DOCTOR CARLOS RAFAEL SILVA

LA AUTONOMIA DE ACCION DE LOS

BANCOS CENTRALES Y EL CASO VENEZOLANO
I.l presente trabujo fue escrito oriqinal-
mente I)Uf(} inclutrlo el/ 111/ libro que el Banco Central
de Veneruela editaria como homenue u lino de .IUS
ex-pre sidentes, doctor Altredo Machado GmeL.
Tal proyecto l/O ha podido materializarse
el/ raron de que otros estudios que estaba previsto
incluir en esa obra l/O hall sido presentados.
lzn razon de la actualidad del temu abordado
en el ensayo del doctor Carlos Rafael Silva, la /lca-
demia Nacional de Ciencias Econmicas juzg con-
veniente publicar esta interesante monoqratta de
UtIU de Sl/S Individuo de Nmero dada su vtqenc!a.
LA AUTONOMIA DE ACCION DE LOS
BANr:OS CENTRALES y EL CASO VENEZOLANO
INTRODUCCION
Cuando recibr la invitacin del Banco Central de
Venezuela a colaborar en un libro que editar el Instituto
como homenaje a Alfredo Machado Grnez, no vacil en
aceptar porque era una manera ele evocar la memoria de
un fraternal amigo y gran caballero, con quin compartl
siete aos ele trabajo en nuestro Instituto Emisor, l como
Presidente y yo corno Primer Vice-Presidente-Gerente. Al-
fredo Machado Grnez fue un hombre culto, de esp itu
amplio, respetuoso de las ideas ajenas, conocedor de los
temas que ten la entre manos, con una suerte de actitud
keynesiana ante la vida no slo por su inters en las cues-
tiones econmicas sino tambin por su marcada inclina-
cin al disfrute de todo lo hermoso y placentero de la exis-
tencia humana, tarea en la cual le acompa admirable-
mente en el seno de su hogar, Carmen, su esposa. En ejer-
cicio de actividades profesionales, Alfredo fue flexible' al
discutir los problemas analizados, pero firme al defender
las cuestiones fundamentales que sustentaba. Generoso
personalmente y dispuesto a tenderle la mano a quien lo
necesitaba, su actuacin al frente de nuestro Banco Cen-
tral contribuy a realzar la confianza pblica en la Insti-
165
tucin y a proyectar positivamente la imagen del Institu-
to en escala internacional, rea para la cual Alfredo estaba
dotado de grandes atribut?s y le prest especial atencin.
De esa etapa de mi vida conservo gratos, provecho-
sos e inolvidables recuerdos, porque coincidi con una co-
yuntura crucial para nuestra economa, en la cual el Go-
bierno Nacional y el Banco Central se vieron precisados a
concebi r poi ticas novedosas y a apartarse de la ortodoxia,
utilizando los mejores recursos institucionales y humanos
para superar el complejo trance de restablecer el sistema
democrtico en el pas, dentro de un ambiente signado por
dificultades polticas internas y externas, que afectaron
adversamente nuestra vida econmica.
La gestin de Alfredo Machado Gmez al frente de
nuestro Banco Central cont, a nivel de Directorio, con la
cooperacin de un grupo de compatriotas de alta solvencia
cvica, tica e intelectual, procedentes de variados sectores
del pas y con heterognea formacin acadmica e ideol-
gica, pero que en el desempeo de sus funciones actuaron
fundamentalmente como integrantes del Directorio del Ban-
co Central y no como voceros de las parciliadades a las
cuales estaban predominantemente vinculados. En la eta-
pa inicial le acompaaron como directores Manuel Prez
Guerrero, Rodolfo Rojas, Benito Ral Losada, Julio Diez
y Emilio Conde [ahn y, en aos posteriores se alternaron
en funcin de directores, Andrs Velutini, Hctor Hurtado,
Jess Calvo Lairet, Andrs Germn Otero, Leopoldo Mar-
tnez Olavarrra, Carlos Guillermo Rangel, John Phelps,
Alfredo Pal Delfino, entre quienes recuerdo por sus acti-
vas y relevantes actuaciones.
En las reas administrativas, tcnicas y operativas,
Alfredo Machado Gmez cont con la colaboracin de un
personal calificado, honesto, con espritu de servicio pbli-
166
co, de gran experiencia y con muchos aos de servicio en
el Banco Central.
El tema y sus fundamentos
En cuanto al tema a desarrollar, pens en algunos
vinculados a la Banca Central, pero opt por el de la auto-:
norma de los Bancos Centrales, materia altamente contro-
vertida en la bibliografa especializada y respecto a la cual
se han sustentado posiciones muy contrapuestas en numero-
sos estudios, conferencias, monografras y libros, pero que
por el mismo hecho lo haca ms atractivo para su anlisis.
En mltiples ocasiones coment la problemtica impl (cita
en este tema con Alfredo Machado Gmez y hab (amos con-
venido en expresar por escrito lo que al respecto pensba-
mos. Ahora cumplo con lo prometido en homenaje al ami-
go ausen te.
Varias razones expl ican el inters despertado por la
materia de la autonom a de los bancos centr ales, respecto a la
cual deseo dejar sentado mi criterio personal, basado en la
experiencia de ms de tres dcadas de observacin de lo ocu-
rrido en nuestro Banco Central y en otros bancos centrales
del mundo. Adems, pens que tal vez esta opinin pueda
ser de alguna utilidad cuando est planteada una reforma par-
cial a la Ley del Banco Central de Venezuela.
El papel de los bancos centrales y las
razones de su autonoma
Veamos los argumentos invocados en favor de una y
otra posicin. I::.n primer trmino, los bancos centrales jue
gan un significativo papel en el rea monetaria y financiera
de sus respectivas econorn (as. A ellos les est confiada la
trascendental misin de velar por el crecimiento ordenado
de la economa, para lo cual han de cumplir, entre otros co-
167
metidos, el garantizar un flujo de recursos pecuniarios cn-
sono con el desenvolvimiento de las reas productivas, co-
merciales y de servicio. En tal sentido, los bancos centrales
deben cuidar que la corriente de recursos monetarios sea
suficiente como para mantener una deseable estabilidad
en los precios internos y en la relacin de cambio de la
moneda nacional con su. patrn de referencia en el exte-
rior. Para el cumplimiento de esas funciones, los bancos cen-
trales estn investidos de variadas atribuciones y prerroga-
tivas como son, entre otras, las de cuidar el buen funcio-
namiento del sistema bancario y los niveles de liquidez de
la economa; servir de prestamistas de ltima instancia;
centralizar las reservas monetarias internacionales del pais ;
actuar como cmara de compensacin del sistema banca-
rio y depositario de los fondos de ste; operar en mercado
abierto con mltiples trtulos de crdito y actuar como con-
sejeros y agentes financieros de sus respectivos gobiernos.
A fin de atender esas variadas actividades, los bancos cen-
trales estn facultados para ejercer en forma exclusiva la
emisin de billetes y, en algunos casos, la de acuar mone-
das metlicas.
Este ltimo hecho determina que los bancos cen-
trales disfrutan de un gran privilegio que los diferencia del
Fisco, de los institutos crediticios pblicos y privados y de
la totalidad de los dems entes y personas naturales que ac-
tan dentro de una economa. Ninguna otra persona o en-
tidad cuenta con la prerrogativa de los bancos centrales,
como es la de que en la realizacin de operaciones que les
son propias, puedan cancelarlas emitiendo sus obligacio-
nes -los billetes- con lo cual lanzan a.Ia circulacin medios
de pago a su arbitrio. Esa misma prerrogativa supone una
gran responsabilidad, por cuanto su ejercicio irracional pue-
de afectar negativamente el poder adquisitivo externo e in-
terno de la moneda, fuente generadora de procesos inflacio-
narios, de la distribucin inequitativa del ingreso y de desa-
liento al ahorro y a la inversin con fines productivos.
168
Las atribuciones que en tal sentido poseen los ban-
cos centrales rebasan las facultades financieras de los go-
biernos. Estos se encuentran sometidos universalmente
a limitaciones legales en cuanto a la naturaleza y monto
de sus ingresos y gastos, y estn condicionados en su ges-
tin financiera a lo que prevean sus presupuestos fiscales,
discutidos y sancionados por los correspondientes cuer-.
pos legislativos, que tambin deben velar por su ejecucin
y control. Los presupuestos fiscales originales no pueden
ser alterados sin el consentimiento de los mismos rganos
legislativos que los sancionaron.
Las instituciones de crdito gubernamental, a su
vez, tienen corno 11mite de accin los aportes de capital
que les asigne el Estado, las apropiaciones presupuestarias
y el endeudamiento que contraigan, limitado este ltimo,
usualmente, a cierta proporcin entre su patrimonio y
las obligaciones financeras. En algunos casos, tales ins-
tituciones pueden captar recursos del pblico para acre-
centar su capacidad crediticia, pero estas facilidades no
pueden ni remotamente equipararse, a las de los bancos
centrales en el proceso de creacin de dinero. Estos ac-
tan con gran discrecionalidad y prontitud en la realiza-
cin de sus operaciones y aSI incrementan o reducen el
volumen de circulante. El dinamismo en la accin de los
bancos centrales supera el de la mayor ra de las institucio-
nes del sector pblico y privado.
Al conferir los gobiernos la rrusion de emitir bi-
lletes a sus respectivos bancos centrales, estn admitien-
do tcitamente que aquellos son mas vulnerables que los
bancos centrales a las presiones poi (ticas, de opinin p-
blica y de los sectores interesados en la asistencia finan-
ciera. Tal es la razn de que los gobiernos hayan desisti-
do de emitir billetes directamente y utilicen, en cambio,
instituciones especializadas como los bancos centrales,
169
manejados con mayor criterio tcnico y al margen de las
contingencias poi ticas. Se aspira que stos ejerzan las fun-
ciones de emisin con racionalidad y comedimiento ms
satisfactorios que lo demostrado por la experiencia cuando
sta ocasionalmente ha sido ejercida por los gobiernos.
Los bancos centrales juegan un trascendente papel
en la formulacin y ejecucin de la poi tica monetaria y
crediticia de un pas. Su familiaridad con las operaciones
del sistema financiero pblico y privado les da una infor-
macin primaria altamente til para el diseo de esa poi -
tica, en concordancia con los requerimientos globales de la
,
economa nacional. Al momento de precisar los objetivos
e instrumentos de accin, ha de tenerse muy en cuenta
el comportamiento del Fisco y de las relaciones econmi-
cas. del pas respectivo con el exterior. En principio, la po-
Itica monetaria debe armonizarse con los objetivos de po-
Itica econmica global del Estado y, especialmente, de la
fiscal, procurando establecer posiciones coincidentes, aun
cuando en ocasiones surjan situaciones discrepantes que
obliguen a aplicar una poltica monetaria que atene o co-
rrija las tendencias perturbadoras de la estabilidad econmi-
ca emanadas en el ambito fiscal y externo. Esas son las co-
yunturas donde la discrecionalidad de accin de los bancos
centrales adquiere especial jerarqua.
Los bancos centrales cumplen, adems, una impor-
tante funcin como asesores de los poderes pblicos en las
reas monetarias, financieras y econmicas en general. Di-
cha tarea est ntimamente vinculada con responsabilidades
especficas de los bancos centrales. Si stos han de velar por
el crecimiento ordenado de la econor la y por la preserva-
cin del poder adquisitivo interno y externo de la moneda,
es obvio que dichas instituciones deben contar con los ins-
trumentos idneos para acopiar y evaluar la informacin pri-
maria til a tales propsitos. Adems, se supone que los ban-
170
cos centrales actan con' objetividad 'f. conocirruento en las
cuestiones de su competencia, al margen de las controversias
polticas y, especialmente, porque los bancos centrales usual-
mente cuentan con un personal tcnico calificado y con ma-
yor estabilidad y continuidad en sus labores en comparacin
a lo que ocurre en la Administracin Pblica. En razn de
esas circunstancias, la opinin de los bancos centrales es ha-
bitualmente recabada por los gobiernos y por los cuerpos le-
gislativos al momento de procesar proyectos de leyes en ma-
terias tales como la incorporacin de un pas a organismos
financieros internacionales, la contratacin de deuda pblica
interna y externa, la evaluacin de grandes proyectos de in-
versin, el procesamiento y anlisis de cifras sobre el compor-
tamiento global y sectorial de la economa, las fluctuaciones
en los niveles de precios, reas todas en las cuales los datos
y juicios provenientes de los bancos centrales reputados
se consideran ms confiables que cuando son elaborados
en dependencias gubernamentales. Ocasionalmente, la opi-
nin de los bancos centrales es gestionada por el Poder
Judicial cuando se trata de dilucidar alguna tema contro-
vertido ante los Tribunales. Con frecuencia, tambin, la
colaboracin de los bancos centrales es solicitada por los
organismos financieros multinacionales para que acten
como depositarios de documentos evidenciadores de los
compromisos asumidos por un pas con aquellos organis-
mos o como depositarios de los fondos, singularmente en
moneda nacional, erogados por esos pases a favor de esas
mismas instituciones.
Es como consecuencia de las circunstancias indica-
das por lo que se ha procurado que los bancos centrales
cuenten con una racional autonom a de accin que se ma-
terializa a travs de diversas prcticas, tales como la com-
posicin del capital y del proceso de la toma de decisiones
en sus asambleas, cuando el Banco Central reviste la perso-
nalidad jurdica de compaa annima; o en la integracin
171
y perodo de designacin de sus directorios y altas autori-
dades administrativas, sin que puedan removerse unos u
otros sino cuando ocurran determinadas irregularidades,
vinculadas a la comisin de algn delito comn.
Con las previsiones comentadas no se pretende afir-
mar que los bancos centrales pueden actuar al margen del
sector pblico de sus respectivas econom as, pero s en ins-
tituciones que gozan de un conveniente grado de autono-
ma de accin dentro de su sector pbl leo y con los alcan-
ces establecidos en la Ley. Es algo similar, en cierta manera,
a lo que sucede con los rganos de control sobre la gestin
financiera gubernamental con que cuentan los cuerpos le-
gislativos para velar por el acatamiento de sus aprobaciones
en materia presupuestaria y poder verificar que las mismas
han sido destinadas a los fines y por los montos como fue-
ron autorizados. La idea fundamental es que los bancos cen-
trales deben ser instituciones que cooperen con sus gobier-
nos en la formulacin y ejecucin de la poltica monetaria
y financiera, pero no en una mera dependencia que acata
instrucciones de superiores gubernamentales. Se parte de
la tesis de que los directorios de los bancos centrales no tie-
nen otra autoridad que la propia de estos organismos y que
hay un inters nacional supremo que debe privar sobre las
consideraciones meramente circunstanciales del grupo go-
bernante.
En la prctica universal se han utilizado mltiples
frmulas para dotar a los bancos centrales de una racional
discrecionalidad de accin. Entre ellas se mencionan, inte-
grar el capital de los bancos centrales en forma mixta, con
lo cual las decisiones de sus asambleas requieren un concur-
so mayor que el del simple pronunciamiento gubernamental,
cuando ese capital ha sido suscrito exclusivamente por el
Estado. Esa participacin privada en el capital del banco le
da usualmente derecho a designar directores del mismo. Pe-
172
ro, ms importante que la formacin del capital es la com-
posicin del directorio de los bancos centrales porque a es-
tos cuerpos colegiados la ley suele confiarles las decisiones
supremas de la institucin, tanto de carcter operativo co-
mo administrativo.
La importancia atribuida al procedimiento de elec-:
clan de los directivos de los bancos centrales se pone de ma-
nifiesto cuando se observa la normativa legal aplicada en
otros pases. En Estados Unidos, por ejemplo, los Goberna-
dores del Sistema de la Reserva Federal son designados por
el Presidente de ese pas, con aprobacin del Senado, para
perodos de 14 aos y como la Junta de Gobernadores cons-
ta de 7 miembros se procura garantizar la alternabilidad con
la continuidad administrativa mediante la designacin de un
Gobernador cada dos aos. En otras naciones se emplea un
procedimiento segn el cual el Ministro de Hacienda puede,
en casos excepcionales y trascendentes, instruir al Goberna-
dor del Banco Central para que adopte ciertas decisiones
en reas propias de los bancos centrales y, si el Gobernador
no las comparte, ste pide el pase de las mismas por escrito,
originando la renuncia dcl Gobernador, caso en el cual el
Parlamento asume la decisin final que determinar la se-
paracin de su cargo del Ministro o del Gobernador.
En Alemania se ha querido en los tiempos modernos
que el banco central cuente con un alto grado de indepen-
dencia respecto al gobierno. Su banco central se considera
como tutor de la moneda y se acepta corno un cuarto poder,
reflejo de la experiencia negativa que tuvo Alemania en 10<;
aos posteriores a la Primera Guer ra Mundial cuando el mar
ca alemn sufri unas devaluaciones que han hecho poca
en la historia monetaria universal. En Italia, la alta poltica
de su banco central la define y ejecuta el llamado Consejo Su-
perior, el cual designa su gobernador por tiempo indetcrmi-
nado, pudiendo dicho Consejo revocar la designacin al mar-
173
gen de las decisiones del gobierno. El caso extremo de esta-
bilidad lo constituye Dinamarca, donde el cargo de Goberna-
dor es vitalicio y solo cesa en sus funciones cuando alcanza
los 70 aos de edad.
Lo que SI parece evidente es que donde hay mayor
sometimiento del Banco Central al Gobierno Nacional exis-
ten ms posibilidades de envilecimiento monetario, con to-
das las consecuencias adversas para el crecimiento ordenado
de la economa y en perjuicio de los sectores con menor
capacidad econmica.
ASI como se procura establecer una conveniente de-
limitacin de competencias entre el Banco Central y sus res-
pectivos Gobiernos, ha sido igualmente necesario evitar in-
fluencias excesivas de los sectores privados de sus correspon-
dientes econorruas, fundamentalmente las que puedan origi-
narse en sus sistemas bancarios. Es obvio que la funcin de
alto inters colectivo que estn llamados a cumplir los ban-
cos centrales puede ser perturbada por una asistencia finan-
ciera extrema al sistema bancario en su conjunto o a una ins-
titucin bancaria en particular, en detrimento de los prop-
sitos de inters pblico que deben guiar la actuacin de la
banca central. Por eso, en la integracin de los directorios
de los bancos centrales suele darse, cabida a una representa-
cin minoritaria de la banca privada y, en ocasiones tambin,
a los sectores productivos del pas para conocer su opinin
y aprovechar la experiencia e informacin de gente vincula-
da a esas actividades, pero nunca con la idea de que la parti-
cipacin de ellas en las deliberaciones de los directorios pue-
da ser determinante.
174
Los adversarios de la autonoma
La tesis en contra de la independencia de los bancos
centrales ha tenido grandes sustentadores. Curiosamente,
uno de los autores de gran renombre actual y en escala
universal que ha adversado la autonoma de los bancos.
centrales es Milton Friedman. Sorprende su posicin porque
se le considera un paladn de las corrientes liberales en mate-
ria econmica cuyos propulsores siempre estn en favor de
los bancos centrales fuertes y, siri embargo, ha sido l quien
ha esgrimido serios argumentos en contra de un banco cen-
tral independiente. El parte de un supuesto exagerado, como
es el de que la independencia de los bancos centrales debe
emanar de una norma de rango constitucional que as lo con-
sagre. En verdad, quienes creemos en la bondad de un banco
central con razonable autonom a de accin no aspiramos
a tanto. Nos Iimitamos a sostener que es deseable y conve-
niente la existencia de un banco central con libertad de ac-
cin para realizar las operaciones que le sean propias con-
forme a la tcnica universal de esas ,instituciones y dentro
del mbito de la ley. Creemos que se exagera cuando se pre-
tende que el campo de atribuciones del Banco Central est
consagrado en la Constitucin. En este sentido deploramos
disentir de nuestro admirado, respetado y apreciado amigo,
Dr. Manuel R. Egaa, quien en alguna manera sostuvo una
posicin similar a la de Milton Friedman al expresar que con
el transcurso del tiempo haba llegado a la conviccin de que
el Banco Central debe ser uno de los poderes del Estado! (1).
(1) Ver prlogo a la obra "Documentos relacionados con la
creacin del Banco Central de Venezuela" publicada por
el BCV en 1979, pago 10.
175
Al margen de las consideraciones de alto rango jur-
dico mencionadas, Friedman sintetiza sus objeciones a la in-
dependencia de un banco central con los siguientes argu-
mentos:
En primer trmino, porque, segn l, contribuye a
dispersar responsabilidades;
En segundo lugar, porque, en su criterio, esas institu-
ciones dependen extraordinariamente de las personas que
estn al frente de ellas;
En tercer trmino, porque un banco central indepen-
diente dar indebida importancia al punto de vista bancario.
En mi concepto, las observaciones sealadas son re-
batibles. La primera porque es evidente que los bancos cen-
trales actan sobre reas especficas como son la monetaria
y crediticia, en tanto que los gobiernos lo hacen en el campo
econmico general y, cuando se trata de lo pecuniario, pri-
mordialmente en el rea fiscal, impositiva y de crdito p-
blico. No cabe la menor duda de que el campo de los gobier-
nos es mucho ms amplio ~ el de los bancos centrales, pe-
ro estos cuidan de un sector que, aun cuando limitado, es
crtico para el crecimiento con estabilidad. Los gobiernos
confrontan universalmente grandes requerimientos colec-
tivos, imposibles de satisfacer simultneamente, y ante los
cuales el Iimitante comn suele ser la carencia de recursos
pecuniarios suficientes, habida cuenta de la imposibilidad
de acrecentar ms all de ciertos niveles la accin impositi-
va, la participacin patrimonial y el endeudamiento pbli-
.co del Estado.
Surge as la tentacin de hacer uso del dinero de
los bancos centrales. Al optar por esta alternativa se cae
.fcilmente en aquello que ya' nos, han advertido grandes
176
pensadores y polticos universales. Keynes nos dijo en su
obra "Las consecuencias econmicas de la paz" que:
Ningn medio ms seguro y certero para trastocar las ba-
ses de una sociedad que el de envilecer su signo moneta-
rio. Entran en juego, al servicio de la destruccin, todas
las leyes econmicas, y, lo que es ms, ni una sola perso-
na tiene capacidad bastante para diagnosticar el mal.
La observacin precedente, en concepto de Frede-
rick Hayek est inspirada en otra similar atribuida a Lenin:
"La mejor manera de destruir el sistema capitalista consis-
te en envilecer la moneda"
Es cierto que la gestin gubernamental en el mbi-
to financiero incide sobre el poder de compra de la mone-
da, pero no es menos cierto que la delimitacin de compe-
tencias en cada uno de esos sectores es deseable en una so-
ciedad democrtica y pluralista y que los excesos en el cam-
po fiscal pueden ser contrarrestados por una poi (tica mo-
netaria y crediticia inspirada en altos objetivos de inters
nacional. En ese orden de ideas, los bancos centrales con
una razonable autonom a tienen un importante papel a
cumplir en sus respectivos pases.
El segundo argumento de Friedman est relacio-
nado con la influencia determinante que pueden jugar los
hombres que se encuentran al frente de los bancos cen-
trales. Mencional l tres casos histricos de hombres que
presidieron bancos centrales en Francia, Alemania y Es-
tados Unidos, quienes en distintas etapas contaron con
personalidades como Emile Moureau en Francia, Hjalmar
Schacht en Alemania y Benjam n Strong en Estados Uni-
dos. Aparte de que creo deseable que al frente de los ban-
cos centrales estn hombres de gran carcter, capaces de
procesar, asimilar y resistir a las presiones indebidas que
177
'surjan en el mbito pblico y privado para obtener los re-
cursos financieros de los bancos centrales, tambin es cier-
to que, en primer trmino, los presidentes o gobernadores
de los bancos centrales son escogidos por los propios go-
biernos, los cuales pueden hacer malas escogencias, pero
en ninguna parte del mundo la decisin final sobre las cues-
tiones atinentes a los bancos centrales est en las manos
exclusivas de sus presidentes o gobernadores, sino en 'la
de cuerpos colegiados, integrados habitualmente en forma
heterognea por el origen de sus componentes, casi siem-
pre designados por sus gobiernos. De manera que la influen-
cia que pueden ejercer los hombres colocados frente de
los bancos centrales es importante, pero no determinante,
en cuanto a la orientacin, definicin y ejecucin de poi -
ticas de esos institutos.
El tercero de los argumentos de Friedman es el de
que los bancos centrales pueden estar influidos en forma
preponderante por la concepcin bancaria de sus dirigentes.
Es comprensible que en la consideracin de los problemas
y soluciones de los asuntos sometidos al procesamiento de
los bancos centrales deben privar las .apreciaciones bancarias,
porque se trata del banco de bancos, del prestamista de l-
tima instancia y de la institucin que suple recursos finan-
cieros para variados propsitos, pero no quiere decir' que
predomine finalmente la mera apreciacin de tipo bancario.
Mi observacin de tipo internacional es, por el contrario, que
en el planteamiento de los problemas a dilucidar en los ban-
cos centrales, las consideraciones de carcter macroecon-
mico rebasan las del simple anlisis de especfico carcter
bancario. Por ello, debo concluir afirmando que los argu-
mentos invocados por Milton Friedman para pronunciarse en
contra de la independencia de los bancos centrales carecen
de la consistencia suficiente como para optar por la posicin
enunciada por l.
178
Estoy consciente de que en favor de las posiciones
contrapuestas examinadas pueden esgrimirse argumentos
tcnicos suficientes para respaldarlas. La decisin final es
de tipo poi tico y yo me pronuncio en favor de que los
bancos centrales gocen de una razonable autonom (a de ac-
cin dentro del sector pblico de sus respectivas econom(as,
Solo as es posible evitar la tentacin de que los gobiernos
y ciertos sectores privados echen mano a la alternativa ms
fcil de utilizar la asistencia financiera de los bancos centra-
les como medio para financiar mltiples requerimientos
pecuniarios. pblicos y privados. Con
En la actualidad, la rnavona de los bancos centrales
bien estructurados se encuentran en los parses altamente in-
dustrializados en tanto que es mas frecuente hallar bancos
centrales dependientes de. sus gobiernos en los pases en desa-
rrollo. Tal vez el hecho responda a que en estos ltimos el
apremio por los recursos pecunarios es mayor que en los pri-
meros, pero esa misma circunstancia ha contriburdo a agu-
dizar la carencia de medios financieros propios en los J'lal-
ses en desarrollo respecto a los industrializados, puesto que
la fuga de capitales tan comun en nuestras naciones responde
en alta medida a los poseedores de grandes fortunas que bus-
can mercados financieros con monedas ms esta,bles, aparte
del argumento generalmente invocado de diversificar sus ries-
gos en escala internacional.
Usualmente, quienes abogamos por una relacin en-
tre los bancos centrales y sus gobiernos, como la sustentada
por m en este trabajo, somos calificados de conservadores.
Nosotros simplemente condenamos las prcticas que al debi-
litar el poder adquisitivo interno y externo de la moneda con-
ducen a procesos inflacionarios que afectan adversamente
v con mayor intensidad a las clases trabajadoras y a los per-
ceptores de ingresos fijos que, en definitiva, son vctimas del
llamado impuesto oculto de la inflacin. Se engaa a estos sec-
tores con el seuelo de un ingreso nominal mayor, que no
guarda correlacin con el cada vez ms declinante poder ad-
quisitivo de la moneda. Con razn, el Presidente de Francia,
Francois Miterrand ha dicho que "la inflacin es una subven-
cin a los ricos y un gravamen adicional para los pobres".
Otro argumento invocado es el de que, con los recur-
sos de los bancos centrales es posible crear nuevas fuentes de
trabajo. Esto est intimamente ligado a la pohtica fiscal del
gasto deficitario, de mayores posibilidades de xito en los par-
ses industrializados que en los pafses en desarrollo, por tener
aqullos ms "alta capacidad para atender el alza de la demanda
180
de nuevos bienes, especialmente los de capital, que en los pa-
ses en desarrollo, donde las filtraciones del efecto multiplica-
dor del gasto pblico anulan en alto porcentaje los efectos eco-
nmicos expansivos buscados. De all que la generacin de
nuevas fuentes de trabajo es ms slida, consistente y perdu-
rable cuando proviene de inversiones financiadas con ahorro
y capital, de la accin redistributiva del sistema irnpositivo-a
travs del gasto fiscal y del uso comedido de un endeudamien-
to externo suplido preferentemente por organismos multilate-
rales de crdito especializado, que cuando proviene en forma
predominante de gastos costeados con la emisin inorgnica
de los bancos centrales. Slo as se podr cumplir con uno de
los nostulados fundamentales de una poltica monetaria sana,
como es el de que las emisiones de billetes tengan el menor
efecto perturbador posible sobre el nivel de precios internos
y sobre la relacin de cambio de la moneda nacional con su
oatrn de referencia.
La flexibiliz acin y ampliacin del papel de los
bancos centrales, utilizndolos como instituciones finan-
cieras directas del desarrollo y suplidores de crdito el me-
diano y largo plazo, aparejadas con una menor discipli-
na fiscal y monetaria han acarreado parcialmente como con-
secuencia el desquiciamiento del sistema monetario inter-
nacional, tal como lo presenciamos en la actualidad.
181
EL CASO VENfiZOLANO
El esp ritu de los proyectistas
La creacin de nuestro Instituto Emisor estuvo alta-
mente influda por la fuerte oposicin suscitada a su esta-
blecimiento. Tal hecho condicion el alcance de las fun-
ciones confiadas a nuestro Banco Central, la modalidad
de personerra jurfdica de la cual se le invisti y los proce-
dimientos legales aplicables a la toma de decisiones.
El Banco Central de Venezuela revisti desde el
primer momento la personerfa [urfdica de una Compaa
Annima con capital mixto, aportado en un 50 por ciento
por el Gobierno Nacional y el saldo restante por capital
privado, con la limitacin de que ningn accionista parti-
cular pod a tener ms de 100 acciones y se le daba prefe-
rencia en la formacin de capital a quienes suscribiesen me-
nor nmero de acciones. Este ltimo hecho contribuy a
dispersar en un gran nmero de pequeos accionistas la
porcin de capital privado aportada para la constitucin
del Instituto, aun cuando, posteriormente, importantes
grupos econmicos adquirieron bloques significativos de
acciones al percatarse de la importancia de poder designar,
originalmente, tres directores y, a partir de 1960, un di-
rector. Como es de suponer que para estas posiciones se
183
escogan personas de alta confianza, a travs de ellas se po-
da participar en la toma de decisiones del Instituto y ob-
tener informacin econmico financiera valiosa, a la cual
slo ten an acceso los directores del Banco Central.
En realidad, las atribuciones de la Asamblea Or-
dinaria de Accionistas en. la ley original del Banco Central
eran las usuales de pronunciarse' sobre la Memoria y Cuen-
tas Semestrales del Banco y los Informes de los Comisa-
rios, ms la de elegir y fijar la remuneracin del Presidente
del Banco, elegir tres directores de los ocho que integra-
ban el Directorio, designar los comisarios y decidir sobre
cualquier otro asunto indicado en la convocatorfa, De esas
facultades, la ms importante era laya mencionada de ele-
gir, exclusivamente por los accionistas privados, tres direc-
tores principales con sus respectivos suplentes, pues en to-
das' las dems competencias en que participaba la totali-
dad de los accionistas el voto gubernamental era decisorio.
En la designacin del Presidente del Banco, la Asamblea
ten a que pronunciarse respecto a una terna que le 'some-
ta el Presidente de la Repblica y al! el Ejecutivo con-
taba con no menos del 50 por ciento de los votos, de mane-
ra que la supuesta facultad de la Asamblea para designar
al Presidente no era sino, como lo seal un comentaris-
ta de la Ley original de nuestro Banco Central, una her-
mosa ficcin para ocultar el hecho cierto de que quin
designaba al Presidente del Banco Central era el Presiden-
te de la Repblica.
Esa Ley del Banco Central sealaba las condicio-
nes que deb an reunir el Presidente y los ocho directores
del Banco, as como tambin las causales de inhabilitacin
para integrar el Directorio, entre las cuales estaban la de
ser Senador o Diputado al Congreso Nacional, Ministro del
Despacho, Secretario de la Presidencia de la Repblica o
Gobernador del Distrito Federal. Y, los directores de parti-
184
dos poi ticos o miembros de stos que tuviesen parte acti-
va en ellos. Tampoco podan ser Directores las personas
que tuviesen entre s o con el Presidente de la Repblica,
o con el Ministro de Hacienda o de Fomento determina-
dos grados de parentesco por consanguinidad o afinidad. La
limitacin era tambin aplicable a quienes fuesen Presi-
dentes, Directores, funcionarios o empleados de Bancos,
excepto el Director elegido por el Consejo Bancario Na-'
cional. El Presidente era designado para un perodo de cin-
co aos y los directores escogidos por el Ejecutivo Nacio-
nal duraban cuatro aos en el ejercicio de sus funciones
y eran reelegibles. Los directores designados por la Asam-
blea General de Accionistas duraban tres aos en el ejerci-
cio de sus cargos y podan ser reelegidos. El Director es-
cogido por el Consejo Bancario Nacional duraba dos aos
en el ejercicio de sus funciones y no pod a ser reelegido pa-
ra el perodo siguiente. Se estipulaba en dicha Ley que
las relaciones entre el Banco y el Ejecutivo Nacional se ca-
nalizaran por conducto del Ministro de Hacienda, norma
que se ha mantenido invariable en todas las reformas pos-
teriores.
Las disposiciones transcritas revelan que en la Ley
original del Banco Central existi el deliberado propsito
de dotar al Instituto de una razonable dosis de autonoma
de accin, como lo evidencia el nrocedimiento estipulado
oara la escogencia del Presidente y SllS directores que, inte-
grados como Directorio, ten an a su cargo la suprema di-
reccin y administracin de los negocios del Banco.
En la Exposicin de Motivos al proyecto de Ley
original del Banco Central de Venez.uela est consignada
la opinin que sus autores ten an respecto a las relaciones
del Instituto con los poderes pblicos. All se asienta:
185
Huelga destacar la necesidad, para el Banco, de la com-
prensin y cooperacin de los Poderes Publicas, sin cuyo
apoyo sern estriles las mejores intenciones y perdidos los
mayores esfuerzos 'que haga el Instituto en el cumplimiento
de su elevada misin. De ~ que en disposiciones fundamen-
tales del Proyecto se establezca un contacto ntimo y per-
manente del Banc con el Ejecutivo. Tal cooperacin es
indispensable no tan solo para dar a la poltica del Instituto
el poderoso respaldo de la voluntad del Gobierno, sino
tambin, y quizs principalmente, para convencer al pblico
de que esa poi tica est siempre inspirada en los legtimos in-
tereses de la Nacin.
Pero al propio tiempo huelga tambin destacar con el mismo
nfasis la conveniencia de que el Gobierno considere al Banco
Central como un aliado consciente y responsable y no como
un instrumento que obedezca siempre sin anlisis ni rplica.
(Subrayado en el original). Quizs el temor ms profundo,
pero al mismo tiempo ms razonable -el nico razonable,
puede decirse, sin exageracin- que inspire y siembre la
posibilidad del establecimiento de un banco central, sea el de
que este instituto se convierta en instrumento del Gobierno
para lograr equilibrios presupuestarios, y con ellos satisfacer
conveniencias poi ticas, a costa y con sacrificio de los in-
tereses generales de la Nacin.
Conviene advertir que las funciones de un banco central no se
hacen resaltantes sino en los momentos extraordinarios que
se presentan en la vida de los pueblos. Es entonces cuando
todo el mundo se da cuenta de su utilidad, si existe, y de su
falta, si no existe (3)
El Dr. Manuel R. Egaa, quien presidi la comisin
encargada de preparar el provecto de Ley del Banco Central
Y jug un papel determinante en el establecimiento del Ins-
(3) Exposicin de motivos al Proyecto de Ley del BCV. Repro-
ducida en la obra citada Documentos relacionados con la
creacin del BCV, Tomo 1, Vol. )(V. pago 128
186
tituto, afirm aos ms tarde en su prlogo al Tomo 11 de
la obra "Documentos relacionados con la creacin del Banco
Central de Venezuela" lo siguiente:
. .. El Banco Central debe ser considerado como un poder
del Estado, podra decirse que el Quinto Poder, si entende-
mos como el cuarto al Poder Electoral. No es, ni debe ser.
un instrumento del Poder Ejecutivo, ni mucho menos de
ste o de aquel gobernante. Es obvio que no puede haber
poi tica de crdito (nacional ni internacional) ni moneta-
ria, que no sea aprobada o aun dirigida por el Banco Cen-
tral. Ms todava. No creo yo que deba haber poltica eco-
nmica estatal, as sea agrcola, industrial, pecuaria, mine-
ra o de hidrocarburos. que no deba ser consultada con el
Banco Central ... (4)
Las opiniones transcritas reflejan cabalmente lo que
los proyectistas de nuestro Banco Central pensaron acerca de
lo que deban ser las relaciones de cooperacin y mutuo res-
peto que deban existir entre el Ejecutivo Nacional y el Ban-
co Central. Este haba de ser un activo colaborador de la
poi tica econmica del primero, pero .sin sujecin a instruc-
ciones. Al contrario, sera deseable que en ocasiones el Banco
Central dejara oir sus propias apreciaciones acerca de los pia-
nes globales de accin econmica del Estado, su financia-
miento e incidencia sobre la econom a nacional en su con-
junto.
Esa definicin de principios en cuanto a lo que de-
b an ser los fundamentos de las relaciones entre el Ejecutivo
Nacional y el Banco Central fueron cabalmente seguidos
en sus aos de existencia, con los naturales estilos de como
oortarniento indivldual aplicados por las oersonalidades que
en distintas pocas cumplieron esas funciones. As lo co-
(4) Obra citada. Documentos relacionados con la creacin del
BeV. pago 10
187
rroboran los pronunciamientos pblicos que hicieron algu-
nos de sus Presidentes, como voceros calificados de la ins-
titucin. Desde el primero de ellos Don Jess Mara He-
rrera Mendoza y practicarnente todos los que le siguieron
en el ejercicio de tales funciones. Con razn en la Memo-
ria de nuestro Banco Central correspondiente al ejercicio
anual 1965 y a propsito de un reconocimiento de los pri-
meros 25 aos de creacin del banco, se asent:
En este recuento de la trayectoria del Banco Central de
Venezuela no puede silenciarse el respeto que ha mere-
cido la Institucin a lo largo de su existencia. A pesar de
las naturales divergencias habidas en ciertas ocasiones con
los Gobiernos que se han alternado en el pas y con las
demandas a veces imposibles de satisfacer en el sector pri-
vado, la posicin institucional del Banco Central ha perma-
necido inclume como expresin de la conciencia que ha
existido en unos y otros respecto al peligro que en lo mone-
tario Y, consecuencialmente para toda la econom (a, puede
derivarse del uso desmedido de las facultades que tiene el
Banco Central para lanzar a la circulacin sus propias emi-
siones (5)
En 1968 en el discurso pronunciado por Alfredo Ma-
chado Gmez al dar a conocer su .renuncia como Presidente
del Banco Central a la Asamblea Extraordinaria de Accio-
nistas del Instituto celebrada el 31 de enero de 1968 afirm:
En el lapso de siete aos que abarcan, a su vez, buena parte
de dos perodos constitucionales de Gobierno e integrado
este ltimo, alternaitva o conjuntamente, por cuatro de nues-
tros partidos poi ticos ms importantes, el Banco Central ha
sido considerado y respetado como institucin que sirve
a los altos Intereses de la Nacin, al margen de las controver-
(5) Memoria del BeV correspondiente al ejercicio anual de 1965
p. 36
188
sias ideolgicas y en concordancia con los sanos principios
de la autonom a y colaboracin con que fue establecido
hace 28 aos. Ello le ha permitido colaborar en forma con-
cordante con las poi ticas monetarias y financieras del Eje-
cutivo Nacional, manteniendo a la vez, a fin de que su apor-
te fuese ms eficaz, una razonada y cooperadora indepen-
dencia en su criterio y actuacin. Esta autonoma de accin,
que en nada afecta la actuacin armoniosamente concertada
con el Ejecutivo Nacional, se ha manifestado en francas e im-
parciales apreciaciones sobre los resultados de la pohtica eco-
nomica del gobierno en general, as como en la mayor obje-
tividad al atender los legtimos requerimientos del sistema
bancario. Tanto la coincidencia como la divergencia, en
cuanto a medidas que era necesario aplicar por las autorida-
des monetarias, en cada caso han sido sincera y honestamen-
te manifestadas, como expresin de una invariable norma del
Banco Central. Solo cabe al Instituto Emisor, amparado por
su estructura institucional, una actitud libre de prejuicio y
guiada por la prudencia para garantizar al pas y a su gobier-
no una administracin competente y adecuada al sistema
monetario, que considere debidamente sus implicaciones
nacionales e internacionales. La poi (tica del Banco Central
ha tendido tradicional y consecuentemente a guiarse por
los principios establecidos en su rgimen legal para cumplir
sus delicadas funciones, segn normas ya consagradas en las
palabras de un conocido tratadista y banquero ingls (Henry
ThorntonLondres 1802) que adverta: "Cuando el Institu-
to Emisor cede a la presiones de las conveniencias poi ticas
o acepta el dictado de intereses particulares, se socavan las
fundaciones mismas de un sano sistema monetario"
Esta autonoma, usada COn prudencia y discrecin, enca-
minada siempre a una mejor contribucin al desarrollo
econmico nacional, encuentra su fundamento, en primer
lugar, en el ordenamiento jurdico que ,rige el objeto y fun-
cionamiento del Instituto Emisor' en segundo lugar, en la
ilustrada posicin de [efes de Estado que aprecian y esti-
mulan la colaboracin de entidades o personas que, con es-
pritu pblico y miras patriticas, colocan el inters nacio-
189
nal por encima de toda parcialidad o ventaja indivirtual. Fi-
nalmente. influyen poderosamente la capacidad profesio-
nal, la juiciosa actitud y la ponderacin en el criterio que
con sana i n t n i ~ ejerzan los miembros elel Directorio, as
como sus inmediatos colaboradores.t)
Aos ms tarde, cuando el Dr. Benito Ral Losada
se senaraba de la Presidencia del Banco Central a comienzos
de 1971. hizo suyas en parte las palabras de Machado G-
mez y del Primer Presidente de la Institucin, al afirmar:
,
Cuando el seor Jess Mara Herrera Mendoza, Presidente
fundador del Instituto, tuvo la encomiable iniciativa de
publicar lo relativo a su actuacin, sealaba, entre otras co-
sas, que para el cumplimiento de los fines fundamentales
de un Banco Central, debe mantenerse un alto grado de in-
dependencia "para no correr el peligro de ser controlado
o perturbado indebidamente por los intereses de la banca
privada y, lo que es ms grave aun, para no ser aprovachado
por los gobiernos o elementos poi ticos dirigentes, que lo
fuercen a realizar operaciones que vayan en detrimento
de la economa nacional y de su signo monetario". Criterio
similar sostuvo mi distinguido predecesor el Dr. Alfredo
Machado Gmez, al separarse de la Presidencia, cuando hi-
LO hincapi en la necesidad de una autonoma de accin
dentro de la lgica armon a que debe existir entre el Banco
Central y el Ejecutivo Nacional" (7)
(6) Revista del BCV, Ao XXVIII - Enero-Junio 1968
Nos. 275-280. pp. 16 y 17
(7) Revista del BCV. Ao XXXI- Enero-Marzo 1971,
Nos. 311-313. p. 7
190
Las nuevas responsabilidades del
Banco Central de Venezuela como asesor y
colaborador de los poderes pblicos
El oaoel del Banco Central como calificado analista
economico y asesor de los poderes pblicos ha sido notable.
Nada ms elocuente al resnecto que las afirmaciones del
gran oronulsor de su creacin, doctor Manuel R. Egaa, que
en la oportunidad de evaluar los cuarenta aos de funciona-
miento del Banco Central, escribi;
Ha surgido en el Banco, por otra parte, una funcin que
no se le dio en el estatuto primitivo: la de constituir la ms
variara y abundante fuente de informacin econmica que
existe en Venezuela. No es posible escribir sobre ningn
aspecto de la economfa venezolana fundadamente, quie-
ro decir, sin consultar las publicaciones del Banco Cen-
tral. Su informe econmico anual ha llegado a colocarse
en la cabecera de los economistas venezolanos. Leyendo,
hace poco, el meduloso libro "Imagen-Objetivo de Vene-
zuela", de Constantino Quero Morales, me encuentro con
esta referencia que tambin he :usado: "Fuente. Hasta
1945, Ramn Veloz: de all en adelante Banco Central" ...
La Biblioteca del Banco Central es la ms numerosa, varia-
rla y. accesible de todas las blibiotecas econmicas que tie-
ne Venezuela. Tuve el altsimo honor de comenzar a for-
marla, pues, cuando se estableci definitivamente el Banco
Central, le hice obsequio de la coleccin de libros sobre
bancos y bancos centrales que haba allegado durante ms
de diez aos, porque en ese entonces comprend que lo
mas florido de mis aos haba pasado y me propuse no ha-
cer ms ningn estudio terico sobre bancos centrales ni
bancos. \(8)
I
(8) Obra citada. Documentos relacionados con la creacin del
BCV. Tomo I.Vol. XV. Manuel R. Egaa, pp. 10 Y11. 1979.
191
La conviccion ele la bondad de un banco con razo-
nable autonoma de accin, tcnicamente calificado y obje-
tivo en sus anreciaciones irnouls a la alta dirizencia nol tica
del nars a amollar SlJ radio de accion y a recabar su parecer
sobre decislones en reas afines a la com-
netencia del Banco Central. No otro es el significado de las
mltioles y novedosas responsabilidades que el Congresode
la Repblica le confio al Banco Central en aos ulteriores,
siempre basados en que el Instituto tena opinin propia que
era necesario oir antes de adontar decisiones en reas trascen-
dentes de orden econmico y financiero. Por eso, las solicitu-
efes ele autorizacin nara acuar monedas que 'introdujera
el Ejecutivo Nacional ante el Congreso, y cuando tal facul-
tad la ejerca el primero, deba ir acompaarla de una opinin
del Banco Central. Las autorizaciones para el establecimiento
de nuevos bancos u otros institutos de crdito por narre riel
Ejecutivo Nacional deban adoptarse previa opinin del Ban-
co Central.
Pero, ms importante aun, es que la Ley Orgnica
de Crdito Pblico contempla que las oneraciones de tal na-
turaleza, proyectadas nor el Ejecutivo Nacional y por cual-
quier cuanta, deben ser aprobadas por el Congreso de la Re-
nublica, el cual, para pronunciarse, ha de oir la opinin del
Banco Central sobre aspectos tales la conveniencia eco-
nmica y fiscal de cada operacin, y la repercusin que el
financiamiento proyectado tendr en la economa nacional,
la balanza de pagos del pas. la capacidad para afrontar los
cornnrornisos a contraer por parte del deudor y otra serie
ele pormenores expresamente sealados en la Ley.
Otras leyes de la Repblica han confiado nuevas res-
oonsabilidades al Banco Central. Ese es el caso de la Ley Ge-
neral, de Bancos y Otros Institutos de Crdito, la Ley riel Ins-
tituto Venezolano de los Seguros Sociales, la Ley de Incenti-
..
vos a la Exoortacin y la Ley Orgnica que reserva al Estado
192
la Industria y Comercio de los Hidrocarburos, para solo citar
las mas relevantes. .
La propia Ley del Banco Central establece que la
fijacin de los precios en bolvares que han de regir para la
compra-venta d cambio extranjero se har mediante acuerdo
con el Ejecutivo Nacional. Igulmente contempla otras dis':"
oosiciones donde claramente se reitera la personera jurdica.
oropia del Banco' Central y diferente del Ejecutivo Nacional.
Ese es el caso de los prstamos que el Banco puede otorgar
al Ejecutivo Nacional oara cubrir deficiencias transitorias
en la Caja de la Tesorera Nacional, situacin en la cual debe-
rn celebrarse contratos entre el Banco y el Ministro de Ha-
cienda. Tambin se requiere concertar convenios cuando el
Banco Central acte como depositario de los fondos del Te-
soro Nacional o cuando acte como el nico agente finan-
ciero del Gobierno Nacional en sus operaciones de crdito.
La Ley tambin seala que el Banco Central nodr
encargarse de cualquier otro servicio de carcter pblico com-
patible con su carcter de Banco Central y en los trminos
que convenga con el Ejecutivo Nacional. Adicionalmente, la
Ley del Banco Central prev el sometimiento al Ejecutivo Na-
cional de informes peridicos acerca de la situacin moneta-
ria y financiera, interna y externa, a base de la cual podrn
hacer las recomendaciones pertinentes cuando lo juzgue opor-
tuno, adems de cooperar en la coordinacin de la poi tica
monetaria y crediticia con la poltica fiscal del Gobierno.
La reforma a la Ley del Banco Central del ao 1974
incorpor un artculo novedoso que trata de manera expresa
el tema de la autonoma de accin del Banco Central, donde
si bien le da amplitud en cuanto a la definicin de poi ticas
del Instituto y a la ejecucin de las operaciones pertinentes,
aade' posteriormente que quedaran a salvo las materias en
las cuales la ley exige la concurrencia o la aprobacin del Eje-
193
cutivo Nacional. En efecto, el artculo 67 de la Ley del Banco
Central dice:
Artculo 67: El Directorio del Banco Central de Venezuela
tendr autonom a en lo concerniente a la definicin de las
poi ticas de la institucin y a la ejecucin de sus opera-
ciones, en funcin de 'es cometidos que le atribuye la p"re-
sente Ley. Quedan a salvo las materias en las cuales la ley
exige la concurrencia o la aprobacin del Ejecutivo Nacional.
En todos los casos citados est implcita la idea de
que el Banco Central es una institucin autnorn con crite-
rio nronio y con canacidad tcnica que conviene ser oda
al momento de hacer nronunciamientos trascendentes.
Sobra decir que dado que su opinin no es vinculan-
te, en muchas ocasiones su parecer fue desodo y los resulta-
nos le han dado finalmente la razn. Tal es el caso del endeu-
damiento del pas durante los ltimos aos y las reservas que
~ Banco Central expres en su ooortunidad respecto a va-
rias de las operaciones de crd iio pblico acometidas po-r el
Gobierno Nacional en aos precedentes,
Es obvio, igualmente, sealar que las oprruones en
cuestin adquiran mayor peso, mientras ms objetiva y tc-
nicamente se procesaban los criterios sustentados por el Ban-
co Central.
La tradicin de resneto institucional
nor el BCV en Venezuela
Pero no es slo de la normativa legal citada de donde
se nesnrenne la autonoma de accin de nuestro Banco Cen-
tral, sino tambin de la tradicin ~ respeto institucional que
tuvieron los gobiernos oara con el llanca Central y al que se
194
hicieron acreedores los distintos directorios que se alternaron
en ejercicio de funciones en ese Instituto. Bastarra recordar
al respecto que en los aos de existencia del Banco Central
los acontecimientos nohticos ms trascendentes que han teni-
do luzar en el nars fueron el 18 de octubre de 1945, el 24
de noviembre ele 1948 y el 23 de enero de 1958. En la prime-
ra de las fechas mencionadas. los cambios ocurridos en el.
nais llevaron al nunto de que en las Fuerzas Armadas Nacio-
nales, Institucin tradicionalmente respetada V mantenida
al margen de muchos de los acontecimientos poi rticos vivi-
dos, todo oficial con grado sunerior al de Mayor o su equi-
valente fue licenciado de dichas fuerzas. Sin embargo, al
frente del Banco Central se encontraba un Presidente que
en nada sirnnatizaba con el nuevo r'\imen ni ste con l y,
no obstante, el nuevo gobierno respet su .Iesiunacin v
la de los directores oue le aco-n-iavaban v fue solo en agosto
de 1948 cuando se design un nuevo Presidente del Banco
Central. El 24 de noviembre de 1948, una asonada mi-
litar derroc el Gobierno Constitucional imperante en el
pars procediendo a hacer grandes cambios respecto a la
orientacin imprimida a la conduccin del pars por el r-
gimen democrtico depuesto. Sin embargo, el Presidente del
Banco Central de Venezuela designado en agosto de ese ao
fue respetado en su cargo hasta el trmino de su mandato en
1953. El 23 de enero de 1958 se repiti un acontecimiento
ms o menos similar. Un levantamiento popular y el respaldo
que a ste le dieron las Fuerzas Armadas Nacionales puso tr-
mino a la dictadura que por aproximadamente una dcada ha-
b(a imperado en el pars. Al frente del Banco Central se encon-
traba un Presidente nor el Gobierno derrocado
v que. adems. hab ia sido Ministro de Hacienda de.ese Go-
bierno durante cinco ai'iqs. A pesar de que en la nrcnsa
se -esat una fuerte campaa contra la nermanencia del
Presidente del Banco Central cn su careo V de que l DUSO
el mismo <l la disposicin del nuevo Gobierno, ste le nj-
rfi mantenerse al frente del Instituto hasta el trmino d
195
su mandato: La I')OSIClon sostenida frente a los nresi.tcntcs
de la Institucin fue iuualmente anlicada a sus directores.
La confiabilidad en las anreciaciones y
natos del B.C.V.
Pero no I-Ja sido slo a travs de la actitud del Go-
bierno Nacional frente a los administradores del Banco
como se ha puesto de relieve el reconocimiento de la dis-
crecionalidad de accin del Instituto, sino tambin en la
confianza dada a las apreciaciones del Banco Central acerca
del curso de la cconom ra nacional e internacional V tam-
bin en los pronunciamiento pblicos hechos por Presiden-
tes de la Rcnblica rcsnecto a la Institucin.
Dos hechos pueden citarse para corroborar lo
anteriormente exnresaro. En los aos de la dictadura ne-
rczjimenista quienes adversaban el orden poltico imperan-
te siempre encontraron en las cifras del Banco Central el
instrumento estadrstico ms confiable para respaldar sus
criticas de orden econmico-social a cuanto sucedia en el
nars. Pero ms importante que ese hecho est el de que du-
rante el oerrodo de la democracia uno de los Presidentes
de la Repblica desivn entre los rcorescntantes del sector
ubcrnamental en el Directorio de nuestro Banco Central
al Jefe de Cordinln, quien en muchas onortunidades dis
crenaba de otro director del sector pblico designado I')or
el Gobierno nrecedente. Las discrepancias en cuestin ver
saban sobre cifras macroeconmicas elaboradas nor el Ban-
co Central que no siernnre coincidan con las de Cordinln.
Las divergencias citadas llcuaron a conocimiento del enton-
ces Presidente de la Repblica, quien le observ a su Jefe
de Cordinlan que evitara confrontaciones con su colcva
de Directorio sobre las cifras mencionadas, porque no de-
ba olvidar que el na s confa e-i los datos del Banco Cen
tr.il V no as siempre con los del de turno.
196
Nada ms relevante al resnccto fue la mancheta
del diario "El Nacional" en su edicin correspondiente
al 2 de setiembre de 1976 cuando exnres:
La confianza del pas en los informes del
Banco Central es la mejor recompensa a
quienes desde la fundacin del instituto
han sabido preservarlo de la poltica.
El hecho reseado refleja en buena medida la nosi-
cion sustentada por nuestros gobernantes respecto al Banco
Central. As lo cre el Presidente Lpez Contreras y esa tradi-
cin la preservaron otros gobernantes que han sido altamente
respetuosos de la institucionalidad riel Banco Central. El Pre-
sidente Rmulo Betancourt design al frente del Instituto a
Alfredo Machado Grnez bajo cuya gestin ocurri un epi-
sodio que pone de relieve la consideracin que el Ejecutivo
ten la para con las decisiones del Instituto Emisor. A co-
rnienzos de 1961 y cuando el pa s confrontaba una seria
crisis economica y financiera el Gobierno del Presidente
Retancourt solicit un crdito del Banco Central que su-
nudo a los valores pblicos que posea el Instituto Emisor
hubiera lle-tado ql 20 por ciento del promedio de los ingre-
sos fiscales durante los cinco aos inmediatamente ante-
riores. caso en el cual la Ley exiga el voto de una mayo-
ra calificada de seis de los siete miembros del Directorio
del Banco Central. La respuesta del Directorio fue que la
atribucin confiada nor Ley al Banco Central deba reser
varse para casos de verdadera erncrvoncia nacional q"l',
en concento del Directorio, no era la imperante en el p.us
en aquella poca y que el Ejecutivo Nacional debera ex-
olorar otras alternativas de financiamiento, distintas al
crdito del Banco Central y menos dainas para el pas.
La exnosicin en referencia fue comunicada en forma ra-
zonada al Ejecutivo Nacional, el cual respet el criterio del
Banco Central y as qued cerrado el caso.
197
Situaciones similares se presentaron en aos nos-
teriores, a raz efe mltiples solicitudes tramitadas por el
Ejecutivo Nacional ante. el Banco Central respecto a pro-
yectadas operaciones de crdito pblico que requerfan la
opinin del Banco Central para su correspondiente trmite
ante el Congreso de la Repblica.
Con oosterioridad, Presidentes de la Repblica
han hecho oronunciamientos pblicos acerca de su consi
deracin por la autonom(a de accin del Banco Central.
As, cuando se inaugur la orimera etapa del actual edifi-
cio del Ranco Central de Venezuela. el Presidente 'Ral Leoni
elijo:
Los Gobiernos venezolanos, sobre todo los de origen popu-
lar, han respetado siempre la independencia funcional del
Banco Central, y se han empeado en fortalecerla. en am-
pliarla y en dotarla de todos los medios e instrumentos ne-
cesarios para que el Banco Central pueda cumplir a cabali-
dad con la delicada funcin que la Ley le encomienda' (9)
En 1973, cuando se inaugur la segunda etapa del
mismo edificio del Banco Central que se ha denominado To-
rre Financiera, el entonces Presidente de la Repblica, Ra-
fael Caldera orestigi el acto con' su presencia y destac,
entre otros hechos, que en su concento entre las grandes
realizaciones acometidas en 1936 nor el Presidente Lnez
Contreras estuvieron dos fundamentales: la promulgacin
de la Ley del Trabajo y la fundacin del Banco Central ele
Venezuela, encargado de representar ',L dirigir una nueva rea-
lidad econmica dentro de un Estado moderno. Aadi que
(9) Leoni, Ral. Discurso pronunciado con motivo de la inaugura-
cin de la nueva sede del BCV. Caracas 1966
Discursos y conferencias con motivo de la inauguracin de la
" .
nueva sede. Coleccin XXV Aniversario. p. 47
198
El Banco representaba el esfuerzo serio de asumir. a travs
de una organizacin permanente e institucional, la con-
duccin, la regulacin. la orientacin. el control del pro-
ceso econmico, y, especialmente, del proceso financiero
nacional. .. y encontramos en l, como una primera e in-
teresante caracterstica, la de un concurso entre el sector
pblico y sector privado que se encuentran aqu de un'!
manera permanente en el mas alto nivel:(1 O)
Alud icndo al asnecto esnec (fico del presente estudio dijo:
La opinin del Banco Central, aunque no haya sido vincu-
lante, ha sido objeto de un gran respeto, tanto rara el Poder
Ejecutivo como rara el Legislativo. Slo en contadas cir-
cunstancias y por razones excepcionales, derivadas ms bien
de motivaciones que no son cspecfficamentc econmicas,
esta opinin del Banco Central no ha sido comnarti-ta, inte
gramente, por el Gobierno y por el Legislador (11)
Bajo el gobierno del Presidente Carlos Anrlrs P-
re/ se nractic la reforma a la Ley del Banco Central en 1974.
Yo exnres pblicamente mi nosicin adversa a dicha reforma
nor lo que concierne al r-rirnen de administracin del Insti-
tuto. As lo recogieron unas declaraciones formuladas por m (
al niario El Universal de la ciudad de Caracas el da 24 de se-
tiembre de 1974 y que dicho diario titul "Nacional izacin
riel Banco Central afectara su nrestigio y seriedad. Un Banco
Central manejado exclusivamente nor representantes del sec-
tor nblico, nodra ser tan negativo como otro influ (do nre-
dominantemente por grunos privados". Menciono este hecho
norque a pesar de ser conocida mi posicin al resnecto cuan-
(10) Caldera, Rafael. La responsabilidad del Banco Central.
Discurso del Presidente de la Repblica, en el acto de inaugu-
racin de las ampliaciones del edificio del BCV. Caracas, 1973
OCI. pp. 4 y 5
(11) Obra citada, p. 10
199
do se produjo la vacante del cargo de Presidente riel Banco
Central y me ofreci tal nosicin el Presidente Prez yo le
manifest que me restituirla a una institucin en la cual
ten la larna travectoria de aos de servicio nero muv distin-
ta como consecuencia de la reforma a aquella en la
, .
cual me form. El me dijo que conocra muy bien mi oosi-
cin al resnecto V que l confiaba en que actuaria atendien-
do a los mejores intereses del nais. Relato estos pormeno-
res norque enaltecen la figura del Presidente que me honr
con Sil designacin nara el cargo, a pesar de ser muy conoci-
da mi nosicin sobre la independencia de criterio que rle-
bla mantener la institucin. Para ser consecuente- con la ver-
dad, debo anregar que la mayor narre riel tiernno de mi
al frente riel Banco Central transcurri durante el
Gobierno del Presidente Herrera Carnpins, quien nblica-
mente declar en rnltinles ocasiones que orefcr a un Banco
Central cn'tico a uno sumiso al Gobierno y facilit mi ac-
tuacin designando como reoresentantes del Banco Central
a funcionarios que no teman rango ministerial con la sola
excencin de quien entonces dcsernneaba la Jefatura de
Corrlinlan.
La reforma a la Ley riel Banco Central de 1974
signific un cambio radical nara la Institucin y nara su
autonom la de accin, al menos desde el estricto punto de
vista le-tal. La nrimera de dichas reformas consisti en es-
tablecer que todo el canital del Banco seria cubierto ex-
clusivarnente por el Estado. Para muchos esta disposicin
marc la estatizacin del Banco Central. Esa reforma, irll-
nortante desde el nunto de vista formal, ten la, sin ernbar-
noca trascendencia nara la vida del Banco Central porque
las decisiones fundamentales a cargo de la Asamblea de Ac-
cionistas va estaban bajo el control del Ejecutivo Nacional
en h,'se a IIn noco ms del 50 nor ciento del canital que no-
sela hecho acentuado por las circunstancias anotarlas de
(lile ninvn accionista oodra ser nronietario individualmente
200
-Ic ms de 100 acciones. De manera que la nosesion de la to-
talidarJ riel canital nor narre del Estado no le confiri a s-
te mayores atribuciones respecto a las que ya disfrutaba.
La verdadera transformacin en la vida del Banco
Central y en su autonorn a de accin se oncr d travs de
la reestructuracin del Directorio del Instituto, Hasta esa
noca, los directores del Banco escocidos dentro del sector
nblico eran dcsinnados libremente por el Presidente de la
Renhlica nara oerroros exorcsarnente determinados en la
ley y sin otros renuisitos que el (fe ser personas versadas en
cuestiones econmico financieras, no nasar de los 65 aos
de erlad nara el momento de la designacion y no estar incur-
sos en ciertas orohibiciones sealadas en la ley. En hase a la
reforma comentada, los directores del sector nhlico ten (an
que ser escogidos entre los funcionarios de una serie de de
nenrencias y cesaban como directores
tan monto eran separados de los cargos que rIcsemncna-
han. Tales disposiciones introdujeron una modificacin de
fondo al rvimen existente V le dieron una narticipacion de-
terminante al Ejecutivo en el nroceso de toma de rlccisioncs
del Banco Central, norque es obvio que dentro de las nuevas
condiciones los funcionarios que actuaban como directores
deb an tener un m mimo de identificacin y solidaridad con
el Gobierno al cual servan y al actuar como directores del
Banco Central. Ese razonamiento. que es vlido para el
conjunto de los directores del sector pblico, adquir la visos
de mayor incompatib ilidad cuando se trata del Ministro de
Hacienda actuando como director del Banco Central. En
mi concepto, es totalmente incongruente que el miembro
del Ejecutivo Nacional que por mandato de ley tiene a su
cargo las relaciones del Gobierno con el Banco Central pue-
da sentarse en el Directorio de este Instituto rara opinar
y deliberar sobre asuntos que l mismo ha sometido a la
consideracin del Instituto Fmisor. Pero hay un hecho to-
davra ms evidenciador de la incompatibilidad en esa duali-
201
dad de [unciones y es, que la gestin del Directorio en pleno
debe ser juzgada por la Asamblea de Accionistas que dentro
del ordenamiento jurdicu vigente queda a cargo del accio-
nista nico que es el Estado y esa funcin la cumple habi-
tualmente el propio Ministro de Hacienda, quien termina por
aprobar la actuacin de un cuerpo del cual l es copart-
cipe.
Las prcticas de pocas precedentes eran ms lgi-
cas al respecto. Al inicio de actividades del Banco Central,
el Ejecutivo Nacional design como Directores del sector p-
blico a distinguidas personalidades, reconocidas' en el pas
por su honorabilidad, independencia de criterio y versacin
en asuntos monetarios y financieros. Posteriormente, se de-
signaron ciertos funcionarios pblicos como lo fue en va-
ri()s perodos constitucionales el Jefe de la Oficina Central
de Coordinacin y Planificacin de la Presidencia de la Re-
pblica, funcionario de confianza del Presidente, con infor-
macin y visin global de la econom a, pero sin responsabi-
lidad especifica en el manejo de las finanzas pblicas ni mu-
cho menos rgano legal de relaciones entre el Ejecutivo Na-
cional y el Banco Central. Tambin desempearon la posicin
de miembros del Directorio personas que ocupaban el cargo
de Director General del Ministerio de Hacienda o Presidente
de la Corporacin Venezolana de Fomento. Estos pod an
ser y fueron calificados voceros de los gobiernos de turno
y sus actuaciones eran finalmente juzgadas por las Asam-
bleas Generales de Accionistas, donde el Ministro de Ha-
cienda, en representacin del Ejecutivo Nacional, ten a una
participacin determinante.
Al debilitamiento institucional que se deriv de la
reforma a la ley del Banco Central en 1974 se sum poste-
riormente una sentencia dictada por la Sala Poi (tico-Admi-
nis trat iv.i de la Corte Suprema de Justicia el 18 de julio de
1985, adoptada por mayora de sus integrantes. Segn di-
202
cha sentencia, la designacin del Presidente del Banco Cen-
tral, al igual que la de lO'> dcm.is intcgr.intcs del Directorio,
puede ser revocada por el Presidente de la Repblica, quien,
segn la sentencia, sustituye a la Asamblea General por lo
que respecta a la provisin de los cargos de miembros del
Directorio del Banco, dndole, en este punto, al acto del
Presidente, el carcter de acto de Derecho Privado.
Afortunadamente para el pas, a pesar de la reforma
a la Ley del Banco Central de Veuc zucla en 1974, el Institu-
to ha actuado en buena medida dentro de la filosofa que
orient su funcionamiento en los cilios iniciales, salvo la ini-
ciacin e intensificacin de operaciones con instituciones
financieras que suplen crdito a mediano y largo plazo, como
los bancos hipotecarios, las entidades de ahorro y prstamo
y las sociedades financieras. Estas requieren una asistencia
crediticia cnsona con los plazos a que ellas actan que reba-
san la propia de un banco central y que ha provocado que el
frecuente y sustancial suministro de crdito por parte del
Banco Central a esas instituciones ha impedido que estas can-
celen a vencimientos sus compromisos, ohlig.uulo J contra-
t ar renovaciones de los crditos o sust itucin en 105 mismos
por otra modalidad de auxilio financiero. Igual podra decir-
se hasta el momento de escribir este ensayo de las relaciones
del Banco Central con el Fisco Nacional.Ld ver sea porque
los apremios fiscales han sido cubiertos con otros expedien-
tes como los cambios diferenciales, refoi mas unpositivas y
racionallz.aciu del gasto. Pero no hay duda en cuanto a que
ya estn echadas las bases jurdicas rara ejercer una mayor
presin desde el Gobierno hacia un Banco Central que era
m.s autnomo y respetable en el pasado.
203
La proyectada reforma a la
Ley del Banco Central de Venezuela
Estoy consciente de que las instituciones deben mo-
dernizarse para ajustarlas a las cambiantes circunstancias de
la dinmica econmica. Me sumo a la tesis de que a la fecha
est planteada la conveniencia de algunas reformas parciales
a la legislacin de nuestro Banco Central con el objeto de per-
mitir que la institucin contribuya al financiamiento y regula-
cin de actividades que lucen ms apremiantes en el presente.
Entre ellas pueden mencionarse la negociabilidap de docu-
mentos originados en actividades de exportacin, facultar ex-
presamente al Banco Central para que regule el mercado in-
terbancario y operaciones como las de los fondos de activos
I(qiiidos. Y hasta podramos aceptar, como expresin de ago-
tamiento de otras posibilidades, la de revisar los trminos de
la asistencia financiera que el Banco Central puede brindar
al Ejecutivo Nacional.
Pero Id ampliacin de las facultades de operar del
Banco Central convendra acompaarla de una reesjructu-
racion del manejo administrativo del Banco que, a grandes
rasgos, debera consistir en que el Presidente de la Repbli-
ca designe al Presidente y dems miembros del Directorio
del Banco Central para perodos expresamente sealados
en la Ley. El Presidente y los dems miembros del Direc-
torio seran escogidos entre personas versadas en cuestio-
nes financieras y econmicas y la confirmacin del Presi-
dente del Banco Central debera someterse a la aprobacin
final del Senado de la Repblica, tal como se hace con el
Procurador, los Embajadores y los Oficiales de las Fuerzas
Armadas Nacionales cuando son ascendidos desde la [erar-
qu a de Coronel a ms altos niveles. El Directorio debera
estar integrado por un nmero impar de miembros, disrri-
bu (dos entre un nmero de Directores escogidos como vo-
ceros del sector pblico, que no deben ser necesariamente
204
funcionarios pblicos. No tengo objecin a la frmula ac-
tual de que el Presidente de la Repblica escoja tres Direc-
tores postulados por los sectores financiero, productivo
y laboral, de una terna que estos elevarn a la considera-
cin del Primer Magistrado. Los representantes del sector
privado no debern ser reelegibles para el perodo inme-
diato subsiguiente, por el mismo argumento que invoca>.
ron los redactores de la exposicin de motivos de la Ley
original del Banco Central: la presuncin de que en estos
sectores es factible encontrar ms gente calificada para el
desempeo de las tareas de Director y porque es saludable
una rotacin de los representantes del sector privado en el
Directorio del Banco Central.
Estimo muy importante que en la ley se establez-
ca que los directores suplentes slo concurrirn a las sesio-
nes del Directorio cuando van a llenar la ausencia de sus
respectivos principales, tal como se practic hasta 1974.
La presencia simultnea de principales y suplentes complica
las deliberaciones del Directorio por las numerosas inter-
venciones; da lugar a situaciones incornprcnsib les corno la
de que un suplente discrepe de la posicin sustentada por
su principal y, adems, los suplentes suelen hacer plantea-
mientos ms radicales, porque el poder de decisin y voto
est en otras manos. Adems, el crecido nmero de asis-
tentes a las sesiones del Directorio atenta contra la discr e-
cionalidad que deben tener los asuntos sometidos a su con-
sideracin, especialmente en perodos como los actuales
cuando teneomos restricciones a la libre convertibilidad
y trasferibilidad del cambio extranjero.
En srntesis, tengo la firme conviccin de que un
banco central que dispone por ley de una razonable autono-
m a de accin, con objetivos claramente definidos y con una
alta direccin que, si bien escogida toda por el Presidente
de la Repblica, tenga perodo de actuacin preestablecido
205
en la ley, puede ser ms til para el pas a los fines de una
cooperacin racional con el Ejecutivo y el sistema financiero.
As responder mejor a los altos propsitos de inters pblico
para los cuales han sido creados y gozarn sus apreciaciones y
cifras de una mayor confianza. pblica y sus evaluaciones re-
sultarn ms valiosas para los dems rganos de los poderes
pblicos que las requieran.
A su vez, los responsables de la escogencia del Presi-
dente y dems miembros del Directorio habrn de ser ms
cuidadosos al designarlos, procurando que stos sean perso-
nas de gran integridad ciudadana, tica y profesional y no
simplemente servidores de los gobiernos de turno.
Apreciaciones finales
En conclusin, mi experiencia personal y mi aprecia-
clan de cuanto ha ocurrido en el manejo de los bancos cen-
trales en escala universal me ha llevado al convencimiento
de que los bancos centrales, si bien deben ser considerados
como unas instituciones de Derecho Pblico que han de pres-
tar un servicio de inters colectivo y de contnua cooperacin
con sus respectivos gobiernos, han de contar con una razona-
ble autonom a de accin claramente establecida en sus res-
pectivas leyes orgnicas. Slo as podr evitarse la tentacin
de que los gobernantes y sectores financieros privados, ante
cualquier apremio pecuniario, acudan al expediente ms f-
cil de obtener esos recursos en el banco central. Convertir
a los bancos centrales en los financiadores directos de dficits
presupuestarios y de programas de desarrollo pblico y
privado es una desnaturalizacin de las funciones especfi-
cas que deben cumplir esas instituciones, en favor de la crea-
cin de condiciones monetarias y financieras favorables al
desenvolvimiento ordenado de sus cconom (as.
206
La fuga de capitales desde los p.uses en desai rollo
'ldeja 105 industrializ ados, explicable en razn ele muy varia-
IJS circunstancias; es atribuible, en Jita medida d la necesi-
tad que encuentran sus tenedores de preservar el poder <id-
~ u s t v o de sus activos li'quidos convirtindolos a rnone-
Jas de mayor estabilidad que aqullas sometidas a perma-
nentes procesos de deterioro en sus pases de origen. Por"
eso tambin, los inversionistas forneos' prefieren finan-
ciarse con LIS monedas locales de los pa (ses donde operan
antes de aportar los necesarios y abundantes capitales que
poseen. El papel de asesor monetario. financiero y econ-
mico a cargo de los bancos centrales respecto al gobierno
y dems rganos integrantes de los Poderes Pblico'> podr
ser ms objetivo y confiable mientras mayor sea Id respe-
tabilidad que por su autonorn (a de accin gocen los bancos
centrales.
En mi concepto, el gran error de 1,1 corriente de pcu-
sarnicnto poi ico-cconmlco en favor de que los bancos .lc-
bcn ser un.i insrituc in crediticia rn.is del gohiL'nlo ha '>ido
el de querer financiar dlrcct amcnte L'I dC'>dllolio econmico
a base de las emisiones de la banca ccntt al. Los t csul tadus
estn a la vista. El caos monetario que deline Rober t Triffin
est vigente. El financiamiento e1el cornc u io y de IdS inver-
siones internacionales resultan cada ve! ms problematicas,
la desigualdad de la riqueza entre Id" naciones indus trializ a-
das y las en desarrollo se acrecienta y el desempleo se ha ge-
ner al izado,
Por supuesto que no pretendo afiunar que todo este
sombr io panorama econmico puede imputarse a los aconte-
cimientos registrados en la esfera monetaria y financie! a, pero
es incuestionable que estos han jugado papel importante
en cuanto ha ocurrido.
207
Por eso creo en la bondad de la consigna de crecer
con est ab ilid ad, tarea en la cual los banco'> centrales estn
llamados a cumplir un gran cometido.
He aqur' lo que yo pienso acerca de la conveniencia
de que los bancos centrales aeten con una razonable auto-
nom la de accin. Ese modelo lo represent en buena medida
el Banco Central nuestro regido por las leyes vigentes has-
ta 1974. Era la ratn del orgullo con que fe servamos quie-
nes alh' trabajamos con la conviccin de que aSI le ramos til
a Venezuela y a los mejores intereses del. pafs en el rea de
la competencia de aqul. Fue el Banco Central que presidi,
entre otros, Al frcdo Machado Gmez durante siete arios .{
cuya memoria dedico estas reflexiones sobre un modelo de
gobierno de banco central.
1987
208