ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA FACULTATEA FINANE CATEDRA BNCI I ACTIVITATE BANCAR

Alexandra CPN EVOLUIA PIEEI VALUTARE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA 2005-2012

REFERAT
La disciplina universitar Relaii valutar-financiare internaionale

Autor: studenta Grupei FB 116, nvmnt cu frecven la zi, CPN Alexandra ____________________ Coordonator tiinific: prof. univ. , BERDIL Ana ____________________

CHIINU-2013

CUPRINS

Introducere.........3

1. ABORDRI TEORETICE PRIVIND PIAA VALUTAR..........................4 1.1. Esena pieei valutare.....4 1.2. Clasificarea i factorii de influen asupra pieei valutare....5 1.3. Indicatorii de dinamic a pieei valutare..................................................6 2. ANALIZA EVOLUIEI PIEEI VALUTARE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA 2005-2012.............................................7 2.1. Calcularea indicatorilor de dinamic a pieei valutare................................7 2.2. Analiza evoluiei pieei valutare a Republicii Moldova comparativ cu cea a Romniei pentru anul 2005-2012....................................................................10

ncheiere....13 Bibliografie.......14 Anexe.15

INTRODUCERE Actualitatea temei. Piaa valutar reprezint sistemul de relaii financiar-valutare prin intermediul cruia se desfoar vnzarea i cumprarea de valut efectiv sau n cont precum i vnzarea-cumprarea de devize (trate i bilete la ordin) exprimate n moned strin. Rolul pieei valutare este determinat n primul rnd de posibilitile pe care le ofer participan ilor la schimburile economice pentru alegerea i obinerea mijloacelor de creditare i de pli cele mai convenabile. Scopul cercetrii. Scopul cercetrii const n relevarea factorilor determinai a dinamicii pieei valutare. Scopul cercetrii impune urmtoarele sarcini: a) analiza importanei pieei valutare pentru dezvoltarea economic a rii; b) identificarea factorilor de dinamic a pieei valutare naionale i compararea acesteia cu una strin . Sarcinile studiului de caz. Pe lng calculele efectuate pentru a determina procesul evolutiv a pieei valutare n Republica Moldova, se identific i factorii ce au cauzat schimbri. Obiectul investigat. Obiectul de cercetare n cadrul studiului de caz l constituie piaa valutar n Republica Moldova. Subiectul cercetrii. Piaa valutar a Republicii Moldova cuprinde totalitatea tranzaciilor de cumprare i vnzare a valutei contra moned naional. Metodologia cercetrii. Metodologia cercetrii a fost posibil prin intermediul aplicrii urmtoarelor metode: a) metoda dialectic cu componentele ei: analiza i sinteza, inducia i deducia, metodele grafice i tabelare; b) metodele inerente disciplinelor economice observaia, comparaia, clasificarea, gruparea, analiza statistic. Aplicarea acestor metode a permis o analiz profund a diferitor fenomene economice. Baza informaional. Baza informaional o constituie Rapoartele Bncii Naionale a Moldovei, articole din ziare, ct i materia gsit n literatura de specialitate. Structura studiului de caz. Structura studiului de caz reflect coninutul cercetrii i este determinat de sarcinile i obiectivele investigaiei. n aa mod, lucrarea cuprinde: introducerea, dou capitole, ncheiere i bibliografia.. Primul capitol al studiului de caz este iniiat cu abordri teoretice asupra conceptului de pia valutar. Al doilea capitol, avnd un caracter analitic pronunat, reflect analiza dinamicii pieei valutare n Republica Moldova. n ncheiere sunt prezentate concluziile i recomandrile, n care sunt reflectate cele mai importante rezultate ale invetigaiei realizate. Bibliografia conine totalitatea materialelor informative (acte normative, lucrri tiinifice, surse statistice i de date) privitoare la tema dat.

1. ABORDRI TEORETICE PRIVIND PIAA VALUTAR 1.1. Esena pieei valutare Piaa valutar reprezint ansamblul relaiilor care iau natere ntre bnci, ca i ntre bnci i clienii lor, privind cumprarea i vnzarea de valute n vederea reglementrii plilor i ncasrilor care apar n procesul schimburilor economice cu strintatea.
1

Aceasta este

alctuit din reeaua de bnci/burse de valori i alte instituii specializate pe plan internaional, care funcioneaz n diverse centre financiare din statele dezvoltate cu economie de pia. Practic, piaa valutar deine o reea imens de legturi electronice ntre dealerii din diferite bnci ale lumii. Dup ali autori2, piaa valutar reprezint mecanismul prin care o persoan fizic sau juridic transfer puterea de cumprare dintr-o ar n alta, obine sau furnizeaz un credit pentru tranzaciile specifice comerului internaional i/sau minimizeaz expunerea la riscurile rezultate din schimbarea cursurilor valutare. Funciile unei piee valutare sunt: Transferul puterii de cumprare este necesar deoarece comerul internaional i tranzaciile de capital implic, n mod normal, persoane care triesc n ri cu monede naionale diferite. Fiecare participant dorete, de obicei, s-i efectueze tranzaciile n propria moned naional, dar tranzacia de comer sau de capital trebuie s fie fcut ntr-o singur moned. Oricare ar fi valuta utilizat, unul sau mai muli dintre participanii la pia valutar trebuie s transfere puterea de cumprare asupra sau de la propria moned naional. Acordarea unor credite. ntruct micarea mrfurilor dintre ri presupune timp, mrfurile aflate n tranzit trebuie s fie finanate. Exportatorul poate acorda un credit furnizor importatorului, credit care s fie sau nu purttor de dobnd i care ar acoperi cheltuielile privind transportarea mrfurilor. Minimizarea riscului valutar. Att importatorul, ct i exportatorul doresc ca tranzacia s deruleze fr riscuri rezultate din fluctuaiile de curs valutar. Fiecare parte la tranzacie prefer s ctige un profit normal, fr expunerea la o schimbarea neateptat n profitul anticipat, datorit unor schimbri intervenite n cursurile valutare. Piaa valutar ofer unele faciliti cum ar fi headging-ul valutar n vederea transferrii riscului valutar asupra unei alte persoane.

1 2

Popa Ioan. Tranzacii internaionale. Politici, tehnici, instrumente, Editura Recif, Bucureti; 1992, p. 350 Eiteman D, Stonehill A., Mofferr M. Multinational Business Finance, eighth edition, Addison Wesley Publishing Company.

1.2. Clasificarea i factorii de influen asupra pieei valutare n literatura de specialitate, sunt descrise dou feluri de piee valutare: pieele caracteristice, care sunt pieele principale, reprezentative, pe care se comercializeaz valutele convertibile i pieele necaracteristice, care sunt piee secundare, pe care se tranzacioneaz valutele neconvertibile. n acelai timp, literatura de specialitate face diferenierea ntre pieele valutare naionale i pieele valutare internaionale. Suportul existenei, funcionrii i dezvoltrii pieei valutare internaionale l constituie pieele valutare naionale. Piaa valutar naional cuprinde ansamblul relaiilor care se formeaz ntre persoane fizice i juridice privind cumprarea i vnzarea de valute, instituiile specializate n aceste operaiuni, precum i normele i reglementrile care faciliteaz efectuarea acestor tranzacii. Piaa valutar internaional, dei structurat pe pieele valutare naionale, este delimitat de aceasta. Principala deosebire const n faptul c, n timp ce pe piaa valutar naional bncile efectueaz vnzri i cumprri de valute contra moned naional, n cazul pieei valutare internaionale, aceleai bnci deruleaz operaiuni ce au ca obiect o valut care este strin, att pentru ele, ct i pentru solicitantul operaiunii respective. O alt deosebire ntre cele dou tipuri de piee valutare const n faptul c, pe piaa valutar naional, cursul de schimb rmne nemodificat pe parcursul unei zile de lucru bancare, n timp ce pe piaa valutar internaional cursului de schimb la care se efectueaz tranzaciile este ntr-o permanent micare. Factorii care influeneaz dezvoltarea pieei valutare naionale i, ulterior, a pieei valutare internaionale sunt: I. factorii economici cum ar fi: a) dezvoltarea relaiilor de comer exterior cu necesitatea convertirii ncasrilor valutare din export n alte valute pentru efectuarea plii importurilor; b) dezvoltarea comerului invizibil, a turismului, transporturilor internaionale, asigurrilor internaionale a antrenat micarea de valute ntre ri; c) micrile de capital, fie sub forma investiiilor directe, fie sub forma investiiilor de portofoliu, a nsemnat preschimbarea monedei naionale n valuta rii spre care au loc micrile de capital; d) repatrierea banilor investii presupune convertirea lor n moneda naional sau n alt valut; II. factorii tehnici cum ar fi: a) efectuarea plilor internaionale prin transferuri bancare, realizndu-se numai prin virarea scriptic a banilor dintr-un cont n altul; b) generalizarea legturilor prin telefon, telex, Swift, e-mail etc. a condus

la realizarea cu rapiditate i n "timp real" a operaiunilor cu toate centrele financiare de pe glob; III. mutaiile de natur monetar i financiar au determinat lrgirea pieei valutare, pieele valutare naionale au devenit n scurt timp o component important a politicii valutare a statelor; IV. apariia pieei eurovalutelor. 1.3. Indicatorii de dinamic a pieei valutare Determinarea tendinelor prioritare de modificare n condiiile contemporane a economiei naonale i urmrirea evoluiei i efectele inflaiei este posibil cu ajutorul indicatorilor de dinamic. Dinamica inflaiei evideniaz modificarea parametrilor cantitativi de la o perioad la alta. Indicatorii de dinamic principali sunt creterea absolut (AM) i creterea relativ (IAM) i se calculeaz potrivit relaiilor: AM= AMi1-AMi0 (1.1)

IAM
unde:

Am i1 * 100 % Am i 0 1

(1.2)

AMi1-valoarea rulajului pieei valutare la data de referin; AMi0-valoarea rulajului pieei valutare la data de baz.

II.

ANALIZA EVOLUIEI PIEEI VALUTARE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA 2005-2012 2.1.Calcularea indicatorilor de dinamic a pieei valutare

Piaa valutar a Republicii Moldova este caracterizat de dinamica cursului valutar i de rulaj. Cursul valutar este calculat ca rat de schimb medie ponderat la volumul tranzaciilor care au avut loc pe piaa valutar. Rulajul pieei valutare cuprinde totalitatea tranzaciilor de schimb valutar cu excepia celor efectuate de Banca Naional a Moldovei, care au avut loc pe cele mai diferite segmente ale pieei. Printre segmentele pieei monitorizate n particular se numr piaa interbancar (tranzaciile de schimb valutar efectuate ntre bncile comerciale autorizate) i piaa intrabancar (tranzaciile de schimb efectuate ntre bnci i clienii acestora); piaa operaiunilor la vedere (cu decontrile ce se efectueaz cel trziu timp de dou zile bancare) i piaa operaiunilor la termen (cu decontrile ce se efectueaz de regul peste perioade fixe cum ar fi : una, dou sptmni, o lun sau mai multe). n timp ce cursul valutar reprezint echilibrul dinamic al cererii i ofertei de valut n cadrul pieei, rulajul denot activitatea general a participanilor pieei valutare. n tabelul 2.1 sunt prezentate datele cu privire la rulajul pieei pentru anii 2005-2012, calculat ca medie aritmenic pentru fiecare an n milioane dolari americani: Tabelul 2.1 RULAJUL PIEEI VALUTARE N REPUBLICA MOLDOVA pentru perioada 2005-2012 (dolari SUA) Rulajul Rulajul pieei Rulajul pieei Rulajul pieei Ratele de pieei valutare valutare (USD) valutare spot schimb Anul (dolari SUA) (USD) (USD) 345 592 145 272 578 514 264 172 809 12,6003 2005 380 002 972 249 316 405 270 390 663 13,0960 2006 425 571 631 304 616 845 317 901 745 12,1361 2007 1 363 432 935 482 098 273 443 347 336 10,3894 2008 502 210 132 326 436 509 225 064 210 11,1134 2009 480 159 547 294 526 112 293 261 112 12,3663 2010 614 354 457 361 466 693 381 541 598 11,7370 2011 738 090 257 430 979 555 429 312 889 12,1121 2012 Sursa: Elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: <http://bnm.md/md/fm_valute_market> Folosind formulele 1.1 i 1.2 am determinat dinamica pieei valutare n mrimi relative i absolute n decursul anilor 2005-2012. Dinamica pieei valutare pentru perioada 2005-2012 este prezentat n tabelul 2.2.

Tabelul 2.2 DINAMICA PIEEI VALUTARE N REPUBLICA MOLDOVA pentru perioada 2005-2012 Rulajul pieei Creterea absolut Creterea relativ mil USD 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 345,6 380,0 425,6 1 363,4 502,2 480,2 614,4 738,1 Creterea medie Creterea total 34,40 45,60 937,80 -861,20 -22,00 134,20 123,70 49,06 392,50 9,95 12,00 220,35 -63,17 -4,38 27,95 20,13 27,85 222,83 (AM) (IAM, %)

Anul

Sursa: elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: <http://bnm.md/md/fm_valute_market> n urma calculelor fcute am observat c rulajul pieei valutare fr numerar a atins maxime istorice n anul 2008 circa 1 363,4 milioane dolari SUA, nregistrnd o cretere de 220,35% fa de anul precedent. ns ca urmare a efectelor crizei mondiale ce a afectat grav economia, inclusiv comerul exterior i domeniile n care au investit capital strinii, rulajul a sczut considerabil 63,17%. Situaia s-a ameliorat n anul 2011 cnd rulajul a nceput din nou s cresc nregistrnd 27,95% fa de 2010. Experii explic aceast cretere prin nviorarea sensibil a exporturilor pe sfrit de an, dar i majorarea importurilor, ca urmare a crescut cererea i oferta de valut. n figura 2.1 am realizat o diagram n care am artat n dinamic evoluia pieei valutare a Republicii Moldova pentru perioada 2005-2012.

DINAMICA PIEEI VALUTARE pentru perioada 2005-2012

1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 9.95 12 345.6 380 425.6 220.35 -63.17 -4.38 27.95 20.13 502.2 480.2 614.4 738.1 Dinamica 1363.4

Sursa: elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: <http://bnm.md/md/fm_valute_market>. Fig. 2.1. Diagrama dinamicii pieei valutare n Republica Moldova n perioada 2005-2012 (mil. USD). Observm c n 2008 rulajul a nregistrat o cretere masiv, ns la fel de masiv i dramatic o fost i scderea n 2009. Cea mai mare reducere a vizat rulajul tranzaciilor n dolari americani, acesta constituind aproximativ 41% din totalul rulajului pieei valutare. Criza economic declanat n 2008 n SUA a afectat cotarea dolarului pe plan mondial. n figura 2.2 este reprezentat cotarea dolarului american pe perioada 2005-2012.

EVOLUIA RATEI DE SCHIMB a dolarului american

14.0000 12.0000 10.0000 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Series1 12.6003 13.0960 12.1361 11.1134 10.3894 12.3663 11.7370 12.1121

Sursa: elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/rates_evolution >. Fig. 2.2. Diagrama evoluiei ratei de schimb a dolarului american n perioada 2005-2012. n 2006 dolarul s-a cotat la cea mai nalt rat medie de schimb - 13,0960 pe cnd n 2008, n contextul declanrii crizei mondiale, dolarul s-a devalorizat, atingnd o rat de schimb de 10,3894. n aceast perioada pe seama devalorizrii dolarului american, s-a valorizat/apreciat moneda naional leul. Influena crizei financiare mondiale asupra economiei Republicii Moldova a fost nesemnificativ, deoarece situaia macroeconomic n ar pn n momentul n care s -a declanat criza n regiunea noastr, a fost destul de stabil, datorit msurilor ntreprinse att de Banca Naional, ct i de Guvern. Nivelul nalt de capitalizare al bncilor i lichiditatea considerabil din sectorul bancar, precum i faptul c bncile lor mame nu au fost influenate n mod deosebit de criza financiar mondial, a permis bncilor s reziste influenei crizei.3 2.2. Analiza evoluiei pieei valutare a Republicii Moldova comparativ cu cea a Romniei pentru anul 2012 Romnia este statul vecin Republicii Moldova situat la vestul acesteia. n continuare am efectuat o analiz a pieei valutare a Republicii Moldova cu cea a Romniei. Rulajul pieei valutare a RM se estimeaz n dolari SUA, pe cnd rulajul pieei valutare a Romniei se estimeaz n Euro. n figura 2.3 este prezentat evoluia celor 2 piee pentru perioada 20052012.

Discursul Guvernatorului BNM Leonid Talmaci la Conferina interbancar internaional a statelor-membre ale CSI cu tema: Creterea rolului valutelor naionale n cadrul operaiunilor de import -export. Transferuri i pli n rile CSI". Disponibil: <http://www.bnm.org/md/discursulguvernatorului>

10

EVOLUIA PIEEI VALUTARE n Republica Moldova comparativ cu Romnia pe perioada 2005-2012

2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 658.34 380.56 345.59 380 425.57 502.21 480.16 614.35 738.09 Romnia (mil. EUR) R. Moldova (mil. USD) 1405.14 1363.43 1393.36 1817.64 1729.62 1548.25 1646.37

Sursa: elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei i Banca Naional a Romniei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/fm_valute_market> i < http://www.bnr.ro/Operatiuni-pe-piata-valutarainterbancara-5631.aspx>. Fig. 2.3. Diagrama evoluiei pieei valutare a RM comparativ cu cea a Romniei pe perioada 2005-2012 Republica Moldova comparativ cu Romnia are un rulaj al pieei valutare mai mic. n 2007, n Romnia s-a mrit considerabil rulajul pieei cu 746,80 mil. EUR, datorit faptului c Romnia a devenit ar-membr a Uniunii Europene i nregistreaz n continuare valori destul de nalte.. n figura 2.4 am realizat o comparaie a dinamicii pieei valutare autohtone i cea a Romniei.

11

300 250 200 150 100 50 0 2006 -50 -100 -150 2007 2008 2009 2010 2011 2012 R. Moldova Romnia

Sursa: Elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei i Banca Naional a Romniei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < http://bnm.md/md/fm_valute_market> i < http://www.bnr.ro/Operatiuni-pe-piata-valutarainterbancara-5631.aspx>. Fig. 2.3. Diagrama dinamicii pieei valutare a RM comparativ cu cea a Romniei pe perioada 2005-2012 Din figura de mai sus observm c Republica Moldova n 2009 a nregistrat o cdere brusc a rulajului, pe cnd a Romniei o fost mai lent, ns ambele state au fost afectate de criza economic la acel moment. n continuare ambele state treptat i mresc rulajele, ns n 2012 din nou rulajele scad, motiv fiind declanarea crizei din Cipru, care a afectat Uniunea European, n special cotarea Euro.

12

NCHEIERE n acest referat am determinat pe baza datelor prezentate de Banca Naional a Moldovei, evoluia pieei valutare autohtone. n urma cercetrii efectuate concluzionm: a) Piaa valutar a Republicii Moldova este caracterizat de dinamica cursului valutar i de rulaj; b) rulajul pieei valutare fr numerar a atins maxime istorice n anul 2008 circa 1 363,4 milioane dolari SUA, nregistrnd o cretere de 220,35% fa de anul precedent; c) ca urmare a efectelor crizei mondiale ce a afectat grav economia, inclusiv comerul exterior i domeniile n care au investit capital strinii, rulajul a sczut considerabil 63,17%; d) n contextul declanrii crizei mondiale, dolarul s-a devalorizat, atingnd o rat de schimb de 10,3894. n aceast perioada pe seama devalorizrii dolarului american, s-a valorizat/apreciat moneda naional leul.

13

BIBLIOGRAFIE I. Acte normative 1. Legea Republicii Moldova cu privire la Banca Naional a Moldovei nr.548 -XIII din 21.07.1995 // Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 1995. Nr. 56-57/624. 2. Legea Republicii Moldova privind reglementarea valutar nr.62-XVI din 21..03.2008// Monitorul Oficial al Republicii Moldova. Nr. 127-130 din 18.07.2008, art.496 Lucrri tiinifice

II.

3. GEORGESCU-GOLOIU, Ligia. Mecanisme valutare. Bucureti: Editura ASE, 2001. 238 p. Surse statistice i de date

III.

4. Rapoartele lunare (2005, 2006, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012) ale Bncii Naionale a Moldovei [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < www.bnm.md >. 5. Rapoartele lunare (2005, 2006, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012) ale Bncii Naionale a Romniei [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < www.bnr.ro >.

14

Anexe

15

Anexa 1 DINAMICA PIEEI VALUTARE N ROMNIA pentru perioada 2005-2012 Rulajul pieei Creterea absolut Creterea relativ (mil. EUR) (AM) (IAM) 2005 380,56 2006 658,34 277,78 72,99 2007 1405,14 746,80 113,44 2008 1817,64 412,50 29,36 2009 1393,36 -424,28 -23,34 2010 1548,25 154,89 11,12 2011 1729,62 181,37 11,71 2012 1646,37 -83,25 -4,81 Creterea medie 158,23 26,31 Creterea total 1265,81 210,47 Sursa: Elaborat de autor n baza datelor prezentate de Banca Naional a Romniei. [online]. [citat 14 aprilie 2013]. Disponibil: < http://www.bnr.ro/Operatiuni-pe-piata-valutarainterbancara-5631.aspx>. Anul

16