Cmo se implementa la poltica monetaria en Colombia?

La Junta Directiva del Banco de la Repblica define metas cuantitativas de inflacin. Esta ltima se define como la variacin anual en el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que produce el DANE. Cules son las metas en la actualidad? La Junta Directiva del Banco de la Repblica acord que la meta de inflacin para el ao 2011 ser la de largo plazo. En consecuencia, la meta de inflacin ser el rango entre 2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales. La Junta considera que las condiciones de la economa permiten que en lo sucesivo la inflacin se ubique en el rango meta de largo plazo, lo cual contribuye a anclar las expectativas de inflacin en dicho nivel.

El Banco de la Repblica implementa la poltica monetaria modificando las tasas de inters a las cuales suministra y retira liquidez de la economa. Estas tasas de intervencin son el instrumento de la poltica monetaria. A travs de ellas, el Banco afecta las tasas de inters de mercado. Tasas de inters

Cmo afecta la poltica monetaria a la economa?

Cuando el Banco de la Repblica altera sus tasas de intervencin, afecta las tasas de inters de mercado, la tasa de cambio y el costo del crdito, poniendo en marcha una serie de mecanismos que influyen sobre: Los mercados financieros. Las decisiones de gasto, produccin y empleo de los agentes. Las expectativas de los agentes econmicos, a partir de los anuncios de poltica. La tasa de inflacin, luego de un rezago de tiempo largo y variable.

Esta sucesin de mecanismos se conocen con el nombre de Mecanismos de Transmisin. Estos se refieren a los procesos o canales mediante los cuales las decisiones de poltica monetaria se transmiten al producto y la inflacin.

Cuando la inflacin proyectada se ubica debajo del rango meta

Cuando la inflacin proyectada se ubica por encima del rango meta

La poltica monetaria en un ambiente de incertidumbre

La poltica monetaria debe evaluar el estado de la economa en cada momento del tiempo y su posible evolucin en los siguientes cuatro a ocho trimestres. Este es el horizonte de tiempo en el cual los cambios en las tasas de inters de intervencin se transmiten a las otras tasas de inters e impactan la economa. Por lo tanto, la poltica monetaria opera necesariamente bajo un ambiente de incertidumbre. A ello contribuyen los siguientes factores: La informacin sobre un buen nmero de variables econmicas (por ejemplo, el PIB) est disponible con rezago y, en muchos casos, es sujeta a importantes revisiones y errores de medicin. Otras variables importantes (como la brecha del producto o el crecimiento potencial de la economa) no son observadas y deben ser aproximadas a travs de modelos e indicadores indirectos. En algunos casos es difcil distinguir el origen, los efectos, la persistencia y la magnitud de los choques que enfrenta la economa. Algunos ejemplos de choques son: o Cambios en las tasas de inters externas o en los flujos de capitales. o Incrementos de los precios internacionales del petrleo o del caf. o Reduccin de la oferta de alimentos.

Adems, el alcance y los efectos de la poltica monetaria no siempre son predecibles ya que dependen de: Las expectativas de los agentes sobre el comportamiento futuro de las tasas de inters, la tasa de cambio, la actividad econmica y la inflacin. El tiempo que toma en surtir efecto la poltica monetaria. La transmisin de las decisiones de poltica al resto de la economa ocurre con rezagos largos y variables, que pueden

oscilar entre 12 y 24 meses. No siempre operan los mismos canales de transmisin, ni su potencia es constante. Adicionalmente, en una economa cambiante pueden surgir nuevos canales que antes no existan.

Qu medidas toma el Banco de la Repblica para reducir la incertidumbre? Hace explcito su mandato constitucional de alcanzar y garantizar la estabilidad de precios como el objetivo primordial de la poltica monetaria. Anuncia metas de inflacin con anticipacin para que puedan ser tomadas en cuenta por los agentes econmicos en sus decisiones. Analiza diversos indicadores econmicos y usa una gran variedad de modelos con diferentes enfoques (estadsticos y de pronstico, estructurales y de simulacin) para mejorar su capacidad de prediccin econmica. Realiza anlisis de sensibilidad para administrar los riesgos. Por ejemplo, evala cmo cambian los pronsticos de inflacin ante diversos escenarios de condiciones domsticas e internacionales. Mantiene un equipo tcnico de primer nivel, actualizado en los desarrollos ms recientes del anlisis y de las tcnicas econmicas a nivel internacional. Realiza investigaciones que contribuyan a entender el funcionamiento de la economa y a desarrollar mejores metodologas de anlisis. Interacta con otros Bancos Centrales y permanece abierto a la opinin de la comunidad acadmica nacional e internacional a travs de la realizacin y participacin en seminarios y foros de debate sobre temas centrales de la economa colombiana y mundial.

Seminarios y Conferencias

Organiza reuniones peridicas con diversos sectores de la sociedad colombiana (empresarios, trabajadores, Congreso de la Repblica, etc.), con el fin de conocer sus puntos de vista y de explicar las decisiones y los resultados de las polticas del Banco. Implementa una poltica de transparencia a travs de la publicacin y explicacin de las medidas de poltica monetaria tomadas por el Banco. Los principales canales de comunicacin con el pblico son:

Informe sobre Inflacin Informe al Congreso Comunicados de prensa Presentaciones del Gerente General Las notas editoriales de la Revista del Banco de la Repblica

El Informe sobre Inflacin

La Junta Directiva del Banco de la Repblica analiza cada mes, en el marco del Informe sobre Inflacin, los siguientes grupos de informacin: Series de precios al consumidor y al productor Medidas de inflacin bsica Indicadores de produccin y gasto Series de dinero, crdito, tasas de inters y precios de los activos Indicadores de la economa internacional: crecimiento mundial y de los principales socios comerciales, liquidez y tasas de inters externas.

En el Informe sobre Inflacin, el equipo tcnico del Banco presenta un anlisis sobre la economa y la situacin inflacionaria y sus perspectivas en el mediano y largo plazo y, con base en l, hace una recomendacin a la Junta Directiva sobre la postura de la poltica monetaria.

El Informe al Congreso

Cumpliendo con lo estipulado en el artculo 5 de la Ley 31 de 1992, la Junta Directiva del Banco de la Repblica presenta dos veces al ao, un informe al Congreso de la Repblica en el cual da cuenta del comportamiento de la economa y de sus perspectivas. Tambin se presenta una descripcin de los lineamientos de las polticas monetaria y cambiaria durante cada perodo, el nivel de las reservas internacionales y la situacin financiera del Banco de la Repblica. Los temas que se tratan en el Informe son: Actividad econmica y empleo Poltica monetaria y cambiaria Poltica fiscal Balanza de pagos Nivel y manejo de las reservas internacionales Situacin financiera del Banco de la Repblica

El Informe al Congreso se presenta dentro de los diez das hbiles siguientes a la fecha de inicio de las sesiones del Congreso (en los meses de marzo y julio).

Inflacin Bsica

Las medidas de inflacin bsica buscan eliminar los movimientos y choques temporales en los precios. Se excluyen de la canasta de precios aquellos tems con comportamientos muy voltiles que estn fuera del control de la poltica monetaria. Por ejemplo: Precios de los alimentos

Algunos precios regulados (combustibles, servicios pblicos, transporte)

AQU INICIA
La poltica econmica es el conjunto de estrategias y acciones que formulan los gobiernos y en general el Estado para conducir e influir sobre la economa de los pases.

La poltica econmica a travs de las polticas, fiscal, monetaria y cambiaria intenta solucionar las variables econmicas, mencionadas a continuacin: 1. 2. 3. 4. 5. Inflacin Tasa de inters Empleo PIB (producto interno bruto) Balanza de pagos.

En Colombia la poltica monetaria es realizada por el Banco de la Repblica y su objetivo primario es alcanzar y mantener una tasa de inflacin baja y estable, y lograr que el producto crezca alrededor de su tendencia

de largo plazo; con esto, busca lograr un crecimiento sostenido que genere empleo y mejore el nivel de vida de la poblacin. Lo que no sucede si la economa crece a un ritmo que no es sostenible, en este caso, tarde o temprano se generar una crisis con consecuencias graves para la economa, deterioro de los indicadores sociales, prdida de confianza de la poblacin y cadas en la inversin y en el empleo. (Basado en textos contenidos en banrep.gov.co) ESPACIO PARA INFLACIN Una inflacin baja y estable mejora el bienestar de la poblacin porque: Se promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Debido a que as se evita que parte del tiempo de las personas y de los recursos de la economa se usen en la bsqueda de maneras para defenderse de la inflacin. Disminuye la incertidumbre. Lo que permite que no se afecten las rentabilidades esperadas de la inversin y por lo tanto el crecimiento en el largo plazo. Incentiva la inversin. Debido a que es un indicador de estabilidad y por lo tanto las decisiones econmicas de largo plazo estarn soportadas en un mayor grado de certidumbre generando confianza en las personas. Una inflacin baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, especialmente contra la poblacin ms pobre, debido a que son quienes tienen menos posibilidades de defenderse de los efectos de la inflacin, ya que no tienen ahorros ni bienes.

La Junta Directiva del Banco de la Repblica define metas cuantitativas de inflacin. Esta ltima se define como la variacin anual en el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que produce el DANE. La Junta Directiva del Banco de la Repblica acord que la meta de inflacin para el ao 2011 ser la de largo plazo. En consecuencia, la meta de inflacin ser el rango entre 2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales. La Junta considera que las condiciones de la economa permiten que en lo sucesivo la inflacin se ubique en el rango meta de largo plazo, lo cual contribuye a anclar las expectativas de inflacin en dicho nivel.

TASAS DE INTERS La tasa de inters es el precio que asumen tanto deudores como prestamistas por el uso o colocacin de una cantidad de dinero en un determinado perodo de tiempo En Colombia, el Banco de la Repblica implementa la poltica monetaria modificando las tasas de inters, suministrando o retirando liquidez de la economa. As aplica una poltica monetaria expansiva (PME) o contractiva (PMC)

Existen diferentes tasas de inters en la economa, tales como, tasas pactadas entre los bancos (Interbancaria), por el gobierno (de intervencin), entre bancos y particulares (tasa de colocacin y de captacin), entre otras. El Banco de la Repblica entonces altera sus tasas de intervencin, afecta las tasas de inters de mercado, la tasa de cambio y el costo del crdito, estos mecanismos se conocen con el nombre de Mecanismos de Transmisin. As cuando la inflacin proyectada se ubica debajo de la meta, el Banco de la Repblica reduce sus tasas de intervencin, lo que conlleva a: Caen las tasas de inters del mercado Aumenta la demanda y el crecimiento Aumenta los precios y costos Aumenta la inflacin Aumenta la tasa de cambio Aumentan las expectativas de inflacin

Cuando la inflacin proyectada se ubica por encima del rango de la meta, el Banco aumenta las tasas de intervencin, generando: Aumentan las tasas de inters del mercado Disminuye la demanda y el crecimiento Disminuyen los precios y costos Disminuye la inflacin Reduce la tasa de cambio Caen las expectativas de inflacin

En Colombia las tasas de inters han venido disminuyendo como puede verse a continuacin: Tasa promedio de consumo De marzo de 2006 a marzo de 2011 las tasas de inters han venido disminuyendo, lo que indica que el Banco de la Repblica realiz acciones relacionadas con la poltica monetaria que favorecieron esta situacin: - Se adopt un Rgimen de Inflacin Objetivo - Se abandon la banda cambiaria - Se estableci un nuevo modelo de poltica Monetaria - Se estableci una tasa de inters de corto plazo como instrumento de poltica

TASAS DE INTERES