CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

Una nueva empresa desea vender un producto, en donde el estudio de mercado, arroj como resultado que la firma est
en condiciones:
Ao

Demanda

2005

28

2006
2007
2008
2009

69
109
151
193

La empresa planea ingresar en el mercado el ao 2011. Segn el anlisis de precios, se determin que para el primer ao
de ejercicio del proyecto, el precio unitario neto por cada producto es de $41.000, el cual se proyecta con un crecimiento
real anual de un 6%.
Dado el crecimiento que proyecta que experimentarn las ventas de este servicio, usted ha determinado que los costos
operacionales variables sern de un 45% de las ventas. En cuanto a los costos operacionales fijos netos (sin considerar
las remuneraciones) necesarios para poder generar la venta, para el primer ao de operacin se han estimado en
$1.850.000 con un crecimiento real anual de un 5%. En cuanto a las remuneraciones, se calcula que el total de las
remuneraciones brutas para el primer ao es de $2.580.000, siendo el aumento real anual de las remuneraciones de un
4,5%.
La inversin en capital fijo (todos depreciables) la determin en tres tipos de activos fijos:
Activo 1, $1.500.000 netos, con vida til normal segn SII de 9 aos
Activo 2, $2.500.000 netos, con vida til normal segn SII de 14 aos
Activo 3, $3.000.000 netos, con vida til normal segn SII de 9 aos
Considerar que todos se deprecian aceleradamente, y que no hay reinversiones en el horizonte de evaluacin. Por otro
lado la inversin en intangibles (formacin de sociedad, gastos de puesta en marcha, marketing, etc.), que no se
encuentra afecta a IVA, se ha estimado en $1.500.000
En cuanto al capital de trabajo inicial, se ha estimado que ser al equivalente de los costos operacionales y de
remuneraciones de 6 meses del primer ao de operacin.
Las condiciones de financiamiento para este nuevo producto, es de un 75% de la inversin con crdito externo al 5%, con
cuotas iguales y pagaderos en 4 aos. Si las flujos anuales de caja proyectados son menores que cero, se considera que
en la evaluacin se considerarn crditos de corto plazo, con un inters del 6%.
El horizonte de evaluacin es de 5 aos y el riesgo del proyecto es del 25%, aunque la empresa piensa continuar muchos
aos ms en el mercado.

CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

Se le pide:
`Proyeccin demanda
Ao
2005
2006
2007
2008
2009
suma
promedio

X`
-2
-1
0
1
2

Demanda
28
69
109
151
193
550
110

XY
-56
-69
0
151
386
412

X2
4
1
0
1
4
10
2

Y2
784
4.761
11.881
22.801
37.249
77.476
15495

b=

( X y ) nX y
i =1

X
i =1

2
t

n X 2

a = y bX
X , y = promedios

Inversiones del Proyecto

Inversin Activos Fijos
Inversin Intangibles
Inversin Capital de Trabajo
Total Inversiones

8330
1500
5410
15240

Tabla de depreciaciones y valor libro

Ao
0
1
2
3

Depreciacin
1500
1500
1500

Vt
4500
3000
1500
0

Ao

Depreciacin

Vt

CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

0
1
2
3
4

2500
1875
1250
625
0

625
625
625
625

Tabla de amortizaciones
Ao
0
1
2
3
4

Principal
11430
8778
5994
3071
0

Intereses Amortizacin
571
439
300
154

2652
2784
2923
3069

Cuota
3223
3223
3223
3223

Presentar el Balance de IVA

0
Ingreso por IVA
Egresos por
IVA
Balance Anual
Crdito / Dbito
Flujo

Flujo de Caja sin financiamiento

1.988
1.988
1.988

1
2.142

2
2.609

3
3.125

4
3.693

5
4.327

1.316
827
- 1.161
827

1.543
1.066
95
1.066

1.794
1.331
1.236
95

2.069
1.624
1.624
0

2.375
1.953
1.953
0

CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

Flujo de Caja

CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

tem
Ingreso afecto a IVA (+)
Egreso afecto a IVA (-)
Egreso remuneraciones (-)
Utilidad Operacional
Depreciacin (-)
Inters LP (-)
Inters CP (-)
Prdida Ejercicio Anterior (-)

1
11.275

2
13.733

3
16.446

4
19.435

5
22.775

6.924
2.580
1.771
2.125

8.123
2.696
2.915
2.125

9.440
2.817
4.188
2.125

10.887
2.944
5.603
625

12.497
3.077
7.201
-

354

UAI

-354

436

2.063

4.978

7.201

Impto (-)
UDI
Perdida ejercicio anterior (+)
Amortizacin LP (-)
Amortizacin CP (-)
Depreciacin (+)
Valor de Desecho (+)
Inversin Activos Intangibles (-)
Inversin Activos Fijos(-)
Inversin en Capital de Trabajo (-)
Recuperacin del Capital de
Trabajo (+)
Credito LP (+)
Crdito CP (+)
Recuperacin del IVA (+)
Flujo de caja

0
-354

74
362
354

351
1.713

846
4.132

1.224
5.977

2.125

2.125

2.125

625

0
19.923

1500
8.330
5.410
5.410

-15.240

827
2.598

1.066
3.907

95
3.933

4.757

31.309

Indicadores Econmicos (VAN, TIR, TIRM, PAYBACK) para el flujo de caja puro

VAN = 15.240 +

2.598 3.907 3.933 4.757 31.309

+
+
+
+
= 958
(1, 3)1 (1, 3)2 (1, 3)3 (1, 3)4
(1, 3)5

PAYBACK = 5 aos

15.240 +

2.598
3.907
3.933
4.757 31.309
+
+
+
+
=0
1
2
3
(1+ x) (1+ x) (1+ x) (1+ x)4 (1+ x)5

TIR = 32,1 %

958
(1, 3) 1 = 31, 6%
15.240
Flujo de Caja con financiamiento

TIRM = 5 1+

tem

Flujo de Caja
1

CASO ESTUDIO ECONOMICO

EVALUACIN DE PROYECTOS

Ingreso afecto a IVA (+)

Egreso afecto a IVA (-)
Egreso remuneraciones (-)
Utilidad Operacional
Depreciacin (-)
Inters LP (-)
Inters CP (-)
Prdida Ejercicio Anterior (-)

11.275

13.733

16.446

19.435

22.775

6.924
2.580
1.771
2.125
571

8.123
2.696
2.915
2.125
439
38
925

9.440
2.817
4.188
2.125
300

10.887
2.944
5.603
625
154

12.497
3.077
7.201
-

612

UAI

-925

-612

1.152

4.825

7.201

Impto (-)
UDI
Perdida ejercicio anterior (+)
Amortizacin LP (-)
Amortizacin CP (-)
Depreciacin (+)
Valor de Desecho (+)
Inversin Activos Intangibles (-)
Inversin Activos Fijos(-)
Inversin en Capital de Trabajo (-)
Recuperacin del Capital de Trabajo (+)
Credito LP (+)
Crdito CP (+)
Recuperacin del IVA (+)
Flujo de caja

0
-925

0
-612
925
2.784
625
2.125

196
956
612
2.923

820
4.005

1.224
5.977

2.125

625

2.652
2.125

5.410
11430

-3.810

625
827
0

1.066
95

95
864

0
95
864 1.560 31.309
+
+
+
+
= 5.619
1
2
(1, 3) (1, 3)
(1, 3)3 (1, 3)4
(1, 3)5

PAYBACK = 5 aos

3.810 +

0
95
864
1.560 31.309
+
+
+
+
=0
1
2
3
(1+ x) (1+ x)
(1+ x) (1+ x)4 (1+ x)5

TIRM = 5 1+

0
19.923

1500
8.330
5.410

Indicadores Econmicos (VAN, TIR, TIRM, PAYBACK) con financiamiento

VAN = 3.810 +

3.069

5.620
(1, 3) 1 = 38, 4%
15.240

TIR = 57%

1.560

31.309