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Finanzas

Ing. Emilio Flores Ballesteros

1. LAS FINANZAS

1.1 Definicin de las finanzas


Las instituciones privadas e instituciones pblicas toman decisiones respecto al uso de los recursos materiales, recursos humanos y recursos financieros requeridos por los procesos para que estos sean eficientes y se logren productos que satisfagan a sus clientes y de esa manera puedan cumplir con las expectativas y metas de la organizacin y de sus propietarios.

Las decisiones financieras Recursos Procesos Productos Accionistas

Recursos adecuados

Procesos eficientes

Satisfaccin del cliente

Mayor valor de la empresa

Decisiones financieras

Las finanzas estudian la forma ms adecuada de obtener los recursos en efectivo y la manera de asignacin a travs del tiempo, dirigindolos a proyectos que generen productos que satisfagan al cliente y maximicen el valor de la empresa para sus propietarios. Las dos caractersticas que distinguen a las finanzas son: la primera que los beneficios y costos (inversiones) de las decisiones financieras se distribuyen a lo largo del tiempo y la segunda, que generalmente ni el encargado de tomar las decisiones financieras, ni nadie ms conoce con exactitud y por anticipado el valor de los beneficios del proyecto. Por ejemplo, para tomar la decisin de establecer su propio restaurante es necesario comparar los costos con los beneficios. Los costos representan la inversin de alquilar y acondicionar el local, compra de equipos, mesas y sillas; mientras que los beneficios inciertos son las utilidades futuras que se espera obtener durante varios aos. La teora de las finanzas consta de un grupo de conceptos que ayudan a organizar la forma de asignar recursos a travs del tiempo, as como de un conjunto de modelos y herramientas cuantitativas que auxilian en la evaluacin de alternativas, la toma de decisiones y la puesta en prctica de las mismas.

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Los mismos conceptos bsicos y modelos cuantitativos se aplican en todos los niveles de la toma de decisiones, desde la decisin de arrendar un auto o empezar un negocio, hasta la del director financiero de una empresa importante de ingresar al negocio de las telecomunicaciones o la del Banco Mundial acerca de cuales proyectos de desarrollo debe financiar.

Costos y beneficios de una empresa Decisiones financieras Costo de inversin

Beneficio Beneficio Beneficio Beneficio Beneficio

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Horizonte del proyecto o del negocio

Las decisiones financieras que se realizan en las empresas grandes o pequeas, internacionales o locales, con fines de lucro o sociales, ayudan a determinar los tipos de recursos a usar por la empresa, los procesos a aplicar y los tipos de productos, su calidad, precios y disponibilidad. Las decisiones financieras tambin influyen en el riesgo de la empresa y en el xito de sta para maximizar la riqueza de los accionistas. En suma, las decisiones financieras tienen efectos que se perciben diariamente en la economa. La administracin financiera en una empresa se encarga de optimizar el uso de los recursos en efectivo a travs de una adecuada inversin y financiamiento, el logro de los beneficios esperados y decisiones sobre los dividendos de la organizacin. Los trminos administracin financiera, finanzas ejecutivas, finanzas corporativas y finanzas de negocios son prcticamente sinnimos y se utilizan de manera indistinta. Sin embargo, la mayora de los gerentes de finanzas, al parecer prefieren administracin financiera o finanzas ejecutivas.

1.2 Decisiones financieras personales o de las familias


La mayora de las personas conforman familias de distintas formas y tamaos. En un extremo tenemos a la familia extendida, que consta de varias generaciones que viven juntas bajo un mismo techo y comparten sus recursos econmicos. En el otro extremo est una persona que vive sola, a quien la mayora de personas no considerara como una familia. Sin embargo, para las finanzas todas las familias se clasifican como personas.

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Las personas tienen que hacer frente a cuatro tipos bsicos de decisiones financieras para optimizar el uso de sus recursos financieros:

Decisiones financieras personales Inversiones

Consumo y ahorro Decisiones financieras de individuos Adm. de riesgo

Financiamiento

Decisiones de consumo y ahorro Comprende cuanto de su ingreso corriente deben gastar en consumo y cuanto de dicho ingreso deben ahorrar para acumular riqueza en el futuro. La diferencia entre un ingreso corriente y un gasto corriente genera un ahorro que incrementa la riqueza de los individuos, la cual debe mantener o invertir de distintas maneras.

Decisiones personales de consumo y ahorro Ingreso corriente Gasto corriente Ahorro o riqueza Inversin del ahorro

Decisiones financieras

Decisiones de inversin Comprende la forma de cmo invertir el dinero que han ahorrado o la riqueza acumulada bajo la forma de activo. Se puede invertir en: depsitos en cuentas bancarias, comprando bienes inmuebles, como bienes para un negocio o en activos financieros comprando bonos o acciones de un negocio o empresa. Todas estas formas constituyen activos, que se define como cualquier cosa que tiene un valor econmico. Cuando la gente elige como mantener los ahorros acumulados, est llevando a cabo una inversin personal o asignacin de activos.

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Decisiones personales de inversiones Compra de inmuebles

Depsitos en cuenta bancaria

Creacin de un negocio Decisiones de inversiones personales Compra de acciones y bonos

Decisiones de financiamiento Establece el momento y la manera de uso del dinero de otras personas que prestan dinero para llevar a cabo sus planes de consumo e inversin. Toda inversin tiene un financiamiento que puede ser propio o de un prstamo de terceros o pasivo. Cuando la gente pide prestado o se endeuda, incurre en un pasivo.

Decisiones personales de financiamiento Inversiones personales Financiamiento de la inversin Ahorro o riqueza Prstamos de terceros

Decisiones financieras

Decisiones de administracin de riesgo Comprende la forma y los trminos necesarios para disminuir las incertidumbres financieras que enfrentan o en que momento deben aumentar sus riesgos. Toda inversin tiene un financiamiento y un riesgo que vara entre la certidumbre e incertidumbre. El capital neto o riqueza de un individuo se mide segn el valor de sus activos menos sus pasivos. Por ejemplo, si usted es propietario de una casa que vale $ 100,000, tiene una cuenta bancaria de $ 20,000, debe $ 80,000 al banco por su prstamo hipotecario y tiene un saldo deudor de $ 5,000 en su tarjeta de crdito; entonces su capital neto es igual a $ 120,000 menos $ 85,000, equivalente a $35,000.

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Al final de cuentas, todos los recursos de la sociedad pertenecen a los individuos, porque ellos son dueos de las empresas ya sean de manera directa o a travs de la propiedad de acciones, planes de pensiones o pliza de seguros de vida, y pagan los impuestos que los gobiernos gastan.

Decisiones personales de riesgo Inversiones Financiamiento

Certidumbre

Riesgo

Incertidumbre

Condiciones de las decisiones financieras

La teora de las finanzas da como un hecho las preferencias de consumo de la gente o personas, las mismas que pueden cambiar a lo largo del tiempo. La conducta de la gente se explica como un intento por satisfacer dichas preferencias. La conducta de empresas y gobiernos se analiza a partir de la forma en sus productos afectan el bienestar de la gente.

1.3 Decisiones financieras de las empresas


Las empresas toman decisiones financieras, entre las que podemos mencionar las siguientes: la planeacin estratgica, decisiones de inversin, decisiones de financiamiento y la administracin capital de trabajo.

Decisiones financieras de las empresas Planeacin Fin.

Inversiones Decisiones financieras de las empresas Adm Capital trabajo

Financiamiento

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Las empresas o negocios son entidades cuya funcin primordial es producir bienes y servicios. Las empresas al igual que las personas tienen muchas formas y tamaos. En un extremo se encuentran las microempresas y pequeas empresas que son propiedad de una persona o una familia, mientras que en el otro extremo estn las grandes empresas con una gran fuerza laboral de miles de personas y un nmero an mayor de dueos. La rama de las finanzas que se ocupa de las decisiones financieras en las empresas se llama finanzas corporativas o empresariales. Para poder producir bienes y servicios, todas las empresas tanto pequeas como grandes, necesitan capital. Los edificios, maquinas, equipos y otros insumos intermedios que se emplean en el proceso de produccin se denominan capital fsico. Las acciones, los bonos y los prstamos que se utilizan para financiar la adquisicin de capital fsico se llaman capital financiero. La planeacin y preparacin de pronsticos La primera decisin que debe tomar una empresa es a que negocios se dedicar, para lo cual realiza una planeacin estratgica, que incluye la preparacin y evaluacin de pronsticos de costos y beneficios a travs del tiempo, es en su mayor parte un proceso de toma de decisiones financieras. Con frecuencia una empresa tendr un negocio central definido por lnea de productos principales y podr extenderse a otras ramas relacionadas del negocio. Por ejemplo, una empresa que produce hardware para computadoras tambin podr producir el software y dar servicios a las computadoras. Las metas estratgicas de una empresa pueden cambiar con el transcurso del tiempo, en ocasiones drsticamente o se involucran en negocios que en apariencia no tienen ninguna relacin entre s. Decisiones de inversin y financiamiento Una vez decidido el giro del negocio, se elaboran el presupuesto de capital que es un plan de inversin para adquirir los inmuebles, laboratorios, salas de exhibicin, maquinarias y equipos, activos intangibles, capacitacin del personal que los operar, la puesta en marcha y el capital de trabajo para iniciar la operacin de la empresa.

Decisiones empresariales de inversiones Inmuebles e infraestructura

Maquinarias y equipos

Decisiones empresariales de inversiones Capital de trabajo inicial

Activo intangible y puesta en marcha

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La unidad bsica de anlisis en la elaboracin del presupuesto de capital es el proyecto de inversin. El proceso de elaboracin del presupuesto de capital consiste en identificar las alternativas de inversin, se evalan las mismas, se decide cuales son las que se emprendern y despus llevarlos a la prctica. Una vez que una empresa ha decidido la alternativa de inversin, debe determinar como financiarla, para lo cual ser necesario tomar decisiones referentes a la estructura de capital basado en un plan de financiamiento factible para la empresa y que generar la mezcla ptima de financiamiento. Se deben tomar decisiones acerca del uso de fondos internos versus los fondos externos, del uso de deudas versus aportaciones de los propietarios y del financiamiento a largo plazo versus el financiamiento a corto plazo. Las empresas pueden emitir una amplia gama de instrumentos y derechos financieros. Algunos son valores estandarizados que pueden negociarse en mercados organizados, tales como acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y valores convertibles. Otros son derechos no comerciables, tales como prstamos bancarios, arrendamientos y pasivos de pensiones.
Decisiones empresariales de financiamiento Inversiones de la empresa Financiamiento de la empresa Acciones comunes y preferentes Bonos y prstamos de terceros

Decisiones financieras

La estructura de capital de una empresa determina quienes se beneficiarn y en que proporcin de los flujos de efectivo futuros. Por ejemplo, los bonos ofrecen pagos en efectivo fijos, mientras que las acciones pagan el valor residual que queda despus de haber pagado a otros acreedores. La administracin del capital de trabajo Administrar con eficiencia el capital de trabajo es sumamente importante para el xito de una empresa. Los mejores planes a largo plazo pueden malograrse si los directivos no prestan la debida atencin a los asuntos financieros cotidianos del negocio. Si en una empresa exitosa y en crecimiento, las entradas y salidas de efectivo podran no estar bien coordinadas. Los directivos deben preocuparse por cobrar a los clientes, pagar las facturas cuando se vencen y administrar el flujo de efectivo de la empresa para asegurar que el dficit operativo sean financiados y los supervit de flujo de efectivo se inviertan de manera eficiente para obtener buenos rendimientos.

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Las opciones que la empresa elige en todas las reas de la toma de decisiones financieras: inversin, financiamiento y administracin del capital de trabajo, dependen de su tecnologa y del entorno poltico, regulatorio, fiscal y competitivo en el que se desenvuelva.

Administraci Administracin del capital de trabajo Activos corrientes Ingresos en efectivo Dficit de efectivo Financiamiento oportuno

Pasivos corrientes

Egresos en efectivo

Supervit de efectivo

Inversin eficiente

1.4 Funciones de la gerencia financiera


Casi todas las decisiones que se toman en una empresa son parcialmente financieras, porque implican la realizacin de comparaciones entre costos y beneficios distribuidos a lo largo del tiempo. Por lo tanto, en las empresas grandes la mayora de los administradores desde el Gerente General hasta los Gerentes de unidades de Produccin, Mrketing u otros departamentos, recurren a los servicios de especialistas financieros. La mayora de las empresas dividen las responsabilidades ejecutivas entre varios directivos, siendo los principales: produccin, mrkerting, planeamiento, logstica, personal y finanzas. Se puede apreciar que la Gerencia de Finanzas es un rea de apoyo que depende directamente de la Gerencia General.

Ubicaci Ubicacin org orgnica de finanzas Gerencia General Planificacin Calidad Finanzas Logstica Personal Finanzas

Mrketing

Produccin

Departamento A

Departamento B

Departamento C

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A su vez la funcin financiera se puede desagregar en tres departamentos: la planeacin financiera, contabilidad y tesorera.

Organizaci Organizacin de la Gerencia de finanzas Gerencia de finanzas

Contabilidad

Planeacin financiera

Tesorera

Contabilidad financiera Contabilidad de costos

Adm. de impuestos Contabilidad gerencial

Adm. de fondos Crditos y cobranzas

Presupuesto de capital Relacin con inversionistas

A: rea de planeacin financiera


Funcin que establece y coordina la administracin financiera como parte de las funciones gerenciales de un plan adecuado para el control de las operaciones, que proporciona: planeacin financiera de corto y largo plazo, elaboracin del presupuesto de gastos de operaciones y de capital, evaluacin econmica y del desempeo, polticas de valuacin y anlisis de las inversiones y desinversiones.

Funciones de la planeaci planeacin financiera Elaboracin de presupuesto Anlisis de inversiones

Planeacin financiera Ppto. de capital y de operaciones Evaluacin empresarial Inversiones y desinversiones Fuentes de fondos de LP

Eval. econmica y del desempeo

Emisin de bonos y acciones

La planeacin financiera es responsable de analizar los gastos principales de capital, como las propuestas para entrar en nuevas lneas de negocios o salir de negocios existentes. Esto incluye propuestas de fusiones, adquisiciones y creacin de subsidiarias. Tambin es responsable de analizar las fuentes alternas de fondos a largo plazo, como la emisin de bonos y acciones comunes que la empresa necesitar para mantener y ampliar sus operaciones.

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B: rea de contabilidad
El rea de contabilidad supervisa las actividades contables y de auditoria de la empresa, que comprende la preparacin de informes internos que comparan los costos planeados y costos actuales, ingresos y utilidades de las diversas unidades de negocios de la empresa. Tambin incluye la preparacin de los estados financieros que se proporcionarn a los accionistas, los acreedores y las autoridades reguladoras. Comprende las siguientes funciones Contabilidad financiera Esta funcin comprende la elaboracin de los estados financieros de la empresa, como son el balance general, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo. Esta informacin es para uso externo, principalmente para los aportantes como los accionistas y los acreedores o prestamistas que han financiado a la empresa.
Funciones del rea de Contabilidad Contabilidad financiera Contabilidad gerencial

Contabilidad Elabora estados financieros Contabilidad de costos Informe financiero para la gerencia Adm. de impuestos

Costos por reas y por productos

Plan de impuestos y declaraciones

Contabilidad de costos Esta funcin comprende la clasificacin, registro, asignacin e informacin de los costos estndares y ejecutados de todas las reas de la empresa y de sus productos. Controla el desempeo y los costos de todas las reas y las unidades de negocio de la empresa, mediante la comparacin de valores estndares con los valores ejecutados. Contabilidad gerencial rea de contabilidad dedicada a la emisin de datos e informes financieros destinados a la gerencia, con el objeto de facilitar la toma de decisiones en los aspectos de planeacin, evaluacin y control de los ingresos y costos, as como de las actividades y desempeo de la organizacin. Administracin de impuestos Esta unidad tiene a su cargo las siguientes funciones: establecimiento y administracin de polticas y procedimientos fiscales, relacin con las entidades tributarias, preparacin oportuna de las declaraciones de impuestos y la planeacin de los impuestos.

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C: rea de tesorera
El rea de tesorera es la encargada de administrar las actividades financieras de la empresa como el capital de trabajo. Las labores de tesorera son: la administracin de los fondos en el corto plazo del efectivo y ttulos comercializables, anlisis del presupuesto de capital, manejar los crditos a los clientes y el manejo de las relaciones con los inversionistas externos.
Funciones del rea de Tesorer Tesorera Administracin de fondos Crditos y cobranzas

Tesorera Flujo de efectivo en el corto plazo Presupuesto de capital Anlisis de los crditos a clientes Relaciones con inversionistas

Administracin de las inversiones

Accionistas y financieras

Administracin de fondos Esta unidad vigila las finanzas en el corto plazo: pronstico de las necesidades de efectivo, obtencin de fondos de terceros en caso necesario e inversin de los excedentes en valores que generan inters en el corto plazo. Sus funciones son: administracin de efectivo, mantenimiento de acuerdos bancarios y la custodia del dinero y valores de la empresa. Presupuesto de capital Esta rea es la encargada de analizar las erogaciones de capital y la administracin de las inversiones, que comprende la adquisicin de activos de largo plazo, tales como inmuebles, mquinas, maquinarias y equipos nuevos. Administracin de crditos y cobranzas Unidad responsable de administrar el crdito y la cobranza a los clientes de la empresa. Si bien es cierto que esta funcin es responsable de realizar el anlisis financiero, quizs a veces se encuentre en el rea de Mrketing de la empresa, por su estrecha relacin con las ventas. Sin embargo, es conveniente que los crditos y cobranzas los maneje finanzas, toda vez que mrketing es el que vende y no puede ser juez y parte a la vez. Relaciones con inversionistas Muchas empresas grandes tienen una unidad que se encarga de trabajar con los inversionistas institucionales, las agencias calificadoras de valores, los accionistas y con la comunidad financiera en general.

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1.5 Objetivo principal de la administracin


Debido a que los administradores de las empresas son contratados por los accionistas a travs del Directorio, su compromiso primordial es tomar decisiones que vayan en beneficio de los intereses de los accionistas.

Ambig Ambigedades de maximizaci maximizacin de utilidades Decisiones ptimas de inversin Maximizar la riqueza de los accionistas Un periodo sin ingreso no tiene utilidad

Decisiones ptimas de financiamiento

Un ingreso futuro no maximiza renta

Si se encontrara una regla factible que a los administradores los llevasen a tomar las mismas decisiones de inversin y financiamiento que los accionistas hubieran tomado, dicha regla sera la de maximizar la riqueza de los accionistas actuales. La riqueza de los accionistas la representa el precio en el mercado de las acciones de la empresa. Los analistas del comportamiento organizacional aseveran en ocasiones que la meta de los administradores es maximizar las utilidades de la empresa. En circunstancias especiales, la maximizacin de las utilidades y la maximizacin de la riqueza de los accionistas conducen a las mismas decisiones. Pero, el criterio de maximizacin de utilidades conlleva a dos ambigedades fundamentales: Si el proceso de produccin requiere de muchos periodos, cules son los periodos en que las utilidades deben maximizarse? Si los ingresos y gastos futuros son inciertos. Cul es el significado de maximizar las utilidades, cuando estas estn descritas por una distribucin de probabilidades? A diferencia de las utilidades, est claro que el valor de mercado actual del capital de los accionistas est bien definido. Por ejemplo, las utilidades futuras expresadas en los flujos futuros de una empresa son inciertos, pero el precio actual de las acciones no es incierto es real. Por consiguiente, a diferencia de la regla de maximizacin de utilidades, la regla de maximizacin de la riqueza de los accionistas no ocasiona ambigedades cuando los flujos futuros de efectivo de la empresa son inciertos. El principal desafo para poner en prctica este criterio es obtener informacin acerca del efecto probable de sus decisiones sobre le valor de la empresa. La tarea de la administracin se facilita bastante cuando puede observar los precios de mercado de las acciones de la empresa y de otras empresas.

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As pues, la existencia de un mercado de valores permite al administrador sustituir un conjunto de informacin externa como los precios de las acciones, por otro conjunto que es prcticamente imposible conseguir, como informacin acerca de la riqueza, las preferencias y otras oportunidades de inversin de los accionistas.

Objetivo principal de la administraci administracin Decisiones ptimas de inversin Maximizar la riqueza de los accionistas Crecimiento del valor de las acciones

Decisiones ptimas de financiamiento

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Prctica dirigida

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1. Mencione los cuatro tipos bsicos de decisiones financieras que deben tomar las personas y de un ejemplo por cada de ellos. 2. Mencione los cuatro tipos bsicos de decisiones financieras que deben tomar las empresas y de un ejemplo por cada de ellos. 3. Mencione las principales razones para separar la administracin de una empresa con la propiedad de una empresa. Explique la manera en que una sociedad annima facilita la separacin de la administracin de la propiedad. 4. Comente porque la regla de maximizacin de la riqueza de los accionistas es mejor para los administradores de empresas que la regla de maximizacin de las utilidades. 5. Comente la manera de cmo la amenaza de compra del control de una empresa funciona como mecanismo para resolver el conflicto de intereses entre propietarios y los administradores de la institucin. 6. La familia A y la familia B, ambas estn conformadas por el padre, la madre y dos hijos en edad escolar. En la familia A, ambos cnyuges tienen empleo fuera del hogar que les da un ingreso conjunto de S/. 50,000 anuales. En la familia B, solo un cnyuge trabaja fuera del hogar y gana S/. 50,000 anuales. Analice la diferencia entre las circunstancias y las decisiones financieras que enfrentan las dos familias. 7. Usted planea comprar un automvil. siguientes cuestiones: Analice la decisin tomando en cuenta las

a. La existencia de otras formas de satisfacer sus necesidades de transporte, adems de la compra de un auto. Haga una lista de las alternativas y escriba las ventajas y desventajas de cada una. b. Analice las diferentes formas de financiar la compra de un auto. c. Obtenga informacin sobre las condiciones que ofrezcan al menos tres proveedores diferentes para el financiamiento del auto. d. Establezca los criterios a seguir para tomar su decisin final. 8. Usted piensa iniciar su propio negocio, pero no tiene dinero. a. Piense en un negocio que podra iniciar sin tener que pedir dinero prestado b. Piense ahora en un negocio que podra emprender si pudiera pedir prestada cualquier cantidad de dinero a la tasa de inters actual. c. Determine cuales son los riesgos que enfrenta en este negocio. d. Establezca las posibles fuentes de financiamiento para su negocio.

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9. Explique la diferencia entre las responsabilidades existentes en los siguientes cargos y conceptos. a. b. c. d. Diferencia Diferencia Diferencia Diferencia entre entre entre entre el la la el Jefe de Contabilidad y el Jefe de Tesorera contabilidad financiera y la contabilidad de costos contabilidad de costos y la contabilidad gerencial rea de Contabilidad y el rea de Planificacin Financiera.

10. Elija una organizacin que no sea una empresa, como un club o un grupo religioso y enumera las decisiones financieras ms importantes que debe tomar. Indique las alternativas clave que enfrenta la organizacin. Establezca el rol que desempean estas alternativas. Entreviste al administrador financiero de la institucin y compruebe si concuerda con usted.

Solucionario de la prctica dirigida

Las Finanzas
1. Respuesta Decisiones de consumo y ahorro. Por ejemplo, cunto ahorrar para la educacin de los hijos. Decisiones de inversin. Por ejemplo, cunto invertir en la compra de acciones o bonos del Tesoro. Decisiones de financiamiento. Por ejemplo, qu tipo de prstamo conseguir para la compra de automvil. Decisiones de administracin de riesgo. Por ejemplo, si es conveniente comprar un seguro contra accidentes. 2. Respuesta Decisiones de planeacin y preparacin de pronstico. Por ejemplo, evaluar la conveniencia de construir una nueva planta para producir un nuevo producto. Decisiones de inversin. Por ejemplo, la elaboracin de un presupuesto de capital para instalar una nueva planta. Decisiones de financiamiento. Por ejemplo, establecer las fuentes de financiamiento para la construccin de una nueva planta. Decisiones de administracin de capital de trabajo. Por ejemplo, establecer el porcentaje de las ventas al crdito y al contado. 3. Respuesta Es posible hallar administradores profesionales con una excelente capacidad para manejar el negocio. Para alcanzar la eficiencia de la empresa se deben combinar los recursos de muchas personas o inversionistas. En un entorno econmico incierto, los propietarios tendrn que diversificar sus riesgos en muchas empresas. Esa diversificacin eficiente es difcil de lograr sin separar la propiedad de la administracin.

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El efecto de curva de aprendizaje o negocio en marcha: cuando el propietario es tambin el administrador, el nuevo propietario tiene que aprender el negocio del propietario anterior parea manejarlo de manera eficiente. Si el propietario no es el administrador, entonces cuando se vende el negocio, el administrador continua en su puesto y trabaja para el nuevo propietario. La sociedad annima es una forma de organizacin apropiada para separar la propiedad de la administracin en empresas, porque permite cambios frecuentes de propietarios, sin que afecte las operaciones de la empresa.

4. Respuesta. Existen dos ambigedades fundamentales en el criterio de maximizar utilidades: Algunas veces el proceso de produccin requiere de varios periodos. Entonces ser imposible maximizar utilidades en los periodos que no existan ventas. Si los ingresos y gastos futuros son inciertos y estn descritos por la distribucin de probabilidades. Entonces no procede la maximizacin de utilidades. 5. Respuesta Los administradores saben que si no logran maximizar el valor del mercado de las acciones de la empresa, la organizacin estar propensa a una adquisicin o compra del control en la que ellos pueden perder su trabajo. 6. Respuesta Si bien es cierto que ambas familias tienen los mismos ingresos, no necesariamente las inversiones, financiamiento y administracin del riesgo sern iguales. La familia B con un cnyuge que trabaja fuera del hogar y el otro que trabaja en casa tiene mayor posibilidad de ahorro que la familia A que necesita gastar en una empleada o dos para atender a los dos hijos en edad escolar. Entonces la familia B tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento mayores que la familia A. Con respecto a la administracin de riesgos la familia B afronta mayor incertidumbre en sus ingresos debido a tienen una sola fuente de un cnyuge que la familia A que tiene dos fuentes de ingresos en sus dos cnyuges. 7. Respuesta En lugar de comprar un auto podra alquilar un vehculo. La ventaja sera que no tendra un desembolso inicial, pero la desventaja se da en que el costo diario del alquiler resultara a la larga mayor que la compra de un auto de primera o segunda. La compra de un auto se puede financiar de varias maneras. Con un prstamo del banco o entidad financiera o mediante un leasing que me permite realizar una compra alquiler del auto. Los proveedores de autos ofrecen: La compra con una inicial y el saldo en cuotas mensuales durante 5 aos durante 2 aos. Tambin ofrecen financiamiento o pago a travs de prstamos de los bancos.

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Al final la mejor alternativa depender del nivel de ahorro que tenga y se optar por la alternativa de pagar la mayor cuota inicial, con el menor nmero de cuotas posibles para minimizar el pago de intereses. 8. Respuesta Recopilacin y venta de envases plsticos descartables. Solo sera necesario contar en casa con pequeo espacio para usarlo como un almacn de envase acumulados por el personal en el da. Podra ser la instalacin de un locutorio. El xito del negocio est en funcin de la demanda y oferta de locutorios en la zona. Existe un riesgo de no poder alcanzar los niveles de venta para cubrir los costos de alquiler de local, equipos, salarios, de lneas telefnicas y otros; lo cual producira prdidas y quiebra del negocio. Este negocio es menos riesgoso que el de internet en cuanto a inversin y seguridad. Las posibles fuentes de financiamiento seran conseguir un prstamo del banco para pagarlo en 12 meses, como tambin prstamos personales o familiares. 9. Respuesta El jefe de contabilidad es el responsable de las actividades contables de la empresa, mientras que el jefe de tesorera es responsable de la administracin de las actividades financieras para la liquidez a corto y largo plazo. La contabilidad financiera elabora los estados financieros de la empresa, mientras que la contabilidad de costos determina los costos por actividades y por productos. La contabilidad gerencial aprovechando la informacin financiera prepara informes ejecutivos financieros destinados a la gerencia. El rea de contabilidad se encarga de la elaboracin de los estados financieros de la empresa, mientras que el rea de planificacin financiera elabora y evala el presupuesto de la empresa a corto y largo plazo. 10. Respuesta Un comit de vecinos que tiene por finalidad velar por la seguridad y bienestar de los pobladores de las cuadras a quien representan. Las decisiones financieras son inherentes al financiamiento de las funciones a ejecutar, para lo cual los vecinos deben dar un aporte mensual y organizan actividades para completar sus fondos. El tesorero del comit manifiesta que no todos los vecinos dan su aporte y que otros lo hacen de manera inoportuna lo que afecta el pago de la vigilancia de la zona. Se hacen actividades para recaudar ms fondos con la participacin de todos los vecinos.

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