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Washington Franco Mathias

Jos Maria Gomes


Matemtica
Financeira
Com + de 600 exerccios
resolvidos e propostos
5 Edio
Captulo 4
EQUIVALNCIA
DE
CAPITAIS
Mathias
Gomes
Equivalncia de
Capitais
Data Focal: a data que se considera como base
de comparao dos valores referidos a datas dife-
rentes.
Equao de Valor: a equao que torna poss-
vel igualar capitais diferentes, referidos a datas di-
ferentes, para uma mesma data focal, fixada uma
certa taxa de juros.
Capitais equivalentes: dois ou mais capitais, com
datas de vencimento determinadas, so equivalen-
tes quando, levados para uma mesma data focal
mesma taxa de juros, tiverem valores iguais nesta
data.
EXEMPLO
Mathias
Gomes
Exemplo
Certa pessoa tem um nota promissria a receber com valor no-
minal de $ 15.000,00, que vencer em dois anos. Alm disso,
possui $ 20.000,00 hoje, que ir aplicar taxa de 2% a.m., du-
rante dois anos. Considerando que o custo de oportunidade do
capital hoje, ou seja, a taxa de juros vigente no mercado, de
2% a.m., pergunta-se:
a) Quanto possui hoje ?
b) Quanto possuir daqui a um ano ?
c) Quanto possuir daqui a dois anos ?
Resoluo: Representamos o problema graficamente:
20.000
Y
Z
(Meses)
X
0 12 24
Mathias
Gomes
Exemplo
Sejam: x = quantia que possui na data zero.
y = quantia que possuir na data 12 meses.
z = quantia que possuir na data 24 meses.
Temos ento:
a) Hoje: x = 20.000 + 15.000/(1,02)
24
= 20.000 + 9.325,82
Portanto: x = 29.325,82
b) Daqui a 1 ano:
y = 20.000 (1,02)
12
+ 15.000/(1,02)
12
y = 25.364,84 + 11.827,40
y = 37.192,24
Mathias
Gomes
Exemplo
Assim, taxa considerada, podemos dizer que a pessoa
possui hoje $ 29.325,82. Ela possuir $ 37.192,24 daqui a um
ano e $ 47.168,74 daqui a 2 anos.
c) Daqui a 2 anos:
z = 20.000 (1,02)
24
+ 15.000
z = 32.168,74 + 15.000
z = 47.168,74
Mathias
Gomes
Exemplo
Considere-se o exerccio resolvido anteriormente. As expres-
ses de primeiro grau em x, y e z so equaes de valor.
Assim, o valor y = 37.192,24, calculado na data focal
12, composto de duas parcelas: $ 25.364,84, que o mon-
tante de $ 20.000,00 taxa de juros compostos de 2% a.m.
e $ 11.827,40, que o valor atual ou valor presente de
$ 15.000,00 taxa de juros compostos de 2% a.m.
O valor z = 47.168,74 foi obtido atravs de uma equa-
o de valor, com a qual passamos diretamente da data focal
0 para a data 24.
Podemos pensar em uma nova equao de valor, em
que usemos o valor y = 37.192,44 referido data focal 12 e,
da, passemos data focal 24.
Nestas condies, temos:
z= 37.192,24 (1,02)
12
z = 47.168,74
Mathias
Gomes
Exemplo
Podemos concluir que, usando a taxa de juros compos-
tos a que se referem as aplicaes de capital, as equaes de
valor em z e z do resultados iguais. Logo, a soluo deste
problema de comparao de capitais no regime de juros com-
postos no depende da data focal considerada.
Mathias
Gomes
Exemplo
Consideremos os valores nominais seguintes:
Capi tal ($) Datas de venci mento (anos)
1.100,00 1
1.210,00 2
1.331,00 3
1.464,10 4
1.610,51 5
Admitindo-se uma taxa de juros compostos de 10%
a.a., verificar se os capitais so equivalentes na data focal
zero.
Resoluo: Calculemos os valores atuais na data zero:
Mathias
Gomes
Exemplo
00 , 000 . 1
) 10 , 1 (
00 , 100 . 1
) 1 (
1 1
1
1 = =
+
=
i
C
V
00 , 000 . 1
) 10 , 1 (
00 , 210 . 1
) 1 (
2 2
2
2 = =
+
=
i
C
V
00 , 000 . 1
) 10 , 1 (
00 , 331 . 1
) 1 (
3 3
3
3 = =
+
=
i
C
V
00 , 000 . 1
) 10 , 1 (
10 , 464 . 1
) 1 (
4 4
4
4 = =
+
=
i
C
V
00 , 000 . 1
) 10 , 1 (
51 , 610 . 1
) 1 (
5 5
5
5 = =
+
=
i
C
V
Mathias
Gomes
Exemplo
Logo, podemos concluir que:
V
1
= V
2
= V
3
= V
4
= V
5
Como os capitais so equivalentes a esta taxa de juros, isto
quer dizer que o possuidor de dois ou mais destes capitais,
ficar indiferente quanto aos valores nominais. Em outras pa-
lavras, a pessoa fica indiferente a possuir $ 1.100,00 em 1 a-
no ou $ 1.464,10 daqui a 4 anos, desde que a taxa de juros
seja de 10% a.a.
Mathias
Gomes
Valor Atual de um Conjunto
de Capitais
Conjunto de Capitais: uma carteira de aplicaes.
Pode ser caracterizada pelo valor nominal do ttulo
e por sua data de vencimento.
CAPITAL DATA DE
VENCIMENTO
C
1
1
C
2
2
C
n
n
Valor da carteira na data zero taxa de juros i:
n
n
i
c
i
c
i
c
V
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 (
2
2
1
1
+
+ +
+
+
+
=
EXEMPLO
Mathias
Gomes
Exemplo
Consideremos os valores nominais seguintes:
Admitindo-se taxa de juros de 3% a.m., pergunta-se
qual o valor atual deste conjunto na data focal zero.
Resoluo: A situao a seguinte:
Capi tal ($) Data de Venci mento (Ms)
1.000,00 6
2.000,00 12
5.000,00 15
V
5.000
(Meses)
1.000
2.000
0 6 12 15
Mathias
Gomes
Exemplo
Temos, ento:
55 , 449 . 5
31 , 209 . 3 76 , 402 . 1 48 , 837
) 03 , 1 (
000 . 5
) 03 , 1 (
000 . 2
) 03 , 1 (
000 . 1
15 12 6
=
+ + =
+ + =
V
V
V
Podemos concluir que $ 5.449,55 o valor da carteira
na data zero, taxa de 3% a.m. Ou seja, se a pessoa vender
a carteira hoje (data zero) por $ 5.449,55, o comprador esta-
r ganhando uma taxa de 3% a.m.
Mathias
Gomes
Conjuntos Equivalentes
de Capitais
Dados dois conjuntos de valores nominais com
seus prazos contados a partir da mesma data de ori-
gem:
1 1
1
2
2
1
1
'
) 1 (
'
...
'
) 1 (
'
) 1 (
...
) 1 ( ) 1 (
m
i
c
m
i
c
m
i
c
m
i
c
m
i
c n
n
n
+
+ +
+
=
+
+ +
+
+
+
Dada uma taxa de juros i, os conjuntos so
equivalentes em uma data focal se os seus valores a-
tuais forem iguais:
Capi tal Data de Capi tal Data de
venci mento venci mento
C
1
m
1
C'
1
m'
1
C
2
m
2
C'
2
m'
2
... ... ... ...
C
n
m
n
C'
n
m'
n
1 Conj unto 2 Conj unto
EXEMPLO
Mathias
Gomes
Exemplo
Verificar se os conjuntos de valores nominais, referidos
data zero, so equivalentes taxa de juros de 10% a.a.
Resoluo: Para fazer a comparao dos valores atuais
taxa dada, escolhemos a data focal zero:
a) 1 conjunto de capitais:
Capi tal Data de Capi tal Data de
($) venci mento ($) venci mento
1.100,00 1 ano 2.200,00 1 ano
2.420,00 2 ano 1.210,00 2 ano
1.996,50 3 ano 665,5 3 ano
732,05 4 ano 2.196,15 4 ano
1 Conj unto 2 Conj unto
4 3 2 1
1
) 1 , 1 (
05 , 732
) 1 , 1 (
50 , 996 . 1
) 1 , 1 (
420 . 2
) 1 , 1 (
100 . 1
+ + + = V
Mathias
Gomes
Exemplo
00 , 000 . 5
00 , 500 00 , 500 . 1 00 , 000 . 2 00 , 000 . 1
1
1
=
+ + + =
V
V
b) 2 conjunto de capitais:
00 , 000 . 5
00 , 500 . 1 00 , 500 00 , 000 . 1 00 , 000 . 2
) 1 , 1 (
15 , 2196
) 1 , 1 (
50 , 665
) 1 , 1 (
210 . 1
) 1 , 1 (
200 . 2
2
2
4 3 2 1
2
=
+ + + =
+ + + =
V
V
V
Como V
1
= V
2
, conclumos que, taxa de 10% a.a., os dois
conjuntos so equivalentes. Isto quer dizer que uma pessoa
ficar indiferente entre possuir uma carteira de ttulos igual
ao 1 ou ao 2 conjunto, desde que a taxa de juros vigen-
tes no mercado seja 10% a.a.
Mathias
Gomes