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PRIMERA QUINCENA - ENERO 2007 73

Herramientas para el Anlisis Financiero


mediante el Mtodo Horizontal y Vertical
C.P. Naaman Snchez Yovera
Informe Financiero
Informe Financiero
HERRAMIENTAS DEL ANLISIS
HERRAMIENTAS
Estados Financieros
bsicos suministrados por
la empresa
Informacin contable y
financiera complementaria
Informacin sobre el
mercado, produccin y
organizacin
Elementos de
Administracin Financiera y
matemticas financieras
Informacin sectorial y
macroeconmica
TRMINOS INVOLUCRADOS
RENTABILIDAD
Es el rendimiento que
genera los activos puestos
en operacin
Es el porcentaje de utilidad
en un perodo determinado
Es la capacidad que tiene
una empresa para pagar
sus deudas oportunamente
TASADE
RENDIMIENTO
LIQUIDEZ
1. INTRODUCCIN
El anlisis financiero constituye una tcnica
matemtico-financiera yanaltica a travs de
la cual se determinan los beneficios o prdi-
das en los que se puede incurrir al pretender
realizar una inversin u otro movimiento, en
donde uno de sus objetivos es obtener resul-
tados que apoyen la toma de decisiones.
Asimismo, al analizar los proyectos de in-
versin se podr determinar los costos en
que se incurre al invertir al momento de ob-
tener beneficios, o si es posible privar el
beneficio actual, al tener como base espec-
fica a las inversiones.
2. FINALIDAD
Dentro de la finalidad del anlisis financiero
podemos mencionar lo siguiente:
Establecer razones e ndices financieros
derivados del Balance General.
Identificar la repercusin financiera por el
empleo de los recursos monetarios en el
proyecto seleccionado.
Calcular las utilidades, prdidas o ambas
que se estiman obtener en el futuro a va-
lores actualizados.
Determinar la tasa de rentabilidad finan-
ciera que ha de generar el proyecto, a par-
tir del clculo e igualacin de los ingresos
con los egresos a valores actualizados.
Establecer una serie de igualdades numri-
cas que den resultados positivos o negati-
vos respecto a la inversin de que se trate.
El anlisis financiero consiste en recopilar
la informacin de los Estados Financieros
para comparar yestudiar las relaciones exis-
tentes entre los diferentes grupos de cada
uno yobservar los cambios presentados por
las distintas operaciones de la empresa.
3. INTERPRETACIN
La interpretacin de los datos obtenidos
mediante el anlisis financiero permite a la
gerencia medir el progreso comparando los
resultados alcanzados con las operaciones
planeadas ylos controles aplicados; ade-
ms informa sobre la capacidad de endeu-
damiento, su rentabilidad ysu fortaleza o
debilidad financiera. Esto facilita el anlisis
de la situacin econmica de la empresa
para la toma de decisiones.
4. MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO
Los mtodos del anlisis financiero son con-
siderados como los procedimientos utiliza-
dos para simplificar, separar o reducir los
datos descriptivos ynumricos que integran
los Estados Financieros con el objeto de medir
las relaciones enunsolo perodo ylos cambios
presentados en varios ejercicios contables.
Para el anlisis financiero es importante cono-
cer el significado de los siguientes trminos:
De acuerdo con la forma de analizar el con-
tenido de los Estados Financieros, los mto-
dos de evaluacin pueden ser clasificados
de la siguiente manera:
4.1 Mtodo del Anlisis Vertical
Para poder analizar los Estados Financieros
se emplea el Balance General yel Estado de
Resultados, comparando las cifras en for-
ma vertical. Para efectuar el anlisis vertical
podemos hacer uso de dos procedimientos:
Procedimiento de porcentajes integrales.-
Consiste en determinar la composicin
porcentual de cada cuenta del Activo, Pa-
sivo yPatrimonio, tomando como base el
valor del Activo total yel porcentaje que
representa cada elemento del Estado de
Resultados a partir de las ventas netas.
Procedimientos de razones simples.- El
procedimiento de razones simples tiene
un gran valor prctico, puesto que permite
obtener un nmero ilimitado de razones e
ndices que sirven para determinar la li-
quidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad adems de la permanencia
de sus inventarios en almacenamiento,
los perodos de cobro de clientes ypago a
proveedores yotros factores que sirven
para analizar ampliamente la situacin
econmica yfinanciera de la empresa.
APLICACINPRCTICA
CASO: APLICACINDEL MTODOVERTICAL
Para este mtodo tomaremos como referencia
a la empresa TERMA S.A., empresa que se
dedicada a la comercializacin de artefactos
electrodomsticos para el hogar. Asimismo, la
informacin proporcionada corresponde a los
Estados Financieros corresponden a los dos
(2) ltimos aos de operacin de la empresa.
SOLUCIN
Mediante esta informacin procederemos a
aplicar el mtodo vertical a la empresa TER-
MAS.A. donde tomaremos como base el to-
tal del activo, pasivo ypatrimonio.
El aspecto ms importante de este anlisis
es la interpretacin de los porcentajes, cal-




10
SECCIN FINANCIERA
ENTRELNEAS 74
SECCIN FINANCIERA
culados de la manera como aparecen en el
caso de la empresa TERMAS.A.
Por el contrario, el porcentaje que cada cuen-
ta representa sobre una cifra base, nos dice
mucho sobre su importancia como tal, de
las polticas de la empresa, el tipo de em-
presa, de la estructura financiera, de los
mrgenes de rentabilidad, entre otros.
TERMAS.A.
Estados Financieros Anuales - Consolidado
BalanceGeneral - al 31 deDiciembrede2006 y2005
(enMiles deNuevos Soles)
Cuenta 2006 %Total 2005 %Total
Caja yBancos 180,069 10.36% 165,420 10.28%
Valores Negociables 176,094 10.14% 150,000 9.32%
Clientes 353,450 20.35% 305,608 18.99%
Existencias 293,645 16.90% 255,731 15.89%
Total ActivoCorriente 1,003,258 57.75% 876,75954.48%
Inmuebles, Maquinaria
yEquipo 833,082 47.95% 833,082 51.76%
Depreciacinyamorti-
zacinacumulada (99,069) (5.70%) (100,476)(6.24%)
Total ActivoNoCorriente 734,013 42.25% 732,60645.52%
TOTALACTIVO 1,737,271 100% 1,609,365 100%
Sobregiros yPrstamos
Bancarios 204,417 11.77% 144,983 9.01%
Tributos por pagar 152,097 8.75% 199,026 12.37%
Proveedores 11,083 0.64% 1,929 0.12%
Parte Corriente de las
Deudas a Largo Plazo 68,875 3.96% 37,161 2.31%
Total PasivoCorriente 436,472 25.12% 383,09923.81%
Deudas a largo plazo 223,991 12.90% 230,831 14.34%
Total PasivoNoCorriente 223,991 12.90% 230,83114.34%
Total Pasivo 660,463 38.02% 613,93038.15%
Capital 847,192 48.77% 847,192 52.64%
Reservas Legales 6,679 0.38% 4,253 0.26%
Resultados Acumulados 222,937 12.83% 143,990 8.95%
Total Patrimonio Neto 1,076,808 61.98 995,435 61.85%
TOTALPASIVOYPATRI-
MONIONETO 1,737,271 100% 1,609,365 100%
En el Balance General de la empresa TERMA
S.A. se puede hacer un anlisis tanto del
activo como del pasivo ypatrimonio.
Dentro del activo se puede tomar cada uno
de los rubros individuales ycalcular a qu
porcentaje corresponde sobre el total del
activo.
Tambin se puede tomar cada una de las cuen-
tas ycalcular qu porcentaje representa so-
bre el subtotal del grupo correspondiente.
4.2 Mtodo del Anlisis Horizontal
Es un procedimiento que consiste en compa-
rar los Estados Financieros Homogneos en
dos o ms perodos consecutivos, para deter-
minar los aumentos ydisminuciones o varia-
ciones de las cuentas, de un perodo a otro.
Este anlisis es de gran importancia para la
empresa, porque mediante l se informa si
los cambios en las actividades ysi los re-
sultados han sido positivos o negativos.
Variaciones en las Ventas Netas.- Se debe
examinar si su incremento obedece a cam-
bios en volumen, o solamente el cambio
en el nivel de precios.
Tambin es conveniente analizar que l-
neas de productos tuvieron los cambios
ms significativos.
Variaciones en el Costo de Ventas yGas-
tos de Operacin.- Debe existir una rela-
cin directa entre los cambios experimen-
tados por el costo de las ventas netas. De
lo contrario se tendra un cambio en el
margen bruto de la utilidad.
En la prctica, este tipo de anlisis no se
utiliza independientemente como una herra-
mienta aislada sino que, por el contrario, se
va combinando con otros elementos tales
como el flujo de fondos o los indicadores
fiancieros, para dar como resultado un con-
cepto financiero integrado sobre la situacin
de una empresa determinada.
5. PROCEDIMIENTOS DEL ANLISIS
Dentro los procedimientos se tomarn en
cuenta lo siguiente:
Se toman dos Estados Financieros (Ba-
lance General o Estado de Resultados) de
dos perodos consecutivos, preparados
sobre la misma base de valuacin.
Se presentan las cuentas correspondien-
tes de los Estados analizados (sin incluir
las cuentas de valorizacin cuando se tra-
te del Balance General).
Se registran los valores de cada cuenta
en dos columnas, en las dos fechas que
se van a comparar, registrando en la pri-
mera columna las cifras del perodo ms
reciente yen la segunda columna, el pe-
rodo anterior (las cuentas deben ser re-
gistradas por su valor neto).
Se crea otra columna que indique los au-
mentos o disminuciones, que indiquen la
diferencia entre las cifras registradas en
los dos perodos, restando de los valores
del ao ms reciente los valores del ao
anterior (los aumentos son valores posi-
tivos ylas disminuciones son valores ne-
gativos).
En una columna adicional se registran los
aumentos ydisminuciones en porcentaje.
(ste se obtiene dividiendo el valor del
aumento o disminucin entre el valor del
perodo base multiplicado por 100).
En otra columna se registran las variacio-
nes en trminos de razones (se obtiene
cuando se toman los datos absolutos de
los Estados Financieros Comparados yse
dividen los valores del ao ms reciente
entre los valores del ao anterior). Al ob-
servar los datos obtenidos, se deduce que
cuando la razn es inferior a 1, hubo dis-
minucin ycuando es superior, hubo au-
mento.
Tambin permiten definir cules merecen
mayor atencin por ser cambios significati-
vos en la marcha.
A diferencia del anlisis vertical que es es-
ttico porque analiza ycompara datos de un
solo perodo, este procedimiento es dinmi-
co porque relaciona los cambios financie-
ros presentados en aumentos ydisminucio-
nes de un perodo a otro.
Muestra tambin las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en razones, lo
cual permite observar ampliamente los cam-
bios presentados para su interpretacin y
para la toma de decisiones.
APLICACINPRCTICA
CASO: APLICACINDELMTODOHORIZONTAL
En este caso se podr observar que en los
cuadros siguientes se ha tomado los Esta-
dos de Ganancias yPrdidas correspondien-
tes al Perodo 2006-2005 de la empresa TER-
MAS.A. cuyos valores aparecen en las dos
primeras columnas. En la tercera columna
se encuentra el aumento o disminucin de
cada cuenta en trminos absolutos yfinal-
mente en la cuarta columna aparecer la
variacin.
SOLUCIN
Lo importante es determinar qu variacio-
nes o qu cifras merecen una atencin ycu-
les no. Este anlisis se deber centrar en
los cambios extraordinarios o ms signifi-
cativos, en cuya determinacin es fundamen-
tal tener en cuenta tanto las variaciones ab-
solutas como las relativas.
TERMAS.A.
Estados Financieros Anuales - Consolidado
EstadodeGananciasyPrdidas- (enMilesdeNuevosSoles)
Cuenta 2006 2005 VARS/ . VAR%
Ventas Netas (Ingresos
Operacionales) 6456,897 4859,1221597,77532.88%
Costo deVentas
(Operacionales) (5187,664)(3526,164)1661,500 47.12%
UtilidadBruta 1269,2331332,958(63,725) (4.78)
Gastos deVentas (213,069) (235,983) 22,914 9.71%
Gastos deAdmi-
nistracin (89,161) (101,470) 12,309 12.13%
UtilidadOperativa 967,003 995,505 (28,502) (2.86%)
Ingresos Financieros
Gastos Financieros (441,193) (663,713) 225,520 (33.98%)
Utilidadantes deIm-
puesto yParticipacin
de los Trabajadores 525,810 331,792 194,018 58.48
Participacin de los
trabajadores 10% (52,581) (33,179) 19,402 58.48%
ImpuestoalaRenta30%(141,969) (89,584) 52,385 58.48%
UtilidadNeta
del Ejercicio 331,260 209,029 122,231 58.48%
Cuando realizamos el anlisis horizontal de
la empresa TERMAS.A., observamos los cam-
bios que merecen especial atencin, debien-
do tener cuenta ciertos criterios, algunos de
los cuales exponemos a continuacin: