Curso de Finanzas

PROF. ALFREDO VENTO ORTIZ

DEFINICIN DE FINANZAS
Entendemos por finanzas todo aquello que esta relacionado con la obtencin y uso eficiente del dinero o sus equivalentes. En particular: definiciones, criterios, herramientas cuantitativas, normas legales, instituciones, etc.
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MBITO DE LAS FINANZAS

Finanzas Finanzas Finanzas Finanzas personales empresariales pblicas internacionales

TIPOS DE OPERACIONES FINANCIERAS

Operaciones de financiamiento: De qu fuente?, cunto?, en qu momento? donde?

Operaciones de inversin: Qu comprar?, a quien comprar?, en qu momento comprar?

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LEY FUNDAMENTAL: EL VDT

Esta es la piedra angular sobre la cual se construye toda la teora de la matemtica financiera, su enunciado es el siguiente:

Las unidades monetarias; para compensar su costo econmico, deben incrementar su magnitud en el tiempo.
Recordemos que en una operacin financiera lo que se intercambia son formas econmicamente equivalentes de un mismo valor econmico, por lo que las magnitudes en le futuro debern ser crecientes.
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COMO MEDIR LA TRANSFORMACION DEL DINERO EN EL TIEMPO?

Medida absoluta: Resta o Diferencia (INTERS). Medida relativa: Divisin o Cociente (TASA DE INTERS).

MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL DINERO EN EL TIEMPO

EL INTERS (I) Es un concepto contable que mide de manera absoluta la variacin de dinero por unidad de tiempo; se le calcula restndole al capital final el capital inicial, debido a ello el inters debe expresarse en unidades monetarias. Debido a que es una medida absoluta, no siempre nos indicar la alternativa financiera correcta; por ejemplo, no siempre ser ms barato el crdito donde pagamos menos intereses.
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Ejemplo: Clculo de Inters

Si hoy deposito en una cuenta de ahorro S/.250 y luego de un ao (paquete de 360 das) tengo como saldo S/. 300, el inters generado ser de S/.50.
Solucin: Inters: S/. 50 anual

S/. 300

360

S/. 250

El deposito gan un inters de S/.50 luego de 360 das

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MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL DINERO EN EL TIEMPO

LA TASA DE INTERS (i)
Mide de manera relativa la variacin de dinero por unidad de tiempo. Se le calcula dividiendo el inters entre el capital inicial, debido a ello la tasa de inters debe expresarse en decimales.

La tasa de inters nos informa cunto es el inters que genera una unidad monetaria por perodo.
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Si compro acciones por S/. 500 en la BVL y luego de un ao las vendo obteniendo S/. 575 , determine la tasa de rendimiento anual que obtuve. S/. 575 Solucin:
0 360

Ejemplo: Clculo de Tasa de Inters

S/. 500
S/. 575 S/.500 S/. 500 S/. 75 S/. 500

Tasa de Inters: 0.15 anual

Anual por cada Nuevo Sol

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MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL DINERO EN EL TIEMPO

LA TASA PORCENTUAL DE INTERS (i%)
Es simplemente la expresin porcentual de la tasa de inters, se le calcula multiplicando a esta ltima por 100%.

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Ejemplo: Clculo de Tasa de Inters Porcentual

Determine las tasas porcentuales para las siguientes tasas de inters: 0,20 , 0,08 y 0,005 Solucin:
Tasa de Inters Tasa porcentual de Inters X 100%

0.20

20%

Y as para cualquier otro caso, la equivalencia es la misma: 0.08 0.005

X 100% X 100%

8% 0.5%
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INTERS COMPUESTO
PROF. MAG. ALFREDO VENTO ORTIZ

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EL RGIMEN DE INTERS COMPUESTO

Una operacin financiera es concertada en el rgimen del inters compuesto si los intereses generados en cada perodo (llamado perodo de capitalizacin), se desembolsan o se suman al capital inicial en dicho perodo . Cabe observar que en el inters compuesto el capital crece exponencialmente. La tasa de inters con la cual se calculan los intereses en este rgimen se denomina tasa efectiva y sta slo se puede transformar utilizando operaciones de exponenciacin.
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OPERACIONES BSICAS DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS

CAPITALIZACIN
SUMAR INTERESES A UN CAPITAL INICIAL Si deseamos hallar el equivalente futuro (VF) de un capital inicial (VA), simplemente debemos MULTIPLICARLO sucesivamente por los factores de capitalizacin de cada perodo.

ACTUALIZACIN
RESTAR INTERESES A UN CAPITAL FINAL Si deseamos hallar el equivalente actual (VA) de un capital futuro (VF), simplemente debemos DIVIDIRLO sucesivamente entre los factores de capitalizacin de cada perodo.
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Ejemplo 1: Con tasas fijas

Una empresa obtiene un pagar vencido de valor nominal S/. 5,000, a una TEM de 2% y con vencimiento a 120 das. Determine el importe a pagar en la fecha de vencimiento.
Diseamos el flujo de caja

S/.5000
2% 2% 2% 2%

VF=?
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Solucin 1: Con tasas fijas

5000
Factor de capitalizacin

(1.02) 0 1

(1.02) 2

(1.02) 3

(1.02) 4

Se plantea el valor final de la siguiente manera: VF = 5 000 x (1,02) x (1,02) x (1,02) x (1,02) VF = 5 000 (1,02)4 = 5 412,16

VF =?

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Solucin 1: Con Excel

1. Ingresar a la opcin funciones fx. 2. En usadas recientemente seleccionar Financieras. 3. Seleccionar VF. 4. Ingresar Aceptar.
Tasa Nper Va VF 2% 4 5,000.00 5,412.16

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Ejemplo 2: Con tasas fijas

Una empresa invierte S/. 3000 en la compra de un papel comercial. Hallar el monto generado a fines del mes 15, si el rendimiento que ofrece este activo financiero es una TEM de 2,5%.
Diseamos el flujo de caja

VF=?
2.5% 2.5% 2.5% 2.5%

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15 meses

3000
inversin
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Solucin 2: Con tasas fijas

Factor de capitalizacin

VF =? (1,025) 13 (1,025) 14 15

(1,025) (1,025) 1 2 0 3 000

Se plantea el valor final de la siguiente manera: VF= 3 000 (1,025)15 VF= 4 344,89
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Solucin 2: Con Excel

1. Ingresar a la opcin funciones fx. 2. En usadas recientemente seleccionar Financieras. 3. Seleccionar VF. 4. Ingresar Aceptar.
Tasa Nper Va VF 2.5% 15 3,000.00 4,344.89
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Ejemplo 3: Con perodo fraccionario

Una empresa invierte S/. 4 000 en un papel comercial que paga una TEM de 2%, hallar el VF que generar luego de 108 das.
VF =? 2 % mensual

0
4000

108 das

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Solucin 3: fraccionario

Con perodo
VF=?

Factor mensual = (1,02) para cada 30 das

(1.02) 0
1 mes

(1.02)
2 meses

(1.02)
3 meses 108/30 meses

VF = 4000 (1.02)(108/30) = 4295.57 4000

VA n i% VF

4000 3.60 2% 4,295.57

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VALOR ACTUAL EN EL INTERES COMPUESTO (VA)

Se le define como el equivalente actual de un flujo de dinero futuro. Se le debe entender como el resultado de restar a un capital futuro los intereses generados (descuento) por su VA a cierta tasa. Para hallar el VA de un capital futuro, se le divide por los sucesivos factores de capitalizacin que componen el plazo a considerar en la operacin.
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CALCULO DEL VA EN EL INTERES COMPUESTO

VF Inters VA
0

(1+i) 1

(1+i) 2

(1+i) 3

(1+i) 4 . . . . n

VA

VF (1+i)n Inters = Descuento compuesto

VA = VF - Inters =

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Ejemplo 4: Valor Actual con tasas fijas

Una empresa desea descontar una letra de valor nominal S/. 6 788,45 que vence dentro de 158 das, si la tasa de descuento a utilizar en la operacin es 2,5% TEM, determine el importe que recibir en la operacin.
6788.45

0 VA =?

158 das

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Solucin 4: Valor Actual con tasas fijas

6788.45

(1.025) (1.025) (1.025) (1.025) (1.025) 0 1 2 3 4 158 das VA =?

VA = 6 788.45 = 5 960.62 (1.025)(158/30)

VF n i% VA 6788.45 5.27 2.5% 5,960.62
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Ejemplo 5: Descuento Compuesto

Faltando 5 meses para su vencimiento, se descuenta, una letra de valor nominal S/. 8 000. Si se utiliza una TEM de 3,5%, hallar el descuento.
8000

3.5 % 0 VA=? 1

3.5 % 2

3.5 % 3

3.5 % 4

3.5 % 5

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Solucin 5: Descuento Compuesto

8000

(1.035) (1.035) (1.035) (1.035) (1.035) 0 1 2 3 4 5 VA=?

VA = 8 000 = 6 735,79 (1,035)5 Descuento = 8 000 - 6 735,79 = 1 264,21

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TASAS DE INTERS:

NOMINAL Y EFECTIVA
PROF. MAG. ALFREDO VENTO ORTIZ
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TIPOS DE TASAS DE INTERS

Solamente hay 2 tipos de tasas de inters:
La Tasa Nominal (TN): es la que se transforma proporcionalmente (se le puede multiplicar o dividir por un nmero) y se usa slo en el inters simple. La Tasa Efectiva (TE): es la que se transforma exponencialmente (potencia) y se usa slo en el inters compuesto.
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TRASFORMACION EQUIVALENTE DE TASAS EFECTIVAS

Operacin exponencial

TE que TENGO
POTENCIA

TE que QUIERO

Transformar una tasa efectiva equivale a transformar su factor; a su vez, el factor se transforma elevndolo a una POTENCIA: (1+ Tasa que TENGO) POTENCIA
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Ejemplo 1
1.5% efectivo mensual Factor a transformar = (1,015) Das de tasa efectiva que TENGO = 30 TEB TEA TET TED = (1.015) (60/30) -1 3.0225% = (1,015) (360/30) -1 19.5618% = (1,015) (90/30) -1 4,5678% = (1,015) (1/30) -1 0,0496%
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TIPOS DE TASAS DE INTERS

1. INTERS SIMPLE: Slo se calcula con tasas nominales Tasa Nominal (se transforma con multiplicndola o dividindola) 2. Inters compuesto: Slo se calcula con tasas efectivas Tasa Efectiva (se transforma elevando su factor a una potencia) Caso especial: Tasa Nominal en el Inters compuesto: Se puede dar el caso de que en el inters compuesto, nos informen una tasa nominal junto a un perodo de capitalizacin, en este caso OBLIGATORIAMENTE, se debe hallar su equivalente a tasa efectiva con VIGENCIA igual al perodo de capitalizacin, para ello utilizamos la divisin y/o multiplicacin. Tasa Nominal (con periodo de capitalizacin) Tasa Efectiva (Con vigencia igual al perodo de capitalizacin)

CONVERSIN DE LA TASA NOMINAL A TASA EFECTIVA

Divisin Multiplicacin Tasa Nominal + Per. de Capit. Tasa Efectiva para el mismo Per. de Capit.

Convertimos la tasa nominal en efectiva a travs de una regla de tres simple con la finalidad de hallar la tasa proporcional para el perodo de capitalizacin, la cual interpretaremos como la tasa efectiva asociada a ella. Luego de ello, la tasa efectiva hallada (la vigente para el perodo de capitalizacin) se puede convertir a otra tasa efectiva deseada, pero utilizando esta vez una operacin de exponenciacin (potencia) como vimos anteriormente.
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Ejemplo 2
Hallar la tasa efectiva equivalente a la tasa: 18% capitalizable trimestralmente Solucin Como el perodo de capitalizacin es trimestral, la tasa efectiva que debemos hallar primero ser la tasa proporcional trimestral. Si no hay referencia para la tasa de 18%, se asume que esta es anual, luego hallamos la tasa diaria y seguidamente la tasa para el periodo de capitalizacin, la cual interpretamos como una tasa EFECTIVA TRIMESTRAL (TET).

TET = (18%/360) x 90 = 4.5%

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Ejemplo 3
4.5% trimestral capitalizable mensualmente

TEM = (4.5%/90) x 30 = 1.5%

6% mensual capitalizable diariamente TED = (6%/30) x 1 = 0,2%

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