Fondo Rojo.

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Informe Econmico
NOVIEMBRE DE 2013

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INFORME ECONMICO NOV 2013

Resumen Ejecutivo
Expansin de los principales pases desarrollados (EUA y Europa) en forma simultnea por primera vez en varios aos. Se prev un modesto fortalecimiento del dlar de EUA frente al euro en los prximos aos. Adems del endurecimiento gradual de la poltica monetaria de EUA, la dinmica de la economa estadounidense se observa razonablemente bien. Enfriamiento de la economa de Brasil. Los analistas del mercado financiero de Brasil anticipan un crecimiento econmico del 4% para el 2014. No obstante, el FMI prev un crecimiento de 2,5% para el 2014. Argentina se enfrenta al riesgo de default con importantes vencimientos hasta el 2015 en un contexto donde el deterioro de la balanza comercial dificulta la entrada de divisas. A este escenario se suma la trayectoria descendente del valor del Real respecto al Dlar en los ltimos meses, al anticiparse el fin de la poltica monetaria estadounidense de bajas tasas de inters y de la cada de flujos de capitales hacia la economa brasilera; situacin que se traducira en un contexto de mayor devaluacin del Guaran que sigue en mucho la tendencia del Real. Reduccin de precios de los principales commodities agrcolas para el 2014. As, el precio de la soja se situar en 507,5 USD/ton (-8% de cada respecto al 2013). Recuperacin de la economa paraguaya al anticiparse un crecimiento del 13,6% en el presente ao; y una posterior desaceleracin del ritmo de crecimiento hasta situarse en el orden del 4,5% en el 2014, nivel cercano al promedio del ltimo quinquenio. Sustantiva desaceleracin de las ventas en diferentes sectores de consumo, automviles, supermercados, bienes de consumo duradero, entre otros, dada la poltica de ajuste fiscal que marc el tono inicial de la poltica macroeconmica del Presidente Cartes, tras el dficit de caja del ltimo tramo del anterior Gobierno. En paralelo, la discontinuidad de los desembolsos en la ejecucin de obras pblicas ha ocasionado una ulterior desaceleracin en la inversin, con efectos multiplicadores hacia el descenso adicional del consumo. Esto ha impactado tambin en la cartera del sistema bancario con refinanciaciones derivadas de la discontinuidad del pago a las empresas constructoras. Existencia de un compromiso del Gobierno del Presidente Cartes para emprender reformas estructurales tendientes a elevar la calificacin internacional al grado de inversin de BBB. Ligero deterioro de la calidad de la cartera bancaria con una mora del 2,5%. Preocupa el elevado nivel de refinanciacin (RRR) del 20% respecto a la cartera total. Niveles estables de inflacin para el 2014 en torno al 4%. Atendiendo a esta mayor estabilidad de precios, el Directorio del BCP se encuentra analizando la reduccin del centro de la meta desde el 5% al 4%. Expectativas de retorno al equilibrio fiscal a partir del 2014, tras los continuos dficits de 2012 y 2013 del -1,8% y -1,6% esperado respecto al PIB. Leve depreciacin esperada del guaran para el 2014, siguiendo con la tendencia del 2013, atribuido a un ligero deterioro del supervit en cuenta corriente de la balanza de pagos y al fortalecimiento del dlar a nivel internacional.

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Escenario Internacional
Recuperacin de los Pases Desarrollados. Se espera el inicio de una aceleracin lenta del crecimiento econmico mundial en el lapso de los prximos 12 meses, con una expansin de los principales pases desarrollados de forma simultnea por primera vez en varios aos. Las previsiones apuntan a que la economa de Estados Unidos de Amrica (EUA) y de la zona euro -en conjunto, representarn aproximadamente cerca de la mitad del PIB mundial, con lo que experimentarn su primer repunte de manera sincronizada. Esta mejora colectiva de las economas ms ricas del mundo ayudar a aumentar la produccin mundial en un 2,7% en el 2014; el cual, si bien estara muy por debajo del mximo del 5,2% verificado en 2007, representar un paso importante en la recuperacin de la recesin global de los ltimos aos. CRECIMIENTO ECONMICO MUNDIAL 2010-2014
2010 3,9 2,6 2,2 10,4 5,9 7,5 9,2 2011 2,6 1,9 1,9 9,3 4,3 2,7 8,9 2012 2,2 2,7 2,7 7,7 3,0 0,9 1,9 2013 2,0 1,6 1,6 7,6 2,6 2,5 3,5 2014 2,7 2,5 2,5 7,3 3,3 2,5 2,0

wMundo wEstados Unidos wEuropa wChina wAmrica Latina wBrasil wArgentina

Fuente CIEN con datos de EIU, FMI, BCB y UTDT.

Los mercados emergentes, en general, tambin obtendrn mejores resultados en el 2014, a pesar de un giro negativo en la confianza de los inversores y el riesgo de la poltica monetaria ms restrictiva en los EUA, lo que supondra una mayor estabilidad en los flujos de capital a las economas emergentes. Fortalecimiento del Dlar. La fortaleza del dlar de EUA frente al euro muestra el mantenimiento de niveles aproximados en los prximos aos. Adems del endurecimiento gradual de la poltica monetaria de EUA, la dinmica de la economa de EUA se encuentra razonablemente bien. El crecimiento del PIB de EUA aument un 2,5% (a una tasa anual) en el segundo trimestre y probablemente superar el 2% durante el segundo semestre del 2013. Se espera que la tasa de crecimiento se acelere lentamente en 2014. La zona euro ha salido de la recesin, pero el crecimiento agregado del PIB seguir siendo inferior al 1% el prximo ao. Se anticipa una depreciacin del euro frente al dlar de -3,4%. USD/
1,50 1,45 1,40 1,471 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 2008 1,392 1,393 1,327 1,286 2011 2012 1,323 2013 1,278 2014 1,26 2015 1,26 2016 1,27 2017

2009

2010

Fuente: CIEN con datos del BCP.

Debilidad de los Commodities. El precio de los principales commodities agrcolas decrecer para el 2014. As, el precio de la soja se situar en 507,5 USD/ton (-8% de cada respecto al 2013), el del aceite de soja en 934 USD/Ton (-11%), el del arroz en 442 USD/ton (-11%) y el del trigo en 211 USD/Ton (-20%). El precio del petrleo experimentar una ligera reduccin del 3%, ubicndose levemente por encima de 100 dlares por barril.

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PRECIO DE PRINCIPALES COMMODITIES

2008 2009 409,8 848,7 566,3 172,0 234,8 61,9 2010 416,5 1004,6 507,8 194,8 242,8 79,6 2011 510,3 1299,3 558,8 293,9 329,0 110,9 2012 570,0 1226,3 572,0 300,0 327,5 112,0 2013 552,8 1046,1 495,3 265,4 319,8 108,5 2014 507,5 934,0 442,5 211,3 297,5 104,8 2014/2013 -8% -11% -11% -20% -7% -3%

w Soja (USD/ton) w Aceite de Soja (USD/ton) w Arroz (USD/ton) w Maiz (USD/ton) w Trigo (USD/ton) w Petrleo (Brent; USD/barril)
Fuente: CIEN con datos de EIU, FMI, BCB y UTDT.

473,8 1258,3 676,0 227,8 340,9 97,7

Brasil Enfriado. Los analistas del mercado financiero de Brasil anticipan un crecimiento econmico del 2,5% para el 2013. No obstante, el FMI prev un crecimiento de 2,5% para el 2014. Respecto a la inflacin, los expertos mantuvieron la tasa estable en 5,83%. Los analistas prevn que la tasa bsica de inters (Selic), que en los ltimos meses subi gradualmente, termine 2013 en 10%, frente al actual 9,5%. Segn reporte del Fondo Monetario Internacional, Brasil debe tomar acciones ms decisivas para aumentar la productividad e impulsar la inversin privada si quiere retomar un robusto crecimiento en su economa. El organismo tambin recomend un continuo endurecimiento de la poltica monetaria para frenar la inflacin, que espera se mantenga elevada debido a un ajustado mercado laboral y al alto consumo. BRASIL PRINCIPALES INDICADORES 2010 2011 2012 2013 2014
2,5% 2.170 10.773 5,8 6,0 69,0 -3,2

w Crecimiento Econmico w PIB (Billones USD) w PIB per cpita w Inacin w Desempleo w Deuda Pblica / PIB w Cta. Cte. de la BdP/PIB
Fuente: CIEN con datos del FMI y BCB.

7,5% 2.143 10.992 5,0 6,7 65,0 -2,2

2,7% 2.475 12.584 6,6 6,0 64,7 -2,1

0,9% 2.253 11.359 5,4 5,5 68,0 -2,4

2,5% 2.190 10.958 6,3 5,8 68,3 -3,4

Argentina en Riesgo. El Banco Central de la Repblica de Argentina (BCRA) pierde un promedio de US$ 47,5 millones por da, lo que ya suma ms de USD 9.000 millones en lo que va del ao. La reduccin de reservas comienza a ser un tema preocupante, debido a los importantes vencimientos presentes hasta el 2015 en un contexto donde el deterioro de la balanza comercial dificulta la entrada de divisas. Las medidas del gobierno para mejorar el saldo exterior, relativas al cepo cambiario, al mantenimiento de una poltica depreciatoria del tipo de cambio, y a las trabas a la importacin, complican el escenario, en la medida en que suponen un freno a la entrada de inversin exterior, una mayor presin sobre los precios, y un deterioro del crecimiento. En este escenario, el riesgo de impago de deuda aumenta. La inflacin esperada en Argentina para los prximos 12 meses se ubica, en promedio, en 31,3%, segn la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT). Se anticipa un crecimiento de 3,9% para el 2013 y de 2% para el 2014.

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ARGENTINA PRINCIPALES INDICADORES 2010 2011 2012 2013

2014
2,0% 497,2 11.849 11,4 7,4 45,9 -0,8

w Crecimiento Econmico w PIB (Billones USD) w PIB per cpita w Inacin w Desempleo w Deuda Pblica / PIB w Cta. Cte. de la BdP/PIB

9,2% 367,6 9.162 10,5 7,8 49,2 0,3

8,9% 444,6 10.959 9,8 7,2 44,9 -0,6

1,9% 475,2 11.582 10,0 7,2 47,7 0,0

3,5% 484,6 11.679 10,5 7,3 47,8 -0,8

Fuente: CIEN con datos del EIU, FMI, BCD y UTDT.

Escenario de Riesgo de Paraguay

RIESGO SOBERANO Positivo. Desde el ao 2007 se observa un mejoramiento progresivo de la calificacin internacional de Paraguay como resultado de la consolidacin macroeconmica, el auge de las exportaciones y el crecimiento econmico. La calificacin internacional de Paraguay es de BB(-), situndose a 2 escalones del grado de inversin. Paraguay presenta una posicin internacional acreedora neta (reservas internacionales menos deuda externa) respecto al PIB del 15%. Existe un compromiso de parte del actual Gobierno para emprender reformas estructurales a fin de mejorar la calificacin internacional hasta alcanzar el nivel de inversin de BBB. RIESGO DE MONEDA Estable. La expectativa de reversin de la poltica monetaria de los Estados Unidos seguir afectando los flujos de divisas internacionales. Las economas emergentes con problemas estructurales y menores expectativas de crecimiento, como es el caso del Brasil, seguirn experimentando salida de capital financiero. En el caso de Paraguay se espera un fenmeno contrario, pues existe una expectativa de mayor ingreso de capital en inversin directa extranjera y fondeo de largo plazo del Gobierno. Este ingreso de divisas compensara la eventual presin depreciatoria del guaran. RIESGO BANCARIO Estable. El sistema bancario nacional presenta la solvencia ms elevada entre los pases de la regin, con un nivel del 17,3%. La calidad de cartera presenta un ligero deterioro con una mora del 2,5%. Preocupa el elevado nivel de refinanciacin (RRR), que respecto a la cartera total es del 20%. Se anticipa una nueva reglamentacin del BCP en RRR, lo que podra significar una presin en la calidad de la cartera bancaria. RIESGO POLTICO Estable. El Gobierno del Pdte. Cartes ya tiene en su haber la aprobacin de dos leyes cruciales para el plan de reformas gubernamental; la ley de Responsabilidad Fiscal y la ley de Alianza Pblico Privada. Cartes deber mantener el apoyo ciudadano y de la prensa para equilibrar a su favor el apoyo de las fuerzas polticas en el Congreso Nacional. RIESGO DE LA ESTRUCTURA ECONMICA Negativo. En los ltimos 5 aos la economa paraguaya experiment las mayores cadas del nivel de produccin, as como los mayores niveles de crecimiento en los ltimos 60 aos. El desempeo econmico de Paraguay se ha convertido en el ms voltil de la regin. La orientacin del actual Gobierno en materia de inversin en infraestructura podra actuar como un factor contra-cclico. Adicionalmente, el en-

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foque en la promocin de inversin extranjera permitir una mayor diversificacin y estabilidad de la economa paraguaya. Paraguay es una economa pequea y abierta, por tanto muy dependiente de la economa mundial y regional, a la cual exporta tres productos principales: (i) soja y sus derivados industriales; (2) carne vacuna; y (3) electricidad producida en las hidroelctricas de Itaip y Yacyret. Ms del 90% del valor de las exportaciones del Paraguay se derivan de estas tres reas de produccin, como puede notarse en los grficos de ms abajo. Esta concentracin de la produccin y exportacin define el escenario negativo para el riesgo analizado de la estructura econmica. RIESGOS FINANCIEROS DE LARGO PLAZO Negativo. El Paraguay tiene debilidades financieras de largo plazo derivadas de su sistema previsional. El IPS y la Caja Fiscal concentran el 96% del sistema obligatorio contributivo de pensiones. El IPS tiene un flujo de caja que es actualmente superavitario, considerando la alta relacin activos/pasivos que tiene (de 9,1 en el ao 2009) y la poblacin relativamente joven de Paraguay. La relacin activos/pasivos aument fuertemente a fines de la dcada pasada, producto de una mayor formalizacin de la economa, lo que se tradujo en una menor evasin de las contribuciones. En lo que respecta a las proyecciones financieras de largo plazo, se calcula que los supervits de caja se mantendrn hasta el ao 2040, momento en que el flujo de caja se hara deficitario por el fuerte aumento de los beneficios, y se comenzara a utilizar las reservas. La Caja Fiscal origina, por su parte, una deuda implcita del Estado del 78% del PIB, lo que en conjunto con el panorama deficitario de largo plazo del IPS genera un riesgo de largo plazo considerable para las finanzas pblicas.

Expectativas de la Economa Paraguaya

Crecimiento Econmico. Tras decrecer en -1,2% en el 2012, se anticipa una recuperacin de la economa con un crecimiento del 13,6% en el presente ao. El 2013 es un ao relativamente peculiar en cuanto a la dinmica econmica. Por el lado de la oferta o produccin el rebote econmico proviene del sector agrcola con un crecimiento del 50%. Los principales sectores de la produccin crecern en torno al 10%. No obstante, por el lado de la demanda, se observa un notorio desfasaje del crecimiento del consumo que crece a una tasa del 5%. El repunte por el lado de la demanda proviene de la inversin y de la demanda externa (exportaciones). CRECIMIENTO DE LA DEMANDA
PIB Importaciones Exportaciones Inversin Consumo 0
Fuente: CIEN con datos del BCP.

CRECIMIENTO DE LA OFERTA
PIB Finanzas 13,6% 9,6% 10,5% 10,0% 14,0% 7,9% 9,6% 50,0% 0
Fuente: CIEN con datos del BCP.

13,6%

14,0% 24,7%

Comercio Comunicaciones Construccin

17,0%

Industria Ganadera

5,1% 5 10 15 20 25 30

Agricultura 10 20 30 40

50

60

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Conforme al Estimador de Cifras de Negocios, que recoge la dinmica del consumo, se observa un desempeo contractivo en productos farmacuticos (-1%), hipermercado y supermercados (-3%), combustibles (-4%), equipo del hogar (-6%), grandes tiendas (-10%) y gas (-11%). En tanto que para el 2014 la economa paraguaya crecer en torno a 4,5%, nivel cercano a la evolucin histrica de los ltimos cinco aos, con una media de alrededor del 4%. Dicha perspectiva se mantendr pese a los menores niveles de los precios de los commodities internacionales. Inclusive, el crecimiento podra posicionarse en torno al 6% de avanzar las reformas institucionales y de materializarse los proyectos de inversin y del ingreso de capital extranjero. En la perspectiva de largo plazo, el principal factor que contribuye a la expansin de la economa paraguaya es la acumulacin de capital, la cual explica cerca del 70% del crecimiento econmico histrico de largo plazo (1926-2006); de cuya evolucin se deduce que el factor trabajo contribuy con alrededor del 30% y la productividad total de factores lo hizo negativamente en alrededor del 7%. Esto indica que en la perspectiva de muy largo plazo no hubo un ambiente que permitiera que el capital y el trabajo, en conjunto, pudieran generar sinergias que elevaran la tasa de crecimiento de la economa. Esta productividad total de factores muy baja suele estar relacionada, entre otros, con factores del mbito poltico, institucional y educativo. Volatilidad del Crecimiento Econmico. Una caracterstica resaltante de la economa paraguaya es la volatilidad de su PIB. De hecho, la economa de Paraguay es una de las ms fluctuantes de la regin. El siguiente Grfico contiene una comparacin de los coeficientes de dispersin de las tasas de crecimiento econmico de los pases de la regin, segn el cual Paraguay, con 5 puntos porcentuales, encabeza la lista de la regin, en conjunto con Venezuela y Argentina. VOLATILIDAD DEL CRECIMIENTO DEL PIB 2001-2013
Venezuela Argentina Paraguay Uruguay Hait Panam Rep. Dominicana Mxico Amrica Latina y el Caribe Costa Rica Brasil Per Ecuador Honduras Chile Nicaragua Colombia Jamaica El Salvador Guatemala Bolivia 0 1 0,8 2 3 4 5 6 7 8 1,3 1,2 1,4 2,5 2,5 2,3 2,3 2,2 2,2 2,1 2,1 2,0 1,8 1,8 1,8 1,7 3,1 5,0 5,5 6,8

Fuente: CIEN con datos del BCP y World Economic Outlook, FMI, Abril de 2013.

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Empleo. La tasa de desempleo abierto de Paraguay se ubica en niveles inferiores al 5% respecto al PIB, conforme a los registros del 2011, la que es relativamente baja para los estndares de la regin. No obstante, dadas las caractersticas duales de la economa paraguaya, es ms relevante analizar el problema del empleo desde la perspectiva del sub-empleo, considerando que el mismo supera con creces al desempleo abierto. En efecto, las actividades informales absorben cerca del 70% del empleo, dando cuenta de que el problema del Paraguay radica ms bien en el sub-empleo ms que en el desempleo abierto. CRECIMIENTO Y TASA DE DESEMPLEO TOTAL (Abierto ms Subempleo)
40 35 30 25 24,7 24,4 20 15 10 5 1,8 -1,5 0 -5 -10 1997 1999 1998 29,7 33,2 32,0 31,6 30,7 30,0 32,1 31,8 31,5 28,6 13,1 -0,60 0,0 4,3 4,1 2,1 4,8 5,4 6,4 -4,0 4,3 27,6

2000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2001 Desempleo abierto + subempleo Variacin porcentual interanual del PIB

Fuente: CIEN con datos del BCP y DGEEC.

Tipo de Cambio. En el lapso del 2013 se ha registrado un importante ingreso de divisas a la economa paraguaya debido a la recuperacin de las exportaciones del sector agrcola. Pese a la mayor oferta de dlares, el guaran se ha debilitado continuamente, verificando una depreciacin del 10%, en parte como resultado de la mayor demanda de bienes externos por parte del consumo y de las inversiones, y tambin debido a la salida de divisas de los mercados emergentes desde junio de 2013. Para el 2014 se proyecta que el guaran se depreciar levemente debido a un ligero deterioro del superavit de la cuenta corriente de la balanza de pagos y al fortalecimiento del dlar a nivel internacional. La afluencia de divisas proveniente del endeudamiento externo y de la inversin extranjera contendr la fuerza depreciatoria del guaran en el 2014, tal como aconteci en el 2013 con fuertes ingresos de divisas que supuso la posicin compradora del BCP. Comercio Internacional. Para el 2014 se anticipa un empeoramiento de los trminos de intercambio, efecto que supondr una reduccin en el supervit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. El menor precio de los bienes de exportacin ser compensado por el crecimiento slido en el volumen de las exportaciones agrcolas. En este escenario, la cuenta corriente ser impulsada por mayores ingresos provenientes de la venta de energa a Brasil. G/USD
4.800 4.600 4.400 4.200 4.000 3.800 3.600
abr -12 abr -11 ene -12 ene -11 ene -13 abr -13 oct -11 oct -12 jul -11 jul -12 jul -13

INTERVENCIN DEL BCP (En millones de USD)

4.446

Compras Netas

240 509 -269 -200 0 200 400 600

Compras al S. Pblico Ventas al S. Finan

3.400

-400
Fuente: CIEN con datos del BCP.

Fuente: CIEN con datos del BCP.

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Poltica Monetaria. La tasa de inters de poltica monetaria se mantiene invariable en los ltimos 13 meses. A septiembre de 2013 la tasa referencial del BCP se sita en 5,5%. Esta estrategia es consistente con una inflacin baja, que se sita en 3%, e inferior al centro de la meta de inflacin del 5%. En los ltimos meses se observa un incremento de la inflacin, efecto que proviene de la oferta, con mayor volatilidad en los precios del rubro alimentos. Para el 2013, la expectativa de mercado, que se resume en las Expectativas de Variables Econmicas (EVE), es del 3%; mientras que para el 2014 se prev una inflacin del 4%. Atendiendo a esta mayor estabilidad de precios, el Directorio del BCP se encuentra analizando la reduccin del centro de la meta desde el 5% al 4%. La posibilidad de contar con un objetivo ms bajo de inflacin tendra sus costos en trminos de mayores tasas de inters, considerando que la economa paraguaya es pequea y abierta y, consecuentemente, est sujeta a choques externos. INFLACIN Y TASA DE INTERS DE POLTICA MONETARIA
12 10 8 6 4 2 0 5,5 3,2
jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13

Fuente: CIEN con datos del BCP.

Poltica Fiscal. La discontinuidad de financiamiento de las obras pblicas que haban generado un boom en el gasto de alrededor de USD 500 millones en el ltimo tramo del Gobierno del entonces Presidente Franco, bajo la direccin del Ministro Ferreira, creo un boom artificial por el lado de la demanda, que al discontinuarse produjo un gran bajn de la demanda agregada. Esta orientacin result en un dficit del -1,8% respecto al PIB en el 2012; esperndose una posicin en rojo del -1,6% para el presente ao. Se anticipa un retorno al equilibrio fiscal a partir del 2014 como resultado de un mayor ingreso tributario proveniente de la implementacin del impuesto a la renta personal (IRP) y del impuesto que grava la renta del sector agrcola (IRAGRO). Adicionalmente, el Gobierno de Cartes tiene como compromiso restituir el balance fiscal. Para afrontar la mayor necesidad de inversin en infraestructura se recurrir al capital privado bajo el marco de la Alianza Pblico Privada, esquema legal recientemente aprobado por el Congreso. POSICIN FISCAL/PIB 1995-2014
4 3 2,3 2 1,4 1,2 0,7 0,4 0,9 0,7 1 0,5 0,1 0 -0,5 -1 -0,3 -1,0 -1,1 -1,4 -0,9 -2 -1,8 -1,6 -2,6 -3 -3,3 -4 -4,0 -5
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: CIEN con datos del BCP.

2014

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INFORME ECONMICO NOV 2013

ANEXO. PARAGUAY - SNTESIS DE PRINCIPALES INDICADORES SOCIOECONMICOS 2007-2014

Concepto PIB (En millones de G) PIB (En millones de USD) Crecimiento (En %) Participacin del PIB (En %) Agricultura Ganadera Industria Construccin Comunicaciones Comercio Finanzas Billetes y Monedas en Circulacin M0 Instrumento de Regulacin Monetaria Tasa de Poltica Monetaria (En %) Tasa de CDA MN (En %) Inacin (IPC) (En %) Tipo de Cambio G/USD Tipo de Cambio G/Real Reserva Internacional (USD millones) Deuda Externa (USD millones) Exportaciones (USD millones) Posicin Fiscal/PIB Deuda Externa/PIB Exportaciones/PIB Reservas Internacionales/PIB Poblacin (En millones) Tasa de Desempleo (En %) Tasa de Pobreza (En %) Tasa de Pobreza Extrema (En %) PIB per cpita (En millones de USD) 17,0 5,1 11,5 3,2 3,6 16,2 1,8 4.326.096 4.026.670 4,5 7,9 6,0 4.732 2.649 2.462 2.205 4.724 0,9 15,9 34,1 17,8 6.119.642 5,6 41,2 23,2 2.261 17,6 5,2 11,0 3,3 3,5 15,9 2,0 4.973.923 3.353.520 4,0 11,2 7,5 4.892 2.037 2.864 2.234 6.407 2,3 12,1 34,6 15,5 6.230.143 7,3 37,9 19,0 2.970 13,8 5,6 11,4 3,6 3,9 16,0 2,3 5.537.799 3.518.610 0,1 7,9 1,9 4.654 2.659 3.861 2.234 5.080 0,1 14,0 31,8 24,2 6.340.639 5,8 35,1 18,8 2.516 18,3 5,4 10,7 3,6 3,6 15,7 2,2 6.563.534 3.192.720 4,5 8,8 7,2 4.574 2.696 4.168 2.335 6.517 1,2 11,7 32,5 20,8 6.451.122 6,9 34,7 19,4 3.105 18,7 4,8 10,1 3,5 4,0 15,5 2,5 7.324.268 4.168.000 7,3 12,8 4,9 4.440 2.427 4.984 2.285 7.776 0,7 9,1 30,9 19,8 6.561.785 7,2 32,4 18,0 3.833 13,6 5,2 10,7 3,5 4,6 15,2 2,9 8.606.190 3.618.850 5,5 12,1 4,0 4.289 2.058 4.994 2.241 7.284 -1,8 9,1 29,5 20,2 6.672.631 5,8 32,4 18,0 3.700 17,9 5,0 10,2 3,5 4,4 14,8 2,8 7.833.021 8.085.000 5,5 10,8 4,4 4.446 1.959 5.771 2.675 8.234 -1,9 9,1 28,0 19,6 6.783.374 5,4 32,2 18,1 4.338 16,7 5,2 10,8 3,5 3,9 15,6 2,4 8.146.342 8.489.250 6,0 11,5 3,0 4.440 1.931 6.679 3.037 9.184 -1,7 7,5 28,9 21,0 6.893.727 5,5 32,0 18,0 4.667 2007 69.426.262 13.838 5,4 2008 80.734.753 18.505 6,4 2009 79.117.170 15.955 -4,0 2010 94.934.255 20.028 13,1 2011 105.203.214 25.149 4,3 2012 108.832.260 24.691 -1,2 Proyeccin 2013 29.428 13,6 2014 32.171 4,5 128.896.358 142.838.969

Fuente: CIEN, DGEEC, BCP, BBVA. Las cifras de 2013 y 2014 corresponden a estimaciones preliminares sujetas a revisin.

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