peligrosos e inciertos: la contraccin monetaria y la inmigracin de capitales.36 Bajo esta perspectiva, en opinin de Hilda Snchez Martnez la propuesta de Cassass pareci ser ms realista en la medida en que bajo el control oficial, en el corto plazo se ofreca al capital nacional y extranjero radicado en el pas, la posibilidad de contar con un tipo de cambio estable que les permitiera realizar planes de reinversin a largo plazo y estimular nuevamente las exportaciones de algunos sectores. Asimismo, la inmediata fijacin del tipo de cambio bajo control oficial eliminara las presiones especulativas que pesaron sobre el peso mexicano y que haban repercutido en contra del patrn monetario nacional y del aparato productivo del pas.37 Las discusiones fueron muy largas pero finalmente, en febrero de 1904, el dictamen fue entregado al Secretario de Hacienda Jos Y. Limantour, quien emiti
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Torres Gaytan, 2001, p. 75 Pablo Macedo fue accionista en el Banco Nacional de Mxico, en la Compaa Bancaria de Obras y Bienes Races, en la Mexicana Light anda Power, en la Compaa Carbonfera La Agujita, en Fundidora Monterrey y era parte de la Junta Directiva de Ferrocarriles Nacionales de Mxico. 35 Ibid. 36 Torres Gaytan, 2001, p. 75. 37 Snchez Martnez, 1983, p. 54-55

su fallo a favor de este ltimo grupo. El 25 de marzo de 1905 se aprob la Ley Monetaria que reformaba el sistema monetario de Mxico. A) Se creo una unidad de valor para toda la economa que era de un peso con 75 centgramos de oro que equivala a 49.85 centavos de dlar. B) Se decidi que estas monedas estuvieran en circulacin pero separadas del valor que tenan como mercanca. C) Se prohibi la acuacin de oro y plata. El nuevo sistema monetario era un Patrn Monetario Cambio Oro.38 EPLOGO El rumbo que tom la reforma monetaria nos permiten levantar la hiptesis que con el ingreso de Mxico al Patrn cambio oro, el gobierno y el grupo de hombres que formaron la Comisin Monetaria fortalecieron el modelo econmico agroexportador que haba sido impulsado desde el inicio de la poca porfiriana. El debate realizado al interior de la Comisin se dio entre hombres ligados, ya por sus actividades econmicas o por lealtades polticas, con el presidente de la Republica el General Porfirio Daz y con su ministro de Hacienda Yves Limantour. Debate que aunque hablo en nombre de asalariados y consumidores, los que lo sustentaron estaban ms preocupados por el rendimiento de sus inversiones que por el bienestar de los trabajadores. La fluctuacin del precio de la plata preocup en su impacto en los precios internos, y este fue el factor que defini al gobierno y hombre de negocios para buscar la reforma monetaria y con ello la estabilidad de precios. Con el ingreso al patrn oro se buscaba abrir e integrar con mayor fuerza a la economa al mercado internacional. Con esta accin el gobierno retomaba el camino iniciado con el rgimen el liberalismo econmico. Los elementos que se esperaba fortaleceran el modelo eran el flujo de inversin extranjera, estabilizar las finanzas pblicas y conseguir con ello el fortalecimiento del sector exportador.

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Vase Ley Monetaria que establece el rgimen monetario en los Estados Unidos Mexicanos. 25 de marzo de 1905. Documento nmero 85. En Memoria de Hacienda y Crdito Pblico correspondiente al ao econmico: 1 de julio de 1904 al 30 de junio de 1905. Mxico, Tipografa de la oficina, Impreso de Estampillas, Palacio Nacional, 1909.

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