Evolucin de las finanzas A travs del tiempo, la gestin financiera ha tenido cambios significativos.

A inicios de 1900, las finanzas surgieron por primera vez como un campo de estudio independiente, siendo su principal inters los aspectos legales, fusiones, consolidaciones y formacin de nuevas empresas, as como tambin el tratamiento a los nuevos valores emitidos por las corporaciones. Al producirse el proceso de industrializacin, la prioridad de las empresas era la obtencin de capitales para el crecimiento de los negocios. Los mercados de capitales eran relativamente primitivos. La transferencia de fondos de los ahorristas individuales a las empresas era una tarea muy difcil.

La informacin de los estados financieros de las empresas era poco confiable. La negociacin de los ttulos y valores (bonos, acciones) por parte de los inversionistas y los especuladores produca fuertes fluctuaciones en los precios de los mismos, por lo que los inversionistas se rehusaban a adquirirlos. Cambios radicales se dieron durante la depresin de los aos treinta, cuando un gran nmero de empresas, debido a factores financieros, quebr y fracas. En esta etapa, los estudios de las finanzas se concentraron en las quiebras y reestructuracin de negocios. El inters principal era la reorganizacin en vez de la expansin.

Durante los aos cuarenta e inicios de los cincuenta se sigui enseando finanzas como un 'tema descriptivo e institucional. Comenz a recibir atencin el diseo de mtodos de anlisis para ayudar a las empresas a maximizar las utilidades y el precio de las acciones. Se prest mayor atencin a los pasivos, deudas y patrimonio. Asimismo, se inici la era de las computadoras y se desarrollaron modelos para ayudar a la administracin de caja, inventarios, cuentas por cobrar y activos fijos. En los aos sesenta se retom el inters por el anlisis de las deudas y de patrimonio, centrndose en la mejor optimizacin del manejo de valores y el costo de capital. Se desarroll "la teora del portafolio" y sus implicancias para las finanzas corporativas. Ya en los aos ochenta el punto ms importante fue la inflacin y como tratar con ella. En aos recientes, el inters se ha centrado en la toma de decisiones que

creen valor para los que aceptan el capital (inversionistas y acreedores), debido a los siguientes factores: a) Los procedimientos slidos de presupuesto de capital requieren una estimacin ms exacta del costo de capital. b) La escasez de capitales obliga a la bsqueda de nuevas tcnicas de captacin, a travs de la emisin de ttulos y valores. c) La globalizacin. d) El problema ecolgico. e) La real valorizacin de las empresas. f) El crecimiento sostenido en el tiempo

Importancia de la administracin financiera La velocidad de los cambios y la globalizacin han incrementado la importancia de la gestin financiera y administrativa. Anteriormente, un gerente de ventas deba nicamente ocuparse de proyectar las ventas, un gerente de produccin deba determinar los activos necesarios para enfrentar la demanda y el trabajo financiero consista simplemente en conseguir el dinero necesario para adquirir los activos (maquinarias, inventarios, etc.). Actualmente, la toma de decisiones es efectuada en mayor coordinacin con todas las reas de la organizacin, siendo el gerente financiero responsable directo del control del proceso. Las empresas miden su rendimiento y controlan sus progresos con herramientas financieras. Ellos crean incentivos que tienen una base financiera fuerte. Un buen gerente de comercializacin debe evaluar la incidencia del costo beneficio de un plan de Marketing que est por efectuar, su incidencia en los indicadores financieros y la proyeccin de estos mismos. Un gerente de produccin debe calcular y estimar, entre otros temas, la incidencia en el ingreso marginal del lanzamiento de un nuevo producto o la adquisicin de una nueva lnea de produccin con relacin a los resultados financieros proyectados de la organizacin, evaluar si debe adquirir o arrendar y, sobre todo, qu flujos de cajas futuros proporcionar. En todas las decisiones empresariales existen implicancias financieras. Por ello, todo ejecutivo que no est relacionado directamente con el rea de finanzas debe conocer lo suficiente de ella para poder trabajar con las' implicancias

financieras dentro del propio anlisis de su especialidad y poder participar en las tomas de decisiones de la empresa en su conjunto.

La globalizacin dificulta la supervivencia de una empresa. Si los ejecutivos en conjunto no persiguen otros objetivos que no sean los de incrementar el valor de la empresa, difcilmente podrn mantener sus puestos de trabajo. Una buena administracin efectiva de las finanzas o la ausencia de la misma crea una diferencia fundamental en el manejo de una organizacin.

Cuando una compaa de venta de electrodomsticos en el Per redujo agresivamente sus precios con la nica finalidad de incrementar su participacin en el mercado, solo obtuvo prdidas por falta de una estrategia clara. La empresa comenz a tener dificultades en el sistema financiero para obtener fondos e, incluso, no pudo cancelar sus deudas corrientes.

La empresa de electrodomsticos no logr entregar utilidades a sus accionistas y no qued otra alternativa que venderla a un precio muy por debajo de su valor inicial y reemplazar a sus ejecutivos.

1.1.

REAS: RELACIONADAS CON FINANZAS

En el Per, las finanzas estn relacionadas fundamentalmente con tres reas: a) Mercado de dinero y capitales b) Inversiones c) Finanzas Corporativas

Muchos estudiantes con especializacin en finanzas buscan empleos en instituciones financieras, compaas de seguros, fondos mutuos y bancos de inversin. Los programas de entrenamiento como ejecutivos de cuentas (sectoristas) son prcticas comunes de empleo para iniciarse en el rea de finanzas. Otros graduados buscan empleos en lugares en donde se efectan estructuracin y colocacin de inversiones, como es el caso de sociedades agentes de bolsa y bancos que se dedican al anlisis de compra y venta de valores, y mantienen portafolios.

Finanzas corporativas es una de las reas ms amplias y es donde se encuentra el mayor nmero de oportunidades de empleo, dado que existe en todo tipo de empresas. Los tipos de trabajos que se pueden realizar estn relacionados con la toma de decisiones referente al presupuesto de capital, inversiones y emisin de valores, la administracin de activos y pasivos de corto plazo, as como desempear el cargo de gerente de riesgo, director de informacin financiera, analista financiero corporativo, analista de crdito, entre otros.

Tres importantes tendencias, entre otras, se han dado en los ltimos aos en el rea de finanzas.

Tendencias de las finanzas en los ltimos aos

La globalizacin de los negocios

Los movimientos de la balanza comercial del Per son un fiel reflejo de las transacciones comerciales (importaciones y exportaciones) y evidencian la importancia de entender la globalizacin de la economa. Las empresas participan en el mercado global de diferentes formas, exportando e importando o solamente exportando. Las grandes empresas transnacionales cambiaron significativamente la forma de hacer negocios en el mundo. ste es el caso de la fcil transferencia de los factores de produccin (tierra, trabajo y capital) a donde ellos consideren que son ms productivos. Cuatro elementos han hecho que la globalizacin de los negocios se haya incrementado: El primero ha sido el avance tecnolgico de los medios de transportes y comunicaciones, que han logrado disminuir los costos, romper ciertas barreras de comercio y permitir que el comercio internacional sea ms factible. Segundo, el incremento de la poltica de respeto al consumidor ha ayudado a que se disminuyan las barreras comerciales.

Tercero, el avance tecnolgico y la disminucin de los costos ha permitido el incremento de las unidades vendidas.

Y por ltimo, presiones de competitividad han forzado a las empresas a cambiar operaciones de manufactura a pases de bajos costos. En el Per, podemos observar que los servicios financieros son parte del mercado globalizado. Muchas empresas peruanas han trascendido las fronteras del Per. ste es el caso de los eurobonos de Gloria S.A., los ADR's (American Depositary Receipts) de Buenaventura y Telefnica con la emisin de papeles comerciales (corto plazo) y obligaciones a largo plazo. ADRS PERUANOS EN NUEVA YORK COTIZACIN AL 14 DE AGOSTO, 2002

TITULO Buenaventura Credicorp Southern Per Cooper Telefnica del Per

CIERRE(US $) 23 500 7 100 13 1000 1 600

VAR % +0.86 +0,28 +0,00 -5,88

VOL (ACCS) 299 400 800 41 100 7 500

Incremento del uso de la tecnologa en los sistemas de informacin

H avance de la tecnologa de las computadoras y las comunicaciones ha revolucionado la forma en que las decisiones Financieras son tornadas hoy, en el pas. Sistemas informticos cada vez ms sofisticados y a menores costas permiten esto. Actualmente, la nueva generacin de graduados con especializacin en finanzas, marketing y administracin necesita de altos conocimientos en el manejo de computadoras y habilidades cuantitativas, que no eran necesariamente importantes en el pasado. Por otro lado, la facilidad de acceder a las redes de comunicacin permite obtener base de datos v asistir a conferencias sin estar presentes en el lugar en el que se encuentra el conferencista (conferencias virtuales). En la actualidad, las escuelas de negocios cuentan con cursos de informtica aplicada y conferencias virtuales.

As podemos observar a empresas o individuos que no han sido capaces de adaptarse a los cambios de la tecnologa de los sistemas informticos y telecomunicaciones, por lo que han desaparecido del mercado.

Innovacin Financiera

La innovacin financiera es generada por la plena evolucin social y econmica, producto de las necesidades de financiacin de los agentes, que estn buscando nuevas formas de financiamiento o perfeccionando los instrumentos financieros existentes. Los factores que determinan la innovacin financiera son: a) Creciente ampliacin de los mercados financieros (globalizacin). b) Liberacin de los mercados de capitales. c) Estandarizacin de los negocios Financieros. d) Evolucin de la informtica y las telecomunicaciones que apoyan la globalizacin de los mercados financieros. e) Unificacin de criterios y normas de actuacin de los mercados financieros.

Los motivos ms resaltantes para la innovacin financiera son dos: a) Demandantes de financiamiento. Agentes que requieren cada vez ms recursos. Se busca diversificar los recursos financieros, con miras a disminuir el riesgo y su costo de financiacin. b) Ofertantes de recursos financieros: Los ofertantes no se conforman con una remuneracin pasiva de los ahorros; buscan nuevas alternativas que les den una mayor rentabilidad y liquidez, con riesgo calculado.

La elaboracin de instrumentos nuevos sirven, entre otras cosas, para lo siguiente: a) Rendimiento adecuado. b) Liquidez. c) Favorecer la creacin de mercados organizados que doten de transparencia a las transacciones. d) plazos de inversin a corto plazo. e) rganos supervisores, seguros en mercados organizados.