TRABAJO ENCARGADO: Ejercicio de aplicacin economtrica: Estimacin del ndice general de la Bolsa de Valores de Lima CURSO: ECONOMETRIA III

DOCENTE: Froiln Lazo Flores PRESENTADO POR : Bejar Pacheco Richard Kevin

SEMESTRE: VI Puno Per 2012.

MODELO ECONOMETRICO: Estimacin del ndice general de la Bolsa de Valores de Lima El objetivo del presente trabajo es estimar el ndice general de la BVL, tomando en cuenta las siguientes variables: PC=Precio internacional del cobre US$/TM (mensual). MN=Monto negociado renta variable. RP=Riesgo pas EMBIG IPC=nivel de precios (IPC)

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LIGBVL=0+1*PC+2*IPC+3*MN+4*RP Donde: LIGBVL=Log del ndice general de la bolsa de valores de lima PC= precio internacional del cobre US$/TM IPC=nivel de precios MN= Monto negociado RP=riesgo pais Se toma precedente el documento de trabajo Nro 323: Impacto de expectativas polticas en los retornos del Indice general de la bolsa de valores de Lima, cuyos autores son Gabriel Rodriguez y Alfredo Vargas. El IGBVL representa a las 37 acciones mas negociadas del mercado, la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en la bolsa limea. El precio internacional del cobre US$/TM tomado sobre su cotizacin en la bolsa de metales de Londres, ya que nuestra bolsa esta compuesta en su mayora por acciones mineras (la bolsa peruana es una bolsa metlica). IPC, este indicador nos muestra que cuando hay una mayor inflacin, la economa se encuentra operando sobre su nivel funcional. Entonces, en el corto plazo, el incremento de los precios se traduce en mayores rendimientos nominales en el IGBVL. Para medir el clima burstil, se consideran los montos negociados de la renta variable, para poder observar si la participacin de los inversionistas es activa o no lo es. Finalmente se toma el riesgo pas, que mide la probabilidad de que un pas emergente no cumpla con el pago de su deuda externa, en los trminos acordados. Este riesgo se mide a travs de la variable EMBI. Un incremento de este ndice es una mala seal para el mercado burstil sobre la situacin econmica del pas.
A continuacin se presenta los graficos de cada variable:

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Se observa que, tanto el grafico del ndice general de la bolsa de valores de Lima, como el grafico del precio internacional del cobre/TM, tienen graficas gemelas.

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FUENTE:BCRP

Interpretacion de los resultados

Se observa en el modelo que, si el precio del cobre aumenta en cien dlares/TM, el ndice general de la bolsa de valores de Lima, aumentara en 0.7%.

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Si aumenta el monto negociado en cien dlares, el ndice general de la bolsa de valores de Lima, aumentara en 0.45%. Si el IPC aumenta en un punto, el ndice general de la bolsa de valores aumentara en 2.23%. Si el riesgo pas aumenta en un punto, el ndice general de la bolsa de valores de Lima, disminuye en 0.14%. La variacin del log del ndice general de la bolsa de valores de lima esta explicado en un 83% por las variaciones del precio del cobre, monto negociado, inflacin y riesgo pas. EL precio internacional del cobre, la inflacin y el riesgo pas, son significativos el 99% de nivel de significancia. Y el modelo en general es significativo al 99% de nivel de confianza. Es importante tomar con cuidado los estimadores, ya que se observa inconsistencia en el modelo, pudiendo estar los coeficientes sobreestimados o subestimados. TEST CUSUM El estadstico CUSUM se basa en la suma acumula de los residuos normalizados, bajo la Ho de estabilidad del modelo, en donde se construye bandas de confianza para dicha serie mediante las rectas que unen los puntos. Pero se rechaza la Ho si traspasa dichas bandas. Se observa en el cuadro, que el quiebre estructural se produjo en marzo del 2003. En el 2003 fue cuando se agudizo la crisis financiera en los Estados Unidos.

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Se observa que el modelo se sale de las bandas, por lo tanto se afirma que el modelo es inestable, o no hay estabilidad estructural. TEST DE ESTABILIDAD: QUIEBRE ESTRUCTURAL DE CHOW Este test se basa en los cambios estructurales de un modelo economtrico, en donde se contrasta la Ho de ausencia de cambio estructural, es decir que si dos sub muestras han sido generadas por una misma estructura econmica.

Se observa que el estadstico F es significativo. Por lo tanto se afirma que hubo quiebre estructural en el modelo. TEST DE LOS RESIDUALES: Contraste de Autocorrelacion Serial LM Test de autocorrelacion en los que la hiptesis alternativa incluya especificaciones ms generales que la del modelo autoregresivo de primer orden, explica si un modelo presenta autocorrelacion o no presenta en dicha regresin.

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La hiptesis nula del contraste LM, es que no existe correlacion serial en los errores. Se observa que la Prob F es significativo al 1%. Por lo tanto se rechaza la Ho, y se confirma que existe correlacion serial en los errores. TEST DE ARCH: Contraste de heterocedasticidad Este test explica que las varianzas de errores de prediccin no es constante, si no que vara de un periodo a otro, es decir si existe alguna clase de autocorrelacion en la varianza de los errores de prediccin.

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La hiptesis nula del contraste ARCH indica que no existe heterocedasticidad en la varianza de los errores. En el cuadro se observa que la prob F es significativo al 1%. Por lo tanto se rechaza la Ho, y existe heterocedasticidad en el modelo. TEST DE JARQUE BERA: Contraste de Normalidad Este contraste de Jaque Bera (JB), se basa en los coeficientes de asimetra y curtosis. La distribucin normal, por ser simtrica tiene coeficiente igual a cero, y su curtosis es de coeficiente 3; por lo que el valor del estadstico JB es cero.

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En el cuadro se observa que el valor de Jarque-Bera es de 2.25, siendo un valor pequeo, y se afirma que los errores tienen una distribucin normal. TEST DE WHITE: Contraste de Heterocedasticidad Esta test se basa en el supuesto de normalidad de errores, bajo el supuesto de la Ho que los residuales son homoscedasticos.

La hiptesis nula del contraste de White indica que la varianza de los errores es homocedastica. Al observar la probabilidad de F, se acepta la hiptesis nula, confirmndose que el modelo es homocedastico. TEST DE RESET: Contraste de errores de Especificacion Ramsey ha propuesto este test para detectar errores en la especificacin de un modelo, denominado Reset, para ver si presenta errores o no.

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En el test de RESET, la hiptesis nula afirma que el modelo esta correctamente especificado. En el cuadro se observa que la prob F es 0.93, por lo tanto se acepta la hiptesis nula, y se afirma que el modelo esta correctamente especificado. TEST DE ESTABILIDAD: Quiebre estructural de Quandt-Andrews

Se observa en el cuadro, que el quiebre estructural se produjo en marzo del 2003. En el 2003 fue cuando se agudizo la crisis financiera en los Estados Unidos.

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CONTRASTE DE CAUSALIDAD DE GRANGER El objetivo del trabajo es analizar el impacto del precio internacional del cobre respecto del ndice general de la BVL, entonces se analiza primero si el igbvl causa al precio internacional del cobre.

Se observa que el precio internacional del cobre genera al log del igbvl, mientras que log del igbvl no genera al precio internacional del cobre, al menos al 99% de significancia.

Test de estabilidad: coeficientes recursivos

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Test N-Step forecast (residualesrecursivos)

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BIBLIOGRAFIA Banco Central de Reserva del Peru www.bcrp.gob.pe Instituto Nacional de Estadistica e Informatica www.inei.gob.pe

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Rodriguez Gabriel y Vargas Alfredo Impacto de expectativas politicas en los retornos el Indice General de la Bolsa de Valores de Lima Blog el nuevo sol

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