ECONOMIA FECHADA E SEM GOVERNO

PRODUTO ≡ Y ≡ RENDA

I+C≡Y≡C+S

I≡S

C = consumo

I = INVESTIMENTO BRUTO = FBKF + ∆e

Y≡C+I
S≡Y–C;
Y≡C+S
C+I≡C+S
ENTAO I ≡ S

ECONOMIA FECHADA E COM GOVERNO

G = GASTOS GOVERNAMENTAIS

Y=C+I+G
T = RECEITA LIQUIDA DO GOVERNO
ID = IMPOSTOS DIRETOS
II = IMPOSTOS INDIRETOS
ORCG = OUTRAS RECEITAS CORRENTES DO GOVERNO
- TRANSF = TRANSFERENCIAS DIRETAS
- SUBS = SUBSIDIOS

Y≡C+I+G
Yd = RENDA DISPONIVEL
Y – T = Yd

Y–T≡C+I+G–T
Yd – C + T – G ≡ I
Sf + Sg ≡ I
S≡I

Quando famílias compram imóveis é registrado em formação bruta de capital fixo.

ECONOMIA ABERTA E COM GOVERNO

Y ≡ C + I + G + X -M

Y – T – RLE + TU = Yd (renda disponivel

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O que ganham menos o que pagam de imposto menos o que usam para remunerar fatores externos e
mais o que ganham do exterior via transferências unilaterais é a renda disponível)

Y+ (– T – RLE + TU) = C + I + G + X –M +( – T – RLE + TU)

Y – T – RLE + TU ≡ C + I + G + X – M – T – RLE + TU
Yd – C + T – G – X + M + RLE – TU ≡ I

Poupanca das familias = Sf = Yd-C

Poupança governamental = Sg = T – G
Poupança externa = Se = - TC = - (X-M –RLE +TU)

Sf + Sg + Se ≡ I ≡ S

Déficit publico explica o déficit externo = isso são os déficits gêmeos nos EUA

MODELO KEYNESIANO SIMPLIFICADO (ECONOMIA FECHADA

E SEM GOVERNO)

FUNCAO CONSUMO
C = Ca + cY
Ca = componente autônoma do consumo
c = propensão marginal a consumir
1-c = s
s = propensão marginal a poupar

FUNCAO INVESTIMENTO
I = INVESTIMENTO DESEJADO PELOS EMPRESARIOS
Ia = Expectativas = animal spirit = condicionam os investimentos
I = Ia

Demanda agregada (Da) = valor dos bens e serviços finais que os agentes economicos que os
agentes desejam adquirir ao longo de um período
Da = C + I
Da = Ca + cY + Ia
A = componente autônomas da demanda agregada = Ca + Ia

Da = A + c.Y
Oa = Y

HIPOTESE KEYNESIANA = EXISTE DESEMPREGO DE FATORES

EQUILIBRIO COM DESEMPREGO = QUANDO DEMANDA AGREGADA FOR IGUAL A

OFERTA AGREGADA
Da = Oa
A + cY =Y
Y – cY = a; y (1 – c) = A

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 PRODUTO (A ECONOMIA PODE PORTANTO CHEGAR AO
EQUILIBRADO EQUILIBRIO SEM PLENO EMPREGO)
Y = 1/(1-c) A

C = Co + cY

I = Ia

A = Ca + Ia

DA = C + I
DA = A + cY

EQ : DA = Y

PIB DE EQUILIBRIO Y = 1/1-c . A

DESEMPREGO DE FATORES DE PRODUCAO ENTAO PRECOS DO CURTO PRAZO SÃO

CONSTANTES = TEM MUITO DESEMPREGADO CONSEGUE OCUPAR CAPACIDADE
OCIOSA SEM TER PRESSAO SOBRE OS PRECOS

Ilustração : CONSIDERE UMA ECONOMIA FECHADA, SEM GOVERNO COM AS

SEGUINTES CARACTERISTICAS
FUNCAO CONSUMO
C = 200+0,8Y
FUNCAO INVESTIMENTO DESEJADO PELOS EMPRESARIOS
Io =1800
Da =C +i
DA = 200 +0,8Y +1800
A = Co + Io = 200+1800 = 2000
DA = 2000+0,8Y

EQ : Y=DA : I ≡S
Y = 2000 + 0,8Y
Y-0,8Y = 2000 = Y(1-0,8)
Y= 1/1-0,8 X 2000
Y = 10.000

C = 200+ 0,8.10000 = 8200

S = Y – C = 1800 =I

MAS PODE NAO ESTAR NO EQUILIBRIO

SUPONDO
OA: PIB = 8000
RENDA: Y = 8000
DA = 2000+ 0,8.8000 = 8400>Y=8000
É POSSIVEL DEMANDA MAIOR QUE RENDA

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FAZ-SE ESTOQUE E A PARTIR DE ENTAO É SÓ PRODUZIR MENOS QUE VENDE PARA
DIMINUIR OS ESTOQUES
C = 200+ 0,8(8000)
C = 6600
S =8000-6600=1400<I = 1800
ABAIXO DO NIVEL DE EQUILIBRIO
S<I
EDA (excesso de demandda agregada)
∆e < 0 (falta de estoque)

SUPONDO
OA: PIB = 12000
RENDA: Y = 12000
DA = 2000+ 0,8.12000 = 11600<Y=12000
∆e > 0
Overshooting = contratou demais, começa a produzir estoque ofertou acima da demanda então
começa a demitir
C = 200 + 0,8.12000= 9800
S=Y-C = 2200 > I = 1800
ACIMA DO NIVEL DE EQUILIBRIO
S>I
EOA (excesso de oferta agregada)
∆e > 0 (excesso de estoque)

MODELO KEYNESIANO (ECONOMIA FECHADA E COM

GOVERNO)
DA = C + I + G

FUNCAO CONSUMO
C = Ca + cYd
Ca = componente autônoma do consumo
c = propensão marginal a consumir
1-c = s
s = propensão marginal a poupar
Yd = Y - Ta
O componente autonomo da demanda contem toda a politica fiscal
DA = A – cY
A = componente autônomo da demanda

Política fiscal expansionista aumenta gastos e/ou diminui impostos = desloca curva da demanda
agregada para cima porque aumenta o componente autônomo da demanda DA = C + Io + GO
Cada um real a mais na componente autônoma da demanda aumenta 4 reais na questão 37, pág. 17
∆Y = k∆A (sendo k multiplicador e A componente autônomo)

Política fiscal contracionista diminui gastos e aumenta tributos

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TEOREMA DE HAAVELMO = ORCAMENTO EQUILIBRADO
= aumenta gastos e aumenta impostos ainda assim vai ser política expansionista pq o impacto do
gasto é direto e dos impostos indireto

Não altera o saldo depois de aumentar impostos e gastos

∆Y= 1/1-c . ∆A
∆Y = 1/1-c . ∆G
∆Y= -c/1-c . ∆t

Gastos impactam diretamente e impostos indiretamente mediante renda disponível então prevalece
a política expansionista

16/02/2009

MODELO IS LM

ECONOMIA FECHADA E COM GOVERNO

C = Co +c . Yd;
Yd = Y-To

G= Go
T= To
I = Io+αY – βi

I = taxa de juros
α = sensibilidade do investimento desejado pelos empresários em relação a renda
β= sensibilidade do investimento desejado pelos empresarios jem relacao a taxa de juros =
DA = C + I + GO
DA = Co +c(Y-To) + Io+ αY– βi + Go
DA = Co +cY- cTo + Io+ αY– βi + Go
Seja A = Co-cTo +Io + Go
DA = A + cY +αY– βi (É DIFERENTE DO MODELO KEYNESIANO SIMPLIFICADO POR
QUE AGORA LEVA EM CONTA DUAS VARIAVEIS = RENDA E JUROS = CHAMA-SE
MODELO IS LM = FEITO POR HITS = KEYNES AINDA ESTAVA VIVO NÃO QUIS SE
INDISPOR = seria a síntese do pensamento keynesiano com o neoclássico mas kaynes nunca
respondeu

NO MODELO KEYNESIANO SIMPLIFICADO O EQUILIBRIO (DEMANDA AGREGADA =

OFERTA AGREDADA) ERA UM PONTO ÚNICO = NO MODELO IS LM HÁ UM CONJUNTO
INFINITO DE PONTOS (DEPENDENDO DE COMBINACAO DO PIB E DE JUROS) NOS
QUAIS A ECONOMIA ESTÁ EM EQUILIBRIO (OFERTA AGREGADA = DEMANDA
AGREGADA)

DA = A + Y(c+ α) - βi

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CURVA IS = INVESTIMENTS AND SAVINGS = MERCADO REAL CONJUNTO INFINITO
DE PONTOS (DEPENDENDO DE COMBINACAO DO PIB E DE JUROS) NOS QUAIS A
ECONOMIA ESTÁ EM EQUILIBRIO (OFERTA AGREGADA = DEMANDA AGREGADA)

CURVA IS: {(Y,i); DA = Y}

EQUILIBRIO NO MERCADO DE BENS E SERVICOS REAIS

Y = A + Y (c+ α)– βi
Y – Y (c+ α) = A– βi

Y [1-(c + α)] = A- βi

Política fiscal (G ou T) sempre está nos elementos autonomos mas aparece na curva IS
Expansionista joga IS para fora e para direito
Contracionista joga IS para dentro e para esquerda

Quanto mais sensível o investimento mais horizontal é a IS aumenta o β

Quanto menos sensível o investimento mais vertical é a IS diminui o β

Acima da curva IS a demanda agregada é menor que oferta agregada Y = aumentam os estoques =
excesso de oferta agregada = EOA
Abaixo da curva IS a demanda agregada é maior que a oferta agregada(Y) entao diminuem os
estoques = excesso de demanda agregada = EDA

MERCADO FINANCEIRO

ATIVO FINANCEIRO MONETARIO = M

OFERTA DE MOEDA = BACEN + BACOM

DEMANDA POR MOEDA = Saldo médio de meios de pagamentos que os agentes econômicos
(que o público) desejam manter em seu poder ao longo de um período

Oferta de titulo financeiro

Valor da perpetuidade = valor monetário no tempo / pelos juros

Demanda por títulos financeiros = os agentes não padecem de ilusao monetaria

Md= Md (Y, i) demanda por moeda

Ms/P = oferta de moeda

W ≡ MS + OTF

OTF = oferta de títulos financeiros

W ≡ Md + DTF

DTF = demanda por títulos financeiros

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Ms + OTF ≡ W ≡ Md + DTF

Md – Ms ≡ OTF – DTF

Md – Ms ≡ -(DTF – OTF)

EDM ≡ - EDT

EDM = excesso de demanda por moeda

EDT = excesso de demanda por títulos financeiros

CURVA LM = LIQUIDITY AND MONEY

= mercado monetario contrario ao que ocorre no Mercado real = descreve as infinitas combinações
de renda e taxa de juros na qual a demanda por moeda é igual a oferta de moeda EDM = 0 e EDT
=0

Md = Md (Y, i) = DEMANDA POR MOEDA

Ms/P = OFERTA DE MOEDA

Md = σY – θi

θ = sensibilidade da deamanda por moeda em relação a taxa de juros

σ = sensibilidade da demanda por moeda em relação a renda

Ms/P = σY – θi

σY = Ms/P + θi

politica monetária expansionista = colocar mais moeda no mercado LM para baixo e para a direita
Política monetária contracionista = tira moeda do mercado (diminui a base monetária ou aumenta o
compultório) = LM para cima e para a esquerda

Se a sensibilidade da demanda por moeda em relação a tx de juros mais horizontal é a LM

No limite armadilha da liquidez = crise do Japão de 92 e EUA em 2008 = estava e está em
armadilha da liquidez. (tx de juros zero não tem como baixar mais então é o limite política
monetária e nada é a mesma coisa) = LM keynesiana = muito sensível a juros
Na parte keynesiana da LM (horizontal) = armadilha da liquidez a política monetária é inóqua=
juros chegou no minimo mas a politica fiscal é a mais eficiente

Se a sensibilidade é baixa mais vertical é a LM = é a LM dos clássicos (juros não afeta PIB) política
monetária não afeta pib, = não adianta aumentar os juros,
Na parte LM clássica (vertical) Oaumento dos gastos é inócuo gera crowding out = expulsa a
iniciativa privada. Mas em compensação a política monetária é a mais eficiente gov tem que
diminuir compulsório ou aumentar base monetaria

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2/3/9

Taxa de cambio do incerto é o que estamos acostumados e o valor 1 dolar = 2,5 reais
Taxa de caambio do certo é só inverter 1 real vale ¼ de dólar

ECONOMIA ABERTA E COM GOVERNO

E: Taxa nominal de cambio é o preço da moeda estrangeira (US$) em termos de moeda nacional
(R$) exemplo 1US$ = R$2,50 → E = 2,5

Se E sobe: desvalorização, depreciação nominal

Se E cai: valorização apreciação nominal

Aumento da tx de cambio real aumenta competitividade dos exportadores
Queda da tx de cambio real diminui a competitividade dos exportadores
Θ: taxa de cambio real
Θ= E.P*/ P
P*: Preços externos
P: preços internoos
Supondo P=Pconstante e P* = P*constante
Se E sobe = Θ sobe
Se E cai = Θ cai

X: exportações de bens e serviços não-fatores

X=X(E, Y*)
Y*: PIB global

M: importações de bens e serviços não fatores

M=M(E,Y)

RLE: Renda líquida enviada para o exterior

RLE= RLE (i*, DE)

I* = taxa de juros internacional
DE: saldo da dívida externa
Hipótese: TU=0

C/fin: conta capital e financeira

+
C/fin = C/fin(i-i*)

TC: saldo do balance de pagamentos em conta-corrente

TC=X-M-RLE
TC= TC( E, Y*, Y, i*, DE )
TC= TC( +, +, -, -, - )
Se aumenta a txa de cambio = desvaloriza/ deprecia = aumenta a exportações e diminui importações
então transações correntes aumentam em duas vertentes
Se diminui a txa de cambio = valoriza/ aprecia = diminui a exportações e aumenta importações
então transações correntes diminui em duas vertentes
Se o PIB nacional aumenta = aumenta as importações então diminui a transacao corrente
Se PIB global aumenta = aumenta as exportações entao aumentam as transações correntes.

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Se aumenta juros ou saldo da dívida aumenta a renda liquida enviada ao exterior então diminui
transações correntes

CURVA BP
Relaciona PIB do pais e txa de juros do pais (supondo constante o PIB global, a taxa de cambio
global, a taxa de juros e o estoque da dívida) se mudar uma dessas variáveis haverá deslocamento
da curva BP não na curva BP

CURVA IS = EQUILIBRIO NO MERCADO DE BENS E SERVIÇOS REAIS

CURVA LM = EQUILIBRIO MERCADO FINANCEIRO (MONETARIO E NÃO
MONETARIO= TUDO QUE ESTÁ NO MONETARIO COM O SINAL TROCADO)
CURVA BP = EQUILÍBRIO NO MERCADO DE CAMBIO

lembrete
TC = X – M – RLE +TU

TC = - SE(poupança externa que o país recebeu com o sinal trocado

BP: {(y,I); ∆RI=0}

∆RI=0=RBP=TC+C/Fin
TC(E,Y*,Y, i*,DE) = Cfin (i-i*)

Definição de curva BP = equilibriode mercaddo de cambio = entao não pode ter variação de
reservas
Assim o resultado do balanço de pagamentos é zero
RBP = TC+C/Fin =0

Se aumentar o PIB e mantiver a txa de juros constante haverá perda de reservas internacionais

Quanto mais horizontal for a curva BP maior a mobilidade de capitais estrangeiros o pais cresce
sem necessidade de aumentar muito a txa de juros interna= Suécia = basta subir um pouquinho a
taxa de juros interna para atrair um mundo de recursos externos via conta financeira suficiente para
financiar qualquer de

Quanto mais vertical for a curva BP menor a mobilidade, maior a imobilidade internacional =
Afeganistão.

Simonsen a inflação dói mas a BP mata depois da moratória a BP tende a ficar vertical, pode
aumentar os juros qto quiser que os recursos não vão entrar.

Desloca a BP para baixo e para a dirreita se aumentar PIB global, aumentar a taxa de cambio global
(desvaloriza a moeda nacional) , diminuir a taxa de juros internacionais e diminuir o estoque da
dívida externa

Desloca a BP para cima e para a esquerda se diminuir PIB global, diminuir a taxa de cambio global
(valoriza a moeda nacional) , aumenta a taxa de juros internacionais e aumentar o estoque da dívida
externa

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Pontos fora da curva BP
acima da curva BP = superávit = aumentam reservas internacionais
abaixo da curva BP = déficit = diminuem reservas internacionais

MODELO MUNDELL-FLEMING = PRETENDE RELACIONAR 3

MERCADOS (FINANCEIRO, CAMBIAL E DE BENS E
SERVICOS)
Supõe pais pequeno (incapaz de com sua taxa de juros afetar a taxa de juros praticada no mercado
internacional)
Supoe Tb a perfeita mobilidade internacional de capitais financeiros (quem quiser fazer aplicação
ou contrair dívida pode fazer isso tanto no pais ou fora dele a qualquer momento) então BP
horizontal (perfeita mobilidade de recursos)

Pela oferta e demanda se aumenta txa de juros interna aumenta entrada de dinheiro então haverá
muita oferta pressionando a subida da taxa de juros

ASSIM, num mercado pqno com perfeita mobilidade de capitais a txa de juros interna será igual á
txa de juros externa a IS a LM e a BP se encontrarão em um ponto de equilibrio no qual a txa de
juros interna e igual a externa

REGIME CAMBIAL COM TAXA FIXA = DESLOCAMENTO DA IS GERA

DESLOCAMENTO DA LM

POLITICA FISCAL EXPANSIONISTA

(nesse modelo de pais pequeno com mobilidade de capitais e com cambio fixo) pais aumenta gastos
ou diminui a tributacao
Desloca IS para direita e para cima = maior PIB = maior txa de juros = vai haver desequilíbrio de
cambio todo mundo vai querer entrar = vai haver aumento das reservas = como cambio fixo gov se
comprometeu a comprar então vai ter de emitir moeda vai aumentar meio de pagamento = então a
política fiscal que até então só afetava a IS passa a afetar a LM pq como o cambio fixo enquanto as
taxas de juros estiverem mais altas por causa do deslocamento da curva is = até haver o
deslocamento subsequentee da LM para a direita e para baixo.forcando o novo equilíbrio em ponto
em que a taxa de juros interna for igual a taxa de juros externa.

POLITICA FISCAL CONTRACIONISTA

(nesse modelo de pais pequeno com mobilidade de capitais e com cambio fixo) pais diminui gastos
ou aumenta a tributacao
Desloca IS para esquerda e para baixo = com menor PIB = e menor taxa de juros = vai haver
desequilíbrio de cambio todo mundo vai querer tirar seu dinheiro do mercado financeiro nacional =
vai haver perda das reservas = como cambio é fixo gov se comprometeu a vender então vai ter de
reduzir a oferta de moeda vai diminuir o meio de pagamento = então a política fiscal que até então
só afetava a IS passa a afetar a LM pq como o cambio fixo enquanto as taxas de juros estiverem
mais baixas por causa do deslocamento da curva IS = até haver o deslocamento subsequentee da
LM para a esquerda e para cima.forçando o novo equilíbrio em ponto em que a taxa de juros interna
for igual a taxa de juros externa.

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POLITICA MONETÁRIA EXPANCIONISTA
sob regime de txa de cambio fixo = SE AUMENTA OFERTA DE MOEDA= desloca LM para
direita e para baixo = empurra economia para o déficit para a fuga de reservas = entao só perde
reservas = politica monetária expansionista inoqua não aumenta o PIB = só perde reservas = a LM
vai e volta.

POLITICA MONETÁRIA CONTRACIONISTA

sob regime de txa de cambio fixo = SE DIMINUI OFERTA DE MOEDA= desloca LM para
esquerda e para cima = empurra economia para o superávit para a aumento do saldo de reservas
internacionais = entao só ganha reservas = politica monetária expansionista inoqua não aumenta o
PIB = só ganha reservas = a LM vai e volta.

REGIME CAMBIAL COM TAXA FLUTUANTE = DESLOCAMENTO DA IS

GERA DESLOCAMENTO DA LM
Mercado pequeno, perfeita mobilidade de capitais, com taxa de juros interna igual a taxa de juros
externa.
Taxa de cambio flexível = Banco central não intervem no mercado de cambio (não haverá variação
de reservas cambiais) BACEN delega ao mercado a oferta e a procura a regulacao do mercado
cambial

POLITICA FISCAL EXPANSIONISTA

Mais gastos ou menos impostos
Aumento dos gastos aumenta a tx de juros (desloca is para cima e para direita) contudo como o
cambio é flutuante automaticamente a tx de juros mais alta vai chamar recursos externos porem a
maior demanda por moeeda nacional vai gerar uma valorização da moeda nacional, cada um real a
mais de gasto vai gerar perda de 1 real do setor exportador sem deslocar o PIB pois a IS vai e volta
Crowding out perfeito = retira exportador na mesma medida que os gastos, cada um real gasto pelo
governo gera a perda de um real para o setor exportador

POLITICA FISCAL CONTRACIONISTA

Cortar gastos ou aumentar impostos
Corte dos gastos diminui a tx de juros (desloca is para baixo e para esquerda) contudo como o
cambio é flutuante automaticamente a tx de juros mais baixa vai pressionar para comprar dólares e
sair porem a maior demanda por dolar vai gerar uma desvalorização da moeda nacional, governo sai
e entra setor exportador.

POLITICA MONETÁRIA CONTRACIONISTA

Diminui oferta de moeda. Desloca a LM para a esquerda e para cima então aumenta juros, vai
chamar mais dólares com mais dólares entrando valoriza a moeda nacional e aumenta a componente
externa aumenta as importações então baixa a IS para a esquerda e para baixo. Nessa situação de txa
de cambio flexível txa de juros não muda
Política monetária duplamente eficaz.
MECANISMO DE TRANSMISSAO É A TAXA DE CAMBIO (NÃO É TAXA DE JUROS)

POLITICA MONETÁRIA EXPANCIONISTA

Aumenta oferta nominal de moeda. Desloca a LM para a direita e para baixo, pressão pelo déficit de
reservas, mas como a txa de cambio é flutuante então não haverá variação das reservas, vai haver

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ajusste cambial o real vai desvalorizar favorecendo exportações e deslocando a is para direita e para
cima
Política monetária duplamente eficaz.
MECANISMO DE TRANSMISSAO É A TAXA DE CAMBIO (NÃO É TAXA DE JUROS)

(Ver arquivo da aula do Dionísio da PUC em Power Point enviado pelo Max por email = nome é IS
LM)

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