las finanzas son una rama de la economa, que orienta su estudio a responder interrogante bsica: Cmo maximizar el valor

de la empresa? el administrador financiero est llamado a crear valor a partir de las actividades relacionadas con el presupuesto de capital, con el financiamiento y con la liquidez de la empresa. Inters simple vs inters compuesto los intereses se derivan principalmente del principio del valor del dinero en el tiempo un concepto bsico de las finanzas, un dlar (moneda local cualquiera) hoy vale ms hoy que uno maana. en trminos simples se le da mayor valor porque hoy se podra invertir en algo inmediato, o cubrir una necesidad inmediata, lo cual es mas valioso que cubrir una necesidad de aqu a un ao. _ La expresin del tiempo es la tasa, la unidad de tiempo usada es el ao. La tasa se expresa en % y es el TIPO DE INTERS _ Cuando se trata de dineros invertidos, el inversionista espera una TASA de RETORNO (igual a tasa de inters) Si C = capital T = tiempo I = inters o redito I = C*t*k (inters comercial u ordinario) nota: k es constante dependiendo de las condiciones contractuales del prstamo nota: Inters real o exacto = Io - I/73 Io= Ir Monto: El concepto de capitalizacin se refiere al estudio del valor en fecha futura o monto que se obtendr o en que se convertirn los capitales colocados en fechas anteriores. S = monto VP = Valor Presente VF: Valor futuro El monto es el valor acumulado del capital agrgados los intereses devengados. S = C(1+nl) El valor actual o presente de una suma que vence en fecha futura, es aquel capital que a una tasa dada y en el perodo comprendido hasta la fecha de vencimiento alcanzar un mont igual a la uma debida. C = S/(1nl)

La diferencia entre la cantidad por pagar en fecha futura y su valor actual es el DESCUENTO RACIONAL D = CnI Inters Simple: I = C*t*r/(360(100)) t/3 = n y entonces I = C*n*i

r/100 = i

cacula inters a pagar por prstamo de $250.000 al 10% en 240 das 240/360 = 0,66667 C = 250.000 n = 0,66667 i = 0,1 El pago es de 250.000 + 16.666,67 de inters o sea 266.666,67 Capitalizar es trasladar y valorizar capitales del presente al futuro Actualizar es traer y valorizar capitales del futuro al presente Calcular el monto que debe pagarse por una deuda de 20.000 al 22 de junio si el pagar se firm el 30 de enero del mismo ao no bisiesto al 8% de inters. (S = monto) Usar: S = C(1+ni) 20.000 (1 + n * 0,08) 1 + 28 + 31 + 30 + 31 +22 = 143 20.000 (1 + (143/360) * 0,08) 20.000 (1 + (0,3972222) * 0,08) = 20000(1+0,03177776) =20635 El total es 20000 + 635 El valor actual o presente de una suma (C), es aquel capital que a una tasa dada en el perodo comprendido hasta la fecha de vencimiento alcanzar en monto igual a la suma debida. El descuento racional o matemtico es igual a los intereses simples del capital que en fecha futura. Darn el monto de la deuda. Ecuaciones de valores equivalentes a inters simple. Un mismo valor situado en distintas fechas es un valor distinto. Para decidir entre diversas posibiliaddes financieras deben plantearse estas ecuaciones. Una ecuacin de valor es la igualdad de dos conjuntos de obligaciones en una fecha determinada, llamada Fecha Focal (F.F)

Ejemplo: Una persona debe 20.000 dentro de 6 meses y 30.000 en un ao. El acreedor acepta un pago en efectivo a los 6 meses equivalente a las deudas. Determine su valor si la deuda es al 30% de inters y la fecha focal es hoy. Diagrama de tiempo Valor: FF FF 20.000 6meses X/1+0,3(6/12) FF30000 12 meses

C = S/(1+ni)

x/(1+0,3(6/12)) = 20000 / (1+0,3(6/12)) + 30000/(1+0,3(1)) = 20000 / (1+0,3(0,5)) + 30000/(1+0,3) = 20000 / (1+0,3(0,5)) + 30000/(1+0,3) =20000/(1+0,15) + 30000/ 1,3 =20000/(1,15) + 30000/ 1,3 = 17391,30 + 23076,92 = 40468,22 x/(1+0,3(6/12)) = 40468,22 x/(1+0,15) = 40468,22 x/1,15 = 40468,22 x = 40468,22 * 1,15 x = 46538,453 Una persona debe 1000 con vencimiento en un ao a un inters de 14%. Desea saldar esta obligacin por medio de dos pagos de igual valor a efectuar a los 3 y 9 meses Cul ser el valor de los pagos si ambas partes acuerdan utilizar una tasa de inters de 16% y una FF de un ao. FF 3meses 9meses

X/(1+0,16(3/12)) + x/(1+0,16(9/12) = 1000 / (1+0,14(12/12)) X[(1+3/12(0,16))+(1+9/12(0,16))]= 1000/ (1+0,14(12/12))

Descuento Bancario: Se denomina descuento bancario (o descuento) al hecho de cobrar los intereses por adelantado sobre el valor de un pagar.

Esto permite al prestamista contar de inmediato con el dinero generado por inters, teniendo un mejor rendimiento que la tasa seala en la operacin. Para su estudio, debemos conocer ciertos conceptos previos: Valor nominal de un pagar: Aquel que est inscrito en la operacin (Capital) Descontar un pagar: Accin de percibir hoy un dinero, a cuenta de una suma mayor futura bajo las condiciones del pagar Un pagar puede ser descontado varias veces, y cuando esto ocurre entre bancos, la accin toma el nombre de Redescuento. Descuento: diferencia entre el valor nominal y el valor recibido al momento de descontar el pagar. Valor efectivo o lquido de un pagar: Valor nominal menos el descuento. Valor actual o presente con descuento bancario. Tipo o tasa de descuento: Tanto por ciento de descuento, o sea un porcentaje de valor nominal que deduce el prestamista al descontar el pagar. Plazo: Perodo de duracin del prstamo . Los pagars son obligaciones a corto plazo y el descuento bancario simple nunca se efecta para perodos mayores a 1 ao. Sean: S = Valor del pagar n = tiempo en aos d = tasa de descuento Y de la frmula: = I=Cni Reemplazando se obtiene: D = Snd Un pagar por un valor de 68.000 vence el 18 de septiembre. Se descuenta el 20 de junio al 10% Calcular el valor descontado y el valor lquido del pagar. D = Snd S=68.000 n= 88 (ejemplo) 0,24 aos d=0,10 D = 68.000 * 0,24 *0,1 D = 1632 VL (valor lquido) = a S-D 68000 1632 = 66368

Cuando un pagar no se paga dentro del plazo, genera intereses de mora. Los cuales se calculan con base en el valor nominal por el tiempo que se retrasa el pago a una tasa fijada al firmar el pagar. Calcular el VL de un pagar de 14.000 pesos cancelado 38 das despus de su vencimiento si los intereses de mora se fijaron en 12% En lenguaje bancario: S= VL (valor lquido) = C(1+ni) 14000 (1+((38/360)*0,12) 14.000(1+(0,1*0,12)) 14000(1 + 0,012) 14000* 1,012 14168 Inters compuesto: En inters simple el capital que genera intereses permanece constante durante todo el tiempo que dura la deuda. Si en cada intervalo de tiempo convenido en una operacin se agregan los intereses al capital formando un monto sobre el calcularn los intereses del siguiente intervalo y as sucesivamente, se dice que los intereses se capitalizan y que la operacin es a inters compuesto. Perodo de capitalizacin: es el intervalo convenido en la operacin, para capitalizar los intereses. Tasa de intervalo compuesto: inters fijado por perodo de capitalizacin. Valor futuro de un capital a inters compuesto o monto compuesto: Valor del capital final o capital acumulado despus de sucesivas adiciones de los intereses. Valor futuro a inters compuesto: F=P(1+i)^n ; donde F: Monto compuesto P: Capital i : tanto por uno en el perodo (1+i)^n Factor del valor futuro o factor de inters compuesto en perodos. Ejemplo Un banco ofrece la tasa del 10% para los depsitos en cuentas de ahorro. Calcule el monto de un depsito de 1000 al cabo de 10 aos. F = P(1+i)^n P=1000 i=0,1 n=10 1000(1+0,1)^10 1000(1,1)^10 1000*2,5937424601 2593,7424601

C = VN (valor nominal)

Se conviene una deuda de 1000 a 5 aos de plazo al inters del 10% con capitalizacin anual.

Tasa nominal. Tasa efectiva y tasa equivalentes La tasa convenida para una operacin es la tasa nominal. Tasa efectiva es la que realmente actua sobre el capital Pueden ser iguales o no, dependiendo de las condiciones de la operacin. Ejemplo: Se presta un capital al 8% con capitalizacin trimestral. El 8% es la tasa nominal anual. La tasa efectiva queda expresada por los intereses que corresponden a $100 en un ao para el monto se tiene entonces. F=P(1+i)^n P=100 (8%/4) = 2% (tasa efectiva en el perodo I = 0,02 n = 12meses / 3trimestre F = 100(1+0,02)^4 F= $108,24 Note que $100 ganan $8,24 en un ao, luego la tasa efectiva es 8,24% Tasa equivalente Aquellas que en condiciones diferentes producen la misma tasa efectiva anual. i: tasa efectiva anual

j: tasa nominal actual m: nmero de capitalizaciones en el ao ej: para 12% con capitalizacin trimestral, se tiene: m=4 j = 12 Valor futuro compuesto en n aos para la tasa j capitalizable m veces en el ao: F = P(1+j/m)^(mn) Calcular el valor futuro de un capital de $6000 al inters compuesto en 8 aos, a la tasa del 10% capitalizable semestralmente. P = 6000 n=8 j=10 m=2 6000(1+ 0,1/2)^(2*8) 6000(1,05)^(16) 6000(2,1828745) 13097,247 Valor actual o presente a inters compuesto: El valor actual o presente a inters compuesto de un dinero que se reciba en fecha futura es aquel capital que, a inters compuesto, tendr en el mismo tiempo un monto equivalente a la suma de dinero que se reciba en la fecha convenida. P = F (1+j/m)^(-m(n)) EJ: Hallar el valor presente de $5000 pagaderos en 5 aos, a la tasa efectiva anual del 6% F= 5000 i=0,06 n= 5 5000(1+0,06/1)^(-1(5)) 5000(1,06)^(-5) 5000(0,747258172) 3736,2908

Hallar el valor presente de $5000 pagaderos en 5 aos, a la tasa del 6% capitalizable trimestralmente. F= 5000 m=4 n=5 j=0,06 i=j/m = 0,015 5000(1+0,015)^(-m(n) 5000(1,015)^(-4(5)) 5000(1,015)^-20 5000(0,7424704) 3712,35 Valor presente de una deuda que devenga intereses: Para calcular el valor presente de una deuda que devenga intereses, es necesario primero establecer su monto nominal, es decir, el valor que liquidar la deuda a su vencimiento. Una vez calculado el monto nominal, se procede a determinar su valor actual. Ej: Calcular, 3 aos antes de su vencimiento, el valor presente, al 8% capitalizable semestralmente, de un pagar de $100.000 firmado a 5 aos plazo con el 6% de inters capitalizable anualmente.

Primero se calcula el monto nominal a 5 aos plazo: F = P (1+i)^n 100.000(1+0,06)^5 100.000(1,06)^5 P= 100.000 total = 133.822,55776 i = 0,06 n=5 Luego se calcula el valor presente o valor lquido: j = 0,08 P=VL=F(1+j/m)^(-mn) 133822,55 (1+0,04)^(6) m=2 n=3

100.000(1,33822557)

133822,55 (1,04)^(6)

Una anualidad es una sucesion de pagos peridicos iguales. El valor de cada pago peridico recibe el nombre de RENTA. El tiempo fijado entre los perodos sucesivos es el PERIODO DE RENTA La suma de los pagos hechos en un ao corresponde a la renta anual. El tipo de inters fijado es la tasa de anualidad y puede ser nominal o efectiva. Valor de las anualidades El valor de la anualidad calculado a su terminacin es el valor futuro de esta. El valor de la anualidad calculado al comienzo es su valor presente. Estos valores tambin pueden calcularse en fechas intermedias; en tal caso se refieren a valor futuro de la parte vencida o valor presente de las anualidades por vencer. A: Pago peridico de una anualidad o renta i : tasa efectiva por perodo de capitalizacin j : tasa nominal anual m : nmero de capitalizaciones en el ao j(m) : tasa nominal con m perodos de capitalizaciones en el ao n : nmeros de perodos de pago F : Monto de una anualidad o su valor futuro P : valor actual o presente de una anualidad F = A ((1+i)^n) 1 i P = A 1 ((1+i)^-n i Una persona que viaja fuera de su localidad deja una propiedad en alquiler por 5 aos, con la condicin de que paguen $ 9000 por trimestre vencido. Esta cantidad se consignar en una cuenta de ahorros que paga 8% nominal anual. Hallar el valor futuro en los 5 aos. (solucin : 218.576,33)

9000 ((1+0,02)^20)-1 0,02 9000 ((1,02)^20)-1 0,02 9000 (1,48593739)-1) 0,02 9000 (0,48593739) 0,02 9000 (24,2973695) 218676,255 Hallar el valor futuro y el valor presente de una anualidad de $5000 pagadera semestralmente durante 7 aos 6 meses al 8,6% capitalizable semestralmente. Solucin F = $102.379,34 P= $54.443,71 F = A ((1+i)^1) 1 i 5000 ((1+0,043)^15) 1 0,043 5000 ((1,043)^15) 1 0,043 5000 1,8804622 1 0,043 5000 0,8804622 0,043 5000 * 20,47586 102379,34 P = A 1 ((1+i)^-n i 5000 1-((1+0,043)^-15 0,043 5000 1-((1,043)^-15 0,043 5000 1-0,5317841 0,043 5000 0,4682158 0,043 5000(10,8887) 54.443,71 Sistemas de amortizacin

En cuanto a la amortizacin de deudas se aplican diversos sistemas de los cuales analizaremos: Sistema francs o de amortizacin gradual o de cuota constante. Sistema alemn o de amortizacin constante o cuota decreciente Sistema americano o fondo de amortizacin Sistema francs: Este sistema consisteen un sistema por cuotas de valor constante con intereses sobre saldos. En este tipo de amortizacin, los pagos son iguales y se hacen en intervalos iguales Es uno de los sistemas mas generalizados y de mayor aplicacin en el campo financiero La cuota peridica de este sistema consta d 2 partes bien definidas a) Una parte destinada a cubrir los interses que genera la deuda perodo a perodo y que se denominan intereses b) Una parte cuyo objetivo es disminuir efectivamente la deuda y que denominaremos amortizacin. Por lo tanto se define que cuota = amortizacin + interses Para el clculo de la cuota se utiliza la frmula de valor presente y anualidades con esta ltima despejada:

A=P
Donde A representa la cuota a cancelar. Ejemplo: Supngase que para financiar una parte de la inversin inicial de un proyecto se ha decidido emplear un prstamo de UF 5000, a una tasa de inters 9% anual y con un plazo de deude de 8 aos. Desarrolle una tabla de pago de la deuda con amortizacin inters saldo insoluto y cuotas. Sol: en primer lugar debemos determinar la cuota a cancelar anualmente mediante la frmula descrita:

A = 5000

= 903.4
Cuota 0 =903.4 903.4 903.4 903.4 903.4 903.4 903.4

Ahora que se determin la cuota a cancelar procede a la creacin de tabla. Fin de Ao Saldo insoluto Inters Amortizacin 0 5000 0 0 1 4546,6 450.0 453.4 2 4052 409.2 494.2 3 3513.7 364.7 538.7 4 2926.5 316.2 587.2 5 2286.5 263.4 640 6 1588.9 205.8 697.6 7 828.5 143 760.4

8 0 total Inters se saca del saldo

74.6 2227.2

828.8 5000

903.4 7227,2

Sistema americano o Fondo de amortizacin: Con el objeto de pagar una deuda a su vencimiento a fecha futura, comercialmente se acostumbra crear un fondo mediante reservas que devengan interses, de tal modo que el monto de estas acumulaciones permita cancelar la obligacin a su vencimiento. Lo anterior es aplicable a deudas a mediano y largo plazo En un fondo de amortizacin, cada partida o suma que se reserva peridicamente es una anualidad cuyos interses se capitalizan en cada perodo de capitalizacin, de modo tal que la deuda es igual al valor futuro de las anualidades acumuladas.

A=F
Ejemplo: Una compaa contrae una deuda de 500.000 para cancelarse dentro de 4 aos. La junta directiva de la compaa decide hacer reservas anuales iguales, con el objetivo de cancelar la deuda en la fecha de vencimiento. Si el dinero puede invertirse ganando el 8% cada ao. Hallar la suma que es necesario acumular cada ao y elaborar un cuadro que muestre el crecimiento del fondo. Solucin: La deuda contrada es igual al valor futuro de las anualidades acumuladas en el fondo de amortizacin, o sea:

A = 500.000
Entonces el cuadro del fondo de amortizacin sera: Fin de ao 1 2 3 4 total Aporte anual 110.960,4 110.960,4 110.960,4 110.960,4 443.841,61

= 110.960.4

Intereses sobre el fondo 0 8876,83 18.463,81 28.817,75 56.158,39

Total agregado al fondo 110.960,4 119.837,23 129.424,21 139.778,16 500.000

Total en el fondo 110.960,4 230.797,63 360.221,84 500.000,00

Depreciacin: Es la prdida de valor, no recuperada con el mantenimiento, que sufren los activos, y se debe a diferentes factores que causan finalmente su inutilidad, obligando por lo tanto al reemplazo del activo, invirtindose para llo un valor llamado costo de reemplazo.