SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL I Consid!"#$s G!"is % His&'!i(o E)o*+#,o - O Sistema Financeiro Nacional foi estruturado e regulado pela Lei 4.595, de 31/12/64, conhecida por "Lei da reforma Bancria. nicialmente prevaleceu a tese de especializao das instituies por atuao, tanto na captao como na aplicao de recursos. Assim, as operaes de curto prazo, basicamente emprstimos para capital de giro, estavam atribudas aos bancos comerciais, enquanto para as operaes de mdio e longo prazo foram criados os bancos de investimentos. As sociedades de crdito, financiamento e investimento assumiram o mercado de crdito ao consumidor e as operaes de financiamento imobilirio passaram a ser realizadas por instituies componentes do Sistema Financeiro de Habitao. J o crdito de longo prazo para o setor produtivo ficou sob a responsabilidade do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). A partir de 1967, a evoluo do sistema financeiro foi caracterizada pela concentrao de instituies financeiras, atravs de fuses e incorporaes bancrias e de incentivos capitalizao de empresas. Surgiram as sociedades distribuidoras de ttulos e valores e a sociedade de arrendamento mercantil. Logo se verificou a intensificao do papel dos bancos privados como financiador do setor pblico ( Unio, Estados, Municpios e Empresas Estatais), situao que permanece at os dias atuais. II D.ini#,o o conjunto de instituies que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar condies satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores. III Es&!+&+!" do SFN O Sistema Financeiro Nacional constitudo por dois subsistemas: o normativo e o operativo (intermediao). Subsistema Normativo => tem como rgo mximo o Conselho Monetrio Nacional, regula e controla o subsistema operativos, atravs de normas legais expedidas pelas autoridades monetrias, ou pela oferta seletiva de crdito levada a efeito pelos agentes financeiros. So integrantes desse sistema: - Conselho Monetrio Nacional CMN - Banco Central do Brasil BACEN - Comisso de Valores Mobilirios CVM - Conselho de Recursos do SFN - Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) - Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (PREVC) Subsistema Operativo (intermediao) => constitudo pela instituies financeiras pblicas ou privadas, que atuam no mercado financeiro. Funciona em segmentos especficos, no mercado de capitais, monetrio e cambial. Este subsistema divide-se em: Ins&i&+i#$s Fin"n(i!"s B"n(/!i"s o+ Mon&/!i"s: so aquelas capazes de criar moeda. Bancos Comerciais Bancos Mltiplos Caixas Econmicas Cooperativas de Crdito Ins&i&+i#$s Fin"n(i!"s N,o B"n(/!i"s: no criam moeda Bancos de nvestimento Bancos de Desenvolvimento Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades de Crdito, Financiamento e nvestimento Sociedades de Crdito mobilirio OBS: Co0o o(o!! o 12!o(sso3 o+ 0("nis0o d (!i"#,o d" 0od" 4"n(/!i"5 Esse processo chama-se monetizao. Monetizao a criao de moeda pelos bancos comerciais. Os bancos de depsito criam moeda usando os valores dos depsitos. Os depsitos bancrios so a fonte abundante da moeda escritural. Os bancos utilizam os fundos que lhes so emprestados pelos correntistas, os depositantes, para conceder emprstimos. Esses valores concedidos em emprstimos so, por sua vez, tambm depositados em banco. Da vem o processo multiplicador de moeda. Dessa forma, o crdito o que permite a criao de moeda escritural. Boa parte dos depsitos feitos num banco so valores obtidos por emprstimos (operao de crdito) tomados anteriormente em outros bancos. No se deve confundir a emisso com a criao e com a fabricao da moeda. Quem emite o Banco Central, quem cria so os bancos comerciais e quem fabrica as cdulas e cunha as moedas metlicas a Casa da Moeda. Sis&0" Dis&!i4+ido! d T6&+*os V"*o!s Mo4i*i/!ios: negociam e distribuem tais ttulos. Bolsas de Valores Bolsas de Mercadorias & Futuros Caixa de Registro e Liquidao A7n&s Es2(i"is: complementam funes do sistema normativo e operam em nome do Tesouro Nacional. Caixa Econmica Federal Banco do Brasil Banco da Amaznia So A+&o!id"ds 0on&/!i"s as entidades responsveis pela normatizao e execuo das operaes de emisso de moeda. - Conselho Monetrio Nacional CMN - Banco Central do Brasil BACEN So A+&o!id"ds d A2oio as instituies que podem atuar como instituies financeiras normais auxiliando na execuo da poltica monetria (como o Banco do Brasil) ou normatizando um setor especfico (como a CVM). - Comisso de Valores Mobilirios CVM - Banco do Brasil S.A. BB - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES - Caixa Econmica Federal CEF - Conselho de Recursos do SFN RGOS NORMATVOS ENTDADES SUPERVSORAS OPERADORES CONSELHO MONETRO NACONAL - CMN BANCO CENTRAL DO BRASL - BACEN NSTTUES FNANCERAS CAPTADORAS DE DEPSTOS VSTA DEMAS NSTTUES FNANCERAS E BANCOS DE CMBO OUTROS NTERMED ROS FNANCER OS COMSSO DE VALORES MOBLROS - CVM BOLSA DE MERCADORAS E FUTUROS BOLSAS DE VALORES E ADMNSTR ADORES DE RECURSOS DE TERCEROS CONSELHO NACONAL DE SEGUROS PRVADOS - CNSP SUPERNTENDNCA DE SEGUROS PRVADOS - SUSEP RESSEGURADORES SOCEDADES SEGURADORAS SOCEDADE S DE CAPTALZA O E ENTDADES ABERTAS DE PREVDNC A COMPLEME NTAR CONSELHO NACONAL DE PREVDNCA COMPLEMENTAR - CNPC SECRETARA NACONAL DE PREVDNCA COMPLEMENTAR - PREVC ENTDADES FECHADAS DE PREVDNCA COMPLEMENTAR (FUNDOS DE PENSO) CARACTER8STICAS GERAIS DOS INTEGRANTES DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL Autoridades Monetrias _ So os rgos Normativos, so elas que ditam as normas legais para as operaes do subsistema operativo. Cons*9o Mon&/!io N"(ion"* CMN: o rgo de cpula, disciplinador da moeda e do crdito, com funes exclusivamente deliberativas. portanto, um rgo normativo e no executivo. Atua como sistematizador da poltica monetria, creditcia e cambial nacional, com vistas ao progresso econmico e social do pas. O CMN delibera mediante resolues, por maioria dos votos, cabendo ao Presidente do Conselho a prerrogativa de deliberar "ad referendum dos demais membros, nos casos de urgncia e de relevante interesse, submetendo sua deciso ao colegiado na primeira reunio que seguir quela deliberao. O CMN reunir-se- ordinariamente uma vez por ms e, extraordinariamente, sempre que for convocado por seu presidente. A Secretaria-Executiva do CMN exercida pelo BACEN. O CMN formado por 3 membros e tem a seguinte composio (em vigor a partir de 01/07/1994, pela MP n 542): - Ministro de Estado da Fazenda (Presidente) - Ministro de Estado do Planejamento - Presidente do BACEN Criou-se tambm, subordinado ao CMN, a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito, com a competncia bsica de regulamentar as matrias da Medida Provisria 542, de responsabilidade do CMN. Seus componentes so: - Presidente do BACEN, - Presidente da CVM, - os Secretrios do Tesouro Nacional e da Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, - os Diretores de Poltica Monetria, de Assuntos nternacionais e de Normas e Organizao do Sistema Financeiro, todos do BACEN. Funcionam tambm, junto ao CMN, as seguintes comisses consultivas: - Normas e Organizao do Sistema Financeiro; - Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros; - Crdito Rural; - Crdito ndustrial; - Endividamento Pblico; - Poltica Monetria e Cambial; - Processos Administrativos. O CMN rene-se ordinria e/ou extraordinariamente para discutir assuntos de interesse do SFN e suas decises so tomadas atravs de Resolues. Entre suas principais atribuies podemos destacar as seguintes: O CMN, como entidade superior do sistema financeiro, tem como objetivo: - Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento. - Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna e externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais. - Regular o valor externo da moeda e equilbrio na balana de pagamentos do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira. - Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional. - Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos. - Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras. - Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica interna e externa. - Estabelecer a meta de inflao - Atuar como rgo central do Sistema Financeiro de habitao Compete privativamente ao CMN: - Estabelecer condies para as emisses de papel-moeda de curso forado; - Definir a forma de como o BACEN administrar as reservas internacionais vinculadas; - Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo BACEN, por meio dos quais estimaro as necessidades globais da moeda e crdito; - Determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas - Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive compra e venda de ouro e quaisquer operaes de moeda estrangeira; - Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras; - Coordenar a poltica do Conselho Monetrio Nacional com a de investimentos do Governo Federal; - Determinar a porcentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresa; - Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras; - Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos, o capital mnimo das instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e agncias ou filiais; - Autorizar o BACEN e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado. - Estatuir norma para as operaes das instituies financeiras pblicas; - Estabelecer os limites e as condies de ingresso e sada do Pas de moeda nacional. - Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou financeiros; - Determinar as taxas de recolhimento compulsrio das instituies financeiras; - Regulamentar as operaes de redesconto de liquidez; - Outorgar ao BACEN o monoplio de operaes de cmbio quando o balano de pagamento o exigir; - Estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN nas transaes com ttulos pblicos; - Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao das instituies monetrias, bancrias e creditcias, que exercerem atividades subordinadas lei 4595/64, bem como a aplicao de penalidades previstas; - Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos de emprstimos externos dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios; - Disciplinar as atividades das bolsas de valores; - Enviar obrigatoriamente ao Congresso nacional at o ltimo dia do ms subsequente relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos compulsrios; B"n(o Cn&!"* do B!"si* %BACEN-: O Banco Central do Brasil, autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, foi criado em 31.12.64, com a promulgao da Lei n 4.595. Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pela Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistncia financeira de liquidez, bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos internacionais. O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle das operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e ndustrial. O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o desempenho do papel de "bancos dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordenamento financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do Brasil e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fornecimento de recursos do Banco Central ao Banco do Brasil passou a ser claramente identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se os suprimentos automticos que prejudicavam a atuao do Banco Central. O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional. A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Banco Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso direta ou indireta de emprstimos ao Tesouro Nacional. A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e estrutura do Banco Central do Brasil. Misso nstitucional: - Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro nacional. Macroprocessos: - Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrizes do Governo Federal. - Regulao e superviso do sistema financeiro nacional. - Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante. Macroobjetivos - Consolidar as polticas monetria e cambial no sentido de assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda. - Assegurar que a regulao e a fiscalizao do Sistema Financeiro observem padres e prticas internacionais. - Consolidar a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro. - Concluir o processo de saneamento e reestruturao dos bancos oficiais. - mplantar modelo de administrao gerencial para atuao do Banco Central. Como banco do governo, o BC administra a dvida pblica mobiliria federal interna, ao financiar o Tesouro Nacional, adquirindo ttulos por ele emitidos, quando seus gastos superam suas receitas (da mesma forma que ns recorremos aos bancos quando o nosso salrio acaba antes do final do ms). Administra, tambm, tanto as reservas como a dvida pblica externas, alm de fiscalizar e supervisionar a dvida pblica de estados e municpios, para evitar que seu eventual descontrole prejudique a poltica fiscal do governo. Como banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais), administra suas reservas bancrias, que nada mais so do que os depsitos que essas instituies mantm junto ao BC (da mesma forma que cada um de ns tem uma conta corrente em um banco comercial). Uma parte desses depsitos fica compulsriamente retida no BC com o objetivo, neste caso, de controlar o estoque de recursos que os bancos podem disponibilizar como crdito aos seus clientes e, dessa forma, tentar estabelecer o nvel ideal de aumento de consumo sem aumento de inflao para cada momento da economia. Se o objetivo for aumentar ou mesmo diminuir o volume de reservas bancrias disponveis para o crdito e, conseqentemente, tentar diminuir ou aumentar o preo deste crdito, o BC diminui ou aumenta o depsito compulsrio sobra as reservas dos bancos, originadas pelos nossos depsitos vista. Como fiscal do sistema financeiro, o BC procura garantir o correto funcionamento de todas as suas instituies, antecipando-se aos problemas de liquidez que algumas delas possam vir a ter e, assim, preservando a integridade do sistema financeiro como um todo e das economias de cada um de ns em particular. Como gestor da poltica cambial, estabelece as regras de gesto e operao dos bancos em relao moeda estrangeira, mais especificamente ao dlar, de forma a permitir que, dependendo das condies internas de nossa economia e de sua relaes com o exterior, o preo do nosso real em relao ao dlar (a taxa de cmbio) garanta um fluxo de moeda positivo do Pas com o exterior (recebemos mais dlares do exterior do que somos obrigados a enviar) sem aumento de inflao. Como gestor da poltica monetria, sua principal e mais crtica funo, o BC procura determinar o estoque e o fluxo de moeda na economia que permitam, para cada momento econmico, seu crescimento sustentado, ou seja, sem inflao. Para atingir esse objetivo, o BC age diretamente sobre o sistema financeiro, utilizando mecanismos diretos de controle das reservas bancrias, quais sejam: - depsito compulsrio sobre os depsitos vista, o qual, pelo seu poder de multiplicao de crdito, tem um tratamento todo especial; - emprstimo de liquidez, mais conhecido como redesconto, como uma ajuda temporria aos bancos para recompor sua capacidade futura de crdito; - contingenciamento de crdito, atravs do estabelecimento de regras restritivas para concesso de crdito, a partir das reservas disponveis para isso nos bancos; - mercado aberto de ttulos pblicos - open market, ou seja, a compra e a venda consistentes e programadas de ttulos pblicos pelo BC, de forma a retirar recursos do mercado pela venda dos ttulos, ou colocar pela compra (resgate) desses mesmos ttulos. So de sua privativa competncia as seguintes atribuies: - Emitir papel-moeda e moeda metlica nas condies e limites autorizados pelo CMN; - Executar os servios do meio circulante; - Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos voluntrios das instituies financeiras e bancrias que operam no pas; - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papi - Exercer o controle do crdito sob todas as formas; - Exercer a fiscalizao das instituies financeiras, punindo-as quando necessrio; - Autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinmica operacional, de todas as instituies financeiras; - Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais. - Realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras dentro de um enfoque de poltica econmica do governo ou como socorro a problemas de liquidez; - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as resolues estabelecidas pelo CMN; - Estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras privadas; - Vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais; - Controlar o fluxo de capitais estrangeiros garantindo o correto funcionamento do mercado cambial, operando, inclusive, via ouro, moeda ou operaes de crdito no exterior; - Determinar via COPOM, a taxa de juros de referncia para as operaes de um dia a taxa SELC. Compete ainda ao Banco Central do Brasil: - Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituies estrangeiras e internacionais; - Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou externos, podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios; - Atuar no sentido de funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativa das taxas de cmbio e do equilbrio no balano dos pagamentos; - Efetuar compra e venda de ttulos de sociedade de economia mista e empresas do Estado; - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional; - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; - Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre empresas que, direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modalidades ou processos operacionais que utilizem; - Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria. O Banco Central desempenha hoje papel crucial na poltica econmica do pas, e portanto guarda relevante valor na organizao financeira do pas, sendo assim toda sua organizao para o intuito de melhor aplicabilidade das normas e funes econmicas. Co0iss,o d V"*o!s Mo4i*i/!ios %CVM- : A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda do Brasil, instituda pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976, alterada pela Lei n 6.422, de 8 de junho de 1977, Lei n 9.457, de 5 de maio de 1997, Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001, Decreto n 3.995, de 31 de outubro de 2001, Lei n 10.411, de 26 de fevereiro de 2002, na gesto do presidente Fernando Henrique Cardoso, e juntamente com a Lei das Sociedades por Aes (Lei 6.404/76) disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no mercado, sem prvio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda, promessa de venda, oferta venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou subscrio de valores mobilirios. Os poderes fiscalizatrios e disciplinadores da CVM foram ampliados para incluir as Bolsas de Mercadorias e Futuros, as Entidades do Mercado de Balco organizado e as Entidades de compensao e liquidao de operao com valores mobilirios que, da mesma forma que as Bolsas de Valores, funcionam como rgos auxiliares da CVM. LOCALZAO: A SEDE DA CVM est localizada no Rio de Janeiro possuindo duas superintendncias regionais: So Paulo e Braslia. ORGANZAO: A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da Repblica. O Presidente e a Diretoria constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instncia executiva da CVM. O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executivas da comisso auxiliado pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subordinados e pelo Corpo Funcional. Esses trabalhos so orientados, especificamente, para atividades relacionadas empresas, aos intermedirios financeiros, aos investidores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de auditoria, aos assuntos jurdicos, ao desenvolvimento de mercado, internacionalizao, informtica e administrao. O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de comunicao social, da Assessoria Econmica e da Auditoria nterna. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Regionais de So Paulo e Braslia. Sob a disciplina e a fiscalizao da CVM foram consolidadas as seguintes atividades: - emisso e distribuio de valores mobilirios - negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios - negociao e intermediao no mercado de derivativos - organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Valores - organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Mercadorias e Futuros - administrao de carteiras e custdia de valores mobilirios - auditoria das companhias abertas - servios de consultor e analista de valores mobilirios Valor mobilirio ttulo de investimento que a sociedade annima emite para a obteno de recursos. investimento social oferecido ao pblico, pela companhia. Alm das aes, a Lei das Sociedades por Aes (LSA) contempla como suas modalidades as partes beneficirias e as debntures. Tambm trata dos valores considerados pela doutrina como subprodutos de valores mobilirios; os bnus de subscrio e os certificados de emisso de garantia. A negociao em mercado se classifica em Primria e Secundria A negociao primria opera-se por meio do lanamento pblico de aes, devidamente registrado na CVM e com a intermediao obrigatria das instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. No caso, o investidor subscreve as aes, revertendo o produto dessa subscrio para a companhia. ncumbe CVM a anlise de pedido de registro de distribuio pblica de valores mobilirios. No caso de valores emitidos por sociedades controladas direta ou indiretamente por estados, municpios e pelo Distrito Federal, ouvir, previamente, o Banco Central quanto ao atendimento s disposies da Resolues do Senado federal sobre o endividamento pblico. Quanto colocao no mercado secundrio, as aes so negociadas pelas Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Nos demais casos, essas operaes, a juzo do investidor, poder ser realizadas a vista, a termo, a futuro ou no mercado de opes. O prazo para liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em Bolsas de Valores, por meio de seus sistemas de preges, em todos os mercados que operarem, at o segundo dia subseqente ao do fechamento da operao. Os objetivos fundamentais da CVM ficam caracterizados como o do fortalecimento do mercado de aes e demais valores mobilirios, atravs do (a): - Estimular a formao de poupanas e sua aplicao em valores mobilirios; - Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados da bolsa e instituies auxiliares que operam nesse mercado; - Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra emisses irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de administradores de carteira de valores mobilirios; - Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos pelas empresas de capital aberto; - Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado; - Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as companhias que os tenham emitido; - Assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios; - Promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. Cabe a CVM, entre outras, disciplinar as seguintes matrias: - registro de companhias abertas; - registro de distribuies de valores mobilirios; - credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores mobilirios; - organizao, funcionamento e operaes das bolsas de valores; - negociao e intermediao no mercado de Valores mobilirios; - administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios; - suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizaes; - suspenso de emisso, distribuio ou negociao; A CVM no exerce julgamento de valor em relao qualquer informao divulgada pelas companhias. Zela, entretanto, pela sua regularidade e confiabilidade e, para tanto, normatiza e persegue a sua padronizao. A atividade de credenciamento da CVM realizada com base em padres pr-estabelecidos pela Autarquia que permitem avaliar a capacidade de projetos a serem implantados. A Lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado, atravs de inqurito administrativo, A CVM deve promover processo administrativo para investigar a ocorrncia de irregularidades no mercado, ensejando aos acusados amplo direito de defesa, vigente o princpio do devido processo legal na esfera administrativa. As sanes para quem descumpre as regras legais do mercado de valores mobilirios, sobretudo as normas editadas pela CVM, so: advertncia, multa, suspenso ou inabilitao para o exerccio do cargo, ou cassao da autorizao ou do registro, bem como a proibio por prazo determinado para o exerccio de atividades e operaes do sistema de distribuio. Tambm o investidor pode ser proibido temporariamente de atuar, direta ou indiretamente, no mercado. importante frisar que a CVM tem a obrigao de comunicar ao Ministrio Pblico quaisquer indcios de ilcito penal verificados nos processos sobre irregularidades no mercado. Da mesmaforma, tratando-se de ilegalidade fiscal, deve encaminhar o processo Secretaria da Receita Federal. Em matria criminal, a Lei n 10.303/2001 acrescentou lei n 6.385/76 trs delitos dolosos contra o mercado de valores mobilirios: - manipulao de mercado; - uso indevido de informao privilegiada; e - exerccio irregular de cargo, profisso, atividade ou funo. O bem jurdico tutelado o desenvolvimento regular das atividades do mercado de valores mobilirios. Cons*9o d R(+!sos do Sis&0" Fin"n(i!o N"(ion"* %CRSFN-: O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo Decreto n91.152, de 15.03.85. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens a V do art. 1 do referido Decreto. Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64. Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN , que recebeu igualmente do CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil relativas a aplicao de penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial. O CRSFN tem o seu Regimento nterno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, com a nova redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncias, prazos e demais atos processuais vinculados s suas atividades. Atribuies: So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrativa os recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior, nas infraes previstas: a) no inciso XXV do art. 4 e no 5 do art. 44 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964; b) no art. 3 do Decreto-Lei n 448, de 3 de fevereiro de 1969; c) no 4 do art. 11 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976; d) no 2 do art. 43 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964; e) no 2 do art. 2 do Decreto-Lei n 1.248, de 29 de novembro de 1972; e f) no art. 74 da Lei n 5.025, de 10 de junho de 1966; - de decises do Banco Central do Brasil: a) relativas a penalidades por infraes legislao cambial, de capitais estrangeiros e de crdito rural e industrial; b) proferidas com base no art. 33 da Lei n 8.177, de 1 de maro de 1991, relativas aplicao de penalidades por infrao legislao de consrcios; c) proferidas com base no art. 9 da Lei n 9.447, de 14 de maro de 1997, referentes adoo de medidas cautelares; e d) referentes desclassificao e descaracterizao de operaes de crdito rural e industrial, e a impedimentos referentes ao Programa de Garantia de Atividade Agropecuria - PROAGRO. Estrutura: O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen); - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MDC); V - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista trplice. As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de nvestimento), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez. Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice presidente o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das entidades de classe que integram o Conselho. B"n(os Co0!(i"is: So intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes superavitrios para os deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar moeda atravs do efeito multiplicador. Podem descontar ttulos, realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente, realizar operaes especiais de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional, captar depsitos vista e a prazo fixo, obter recursos junto s instituies oficiais para repasse aos clientes, etc. Principais Operaes: Ativas - descontar ttulos; - abertura de crdito simples ou em conta corrente; - crdito rural, de cmbio e comrcio internacional; Passivas - captar depsitos vista; - captar depsitos a prazo fixo; - obter recursos junto a instituies oficiais para repasse a clientes; - obter recursos externos; - Efetuar prestao de servios, inclusive mediante convnio. - Cobrana de ttulos e arrecadao de tarifas e tributos pblicos. C"i:"s E(on;0i("s: So instituies eminentemente de cunho social, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte. Sua principal atividade, porm, esta ligada ao Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE), ligada ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), onde sua principal fonte de recursos, a caderneta de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no crdito imobilirio de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamento bsico das cidades. Outras atividades: - captar depsitos vista e a prazo; - realizar operaes ativas e de prestao de servios, basicamente s pessoas fsicas; - tm o monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao; - vender bilhetes das loterias; - centralizao do recolhimento e da posterior aplicao dos recursos do FGTS. Coo2!"&i)"s d C!<di&o: Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico, atualmente, institudo pela Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971. As sociedades cooperativas so classificadas como: cooperativas singulares, ou de 1 grau, quando destinadas a prestar servios diretamente aos associados; cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2 grau, aquelas constitudas por cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior escala, os servios econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e orientando suas atividades, bem como facilitando a utilizao recproca dos servios; e confederaes de cooperativas, ou de 3 grau, as constitudas por centrais e federaes de cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiadas, nos casos em que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de atuao das centrais ou federaes. Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedades cooperativas, tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, como concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de servios de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob convnio com instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm de outras operaes especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor. O cooperativismo de crdito no Brasil respondia, em dezembro de 2004, por 2,30% das operaes de crdito realizadas no mbito da rea bancria do SFN e possua 2,56% do patrimnio lquido total da rea bancria do SFN, atendendo a mais de dois milhes de pessoas. B"n(os Co0!(i"is Coo2!"&i)os: Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades annimas que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de Crdito. Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperativo" e tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes das pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de servios com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao. vedada a sua participao no capital social de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinentes para a constituio de banco comercial com a particularidade de apenas as pessoas jurdicas controladoras devem publicar declarao de propsito e comprovar capacidade econmica compatvel com o empreendimento. B"n(os d dsn)o*)i0n&o: Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais, e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede. B"n(os d in)s&i0n&o: Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de nvestimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos. So responsveis pelo suprimento de recursos de mdio e longo prazo s empresas como forma de financiamento de seu capital de giro. Basicamente as operaes de sua responsabilidade so: financiamento de capital fixo financiamento de capital de giro negociao no mercado de capitais repasses de emprstimos obtidos no pas e no exterior repasses de recursos obtidos no Pas prestao de garantia de emprstimos no Pas ou provenientes do exterior So(id"ds d (!<di&o= .in"n(i"0n&o in)s&i0n&o: As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, foram institudas pela Portaria do Ministrio da Fazenda 309, de 30 de novembro de 1959. So instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e nvestimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN 45, de 1966) e Recibos de Depsitos Bancrios. Atuam no financiamento de bens de consumo durveis por meio de crdito direto ao consumidor (CDC), as financeiras, possui como limite de seus emprstimos 12 vezes o valor de seu capital social integralizado. So(id"ds d (!<di&o "o 0i(!o02!nddo!: As sociedades de crdito ao microempreendedor, criadas pela Lei 10.194, de 14 de fevereiro de 2001, so entidades que tm por objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de garantias a pessoas fsicas, bem como a pessoas jurdicas classificadas como microempresas, com vistas a viabilizar empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial de pequeno porte. So impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem como emitir ttulos e valores mobilirios destinados colocao e oferta pblicas. Devem ser constitudas sob a forma de companhia fechada ou de sociedade por quotas de responsabilidade limitada, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Sociedade de Crdito ao Microempreendedor", vedada a utilizao da palavra "Banco". Seu objetivo o de prover um modelo de financiamento sem assistencialismo que atenda com um mnimo de burocracia a grande parcela da populao que no tem acesso ao sistema bancrio tradicional. Elas podem conceder financiamentos e prestar garantias a pessoas fsicas, com o objetivo de viabilizar empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial, de pequeno porte, e a pessoas jurdicas classificadas como microempresas. Estas atividades podem ser realizadas por conta prpria ou atravs de contrato de prestao de servios em nome de instituio autorizada a conceder emprstimos nos termos da legislao e regulamentao em vigor. Se o BC autorizar, o seu controle societrio pode ser exercido por Organizaes de Sociedade Civil de nteresse Pblico (OSCP) - Lei 9.790, de 23/04/99 -, desde que estas organizaes desenvolvam atividades de crdito compatveis com o objeto social das SCM e no confiram ao setor pblico qualquer poder de gesto ou de veto na conduo de suas atividades. As SCM devem ter um capital realizado ou patrimnio lquido mnimo de R$ 100 mil e no podem emprestar ou prestar garantia para um nico cliente em valores superiores R$ 10 mil. No total, elas no podem superar um limite de endividamento de cinco vezes o seu respectivo patrimnio lquido, acrescidas s obrigaes do seu passivo circulante e de suas coobrigaes por cesso de crdito e prestao de garantias e descontadas as aplicaes em ttulos pblicos federais. So(id"ds d "!!nd"0n&o 0!("n&i*: As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadorapara fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil. So(id"ds (o!!&o!"s d &6&+*os )"*o!s 0o4i*i/!ios: As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.655, de 1989). Os FUNDOS DE NVESTMENTO, administrados por corretoras ou outros intermedirios financeiros, so constitudos sob forma de condomnio e representam a reunio de recursos para a aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos condminos valorizao de quotas, a um custo global mais baixo. A normatizao, concesso de autorizao, registro e a superviso dos fundos de investimento so de competncia da Comisso de Valores Mobilirios. As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de servios a investidores e empresas, tais como: L- diretrizes para seleo de investimentos; L- intermediao de operaes de cmbio; L- assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures conversveis em aes, renovao do registro de capital etc. As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores, com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttulos e valores negociados em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao. So(id"ds dis&!i4+ido!"s d &6&+*os )"*o!s 0o4i*i/!ios: As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Algumas de suas atividades: intermediam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermediam operaes de cmbio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.120, de 1986). So nstituies semelhantes s Sociedades Corretoras, porm com uma faixa operacional mais restrita que a das corretoras, j que elas no tm acesso s bolsas de valores e mercadorias. suas atividades bsicas so subscrio de ttulos e valores para revenda; intermediao da colocao de emisses de capital aberto operaes no mercado aberto (desde que satisfaam as condies exigidas pelo BC). Bo*s"s d V"*o!s: As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade. Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divulgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que, diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento. Clearings: So entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia. Empresas que gerenciam sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a custdia - guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa. Megabolsa: Prego Eletrnico da Bovespa. O funcionamento de 2 a 6 feira das 10:00 s 17:00 h. Modalidades Operacionais: vista: Compra e venda de aes executadas a um preo estabelecido durante o prego. termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias. A operao fechada em pontos, que se constitui na compra e venda de certa quantidade de aes a um preo preestabelecido para liquidao. Opes: Negocia direitos de comprar ou vender certa quantidade de aes at uma determinada data. Prego: o intervalo de tempo para que as sociedades corretoras executem as ofertas de compra e venda de aes. Onde realizado todo o processo operacional, com os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Viva-voz: o prego que ocorre dentro do ambiente da Bovespa com representantes das corretoras que apregoam suas ofertas, especificando o nome da empresa, o tipo da ao e a quantidade e preo de compra ou de venda. Nem todos os papis so apregoados no viva-voz. Bonificaes: As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Tambm pode ocorrer a distribuio em dinheiro. Bnus de subscrio: So ttulos nominativos, negociveis, que conferem ao seu proprietrio o direito de subscrever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definidas. Companhias Abertas: A companhia torna-se aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco. Valores mobilirios podem ser aes, bnus de subscrio, debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. As operaes de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que fiscaliza o mercado de capitais brasileiro que registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios para distribuio pblica. Bo*s"s d M!("do!i"s d F+&+!os: Mercado de commodities onde os contratos de futuros em instrumentos financeiros ou as mercadorias fsicas, como o trigo e a soja, so comercializados. Aes e opes tambm so comercializadas nessas Bolsas. Commodities, o termo usado em transaes comerciais internacionais para designar um tipo de mercadoria em estado bruto ou com um grau muito pequeno de industrializao. As principais commodities so os produtos agrcolas ( caf, soja, acar, milho, trigo) ou minrios (cobre, ouro, ao,alumnio) entre outros. A Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), uma associao sem fins lucrativos, organizada para proporcionar a seus membros as facilidades necessrias realizao de negcios (compra e venda) em mercados de liquidao futura. Alm de manter local fsico adequado conduo de negcios (sala de preges) e plataformas de negociao eletrnica, cabe bolsa, dentre outros, criar produtos, aperfeioar e desenvolver mercados e manter cursos de formao profissional. A BM&F constituda como um clube, cujos Associados possuem ttulos, patrimoniais ou no.Existem vrias categorias de associados: Scios Efetivos, Membros de Compensao, Operadores Especiais, Corretoras de Mercadorias, dentre outros, cada qual envolvendo direitos e deveres especficos. Por exemplo: as Corretoras de Mercadorias esto autorizadas a intermediar negcios na BM&F para terceiros, mantendo, para tanto, funcionrios especializados; os Operadores Especiais esto autorizados a realizar negcios para sua prpria conta. Cada detentor de ttulo paga Bolsa uma taxa de manuteno, chamados de emolumentos. A Bolsa cobra ainda, de cada negcio realizado, custos operacionais, cujos recursos so destinados, dentre outros, manuteno das estruturas funcional e operacional da Bolsa, ao desenvolvimento de mercados, ao aprimoramento tecnolgico e formao de seus associados. Contratos negociados na BM&F: A BM&F mantm a negociao de contratos nas modalidades fsico, futuro, opes e termo, nos mercados de balco, eletrnico (GTS) e a viva-voz, referenciados nas seguintes commodities: taxas de juro, taxas de cmbio, ndice de aes, ouro, cupom cambial, ttulos da dvida, soja, milho, acar, caf, boi gordo, lcool anidro e algodo. Os clientes no se dirigem diretamente BM&F. Eles se fazem representar por intermedirios, as Corretoras de Mercadorias. Por intermdio desses scios da BM&F, as ordens dos clientes so executadas da melhor forma possvel, no recinto de prego ou em mercado de balco. Os mercados da BM&F so regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Banco Central do Brasil. Mercados: Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos contratos, que o mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e prejuzos das posies. Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do contrato. Opes sobre Disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - o instrumento-objeto de negociao, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Opes sobre Futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de um ativo ou commodity, at ou em determinada data, por preo previamente estipulado. Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou no da Bolsa. Sis&0" Es2(i"* d Li>+id"#,o C+s&'di" %SELIC-: O SELC foi criado na dcada de 70 para simplificar a sistemtica de movimentao e troca de custdia dos ttulos pblicos no mercado, vale dizer, apenas ttulos pblicos federais, quer sejam emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. Para lanar um ttulo federal no mercado, isto , para fazer a primeira venda de um ttulo, o Banco Central realiza o chamado leilo primrio, onde os interessados em adquirir os papis enviam suas ofertas. Em geral, quem participa desse leilo so instituies financeiras que utilizam os ttulos para compor suas carteiras de investimentos, assegurando, dessa forma, a rentabilidade de aplicaes oferecidas aos seus clientes, ou seja, tais ttulos servem como lastro para outras operaes. Entretanto, a instituio adquirente do ttulo no obrigada a permanecer com o papel, comprado no leilo primrio, at o seu vencimento. prtica comum a venda desses ttulos a outras instituies criando-se, dessa forma, o chamado mercado secundrio. O interessante nessa questo o fato de a rentabilidade da maior parte dos ttulos emitidos ser definida pela taxa mdia ajustada dos financiamentos apurados no SELC para ttulos pblicos federais, ou seja, so as operaes efetuadas no mercado secundrio, entre detentores dos ttulos pblicos e determinados aplicadores, que determinaro a taxa de remunerao do prprio ttulo. Tais operaes so denominadas de overnight. E nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos federais que se forma o juro primrio da economia, o qual, serve de referncia para todas as demais taxas de juros. O COPOM - Comit de Poltica Monetria do Banco Central, realiza runies peridicas onde so traadas metas para a Taxa SELC. Apesar das suas origens estarem na criao do mercado aberto no Brasil na dcada de 60, o SELC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi formalmente criado em 22 de outubro de 1979 para organizar a troca fsica de papis da dvida e viabilizar uma alternativa liquidao financeira por meio de cheques do Banco do Brasil, que implicava em risco elevado. Com isso, a liquidao financeira das operaes passou a ser feita pelo resultado lquido ao final do dia diretamente na conta Reservas Bancrias. O SELC, que em 2006 completar 27 anos, o depositrio central dos ttulos da dvida pblica federal interna emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central. O Sistema tambm recebe os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liquidao, contando, ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. O registro de ttulos pblicos feito por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento, em contas grficas abertas em nome de seus participantes. O sistema tambm processa as operaes de movimentao geral, bem como as rotinas de pagamento de juros, resgates, ofertas pblicas etc., promovendo a conseqente liquidao financeira nas contas Reservas Bancrias das instituies envolvidas. A partir de 22/4/02, a liquidao passou a ser efetuada pelo valor bruto em tempo real (LBTR) - Neste regime, a liquidao d-se imediatamente ao envio de mensagem de pagamento e pelo valor bruto do mesmo, isto , no existe compensao com ordens de pagamento recebidas. - marcando uma importante alterao em relao ao desenho original do sistema. Tambm a partir dessa data, o SELC no mais acatou operaes com D - Depsitos nterfinanceiros, que passaram a ser cursadas somente pelo sistema da CETP. Alm do sistema de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o SELC os mdulos complementares de Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) e de Leilo nformal Eletrnico de Moeda e de Ttulos. A taxa Selic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais. O que o Copom? Comit de Poltica Monetria do Banco Central, institudo em 20 de junho de 1996 com o objetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. Sua criao buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio. Cn&!"* d Li>+id"#,o Fin"n(i!" d C+s&'di" d T6&+*os %CETIP-: A CETP - Cmara de Custdia e Liquidao uma das maiores empresas de custdia e de liquidao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. Hoje, a CETP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes, prestando servios integrados de custdia, negociao eletrnica, registro de negcios e liquidao financeira. A CETP tem cerca de 4.800 participantes, entre bancos, corretoras, distribuidoras, demais instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e pessoas jurdicas no financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso. Os mercados atendidos pela CETP so regulados pelo Banco Central e pela CVM - Comisso de Valores Mobilirios. A CETP - Cmara de Custdia e Liquidao uma associao civil que tem por instncia mxima a Assemblia-Geral dos Associados. A administrao da CETP compete ao Conselho de Administrao, que aprova as polticas de atuao e diretrizes gerais. O Conselho de Administrao eleito por voto direto e composto por 10 membros, sendo cinco indicados pelas associaes de classe fundadoras da CETP e outros cinco indicados pelos Associados, alm de dois suplentes. As associaes de classe fundadoras da CETP so: :: ANDMA (Associao Nacional das nstituies do Mercado Financeiro) :: FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos) :: ABECP (Associao Brasileira das Entidades de Crdito mobilirio e Poupana) :: ANBD - (Associao Brasileira dos Bancos de nvestimento) :: ACREF (Associao das Empresas de nvestimento, Crdito e Financiamento) So(id"ds d C!<di&o I0o4i*i/!io: As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, de 21 de agosto de 1964, para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito mobilirio". As Sociedades de Crdito mobilirio, so as responsveis pelo financiamento da aquisio de imveis quer sejam habitacionais ou comerciais. Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras mobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos. Asso(i"#$s d 2o+2"n#" 02!<s&i0o: As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos. Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser autorizadas a funcionar, nos termos deste decreto-lei, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais: - propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados; - captar, incentivar e disseminar a poupana. So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo: - a formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar; - a distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associaes. Sis&0" d S7+!os P!i)"dos: O Sistema Nacional de Seguros Privados integrado pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP), a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), a RB - BRASL Re., as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades de previdncia complementar aberta e pelos corretores habilitados a atuar nestes segmentos. O CNSP tem por principais atribuies: fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das penalidades previstas; fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, de capitalizao e de previdncia complementar aberta; estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor. So(id"ds d ("2i&"*i?"#,o: So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Mais informaes podero ser encontradas no endereo. As Sociedades de Capitalizao formam um segmento de Mercado bastante particular, constituindo os produtos por elas comercializados, os ttulos de capitalizao, num misto de formao de poupana e de premiao por sorteio. Conceitualmente, a capitalizao consiste numa simbiose entre a poupana programada e o sorteio, funcionando este com o poder de antecipar a meta estabelecida para a poupana. Ao longo do tempo, novos produtos tm sido concebidos, onde as 2 parcelas: poupana e sorteio, com caractersticas distintas, atingem cada uma seus objetivos no contexto de cada plano. Os planos de capitalizao so formatados tecnicamente a prmios mensais (PM) ou a prmio nico (PU), embora nada impea que possam ser estruturados com periodicidades diversas. importante no confundir "prmio", que o pagamento efetivado pelo comprador do ttulo, com "prmio de sorteio" que normalmente denominado, simplesmente, por sorteio. SUSEP: A SUSEP, Autarquia Especial vinculada ao Ministrio da Fazenda, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP, tem por principais atribuies: fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitalizao e das entidades de previdncia complementar aberta, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguros, de capitalizao e de previdncia complementar aberta; zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados; promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao; promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas. En&id"ds A4!&"s F(9"d"s d P!)id@n(i" Co02*0n&"!: Os planos de previdncia podem ser abertos ou fechados. As entidades fechadas (EFPPs Entidades Fechadas de Previdncia Privada), que administram os planos fechados, como o prprio nome j anuncia, so de adeso restrita aos funcionrios da empresa ou grupo de empresas patrocinadoras ou das instituidoras (Associaes de Classe e Sindicatos). As Entidades Fechadas, so necessariamente sem fins lucrativos, funcionam sob a tutela da PREVC ex-Secretaria da Previdncia Complementar (do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social). So instituies restritas a determinado grupo contribuinte ou no, que visam valorizao de seu patrimnio, para garantir a complementao da aposentadoria e, por esta razo, orientadas a aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de capitais. As entidades de previdncia privada fechada consideram-se complementares do sistema oficial da previdncia social, enquadrando-se suas atividades na rea de competncia do MPS. E no podem ter fins lucrativos. J as Entidades Abertas (EAPPs Entidades Abertas de Previdncia Privada) so regulamentadas pela Susep e so acessveis tanto a pessoas fsicas quanto jurdicas. Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. MERCADO FINANCEIRO Mercado Financeiro pode ser definido como sendo o processo onde os recursos excedentes da economia (poupana) so direcionados para o financiamento de empresas e de novos projetos, desta forma estimulando o crescimento da economia. A consolidao do mercado financeiro brasileiro ocorreu de forma efetiva, por volta de 1964, quando houve a promulgao de trs leis que marcaram profundas alteraes na estrutura do sistema financeiro nacional: Lei n 4380 21/08/64 : instituiu a correo monetria nos contratos imobilirios de interesse social, trouxe a criao do Banco Nacional de Habitao e a criao do Sistema Financeiro de Habitao. Lei n 4595 31/12/64 : estabeleceu as caractersticas e as reas especficas de atuao das instituies financeiras e transformao do SUMOC ( Superintendncia da Moeda e do Crdito, que autoridade monetria antes da criao do Bacen, Banco do Brasil, e Tesouro Nacional) Lei n4728 14/07/65 : estruturou o mercado de capitais e estabeleceu medidas para seu desenvolvimento. Desde ento, o sistema financeiro brasileiro passou a ter maior diversificao do nmero de intermedirios financeiros no bancrios, com reas especficas e bem determinadas de atuao. Em paralelo, houve uma ampliao considervel nas regras de ativos financeiros, aumentando as opes para aplicao em poupanas e criando melhores condies no processo de intermediao. MERCADO MONETRIO O Mercado Monetrio uma das subdivises do Mercado Financeiro. O Mercado Monetrio ou mercado de moeda onde ocorrem as captaes de recursos vista, no curtssimo e no curto prazo. Nesse mercado, atuam principalmente os intermediadores financeiros, negociando ttulos e criando um parmetro mdio para taxas de juros do mercado. O Mercado Monetrio constitudo pelas instituies do mercado financeiro que possuem excedentes monetrios e que estejam interessadas em emprestar seus recursos em troca de uma taxa de juros. Tambm composto por aqueles agentes econmicos com escassez de recursos, que precisam de dinheiro emprestado para manter seu giro financeiro em ordem. No geral, as negociaes com ttulos e outros ativos no mercado monetrio no ultrapassam os 12 meses. Por isso figuram nesse mercado, na grande maioria dos casos, os Certificados de Depsito nterbancrio e as operaes de emprstimo de curto prazo feitas com ttulos pblicos operaes compromissadas. O Mercado Monetrio marcado tambm pelo controle da liquidez exercida pelo Banco Central. Neste caso, a liquidez diz respeito ao volume de papel moeda em circulao, ou seja, ao volume de dinheiro que est transitando livremente na economia. Por exemplo: um grade fluxo de recursos pode trazer um custo menor para o dinheiro (taxas de juros baixas), porm um consumo muito forte (o que gera forte inflao no curto e mdio prazos, desequilibrando nossa economia). Portanto o Mercado Monetrio o grande responsvel pela formao das taxas de juros a Taxa Selic e o CD, sendo tambm bem controlado pelo COPOM atravs de sua poltica monetria bem estabelecida. MERCADO DE CRADITO Mercado de crdito o nome dado a parte do sistema financeiro onde ocorre o processo de concesso e tomada de crdito. O mercado de crdito envolve duas partes, uma credora e outra devedora, que normalmente estabelecem uma relao contratual entre si, podendo ser formal ou informal. Esta situao sugere que uma das partes, a credora conceda liquidez outra, mediante um premio de liquidez ou de risco, comumente intitulado de juros. Crdito definido como cesso de mercadoria, servio ou importncia em dinheiro, para pagamento futuro. Assim sendo, ao dispormos a terceiro uma determinada mercadoria, mediante ao compromisso, formal (contrato) ou informal, de reembolso no futuro, estamos vendendo a crdito. Quando dispomos a terceiro uma importncia em dinheiro mediante o compromisso, formal ou informal, de pagamento no futuro, estamos emprestando a crdito. O mercado de crdito serve de alavancagem para a maioria das economias desenvolvidas do mundo, j no Brasil este mercado ainda tem pouco expresso, devido a taxa de juros no Brasil estar entre as mais altas do mundo. Os principais agentes de concesso de crdito so as instituies financeiras, embora existam vrios outros agentes, como as empresas para seus clientes. As instituies financeiras so os principais agentes pelo seu poder de arregimentar recursos, e pelo grau de especializao que alcanam no processo de emprestar e principalmente receber seus emprstimos. MERCADO DE CAPITAIS Mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios que proporciona liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabiliza o processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. No mercado de capitais , os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - , que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico. Os principais ttulos negociados (ttulo mobilirio) representam o capital social das empresas, tangibilizado em suas aes ou ainda emprstimos tomados pelas empresas, no mercado, representado por debntures que so conversveis em aes, bnus de subscrio e outros papis comerciais. Esta constituio permite a circulao de capital e custeia o desenvolvimento econmico. No mercado de capitais ainda podem ser negociados os direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e outros derivativos autorizados negociao. Seu objetivo canalizar as poupanas (recursos financeiros) da sociedade para o comrcio, a indstria e outras atividades econmicas. Distingue-se do mercado monetrio que movimenta recursos a curto prazo, embora tenham muitas instituies em comum. A#$s: C"!"(&!6s&i("s Di!i&os Aes so ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Existem dois tipos de aes: Ordinrias, que Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais e Preferenciais, que garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. Suas formas so as: Nominativas - Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia feita com a entrega de cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emitente, identificando novo acionista. Escriturais - Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica dos documentos. A rentabilidade das aes varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao. Di)idndos: A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa , de acordo com os seus resultados, referentes ao perodo correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucros, em geral feito um rateio , que destina parte deste lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de dividendos. B+!os so4! o C"2i&"* P!'2!io: As empresas, na distribuio dos resultados aos seus acionistas, podem optar por remuner-los por meio de pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica. Boni.i("#$s 0 Din9i!o: Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro. Di!i&os d S+4s(!i#,o: o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas - com preferncia na subscrio -em quantidade proporcional s possudas, em contra partida estratgia de aumento de capital da empresa. Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direito que detm. O2#$s so4! A#$s: So direitos de compra ou de venda de um lote de aes , a um preo determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um prmio . Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma escritural e sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade dada em funo da relao preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes. O2#$s d Vnd": So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio , na data de vencimento da opo . Como possvel ter diferentes posies , tanto titulares como lanadoras em opes de compra e/ou opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou a menor propenso do investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra e venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta. O2!"#,o 0 M"!70: Modalidade operacional em bolsas de valores no mercado a vista, pela qual o investido pode vender aes emprestadas por uma corretora , ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes. Und!C!i&in7: Esquema de lanamento de aes mediante a subscrio pblica, para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado. As nstituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio so chamadas de Underwriters. No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou de investimento, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento. D4@n&+! um ttulo de crdito de prazo mdio e longo emitido, apenas, por sociedades annimas de capital aberto. Dentro do segmento de instituies financeiras e instituies financeiras auxiliares, apenas as sociedades de arrendamento mercantil - as empresas de leasing e as companhias hipotecrias -por suas caractersticas de fornecedores de recursos de prazo mais longo, esto autorizadas a emiti-las. O objetivo da empresa que emite as debntures o de obter recursos de mdio e longo prazos, que tenham um custo de captao inferior s alternativas disponveis dos emprstimos, normalmente oferecidos pelas instituies financeiras, para o financiamento de projetos de investimento, ou de alongamento do perfil das dvidas atuais da empresa emissora. A emisso das debntures pode ser feita com a garantia do ativo da empresa emissora e com ou sem a garantia subsidiria da instituio financeira responsvel pelo lanamento e distribuio no mercado. Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela companhia no ato da emisso. Apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, normalmente debntures so negociadas em mercado de balco. Tipos de debntures: Conversveis: So aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condies constantes da escritura de emisso, converter seus ttulos em aes de emisso da prpria empresa. Simples: So aquelas que no dispem de mecanismo acima descritos. Espcies de debntures: Com Garantia Real: So garantidas por bens integrantes do ativo da emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. Tais bens ficam indisponveis para negociao. Com Garantia Flutuante: Asseguram privilgios sobre o ativo da emissora, no impedindo, entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo. Quirografria/Sem Garantia: No oferecem nenhum tipo de garantia e nenhum privilgio sobre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios, em caso de liquidao. Subordinada: Asseguram privilgio dos debenturistas somente em relao aos acionistas da emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao. Agente fiducirio: figura obrigatria nas emisses pblicas e, no caso das privadas, somente se existir fundo de amortizao. o representante dos debenturistas, protegendo seus direitos junto emissora. Di.!n#"s n&! Co02"n9i"s A4!&"s Co02"n9i"s F(9"d"s: Co02"n9i"s A4!&"s Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado pelas aes, dividido entre muitos e indeterminados acionistas. Alm disso, essas aes podem ser negociadas nas Bolsas de Valores. Co02"n9i"s F(9"d"s Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado por aes, dividido entre poucos acionistas. Alm disso, as aes no so negociveis em Bolsas de Valores. A Lei 6404/76 disciplina a formao e funcionamento das sociedades por aes: Em seu Art. 4o "Para os efeitos desta Lei, a companhia aberta ou fechada conforme os valores mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos negociao no mercado de valores mobilirios. 1o Somente os valores mobilirios de emisso de companhia registrada na Comisso de Valores Mobilirios podem ser negociados no mercado de valores mobilirios. 4o O registro de companhia aberta para negociao de aes no mercado somente poder ser cancelado se a companhia emissora de aes, o acionista controlador ou a sociedade que a controle, direta ou indiretamente, formular oferta pblica para adquirir a totalidade das aes em circulao no mercado, por preo justo, ao menos igual ao valor de avaliao da companhia, apurado com base nos critrios, adotados de forma isolada ou combinada, de patrimnio lquido contbil, de patrimnio lquido avaliado a preo de mercado, de fluxo de caixa descontado, de comparao por mltiplos, de cotao das aes no mercado de valores mobilirios, ou com base em outro critrio aceito pela Comisso de Valores Mobilirios, assegurada a reviso do valor da oferta, em conformidade com o disposto no art. 4o-A. (ncludo pela Lei n 10.303, de 2001) M!("do D Vis&" d A#$s: aquele onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis aps a data de realizao de uma operao com aes. F+n(ion"0n&o do M!("do D Vis&" d A#$s: O Mercado onde a liquidao fsica (Entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 1 dia til aps realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til posterior negociao e somente mediante a efetiva liquidao fsica. A Es(o*9" d" A#,o: O processo de escolha da ao a mesma para qualquer investidor - pessoa fsica, jurdica ou institucional. As aes sob a tica de investimento, ou seja, como o emprego de capital com o objetivo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos podem ser divididas em: a) "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez e procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/ mbito nacional e excelente reputao, cujos preos elevados refletem estes predicados; b) de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade , mas de maior risco relativamente s "blue chips", em geral de grande e mdio portes, tradicionais ou no. Seus preos so mais baixos e costumam ser mais sensveis aos movimentos de mercado de baixa que aos de alta ( isto , sobem depois das "blue chips" e caem antes); c) de 3 linha - so aes com pequena liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno portes - porm no necessariamente de menor qualidade e maior risco relativamente s de 2 linha -, cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade; d) de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado atravs de leiles do Programa Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de privatizao podem j ter suas aes negociadas em Bolsas de Valores, antes mesmo daquele ser completado, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo. A DinE0i(" d"s O2!"#$s 0 Bo*s": Ti2os d O!d0 Quando o investidor transmite sua ordem a uma corretora junto qual cadastrado, esta tem o dever de execut-la prontamente ao melhor preo disponvel - a ordem a mercado. Esta a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, por exemplo, fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada. Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada corretora que a executar a seu critrio. A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo limite que, se alcanado pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem de "stop". H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra previamente definida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados - aordem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens. De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm com prazo de vencimento distintos. O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem, atravs da ordem vlida para o dia ou da ordem vlida por prazo determinado - expirado o prazo, a ordem cancelada. H, ainda, a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termina com a execuo ou cancelamento da ordem. Por fim, o investidor pode confiar sua carteira de ttulos a um administrador, pessoa fsica ou jurdica, o qual emitir uma ordem discricionria, pela qual estabelece condies para sua execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de titulares, lotes e preos. M!("do d B"*(,o: o onde so negociadas aes de empresas que no tm autorizao para operar na Bolsa de Valores. As operaes de compra e venda so, ento, fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de negociao. Abrangem no apenas negociaes com aes como tambm com outros ativos, inclusive derivativos. Na medida em que atendem a especificaes determinadas pelo cliente no prevista nas negociaes em bolsa, -- as operaes realizadas no mercado de balco tambm so chamadas "sob medida", "tailor made" ou customizadas (derivada de customer, "cliente" ). Designa-se o Mercado de Balco com o termo 'Organizado' somente a partir do momento em que se estrutura como sistema de negociao de Ttulos e Valores Mobilirios administrado por entidade autorizada pela CVM. Regulado pela nstruo CVM n. 243, de 01/03/1996, que disciplina o seu funcionamento, o Mercado de Balco Organizado tem como principal finalidade servir como um estgio para as empresas que desejam ter suas aes negociadas em bolsa. So empresas que ainda no possuem porte econmico que justifique registro em uma bolsa de valores (que acarreta em custos para a companhia), que necessitam de um perodo para se adaptar s normas mais exigentes e cujas aes ainda no possuem liquidez. NOFES DE POL8TICA ECONGMICA A economia pode ser definida assim: o estudo de como as pessoas e a sociedade decidem empregar recursos escassos, que poderiam ter utilizaes alternativas, para produzir bens variados. Pode-se fazer a seguinte diviso no estudo econmico: Macroeconomia- analisa o comportamento da economia como um todo, por meio de preos e quantidades absolutos. Faz parte dela os movimentos globais nos preos, na produo ou no emprego. Microeconomia- estuda o comportamento de cada "molcula econmica" do sistema, por meio de preos e quantidades relativas. Para exemplificar, pode-se citar a anlise do funcionamento de empresas. Enquanto a economia positiva ocupa-se da descrio de fatos, circunstncias e relaes econmicas, a economia normativa expressa julgamentos ticos e valorativos. As grandes divergncias entre os economistas aparecem nas discusses de carter normativo, como por exemplo o da dimenso do Estado e o poder dos sindicatos. POL8TICA ECONGMICA: So as medidas adotadas pelo governo para controle da economia. As relativas ao oramento, por exemplo, afetam todas as reas da economia e constituem polticas de tipo macroeconmico; outras afetam exclusivamente algum setor especfico, como, por exemplo, o agrcola e constituem polticas de tipo microeconmico. Estas ltimas so dirigidas a um setor, a uma indstria, a um produto ou ainda a vrias reas da atividade econmica e criam a base legal em que devem operar os diferentes mercados, evitando que a competio gere injustias sociais. O alcance da poltica macroeconmica depende do sistema econmico existente, das leis e das instituies do pas. Existem divergncias quanto ao grau de interveno do Governo: alguns defendem a poltica do laissez-faire e outros acham que o governo deve cobrir as deficincias do mercado. Neste caso, a poltica econmica deve eliminar as flutuaes, reduzir o desemprego, fomentar um rpido crescimento econmico, melhorar a qualidade e o potencial produtivo, reduzir o poder monopolista das grandes empresas e proteger o meio ambiente. POLTCA MONETRA: A moeda possui as funes bsicas de ser, ao mesmo tempo, um intermedirio de trocas; um denominador comum de preos (unidade de medida) e reserva de valor. Segundo o conceito tradicional sua oferta dada pela disponibilidade de ativos financeiros de liquidez imediata, os chamados meios de pagamento. Esses ativos de liquidez imediata seriam o papel-moeda em poder do pblico (moeda manual) e os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais (moeda escritural). Os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais geram condies, atravs da emisso de cheques, que vrios agentes econmicos comprem produtos e servios com uma mesma quantidade inicial de moeda. Esse uso generalizado de moeda escritural a origem do "processo multiplicador", que eleva os meios de pagamento. A moeda injetada no sistema econmico por deciso da autoridade monetria tende a se transformar em depsitos bancrios. Enquanto parcelas de tais depsitos se tornam emprstimos dos bancos a terceiros, que retornam tais recursos ao sistema bancrio por meio de novos depsitos, que se tornaro novos emprstimos. A prtica da poltica monetria esta afeita s funes do Banco Central e envolve o controle da moeda e do crdito. O crdito controlado atravs de mecanismos de prazo e de oferta de moeda. Para controlar a oferta de moeda e o crdito, o Banco Central possui os seguintes instrumentos: reservas compulsrias, emprstimos de liquidez e operaes do mercado aberto. As !s!)"s (o02+*s'!i"s so um percentual dos depsitos vista que os bancos devem recolher ao Banco Central. Tal instrumento permite controlar o chamado "Multiplicador Bancrio". Os 02!<s&i0os d *i>+id? so efetivados pelo Banco Central - BACEN aos bancos com dificuldades de caixa, ou seja, exigncia de saques acima de suas reservas voluntrias. Para tanto, o BACEN cobra uma taxa de juros, chamada de !ds(on&o. As operaes do 0!("do "4!&o %o2n 0"!H&- so constitudas pela compra e venda de ttulos pblicos. Eles no servem somente para cobrir o rombo das contas pblicas, mas tambm para regular a oferta de moeda. Caso ocorra a necessidade de "enxugar" o mercado, o BACEN vende ttulos pblicos, reduzindo a oferta monetria. Caso ocorra a necessidade de colocao de volume maior de moeda em circulao, ele compra ttulos. Todos os ins&!+0n&os d 2o*6&i(" 0on&/!i" "*&!"0 " &":" d I+!osJ POL8TICA CAMBIAL A Poltica Cambial refere-se atuao do governo sobre a taxa de cmbio, o balano de pagamentos e as polticas de comrcio internacional. O Balano de Pagamentos uma pea contbil que segue o princpio das partidas dobradas, sendo composto por trs sub-balanas: a Balana Comercial, onde so registradas as exportaes e importaes; a Balana de Servios, onde temos o registro de fretes e seguros, conta turismo, pagamento de royalts, patentes, juros e despesas diplomticas; e a Balana de Capitais, onde registrada a entrada de capitais no pas, tanto de emprstimos, como de investimentos ou aplicao financeira. O resultado do balano de pagamentos a soma das trs balanas citadas. Caso seja positivo, ir incrementar as reservas cambiais do pas; caso negativo, dever ser suprido por estas. Se o pas no tiver reservas suficientes para suprir o saldo negativo ou o cumprimento deste, dever se socorrer de Operaes de Regularizao (emprstimo junto ao Fundo Monetrio nternacional - FM). As reservas cambiais so o resultado de acmulos de saldos positivos no balano de pagamentos. FORMAO DA TAKA DE BUROS: A taxa de juros constitui-se no mais importante instrumento de poltica monetria disposio doBanco Central. Atravs dela, a autoridade monetria afeta o nvel de atividade econmica e de preos. Em virtude dos efeitos significativos que a taxa de juros provoca sobre toda a economia, a opinio pblica, em geral, acompanha de perto as decises do Banco Central sobre o seu nvel e trajetria. A simples expectativa de mudana j suficiente para causar efeitos econmicos. H na economia vrios tipos de taxas de juros: taxas de poupana, taxas de emprstimo, taxas de financiamento etc. Alm disso, elas diferem de acordo com o prazo, sendo classificadas como de curto, mdio e longo prazos. Na verdade, apesar das vrias taxas existentes, o Banco Central controla diretamente apenas a taxa de juros do mercado de reservas bancrias. nesse mercado especfico, e pouco conhecido pela populao, que ele pratica a poltica monetria e influencia as demais taxas da economia. Contudo, so as taxas de juros vigentes no sistema financeiro, em particular no sistema bancrio, como taxas de aplicaes financeiras, de emprstimo e de financiamento, que so relevantes para a populao. com base nessas taxas que pessoas e empresas tomam decises de poupana e investimento. Ento, por que o Banco Central no as controla diretamente? A pergunta encerra sua prpria resposta: porque o Banco Central somente as controla de maneira indireta. Elas dependem tambm de fatores fora do controle do Banco Central, como margens de lucro, risco de crdito e expectativas quanto ao desempenho futuro da economia. Mais ainda, esse controle torna-se cada vez mais limitado medida que o prazo das taxas se amplia. Para entender o que significa e qual a importncia da taxa de juros do mercado de reservas bancrias, a chamada taxa Selic, preciso saber o que e como funciona esse mercado. Assim como as pessoas e firmas possuem depsitos vista nos bancos com carteira comercial, com os quais podem efetuar pagamentos, esses bancos possuem depsitos no Banco Central. Esses recursos, chamados de reservas bancrias, so depositados numa espcie de conta corrente dos bancos junto ao Banco Central, denominada conta Reservas Bancrias. por meio delas que os bancos realizam transaes entre si, em nome prprio ou de terceiros, e com o Banco Central. A caracterstica principal das reservas bancrias que elas constituem recursos imediatamente disponveis. As reservas depositadas no Banco Central no rendem juros mas, ainda assim, os bancos mantm recursos junto ao Banco Central primeiro porque so obrigados a manter no Banco Central um percentual sobre os depsitos vista, o chamado depsito compulsrio; e segundo porque precisam de reservas para realizar transaes rotineiras. A taxa de juros do mercado de reservas bancrias tem duas caractersticas bsicas que a torna extremamente importante: a) a taxa de juros que o Banco Central controla diretamente; e b) a partir dela que as demais taxas de juros so formadas. por isso que ela chamada de taxa primria ou taxa bsica de juros. MERCADO DE CLMBIO Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas. O mercado de cmbio o ambiente onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre estes e seus clientes, diretamente ou por meio de seus correspondentes. O mercado de cmbio regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central e compreende as operaes de compra e de venda de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior e as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas por intermdio das instituies autorizadas a operar no mercado de cmbio pelo Banco Central, diretamente ou por meio de seus correspondentes. ncluem-se no mercado de cmbio brasileiro as operaes relativas aos recebimentos, pagamentos e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de uso internacional, bem como as operaes referentes s transferncias financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos postais internacionais. margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So ilegais os negcios realizados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira oriunda de atividades ilcitas. Ins&i&+i#$s A+&o!i?"d"s " O2!"!: Podem ser autorizados pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio: bancos mltiplos; bancos comerciais; caixas econmicas; bancos de investimento; bancos de desenvolvimento; bancos de cmbio; agncias de fomento; sociedades de crdito, financiamento e investimento; sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios; sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio. Esses agentes podem realizar as seguintes operaes: a) bancos, exceto de desenvolvimento, e a Caixa Econmica Federal: todas as operaes previstas para o mercado de cmbio; b) bancos de desenvolvimento; sociedades de crdito, financiamento e investimento e agncias de fomento: operaes especficas autorizadas pelo Banco Central; c) sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios; sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio: c1.) operaes de cmbio com clientes para liquidao pronta de at US$100 mil ou o seu equivalente em outras moedas; e c2.) operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior. Alm desses agentes, o Banco Central tambm concedia autorizao para agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo para operarem no mercado de cmbio. Atualmente, no se concede mais autorizao para esses agentes, permanecendo ainda apenas aquelas agncias de turismo cujos proprietrios pediram ao Banco Central autorizao para constituir instituio autorizada a operar em cmbio. Enquanto o Banco Central est analisando tais pedidos, as agncias de turismo ainda autorizadas podem continuar a realizar operaes de compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem, relativamente a viagens internacionais. A ECT tambm autorizada pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais internacionais, emissivos e receptivos, destinadas a atender compromissos diversos, tais como: manuteno de pessoas fsicas, contribuies previdencirias, aposentadorias e penses, aquisio de medicamentos para uso particular, pagamento de aluguel de veculos, multas, doaes. Por meio dos vales postais internacionais, a ECT tambm pode dar curso a recebimentos ou pagamentos conduzidos sob a sistemtica de cmbio simplificado de exportao ou de importao, observado o limite de US$50 mil, ou seu equivalente em outras moedas, por operao. OPERAFES BSICAS Quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, inclusive as transferncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e seu retorno ao Pas e aplicaes no mercado financeiro. As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, observada a legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao. Embora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao de recursos, os agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais restries legais ou regulamentares existentes para determinados tipos de operao. Como exemplo, relativamente colocao de seguros no exterior, devem ser observadas as disposies dos rgos e entidades responsveis pela regulao do segmento segurador. O cmbio no possui apenas o valor terico de determinar preos comparativos entre moedas, mas a funo bsica de exprimir a relao efetiva de troca entre diferentes pases. A troca de moedas conseqncia das transaes comerciais entre pases. No Brasil, a rede bancria a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos importadores para que paguem as mercadorias compradas. Con&!"&os d CE04io: Contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de compra ou de venda de moeda estrangeira. Nele so estabelecidas as caractersticas e as condies sob as quais se realiza a operao de cmbio. Dele constam informaes relativas moeda estrangeira que um cliente est comprando ou vendendo, taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor. Os contratos de cmbio devem ser registrados no Sistema ntegrado de Registro de Operaes de Cmbio (Sistema Cmbio) pelo agente autorizado a operar no mercado de cmbio. Nas operaes de compra ou de venda de moeda estrangeira de at US$ 3 mil, ou seu equivalente em outras moedas estrangeiras, no obrigatria a formalizao do contrato de cmbio, mas o agente do mercado de cmbio deve identificar seu cliente e registrar a operao no Sistema Cmbio. existem vrios tipos de Contratos de Cmbio, dentre eles: TPO 01 - EXPORTAO TPO 02 - MPORTAO TPO 03 - TRANSFERNCAS FNANCERAS DO EXTEROR TPO 04 - TRANSFERNCAS FNANCERAS PARA O EXTEROR Uma vez fechados, os contratos devem ser liquidados. Liquidar significa, a rigor, entregar a moeda estrangeira que foi vendida. Quanto ao prazo para liquidao, os contratos de cmbio podem ser: a) Prontos: so aqueles cuja liquidao deve ocorrer em at 2 dias teis; b) Futuros: aqueles cuja liquidao deva ser processada em prazo maior que 2 dias teis. A maioria dos contratos de exportao fechada para liquidao futura. LIMUIDAO DO CONTRATO DE CLMBIO: Do contrato de cmbio resultam as obrigaes: para o exportador, de entregar, ao banco, os documentos e a moeda estrangeira; para o banco, de pagar ao exportador o contravalor em moeda nacional. Quando as partes cumprem suas obrigaes, diz-se que o contrato est liquidado. Assim, da mesma maneira em que as partes pactuam a forma atravs da qual o banco pagar a moeda nacional ao exportador, tambm pactuada a forma atravs da qual o exportador entregar a moeda estrangeira ao banco. ALTERAO DE CONTRATO: Dos elementos do contrato de cmbio, no podem ser alterados: nome do comprador; nome do vendedor; valor da moeda estrangeira; taxa cambial; valor em moeda nacional. Por consenso das partes - exportador e banco - os demais elementos do contrato de cmbio, em regra, podem ser alterados, respeitadas regras prprias. TIPOS DE TAKAS CAMBIAIS: Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de taxas de compra e de venda. Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. Todavia, outros tipos de taxas existem, conforme verificaremos a seguir. T":" d R2"ss T":" d Co4!&+!" Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estrangeira dos bancos comerciais. Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda estrangeira aos bancos comerciais. T":"s C!+?"d"s %C!oss-R"&s- Taxas cruzadas vm a ser as taxas tericas resultantes da comparao das respectivas cotaes de duas moedas, cotaes essas expressas em uma terceira. Digamos que, no mercado cambial nor te-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0,231, enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se es ses valores, um pelo outro, vamos obter as seguintes taxas cruzadas.- franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84 marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19 T":"s Li)!s T":"s O.i(i"is Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divisas em um mercado livre de cmbio, admitindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno das autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objetivo de evitar variaes excessivas das taxas. Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultam do livre entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte, influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas oficiais. T":"s P!on&"s T":"s F+&+!"s Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negociao. Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega dessa moeda e o seu pagamento somente ocorrero aps o perodo de tempo concordado entre as partes. T":"s Fi:"s T":"s V"!i/)is Taxas fixas so aquelas mantidas invariveis em um determinado nvel, seja por determinao governamental, seja por operaes de compra e venda de divisas por parte das autoridades governamentais sempre que as cotaes de mercado se desviarem das taxas determinadas pelo governo. A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena variante das taxas fixas seria a taxa estvel, onde permitida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos limites. As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o limite mnimo ou mximo. As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequenos intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg. Existe, tambm, uma outra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no existem paridades monetrias e as taxas cambiais flutuam livremente, embora possam estar sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes exageradas. Sis(o0:: Siscomex ou Sistema integrado de comrcio exterior um sistema informatizado responsvel por integrar as atividades de registro, acompanhamento e controle das operaes de comrcio exterior, atravs de um fluxo nico, computadorizado de informaes. Desenvolvido inicialmente pelo departamento de nformatica do Banco Central, , hoje, mantido pelo SERPRO. O mdulo inicial, que abrangia as operaes de Exportao, foi lanado em 1993. Em 1997 entrou em produo o modulo mportao. Em outubro de 2006 o modulo Exportao passou por reformulao nas rotinas internas e na forma de acesso, passando para internet. Os dados relativos a averbao (peso da carga, quantidade etc) devem ser inseridos no sistema no prazo mximo de 7 dias aps a sada do navio no caso de exportao martima (exceto porto de Vitria, que tem prazo mximo de 4 dias). atravs do Siscomex que os interessados que se emitem e efetuam documentos como: Registro de Exportao, Registro de Venda, Solicitao de Despacho, Licena de mportao e Exportao, entre outros. uma ferramenta facilitadora, que permite a adoo de um fluxo nico de informaes, eliminando controles paralelos e diminuindo significativamente o volume de documentos envolvidos nas operaes, agregando competitividade s empresas exportadoras, na medida em que reduz o custo da burocracia. As operaes registradas via Sistema so analisadas online tanto pelos rgos gestores, quanto pelos rgos anuentes que estabelecem regras especficas para o desembarao de mercadorias dentro de sua rea de competncia. MERCADO PRIMRIO MERCADO SECUNDRIO Uma empresa abre o seu capital com o objetivo de captar recursos de terceiros para projetos especficos. Para tanto, tem que seguir uma srie de exigncias da CVM, que autoriza a abertura de capital. Ao fazer a primeira emisso de ttulos (sejam debntures ou aes), a venda feita no mercado primrio. O mercado primrio ento a primeira colocao de ttulos para a negociao. Uma vez colocadas e negociadas, toda negociao posterior que for feita com esses ttulos ocorrer no mercado secundrio. O prego da bolsa de valores o melhor exemplo de mercado secundrio. Nele, compradores e vendedores se encontram para negociar as aes j disponveis. Assim, o prego dirio da Bovespa o mercado secundrio de aes das empresas brasileiras. Quando a empresa faz uma subscrio de novas aes, a situao se assemelha muito primeira emisso. Portanto, ocorre no mercado primrio. Neste tipo de operao, o acionista tem o chamado direito de subscrio, que lhe confere a preferncia para compra das novas aes. O preo das aes em uma nova emisso baseado em trs fatores: valor patrimonial, mdia das cotaes em bolsa ou projeo de resultados. Se a empresa j possui aes em bolsa, o preo ser a mdia das cotaes de fechamento das aes da empresa nos ltimos trs meses. No mercado secundrio, o preo dos ttulos sempre determinado pelo prprio mercado. No h como a empresa interferir diretamente na cotao. Podemos tambm dividir o mercado de ttulos pblicos em primrio e secundrio. A regra a mesma para a negociao de aes ou debntures. Os ttulos pblicos ao serem colocados pela primeira vez no mercado, so vendidos no mercado primrio. PRODUTOS BANCRIOS D2'si&o D Vis&" - Con&" Co!!n&: A captao de depsitos a vista, livremente movimentveis atividade tpica e distintiva dos bancos comerciais; configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias; chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito) Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operacional da conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem estabelecer valores mnimos para a abertura e manuteno de saldo mdio. A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimentados os recursos do cliente, utilizando: depsitos / cheques / ordens de pagamento; D2'si&os N P!"?o- %CDB RDB-: Os Certificados de Depsito Bancrio e os Recibos de Depsito Bancrio so ttulos que representam depsitos a prazo fixo, de emisso e garantia dos bancos comerciais, bancos de investimento, bancos mltiplos com carteira comercial e carteira de investimento e bancos de desenvolvimento. uma promessa de pagamento da importncia depositada acrescida da remunerao convencionada. Tm a finalidade de propiciar os recursos necessrios para suprimento de capital de giro, capital fixo e aquisio de equipamentos das pessoas jurdicas e tambm das necessidades de emprstimo s pessoas fsicas. So emitidos sempre no nome do aplicador (forma nominativa) e normalmente sem emisso fsica do ttulo (escritural), sendo negociados no mercado de duas formas bsicas: pr-fixada e ps- fixada. Os pr-fixados se caracterizam por se conhecer o valor do seu rendimento e do seu resgate no momento da aplicao, j que a taxa negociada com o cliente embute uma expectativa inflacionria. Nas aplicaes ps-fixadas, a taxa fornecida pelo banco ao cliente no o total da remunerao, pois alm dela haver uma parte varivel que representa a atualizao monetria, traduzida por um indexador como a taxa referencial, por exemplo. Os prazos dessas aplicaes variam de 1 dia a 12 meses, dependendo do tipo de remunerao contratada. Os emitidos acima de trezentos e sessenta dias podem ser indexados em PC-R ou outro, autorizado pelo BACEN. Os CDB's constituem-se em ttulos transferveis e negociveis por endosso nominativo, ou seja, propiciam ao seu detentor a sua venda a qualquer hora. Porm, caso o investidor necessite do dinheiro antes do final do prazo da aplicao, haver uma perda de rentabilidade, uma vez que o comprador exigir um desgio a fim de gerar liquidez. Por seu turno, os RDB's so intransferveis e inegociveis at o seu vencimento, no podendo ser revendidos nem devolvidos ao banco que os emitiu. este o ponto que diferencia os CDB's dos RDB's: a sua negociabilidade. Estes investimentos esto sujeitos ao recolhimento de imposto de renda na fonte. Os CDBs prefixados no tm prazo mnimo obrigatrio, mas operaes por prazo inferior a 30 dias ensejam o pagamento de OF (mposto sobre Operaes Financeiras). L&!" d CE04io: ordem de pagamento, vista ou a prazo, sacada por um credor contra seu devedor, em favor de algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador; sacador o que emite a letra; aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo sua assinatura; tomador o beneficirio da ordem; Aps o aceite do sacado, o beneficirio teria de, em tese, aguardar a data do vencimento para receber o pagamento. Pode ser, no entanto, que seja devedor de outrem; pode saldar sua dvida entregando a letra de cmbio para aquele com relao ao qual devedor, devidamente endossada; portanto, o beneficirio original da letra passa a ser endossante da letra, transferida a seu credor, agora endossatrio e que passa a ser o novo proprietrio da letra substituindo o primitivo beneficirio. Cada endossatrio poder, por sua vez, transmitir a letra, por meio de endosso, indefinidamente, figurando como endossante; essa seqncia de endossos, denominada srie de endossos. Co4!"n#" P"7"0n&o d T6&+*os C"!n@s: A cobrana de ttulos foi o produto mais importante envolvido pelas instituies nos ltimos 10anos. Servem para aumentar o relacionamento instituio financeira x empresa, aumentam a quantidade de recursos transitrios e permitem maiores aplicaes destes recursos em ttulos pblicos. A cobrana feita atravs de boletos que podem circular pela cmara de compensao o que permite que os bancos cobrem ttulos de clientes em qualquer praa (desde que pagos at o vencimento) Os valores resultantes da operao de cobrana so automaticamente creditados na conta corrente da empresa cliente no prazo estipulado entre o banco e o cliente. Algumas das vantagens da cobrana de ttulos para o Banco so o aumento dos depsitos vista, pelos crditos das liquidaes e o aumento das receitas pela cobrana de tarifas sobre servios. J para o Cliente h o crdito imediato dos ttulos cobrados e a garantia do processo de cobrana quando necessrio o protesto. T!"ns.!@n(i" A+&o0/&i(" d F+ndos: prestao de servios, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas dos clientes, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco. A transferncia pode ser feita agendada como por ordem direta do correntista. Do( Td: Doc a Abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre contas de bancos diferentes. A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o cliente informe incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no ser concluda. obrigatria a informao do nmero do CPF ou do CNPJ do tomador e do beneficirio. O TED - Transferncia Eletrnica Disponvel - uma forma de transferncia de recursos entre bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). O valor mnimo para a emisso de TEDs atualmente de R$ 3.000,00. A!!("d"#,o d T!i4+&os T"!i."s PO4*i("s: So servios que os Bancos colocam disposio das empresas e do pblico, atravs de acordos e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadaes e repasses, possibilitando aos mesmos o pagamento de NSS, FGTS, Multas Estaduais e Federais, Tributos Municipais, Estaduais e Federais, PVA, DPVAT e outros, via Home Banking, ATM, nternet, caixa da agncia. A circular do BC 1.850/90 estabeleceu que os tributos arrecadados tero o mesmo tratamento dos depsitos a vista para efeitos do depsito compulsrio. Co00!(i"* P"2!: So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread). Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores Mobilirios, etc.). F+ndos MO&+os d In)s&i0n&o: Os fundos mtuos de investimento funcionam como uma sociedade de investidores, organizada por uma instituio financeira ou por um administrador de recursos. Nesta sociedade, cada investidor entra com o dinheiro que quiser investir, comprando cotas da carteira que tem o perfil desejado. E depois sai do investimento vendendo estas cotas. Cada fundo possui um administrador, que aplica o dinheiro numa carteira de investimentos que pode conter ttulos de renda fixa e/ou varivel, que passam ento por uma converso em cotas e passam a ser administradas por indivduos especializados na busca de oportunidades interessantes dentro do perfil de cada fundo e que valorizem o patrimnio dos cotistas. A rentabilidade do fundo de investimento depende de diversos fatores, como o grau de risco da carteira, ttulos que compem a carteira, dentre outros. O nmero de cotas proporcional ao dinheiro investido e o clculo do valor de cada cota calculado diariamente dividindo-se o patrimnio lquido do fundo pelo nmero de cotas que esto em circulao. Ho& MonP: uma alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando geralmente entre 1 a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento. Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico para os bancos o CD - Certificado de Depsito Bancrio. Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e so registrados na CETP. Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa. Con&"s G"!"n&id"s Q C9>+s Es2(i"is: uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rotativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro. Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, aplicam a taxa mensal de juros convertidas para um dia. C!<di&o Ro&"&i)o: um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permitem o saque de dinheiro. Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensais, proporcionais aos dias que utilizou os recursos. Ds(on&o d T6&+*os %C9>+s= D+2*i("&"s No&"s 2!o0iss'!i"s-: O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos mediante formalizao contratual. O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: 01 e 150 dias para cheques e entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP. Fin"n(i"0n&o d C"2i&"* d Gi!o: Capital de giro, em linguagem contbil e comercial, o conjunto de bens de uma empresa formado pelos recursos monetrios indispensvel sua operao, produo e comercializao, representados pelo dinheiro disponvel (imediato e a curto prazo) e pelo estoque de produtos. So a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico que estabelea prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessidades de capital de giro das empresas. Fin"n(i"0n&o d C"2i&"* Fi:o: Em termos da contabilidade de uma empresa, aquele representado por imveis, mquinas e equipamentos. tambm chamado de ativo fixo. o aporte de recursos destinados a aquisio de bens mveis e imveis, destinados a gerar o resultado operacional da empresa. CDC - C!<di&o Di!&o "o Cons+0ido!: So emprstimos e financiamentos concedidos pelos Bancos, ou pelas chamadas Financeiras, a pessoas fsicas ou jurdicas. A quitao da operao feita normalmente em prestaes mensais, iguais e sucessivas. Alm de juros, cobrado OF de 0,5% ao ms (limitado a um total de 6%) para pessoas fsicas e 1% ao ms (at o limite de 12%) para pessoas jurdicas. C"d!n&" d 2o+2"n#": uma modalidade de aplicao financeira cujos recursos so aplicados no Sistema Financeiro da Habitao (infra-estrutura e saneamento bsico) e em crdito rural. o principal ativo financeiro dos brasileiros. A TR (Taxa Referencial de juros) um indexador fixado pelo governo federal e sua variao a que servir de base para o clculo da correo e atualizao monetria dos depsitos. Os dias em que so realizados depsitos nas contas poupana so chamados de datas-base e so os dias em que os valores so corrigidos. Os depsitos realizados nos dias 29, 30 e 31, assumem a data-base do dia 28. T6&+*os d C"2i&"*i?"#,o: Tipo de investimento que combina caractersticas de jogo e de poupana. Com tais ttulos concorre-se a prmios em dinheiro alm de receber o rendimento de parte do valor investido. Do valor aplicado, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o sorteio e um terceiro para cobrir despesas. Caso o investidor queira efetuar o resgate do valor investido antes do trmino do plano, receber um percentual da parte reservada a poupana. S aps o trmino do plano possvel resgatar 100% deste valor.