Mercados, medios e instituciones financieras Tema 1. Introduccin 1.

Evolucin Histrica a) Rgimen de subsistencia: Medios de pago: -Producto ( autoabastecimiento) -No hay dinero Agentes econmicos y ahorro: -No hay diferencias entre agentes y no hay ahorro Sistema financiero: No existe b) Economa de trueque: Medios de pago: -Producto por producto -No hay dinero Agentes econmicos y ahorro: No hay diferencias entre agentes y no hay ahorro Sistema financiero: No existe c) Economa financiera: Medios de pago: Producto por dinero Agentes econmicos y ahorro: Ciertos ahorradores e inversores Sistema financiero: No existe d) Economa financiera: Medios de pago: -Producto por dinero -Confianza -Estabilidad social, poltica y productiva -Crecimiento econmico (potencial de crecimiento) -Oficialidad: Autoridad monetaria -Credibilidad: Poltica monetaria Agentes econmicos y ahorro: -Ahorradores e inversores son grupos diferenciados -Negociamos ahorro Sistema financiero: Si, estructura organizada 2. Unin econmica y monetaria a) Requisitos para establecer: Unin econmica: -Mercado nico (libre movilidad de bienes y servicios, personas y capitales) -Poltica de competencia y polticas comunes (PAC) Unin monetaria: -Mercado nico de servicios financieros -Moneda nica -Poltica monetaria y cambiaria nica -Autoridad monetaria nica b) Criterios de convergencia para acceder y mantenerse en la moneda nica. Inflacin: Media eurozona Tipo de inters: Media eurozona Dficit Pblico: El dficit pblico previsto o real no puede exceder el 3% del PIB a precios de mercado Deuda Pblica: El saldo de deuda pblica no puede exceder del 60% del PIB a precios de mercado

3. El sistema financiero Conjunto de mercados, instituciones, mediadores e intermediarios que canalizan los recursos financieros entre ahorradores e inversores a travs de unos productos financieros. a) Mediadores Gestin individual (ESI): -Agencias de valores -Gestoras de cartera -EAFI (Brokers) Gestin colectiva: - Fondos de inversin -Fondos de titulacin -Capital riesgo

b) Intermediarios Bancarios: -Bancos -Cajas -Cooperativas de crdito No bancarios: -Financiacin -Leasing/ Renting -Factoring/ Confirming Aseguradoras: -Compaa de seguros/ Mutuas -Gestoras de fondos de pensiones

4. Productos financieros Conjunto de medios de pago y operaciones de crdito en que se materializan las distintas operaciones de canalizacin de fondos entre los agentes econmicos. Funciones: -Transferencia de fondos o ahorro -Transferencia de riesgos Caractersticas: -Liquidez -Rentabilidad -Riesgo Tipos: - Crediticios (financiacin - ahorro) -Mercados (Inversin) -Seguros (Cobertura de riesgos)

5. El dinero a) Caractersticas: -Escaso -Aceptacin universal -Divisible -Transportable -Homogneo -No perecedero

b) Funciones: -Medio de pago. Supervisado por una institucin financiera independiente. -Unidad de cuenta () -Depsito de valor: -Estable en el tiempo -La inflacin reduce su poder adquisitivo -No falsificable y reintegrable c) Tipos: - Mercanca: Duradero, transportable, divisible y limitado. -Monetario o fiduciario: monedas. -Bancario o pagares: Cheques, transferencias, tarjetas -Electrnico: Almacenado en soporte electrnico para comercio electrnico.

6. Principales tipos de inters Mercados interbancarios pblicos: -Tipo de inters referencia -Eonia (1 da) Mercados interbancarios privados: Euribor Mercado de deuda pblica: Bono a 10 aos 7. El sistema financiero espaol a) Banco de Espaa (SEBC) -Sistema crediticio: -Sistema bancario: -Bancos -Cajas -Cooperativas de crdito -Otras entidades crediticias: -ICO -EFC -Mercados de inversin: -Interbancarios - Divisas -Deuda pblica b) Comisin nacional del mercado de valores (CNMV) -Mediadores: -Individual -Colectiva -Mercado de capitales: -Bolsa -Futuros -Renta variable c) Direccin general de seguros y fondos de pensiones (DGSFP) -Aseguradoras -Gestoras de fondos de pensiones

8. Funciones del sistema financiero -Economa financiera: -Contactar ahorradores e inversores -Valorar activos financieros -Canalizar cobros y pagos -Economa real: Crecimiento econmico

*Variables: -Financieras:

-Inflacin -Masa monetaria -Consumo -Productividad

-Tipo de cambio -Deuda Pblica -Empleo -Inversin

-Tipo de inters -Dficit Pblico

-Reales:

-Ahorro -Renta, PIB

Tema 2. Intermediarios financieros 1. Intermediarios financieros (Sistema crediticio) Sistema bancario -Bancos -Cajas de ahorro -Cooperativas de crdito Otras entidades de crdito -ICO ( Instituto de crdito oficial) no bancarias -EFC (Entidades financieras de crdito) A) El sistema bancario Actividades:

-Captar recursos -Emisin/ gestin de medios de pago -Concesin de productos crediticios: Prestamos, leasing -Alquiler de cajas -Captar recursos (Pasivos) Cuentas corrientes Cuentas de ahorro Depsitos a plazo -Invertir recursos (Activos) Prstamos/ crditos (*) Descubiertos Anticipos Descuento comercial (**)

Deberan:

(*)Prestamos: Sirven para financiar inmovilizado en un periodo concreto. Financian inmovilizado a L/p (Activo fijo) -Vehculos y maquinaria -Reformas e instalaciones -Mobiliario y enseres (*)Crditos: Financian picos de necesidad. Financian activo circulante. -Necesidad de tesorera -Mercancas -Pago a proveedores -Nominas, pago de impuestos (**)Descuento comercial: Financiacin bsica para las empresas. Mtodo de financiacin concertado con una entidad financiera, que adelanta la disponibilidad de capital por un corto espacio de tiempo, a cambio de papel presentado (letras, facturas) antes de su vencimiento.

Diferencias entre banco y caja de ahorros Banco Capacidad para ampliar sus recursos propios Total Caja de ahorros Limitada a: -Autofinanciacin -Emisin deuda subordinada -Cuotas participativas -Autofinanciacin -Obra social -Familias -Pymes Intensa -Incremento de empleados y sucursales -Cooperacin Fundacin

Distribucin del B neto Clientes Vinculacin territorial Estrategia

-Autofinanciacin -Dividendos Sistema pblico empresarial

Fiscalidad

-Reduccin de sucursales y nmero de empleados -Internacionalizacin S.A.

Sistema bancario espaol < 1978 Mercados protegidos Banca de productos Altos y estables mrgenes de intermediacin Restriccin de actividades para cajas y cooperativas de crdito Circuitos de financiacin privilegiados Mnima competencia

Sistema bancario espaol >1978

Desregulacin Aumento de competencia -Interna: Homogeneizacin operativa entre bancos, cajas y cooperativas de crdito -Externa: Entrada de banca extranjera Reduccin de mrgenes Creciente cultura financiera del cliente Innovacin financiera y tecnolgica Banca de clientes y nuevos modelos de gestin

Evolucin de la banca a) Liberalizacin y entrada en la CEE (Mitad y finales de los 90) Bancos: -Ajustes y concentracin -Concentracin de bancos privados -Reduccin de oficinas y empleados -Desaparece la banca pblica Cajas de ahorro: -Vinculacin a las CCAA -Escasa concentracin provincial -Expansin provincial b) Crecimiento de la economa espaola (1997-2008) Bancos: -Expansin -Externa: Internacionalizacin de grandes bancos -Interna: Ligero crecimiento de banca mediana

-Incremento de participacin empresarial

-Incremento concesin prstamos al servicio pblico y privado Cajas de ahorro -Concentracin intrarregional -Expansin -Interna: Sucursales urbanas fuera de la regin habitual -Incremento del nmero de oficinas y empleados -Incremento de inferencia poltica en la gestin -Incremento de la participacin empresarial -Incremento extraordinario en la concesin de prstamos

c)

Causas de la crisis Bajos tipos de inters -Baratos -Negativos en Espaa por la inflacin elevada Abundante liquidez monetaria (Europa) -Funcionaban bien los mercados -Atraccin de ahorro externo a Europa -Emisin de ttulos (hipotecarios, deuda estados) Inmuebles -Revalorizacin creciente (especulacin) -Demanda creciente Aumenta el consumo >Aumente la inflacin >Aumentan los tipos de inters Burbujas inmobiliarias, burstiles, bancarias y financieras

Problemas de la banca europea y espaola 1. Desconfianza de la calidad de los activos: Activos subprime Morosidad en prestamos Depreciacin en activos inmobiliarios Perdidas en mercados de valores

2. Bancos dbiles o inviables Exceso de capacidad Presin a la bajada de rentabilidad Estrategias agresivas de implantacin

3. Dificultades en la financiacin bancaria Restringida financiacin publica Casi inexistente financiacin en mercados

4. Contagio de riesgo soberano Recalificaciones del rating Tenencias de deuda pblica

5. Apalancamiento excesivo Gestin inadecuada de riesgos Excesiva inversin y rotacin

Consecuencias

Capitalizacin y solvencia Saneamiento del balance

-Incrementos de la liquidez del BCE -Ayudas pblicas -Restructuracin del sistema bancario

-Contratacin del crdito al sector privado -Elevar el dficit y la deuda pblica El banco malo El banco malo (SAREB): Sociedad de activos procedentes de la restructuracin financiera -No es un banco, es una inmobiliaria -Propiedad: - 45% Estado -55% accionistas privados -Le traspasan activos inmobiliarios con dificultades de hacer liquidez: -Viviendas sin estrenar (54% descuento valor en balances) -Promociones sin acabar (63% descuento del valor en balances) -Suelo sin construir (795% descuento del valor en balances)

B) Otras entidades crediticias (no bancarias) Entidades financieras de crdito (EFC) Financieras: Empresas no bancarias de financiacin de activos Leasing y Renting (*) Factoring y Confirming (**) Sociedades gestoras de tarjetas: -Entidades bancarias debito/ crdito -No financieras pago /compra Sociedades avalistas -Sociedades de garanta reciproca -ICO. Funciones: -Agencia financiera del Estado: o Operaciones financieras encomendadas por el Estado o Apoyo financiero a la explotacin -Banco de desarrollo o o (*) Leasing y Renting -Leasing: Tiene sentido cuando hay obsolescencia rpida. Ellos compran, nosotros lo usamos durante su vida til, y lo pagamos. Tiene ventajas fiscales (descontar intereses y amortizarlo aun sin ser propietario) El mantenimiento depende de nosotros (arrendatario) -Renting: Tiente sentido para algo utilizado de forma estacional, puntual. Lo usa ms gente. Es ms caro que el leasing. Mantenimiento y seguro por parte del arrendador. Operaciones de mercado puro Operaciones de poltica econmica

(**)Factoring y Confirming -Factoring: Descuento en las facturas de los clientes. Financiacin +cobertura. La empresa de Factoring asume los impagos. -Financiacin: Descuento -Cobertura: Crdito y caucin - Confirming: Confirmacin de pagos

Tema 3. Mediadores financieros Individual -Sociedades y agencias de valores. Menor patrimonio -Gestoras de crdito. Mayor patrimonio -EAFI. Agentes (Brokers) -Sociedades de inversin o Capital conjunto-socios o Mayor riesgo o Mayor patrimonio o Autogestin -Fondos de inversin o o o Patrimonio conjunto-Participes Asociado a empresa gestora y empresa depositaria Obligados a participar en el fondo

Colectiva

Ventajas del fondo de inversin o o o o o o o Tema 4. Intermediarios aseguradores Intermediarios aseguradores (compaas de seguro- Mutuas) Existe un riesgo: Debe haber: -Hecho concreto -Provoca prdidas econmicas -Inters asegurable -Problema de riesgo para todos -Valorable econmicamente -No genere lucro -Accidental e inevitable -De buena fe Liquidez Flexibilidad Diversidad de fondos Menor riesgo Gestin profesional Rentabilidad Mayor seguridad

Productos: Previsin actuarial -A cambio de primas asumen riesgos las compaas -Seguro privado -Riesgo asegurable: Personal, material y patrimonial -Prestaciones: Econmicas, en especie, servicios. -Entidades aseguradoras: Compaas de seguros, mutuas y sociedades cooperativas de seguros y mutualidades de previsin social. Previsin financiera -Fondo de aportaciones que luego recuperaremos -Planes de pensiones/fondos de pensiones Vida-Ahorro. Combinacin de producto actuarial y de ahorro. Tipos: -Plan de ahorro: Seguro de vida. Primas a m/p y l/p -Unit linked: Seguro de vida asociado a fondos de inversin -Plan de jubilacin: Seguro de vida que complementa las prestaciones por jubilacin. Se puede r rescatar anticipadamente. -Plan de previsin asegurada (PPA) Seguro de vida orientado a la jubilacin. -Seguro de dependencia. Seguro de vida que contribuye a constituir una renta para cubrir dependencia severa. -Plan individual de ahorro sistemtico (PIAS) Seguro de vida que se suscribe de forma individual con el fin de constituir una renta vitalicia en caso de jubilacin.