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APOSTILA - CONHECIMENTOS BANCRIOS PARTE II

ELABORAO: EDSON EDUARDO AGUIAR AVELAR


SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
I Consid!"#$s G!"is % His&'!i(o E)o*+#,o -
O Sistema Financeiro Nacional foi estruturado e regulado pela Lei 4.595, de 31/12/64, conhecida
por "Lei da reforma Bancria. nicialmente prevaleceu a tese de especializao das instituies por
atuao, tanto na captao como na aplicao de recursos. Assim, as operaes de curto prazo,
basicamente emprstimos para capital de giro, estavam atribudas aos bancos comerciais,
enquanto para as operaes de mdio e longo prazo foram criados os bancos de investimentos. As
sociedades de crdito, financiamento e investimento assumiram o mercado de crdito ao
consumidor e as operaes de financiamento imobilirio passaram a ser realizadas por instituies
componentes do Sistema Financeiro de Habitao. J o crdito de longo prazo para o setor
produtivo ficou sob a responsabilidade do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES).
A partir de 1967, a evoluo do sistema financeiro foi caracterizada pela concentrao de
instituies financeiras, atravs de fuses e incorporaes bancrias e de incentivos
capitalizao de empresas. Surgiram as sociedades distribuidoras de ttulos e valores e a
sociedade de arrendamento mercantil. Logo se verificou a intensificao do papel dos bancos
privados como financiador do setor pblico ( Unio, Estados, Municpios e Empresas Estatais),
situao que permanece at os dias atuais.
II D.ini#,o
o conjunto de instituies que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar condies
satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores.
III Es&!+&+!" do SFN
O Sistema Financeiro Nacional constitudo por dois subsistemas: o normativo e o operativo
(intermediao).
Subsistema Normativo => tem como rgo mximo o Conselho Monetrio Nacional, regula e
controla o subsistema operativos, atravs de normas legais expedidas pelas autoridades
monetrias, ou pela oferta seletiva de crdito levada a efeito pelos agentes financeiros.
So integrantes desse sistema:
- Conselho Monetrio Nacional CMN
- Banco Central do Brasil BACEN
- Comisso de Valores Mobilirios CVM
- Conselho de Recursos do SFN
- Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP)
- Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar (PREVC)
Subsistema Operativo (intermediao) => constitudo pela instituies financeiras pblicas ou
privadas, que atuam no mercado financeiro. Funciona em segmentos especficos, no mercado de
capitais, monetrio e cambial.
Este subsistema divide-se em:
Ins&i&+i#$s Fin"n(i!"s B"n(/!i"s o+ Mon&/!i"s: so aquelas capazes de criar moeda.
Bancos Comerciais
Bancos Mltiplos
Caixas Econmicas
Cooperativas de Crdito
Ins&i&+i#$s Fin"n(i!"s N,o B"n(/!i"s: no criam moeda
Bancos de nvestimento
Bancos de Desenvolvimento
Sociedades de Arrendamento Mercantil
Sociedades de Crdito, Financiamento e nvestimento
Sociedades de Crdito mobilirio
OBS: Co0o o(o!! o 12!o(sso3 o+ 0("nis0o d (!i"#,o d" 0od" 4"n(/!i"5
Esse processo chama-se monetizao. Monetizao a criao de moeda pelos bancos
comerciais.
Os bancos de depsito criam moeda usando os valores dos depsitos. Os depsitos bancrios so
a fonte abundante da moeda escritural. Os bancos utilizam os fundos que lhes so emprestados
pelos correntistas, os depositantes, para conceder emprstimos. Esses valores concedidos em
emprstimos so, por sua vez, tambm depositados em banco. Da vem o processo multiplicador
de moeda. Dessa forma, o crdito o que permite a criao de moeda escritural.
Boa parte dos depsitos feitos num banco so valores obtidos por emprstimos (operao de
crdito) tomados anteriormente em outros bancos.
No se deve confundir a emisso com a criao e com a fabricao da moeda. Quem emite o
Banco Central, quem cria so os bancos comerciais e quem fabrica as cdulas e cunha as moedas
metlicas a Casa da Moeda.
Sis&0" Dis&!i4+ido! d T6&+*os V"*o!s Mo4i*i/!ios: negociam e distribuem tais ttulos.
Bolsas de Valores
Bolsas de Mercadorias & Futuros
Caixa de Registro e Liquidao
A7n&s Es2(i"is: complementam funes do sistema normativo e operam em nome do Tesouro
Nacional.
Caixa Econmica Federal
Banco do Brasil
Banco da Amaznia
So A+&o!id"ds 0on&/!i"s as entidades responsveis pela normatizao e execuo das
operaes de emisso de moeda.
- Conselho Monetrio Nacional CMN
- Banco Central do Brasil BACEN
So A+&o!id"ds d A2oio as instituies que podem atuar como instituies financeiras normais
auxiliando na execuo da poltica monetria (como o Banco do Brasil) ou normatizando um setor
especfico (como a CVM).
- Comisso de Valores Mobilirios CVM
- Banco do Brasil S.A. BB
- Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES
- Caixa Econmica Federal CEF
- Conselho de Recursos do SFN
RGOS
NORMATVOS
ENTDADES SUPERVSORAS OPERADORES
CONSELHO
MONETRO
NACONAL - CMN
BANCO CENTRAL DO BRASL
- BACEN
NSTTUES
FNANCERAS
CAPTADORAS DE
DEPSTOS VSTA
DEMAS
NSTTUES
FNANCERAS E
BANCOS DE CMBO
OUTROS
NTERMED
ROS
FNANCER
OS
COMSSO DE VALORES
MOBLROS - CVM
BOLSA DE MERCADORAS E
FUTUROS
BOLSAS DE
VALORES
E
ADMNSTR
ADORES DE
RECURSOS
DE
TERCEROS
CONSELHO
NACONAL DE
SEGUROS
PRVADOS - CNSP
SUPERNTENDNCA DE
SEGUROS PRVADOS -
SUSEP
RESSEGURADORES SOCEDADES
SEGURADORAS
SOCEDADE
S DE
CAPTALZA
O E
ENTDADES
ABERTAS
DE
PREVDNC
A
COMPLEME
NTAR
CONSELHO
NACONAL DE
PREVDNCA
COMPLEMENTAR -
CNPC
SECRETARA NACONAL DE PREVDNCA
COMPLEMENTAR - PREVC
ENTDADES FECHADAS DE
PREVDNCA COMPLEMENTAR
(FUNDOS DE PENSO)
CARACTER8STICAS GERAIS DOS INTEGRANTES DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Autoridades Monetrias _ So os rgos Normativos, so elas que ditam as normas legais para as
operaes do subsistema operativo.
Cons*9o Mon&/!io N"(ion"* CMN:
o rgo de cpula, disciplinador da moeda e do crdito, com funes exclusivamente
deliberativas. portanto, um rgo normativo e no executivo. Atua como sistematizador da
poltica monetria, creditcia e cambial nacional, com vistas ao progresso econmico e social do
pas.
O CMN delibera mediante resolues, por maioria dos votos, cabendo ao Presidente do Conselho
a prerrogativa de deliberar "ad referendum dos demais membros, nos casos de urgncia e de
relevante interesse, submetendo sua deciso ao colegiado na primeira reunio que seguir quela
deliberao.
O CMN reunir-se- ordinariamente uma vez por ms e, extraordinariamente, sempre que for
convocado por seu presidente.
A Secretaria-Executiva do CMN exercida pelo BACEN.
O CMN formado por 3 membros e tem a seguinte composio (em vigor a partir de 01/07/1994,
pela MP n 542):
- Ministro de Estado da Fazenda (Presidente)
- Ministro de Estado do Planejamento
- Presidente do BACEN
Criou-se tambm, subordinado ao CMN, a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito, com a
competncia bsica de regulamentar as matrias da Medida Provisria 542, de responsabilidade
do CMN.
Seus componentes so:
- Presidente do BACEN,
- Presidente da CVM,
- os Secretrios do Tesouro Nacional e da Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda,
- os Diretores de Poltica Monetria, de Assuntos nternacionais e de Normas e Organizao do
Sistema Financeiro, todos do BACEN.
Funcionam tambm, junto ao CMN, as seguintes comisses consultivas:
- Normas e Organizao do Sistema Financeiro;
- Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros;
- Crdito Rural;
- Crdito ndustrial;
- Endividamento Pblico;
- Poltica Monetria e Cambial;
- Processos Administrativos.
O CMN rene-se ordinria e/ou extraordinariamente para discutir assuntos de interesse do SFN e
suas decises so tomadas atravs de Resolues. Entre suas principais atribuies podemos
destacar as seguintes:
O CMN, como entidade superior do sistema financeiro, tem como objetivo:
- Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu
processo de desenvolvimento.
- Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios
ou deflacionrios de origem interna e externa, as depresses econmicas e outros
desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais.
- Regular o valor externo da moeda e equilbrio na balana de pagamentos do Pas, tendo em
vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira.
- Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer privadas,
tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao
desenvolvimento harmnico da economia nacional.
- Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior
eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos.
- Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras.
- Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica interna e
externa.
- Estabelecer a meta de inflao
- Atuar como rgo central do Sistema Financeiro de habitao
Compete privativamente ao CMN:
- Estabelecer condies para as emisses de papel-moeda de curso forado;
- Definir a forma de como o BACEN administrar as reservas internacionais vinculadas;
- Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo BACEN, por meio dos quais estimaro as
necessidades globais da moeda e crdito;
- Determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas
- Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive compra e venda de ouro e quaisquer
operaes de moeda estrangeira;
- Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as
suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das
instituies financeiras;
- Coordenar a poltica do Conselho Monetrio Nacional com a de investimentos do Governo
Federal;
- Determinar a porcentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero
emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresa;
- Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies
financeiras;
- Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos, o capital mnimo das instituies
financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e
agncias ou filiais;
- Autorizar o BACEN e as instituies financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio,
compra e venda de aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de
economia mista e empresas do Estado.
- Estatuir norma para as operaes das instituies financeiras pblicas;
- Estabelecer os limites e as condies de ingresso e sada do Pas de moeda nacional.
- Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou financeiros;
- Determinar as taxas de recolhimento compulsrio das instituies financeiras;
- Regulamentar as operaes de redesconto de liquidez;
- Outorgar ao BACEN o monoplio de operaes de cmbio quando o balano de pagamento o
exigir;
- Estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN nas transaes com ttulos pblicos;
- Regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao das instituies monetrias, bancrias
e creditcias, que exercerem atividades subordinadas lei 4595/64, bem como a aplicao de
penalidades previstas;
- Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos de emprstimos externos dos
Estados, do Distrito Federal e dos Municpios;
- Disciplinar as atividades das bolsas de valores;
- Enviar obrigatoriamente ao Congresso nacional at o ltimo dia do ms subsequente relatrio
e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos compulsrios;
B"n(o Cn&!"* do B!"si* %BACEN-:
O Banco Central do Brasil, autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, foi criado
em 31.12.64, com a promulgao da Lei n 4.595.
Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pela
Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro
Nacional.
A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a
organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuais de reservas
obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assistncia financeira de liquidez,
bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos
comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos internacionais.
O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle das
operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos
bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do
Tesouro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito
Agrcola, Comercial e ndustrial.
O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda.
Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o
desempenho do papel de "bancos dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordenamento
financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do
Brasil e Tesouro Nacional.
Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fornecimento de recursos do Banco Central ao Banco
do Brasil passou a ser claramente identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se
os suprimentos automticos que prejudicavam a atuao do Banco Central.
O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes
de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Brasil para o Banco
Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao
fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional.
A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Banco
Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir
moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps
argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente
e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso direta ou indireta de
emprstimos ao Tesouro Nacional.
A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do
Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e
estrutura do Banco Central do Brasil.
Misso nstitucional:
- Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro
nacional.
Macroprocessos:
- Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrizes do
Governo Federal.
- Regulao e superviso do sistema financeiro nacional.
- Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante.
Macroobjetivos
- Consolidar as polticas monetria e cambial no sentido de assegurar a estabilidade do poder
de compra da moeda.
- Assegurar que a regulao e a fiscalizao do Sistema Financeiro observem padres e
prticas internacionais.
- Consolidar a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro.
- Concluir o processo de saneamento e reestruturao dos bancos oficiais.
- mplantar modelo de administrao gerencial para atuao do Banco Central.
Como banco do governo, o BC administra a dvida pblica mobiliria federal interna, ao financiar o
Tesouro Nacional, adquirindo ttulos por ele emitidos, quando seus gastos superam suas receitas
(da mesma forma que ns recorremos aos bancos quando o nosso salrio acaba antes do final do
ms).
Administra, tambm, tanto as reservas como a dvida pblica externas, alm de fiscalizar e
supervisionar a dvida pblica de estados e municpios, para evitar que seu eventual descontrole
prejudique a poltica fiscal do governo.
Como banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais), administra suas reservas
bancrias, que nada mais so do que os depsitos que essas instituies mantm junto ao BC (da
mesma forma que cada um de ns tem uma conta corrente em um banco comercial).
Uma parte desses depsitos fica compulsriamente retida no BC com o objetivo, neste caso, de
controlar o estoque de recursos que os bancos podem disponibilizar como crdito aos seus clientes
e, dessa forma, tentar estabelecer o nvel ideal de aumento de consumo sem aumento de inflao
para cada momento da economia.
Se o objetivo for aumentar ou mesmo diminuir o volume de reservas bancrias disponveis para o
crdito e, conseqentemente, tentar diminuir ou aumentar o preo deste crdito, o BC diminui ou
aumenta o depsito compulsrio sobra as reservas dos bancos, originadas pelos nossos depsitos
vista.
Como fiscal do sistema financeiro, o BC procura garantir o correto funcionamento de todas as suas
instituies, antecipando-se aos problemas de liquidez que algumas delas possam vir a ter e,
assim, preservando a integridade do sistema financeiro como um todo e das economias de cada
um de ns em particular.
Como gestor da poltica cambial, estabelece as regras de gesto e operao dos bancos em
relao moeda estrangeira, mais especificamente ao dlar, de forma a permitir que, dependendo
das condies internas de nossa economia e de sua relaes com o exterior, o preo do nosso real
em relao ao dlar (a taxa de cmbio) garanta um fluxo de moeda positivo do Pas com o exterior
(recebemos mais dlares do exterior do que somos obrigados a enviar) sem aumento de inflao.
Como gestor da poltica monetria, sua principal e mais crtica funo, o BC procura determinar o
estoque e o fluxo de moeda na economia que permitam, para cada momento econmico, seu
crescimento sustentado, ou seja, sem inflao.
Para atingir esse objetivo, o BC age diretamente sobre o sistema financeiro, utilizando mecanismos
diretos de controle das reservas bancrias, quais sejam:
- depsito compulsrio sobre os depsitos vista, o qual, pelo seu poder de multiplicao de
crdito, tem um tratamento todo especial;
- emprstimo de liquidez, mais conhecido como redesconto, como uma ajuda temporria aos
bancos para recompor sua capacidade futura de crdito;
- contingenciamento de crdito, atravs do estabelecimento de regras restritivas para concesso
de crdito, a partir das reservas disponveis para isso nos bancos;
- mercado aberto de ttulos pblicos - open market, ou seja, a compra e a venda consistentes e
programadas de ttulos pblicos pelo BC, de forma a retirar recursos do mercado pela venda
dos ttulos, ou colocar pela compra (resgate) desses mesmos ttulos.
So de sua privativa competncia as seguintes atribuies:
- Emitir papel-moeda e moeda metlica nas condies e limites autorizados pelo CMN;
- Executar os servios do meio circulante;
- Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos voluntrios das
instituies financeiras e bancrias que operam no pas;
- Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papi
- Exercer o controle do crdito sob todas as formas;
- Exercer a fiscalizao das instituies financeiras, punindo-as quando necessrio;
- Autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinmica operacional, de todas as instituies
financeiras;
- Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos
pblicos federais.
- Realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras dentro de um
enfoque de poltica econmica do governo ou como socorro a problemas de liquidez;
- Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as resolues estabelecidas pelo
CMN;
- Estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies
financeiras privadas;
- Vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais;
- Controlar o fluxo de capitais estrangeiros garantindo o correto funcionamento do mercado
cambial, operando, inclusive, via ouro, moeda ou operaes de crdito no exterior;
- Determinar via COPOM, a taxa de juros de referncia para as operaes de um dia a taxa
SELC.
Compete ainda ao Banco Central do Brasil:
- Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituies estrangeiras e
internacionais;
- Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou
externos, podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios;
- Atuar no sentido de funcionamento regular do mercado cambial, da estabilidade relativa das
taxas de cmbio e do equilbrio no balano dos pagamentos;
- Efetuar compra e venda de ttulos de sociedade de economia mista e empresas do Estado;
- Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo
Conselho Monetrio Nacional;
- Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;
- Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre empresas que,
direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modalidades ou
processos operacionais que utilizem;
- Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria.
O Banco Central desempenha hoje papel crucial na poltica econmica do pas, e portanto guarda
relevante valor na organizao financeira do pas, sendo assim toda sua organizao para o intuito
de melhor aplicabilidade das normas e funes econmicas.
Co0iss,o d V"*o!s Mo4i*i/!ios %CVM- :
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda do
Brasil, instituda pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976, alterada pela Lei n 6.422, de 8 de
junho de 1977, Lei n 9.457, de 5 de maio de 1997, Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001,
Decreto n 3.995, de 31 de outubro de 2001, Lei n 10.411, de 26 de fevereiro de 2002, na gesto
do presidente Fernando Henrique Cardoso, e juntamente com a Lei das Sociedades por Aes (Lei
6.404/76) disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus
Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no mercado, sem prvio
registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda, promessa de venda, oferta
venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou subscrio de valores mobilirios.
Os poderes fiscalizatrios e disciplinadores da CVM foram ampliados para incluir as Bolsas de
Mercadorias e Futuros, as Entidades do Mercado de Balco organizado e as Entidades de
compensao e liquidao de operao com valores mobilirios que, da mesma forma que as
Bolsas de Valores, funcionam como rgos auxiliares da CVM.
LOCALZAO:
A SEDE DA CVM est localizada no Rio de Janeiro possuindo duas superintendncias regionais:
So Paulo e Braslia.
ORGANZAO:
A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um
Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da Repblica. O Presidente e a Diretoria
constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e
desenvolvidas pelo corpo de Superintendentes, a instncia executiva da CVM.
O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executivas da comisso auxiliado
pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subordinados e pelo Corpo Funcional.
Esses trabalhos so orientados, especificamente, para atividades relacionadas empresas, aos
intermedirios financeiros, aos investidores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de
auditoria, aos assuntos jurdicos, ao desenvolvimento de mercado, internacionalizao,
informtica e administrao.
O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de
comunicao social, da Assessoria Econmica e da Auditoria nterna.
A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Regionais de So Paulo e
Braslia.
Sob a disciplina e a fiscalizao da CVM foram consolidadas as seguintes atividades:
- emisso e distribuio de valores mobilirios
- negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios
- negociao e intermediao no mercado de derivativos
- organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Valores
- organizao, funcionamento e operaes das Bolsas de Mercadorias e Futuros
- administrao de carteiras e custdia de valores mobilirios
- auditoria das companhias abertas
- servios de consultor e analista de valores mobilirios
Valor mobilirio ttulo de investimento que a sociedade annima emite para a obteno de
recursos. investimento social oferecido ao pblico, pela companhia.
Alm das aes, a Lei das Sociedades por Aes (LSA) contempla como suas modalidades as
partes beneficirias e as debntures. Tambm trata dos valores considerados pela doutrina como
subprodutos de valores mobilirios; os bnus de subscrio e os certificados de emisso de
garantia.
A negociao em mercado se classifica em Primria e Secundria
A negociao primria opera-se por meio do lanamento pblico de aes, devidamente registrado
na CVM e com a intermediao obrigatria das instituies integrantes do sistema de distribuio
de valores mobilirios. No caso, o investidor subscreve as aes, revertendo o produto dessa
subscrio para a companhia.
ncumbe CVM a anlise de pedido de registro de distribuio pblica de valores mobilirios. No
caso de valores emitidos por sociedades controladas direta ou indiretamente por estados,
municpios e pelo Distrito Federal, ouvir, previamente, o Banco Central quanto ao atendimento s
disposies da Resolues do Senado federal sobre o endividamento pblico.
Quanto colocao no mercado secundrio, as aes so negociadas pelas Bolsas de Valores ou
no mercado de balco. Nos demais casos, essas operaes, a juzo do investidor, poder ser
realizadas a vista, a termo, a futuro ou no mercado de opes.
O prazo para liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em Bolsas de Valores, por
meio de seus sistemas de preges, em todos os mercados que operarem, at o segundo dia
subseqente ao do fechamento da operao.
Os objetivos fundamentais da CVM ficam caracterizados como o do fortalecimento do mercado de
aes e demais valores mobilirios, atravs do (a):
- Estimular a formao de poupanas e sua aplicao em valores mobilirios;
- Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados da bolsa e instituies auxiliares
que operam nesse mercado;
- Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra emisses
irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de
administradores de carteira de valores mobilirios;
- Fiscalizar a emisso, o registro, a distribuio e a negociao de ttulos emitidos pelas
empresas de capital aberto;
- Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais
de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado;
- Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as
companhias que os tenham emitido;
- Assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios;
- Promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular
as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas.
Cabe a CVM, entre outras, disciplinar as seguintes matrias:
- registro de companhias abertas;
- registro de distribuies de valores mobilirios;
- credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores
mobilirios;
- organizao, funcionamento e operaes das bolsas de valores;
- negociao e intermediao no mercado de Valores mobilirios;
- administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios;
- suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizaes;
- suspenso de emisso, distribuio ou negociao;
A CVM no exerce julgamento de valor em relao qualquer informao divulgada pelas
companhias. Zela, entretanto, pela sua regularidade e confiabilidade e, para tanto, normatiza e
persegue a sua padronizao.
A atividade de credenciamento da CVM realizada com base em padres pr-estabelecidos pela
Autarquia que permitem avaliar a capacidade de projetos a serem implantados.
A Lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente
cometidas no mercado, atravs de inqurito administrativo,
A CVM deve promover processo administrativo para investigar a ocorrncia de irregularidades no
mercado, ensejando aos acusados amplo direito de defesa, vigente o princpio do devido processo
legal na esfera administrativa.
As sanes para quem descumpre as regras legais do mercado de valores mobilirios, sobretudo
as normas editadas pela CVM, so: advertncia, multa, suspenso ou inabilitao para o exerccio
do cargo, ou cassao da autorizao ou do registro, bem como a proibio por prazo determinado
para o exerccio de atividades e operaes do sistema de distribuio.
Tambm o investidor pode ser proibido temporariamente de atuar, direta ou indiretamente, no
mercado.
importante frisar que a CVM tem a obrigao de comunicar ao Ministrio Pblico quaisquer
indcios de ilcito penal verificados nos processos sobre irregularidades no mercado. Da
mesmaforma, tratando-se de ilegalidade fiscal, deve encaminhar o processo Secretaria da
Receita Federal.
Em matria criminal, a Lei n 10.303/2001 acrescentou lei n 6.385/76 trs delitos dolosos contra
o mercado de valores mobilirios:
- manipulao de mercado;
- uso indevido de informao privilegiada; e
- exerccio irregular de cargo, profisso, atividade ou funo.
O bem jurdico tutelado o desenvolvimento regular das atividades do mercado de valores
mobilirios.
Cons*9o d R(+!sos do Sis&0" Fin"n(i!o N"(ion"* %CRSFN-:
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo Decreto
n91.152, de 15.03.85.
Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN para o CRSFN a competncia para julgar,
em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas
aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens a V do art. 1 do referido Decreto.
Permanece com o CMN a competncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora
do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64.
Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu artigo 81 e
pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN , que recebeu igualmente do CMN a
responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do Banco Central do Brasil
relativas a aplicao de penalidades por infrao legislao cambial, de capitais estrangeiros, de
crdito rural e industrial.
O CRSFN tem o seu Regimento nterno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, com a nova
redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncias, prazos e
demais atos processuais vinculados s suas atividades.
Atribuies:
So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrativa os
recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas aplicadas pelo Banco
Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Secretaria de Comrcio Exterior,
nas infraes previstas:
a) no inciso XXV do art. 4 e no 5 do art. 44 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964;
b) no art. 3 do Decreto-Lei n 448, de 3 de fevereiro de 1969;
c) no 4 do art. 11 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976;
d) no 2 do art. 43 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964;
e) no 2 do art. 2 do Decreto-Lei n 1.248, de 29 de novembro de 1972; e
f) no art. 74 da Lei n 5.025, de 10 de junho de 1966;
- de decises do Banco Central do Brasil:
a) relativas a penalidades por infraes legislao cambial, de capitais estrangeiros e de crdito
rural e industrial;
b) proferidas com base no art. 33 da Lei n 8.177, de 1 de maro de 1991, relativas aplicao
de penalidades por infrao legislao de consrcios;
c) proferidas com base no art. 9 da Lei n 9.447, de 14 de maro de 1997, referentes adoo
de medidas cautelares; e
d) referentes desclassificao e descaracterizao de operaes de crdito rural e industrial,
e a impedimentos referentes ao Programa de Garantia de Atividade Agropecuria -
PROAGRO.
Estrutura:
O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselheiros,
possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de
cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio:
- um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz);
- um representante do Banco Central do Brasil (Bacen);
- um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MDC);
V - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM);
V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista
trplice.
As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Brasileira
das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de nvestimento), CNBV
(Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes de Bancos),
Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas
Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os
representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e
os demais, como suplentes.
Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro
da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos uma nica vez.
Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados
pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia da
legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Ministrio da Fazenda, responsvel
pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil,
a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo
apoio tcnico e administrativo.
O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice presidente o
representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro representantes das
entidades de classe que integram o Conselho.
B"n(os Co0!(i"is:
So intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes superavitrios para os
deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar moeda atravs do efeito multiplicador.
Podem descontar ttulos, realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta corrente,
realizar operaes especiais de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional, captar depsitos
vista e a prazo fixo, obter recursos junto s instituies oficiais para repasse aos clientes, etc.
Principais Operaes:
Ativas
- descontar ttulos;
- abertura de crdito simples ou em conta corrente;
- crdito rural, de cmbio e comrcio internacional;
Passivas
- captar depsitos vista;
- captar depsitos a prazo fixo;
- obter recursos junto a instituies oficiais para repasse a clientes;
- obter recursos externos;
- Efetuar prestao de servios, inclusive mediante convnio.
- Cobrana de ttulos e arrecadao de tarifas e tributos pblicos.
C"i:"s E(on;0i("s:
So instituies eminentemente de cunho social, concedendo emprstimos e financiamentos a
programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes
urbanos e esporte.
Sua principal atividade, porm, esta ligada ao Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo
(SBPE), ligada ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), onde sua principal fonte de recursos, a
caderneta de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no crdito
imobilirio de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamento bsico das cidades.
Outras atividades:
- captar depsitos vista e a prazo;
- realizar operaes ativas e de prestao de servios, basicamente s pessoas fsicas;
- tm o monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao;
- vender bilhetes das loterias;
- centralizao do recolhimento e da posterior aplicao dos recursos do FGTS.
Coo2!"&i)"s d C!<di&o:
Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias,
constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico, atualmente, institudo
pela Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971.
As sociedades cooperativas so classificadas como:
cooperativas singulares, ou de 1 grau, quando destinadas a prestar servios diretamente aos
associados;
cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2 grau, aquelas constitudas por
cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior escala, os servios
econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e orientando suas atividades, bem
como facilitando a utilizao recproca dos servios; e
confederaes de cooperativas, ou de 3 grau, as constitudas por centrais e federaes de
cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiadas, nos casos em
que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de
atuao das centrais ou federaes.
Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedades
cooperativas, tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, como
concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de servios de
cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob convnio com
instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm de outras operaes
especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor.
O cooperativismo de crdito no Brasil respondia, em dezembro de 2004, por 2,30% das operaes
de crdito realizadas no mbito da rea bancria do SFN e possua 2,56% do patrimnio lquido
total da rea bancria do SFN, atendendo a mais de dois milhes de pessoas.
B"n(os Co0!(i"is Coo2!"&i)os:
Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades annimas
que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de
Crdito.
Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperativo" e
tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes das
pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de servios
com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao.
vedada a sua participao no capital social de instituies financeiras e demais instituies
autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinentes para
a constituio de banco comercial com a particularidade de apenas as pessoas jurdicas
controladoras devem publicar declarao de propsito e comprovar capacidade econmica
compatvel com o empreendimento.
B"n(os d dsn)o*)i0n&o:
Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais,
e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos
necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a
promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado.
As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de
cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de
Desenvolvimento Econmico.
As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado.
Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que
detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao
social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede.
B"n(os d in)s&i0n&o:
Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de
participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para
suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros.
Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua
denominao social, a expresso "Banco de nvestimento".
No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos
externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados.
As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou
aquisio de ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos
externos.
So responsveis pelo suprimento de recursos de mdio e longo prazo s empresas como forma
de financiamento de seu capital de giro.
Basicamente as operaes de sua responsabilidade so:
financiamento de capital fixo
financiamento de capital de giro
negociao no mercado de capitais
repasses de emprstimos obtidos no pas e no exterior
repasses de recursos obtidos no Pas
prestao de garantia de emprstimos no Pas ou provenientes do exterior
So(id"ds d (!<di&o= .in"n(i"0n&o in)s&i0n&o:
As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, foram
institudas pela Portaria do Ministrio da Fazenda 309, de 30 de novembro de 1959.
So instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento
para a aquisio de bens, servios e capital de giro.
Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve
constar a expresso "Crdito, Financiamento e nvestimento".
Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo
CMN 45, de 1966) e Recibos de Depsitos Bancrios.
Atuam no financiamento de bens de consumo durveis por meio de crdito direto ao consumidor
(CDC), as financeiras, possui como limite de seus emprstimos 12 vezes o valor de seu capital
social integralizado.
So(id"ds d (!<di&o "o 0i(!o02!nddo!:
As sociedades de crdito ao microempreendedor, criadas pela Lei 10.194, de 14 de fevereiro de
2001, so entidades que tm por objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a
prestao de garantias a pessoas fsicas, bem como a pessoas jurdicas classificadas como
microempresas, com vistas a viabilizar empreendimentos de natureza profissional, comercial ou
industrial de pequeno porte.
So impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem como emitir ttulos e
valores mobilirios destinados colocao e oferta pblicas.
Devem ser constitudas sob a forma de companhia fechada ou de sociedade por quotas de
responsabilidade limitada, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso
"Sociedade de Crdito ao Microempreendedor", vedada a utilizao da palavra "Banco".
Seu objetivo o de prover um modelo de financiamento sem assistencialismo que atenda com um
mnimo de burocracia a grande parcela da populao que no tem acesso ao sistema bancrio
tradicional.
Elas podem conceder financiamentos e prestar garantias a pessoas fsicas, com o objetivo de
viabilizar empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial, de pequeno porte, e a
pessoas jurdicas classificadas como microempresas.
Estas atividades podem ser realizadas por conta prpria ou atravs de contrato de prestao de
servios em nome de instituio autorizada a conceder emprstimos nos termos da legislao e
regulamentao em vigor.
Se o BC autorizar, o seu controle societrio pode ser exercido por Organizaes de Sociedade
Civil de nteresse Pblico (OSCP) - Lei 9.790, de 23/04/99 -, desde que estas organizaes
desenvolvam atividades de crdito compatveis com o objeto social das SCM e no confiram ao
setor pblico qualquer poder de gesto ou de veto na conduo de suas atividades.
As SCM devem ter um capital realizado ou patrimnio lquido mnimo de R$ 100 mil e no podem
emprestar ou prestar garantia para um nico cliente em valores superiores R$ 10 mil.
No total, elas no podem superar um limite de endividamento de cinco vezes o seu respectivo
patrimnio lquido, acrescidas s obrigaes do seu passivo circulante e de suas coobrigaes por
cesso de crdito e prestao de garantias e descontadas as aplicaes em ttulos pblicos
federais.
So(id"ds d "!!nd"0n&o 0!("n&i*:
As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima,
devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento
Mercantil".
As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa,
emprstimos e financiamentos de instituies financeiras.
Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios
e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional
ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadorapara fins de uso prprio do
arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil.
So(id"ds (o!!&o!"s d &6&+*os )"*o!s 0o4i*i/!ios:
As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de
sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada.
Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores
mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de
terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores
mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes
de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures;
intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes;
praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de
compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar
em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros.
So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.655, de 1989). Os FUNDOS
DE NVESTMENTO, administrados por corretoras ou outros intermedirios financeiros, so
constitudos sob forma de condomnio e representam a reunio de recursos para a aplicao em
carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos condminos
valorizao de quotas, a um custo global mais baixo.
A normatizao, concesso de autorizao, registro e a superviso dos fundos de investimento so
de competncia da Comisso de Valores Mobilirios.
As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de ordens e
operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de
servios a investidores e empresas, tais como:
L- diretrizes para seleo de investimentos;
L- intermediao de operaes de cmbio;
L- assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures
conversveis em aes, renovao do registro de capital etc.
As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores,
com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttulos e valores negociados
em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao.
So(id"ds dis&!i4+ido!"s d &6&+*os )"*o!s 0o4i*i/!ios:
As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de
sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua
denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios".
Algumas de suas atividades: intermediam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores
mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios;
instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado
acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro
financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de
mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermediam
operaes de cmbio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.120,
de 1986).
So nstituies semelhantes s Sociedades Corretoras, porm com uma faixa operacional mais
restrita que a das corretoras, j que elas no tm acesso s bolsas de valores e mercadorias.
suas atividades bsicas so subscrio de ttulos e valores para revenda;
intermediao da colocao de emisses de capital aberto
operaes no mercado aberto (desde que satisfaam as condies exigidas pelo BC).
Bo*s"s d V"*o!s:
As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico.
Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de
responsabilidade.
Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrados,
orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divulgao constante de
informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas
de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado
contnuo, representado por seus preges dirios.
por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo
moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso,
que, diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento.
Clearings: So entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia. Empresas que
gerenciam sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a
custdia - guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa.
Megabolsa: Prego Eletrnico da Bovespa. O funcionamento de 2 a 6 feira das 10:00 s
17:00 h.
Modalidades Operacionais:
vista: Compra e venda de aes executadas a um preo estabelecido durante o prego.
termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de
negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias. A operao
fechada em pontos, que se constitui na compra e venda de certa quantidade de aes a um
preo preestabelecido para liquidao.
Opes: Negocia direitos de comprar ou vender certa quantidade de aes at uma determinada
data.
Prego:
o intervalo de tempo para que as sociedades corretoras executem as ofertas de compra e venda
de aes. Onde realizado todo o processo operacional, com os fluxos de oferta e procura do
mercado de aes.
Viva-voz: o prego que ocorre dentro do ambiente da Bovespa com representantes das
corretoras que apregoam suas ofertas, especificando o nome da empresa, o tipo da ao e a
quantidade e preo de compra ou de venda. Nem todos os papis so apregoados no viva-voz.
Bonificaes:
As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Tambm
pode ocorrer a distribuio em dinheiro.
Bnus de subscrio:
So ttulos nominativos, negociveis, que conferem ao seu proprietrio o direito de subscrever
aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definidas.
Companhias Abertas:
A companhia torna-se aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de
valores ou no mercado de balco. Valores mobilirios podem ser aes, bnus de subscrio,
debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. As operaes de
abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que
fiscaliza o mercado de capitais brasileiro que registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios
para distribuio pblica.
Bo*s"s d M!("do!i"s d F+&+!os:
Mercado de commodities onde os contratos de futuros em instrumentos financeiros ou as
mercadorias fsicas, como o trigo e a soja, so comercializados. Aes e opes tambm so
comercializadas nessas Bolsas.
Commodities, o termo usado em transaes comerciais internacionais para designar um tipo de
mercadoria em estado bruto ou com um grau muito pequeno de industrializao. As principais
commodities so os produtos agrcolas ( caf, soja, acar, milho, trigo) ou minrios (cobre, ouro,
ao,alumnio) entre outros.
A Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), uma associao sem fins lucrativos, organizada para
proporcionar a seus membros as facilidades necessrias realizao de negcios (compra e
venda) em mercados de liquidao futura.
Alm de manter local fsico adequado conduo de negcios (sala de preges) e plataformas de
negociao eletrnica, cabe bolsa, dentre outros, criar produtos, aperfeioar e desenvolver
mercados e manter cursos de formao profissional.
A BM&F constituda como um clube, cujos Associados possuem ttulos, patrimoniais ou
no.Existem vrias categorias de associados: Scios Efetivos, Membros de Compensao,
Operadores Especiais, Corretoras de Mercadorias, dentre outros, cada qual envolvendo direitos e
deveres especficos. Por exemplo: as Corretoras de Mercadorias esto autorizadas a intermediar
negcios na BM&F para terceiros, mantendo, para tanto, funcionrios especializados; os
Operadores Especiais esto autorizados a realizar negcios para sua prpria conta.
Cada detentor de ttulo paga Bolsa uma taxa de manuteno, chamados de emolumentos. A
Bolsa cobra ainda, de cada negcio realizado, custos operacionais, cujos recursos so destinados,
dentre outros, manuteno das estruturas funcional e operacional da Bolsa, ao desenvolvimento
de mercados, ao aprimoramento tecnolgico e formao de seus associados.
Contratos negociados na BM&F:
A BM&F mantm a negociao de contratos nas modalidades fsico, futuro, opes e termo, nos
mercados de balco, eletrnico (GTS) e a viva-voz, referenciados nas seguintes commodities:
taxas de juro, taxas de cmbio, ndice de aes, ouro, cupom cambial, ttulos da dvida, soja, milho,
acar, caf, boi gordo, lcool anidro e algodo.
Os clientes no se dirigem diretamente BM&F. Eles se fazem representar por intermedirios, as
Corretoras de Mercadorias. Por intermdio desses scios da BM&F, as ordens dos clientes so
executadas da melhor forma possvel, no recinto de prego ou em mercado de balco.
Os mercados da BM&F so regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo
Banco Central do Brasil.
Mercados:
Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fsica
e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos contratos, que o
mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e prejuzos das posies.
Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda
para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem
intercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do
contrato.
Opes sobre Disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de
compra - ou vender - opo de venda - o instrumento-objeto de negociao, at ou em
determinada data, por preo previamente estipulado.
Opes sobre Futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra -
ou vender - opo de venda - contratos futuros de um ativo ou commodity, at ou em determinada
data, por preo previamente estipulado.
Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via
sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o
intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equalizar preos, arbitrar
mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a combinao de variveis
apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando igualmente pela garantia ou
no da Bolsa.
Sis&0" Es2(i"* d Li>+id"#,o C+s&'di" %SELIC-:
O SELC foi criado na dcada de 70 para simplificar a sistemtica de movimentao e troca de
custdia dos ttulos pblicos no mercado, vale dizer, apenas ttulos pblicos federais, quer sejam
emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central.
Para lanar um ttulo federal no mercado, isto , para fazer a primeira venda de um ttulo, o Banco
Central realiza o chamado leilo primrio, onde os interessados em adquirir os papis enviam suas
ofertas. Em geral, quem participa desse leilo so instituies financeiras que utilizam os ttulos
para compor suas carteiras de investimentos, assegurando, dessa forma, a rentabilidade de
aplicaes oferecidas aos seus clientes, ou seja, tais ttulos servem como lastro para outras
operaes.
Entretanto, a instituio adquirente do ttulo no obrigada a permanecer com o papel, comprado
no leilo primrio, at o seu vencimento. prtica comum a venda desses ttulos a outras
instituies criando-se, dessa forma, o chamado mercado secundrio.
O interessante nessa questo o fato de a rentabilidade da maior parte dos ttulos emitidos ser
definida pela taxa mdia ajustada dos financiamentos apurados no SELC para ttulos pblicos
federais, ou seja, so as operaes efetuadas no mercado secundrio, entre detentores dos ttulos
pblicos e determinados aplicadores, que determinaro a taxa de remunerao do prprio ttulo.
Tais operaes so denominadas de overnight.
E nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos federais
que se forma o juro primrio da economia, o qual, serve de referncia para todas as demais taxas
de juros.
O COPOM - Comit de Poltica Monetria do Banco Central, realiza runies peridicas onde so
traadas metas para a Taxa SELC.
Apesar das suas origens estarem na criao do mercado aberto no Brasil na dcada de 60, o
SELC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi formalmente criado em 22 de outubro de
1979 para organizar a troca fsica de papis da dvida e viabilizar uma alternativa liquidao
financeira por meio de cheques do Banco do Brasil, que implicava em risco elevado.
Com isso, a liquidao financeira das operaes passou a ser feita pelo resultado lquido ao final
do dia diretamente na conta Reservas Bancrias.
O SELC, que em 2006 completar 27 anos, o depositrio central dos ttulos da dvida pblica
federal interna emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central. O Sistema tambm recebe os
registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liquidao, contando,
ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo
Tesouro Nacional ou pelo Banco Central.
O registro de ttulos pblicos feito por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento, em
contas grficas abertas em nome de seus participantes. O sistema tambm processa as operaes
de movimentao geral, bem como as rotinas de pagamento de juros, resgates, ofertas pblicas
etc., promovendo a conseqente liquidao financeira nas contas Reservas Bancrias das
instituies envolvidas.
A partir de 22/4/02, a liquidao passou a ser efetuada pelo valor bruto em tempo real (LBTR) -
Neste regime, a liquidao d-se imediatamente ao envio de mensagem de pagamento e pelo
valor bruto do mesmo, isto , no existe compensao com ordens de pagamento recebidas. -
marcando uma importante alterao em relao ao desenho original do sistema. Tambm a partir
dessa data, o SELC no mais acatou operaes com D - Depsitos nterfinanceiros, que
passaram a ser cursadas somente pelo sistema da CETP.
Alm do sistema de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o SELC
os mdulos complementares de Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) e de Leilo nformal
Eletrnico de Moeda e de Ttulos.
A taxa Selic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais.
O que o Copom?
Comit de Poltica Monetria do Banco Central, institudo em 20 de junho de 1996 com o objetivo
de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros. Sua criao buscou
proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo decisrio.
Cn&!"* d Li>+id"#,o Fin"n(i!" d C+s&'di" d T6&+*os %CETIP-:
A CETP - Cmara de Custdia e Liquidao uma das maiores empresas de custdia e de
liquidao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas
instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segurana e
agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro.
Hoje, a CETP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes, prestando servios
integrados de custdia, negociao eletrnica, registro de negcios e liquidao financeira.
A CETP tem cerca de 4.800 participantes, entre bancos, corretoras, distribuidoras, demais
instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e pessoas jurdicas no
financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso.
Os mercados atendidos pela CETP so regulados pelo Banco Central e pela CVM - Comisso de
Valores Mobilirios.
A CETP - Cmara de Custdia e Liquidao uma associao civil que tem por instncia mxima
a Assemblia-Geral dos Associados. A administrao da CETP compete ao Conselho de
Administrao, que aprova as polticas de atuao e diretrizes gerais.
O Conselho de Administrao eleito por voto direto e composto por 10 membros, sendo cinco
indicados pelas associaes de classe fundadoras da CETP e outros cinco indicados pelos
Associados, alm de dois suplentes.
As associaes de classe fundadoras da CETP so:
:: ANDMA (Associao Nacional das nstituies do Mercado Financeiro)
:: FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos)
:: ABECP (Associao Brasileira das Entidades de Crdito mobilirio e Poupana)
:: ANBD - (Associao Brasileira dos Bancos de nvestimento)
:: ACREF (Associao das Empresas de nvestimento, Crdito e Financiamento)
So(id"ds d C!<di&o I0o4i*i/!io:
As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, de 21 de
agosto de 1964, para atuar no financiamento habitacional.
Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras
e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros.
Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para
compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas
incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo.
Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua
denominao social a expresso "Crdito mobilirio".
As Sociedades de Crdito mobilirio, so as responsveis pelo financiamento da aquisio de
imveis quer sejam habitacionais ou comerciais.
Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior renda. A
captao ocorre atravs de Letras mobilirias depsitos de poupana e repasses de CEF. Esses
recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos.
Asso(i"#$s d 2o+2"n#" 02!<s&i0o:
As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo
de propriedade comum de seus associados.
Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema
Financeiro da Habitao (SFH).
As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de
cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos.
Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no
recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no
patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel
Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, podero ser
autorizadas a funcionar, nos termos deste decreto-lei, associaes de poupana e emprstimo,
que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, de mbito regional restrito,
tendo por objetivos fundamentais:
- propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados;
- captar, incentivar e disseminar a poupana.
So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo:
- a formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro
efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar;
- a distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lquidos
operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundos de reserva
e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associaes.
Sis&0" d S7+!os P!i)"dos:
O Sistema Nacional de Seguros Privados integrado pelo Conselho Nacional de Seguros Privados
(CNSP), a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), a RB - BRASL Re., as sociedades
seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades de previdncia complementar aberta e
pelos corretores habilitados a atuar nestes segmentos.
O CNSP tem por principais atribuies: fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;
regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades
subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das penalidades
previstas; fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, de capitalizao e de
previdncia complementar aberta; estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro;
disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.
So(id"ds d ("2i&"*i?"#,o:
So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos
de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo
contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos
valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo,
ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Mais informaes
podero ser encontradas no endereo.
As Sociedades de Capitalizao formam um segmento de Mercado bastante particular,
constituindo os produtos por elas comercializados, os ttulos de capitalizao, num misto de
formao de poupana e de premiao por sorteio.
Conceitualmente, a capitalizao consiste numa simbiose entre a poupana programada e o
sorteio, funcionando este com o poder de antecipar a meta estabelecida para a poupana.
Ao longo do tempo, novos produtos tm sido concebidos, onde as 2 parcelas: poupana e sorteio,
com caractersticas distintas, atingem cada uma seus objetivos no contexto de cada plano.
Os planos de capitalizao so formatados tecnicamente a prmios mensais (PM) ou a prmio
nico (PU), embora nada impea que possam ser estruturados com periodicidades diversas.
importante no confundir "prmio", que o pagamento efetivado pelo comprador do ttulo, com
"prmio de sorteio" que normalmente denominado, simplesmente, por sorteio.
SUSEP:
A SUSEP, Autarquia Especial vinculada ao Ministrio da Fazenda, na qualidade de executora da
poltica traada pelo CNSP, tem por principais atribuies: fiscalizar a constituio, organizao,
funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitalizao e das entidades de
previdncia complementar aberta, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar
no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de
seguros, de capitalizao e de previdncia complementar aberta; zelar pela defesa dos interesses
dos consumidores dos mercados supervisionados; promover o aperfeioamento das instituies e
dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema
Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao; promover a estabilidade
dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades
que neles operem; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado;
disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens
garantidores de provises tcnicas.
En&id"ds A4!&"s F(9"d"s d P!)id@n(i" Co02*0n&"!:
Os planos de previdncia podem ser abertos ou fechados.
As entidades fechadas (EFPPs Entidades Fechadas de Previdncia Privada), que administram
os planos fechados, como o prprio nome j anuncia, so de adeso restrita aos funcionrios da
empresa ou grupo de empresas patrocinadoras ou das instituidoras (Associaes de Classe e
Sindicatos).
As Entidades Fechadas, so necessariamente sem fins lucrativos, funcionam sob a tutela da
PREVC ex-Secretaria da Previdncia Complementar (do Ministrio da Previdncia e Assistncia
Social).
So instituies restritas a determinado grupo contribuinte ou no, que visam valorizao de seu
patrimnio, para garantir a complementao da aposentadoria e, por esta razo, orientadas a
aplicar parte de suas reservas tcnicas no mercado financeiro e de capitais.
As entidades de previdncia privada fechada consideram-se complementares do sistema oficial da
previdncia social, enquadrando-se suas atividades na rea de competncia do MPS. E no
podem ter fins lucrativos.
J as Entidades Abertas (EAPPs Entidades Abertas de Previdncia Privada) so
regulamentadas pela Susep e so acessveis tanto a pessoas fsicas quanto jurdicas.
Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a
forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter
previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a
quaisquer pessoas fsicas.
MERCADO FINANCEIRO
Mercado Financeiro pode ser definido como sendo o processo onde os recursos excedentes da
economia (poupana) so direcionados para o financiamento de empresas e de novos projetos,
desta forma estimulando o crescimento da economia.
A consolidao do mercado financeiro brasileiro ocorreu de forma efetiva, por volta de 1964,
quando houve a promulgao de trs leis que marcaram profundas alteraes na estrutura do
sistema financeiro nacional:
Lei n 4380 21/08/64 : instituiu a correo monetria nos contratos imobilirios de
interesse social, trouxe a criao do Banco Nacional de Habitao e a criao do Sistema
Financeiro de Habitao.
Lei n 4595 31/12/64 : estabeleceu as caractersticas e as reas especficas de atuao
das instituies financeiras e transformao do SUMOC ( Superintendncia da Moeda e do
Crdito, que autoridade monetria antes da criao do Bacen, Banco do Brasil, e Tesouro
Nacional)
Lei n4728 14/07/65 : estruturou o mercado de capitais e estabeleceu medidas para seu
desenvolvimento.
Desde ento, o sistema financeiro brasileiro passou a ter maior diversificao do nmero de
intermedirios financeiros no bancrios, com reas especficas e bem determinadas de atuao.
Em paralelo, houve uma ampliao considervel nas regras de ativos financeiros, aumentando as
opes para aplicao em poupanas e criando melhores condies no processo de
intermediao.
MERCADO MONETRIO
O Mercado Monetrio uma das subdivises do Mercado Financeiro. O Mercado Monetrio ou
mercado de moeda onde ocorrem as captaes de recursos vista, no curtssimo e no curto
prazo. Nesse mercado, atuam principalmente os intermediadores financeiros, negociando ttulos e
criando um parmetro mdio para taxas de juros do mercado.
O Mercado Monetrio constitudo pelas instituies do mercado financeiro que possuem
excedentes monetrios e que estejam interessadas em emprestar seus recursos em troca de uma
taxa de juros.
Tambm composto por aqueles agentes econmicos com escassez de recursos, que precisam
de dinheiro emprestado para manter seu giro financeiro em ordem.
No geral, as negociaes com ttulos e outros ativos no mercado monetrio no ultrapassam os 12
meses. Por isso figuram nesse mercado, na grande maioria dos casos, os Certificados de Depsito
nterbancrio e as operaes de emprstimo de curto prazo feitas com ttulos pblicos operaes
compromissadas.
O Mercado Monetrio marcado tambm pelo controle da liquidez exercida pelo Banco Central.
Neste caso, a liquidez diz respeito ao volume de papel moeda em circulao, ou seja, ao volume
de dinheiro que est transitando livremente na economia. Por exemplo: um grade fluxo de recursos
pode trazer um custo menor para o dinheiro (taxas de juros baixas), porm um consumo muito forte
(o que gera forte inflao no curto e mdio prazos, desequilibrando nossa economia).
Portanto o Mercado Monetrio o grande responsvel pela formao das taxas de juros a Taxa
Selic e o CD, sendo tambm bem controlado pelo COPOM atravs de sua poltica monetria bem
estabelecida.
MERCADO DE CRADITO
Mercado de crdito o nome dado a parte do sistema financeiro onde ocorre o processo de
concesso e tomada de crdito.
O mercado de crdito envolve duas partes, uma credora e outra devedora, que normalmente
estabelecem uma relao contratual entre si, podendo ser formal ou informal. Esta situao sugere
que uma das partes, a credora conceda liquidez outra, mediante um premio de liquidez ou de
risco, comumente intitulado de juros.
Crdito definido como cesso de mercadoria, servio ou importncia em dinheiro, para
pagamento futuro. Assim sendo, ao dispormos a terceiro uma determinada mercadoria, mediante
ao compromisso, formal (contrato) ou informal, de reembolso no futuro, estamos vendendo a
crdito. Quando dispomos a terceiro uma importncia em dinheiro mediante o compromisso, formal
ou informal, de pagamento no futuro, estamos emprestando a crdito.
O mercado de crdito serve de alavancagem para a maioria das economias desenvolvidas do
mundo, j no Brasil este mercado ainda tem pouco expresso, devido a taxa de juros no Brasil
estar entre as mais altas do mundo.
Os principais agentes de concesso de crdito so as instituies financeiras, embora existam
vrios outros agentes, como as empresas para seus clientes. As instituies financeiras so os
principais agentes pelo seu poder de arregimentar recursos, e pelo grau de especializao que
alcanam no processo de emprestar e principalmente receber seus emprstimos.
MERCADO DE CAPITAIS
Mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios que proporciona liquidez
aos ttulos de emisso de empresas e viabiliza o processo de capitalizao.
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras
autorizadas.
No mercado de capitais , os principais ttulos negociados so os representativos do capital de
empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - , que permitem a circulao
de capital para custear o desenvolvimento econmico.
Os principais ttulos negociados (ttulo mobilirio) representam o capital social das empresas,
tangibilizado em suas aes ou ainda emprstimos tomados pelas empresas, no mercado,
representado por debntures que so conversveis em aes, bnus de subscrio e outros papis
comerciais. Esta constituio permite a circulao de capital e custeia o desenvolvimento
econmico.
No mercado de capitais ainda podem ser negociados os direitos e recibos de subscrio de valores
mobilirios, certificados de depsitos de aes e outros derivativos autorizados negociao.
Seu objetivo canalizar as poupanas (recursos financeiros) da sociedade para o comrcio, a
indstria e outras atividades econmicas. Distingue-se do mercado monetrio que movimenta
recursos a curto prazo, embora tenham muitas instituies em comum.
A#$s: C"!"(&!6s&i("s Di!i&os
Aes so ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor
frao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou
certificados.
O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando
dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao
em bolsas de valores ou no mercado de balco.
Existem dois tipos de aes:
Ordinrias, que Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o
direito de voto em assemblias gerais e
Preferenciais, que garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente
em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no
caso de dissoluo da sociedade.
Suas formas so as:
Nominativas - Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia
feita com a entrega de cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emitente,
identificando novo acionista.
Escriturais - Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma
conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo
movimentao fsica dos documentos.
A rentabilidade das aes varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos
resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do
eventual ganho de capital na venda da ao.
Di)idndos:
A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos
em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa , de acordo com os seus resultados,
referentes ao perodo correspondente ao direito.
Quando uma empresa obtm lucros, em geral feito um rateio , que destina parte deste lucro para
reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de dividendos.
B+!os so4! o C"2i&"* P!'2!io:
As empresas, na distribuio dos resultados aos seus acionistas, podem optar por remuner-los
por meio de pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que
sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica.
Boni.i("#$s 0 Din9i!o:
Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma
participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro.
Di!i&os d S+4s(!i#,o:
o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas - com preferncia na subscrio
-em quantidade proporcional s possudas, em contra partida estratgia de aumento de capital
da empresa.
Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista
poder vender a terceiros, em bolsa, os direito que detm.
O2#$s so4! A#$s:
So direitos de compra ou de venda de um lote de aes , a um preo determinado (preo de
exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao
vendedor um prmio . Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma escritural e
sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade dada em funo da relao
preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes.
O2#$s d Vnd":
So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um
lote determinado de aes, ao preo de exerccio , na data de vencimento da opo . Como
possvel ter diferentes posies , tanto titulares como lanadoras em opes de compra e/ou
opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou a
menor propenso do investidor ao risco.
Tanto o titular como o lanador de opes (de compra e venda) podem, a qualquer instante, sair do
mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta.
O2!"#,o 0 M"!70:
Modalidade operacional em bolsas de valores no mercado a vista, pela qual o investido pode
vender aes emprestadas por uma corretora , ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para
a compra de aes.
Und!C!i&in7:
Esquema de lanamento de aes mediante a subscrio pblica, para o qual uma empresa
encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado.
As nstituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado
primrio so chamadas de Underwriters.
No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou de investimento, sociedades
distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de
orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma
empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento.
D4@n&+!
um ttulo de crdito de prazo mdio e longo emitido, apenas, por sociedades annimas de capital
aberto.
Dentro do segmento de instituies financeiras e instituies financeiras auxiliares, apenas as
sociedades de arrendamento mercantil - as empresas de leasing e as companhias hipotecrias
-por suas caractersticas de fornecedores de recursos de prazo mais longo, esto autorizadas a
emiti-las.
O objetivo da empresa que emite as debntures o de obter recursos de mdio e longo prazos,
que tenham um custo de captao inferior s alternativas disponveis dos emprstimos,
normalmente oferecidos pelas instituies financeiras, para o financiamento de projetos de
investimento, ou de alongamento do perfil das dvidas atuais da empresa emissora.
A emisso das debntures pode ser feita com a garantia do ativo da empresa emissora e com ou
sem a garantia subsidiria da instituio financeira responsvel pelo lanamento e distribuio no
mercado.
Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela companhia no ato
da emisso. Apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, normalmente debntures
so negociadas em mercado de balco.
Tipos de debntures:
Conversveis: So aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e condies
constantes da escritura de emisso, converter seus ttulos em aes de emisso da prpria
empresa.
Simples: So aquelas que no dispem de mecanismo acima descritos.
Espcies de debntures:
Com Garantia Real: So garantidas por bens integrantes do ativo da emissora, ou de terceiros, sob
a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. Tais bens ficam indisponveis para negociao.
Com Garantia Flutuante: Asseguram privilgios sobre o ativo da emissora, no impedindo,
entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo.
Quirografria/Sem Garantia: No oferecem nenhum tipo de garantia e nenhum privilgio sobre o
ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores
quirografrios, em caso de liquidao.
Subordinada: Asseguram privilgio dos debenturistas somente em relao aos acionistas da
emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao.
Agente fiducirio:
figura obrigatria nas emisses pblicas e, no caso das privadas, somente se existir fundo de
amortizao. o representante dos debenturistas, protegendo seus direitos junto emissora.
Di.!n#"s n&! Co02"n9i"s A4!&"s Co02"n9i"s F(9"d"s:
Co02"n9i"s A4!&"s
Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado pelas aes,
dividido entre muitos e indeterminados acionistas. Alm disso, essas aes podem ser negociadas
nas Bolsas de Valores.
Co02"n9i"s F(9"d"s
Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado por aes, dividido
entre poucos acionistas. Alm disso, as aes no so negociveis em Bolsas de Valores.
A Lei 6404/76 disciplina a formao e funcionamento das sociedades por aes:
Em seu Art. 4o "Para os efeitos desta Lei, a companhia aberta ou fechada conforme os valores
mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos negociao no mercado de valores
mobilirios.
1o Somente os valores mobilirios de emisso de companhia registrada na Comisso de Valores
Mobilirios podem ser negociados no mercado de valores mobilirios.
4o O registro de companhia aberta para negociao de aes no mercado somente poder ser
cancelado se a companhia emissora de aes, o acionista controlador ou a sociedade que a
controle, direta ou indiretamente, formular oferta pblica para adquirir a totalidade das aes em
circulao no mercado, por preo justo, ao menos igual ao valor de avaliao da companhia,
apurado com base nos critrios, adotados de forma isolada ou combinada, de patrimnio lquido
contbil, de patrimnio lquido avaliado a preo de mercado, de fluxo de caixa descontado, de
comparao por mltiplos, de cotao das aes no mercado de valores mobilirios, ou com base
em outro critrio aceito pela Comisso de Valores Mobilirios, assegurada a reviso do valor da
oferta, em conformidade com o disposto no art. 4o-A. (ncludo pela Lei n 10.303, de 2001)
M!("do D Vis&" d A#$s:
aquele onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis aps a data de
realizao de uma operao com aes.
F+n(ion"0n&o do M!("do D Vis&" d A#$s:
O Mercado onde a liquidao fsica (Entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 1 dia til
aps realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo
comprador) se d no 3 dia til posterior negociao e somente mediante a efetiva liquidao
fsica.
A Es(o*9" d" A#,o:
O processo de escolha da ao a mesma para qualquer investidor - pessoa fsica, jurdica ou
institucional.
As aes sob a tica de investimento, ou seja, como o emprego de capital com o objetivo de obter
ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos podem ser divididas em:
a) "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez e procura no mercado de aes por
parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/ mbito nacional e
excelente reputao, cujos preos elevados refletem estes predicados;
b) de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade , mas de
maior risco relativamente s "blue chips", em geral de grande e mdio portes, tradicionais ou
no. Seus preos so mais baixos e costumam ser mais sensveis aos movimentos de
mercado de baixa que aos de alta ( isto , sobem depois das "blue chips" e caem antes);
c) de 3 linha - so aes com pequena liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno
portes - porm no necessariamente de menor qualidade e maior risco relativamente s de 2
linha -, cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade;
d) de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado atravs de leiles do
Programa Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de
privatizao podem j ter suas aes negociadas em Bolsas de Valores, antes mesmo daquele
ser completado, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo.
A DinE0i(" d"s O2!"#$s 0 Bo*s":
Ti2os d O!d0
Quando o investidor transmite sua ordem a uma corretora junto qual cadastrado, esta tem o
dever de execut-la prontamente ao melhor preo disponvel - a ordem a mercado.
Esta a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, por exemplo,
fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada.
Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada corretora que a
executar a seu critrio.
A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo limite que, se alcanado
pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem de "stop".
H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra
previamente definida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados -
aordem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens.
De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de
posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm com prazo de vencimento
distintos.
O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem, atravs da ordem vlida para o
dia ou da ordem vlida por prazo determinado - expirado o prazo, a ordem cancelada.
H, ainda, a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termina com a execuo ou
cancelamento da ordem.
Por fim, o investidor pode confiar sua carteira de ttulos a um administrador, pessoa fsica ou
jurdica, o qual emitir uma ordem discricionria, pela qual estabelece condies para sua
execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de titulares, lotes e preos.
M!("do d B"*(,o:
o onde so negociadas aes de empresas que no tm autorizao para operar na Bolsa de
Valores. As operaes de compra e venda so, ento, fechadas por telefone ou por um sistema
eletrnico de negociao.
Abrangem no apenas negociaes com aes como tambm com outros ativos, inclusive
derivativos. Na medida em que atendem a especificaes determinadas pelo cliente no prevista
nas negociaes em bolsa, -- as operaes realizadas no mercado de balco tambm so
chamadas "sob medida", "tailor made" ou customizadas (derivada de customer, "cliente" ).
Designa-se o Mercado de Balco com o termo 'Organizado' somente a partir do momento em que
se estrutura como sistema de negociao de Ttulos e Valores Mobilirios administrado por
entidade autorizada pela CVM.
Regulado pela nstruo CVM n. 243, de 01/03/1996, que disciplina o seu funcionamento, o
Mercado de Balco Organizado tem como principal finalidade servir como um estgio para as
empresas que desejam ter suas aes negociadas em bolsa. So empresas que ainda no
possuem porte econmico que justifique registro em uma bolsa de valores (que acarreta em custos
para a companhia), que necessitam de um perodo para se adaptar s normas mais exigentes e
cujas aes ainda no possuem liquidez.
NOFES DE POL8TICA ECONGMICA
A economia pode ser definida assim: o estudo de como as pessoas e a sociedade decidem
empregar recursos escassos, que poderiam ter utilizaes alternativas, para produzir bens
variados.
Pode-se fazer a seguinte diviso no estudo econmico:
Macroeconomia- analisa o comportamento da economia como um todo, por meio de preos e
quantidades absolutos. Faz parte dela os movimentos globais nos preos, na produo ou no
emprego.
Microeconomia- estuda o comportamento de cada "molcula econmica" do sistema, por meio
de preos e quantidades relativas. Para exemplificar, pode-se citar a anlise do funcionamento de
empresas.
Enquanto a economia positiva ocupa-se da descrio de fatos, circunstncias e relaes
econmicas, a economia normativa expressa julgamentos ticos e valorativos.
As grandes divergncias entre os economistas aparecem nas discusses de carter normativo,
como por exemplo o da dimenso do Estado e o poder dos sindicatos.
POL8TICA ECONGMICA:
So as medidas adotadas pelo governo para controle da economia. As relativas ao oramento, por
exemplo, afetam todas as reas da economia e constituem polticas de tipo macroeconmico;
outras afetam exclusivamente algum setor especfico, como, por exemplo, o agrcola e constituem
polticas de tipo microeconmico.
Estas ltimas so dirigidas a um setor, a uma indstria, a um produto ou ainda a vrias reas da
atividade econmica e criam a base legal em que devem operar os diferentes mercados, evitando
que a competio gere injustias sociais.
O alcance da poltica macroeconmica depende do sistema econmico existente, das leis e das
instituies do pas.
Existem divergncias quanto ao grau de interveno do Governo: alguns defendem a poltica do
laissez-faire e outros acham que o governo deve cobrir as deficincias do mercado.
Neste caso, a poltica econmica deve eliminar as flutuaes, reduzir o desemprego, fomentar um
rpido crescimento econmico, melhorar a qualidade e o potencial produtivo, reduzir o poder
monopolista das grandes empresas e proteger o meio ambiente.
POLTCA MONETRA:
A moeda possui as funes bsicas de ser, ao mesmo tempo, um intermedirio de trocas; um
denominador comum de preos (unidade de medida) e reserva de valor.
Segundo o conceito tradicional sua oferta dada pela disponibilidade de ativos financeiros de
liquidez imediata, os chamados meios de pagamento. Esses ativos de liquidez imediata seriam o
papel-moeda em poder do pblico (moeda manual) e os depsitos vista do pblico nos bancos
comerciais (moeda escritural).
Os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais geram condies, atravs da emisso de
cheques, que vrios agentes econmicos comprem produtos e servios com uma mesma
quantidade inicial de moeda.
Esse uso generalizado de moeda escritural a origem do "processo multiplicador", que eleva os
meios de pagamento. A moeda injetada no sistema econmico por deciso da autoridade
monetria tende a se transformar em depsitos bancrios. Enquanto parcelas de tais depsitos se
tornam emprstimos dos bancos a terceiros, que retornam tais recursos ao sistema bancrio por
meio de novos depsitos, que se tornaro novos emprstimos.
A prtica da poltica monetria esta afeita s funes do Banco Central e envolve o controle da
moeda e do crdito.
O crdito controlado atravs de mecanismos de prazo e de oferta de moeda.
Para controlar a oferta de moeda e o crdito, o Banco Central possui os seguintes instrumentos:
reservas compulsrias, emprstimos de liquidez e operaes do mercado aberto.
As !s!)"s (o02+*s'!i"s so um percentual dos depsitos vista que os bancos devem
recolher ao Banco Central. Tal instrumento permite controlar o chamado "Multiplicador Bancrio".
Os 02!<s&i0os d *i>+id? so efetivados pelo Banco Central - BACEN aos bancos com
dificuldades de caixa, ou seja, exigncia de saques acima de suas reservas voluntrias. Para tanto,
o BACEN cobra uma taxa de juros, chamada de !ds(on&o.
As operaes do 0!("do "4!&o %o2n 0"!H&- so constitudas pela compra e venda de ttulos
pblicos. Eles no servem somente para cobrir o rombo das contas pblicas, mas tambm para
regular a oferta de moeda.
Caso ocorra a necessidade de "enxugar" o mercado, o BACEN vende ttulos pblicos, reduzindo a
oferta monetria. Caso ocorra a necessidade de colocao de volume maior de moeda em
circulao, ele compra ttulos.
Todos os ins&!+0n&os d 2o*6&i(" 0on&/!i" "*&!"0 " &":" d I+!osJ
POL8TICA CAMBIAL
A Poltica Cambial refere-se atuao do governo sobre a taxa de cmbio, o balano de
pagamentos e as polticas de comrcio internacional.
O Balano de Pagamentos uma pea contbil que segue o princpio das partidas dobradas,
sendo composto por trs sub-balanas: a Balana Comercial, onde so registradas as exportaes
e importaes; a Balana de Servios, onde temos o registro de fretes e seguros, conta turismo,
pagamento de royalts, patentes, juros e despesas diplomticas; e a Balana de Capitais, onde
registrada a entrada de capitais no pas, tanto de emprstimos, como de investimentos ou
aplicao financeira.
O resultado do balano de pagamentos a soma das trs balanas citadas. Caso seja positivo, ir
incrementar as reservas cambiais do pas; caso negativo, dever ser suprido por estas.
Se o pas no tiver reservas suficientes para suprir o saldo negativo ou o cumprimento deste,
dever se socorrer de Operaes de Regularizao (emprstimo junto ao Fundo Monetrio
nternacional - FM).
As reservas cambiais so o resultado de acmulos de saldos positivos no balano de pagamentos.
FORMAO DA TAKA DE BUROS:
A taxa de juros constitui-se no mais importante instrumento de poltica monetria disposio
doBanco Central. Atravs dela, a autoridade monetria afeta o nvel de atividade econmica e de
preos.
Em virtude dos efeitos significativos que a taxa de juros provoca sobre toda a economia, a opinio
pblica, em geral, acompanha de perto as decises do Banco Central sobre o seu nvel e trajetria.
A simples expectativa de mudana j suficiente para causar efeitos econmicos.
H na economia vrios tipos de taxas de juros: taxas de poupana, taxas de emprstimo, taxas de
financiamento etc. Alm disso, elas diferem de acordo com o prazo, sendo classificadas como de
curto, mdio e longo prazos.
Na verdade, apesar das vrias taxas existentes, o Banco Central controla diretamente apenas a
taxa de juros do mercado de reservas bancrias. nesse mercado especfico, e pouco conhecido
pela populao, que ele pratica a poltica monetria e influencia as demais taxas da economia.
Contudo, so as taxas de juros vigentes no sistema financeiro, em particular no sistema bancrio,
como taxas de aplicaes financeiras, de emprstimo e de financiamento, que so relevantes para
a populao.
com base nessas taxas que pessoas e empresas tomam decises de poupana e investimento.
Ento, por que o Banco Central no as controla diretamente? A pergunta encerra sua prpria
resposta: porque o Banco Central somente as controla de maneira indireta. Elas dependem
tambm de fatores fora do controle do Banco Central, como margens de lucro, risco de crdito e
expectativas quanto ao desempenho futuro da economia.
Mais ainda, esse controle torna-se cada vez mais limitado medida que o prazo das taxas se
amplia.
Para entender o que significa e qual a importncia da taxa de juros do mercado de reservas
bancrias, a chamada taxa Selic, preciso saber o que e como funciona esse mercado.
Assim como as pessoas e firmas possuem depsitos vista nos bancos com carteira comercial,
com os quais podem efetuar pagamentos, esses bancos possuem depsitos no Banco Central.
Esses recursos, chamados de reservas bancrias, so depositados numa espcie de conta
corrente dos bancos junto ao Banco Central, denominada conta Reservas Bancrias. por meio
delas que os bancos realizam transaes entre si, em nome prprio ou de terceiros, e com o Banco
Central.
A caracterstica principal das reservas bancrias que elas constituem recursos imediatamente
disponveis.
As reservas depositadas no Banco Central no rendem juros mas, ainda assim, os bancos mantm
recursos junto ao Banco Central primeiro porque so obrigados a manter no Banco Central um
percentual sobre os depsitos vista, o chamado depsito compulsrio; e segundo porque
precisam de reservas para realizar transaes rotineiras.
A taxa de juros do mercado de reservas bancrias tem duas caractersticas bsicas que a torna
extremamente importante:
a) a taxa de juros que o Banco Central controla diretamente; e
b) a partir dela que as demais taxas de juros so formadas. por isso que ela chamada de
taxa primria ou taxa bsica de juros.
MERCADO DE CLMBIO
Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas.
O mercado de cmbio o ambiente onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes
autorizados pelo Banco Central e entre estes e seus clientes, diretamente ou por meio de seus
correspondentes.
O mercado de cmbio regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central e compreende as
operaes de compra e de venda de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre
residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior e
as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas por intermdio das instituies autorizadas
a operar no mercado de cmbio pelo Banco Central, diretamente ou por meio de seus
correspondentes.
ncluem-se no mercado de cmbio brasileiro as operaes relativas aos recebimentos, pagamentos
e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de uso internacional, bem
como as operaes referentes s transferncias financeiras postais internacionais, inclusive vales
postais e reembolsos postais internacionais.
margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So ilegais os negcios
realizados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira oriunda de atividades
ilcitas.
Ins&i&+i#$s A+&o!i?"d"s " O2!"!:
Podem ser autorizados pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio: bancos mltiplos;
bancos comerciais; caixas econmicas; bancos de investimento; bancos de desenvolvimento;
bancos de cmbio; agncias de fomento; sociedades de crdito, financiamento e investimento;
sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios; sociedades distribuidoras de ttulos e valores
mobilirios e sociedades corretoras de cmbio.
Esses agentes podem realizar as seguintes operaes:
a) bancos, exceto de desenvolvimento, e a Caixa Econmica Federal: todas as operaes
previstas para o mercado de cmbio;
b) bancos de desenvolvimento; sociedades de crdito, financiamento e investimento e agncias de
fomento: operaes especficas autorizadas pelo Banco Central;
c) sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios; sociedades distribuidoras de ttulos e
valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio:
c1.) operaes de cmbio com clientes para liquidao pronta de at US$100 mil ou o seu
equivalente em outras moedas; e
c2.) operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a
operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior.
Alm desses agentes, o Banco Central tambm concedia autorizao para agncias de turismo e
meios de hospedagem de turismo para operarem no mercado de cmbio. Atualmente, no se
concede mais autorizao para esses agentes, permanecendo ainda apenas aquelas agncias de
turismo cujos proprietrios pediram ao Banco Central autorizao para constituir instituio
autorizada a operar em cmbio. Enquanto o Banco Central est analisando tais pedidos, as
agncias de turismo ainda autorizadas podem continuar a realizar operaes de compra e venda
de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem, relativamente a viagens
internacionais.
A ECT tambm autorizada pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais
internacionais, emissivos e receptivos, destinadas a atender compromissos diversos, tais como:
manuteno de pessoas fsicas, contribuies previdencirias, aposentadorias e penses,
aquisio de medicamentos para uso particular, pagamento de aluguel de veculos, multas,
doaes. Por meio dos vales postais internacionais, a ECT tambm pode dar curso a recebimentos
ou pagamentos conduzidos sob a sistemtica de cmbio simplificado de exportao ou de
importao, observado o limite de US$50 mil, ou seu equivalente em outras moedas, por operao.
OPERAFES BSICAS
Quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado
de cmbio, inclusive as transferncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e
seu retorno ao Pas e aplicaes no mercado financeiro.
As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar
transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, observada a
legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades
definidas na respectiva documentao.
Embora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao de recursos, os
agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais restries legais ou regulamentares
existentes para determinados tipos de operao. Como exemplo, relativamente colocao de
seguros no exterior, devem ser observadas as disposies dos rgos e entidades responsveis
pela regulao do segmento segurador.
O cmbio no possui apenas o valor terico de determinar preos comparativos entre moedas,
mas a funo bsica de exprimir a relao efetiva de troca entre diferentes pases. A troca de
moedas conseqncia das transaes comerciais entre pases.
No Brasil, a rede bancria a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao
receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos
importadores para que paguem as mercadorias compradas.
Con&!"&os d CE04io:
Contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de compra ou de venda de moeda
estrangeira. Nele so estabelecidas as caractersticas e as condies sob as quais se realiza a
operao de cmbio.
Dele constam informaes relativas moeda estrangeira que um cliente est comprando ou
vendendo, taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do
comprador e do vendedor. Os contratos de cmbio devem ser registrados no Sistema ntegrado de
Registro de Operaes de Cmbio (Sistema Cmbio) pelo agente autorizado a operar no mercado
de cmbio.
Nas operaes de compra ou de venda de moeda estrangeira de at US$ 3 mil, ou seu equivalente
em outras moedas estrangeiras, no obrigatria a formalizao do contrato de cmbio, mas o
agente do mercado de cmbio deve identificar seu cliente e registrar a operao no Sistema
Cmbio.
existem vrios tipos de Contratos de Cmbio, dentre eles:
TPO 01 - EXPORTAO
TPO 02 - MPORTAO
TPO 03 - TRANSFERNCAS FNANCERAS DO EXTEROR
TPO 04 - TRANSFERNCAS FNANCERAS PARA O EXTEROR
Uma vez fechados, os contratos devem ser liquidados. Liquidar significa, a rigor, entregar a moeda
estrangeira que foi vendida.
Quanto ao prazo para liquidao, os contratos de cmbio podem ser:
a) Prontos: so aqueles cuja liquidao deve ocorrer em at 2 dias teis;
b) Futuros: aqueles cuja liquidao deva ser processada em prazo maior que 2 dias teis. A
maioria dos contratos de exportao fechada para liquidao futura.
LIMUIDAO DO CONTRATO DE CLMBIO:
Do contrato de cmbio resultam as obrigaes:
para o exportador, de entregar, ao banco, os documentos e a moeda estrangeira;
para o banco, de pagar ao exportador o contravalor em moeda nacional.
Quando as partes cumprem suas obrigaes, diz-se que o contrato est liquidado. Assim, da
mesma maneira em que as partes pactuam a forma atravs da qual o banco pagar a moeda
nacional ao exportador, tambm pactuada a forma atravs da qual o exportador entregar a
moeda estrangeira ao banco.
ALTERAO DE CONTRATO:
Dos elementos do contrato de cmbio, no podem ser alterados:
nome do comprador;
nome do vendedor;
valor da moeda estrangeira;
taxa cambial;
valor em moeda nacional.
Por consenso das partes - exportador e banco - os demais elementos do contrato de cmbio, em
regra, podem ser alterados, respeitadas regras prprias.
TIPOS DE TAKAS CAMBIAIS:
Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de taxas de
compra e de venda. Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou
fraes (centavos) da moeda nacional.
Todavia, outros tipos de taxas existem, conforme verificaremos a seguir.
T":" d R2"ss T":" d Co4!&+!"
Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estrangeira dos
bancos comerciais.
Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda estrangeira aos
bancos comerciais.
T":"s C!+?"d"s %C!oss-R"&s-
Taxas cruzadas vm a ser as taxas tericas resultantes da comparao das respectivas cotaes
de duas moedas, cotaes essas expressas em uma terceira.
Digamos que, no mercado cambial nor te-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0,231,
enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se es ses valores, um pelo outro,
vamos obter as seguintes taxas cruzadas.-
franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84
marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19
T":"s Li)!s T":"s O.i(i"is
Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divisas em um
mercado livre de cmbio, admitindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno das
autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objetivo de
evitar variaes excessivas das taxas.
Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultam do livre
entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte,
influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas oficiais.
T":"s P!on&"s T":"s F+&+!"s
Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeira,
onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negociao.
Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega
dessa moeda e o seu pagamento somente ocorrero aps o perodo de tempo concordado entre
as partes.
T":"s Fi:"s T":"s V"!i/)is
Taxas fixas so aquelas mantidas invariveis em um determinado nvel, seja por determinao
governamental, seja por operaes de compra e venda de divisas por parte das autoridades
governamentais sempre que as cotaes de mercado se desviarem das taxas determinadas pelo
governo.
A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena variante das taxas fixas seria
a taxa estvel, onde permitida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos
limites.
As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o limite mnimo
ou mximo.
As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser
flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequenos
intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg.
Existe, tambm, uma outra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no
existem paridades monetrias e as taxas cambiais flutuam livremente, embora possam estar
sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes
exageradas.
Sis(o0::
Siscomex ou Sistema integrado de comrcio exterior um sistema informatizado responsvel por
integrar as atividades de registro, acompanhamento e controle das operaes de comrcio exterior,
atravs de um fluxo nico, computadorizado de informaes.
Desenvolvido inicialmente pelo departamento de nformatica do Banco Central, , hoje, mantido
pelo SERPRO. O mdulo inicial, que abrangia as operaes de Exportao, foi lanado em 1993.
Em 1997 entrou em produo o modulo mportao. Em outubro de 2006 o modulo Exportao
passou por reformulao nas rotinas internas e na forma de acesso, passando para internet.
Os dados relativos a averbao (peso da carga, quantidade etc) devem ser inseridos no sistema no
prazo mximo de 7 dias aps a sada do navio no caso de exportao martima (exceto porto de
Vitria, que tem prazo mximo de 4 dias).
atravs do Siscomex que os interessados que se emitem e efetuam documentos como: Registro
de Exportao, Registro de Venda, Solicitao de Despacho, Licena de mportao e Exportao,
entre outros.
uma ferramenta facilitadora, que permite a adoo de um fluxo nico de informaes, eliminando
controles paralelos e diminuindo significativamente o volume de documentos envolvidos nas
operaes, agregando competitividade s empresas exportadoras, na medida em que reduz o
custo da burocracia.
As operaes registradas via Sistema so analisadas online tanto pelos rgos gestores, quanto
pelos rgos anuentes que estabelecem regras especficas para o desembarao de mercadorias
dentro de sua rea de competncia.
MERCADO PRIMRIO MERCADO SECUNDRIO
Uma empresa abre o seu capital com o objetivo de captar recursos de terceiros para projetos
especficos. Para tanto, tem que seguir uma srie de exigncias da CVM, que autoriza a abertura
de capital.
Ao fazer a primeira emisso de ttulos (sejam debntures ou aes), a venda feita no mercado
primrio.
O mercado primrio ento a primeira colocao de ttulos para a negociao.
Uma vez colocadas e negociadas, toda negociao posterior que for feita com esses ttulos
ocorrer no mercado secundrio.
O prego da bolsa de valores o melhor exemplo de mercado secundrio. Nele, compradores e
vendedores se encontram para negociar as aes j disponveis. Assim, o prego dirio da
Bovespa o mercado secundrio de aes das empresas brasileiras.
Quando a empresa faz uma subscrio de novas aes, a situao se assemelha muito primeira
emisso. Portanto, ocorre no mercado primrio.
Neste tipo de operao, o acionista tem o chamado direito de subscrio, que lhe confere a
preferncia para compra das novas aes.
O preo das aes em uma nova emisso baseado em trs fatores: valor patrimonial, mdia das
cotaes em bolsa ou projeo de resultados. Se a empresa j possui aes em bolsa, o preo
ser a mdia das cotaes de fechamento das aes da empresa nos ltimos trs meses.
No mercado secundrio, o preo dos ttulos sempre determinado pelo prprio mercado. No h
como a empresa interferir diretamente na cotao.
Podemos tambm dividir o mercado de ttulos pblicos em primrio e secundrio. A regra a
mesma para a negociao de aes ou debntures. Os ttulos pblicos ao serem colocados pela
primeira vez no mercado, so vendidos no mercado primrio.
PRODUTOS BANCRIOS
D2'si&o D Vis&" - Con&" Co!!n&:
A captao de depsitos a vista, livremente movimentveis atividade tpica e distintiva dos
bancos comerciais;
configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias;
chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito)
Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operacional da
conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem estabelecer valores mnimos para a
abertura e manuteno de saldo mdio.
A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimentados os
recursos do cliente, utilizando:
depsitos / cheques / ordens de pagamento;
D2'si&os N P!"?o- %CDB RDB-:
Os Certificados de Depsito Bancrio e os Recibos de Depsito Bancrio so ttulos que
representam depsitos a prazo fixo, de emisso e garantia dos bancos comerciais, bancos de
investimento, bancos mltiplos com carteira comercial e carteira de investimento e bancos de
desenvolvimento. uma promessa de pagamento da importncia depositada acrescida da
remunerao convencionada.
Tm a finalidade de propiciar os recursos necessrios para suprimento de capital de giro, capital
fixo e aquisio de equipamentos das pessoas jurdicas e tambm das necessidades de
emprstimo s pessoas fsicas.
So emitidos sempre no nome do aplicador (forma nominativa) e normalmente sem emisso fsica
do ttulo (escritural), sendo negociados no mercado de duas formas bsicas: pr-fixada e ps-
fixada.
Os pr-fixados se caracterizam por se conhecer o valor do seu rendimento e do seu resgate no
momento da aplicao, j que a taxa negociada com o cliente embute uma expectativa
inflacionria.
Nas aplicaes ps-fixadas, a taxa fornecida pelo banco ao cliente no o total da remunerao,
pois alm dela haver uma parte varivel que representa a atualizao monetria, traduzida por
um indexador como a taxa referencial, por exemplo.
Os prazos dessas aplicaes variam de 1 dia a 12 meses, dependendo do tipo de remunerao
contratada. Os emitidos acima de trezentos e sessenta dias podem ser indexados em PC-R ou
outro, autorizado pelo BACEN.
Os CDB's constituem-se em ttulos transferveis e negociveis por endosso nominativo, ou seja,
propiciam ao seu detentor a sua venda a qualquer hora. Porm, caso o investidor necessite do
dinheiro antes do final do prazo da aplicao, haver uma perda de rentabilidade, uma vez que o
comprador exigir um desgio a fim de gerar liquidez.
Por seu turno, os RDB's so intransferveis e inegociveis at o seu vencimento, no podendo ser
revendidos nem devolvidos ao banco que os emitiu.
este o ponto que diferencia os CDB's dos RDB's: a sua negociabilidade.
Estes investimentos esto sujeitos ao recolhimento de imposto de renda na fonte.
Os CDBs prefixados no tm prazo mnimo obrigatrio, mas operaes por prazo inferior a 30 dias
ensejam o pagamento de OF (mposto sobre Operaes Financeiras).
L&!" d CE04io:
ordem de pagamento, vista ou a prazo, sacada por um credor contra seu devedor, em favor de
algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador;
sacador o que emite a letra;
aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo sua assinatura;
tomador o beneficirio da ordem;
Aps o aceite do sacado, o beneficirio teria de, em tese, aguardar a data do vencimento para
receber o pagamento.
Pode ser, no entanto, que seja devedor de outrem; pode saldar sua dvida entregando a letra de
cmbio para aquele com relao ao qual devedor, devidamente endossada; portanto, o
beneficirio original da letra passa a ser endossante da letra, transferida a seu credor, agora
endossatrio e que passa a ser o novo proprietrio da letra substituindo o primitivo beneficirio.
Cada endossatrio poder, por sua vez, transmitir a letra, por meio de endosso, indefinidamente,
figurando como endossante; essa seqncia de endossos, denominada srie de endossos.
Co4!"n#" P"7"0n&o d T6&+*os C"!n@s:
A cobrana de ttulos foi o produto mais importante envolvido pelas instituies nos ltimos 10anos.
Servem para aumentar o relacionamento instituio financeira x empresa, aumentam a quantidade
de recursos transitrios e permitem maiores aplicaes destes recursos em ttulos pblicos.
A cobrana feita atravs de boletos que podem circular pela cmara de compensao o que
permite que os bancos cobrem ttulos de clientes em qualquer praa (desde que pagos at o
vencimento)
Os valores resultantes da operao de cobrana so automaticamente creditados na conta
corrente da empresa cliente no prazo estipulado entre o banco e o cliente.
Algumas das vantagens da cobrana de ttulos para o Banco so o aumento dos depsitos vista,
pelos crditos das liquidaes e o aumento das receitas pela cobrana de tarifas sobre servios.
J para o Cliente h o crdito imediato dos ttulos cobrados e a garantia do processo de cobrana
quando necessrio o protesto.
T!"ns.!@n(i" A+&o0/&i(" d F+ndos:
prestao de servios, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas dos clientes,
mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco.
A transferncia pode ser feita agendada como por ordem direta do correntista.
Do( Td:
Doc a Abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre
contas de bancos diferentes.
A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o cliente informe
incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no ser concluda.
obrigatria a informao do nmero do CPF ou do CNPJ do tomador e do beneficirio.
O TED - Transferncia Eletrnica Disponvel - uma forma de transferncia de recursos entre
bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos
Brasileiro (SPB).
O valor mnimo para a emisso de TEDs atualmente de R$ 3.000,00.
A!!("d"#,o d T!i4+&os T"!i."s PO4*i("s:
So servios que os Bancos colocam disposio das empresas e do pblico, atravs de acordos
e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadaes e repasses,
possibilitando aos mesmos o pagamento de NSS, FGTS, Multas Estaduais e Federais, Tributos
Municipais, Estaduais e Federais, PVA, DPVAT e outros, via Home Banking, ATM, nternet, caixa
da agncia.
A circular do BC 1.850/90 estabeleceu que os tributos arrecadados tero o mesmo tratamento dos
depsitos a vista para efeitos do depsito compulsrio.
Co00!(i"* P"2!:
So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando
captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro. uma
alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo geralmente uma
reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira bancria (spread).
Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determinada
pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidores de mercado
(bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as sociedades corretoras e
distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de
leasing), no podem emitir esses ttulos.
Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos aplicadores,
comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Valores
Mobilirios, etc.).
F+ndos MO&+os d In)s&i0n&o:
Os fundos mtuos de investimento funcionam como uma sociedade de investidores, organizada
por uma instituio financeira ou por um administrador de recursos. Nesta sociedade, cada
investidor entra com o dinheiro que quiser investir, comprando cotas da carteira que tem o perfil
desejado. E depois sai do investimento vendendo estas cotas.
Cada fundo possui um administrador, que aplica o dinheiro numa carteira de investimentos que
pode conter ttulos de renda fixa e/ou varivel, que passam ento por uma converso em cotas e
passam a ser administradas por indivduos especializados na busca de oportunidades
interessantes dentro do perfil de cada fundo e que valorizem o patrimnio dos cotistas.
A rentabilidade do fundo de investimento depende de diversos fatores, como o grau de risco da
carteira, ttulos que compem a carteira, dentre outros.
O nmero de cotas proporcional ao dinheiro investido e o clculo do valor de cada cota
calculado diariamente dividindo-se o patrimnio lquido do fundo pelo nmero de cotas que esto
em circulao.
Ho& MonP:
uma alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando geralmente
entre 1 a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento.
Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu custo bsico
para os bancos o CD - Certificado de Depsito Bancrio.
Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e so
registrados na CETP.
Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa.
Con&"s G"!"n&id"s Q C9>+s Es2(i"is:
uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rotativa
destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro.
Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizados em um
determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, aplicam a taxa mensal
de juros convertidas para um dia.
C!<di&o Ro&"&i)o:
um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permitem o saque
de dinheiro.
Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensais,
proporcionais aos dias que utilizou os recursos.
Ds(on&o d T6&+*os %C9>+s= D+2*i("&"s No&"s 2!o0iss'!i"s-:
O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital
dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos mediante formalizao contratual.
O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: 01 e 150 dias para cheques e
entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP.
Fin"n(i"0n&o d C"2i&"* d Gi!o:
Capital de giro, em linguagem contbil e comercial, o conjunto de bens de uma empresa formado
pelos recursos monetrios indispensvel sua operao, produo e comercializao,
representados pelo dinheiro disponvel (imediato e a curto prazo) e pelo estoque de produtos.
So a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico que estabelea
prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessidades de capital de giro
das empresas.
Fin"n(i"0n&o d C"2i&"* Fi:o:
Em termos da contabilidade de uma empresa, aquele representado por imveis, mquinas e
equipamentos. tambm chamado de ativo fixo.
o aporte de recursos destinados a aquisio de bens mveis e imveis, destinados a gerar o
resultado operacional da empresa.
CDC - C!<di&o Di!&o "o Cons+0ido!:
So emprstimos e financiamentos concedidos pelos Bancos, ou pelas chamadas Financeiras, a
pessoas fsicas ou jurdicas.
A quitao da operao feita normalmente em prestaes mensais, iguais e sucessivas.
Alm de juros, cobrado OF de 0,5% ao ms (limitado a um total de 6%) para pessoas fsicas e
1% ao ms (at o limite de 12%) para pessoas jurdicas.
C"d!n&" d 2o+2"n#":
uma modalidade de aplicao financeira cujos recursos so aplicados no Sistema Financeiro da
Habitao (infra-estrutura e saneamento bsico) e em crdito rural.
o principal ativo financeiro dos brasileiros.
A TR (Taxa Referencial de juros) um indexador fixado pelo governo federal e sua variao a
que servir de base para o clculo da correo e atualizao monetria dos depsitos.
Os dias em que so realizados depsitos nas contas poupana so chamados de datas-base e so
os dias em que os valores so corrigidos. Os depsitos realizados nos dias 29, 30 e 31, assumem
a data-base do dia 28.
T6&+*os d C"2i&"*i?"#,o:
Tipo de investimento que combina caractersticas de jogo e de poupana. Com tais ttulos
concorre-se a prmios em dinheiro alm de receber o rendimento de parte do valor investido.
Do valor aplicado, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o
sorteio e um terceiro para cobrir despesas.
Caso o investidor queira efetuar o resgate do valor investido antes do trmino do plano, receber
um percentual da parte reservada a poupana. S aps o trmino do plano possvel resgatar
100% deste valor.