Manuel Forex XTB

Manuel sur le FOREX
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Le march des changes communment appel Forex est un march pris par de nombreux investisseurs et qui sest fortement dvelopp ces dernires annes. Ce march offre de nombreux avantages et opportunits mais il convient den maitriser les principes et spcificits pour optimiser vos investissements.
Longtemps rserv aux institutionnels et grandes entreprises financires, le Forex prsente certaines caractristiques que ce manuel va vous prsenter. Le march des changes est un march de gr gr (ou OTC : Over the Counter), ainsi il nest pas centralis sur une place boursire et ses rgles diffrent de celles que peuvent connaitre les investisseurs sur dautres marchs. Le fait que Forex soit un march de gr gr a pendant longtemps exclu les investisseurs particuliers. Aujourdhui grce des courtiers comme XTB, vous pouvez librement investir sur le march des changes grce aux CFD sur le Forex des tarifs comptitifs.
Les CFD sur Forex de XTB permettent aux investisseurs daccder au march le plus liquide au monde dans des conditions similaires celles des traders institutionnels. Ce manuel vous prsentera des informations prcieuses sur le systme de cotation des devises mais galement sur les principaux dterminants des taux de changes. Vous y dcouvrirez galement des conseils ainsi que les stratgies les plus connues et utilises sur ce march.
Manuel sur le FOREX XTB France 146 Boulevard Haussmann 75008 Paris commercial@xtb.fr - 01 53 89 60 30 www.xtb.fr
SOMMAIRE Historique du march des changes

Ltalon-or Laprs Bretton-Woods Le systme actuel
Cotation des taux de change

Cotation directe et indirecte Sniorit des devises Relation entre les devises Spread sur le Forex Effet de levier et marge
Les dterminants dun taux de change

Analyse fondamentale Analyse technique Relations intermarchs Annexe : Big Mac Index
Stratgies de trading
Carry & Trade Autres stratgies
Conclusion
Historique du march des changes

La conversion des devises devient ncessaire avec lessor du commerce international. Un importateur Amricain achetant un produit en Angleterre doit changer ses Dollars pour des Livres Sterling afin deffectuer cette transaction. Cependant, avant la fin de la seconde guerre mondiale aucune organisation internationale ne coordonne les systmes montaires des diffrents pays. Il nexiste alors aucune cotation pour les taux de change.
Ltalon-or
Avant 1944, le systme montaire international est principalement bas sur lor. Le systme dtalon-or permet la convertibilit de certaines devises pour un montant dor fix et oblige donc un tat dtenir un niveau dor en rserve pour pouvoir emmtre de la monnaie. Le taux de change entre deux devises est donc fix par rapport lor, permettant ainsi un taux de change stable entre les participants du systme. De plus lobligation de dtenir une garantie en or pour emmtre de la monnaie permet de contrler son mission, linflation, et de maintenir la confiance dans la devise.
Toutes les devises ntant pas convertibles, pendant de nombreuses annes ce systme a perdur grce la forte influence de la Livre Sterling et la volont du Royaume-Uni de conserver ce principe.
Cependant la premire guerre mondiale demande des efforts humains et financiers considrables certains tats qui ne disposent plus de rserves dor suffisantes, il commence donc se crer un dsquilibre mondial entre les devises. Une volution du systme talon-or est dcide en 1922 et noblige plus les pays dtenir des rserves dor en garantie de lmission de monnaie mais seulement de sassurer de la convertibilit de la devise en or. Chaque pays se fait concurrence en argumentant sur la suppose meilleure convertibilit de leur devise en or, Londres nest donc plus le garant du
systme. Cette concurrence amne une dfiance vis--vis de certaines devises et fragilise encore un peu plus le systme montaire.
La crise de 1929 scellera le sort du systme talon-or. Cette crise amne les pays prendre des mesures de protection de leur conomie provoquant une restriction sur la convertibilit des devises. De nombreux pays abolissent la convertibilit de leur devise en or et mettent en place un systme de contrle des changes. Afin de relancer leur conomie de manire seulement nationale et non en coopration avec les autres pays, de nombreux tats dcident de dvaluer leur devise.
Malgr les tentatives dententes entre certains pays pour crer des zones de coopration montaires, le systme de ltalon-or est dfinitivement abandonn renforant la crise conomique de 1929.
Labsence dun systme montaire international et les dvaluations successives de certains pays entrainent lconomie mondiale dans une priode dflationniste (dcroissance et inflation). Ces problmes conomiques amenant galement des changements politiques dans quelques pays et la monte de lextrmisme. La seconde guerre mondiale qui sen suivra ne fera que dstabiliser encore plus le systme, le Royaume-Uni dpensant la quasi-totalit de son stock dor pour financer leffort de guerre. A lapproche de leur victo ire, les allis prennent conscience de limportance de mettre en place un nouveau systme montaire pour construire les bases de la reprise conomique de laprs-guerre et viter les erreurs faites la fin de la premire guerre mondiale. Dans cette optique, les reprsentants des nations allis ainsi quun observateur sovitique se runissent lt 1944 Bretton Woods aux Etats-Unis.
Laprs Bretton-Woods
Les accords signs Bretton Woods en 1944 transforment alors le systme montaire mondial. Les 44 nations prsentent lors de la ngociation de ses accords actent la cration de la Banque Mondiale et du Fonds Montaire International pour surveiller les politiques nationales et sassurer quelles permettent de prserver le systme mis en place bas sur le Dollar Amricain.
Ce systme fixe un taux de change de chaque devise avec le Dollar Amricain, seul le Dollar restant convertible en or. La prservation du systme tient donc la volont des Etats-Unis de maintenir la valeur de leur monnaie et de ne pas procder des dvaluations ou missions de monnaie abusives. A la signature de laccord, la base est de 35 Dollars Amricain lonce dor. Avec ce systme le taux de change entre les devises est donc fixe, il est cependant ajustable la demande dun tat et sous rverse dacceptation des autres partenaires.
La confiance envers les Etats-Unis respecter leur engagement de contrler leur mission de monnaie mais aussi de celle des tats partenaires ne pas demander la conversion des dollars amricains en or est indispensable la prservation de ce systme.
Le systme mis en place Bretton Woods sera la rgle durant toute la priode des trente glorieuses et du dveloppement du monde occidental. Son efficacit tient au contrle des missions de Dollars de la part des Etats-Unis jusqu la fin des annes 60. Cependant avec la guerre du Vitnam et la Guerre Froide, les problmatiques montaires des deux premires guerres mondiales ressurgissent. Les Etats-Unis mnent une politique montaire inverse de celle qui avait suivi les accords de Bretton Woods et utilisent la planche--billet pour financer ces guerres. Les banques centrales des pays exportateurs accumulent des montants considrables de devises amricaines sen suit une monte de linflation. La premire condition la prservation du systme de Bretton Woods est donc viole (contrle de lmission de Dollars).
Les tats disposant de grandes rserves de Dollars demandent leur conversion en or craignant un effondrement de la valeur de la devise, violant ainsi la deuxime condition (ne pas demander la conversion en or). Devant la possibilit de voir disparaitre leur rserve dor, les Etats-Unis suspendent la convertibilit du Dollar Amricain en or le 15 Aout 1971.
Les accords signs en 1973 actent dfinitivement la fin des taux de change fixes et met en place un rgime de change flottant avec un libre change des monnaies et donc dun taux de change dtermin par loffre et la demande. Cependant tous les pays ny participent pas et certains continuent prserver un contrle du taux de change fix par lintervention des banques centrales. Les pays Europens essayent galement de contrler les taux de change entre leurs monnaies avec la mise en place du Serpent Montaire Europen (de 1972 1978). Ce systme doit permettre une fluctuation des devises europennes entre elles mais dans une fourchette de 2,5% par rapport la parit fixe.
La volont des pays Europens tait de prserver leurs changes commerciaux mondiaux des mouvements spculatifs, en effet si la devise franaise sapprciait face au Dollar Amricain alors toutes les autres devises participant au Serpent Montaire devaient aussi sapprcier. Cependant face la forte dprciation du Dollar Amricain, il devient impossible de prserver la stabilit des taux de change entre les devises et les pays quittent peu peu le Serpent Montaire Europen, ce systme est ainsi abandonn ouvrant les ngociations pour la mise en place dun nouveau systme montaire.
En 1979, aprs de longs mois de ngociation, les Europens mettent en place le Systme Montaire Europen toujours dans le but de stabiliser les monnaies europennes. La cration du SME repose sur linstauration de lEuropean Currency Unit (ECU) qui nest pas une monnaie commune mais un panier de valeurs constitu au prorata des devises du SME. LECU tant une runion de diffrentes devises, sa volatilit tait plus faible et donc le contrle facilit. En
effet devant limpossibilit de contrler la fluctuation des taux par rapport chaque devise, le SME instaure un contrle de fluctuation des devises autour de lECU avec une fourchette initiale de 2.25%.
Le SME prvoyait la possibilit de dvaluer certaines devises cependant le systme de fourchettes de fluctuation autour de lECU attnuait ses variations, de fait le cours des devises ntait pas en relation avec la ralit et les besoins conomiques du pays. Certains spculateurs se rendent compte de ces incohrences et commencent attaquer les devises Europennes. Les pays Europens nayant pas mis en place des mesures suffisantes pour contrer ces spculations, la fourchette de variations des cours est largie + ou 15%. De fait, cet largissement signe la fin du SME lt 1993 et ouvre la voie la mise en place dune monnaie commune : lEuro.
Georges Soros contre la Livre Sterling Au dbut des annes 1990 la situation conomique de lAngleterre est fragile au contraire de la situation allemande qui pour ralentir son conomie mne une politique de taux dintrt levs. Les investisseurs attirs par cette rmunration du Mark achtent massivement la devise Allemande qui sapprcie de plus de 30% face au Dollar Amricain. Conformment lengagement du SME, les partenaires Europens de lAllemagne doivent galement augmenter leur taux dintrt pour maintenir la stabilit des devises. La Banque dAngleterre augmente donc les taux dintrts de 10 15% et sadonne un rachat de Livre Sterling sur les marchs pour soutenir les cours de la devise. Cependant ces actes amnent une survaluation de la devise Anglaise et nest plus en adquation avec la ralit conomique du pays. Georges Soros se rend compte de cette situation et prend le 16 Septembre 1992 une srie de positions contre la Livre Sterling (vente de 10 milliards de livres, achat 6 milliards de dollars en mark et 500 millions de francs).
La raction de la Banque dAngleterre ne se fait pas attendre et achte 50 milliards de livres pour contrer la chute de sa devise liquidant une partie de ses rserves. Malgr cela, lquivalent du Ministre des finances anglais annonce ds 19h la sortie de la Livre Sterling du SME. En une seule journe Soros fait plus de 1 milliards de dollars de profits, la Livre Sterling se dprciant de 15%, le France et le Mark sapprciant de prs de 10%. Malgr les critiques dont a fait lobjet Soros, la dvaluation de la livre a rendu lconomie britannique plus comptitive en adaptant le cours de la devise avec la ralit conomique du pays. En consquence certains nhsite nt pas renommer le jour de lattaque de Soros en White Wednesday .
Le systme actuel
Aujourdhui les grandes puissances conomiques ont presque toutes adopts un rgime de change flottant. Cependant suivant les pays, les gouvernements ou banques centrales se rservent le droit dintervenir sur les marchs pour modifier le taux de change de leur devise. Mme la Chine longtemps dcrie pour maintenir le Yuang un taux artificiellement bas quelque peu modifie sa politique de change. Si le Yuang est toujours ct par lintermdiaire dun rgime de change li avec le Dollar Amricain, les autorits chinoise autorisent depuis 2005 une fluctuation du cours de 0.3% autour dun cours pivot dtermin par la Banque Populaire de Chine.
Depuis 2006 ce cours est toujours celui de la veille ainsi le taux du change du Yuang est virtuellement un taux de change flottant mais dont les variations quotidiennes ne peuvent tre suprieures 0.3%. Cest pourquoi lon assiste depuis cette date une lente rvaluation du Yuang comparativement au Dollar Amricain. Cependant la Banque Populaire de Chine peut tout moment revenir sur cette dcision comme on le voit entre juillet 2008 et juillet 2010.
Taux de change Dollar Amricain/Yuang Chinois
Source : Yahoo Finance
Lhistoire du march des changes est mouvemente, le niveau dune devise tant un paramtre important pour le commerce dun pays et donc sa croissance, de nombreux pays ont tent de contrler le niveau de leur devise pour en tirer un avantage sur ses concurrents. On assiste cependant depuis plusieurs dizaines dannes une fluctuation libre des devises avec peu dintervention des banques centrales.
Ainsi, avec XTB toutes les devises que vous pouvez ngocier fluctuent librement sur un march des changes flottant. Ces taux de change fluctuent selon plusieurs facteurs et le march du Forex prsente certaines spcificits quil est important de connatre et que nous allons dcouvrir avant de ngocier sur ce march.
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Cotation des taux de change

Un taux de change permet dexprimer le prix dune devise en fonction dune autre devise. Cependant devant lapparente simplicit de cette cotation il est ncessaire de bien comprendre comment le taux de change entre deux devises est exprim.
En effet, supposons que lon vous annonce que le taux de change entre lEuro et le Dollar Amricain est de 1.25, cela ne vous informe pas suffisamment car vous ne savez pas si cela est le prix dun Euro en Dollars ou dun Dollar en Euros. Ainsi pour pouvoir utiliser correctement un taux de change il est ncessaire de connaitre la devise de base et la devise cote. La devise de base est la premire devise de la paire ainsi pour le taux de change de lEUR/USD, la devise de base est lEuro. La devise cote est donc la deuxime devise de la paire, le Dollar Amricain dans notre exemple. Un taux de change exprime donc la devise de base en units de la devise cote.
Si vous dcouvrez la cotation suivante : EUR/USD = 1.25 cela signifie que 1 Euro vaut 1.25 Dollars, on peut galement trouver la formule 1.25 Dollars par Euro. Mais puisquun taux de change est lexpression dune devise en fonction dune autre, il est galement possible de dterminer le prix dun Dollar en Euro. Dans ce cas la cotation de lUSD/EUR sera de 0.8 soit 1/1.25 . En effet, si lon dtient 1 on peut le convertir en $ avec la cotation EUR/USD dans ce cas 1=1.25$ on peut ensuite convertir les 1.25$ en avec la cotation USD/EUR, 1.25$x0.8=1.00.
Euro, EUR, , il est possible dutiliser au moins trois manires diffrentes pour la mme devise. La norme internationale ISO 4217 qui dfinit les codes de trois lettres pour les devises est la mthode communment utilise par les traders et que trouverez dans toutes les plateformes dXTB pour identifier une devise.
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CODE ISO 4217 Nom de la devise AUD Dollar Australien CAD Dollar Canadien CHF Franc Suisse DKK Couronne danoise EUR Euro GBP Livre Sterling HKD Dollar de Hong Kong JPY Yen Japonais NOK Couronne Norvgienne NZD Dollar de Nouvelle Zlande PLN Zloty Polonais SEK Couronne Sudoise USD Dollar Amricain
Symbole $A $CA Fr. kr. HK$ kr. $ z kr. $
Comme nous lavons vu prcdemment, il est possible davoir deux taux diffrents pour la mme paire de devise (EUR/USD=1.25 et USD/EUR=0.8) ce qui peut induire en erreur certains investisseurs. Il existe cependant certaines rgles pour dterminer quelle est la devise de base et la devise cote.
Cotation directe et indirecte

Reprenons notre exemple sur lEUR/USD, si vous tes un investisseur Europen alors lEUR est la devise domestique et lUSD est la devise trangre, on dfinit cette cotation comme une cotation indirecte. La cotation indirecte exprime combien de Dollars un investisseur Europen peut acheter avec 1 EUR. Par exemple si on a EUR/USD = 1.25 alors linvestisseur peut acheter 1.25$ avec 1. Ainsi la cotation indirecte donne le montant de devise trangre ncessaire pour acheter une unit de devise locale (ou domestique).
Cependant
en
tant
quinvestisseur
Europen
vous
tes
principalement
intress par le prix de la devise trangre en devise nationale, cest la cotation directe. Du point de vue dun Europen la cotation directe est donne par le taux USD/EUR reprsentant combien de Dollars Amricain il est possible dobtenir avec 1. Dans notre exemple, le prix dun Dollar Amricain est donc de 0.8 car USD/EUR=0.8.
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Sniorit des devises

Puisque la cotation directe et indirecte est diffrente selon la nationalit de linvestisseur, cette convention nest pas suffisante pour dterminer clairement comment annoncer un taux de change.
Dans le cas du taux de change entre la Livre Sterling et le Dollar Amricain il est inutile de maintenir une cotation dans les deux sens (GBP/USD et USD/GBP) mais vous verrez principalement seulement linformation sur le taux GBP/USD, plus communment appel le Cable . Le sens de la cotation pour laquelle on donne la priorit est souvent dtermin de faon historique.
Lordre de priorit (ou sniorit) est donn la Livre Sterling, cest--dire que dans le cas o un taux de change fait intervenir la devise anglaise alors elle sera toujours choisie comme devise de base et donc le taux exprime la valeur dune Livre Sterling dans une autre devise. Cela tient la place historique de la Livre dans le systme montaire mondiale et donc les cotations exprimes seront les suivantes : GBP/USD, GBP/JPY, GBP/CHF,.
Avec larrive de lEuro en 1999, le systme international a donn priorit lEuro. Ainsi lEuro est exprim comme devise de base dans toutes les transactions dans lequel il intervient : EUR/USD, EUR/GBP, EUR/YEN, Finalement le Dollar Amricain est devise de base lorsque ni lEuro ou la Livre Sterling ne font partie de la transaction (USD/CAD, USD/ JPY, USD/AUD,) .
Daprs la Banque des Rglements Internationaux (BRI) qui publie des statistiques sur le march des changes, en 2010 le Dollar Amricain intervient dans plus de 85% des changes, lEuro dans 39%, le Yen dans 19%, la Livre dans 13% et toutes les autres devises mondiales comptent pour 44% des transactions (Chaque transaction impliquant deux devises, le total est de 200%). Cette approche de 200% reste peu conventionnelle, mais elle est voque de cette manire selon la BRI.
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De plus les principales parits traites sont : EUR/USD - 28% USD/JPY - 14% GBP/USD - 10% Ainsi les rgles de priorit nonces pour la Livre Sterling, lEuro et le D ollar Amricain vous permettront de connatre dans quel sens est cot la devise pour la grande majorit des transactions.
Relation entre les devises

Il existe plus dune centaine de devises diffrentes dans le monde entier, sachant que chaque paire de devise peut tre cote de deux faons diffrentes et que chaque devise peut thoriquement schanger dans toutes les autres devises cela nous amne donc des milliers de taux de change possibles. Pour diminuer ce nombre, sans pour autant limiter les possibilits de change, il est possible de dterminer un taux de change entre deux devises diffrentes partir dune troisime.
On divise communment toutes les devises mondiales en trois groupes, les devises majeures, mineures et mergentes. Les devises majeures sont les plus ngocies sur le march, elle reprsente la grande majorit des transactions et sont trs liquides rendant les conditions de ngociation trs apprcis pour les traders et investisseurs. Les devises mineures sont donc moins ngocies mais font tout de mme lobjet dune forte spculation mme si leur liquidit est plus faible que les devises majeures. Enfin les devises exotiques ou mergentes constituent le dernier groupe de devises, mais comprenant nanmoins le plus grand nombre de devises.
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Majeures USD EUR GBP CHF CAD JPY AUD Dollar Amricain Euro Livre Sterling France Suisse Dollar Canadien Yen Japonais Dollar Australien PLN DKK SEK NZD SAR HUF ZAR
Mineures Zloty Polonais Couronne Danoise Couronne Sudoise Riyal Saoudien Florint Hongrois Rand Sud-Africain MXN RON HKD CLP RUB CZK
Emergentes Peso Mexicain Leu Roumain Dollar Hongkongais Lire Turque Peso Chilien Rouble Russe Couronne Tchque
Dollar Nouvelle Zlande TRY
Cette liste nest pas exhaustive et certaines devises peuvent appartenir une autre catgorie suivant les courtiers.
De plus, tant donn que les devises fonctionnent par paires il est possible que pour deux devises majeures la paire change soit considre comme une paire mineure. Par exemple, le Franc Suisse et le Dollar Australien sont deux devises majeures mais la paire CHF/AUD est souvent considre comme une paire mineure. Ainsi il est rare davoir la possibilit de ngocier directement deux devises mergentes ou mineures car ce type de transaction tant trop peu souvent ngoci il est impossible de garantir un march suffisamment liquide. Dans ce cas on utilise les relations croises entre les devises pour dterminer un taux de change puisquelles sont toutes convertibles en Dollars.
Prenons le cas dun investisseur qui souhaite ngocier la Couronne Danoise DKK contre le Rouble Russe RUB. Il est peu probable que son courtier lui offre directement la possibilit de ngocier la paire DKK/RUB, cependant il peut trouver les paires USD/DKK et USD/RUB avec les cotations suivantes :
Source : xStation, la plateforme 100% en ligne dXTB
En utilisant les relations avec entre les diffrentes devises il est possible de dterminer une cotation pour la paire DKK/RUB. En effet, il suffit linvestisseur de premirement changer ses devises danoises en Dollars Amricain puis de changer ses Dollars Amricain en Roubles Russe.
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Un investisseur voulant changer ses Couronnes Danoises en Roubles Russes devra donc effectuer les deux oprations suivantes : 1. Acheter la paire USD/DKK 2. Vendre la paire USD/RUB En achetant la paire USD/DKK linvestisseur achte des dollars amricains pour vendre ses Couronnes Danoises. Ensuite en vendant la paire USD/RUB, il vend ses Dollars pour acheter des Roubles Russes. Au terme de ces deux transactions, linvestisseur a donc chang des Couronnes Danoises en Rouble Russes.
Dterminons maintenant le cours de cotation entre la devise danoise et la devise russe. Lors de la premire transaction (achat USD/DKK), notre investisseur a obtenu 1 Dollar Amricain pour chaque 5,6547 Couronnes Danoises changes, soit 0.1768 USD pour 1 DKK. Ensuite lors de la deuxime transaction, il peut changer chaque Dollar pour 29.6817 Roubles, en consquence 0.1768USD donneront 5.2477RUB. A la fin de ces deux transactions, linvestisseur aura chang 1 Couronne Danoise contre 5.2477 Roubles Russes. Le cours dchange de ces devises est donc DKK/RUB=5.2477.
Il est donc possible de trouver toutes les cotations entre des devises mineures ou exotiques en les convertissant dabord en Dollar Amricain. Pour certaines devises il est galement possible de les convertir dans une autre devise majeure comme lEuro ou la Livre Britannique. En effet un investisseur Europen voulant changer ses Euros en Roubles trouvera facilement un taux de change EUR/RUB sans tre oblig de passer par une conversion en Dollar Amricain.
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Spread sur le Forex

Dans notre exemple prcdant sur la relation entre les devises nous avons pu calculer un troisime taux de change partir de deux autres. Cependant nos taux de change ne faisaient apparaitre quun seul cours, en ralit un courtier vous fournira toujours deux cours diffrents pour la mme devise.
Le prix bid , ou cours acheteur, est le taux auquel le courtier accepte dacheter la devise. A linverse le prix ask , ou cours vendeur, est celui auquel le courtier accepte de vendre la devise. Cet cart entre le bid et le ask est appel le spread ou fourchette de cotation. Ce spread est dune valeur de 2pips (1.3137-1.3135=0.0002). Un pip reprsente la plus petite variation dans le prix dune devise, cest donc le dernier chiffre dun cours. Gnralement le dernier chiffre est la 4me dcimale pour
la majorit des
paires de devises. Les cotations faisant intervenir le Yen font exception cette rgle puisque il ny a pas de centimes pour la devise japonaise, ainsi la plus petite diffrence de cotation possible se situe la 2me dcimale.
Ci-dessus un exemple de cotation EUR/JPY et EUR/USD sur la plateforme xStation dXTB. Dans les deux cas le spread est de 2pip.
La taille dun spread dpend de nombreux facteurs et principalement des conditions de trading et de la rmunration du courtier.
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Effet de levier et marge

Offrant un march trs liquide, le Forex permet aux courtiers comme XTB de fournir leur client un effet de levier important sur les transactions concernant les devises.
Leffet de levier permet daugmenter votre exposition sur le march et donc les possibilits de gains ou de pertes, avec le mme niveau de capital initial. XTB propose ses clients un levier de 100 sur le Forex cest--dire quun client disposant de 1 000 sur son compte peut prendre une position de 100 000.
Prenons lexemple dun investisseur qui ouvre une position acheteuse sur lEUR/USD 1.3150 puis clture cette position 1.3216, le cours sest apprci de 0,50%. Sans lutilisation de leffet de levier, les gains de linvestisseur ne slvent qu 5 sur les 1 000 investis, cependant avec lutilisation de leffet de levier son exposition sur le march est de 100 000 ainsi les gains de 0,50% portent sur ce montant et non sur les 1 000. Au final, les bnfices de linvestisseur sont de 500 ce qui reprsente un gain de 50% sur son capital initial de 1000.
Leffet de levier est donc un multiplicateur de gain trs apprci des investisseurs sur le Forex mais il multiplie galement les pertes. En effet si le cours de lEUR/USD avait chut de 0,50% alors les pertes de linvestisseur se seraient leves 50% sur son capital de dpart de 1000.
La marge et leffet de levier sont directement relis. Un effet de levier de 100 signifie que la marge pour ouvrir la position, cest--dire le montant de capital que vous devez immobiliser sur votre compte, doit tre de 1%. Ainsi pour une exposition voulue de 50 000, avec un levier de 100 le capital immobilis sera de seulement 500. Un levier maximal de 100 prsente un bon compromis en bnfices possibles et prise de risque, il est donc prfrable dviter un effet de levier suprieur 100.
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Les dterminants dun taux de change

Puisque les taux de change sont maintenant sous un rgime de change flottant, ils sont dfinis par loffre et la demande pour chacune des deux monnaies. A linstar des actions, si la demande pour une devise augmente, toutes choses tant gales par ailleurs, le cours augmente galement. Cependant diffrents facteurs provenant des conclusions de lanalyse fondamentale, lanalyse technique et des autres classes dactifs affectent loffre et la demande pour une devise.
Analyse fondamentale
Lanalyse fondamentale, la diffrence de lanalyse technique que nous allons aborder ensuite, porte directement sur ltude des fondamentaux conomiques et non sur les comportements boursiers. Le trader utilisant lanalyse fondamentale essaye de dterminer quelle est la vraie valeur de la devise partir des informations dont il dispose et des hypothses quil formule. Pour laider dans cette tche, lanalyste dispose de nombreux indicateurs susceptibles dinfluencer la valeur dune devise. On constate alors que le trader se basant sur lanalyse fondamentale a un horizon de placement plus long terme puisquil se base sur les changements du climat conomique gnral pour en tirer des conclusions.
De plus, lanalyse fondamentale demande souvent une longue exprience et expertise. Ainsi plutt que de trader sur lenvironnement et le climat conomique long terme, vous pouvez prendre vos positions en vous concentrant sur les nouvelles conomiques.
En consultant le calendrier conomique dXTB, vous aurez un aperu des nombreuses nouvelles quotidiennes qui peuvent avoir un impact sur les marchs financiers en gnral et les devises en particulier. Une stratgie consiste valuer limpact dune nouvelle conomique sur le cours de la
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devise. Contrairement une analyse essayant destimer la valeur dune devise, une estimation de limpact dune nouvelle conomique vous permet de trader facilement et rapidement sur les marchs.
Tradez les nouvelles conomiques ncessite de connaitre quel impact auront la publication de certaines statistiques conomiques. Les principaux indicateurs surveiller sont les taux dintrts, la balance commerciale et linflation. Ces nouvelles conomiques font parties des principaux dterminants des taux de change. De nombreux concepts thoriques (Parit des taux dintrts, Parit du pouvoir dachat,) justifient lvolution dune devise suivant ces indicateurs, nous allons voir quil est possible de tirer bnfice des annonces de ces nouvelles sans pour autant avoir des connaissances avances de ces thories.
Les taux dintrts : Ces taux sont dtermins par les banques centrales des zones montaires, par exemple la Banque Centrale Europenne (BCE) pour lEuro et la Rserve Fdrale (FED) pour le Dollar Amricain. Ces banques fixent diffrents taux, les investisseurs portant une plus grande attention au taux directeur. Par lintermdiaire de ce taux les banques centrales contrlent la quantit de monnaie en circulation et donc linflation. En effet, une variation du taux directeur se rpercute sur les taux demprunt et de dpts auprs des banques commerciales. Par exemple une hausse de ces taux encourage lpargne et dcourage le crdit ainsi la quantit de monnaie dans lconomie diminue tout comme linflation.
Analysons maintenant la consquence du taux directeur sur le cours dune devise. Les devises voluant par paire il faut comparer les taux directeurs entre deux banques centrales. Par exemple supposons que la Rserve Fdrale Amricaine dcide dabaisser son taux directeur, au contraire la Banque Centrale Europenne le laisse inchang. Pour un investisseur disposant de liquidits, linvestissement en Dollars Amricain est dsormais moins rentable. Il sen suit donc une demande moins forte pour le Dollar que pour lEuro. Le Dollar se dprcie face lEuro et lEuro sapprcie face au Dollar.
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Retenez ceci, dune manire gnrale une hausse du taux dintrt entraine une apprciation de la devise. Nhsitez pas surveiller lannonce de ces taux pour ngocier sur les devises.
Linflation : Nous avons vu que le contrle du taux dintrt et linflation taient en relation. Cependant cette relation ntant pas parfaire, lannonce de nouvelles conomiques concernant le taux dinflation peut tre une source dopportunits de trading pour les investisseurs.
En effet sans entrer dans la thorie, daprs la Parit du Pouvoir dAchat, les taux de change entre les devises tendent rendre le prix dun panier de biens gal entre les deux pays. Ainsi si linflation dans un des deux pays est plus forte quattendue alors le pouvoir dachat des consommateurs de ce pays sest contract. Pour conserver lgalit de prix du panier de biens entre les deux pays, une dprciation de la devise doit compenser cette hausse des prix.
Un investisseur doit retenir que, toutes choses tant gales par ailleurs, une hausse de linflation a pour consquence une dprciation de la devise.
La balance commerciale : Elle reprsente lcart entre les exportations et les importations dun pays. Par consquence cet indicateur conomique a une grande importance dans la dtermination du taux de change entre deux devises.
Par exemple, un pays qui importe plus quil exporte aura une balance dficitaire et devra vendre de sa devise pour pouvoir payer aux pays exportateurs les biens quil importe. Prenons lexemple dun importateur Europen et dun exportateur Amricain . LEuropen devra vendre de lEuro pour pouvoir acheter de la devise amricaine afin de payer son fournisseur. Ainsi la demande pour le dollar
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augmente alors que la demande pour lEuro diminue, il sen suit une dprciation de lEUR/USD.
En gnral une dtrioration de la balance commerciale a pour consquence une dprciation de la devise. Il faut bien sur regarder la balance commerciale totale de la zone montaire. En effet la balance commerciale de la France est fortement dficitaire ce qui devrait produire une dprciation de sa devise cependant la balance commerciale de la zone Euro tant lquilibre lEuro reste une monnaie forte.
Autres indicateurs : Le taux de change dune devise pouvant tre considr comme le reflet de lconomie dun pays et de nombreux autres indicateurs macro-conomiques peuvent avoir un effet sur les taux de change. Par exemple la publication de chiffres sur le chmage meilleurs que prvus aura comme consquence une apprciation de la devise, les investisseurs tant confiant sur les perspectives conomiques du pays ou de la zone montaire.
Ainsi la ngociation sur le FOREX est trs stimulante et ouvre de nombreuses opportunits. Les clients XTB ont de plus accs de nombreuses informations (calendrier de publication des nouvelles conomiques, flux dinformation des agences de presse, ) et formations afin davoir toutes les chances de leur ct pour tirer profit de ce march.
Analyse technique
Nous avons voqu dans la partie prcdente les forces intervenant dans la variation des taux de change. Cependant les variations concernant la parit du pouvoir dachat ou les cycles conomiques ne sauraient expliquer les variations que nous vivons tous les jours et ceci 24h/24 sur le march des devises. En effet, la volatilit du taux de change est bien plus forte que celle des forces conomiques servant comme base de variation long terme des taux. Ces nouvelles macro-conomiques ninterviennent que quelques fois par jours, je
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vous invite consulter le calendrier conomique sur le site internet dXTB pour avoir une vue dtaille des vnements importants sur les marchs.
Cependant, le march des changes fluctue chaque secondes, dautres facteurs interviennent donc pour dterminer les variations court terme du march des changes.
En tant que trader sur les devises avec un objectif de placement court ou moyen terme (de quelques minutes quelques semaines) lanalyse technique prendra une part importante de votre base de ngociation sur les devises.
Lanalyse technique est une forme dtude dactifs qui utilise la fois les donnes sur les prix et les volumes. Un des avantages de lanalyse technique pour les investisseurs est quelle ne ncessite pas une connaissance dtaille du sous-jacent investi. Ainsi en plus de pouvoir tre mise en place rapidement, lanalyse technique est utilisable pour tous les instruments financiers proposs par XTB et est particulirement performante sur le FOREX, du principalement au fait que cest un march trs liquide. Nous allons vous prsenter quelques informations sur lanalyse technique mais nous vous conseillons de lire le Manuel dAnalyse Technique fournit par XTB pour en dcouvrir davantage.
Les graphiques boursiers : Devant son apparente simplicit, un graphique boursier reprsentant le prix dun actif peut reflter des informations trs prcieuses et seront la base de dpart pour comprendre lanalyse technique. Apprendre les lire et dchiffrer les informations est donc une tape primordiale. Un graphique peut tre prsent sous forme de ligne continue (les prix de clture sont relis entre eux), en barres ou en chandeliers. Ces deux derniers types dillustration des prix sont trs utiles et pratiques car ils permettent daccder linformation sur le prix douverture, de clture ainsi que le prix minimum et maximum sur la priode.
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Supports, rsistances et droites de tendance : Ce sont les points fondamentaux de lanalyse technique quaucun trader ne peut ignorer. Un support est un niveau ou le march est amen rebondir partir dun plus bas sans le casser. A linverse, une rsistance est un niveau ou le march est amen buter pour revenir la baisse partir dun plus haut. Ces supports et rsistances sont souvent des lignes horizontales, cependant lorsquelles sont obliques obliques ont ont dfini de tendance (haussire ou baissire). sont dfinisalors alorsune unedroite droite Rappelezvous (haussire que la tendance est votre amie, linvestissement contre la de tendance ou baissire). tendance est rarement profitable. Rappelez-vous que la tendance est votre amie, linvestissement contre la tendance Lesrarement figures profitable. graphiques : il existe des dizaines de figures graphiques est diffrentes qui peuvent tre des figures de continuation dune tendance ou des figures de retournement de tendance. Les figures principales de continuation sont les drapeaux et les triangles qui reprsentent une pause dans le march. La figure de retournement la plus connue et la plus fiable est la tte-
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paule , elle est constitue de deux sommets sensiblement gaux (les paules) qui encadrent un sommet plus leve (la tte). La droite qui relie les deux creux entre les paules et la tte est appele la neckline , ou ligne de cou. Lorsque le cours vient casser cette ligne de cou, le signal de retournement est alors amorc et donc valid. Indicateurs et oscillateurs : Les indicateurs et oscillateurs techniques sont une srie doutils mathmatique permettant danticiper le futur mouvement du cours dune paire de devises. Lutilisation des moyennes mobiles, de la Convergence et Divergence de Moyennes Mobiles (MACD), de lIndice de Force Relative (RSI), des ratios de Fibonacci, fournit une information importante pour les investisseurs concernant les signaux dachats et de ventes. Tous ces instruments sont facilement paramtrables dans les diffrentes plateformes de trading dXTB. Il existe de nombreux instruments diffrents avec diffrents paramtrages possibles que vous pouvez consulter dans le Manuel dAnalyse Technique par XTB.
Relations intermarchs
Les taux de change tant dune certaine manire le reflet de lconomie dun pays ou dune zone montaire, les variations des taux de change prsentent une forte relation avec dautres variables conomiques ou marchs. Ainsi on peut trouver une relation entre le cours de devises et celui dautres classes dactifs, cependant la plus forte relation est celle existant entre le march des changes et les matires premires.
Nous avons vu quune partie du taux de change entre deux devises est expliqu par la diffrence entre les balances commerciales des deux pays. Etant donn que le commerce des matires premires fait partie des changes commerciaux affectant la balance commerciale il est donc possible quil y ai t une corrlation entre prix des matires premires et de la devise dun pays. En effet si le pays est exportateur dune matire premire, alors une apprciation
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du prix de cet actif produira une augmentation de la balance commerciale du pays et donc une apprciation de la devise.
A linverse un pays importateur sera ngativement impact par une hausse des produits quil importe et donc sa devise se dprciera. Ainsi la corrlation dpend fortement de la place de la matire premire dans lconomie du pays.
Prenons lexemple de lAustralie et des Etats-Unis concernant le commerce de lor. LAustralie est lun des plus gros producteur et exportateur dor au monde, linverse les Etats-Unis sont un importateur net de cette matire premire. En consquence, une hausse du prix de lor aura un impact positif sur la devise australienne. Il existe donc une forte corrlation entre le cours du Dollar Australien et le prix de lOr comme nous le montre le graphique ci -dessous (AUD/USD en noir, OR en bleu) les prix voluent dans le mme sens.
Source : ChartStation, loutil danalyse graphique dXTB
Cette relation se confirme avec toutes les devises dont les pays sont importateurs ou exportateur de matire premire. Par exemple, il existe galement une forte corrlation entre le prix de lor et le Dollar de Nouvelle Zlande car comme lAustralie, la Nouvelle Zlande est un exportateur
dor.
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En consquence il existe galement une trs forte relation entre ses deux devises puisquelles exportent les mmes matires premires.
Concernant le ptrole, cest la devise canadienne qui prsente une forte corrlation avec lor noir et ceci pour les mmes raisons que lAustralie avec lor. En effet, le Canada est lun des principaux fournisseurs de ptrole des Etats-Unis. Ainsi une hausse du cours du brut favorise lconomie et la devise canadienne au dtriment du Dollar Amricain.
Dune manire gnrale il existe une corrlation ngative entre le cours du billet vert et le prix des principales matires premires. Une des raisons est due au fait que les Etats-Unis sont importateur pour la grande majorit des matires premires mais une deuxime raison qui explique cette corrlation est que les matires premires sont cotes en Dollar quelque soit le pays producteur. Ainsi en cas de dprciation du Dollar Amricain les pays exportateurs cherchent maintenir leurs revenus par une hausse du prix des matires premires. Le graphique ci-dessus montre bien cette corrlation ngative entre le Dollar Amricain (en vert) et le cours du ptrole (en bleu).
Source : ChartStation, loutil danalyse graphique dXTB
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En tout tat de cause, notez que de nombreuses corrlations inter-marches sont prsentes et viendrait justifier les mouvements sur les marchs.
Annexe : Big Mac Index

Comme nous lavons vu prcdemment, le taux de change long terme devrait sajuster pour que le prix dun panier de biens soit gal dans deux pays diffrents. Cependant cette thorie est tout dabord sujette la disponibilit dun mme panier de biens dans tous les pays quil est difficile de rpliquer lidentique. Pour pallier ce problme, le magazine The Economist a cr en 1986 son propre indice de comparaison des devises partir dun panier de bien ne comprenant quun seul produit : le Big Mac.
Lutilisation du Big Mac amne plusieurs avantages, en effet cest un produit maintenant universel et commercialis lidentique dans le monde entier permettant ainsi de faciliter les comparaisons entre les devises et les pays. Le Big Mac Index de The Economist permet ainsi de rapidement comparer les devises et ainsi de dterminer si elles sont sur ou sous values. Pour cela, le magazine relve le prix dun Big Mac dans la devise locale puis le divise par le prix dun Big Mac aux Etats-Unis pour dterminer le taux de change qui permettrait davoir un prix du Big Mac gal entre chaque pays. En comparant ce taux de change implicite avec le taux de change du march on peut dterminer si la devise est sous ou sur value.
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Source : The Economist
Par exemple, dans la zone Euro le prix moyen dun Big Mac est de 3.06 alors quil est de 3.14$ aux Etats-Unis. Ainsi le taux de change selon la parit du pouvoir dachat devrait tre de 3.41/3.06=1.12 (Pour lEuro et la Livre Britannique on ne divise pas le prix dans la monnaie trangre par le prix en dollars mais le prix en dollars par le prix dans le monnaie trangre pour garder la priorit des devises) alors quil est en ralit de 1.36$/.
En consquence daprs cet indice la devise europenne est survalue de 22% (1.36/1.12) car au taux de change du march un Big Mac en Europe coute lquivalent de 4.17$ (2me colonne).
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Stratgies de trading
Carry & Trade
Une des stratgies les plus connues avec les taux de change est celle du carry & trade qui permet de profiter des diffrences des taux dintrts entre deux devises.
Cette technique consiste emprunter la devise qui prsente un taux dintrt faible puis de convertir la somme emprunte dans une devise avec un taux dintrt fort afin de placer cet argent avec un taux dintrt rmunrateur suprieur celui demprunt. Les investisseurs bnficient donc du diffrentiel entre les taux dintrts.
Il faut donc faire la distinction entre deux catgories de devises, les devises de funding qui prsentent un faible taux dintrt que lon va donc emprunter et les devises de carry dans laquelle on convertit la devise emprunte pour profiter dun taux dintrt rmunrateur plus lev. Historiquement, la devise demprunt la plus souvent utilise est le Yen Japonais. En effet la Banque du Japon a fortement diminu son taux de base suite la crise des annes 1990 pour le laisser proche de 0% depuis de nombreuses annes. Le Dollar de Nouvelle-Zlande quant lui longtemps fait office de devise de Carry ou les investisseurs dcidaient de placer les Yens emprunts.
Le graphique ci-dessus montre clairement la diffrence de taux entre ces deux devises, le Dollar de Nouvelle Zlande atteignant un taux rmunrateur de plus de 8% en 2008 alors que les taux dintrts Japonais taient en dessous des 1%.
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Taux dintrts Japon
Taux dintrts Nouvelle-Zlande
Source : global-rates.com
On constate cependant une baisse de ce diffrentiel entre les taux des deux devises depuis la fin 2008 et labaissement des taux dintrts de la part de la banque de Nouvelle Zlande. La crise de 2008 a amen les banques centrales prendre des mesures concernant les taux dintrts et principalement des fortes baisses afin de stimuler lconomie.
Ainsi de nombreuses devises qui taient auparavant des devises de carry comme de Dollar Amricain et la Livre Sterling sont de plus en plus considres comme des devises de funding avec des taux proches de 0%. Egalement de nouvelles des taux devises de carry de sont apparues avec laugmentation directeurs certaines banques centrales
principalement dans les pays mergents comme par exemple le Brsil (10.50%) et lInde (8.50%).
Exemple de Carry-Trade : Dbut 2012, les taux dintrts de rfrence de la banque du Brsil et de la banque du Japon sont respectivement de 10,50% et 0,10%. Il existe donc un diffrentiel de taux dintrt que lon souhaite exploiter.
Dans un premier temps (T=0) on emprunte donc un montant de 1 000 000 un taux de 0,10%. On utilise ensuite ce montant emprunt pour le convertir en Ral Brsilien un taux de change JPY/BRL = 0.022, on obtient donc 22 000
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R$. Ce montant est ensuite dpos et rmunr un taux de 10,50% pendant une anne.
A la fin de la premire anne (T=1), nous recevons les intrts sur les Ral Brsiliens dposs qui correspondent 10,50% sur 22 000 R$ soit 2 310R$. Ce montant est converti en Yen pour pouvoir rembourser lemprunt effectu T=0, on obtient donc 1 105 000 (24310/0.022). Une fois le montant initial du prt plus les intrts rembours (1 001 000) le bnfice de la stratgie slve 104 000, soit environ 981.
Ce profit est une hypothse puisque dans notre exemple nous avons pris un taux de change Yen/Real Brsilien identique au dbut et la fin de la stratgie.
Cependant la thorie nous apprend quun taux dintrt lev est souvent du fort taux dinflation et donc une dprciation venir de la devise. Cette dprciation devrait donc annuler les gains provoqus par la diffrence des taux dintrt. Pour viter ce risque sur la dvaluation future de la devise emprunte il est possible de se couvrir en achetant un contrat terme portant sur lchange des 24 310R$ un taux dtermin. Cependant il est fort
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probable que le taux de ce contrat terme intgre une dvaluation future du Yen et donc annule les gains de la stratgie.
Autres stratgies
Il existe de nombreuses autres stratgies et techniques utiles pour ngocier sur le Forex. Tout dabord pensez la psychologie des autres investisseurs, en effet de nombreux intervenants sur les marchs ont lhabitude de place r des ordres stop sur des cours qui se terminent par un double zro (par exemple EUR/USD=1.3100). Ainsi en sachant quel niveau les autres intervenants du march placent leurs ordres vous pourrez profiter de lexcution de ces ordres.
En cas de tendance baissire placez un ordre dachat sur le double zro et donc un ordre de vente sur le double zro si la tendance est haussire. Comme on le constate pour lEUR/USD ci-dessous, le cours vient toucher les 1.3100 sans casser ce niveau, placez un ordre dachat au niveau 1.3100 aurait t une stratgie gagnante.
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En tant quinvestisseur vous pouvez galement utiliser la technique du Swing Trading qui conviendra un certain profil dinvestisseurs. Cette technique se base sur le fait que les cours voluent suivant des vagues naturelles de hausse, de baisse ou de consolidation. Ainsi un investisseur utilisant cette technique achtera une devise lorsquelle se trouve au dbut dune tendance haussire puis vendra lorsque la tendance passe la baisse (ou inversement). Une rgle importante du trading en dcoule : ninvestissez jamais contre la tendance ! Mme si le trader peut ainsi garder sa position ouverte plusieurs jours, la contrle constant de la position et lutilisation dordres stop-loss est ncessaire.
Pour les traders les plus actifs, le scalping est une technique qui permet de tirer profits de la volatilit sur une devise, lobjectif tant de bnficier des faibles variations de court sur un dlai trs court. Achetez lorsque les signaux que vous avez mis en place vous lindiquent puis vendez votre position seulement quelques minutes aprs. La diffrence entre le cours dachat et le cours de vente ne sera pas trs importante mais cette technique utilise un fort effet de levier pour multiplier les gains. Le fort effet de levier utilis, la rapidit des transactions, le stress et la connaissance ncessaire du march rserve cette technique aux traders confirms.
Toutes ses stratgies et techniques de trading sur le Forex sont fournis titre indicatif et ne garantissent pas un profit positif pour le trader. Noubliez pas linfluence des nouvelles conomiques et les indications donnes par lanalyse technique avant de prendre position sur les marchs. De plus lexprience et la formation sont des qualits indispensables pour russir sur les marchs, cest pourquoi chez XTB nous vous offrons la possibilit de dvelopper ses deux facettes grce un compte de dmonstration gratuit et un programme de formation complet.
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Conclusion
Le Forex est un march passionnant et stimulant. Il offre de nombreuses opportunits et peut savrer trs profitable pour les investisseurs qui sont familiers avec ses spcificits ainsi que ses piges. Cest le march le plus ngoci au monde avec une trs forte liquidit et de nombreux acteurs prsents. De nombreuses nouvelles conomiques et facteurs provenant de lanalyse technique influent sur ces cours rendant les occasions de trading et les opportunits de gains trs nombreuses pour les investisseurs. Il convient galement dy matriser les risques pour profiter en toute scurit de ses investissements. Tout dabord le march des changes ne sarrte jamais, les ngociations se faisant 24h/24 et 5j/7j, les investisseurs intervenant sur le Forex doivent prendre en compte cette spcificit. Le Forex offre aussi la possibilit dutiliser un levier lev dont linvestisseur doit maitriser son utilisation car sil multiplie les gains, les pertes sont galement multiplies. Comme pour tous les investissements, il est primordial de toujours adopter une bonne gestion du risque dont les principaux fondements sont : - Placer des ordres Stops pour connaitre et maitriser ses pertes maximales - Placer des ordres Limite pour scuriser ses gains - Ne jamais rajuster ses Stops et ses Limites - Investir au maximum 70% des fonds disponibles - Dfinir un ratio perte/gain (ou risk/reward) de au moins mais nous suggrons , ce qui signifie que vous tes prt gagner 4 fois plus que ce que vous tes prt perdre. - Bien comprendre la notion deffet de levier pour anticiper les appels de marge A tout cela vient sajouter la psychologie du trading et ses nombreux aspects. En quelques mots : - Accepter de prendre ses pertes et laisser courir ses gains - Garder un historique de son trading - Ne jamais laisser ses motions contrler ses prises de positions
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SOMMAIRE Historique du march des changes

Cotation des taux de change

Les dterminants dun taux de change

Historique du march des changes

Taux de change Dollar Amricain/Yuang Chinois

Source : Yahoo Finance

Cotation des taux de change

Symbole $A $CA Fr. kr. HK$ kr. $ z kr. $

Cotation directe et indirecte

Sniorit des devises

Relation entre les devises

Dollar Nouvelle Zlande TRY

Source : xStation, la plateforme 100% en ligne dXTB

Spread sur le Forex

Source : xStation, la plateforme 100% en ligne dXTB

Source : xStation, la plateforme 100% en ligne dXTB

Effet de levier et marge

Les dterminants dun taux de change

Source : ChartStation, loutil danalyse graphique dXTB

Source : ChartStation, loutil danalyse graphique dXTB

Annexe : Big Mac Index

Source : The Economist

Taux dintrts Japon

Taux dintrts Nouvelle-Zlande

Source : xStation, la plateforme 100% en ligne dXTB

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