Creacin y Principios de los Ttulos Valores NDICE: INTRODUCCIN: El presente trabajo permitir ilustrarnos sobre el importante paso que

dio la legislacin peruana al contribuir con leyes que reflejen la realidad cambiaria y comercial, adems, brinda una versin amplia de los diferentes conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo derechos de exigir e pago de la prestacin contenida en el titulo. Permitiendo entender los diferentes valores especficos como son: letra de cambo, el pagare, la factura conformada, el cheque, certificado bancario de moneda extranjera y de moneda nacional. La Nueva Ley de Ttulos Valores" Ley 27287 brinda una versin amplia de los diferentes conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo derechos de exigir el pago de la prestacin contenida en el ttulo. Nos permite entender los diferentes valores especficos como son: Letra de Cambio, El Pagare, la Factura conformada, El cheque, Certificado Bancario de Moneda Extranjera y de Moneda Nacional. a. Justificacin del trabajo Este trabajo tiene la necesidad de conocer acerca de los principios y la evolucin de la regulacin jurdica de los ttulos valores. b. Sntesis del tema Los ttulos valores son formas de obligaciones mercantiles las cuales generan una o muchas relaciones jurdicas. c. Alcances, fines y objetivos del tema Investigar acerca de los principios y antecedentes de los ttulos valores. Analizar la normatividad legal acerca de los ttulos valores. Establecer pautas para los temas que estudiaremos.

CONTENIDOS Captulo I: Creacin de los ttulos valores 1.1 Antecedentes histricos del ttulo valor.

La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.

Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi. (1689) y Jos Mara Lorenzo De Casaregi. (1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la cambial sirve solamente de medio y de rgano para dar ejecucin.

La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana1.

El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora de los ttulos de crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que valor especialmente el aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY), entendida metafricamente en el sentido de que, transfundido el derecho al documento, la suerte del primero queda unida inseparablemente a la del
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SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Teora General de los Ttulos Valores. Libro Homenaje a Ulises Montoya Manfredi. Cultural Cuzco, Lima 1989. Pginas 649, 650 y 651

segundo; el derecho no se puede exigir ni transmitir sin el documento y sigue las vicisitudes de ste. Un segundo paso consisti en destacar al ttulo de crdito de los dems documentos jurdicos (probatorios, dispositivos, constitutivos), partiendo de la necesidad de la posesin del documento para el ejercicio del derecho (BRUNNER). Y por ltimo, tomando como base esa necesidad de poseer el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin de la legitimacin, y se hace de sta el eje del concepto del ttulo de crdito, en el doble sentido de que, sin la exhibicin del documento, ni el deudor est obligado a cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria (JACOBY)2.

El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula qued integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna3.

1.1.1 Antecedentes Internacionales a) Escuela Comercialista Alemana y Fundamentos del Derecho

Cambiario

Hans Liebe (1848) expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho Cambiario (Formalactsheorie), as como los fundamentales

principios de literalidad y de abstraccin, que caracterizan a la obligacin cambiaria y que la escuela alemana desarroll bajo los nombres de Literalprinzip y de Begebungsttheroie o Summenversprechenstheorie.

La doctrina de Einert se le conoce con el nombre de Papiergeldtheorie. En ella, el suscriptor emite una promesa dirigida al pblico, de pagar de
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URIA, Rodrigo. Derecho Mercantil. Decimonovena Edicin. Marcial Pons, Ediciones Jurdicas S.A. Madrid, 1992. Pginas 834 y 835 3 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima, 1982. Pgina 16

conformidad con las clusulas insertas en el ttulo. Y para que en el pblico surja la confianza de que la promesa ser mantenida, fue necesario asegurar al poseedor un derecho autnomo. Aquello que no puede hacerse en donde la relacin entre el suscriptor y el primer tomador sea concebida como un contrato, debindose, en consecuencia, sostener que el primero de los poseedores transmite a los siguientes un derecho en todo igual al suyo. De acuerdo a esta teora, no se debe hablar de contrato, debiendo concebirse a la promesa como acto unilateral, de esta manera, logra emancipar al ttulo, como verdadero ttulo sustantivo de valor, del contrato interno que lo inspira. Tal concepto de unilateralidad, ha demolido radicalmente las teoras

contractuales que consideraba al ttulo valor como simple instrumento de prueba y ttulo ejecutivo del contrato de cambio.

En 1857, Kuntze enuncia su teora de la creacin cambiaria, segn la cual el ttulo valor nace como un negocio jurdico perfecto en cuanta obligacin cambiaria y en cuanto crdito accionable desde el momento en que la cambial es redactada, declarndose as la voluntad unilateral y perfecta de obligarse. Ello significa que la fuente de la obligacin cartular es la declaracin unilateral de voluntad del emisor, precisndose que el tercero que haya adquirido la posesin del ttulo valor lo haga de buena fe. Finalmente Heinrich Brnner (1840 1915) formul la definicin de los ttulos valores diciendo que es el documento de derecho privado, cuya realizacin est subordinada a la posesin del documento4. b) Escuela Comercialista Italiana

VIVANTE5 formula su clebre definicin, expresando que el ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el mismo. El derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se regula a tenor del documento; el derecho es autnomo, porque el
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SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 650, 651, 652, 653 y 654 CESARE VIVANTE (Nacido en Venecia el 4 de Enero de 1855, muerto en su Villa de Solaja el 5 de Mayo de 1944)

poseedor de buena fe ejercita un derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor, y por ltimo, el ttulo es el documento necesario para ejercitar el derecho, porque, en tanto el ttulo existe, el acreedor debe exhibirlo para ejercitar cualquier derecho, tanto principal como accesorio de los que en l se contienen, no pudiendo realizarse ninguna modificacin en los efectos del ttulo sin hacerla constar en el mismo.

Silva Vallejo seala que principalmente a Vivante le toca el mrito de la elaboracin de una teora unitaria de los ttulos de crdito, fijando los caracteres comunes de los ttulos al portador, a la orden y nominativos 6.

Ura considera que a la doctrina italiana y en especial a Vivante se le debe la acentuacin de la nota de la literalidad del derecho mencionado en el ttulo (derecho documental), y la explcita formulacin de la autonoma de ese derecho, pero, sobre todo de haber hecho del ttulo nominativo una verdadera tercera especie de los ttulos de crdito, encontrando en l, contra el parecer de buena parte de la doctrina, los caracteres esenciales de todo ttulo7.

Prez Fontana dice que corresponde a Vivante el mrito de haber incluido los ttulos nominativos entre la categora de los ttulos de crdito, porque son necesarios para la para la transferencia y el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos est mencionado8. Len Bolaffio9 fue el primero en abrir fuego contra la teora unificadora de Vivante. Segn este autor, la circulacin libre, regular y perfecta sin necesidad de cualquier intervencin del emitente, condensa y exterioriza los dos caracteres del ttulo de crdito: la incorporacin y la autonoma. Reconoce que si bien es cierto que algunos ttulos nominativos legitiman al tenedor frente al emitente y sirven para la transferencia del derecho documentado a un tercero,

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SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 658 y 659 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 835 PREZ FONTANA, Sagunto. Ttulos Valores. Parte Dogmtica. Cultural Cuzco S.A. Lima 1990.. Pgina 23 LEON BOLAFFIO (Padua, 5 de Julio de 1848- Bolonia, 28 de Enero de 1940).

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no por ello incorporan el derecho y menos an, le atribuyen un derecho originario inmune a las excepciones oponibles al titular.

Bolaffio resume as las razones de su discrepancia: el emitente puede impedir la trasmisin del ttulo nominativo o puede exigir que la transmisin no se perfeccione sin su consentimiento. Pero an cuando se permitiese la transferencia por endoso autenticado por escribano pblico, se tratara de una cesin de crditos lo mismo que es una cesin de crditos la anotacin de la transferencia en el registro del emitente10. Para Lorenzo Mossa11 los ttulos de crdito son papeles o documentos que llevan en s un valor econmico y jurdico, porque el papel contiene un derecho real, o de participacin social, o expresa una obligacin o promesa formal y rigurosa. El valor no existe sin el documento. El valor no existe sino en cuanto el papel concentra en s el derecho. La economa y el derecho, el derecho y la obligacin estn estrechamente ligados en el papel hasta el punto de llevar el documento, de la condicin de simple documento probatorio, o an constitutivo, al rango de ttulo de crdito. Messineo12 reafirma que el ttulo de crdito es documento constitutivo del derecho contenido en l. Dice que el derecho de crdito est contenido en el ttulo para indicar el fenmeno de la denominada incorporacin del derecho en el ttulo. Esto es, el derecho es identificado o compenetrado en el documento, hasta el punto de formar cuerpo con l, con las siguientes consecuencias: se adquiere el derecho nacido del documento, mediante la adquisicin del derecho sobre el documento, en cuanto res; con la transferencia del documento, se transfiere necesariamente el derecho cartular; sin la presentacin del documento, no puede obtenerse el cumplimiento de la prestacin; la destruccin del documento puede importar la prdida del derecho cartular; y la ulterior consecuencia de la incorporacin de la prenda, el secuestro, el embargo y cualquiera otro vnculo sobre el crdito no tiene efecto, si no afecta tambin al ttulo.
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PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pginas 23 y 24 LORENZO MOSSA (nacido en Sassari el 29 de Agosto de 1886, muerto en Pisa el 19 de Abril de 1957). 12 FRANCESCO MESSINEO (1886 1974)

Segn DESEMO13 el Derecho Cambiario es el conjunto de principios y de normas que regulan los actos y las relaciones jurdicas inherentes a los ttulos de crdito cambiarios. A su vez, el ttulo de crdito puede definirse como un documento formado segn determinados requisitos de forma, obediente a una particular ley de circulacin que contiene incorporado el derecho del l egtimo poseedor a una prestacin en dinero o en mercadera all mencionada. La caracterstica primaria de estos ttulos que es su documentalidad o cartularidad, del latn chartula. Para Asquini14 el titulo de crdito es el documento que contiene un derecho literal destinado a la circulacin, idneo a conferir en modo autnomo la titularidad de tal derecho al propietario del documento y necesario y suficiente para legitimar a su poseedor en el ejercicio del mismo derecho. Ascarelli15 expresa que El ttulo de crdito es antes que nada un documento. La disciplina legislativa, necesariamente diferente en cuanto a los distintos ttulos, indica los requisitos de cada uno de ellos. Constituyen un documento, escrito, firmado por el deudor, formal en el sentido de que est sujeto a condiciones de forma establecidas justamente para identificar con exactitud el derecho en l consignado y sus modalidades, la especie de ttulo de crdito, la persona del acreedor, la forma de circulacin del ttulo y la persona del deudor. Realmente, su documentacin escrita es el primer paso para alcanzar aquella certeza, que a su vez es presupuesto indispensable de la circulacin del derecho16.

Ascarelli individualiza la fattispecie (presupuesto) del ttulo de crdito y lo define como aquel documento escrito, suscrito, nominativo, a la orden, al portador, que menciona la promesa (a la orden) unilateral de pagar una suma de dinero o una cantidad de mercadera, al vencimiento determinado o determinable o la entrega de mercaderas (o ttulo) especificadas y es socialmente destinado a la
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GIORGIO DESEMO (nacido en Corf el 16 de Noviembre de 1885) ALBERTO ASQUINI (1889 1972) 15 TULIO ASCARELLI (naci en Roma el 6 de Octubre de 1903, muri el 20 de Noviembre de 1959) 16 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 664, 665, 666, 671 y 675

circulacin; es ms, aquel documento certifica, con la suscripcin de uno de los administradores, la cualidad de socio de una sociedad annima. En sntesis, para Ascarelli la fattispecie del ttulo de crdito es un documento socialmente destinado a la circulacin 17. Giuseppe Ferri18 considera que la circulacin es la causa determinante de la creacin del ttulo, est prevista y querida ab initio, por el deudor y aunque requiera que se verifique un hecho jurdico sucesivo y ajeno a la voluntad del deudor; sin embargo, no es independiente y autnoma de la voluntad de ste19. Ferri opina que la voluntad del sujeto o de creador del documento de sujetarlo o incorporarlo a la disciplina cartular es determinante para la aplicacin de sta a la circulacin del ttulo valor. El se basa en el presupuesto que el creador del documento puede colocar una clusula limitativa a la circulacin del mismo; tal circunstancia le hace deducir que el ttulo puede ser creado exclusivamente por la voluntad individual; es decir, si el tenedor del documento puede evitar que el ttulo siga circulando con la clusula pertinente, al ejercer esta facultad implcitamente tiene la de crear el ttulo valor, de imprimirle esa caracterstica y darle esa categora jurdica. En sntesis, Ferri hace que la tesis principal de su pensamiento est constituida por el carcter tipolgico del documento, la destinacin a circular, pero subordinado a un requisito subjetivo: la voluntad.

El ttulo valor existe aun cuando la persona que lo ha creado lo guarda en la caja fuerte para evitar obligarse en ese momento. Quien tiene esa conducta da a entender que an no quiere obligarse, porque el mismo impide que surja la obligacin; es decir, crea el ttulo valor pero considera que solamente se obligar en momento determinado y oportuno. En tal caso falta la esencia del acto jurdico no existe; la voluntad de negociar, esto es la voluntad de producir los efectos que le son particulares. En consecuencia, si ese ttulo entra en circulacin sin la voluntad de obligarse de su creador, la inoponibilidad a los terceros poseedores de buena fe de la inexistencia de la voluntad o la inexistencia de una declaracin vinculativa del autor del ttulo, viene a confirmar
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SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. Temas sobre derecho cartular. Idemsa. Lima 1995. Pginas 29 y 30 GIUSEPPE FERRI (Nacido en Norcia, Perugia, el 27 de Noviembre de 1908) 19 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 677

que la normativa cartular es fundamentalmente inconciliable con la autonoma privada. Es ms, en el mbito de sta la voluntad es imprescindible, no puede obviarse, debe existir siempre, porque esa es la causa de la aplicacin de una disciplina; mientras que en los ttulos valores es irrelevante la voluntad20.

1.1.2 Antecedente Nacional La Nueva Ley de Ttulos Valores Ley 27287 brinda una versin amplia de los diferentes conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo derechos de exigir el pago de la prestacin contenida en el titulo. Permitiendo entender los diferentes valores especficos como son: letra de cambo, el pagare, la factura conformada, el cheque, certificado bancario de moneda extranjera y de moneda nacional. Teniendo considerable importancia no solo para esta prestigiosa casa de estudios sino tambin a la comunidad en general, ya que el titulo valor sirve a la persona natural como tambin a las personas jurdica. Las tcnicas utilizadas para la recopilacin de datos fueron fuentes primarias: libros especficos y la ley de ttulos valores.

1.1.3 Antecedentes Legislativos En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por la ley del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brunner. El Cdigo de Comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El Cdigo Civil italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito. Mjico fue el primer pas en Amrica Latina que incorpor al derecho positivo la disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras del ao 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el Cdigo de Comercio Terrestre colombiano de 1972 Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las
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SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. Obra citada. Pginas 31, 38, 39 y 40

obligaciones o debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque, certificados de depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen. Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los ttulos de participacin segurities de los ttulos representativos de mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los negotiable instruments21.

Captulo II: Principios Jurdicos de los Ttulos Valores 2.1 Principio de Incorporacin El Cdigo de Comercio ensea que los ttulos valores son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos se "incorpora". a) Inseparabilidad entre el documento y el derecho incorporado

Emerge la incorporacin como una caracterstica que busca poner de presente la inseparabilidad, la indisoluble unin que 'en materia de ttulos valores se presenta entre el derecho y el documento, o en palabras corrientes, entre el derecho y el papel representativo del documento. Por lo tanto debe afirmarse que estos dos conceptos: derecho y documento, son inseparables, imposible de concebirlos el uno sin el otro, de manera que el derecho se incorpora en el ttulo, existe y vive en el documento, o como corrientemente se ha afirmado el documento es el lugar de habitacin del derecho, por lo que donde est el documento est el derecho. La inseparabilidad a la que hace referencia tiene obviamente grandes repercusiones en la vida o existencia del ttulo valor, porque si afirmamos que donde est el documento est el derecho, estaremos afirmando igualmente que para poder exigir el derecho, requisito indispensable debe ser el de la

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PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pginas 19, 20 y 21

exhibicin o posesin del ttulo o documento, o, en otros trminos, no resulta viable invocar el derecho si no se tiene el documento. Visto desde el ngulo de la circulacin o negociacin de los ttulos valores, lo anterior significa que si se quiere transferir el derecho incorporado en un ttulo valor, no podr existir transferencia de tal derecho si ella no conlleva o no involucra la transferencia o la entrega del documento que lo contiene. En conclusin, si se pretende transferir el derecho, obligatorio es transferir tambin el documento. Cuando se habla de transferencia se hace alusin a cualquier tipo de negociacin; pero adems esta caracterstica se extiende a cualquier acto de limitacin, gravamen o medida cautelar sobre el derecho inserto en el ttulo valor. As por ejemplo, si se embarga el derecho, tal embargo debe tener efecto sobre el documento contentivo del derecho; necesariamente, de afectarse el derecho tendr que repercutir en el documento mismo, aspectos estos que se materializan con la aprehensin del documento. Igualmente, si el documento se extrava o si se pierde, se perder el derecho en l contenido. As, slo podrn invocarse los derechos que en el ttulo o documento estn contenidos. Por ello la posesin del documento es la nota caracterstica de la titularidad. Quien posee eI documento es titular del derecho incorporado, y si se pierde tal posesin desaparece el derecho. Lo anterior da para concluir que el documento es lo principal, lo esencial y el derecho contenido es accesorio al documento. En consideracin a este principio, que coloca al documento por encima del derecho, es que se habla del derecho cartular, en la medida que el derecho descansa sobre un papel, sobre un cartn o documento. Querra decir lo anterior que el documento es titular de derechos? Indudablemente que no, puesto que jurdica y estrictamente hablando los nicos que pueden ser titulares de derechos son las personas, naturales o jurdicas. Cuando se habla de que existe una estrecha relacin jurdica entre el documento y el derecho y que lo primero es lo principal y el segundo lo accesorio, con ello simplemente se quiere enfatizar es la inseparabilidad, el nexo existente entre el derecho y el documento, de tal forma, como ya se dijo, que no pueda concebirse el uno sin el otro.

2.2 Principio de Literalidad Se parte del ya citado Cdigo de Comercio, norma que al definir los ttulos valores hace referencia al ejercicio del derecho "literal", para dar a entender el derecho escrito, el contenido impreso en el ttulo valor. La literalidad implica seguridad o certeza en materia de ttulos valores, porque tanto los aspectos principales o fundamentales como los accesorios o conexos se definen, se determinan por su tenor literal, por lo que en el documento se dice o reza, de tal forma que de su observacin, de su lectura, de su examen, cualquier persona pueda conocer la magnitud, o la extensin, o el contenido del derecho que en el ttulo se expresa para que, si se quiere transferir el documento, el adquirente sepa a ciencia cierta la clase de derecho que adquiere. As, es dable afirma que la literalidad es la mayor expresin del lmite de un derecho, la medida del mismo, porque nicamente se tienen los derechos que en el ttulo se expresan, ni ms ni menos. La literalidad debe ser examinada desde dos puntos de vista: a. Literalidad Activa Y Pasiva Conforme a la primera, el tenedor de un ttulo valor no podr invocar ms derechos de los que aparecen en el documento, ni puede pretender exigir derechos distintos de los all insertos. Por medio de la literalidad pasiva, se expresa que el obligado o interviniente en un ttulo valor no podr ser forzado a atender prestaciones distintas de las que reza el documento y cumplir su obligacin en la medida que pague la prestacin que se describe en el mismo ttulo. Ahora, si es cierto que todos los aspectos principales o accesorios de los ttulos valores se miden, se definen o determinan slo por el contenido mismo del texto, por su tenor literal, la literalidad implica que los derechos que se incorporan en el documento por lo menos originariamente, no pueden ser objeto de complementacin o adicin mediante documentos extraos, al igual que las estipulaciones contenidas en un ttulo, naturalmente distintas al propio ttulo valor, no estn llamadas a dejar sin efecto, a variar el derecho inserto en

el documento, en la forma y en los trminos como se encuentran escritos en el mismo. b. Efectos de los convenios extracartulares. Este aspecto plantea una discusin: Saber qu efectos tiene en la vida de un ttulo valor los acuerdos, convenios, pactos o estipulaciones que se hayan celebrado en otros documentos diferentes del ttulo valor. Pues bien, tales aspectos, dichas estipulaciones no estn llamadas a modificar, a alterar, a afectar o derogar las estipulaciones o el tenor literal del documento; ello en principio, de manera originaria. Lo anterior debe verse desde una doble acepcin: Los pactos extraos no estn llamados a alterar el documento respecto de terceros, es decir, frente a personas que no han intervenido en tales pactos o en la elaboracin del documento, pero s podra verse afectado el tenor literal de un ttulo valor con convenciones o acuerdos contenidos en documento extrao si se trata de las mismas partes que lo elaboraron, o sea, si puede invocarse entre las personas que han celebrado dichos pactos y han suscrito el ttulo valor. As por ejemplo, si en un ttulo valor se acuerda el pago de una determinada suma de dinero para pagarla en cierto tiempo y cualquier tenedor del ttulo condona alguna parte de la deuda o concede una prrroga en el plazo o acuerda un lugar distinto para la cancelacin de su importe o rebaja los intereses, tales convenios valen, surten efectos entre quien lo concedi y el obligado; sin embargo, si el ttulo es negociado o transferido a un tercero, sencillamente ese tercero no est llamado a respetar los pactos de su antecesor, razn por la cual el nuevo tenedor, de buena fe, puede exigir el pago teniendo en cuenta el tenor literal del ttulo valor. De manera contraria, si con quien se pact el beneficio incumple, el deudor perfectamente podr impetrar la correspondiente excepcin en caso de ejecucin. Como puede observarse, de la literalidad se derivan diversos efectos. Nos plantea esta figura la posibilidad de determinar el tipo de excepcin que podra proponerse, porque al parecer, en un principio, si se mira desde un punto de vista eminentemente formal, nicamente podran proponerse aquellas

excepciones que tienen relacin con el tenor literal del texto. En forma original

ello es as, empero de qu manera podra repercutir, por ejemplo, el negocio causal, aqul que dio origen al ttulo valor?, porque como ya se expres, tambin podran plantearse excepciones basadas en prrrogas o rebajas, es decir, en pactos suscritos con independencia del ttulo, extrao a l, empero, dijimos, tales excepciones operan respecto de las mismas partes, ms no frente a terceros. El mismo tratamiento se puede plantear con explicacin del negocio causal o negocio subyacente. En efecto, la literalidad exige explicar en qu medida el negocio fundamental u originario del ttulo puede repercutir en la vida de ste. En materia de ttulos valores nada se opone a que dentro del documento o con independencia de l se haga referencia al negocio motivo de su emisin, o sea, a que por algn medio se deje constancia de la causal por la cual se emite el ttulo valor. Ello es aplicable a cualquier modalidad, e incluso la ley lo exige en algunos ttulos valores; es el caso de las acciones en sociedades, los certificados de depsito, los bonos de prenda, las facturas cambiarias de compraventa y transporte y el conocimiento o embarque, entre otros. En estas clases de ttulos la ley exige que dentro del documento se efecten las correspondientes referencias relativas al negocio causal. En consecuencia, mencionar dentro del ttulo valor el negocio fundamental, voluntariamente o por disposicin legal, conduce a que no se pueda, precisamente atenindonos al principio de la literalidad, pretender derechos o exigir obligaciones distintas de las all escritas, con mayor extensin o con un contenido distinto al plasmado en el ttulo valor; pero, adems, ello conduce a que en el ttulo valor se describa el negocio motivo de su emisin, por lo que en estos eventos las excepciones que se puedan formular sern ms exactas, mucho ms limitadas. Qu sucede, entonces, si se llegara a plantear, a formular un negocio distinto al que realmente le ha dado origen al ttulo valor? Necesario es advertir que as la causa sea suplantada, distinta de la que verdaderamente fue, la literalidad conlleva a que tal causa se tenga como cierta, hasta tanto no se pruebe o demuestre lo contrario, hasta tanto no sea desvirtuada.

Lo expuesto precedentemente nos lleva a una conclusin: La literalidad no significa independencia, porque, como ha podido observarse, por mltiples

circunstancias el ttulo valor puede encontrarse unido, puede ser conexo a documentos o pactos diferentes a su tenor literal y, as, nada se opone a que se emita un ttulo valor y se deje constancia, bien en el ttulo o en documento aparte, que su emisin se hace en desarrollo de tal o cual negocio celebrado entre las partes que lo suscriben e igualmente nada se opone a que en un documento se exprese, se haga constar un ttulo valor como medio o instrumento del pago del precio de una transaccin determinada. La literalidad, en particular, determina la dimensin de los derechos y las obligaciones contenidas en el ttulo valor, permitindole al tenedor atenerse a los trminos del documento, sin que, por regla general, puedan oponrsele excepciones distintas a las que de l surjan. Es de ver, con todo, que por cuanto la consagracin de la literalidad es una garanta para quien desconoce los motivos que indujeron la creacin o la emisin del ttulo, o ignora los convenios extracartulares entre quienes tomaron parte antes que l en su circulacin, es obvio que ella est consagrada exclusivamente en beneficio de los terceros tenedores de buena fe, pues este principio no pretende propiciar el fraude en las relaciones cambiarias. Es apenas lgico entender el por qu no puede predicarse absolutamente la literalidad entre quienes han sido partcipes del negocio causal o subyacente, determinante de la creacin o la emisin del ttulo valor, ya que en este caso no estara en juego la seguridad en el trfico jurdico, prevista como razn fundamental para su consagracin legal. Por idntico motivo, el alcance de presuncin legal que ostenta este principio respecto de terceros, en el sentido de considerar que la existencia y magnitud del derecho se condiciona y mide por el contenido del documento mismo, cede ante la prueba que acredite el conocimiento de los mismos en torno a situacin subyacente, constitutiva de excepcin personal frente a l. 2.3 Principio de Abstraccin Los ttulos valores son ttulos abstractos ya que son independientes del negocio que dio origen al libramiento de los mismos. A este negocio que origina el libramiento de los ttulos valores se le llama relacin fundamental. La abstraccin es un rasgo propio de las letras, vales y cheques. Cuando se crea un ttulo valor ste se desvincula de la relacin fundamental, de tal forma

que el obligado no puede negarse a su cumplimiento invocando esa relacin. A este carcter se llama abstraccin. Por ejemplo, el comprador que ha firmado un vale no puede negarse a su pago, aduciendo que la mercadera vendida no era de la calidad pactada. No podra decir, despus que firm un vale en pago de una computadora, por ejemplo, no pago el vale porque la computadora tena un defecto . En el momento de exigrsele el vale tiene que pagarlo, sin poder excepcionarse con la relacin fundamental. Esto est previsto expresamente, despus de enumerar las nicas excepciones que se pueden oponer en el juicio ejecutivo se establece: cualquier otra excepcin fundada en las relaciones personales entre el actor y el demandado, no obstar al progreso del juicio ejecutivo. Es decir que, en el juicio ejecutivo, el demandado no puede invocar ninguna excepcin fundada en relaciones personales que tenga con el actor y, con la expresin relaciones personales, se est refiriendo entre otras a la relacin fundamental que fue causa de la creacin del ttulo valor. Reitero que la abstraccin es un rasgo de ciertas especies de ttulos valores: de las letras, vales y cheques. No es caracterstica de otros ttulos valores. Cuando los ttulos valores no son abstractos, se llaman causados por ejemplo la factura. La abstraccin es un rasgo propio de los ttulos valores de contenido dinerario: letras de cambio, vales y cheques. No es una caracterstica de otros ttulos valores. Cuando los ttulos valores no son abstractos, se llaman causados (como, por ejemplo, es el caso de la factura). Cuando se crea un ttulo valor ste se desvincula de la relacin fundamental, de tal forma que el obligado no excepcionarse ante la demanda ejecutiva cambiaria, alegando ninguna situacin referida a dicha relacin fundamental. Con la expresin relaciones personales, las normas transcriptas se refieren, entre otras, a la relacin fundamental que fue causa de la creacin del ttulo valor.

Por ejemplo, el comprador que ha firmado un vale no puede excepcionarse frente a la demanda ejecutiva cambiaria, aduciendo que la mercadera vendida no era de la calidad pactada. No podra argumentar, en el juicio ejecutivo cambiario, despus que firm un vale en pago de una computadora, por ejemplo, no pago el vale porque la computadora tena un defecto. En el momento de exigrsele el vale tiene que pagarlo, sin poder excepcionarse invocando un incumplimiento de las obligaciones emergentes de la relacin fundamental. a. La causa en los ttulos valores Para analizar la abstraccin, debemos efectuar consideraciones previas. En primer lugar, debemos referirnos a la relacin fundamental calificada como causa de la creacin de los ttulos valores dinerarios. Cuando se estudia la causa de los ttulos valores se aclara que no es el mismo concepto o no se maneja con el mismo alcance que cuando se habla de causa en los contratos. El uso de la palabra causa en un ttulo valor, obedece a un sentido vulgar de la palabra, es decir, se habla de causa como del antecedente del ttulo valor o como la razn de ser del ttulo valor o la justificacin de la creacin de un ttulo valor. b. La relacin fundamental - Relacin fundamental entre el librador y el primer tomador del ttulo En un ttulo valor, generalmente, hay dos elementos personales: la persona obligada y la persona acreedora de la obligacin. Ello es as porque el ttulo valor crea un derecho de crdito y el crdito presupone dos polos: un polo activo que corresponde al acreedor y un polo pasivo que corresponde al deudor. Generalmente, el deudor de la obligacin es quien crea el ttulo y el acreedor es la persona que est legitimada para exigir la prestacin. El libramiento de todo ttulo supone una relacin fundamental entre quien lo libra y su beneficiario. Adems, presupone un pacto cambiario, que es un convenio explcito o tcito entre los sujetos del negocio fundamental por el cual ellos acuerdan la creacin y la posterior entrega de un ttulo valor.

La relacin fundamental es la causa mediata de la creacin del ttulo valor; el pacto cambiario es su causa inmediata. Creado el ttulo valor, nace de l un derecho y la obligacin correlativa, nuevos, independientes de los negocios que son su causa. Si bien preexiste un derecho emanado de una relacin fundamental del ttulo valor, el derecho consignado en el ttulo es un derecho nuevo que se superpone a derechos emergentes de aquella relacin fundamental. La relacin fundamental - contrato de compraventa, prstamo, depsito, etctera - puede documentarse mediante la firma de un contrato por las dos partes (comprador y vendedor, prestamista y prestatario, depositante y depositario). Por el pacto cambiario las partes contratantes acuerdan que el comprador, el prestatario o el depositario emitan un ttulo valor. De esta manera, respecto a cualquiera de estos negocios que hemos mencionado, se habr celebrado un contrato, un pacto cambiario y se habr creado un ttulo valor. El documento que prueba una relacin fundamental y el ttulo valor creado como consecuencia de aqulla, tienen distintas funciones y caracteres jurdicos dismiles. Por qu ese juego de documentos y de negocios que se superponen? Ello es as porque el ttulo valor ofrece ventajas frente a las meras relaciones contractuales. Especialmente, el ttulo valor considerado como cosa mueble, es transmisible con mayor facilidad por los mecanismos jurdicos del endoso o la mera entrega. Trasmitido el ttulo, el adquirente adquiere un derecho autnomo y el deudor del ttulo no le puede oponer relaciones con anteriores poseedores. En cambio, para ceder un contrato, es necesario cumplir con mayores formalidades y es posible, en algn caso, que el cedido oponga al cesionario excepciones que tiene contra el cedente. Si se trata de un ttulo de contenido dinerario como la letra, el vale o el cheque, todos estos documentos tienen el respaldo de la responsabilidad solidaria de todos sus firmantes. Adems, estn dotados de una fuerza ejecutiva y de un rgimen procesal con limitacin de excepciones oponibles, que facilitan el cobro de la suma consignada.

Recapitulando,

puede

existir

un

documento

que

pruebe

la

relacin

fundamental, un documento que pruebe el pacto cambiario y un documento en que se consigna un derecho y que es el ttulo valor. Puede suceder que el pacto cambiario se incluya como clusula del negocio fundamental. - Relacin fundamental entre otros elementos personales del ttulo valor Pueden existir otras figuras como los endosantes y endosatarios y, en materia de las letras de cambio y cheques, aparece otro elemento personal: el girado. Entre esas figuras, tambin, existe una relacin fundamental y un pacto cambiario. 2.4 Principio de Autonoma La autonoma de los ttulos valores consiste en el ejercicio independiente que ejerce un tenedor legtimo del ttulo sobre el derecho en l incorporado. Los ttulos valores contienen dentro de su razn ser el principio de la circulacin, es decir, la facultad de transmitirse a muchas personas mediante el endoso respectivo, donde el endosatario adquiere un derecho totalmente autnomo de las circunstancias que dieron origen a su emisin. Con esta figura cada tenedor adquiere un derecho que empieza en l. La autonoma se caracteriza por la incomunicabilidad de vicios, en tanto que al tenedor legtimo no se transmiten los defectos que pudieron haberse creado con las relaciones anteriores, por ejemplo, en lo que hace referencia al negocio causal que dio origen al documento y como esos vicios no se comunican, tampoco podrn proponerse excepciones al tenedor legtimo del ttulo derivado de dicha creacin, porque el ttulo se desvincul de las partes que le dieron nacimiento, del negocio que lo origin. a. El derecho autnomo de cada tenedor La autonoma adquiere por lo tanto una caracterstica de particularidad en cuanto hace mencin al derecho de cada tenedor. En este sentido se habla es de autonoma en las personas, en el derecho incorporado y en sus responsabilidades frente al ttulo valor y no de autonoma del ttulo valor como tal.

E! derecho incorporado en un instrumento es autnomo porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho propio que no puede limitarse o decidirse por relaciones que hayan existido anteriormente. b. Improcedencia de la cesin En otras palabras, se pretende a travs de este mecanismo no aplicar a los ttulos valores ni a su circulacin las normas, las reglas o principios propios de la cesin, conforme a la cual todo el que transfiere transmite el derecho que tiene, ni tampoco las normas de la tradicin, las cuales advierten que nadie puede transferir ms derechos de los que tiene. En consecuencia, todos estos propsitos de separar los ttulos valores de las reglas de la cesin y de la tradicin se sintetizaron en la caracterstica de la autonoma, principio que trae a la mente la idea de independencia, de separacin, lo cual, cambiariamente, se traduce en que todo adquirente de un ttulo valor adquiere un derecho no derivado sino originario. Con ello se quiere significar que quien adquiere un ttulo valor no es un cesionario, no es un continuador de los derechos que tena su tradente, sino, por el contrario, adquiere unos derechos nuevos, distintos, independientes a los que tena su tradente, unos derechos que empiezan con l. sta sera la autonoma vista desde el punto de vista activo. c. Determinacin de responsabilidades e incomunicabilidad de vicios y excepciones Pero desde el punto de vista pasivo, la autonoma se explica indicando que cada interviniente en un ttulo valor contrae su propia obligacin, contrae una obligacin independiente de los dems intervinientes y, en consecuencia, a l no lo beneficia ni est llamado a afectado seguramente por el hecho de que la obligacin o la relacin jurdica de otro interviniente no sea eficaz, porque la eficacia de su propia obligacin no se va a medir sino por las circunstancias en que intervino en el ttulo y no bajo la circunstancia de los dems intervinientes o de la persona que intervino concurriendo algn vicio o defecto. De tal suerte que para determinar la responsabilidad, el interviniente tuvo que obligarse.

Obviamente, si cada relacin jurdica se mide por la circunstancia en que sea asumida cada relacin jurdica es independiente y los vicios de esa relacin jurdica no pueden transmitirse a una relacin jurdica diferente. Por ello se ha dicho que la autonoma se sintetiza en la incomunicabilidad de vicios, de enfermedades, no hay contagio de defectos, cada vicio de tipo personal circunscribe sus efectos, est llamado a repercutir exclusivamente en la relacin jurdica en que concurre y no en otra. As, si no hay comunicabilidad de vicios, de defectos, de enfermedades de tipo personal, si no hay contagio, la conclusin es que tampoco hay

comunicabilidad de excepcin. Si un interviniente no puede servirse de los vicios que afectan la relacin jurdica de otro interviniente, sencillamente no se podr invocar ese vicio o defecto como excepcin, sino concurriendo en su relacin jurdica el vicio que afecta la relacin jurdica de esa persona. As por ejemplo, si se crea una letra y el aceptante acepta siendo incapaz y luego la letra entre en circulacin, el creador de la letra, o sea el librador o girador, el da que sea demandado no puede invocar el vicio de la incapacidad, ni un endosante puede invocar el vicio de la incapacidad que concurre en el aceptante, de tal suerte que el librador o los endosantes, a pesar de la incapacidad del aceptante, sern obligados a pagar y no podrn exonerarse de responsabilidad alegando la incapacidad mencionada. El vicio de la incapacidad del aceptante estar llamado a prosperar slo en la medida en que el aceptante sea demandado y ese aceptante invoque su incapacidad, y entonces, y slo entonces, como vicio que concurre en su relacin jurdica, l si podr servirse de esa circunstancia para que sea exonerado de pagar, pero no los dems intervinientes, no las dems personas en quienes no concurre el vicio de la incapacidad, en manera alguna las dems partes que intervinieron en el ttulo siendo plenamente capaces. ste es el significado de la autonoma, una caracterstica que impide la comunicacin de vicios y, en consecuencia, la invocacin de excepciones. Lo afirmado es distinto a la concepcin de que la autonoma hace referencia a la desvinculacin o no del ttulo valor del negocio causal que le ha dado origen. En otras palabras, si como se sabe todo ttulo valor se crea en virtud de un

motivo, de una causa, si ese negocio subyacente que motiva la emisin del ttulo afecta la eficacia del ttulo, ese es un problema diferente y que toca con el concepto de la causalidad de los ttulos valores. En la medida en que un ttulo valor pueda ser afectado o permanezca vinculado al negocio causal, al negocio subyacente, estaremos en presencia de un ttulo valor eminentemente causal, pero si por el contrario una vez creado el ttulo se desvincula, rompe sus relaciones con el negocio causal que le ha dado origen, en consecuencia, los vicios o los defectos del negocio causal no estn llamados a repercutir en la eficacia del ttulo, pues estaremos frente a un ttulo valor abstracto. Pero, como indicamos, ste es un tema y un problema distinto de la autonoma, de la caracterstica de la autonoma, en la medida que tiene que ver con la causalidad o incausalidad de los ttulos valores. La autonoma, como lo hemos sealado, hace referencia a que el derecho de todo adquirente de un ttulo valor empieza en l. ste no es un cesionario o continuador de los derechos de su anterior titular o de su tradente. Desde el punto de vista pasivo nos ensea que cada interviniente contrae su propia obligacin. Entonces, lo que es autnomo es el derecho de cada adquirente, lo que es autnomo es la responsabilidad de cada interviniente. No es que el ttulo sea autnomo, que el documento o el derecho incorporado en el ttulo sea autnomo, la autonoma no se refiere a esos aspectos sino a la independencia de las obligaciones de cada interviniente y al carcter originario de los derechos de todo adquirente. 2.5 Principio de Legitimacin La legitimacin es la calidad que tiene el tenedor de un ttulo valor para ejercitar el derecho incorporado en ste, por obtener judicial o extrajudicialmente el cumplimiento de la obligacin que lo contiene. La legitimacin se caracteriza por la identificacin del titular del derecho incorporado en un ttulo valor. La consecuencia lgica para poder exigir la prestacin que incorpora el ttulo es la exhibicin misma del documento. a. Exhibicin del titulo

Pero la legitimacin no solo impone la obligacin de exhibir el ttulo para poder exigir el pago, sino que por pasiva el obligado no le puede satisfacer la prestacin a una persona que no le exhiba el documento, de tal manera que la posesin del ttulo de acuerdo con su ley de circulacin, unida a la exhibicin, es igual a legitimacin. La legitimacin conduce tambin a que para defender los derechos que incorpora un ttulo valor sea necesario exhibirlo, que nadie pueda invocar mejores derechos sin respaldar sus alegaciones con la exhibicin misma del ttulo. Tal como lo refleja el hecho de que el artculo 810 del Cdigo de Comercio cuando se est en presencia en un proceso de cancelacin de un ttulo valor, no admite oposicin si el tercero no presenta o exhibe el ttulo. Es la lgica consecuencia de que para defender los derechos incorporados en un ttulo es necesario exhibirlo, presentarlo. Pero no es una exhibicin o presentacin de cualquier manera, porque ya lo hemos advertido que se trata de una posesin calificada o cualificada, teniendo en cuenta la ley de circulacin. La legitimacin plantea el interrogante de saber si quien exhibe el ttulo para que se pueda legitimar debe ser a su vez el verdadero propietario del derecho, o si por el contrario la ley se conforma con una categora un poco distinta como sera la del mero poseedor o la del simple tenedor del documento. Cuando se plantea este interrogante no significa que el propietario no pueda legitimarse o que no sea el primer llamado a legitimarse. Ordinariamente sucede que la exhibicin del ttulo por una determinada persona est acompaada a su vez de la propiedad del derecho a esa misma persona, de tal manera que la posesin y la propiedad coinciden. En tal sentido, hay paralelismo entre el aspecto interno y externo, entre la propiedad formal y la propiedad real, pero lo que se plantea ms bien es si una persona que no es propietaria del ttulo puede legitimarse y la respuesta tendr que ser afirmativa, porque la ley exige simplemente que quien exhibe el ttulo sea poseedor, poseedor de acuerdo con su ley de circulacin. b. Posesin y propiedad del ttulo En otras palabras, no exige la ley la propiedad, es decir, la coincidencia entre la posesin del ttulo y la titularidad del derecho. As lo tiene consagrado el

artculo 647 cuando dice que se considera tenedor legtimo a quien posea el ttulo de acuerdo con su ley de circulacin, y desde este punto de vista se puede afirmar que la ley se conforma con el aspecto externo, con la apariencia. En consecuencia, basta que formalmente quien invoca derecho posea el ttulo, lo exhiba de acuerdo con su ley de circulacin para que se le tenga como titular aunque en realidad la propiedad pueda recaer en otra persona, lo cual induce a ratificar que en esta materia prima la posesin formal sobre la posesin real, la propiedad formal sobre la propiedad real, la apariencia sobre la realidad. Por ello no es extrao observar el caso de que personas que no son verdaderos titulares se pueden llegar a legitimar, porque cumplen con los requisitos que impone la legitimacin. En sntesis, ordinariamente el propietario ser el primer llamado a legitimar, pero pueden darse casos en que el propietario no se pueda legitimar por carencia del documento. As mismo, la ley no exige la coincidencia entre la propiedad y la legitimacin dado que impone una categora distinta como es la del mero poseedor de acuerdo con su ley de circulacin. c. Legitimacin por personas no titulares El hecho de que personas distintas a su verdadero titular se puedan llegar a legitimar, evidencia la gravedad que tiene para cualquier persona la prdida de un ttulo valor mxime si se agrega que en nuestra legislacin quien ha sufrido el extravo, hurto o robo de un ttulo valor, para poder recuperar el documento tiene que recurrir a un proceso precisamente de cancelacin y de reposicin. Si se puede legitimar una persona que no es verdadero titular porque ha llegado a poseer el ttulo por un medio irregular, la legitimacin nos plantea el interrogante de determinar la conducta que debe adoptar el obligado cuando antes de pagar el ttulo o en el momento de tener que satisfacer la prestacin incorporada en el mismo, tiene noticias de la mala fe del tenedor. En torno a la solucin de este conflicto las posiciones son encontradas. VIVANTE, consecuente con los efectos de la legitimacin, es de la opinin de que aunque el obligado tenga noticias de la mala fe del tenedor, en la medida en que el ttulo cumpla con los requisitos propios de la legitimacin, debe pagar, porque es una consecuencia propia de la legitimacin. Por el

contrario,ASCARELLI sostiene la tesis opuesta; dice que en realidad resulta absurdo que a pesar de que el obligado tenga noticias de la mala fe del tenedor, sea responsable en el pago del ttulo por el solo hecho de que est legitimado, en la medida que ello conllevara a sostener que la mala fe es fuente de derechos, cuando realmente siempre se ha tenido como un vicio, como circunstancia que impide invocar derechos. Frente a estas dos posiciones antagnicas ha surgido la "teora oportunista", sostenidas por BONELLI y MESSINEO, quienes plantean que cuando el obligado antes de pagar recibe noticias de la mala fe del tenedor, lo primero que tiene que saberse es la seriedad de tales noticias, de dichos rumores y en segundo lugar, establecer si los hechos o las circunstancias de donde se pretende derivar la mala fe del tenedor pueden ser o no constitutivos de una excepcin personal y adems, si el obligado est en posibilidad o no de reunir las pruebas que le permitan demostrar (en caso de ser demandado) que efectivamente el tenedor es de mala fe. Si se renen estas circunstancias: veracidad y credibilidad de la informacin, que los hechos realmente son constitutivos de una excepcin personal y que el obligado est en posibilidad de probar la mala fe del tenedor, el obligado debe abstenerse de pagar; de lo contrario, debe pagar.

Entendida en esos trminos la funcin legitimadora de esa especie de instrumentos, dbese acotar seguidamente, que la misma adquiere una doble connotacin toda vez que, en un lado, inviste o faculta a quien posee el ttulo conforme a su ley de circulacin, para ejercitar el derecho en l incorporado (legitimacin activa) y, de otro, la de, por regla general, habilitar al deudor para pagarle a quien en las anotadas condiciones le exhiba dicho documento. 2.6 Principio de Buena Fe Toda transmisin del ttulo debe realizarse de aqul del que tenga facultades para disponer del ttulo, de lo contrario, si la adquisicin se realiz con conocimiento de la falta de legitimidad, no hay legtima adquisicin. 2.7 Principio de Circulacin

Los ttulos valores han sido creados para su circulacin, es decir, para entrar al trfico comercial. Sin embargo debemos precisar que no atentar contra la circulacin si el ttulo permanece en posesin del acreedor originario, pues simplemente es necesaria la posibilidad de circulacin. 2.8 Principio de Formalidad Significa que los ttulos valores, para ser considerados como tales. Adems de incorporar derechos y estar destinados a la circulacin, debern reunir los requisitos formales esenciales que exija la ley para cada tipo especial de ttulo valor.

Captulo III: Nociones Generales Concepto de Ttulo Valor: Es aquel soporte materializado (papel) o desmaterializado (en una anotacin en cuenta registrada en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores) formal, destinado a la circulacin, que contiene un negocio jurdico unilateral por el cual un deudor se compromete a efectuar una prestacin patrimonial (pueden representa derechos crediticios, derechos de participacin, derechos reales o derechos de garanta) a favor de un acreedor. Importe del ttulo valor El importe del ttulo valor es expresado en nmeros y letras, y en caso de diferencia entre esos montos, primar el importe consignado en moneda nacional, si es que ningn monto fuera con moneda nacional se tendr no surtir efectos jurdicos y si no se consignar el signo de la moneda se entender que est expresado en moneda nacional. Alteracin del ttulo valor La obligacin sobre lo expresado en el ttulo se efecta tomando en cuenta la fecha de la firma, por cuanto quien firma se obliga sobre las condiciones contractuales que estn presentes, entonces en casos de alteracin sobre los

trminos del ttulo valor si la firma es posterior a la alteracin el sujeto quedar obligado sobre los trminos presentes al momento de la firma.

Integracin del ttulo valor Los ttulos valores pueden ser emitidos incompletamente, y pueden posteriormente ser completados conforme los trminos de los acuerdos previos hasta el momento que se exija el cumplimiento de la prestacin. La ley peruana posibilita que en caso de emisin de ttulos valores incompletos, el obligado puede adems de solicitar una copia del ttulo, agregar una clusula que limite su transferencia, para mayor seguridad de un llenado del ttulo conforme a los acuerdos previos. Solidaridad cambiaria en los ttulos valores Aquellas personas que giren, endose o avalen, letras, pagars, vales a la orden y cheques se vinculan solidariamente respecto al tenedor del ttulo valor. La solidaridad implica que el tenedor puede exigir a uno o a todos el cumplimiento de la prestacin patrimonial (la eleccin de a quin exige depender la situacin de solvencia econmica, ya que cuanto ms solvente sea el sujeto mayor posibilidades tendr de ver satisfecho el derecho).

El cumplimiento se exige por la accin directa (al actual deudor) o la de regreso (al resto de personas que giraron, endosaron o avalaron). Gravmenes sobre los ttulos valores Los ttulos valores tambin son susceptibles de verse afectados por medidas cautelares u otros derechos reales de garanta como el usufructo o la garanta mobiliaria. Pero para que la constitucin del gravamen sea vlida sta debe constar en el ttulo valor, si se trata de un ttulo materializado, y en caso de los ttulos desmaterializados deben constar en el registro de la anotacin en cuenta. Accin Cambiaria en los ttulos valores

El derecho del legitimado por el ttulo valor de exigir el cumplimiento de la prestacin patrimonial, se denomina derecho cambiario o accin cambiaria, que busca la efectiva realizacin de la prestacin patrimonial contenida en el ttulo valor. Debemos precisar que aunque la doctrina y la jurisprudencia han denominado al derecho cambiario como accin cambiaria, sta no se identifica con la accin procesal, pues su naturaleza jurdica al radicar en el derecho incorporado al ttulo es sustantiva y no procesal. No hay un tipo de proceso especfico para obtener la satisfaccin judicial de los derechos cambiarios , por tanto quien pretenda exigir la accin cambiaria tendr como alternativas el proceso ordinario, a fin de tener el respaldo de la cosa juzgada, o el proceso ejecutivo, para obtener rapidez en el efectivo cumplimiento de la prestacin

patrimonial. Firma del ttulo valor Para vincularse jurdicamente debe expresarse la manifestacin de voluntad, y sta se realiza a travs de la consignacin de la firma en el ttulo, sin embargo con la finalidad de evitar problemas en la identificacin del obligado, ser necesario consignar el nmero del documento de identidad para mayor seguridad, pero su errnea consignacin no invalida el ttulo. En caso de personas jurdicas, la consignacin del nombre de sus representantes y su documento de identidad tambin es necesaria.

Accin causal y el ttulo valor En el caso que el acreedor y el deudor fueran los que dieron origen al derecho que posteriormente se incorporara en el ttulo valor, y siempre que no hubiera existido endoso, se podr interponer la accin causal, a fin de exigir el cumplimiento de la prestacin. El objeto de la accin causal es obtener la prestacin debida por la relacin fundamental que fue causa de la creacin o de la trasmisin del ttulo valor. el objeto de la accin cambiaria es obtener la prestacin que consta en el ttulo.

Accin Ejecutiva y el ttulo ejecutivo La calidad de ttulo ejecutivo, la obtiene un ttulo valor por imperio de la ley, y le confiere el beneficio al titular del ttulo valor de poder hacer valer su derecho por una va procesal privilegiada (ms veloz y con menos posibilidad de oposicin por parte del deudor), que en caso del Per tiene el nombre de proceso nico de ejecucin.

La accin cambiaria, es la accin que confiere el ttulo valor a aquellos legitimados activamente para exigir el cumplimiento del derecho, deriva de la emisin del ttulo (acto cambiario). En el supuesto de la accin ejecutiva, el ordenamiento jurdico confiere a los ttulos valores que hubieren cumplido con los requisitos legales, la posibilidad de poder ser exigidos mediante ell proceso ejecutivo, que es un proceso privilegiado por la celeridad en plazos, de tal manera que es ms rpido poder obtener la prestacin patrimonial. Captulo IV: Conclusiones BIBLIOGRAFA ANEXOS