PROYECCIN DE LA INVERSIN Y SU FINANCIAMIENTO

Inversin Total
Esta etapa tiene el propsito de determinar cual ser la inversin total que se necesita en el proyecto, es decir, el monto requerido para adquirir el activo fijo, pagar los egresos originados por los rubros componentes del activo intangible y para cubrir los requerimientos de capital de trabajo para el inicio de operaciones.

Activo Fijo
El Activo Fijo est constituido por todos los bienes de capital que son indispensables para el funcionamiento del proyecto, entre estos activos se pueden mencionar los siguientes: Construcciones Terreno Equipos de planta Equipos de oficina Maquinarias y herramientas Vehculos Muebles y enseres Recursos naturales

Para cada una de estos rubros es recomendable elaborar una lista en donde se detalle claramente las cantidades, las caractersticas, etc. de los activos fijos. Es necesario que el costo de adquisicin incluya todos los costos para poner al activo en la planta listo para su operacin. Para tal efecto, la valorizacin del terreno se realiza en funcin del precio de mercado vigente; las obras fsicas son consideradas de acuerdo a los metrados y presupuestos que elaboran los ingenieros; las maquinarias, equipos, vehculos , muebles y otros de similar naturaleza, se valorizan en funcin de la cotizacin del proveedor seleccionado para cada caso.

Activo Intangible
La inversin en activo intangible es la que se realiza sobre un activo constituido por servicios o derechos adquiridos que son indispensables para ejecutar el proyecto, entre los que debemos citar los siguientes: a) Gastos de organizacin: los gastos legales para la constitucin de la empresa como la elaboracin de la minuta y la escritura pblica, diseo de sistema administrativo, entre otros. b) Patentes y Licencias: los pagos por el derecho o uso de una marca, frmula o proceso productivo, para obtener permisos municipales y por las licencias en general necesarias para que la empresa pueda funcionar.

c) Gastos de Puesta en Marcha: gastos que se originan en las pruebas preliminares de las instalaciones, el inicio de la operacin y hasta que se logre un funcionamiento adecuado, como por ejemplo: remuneraciones, alquileres, publicidad, etc. d) Gastos de Capacitacin: los desembolsos provenientes de instruir, adiestrar y preparar al personal con el propsito de favorecer el desarrollo de habilidades y conocimientos que deban tener antes de la puesta operativa del proyecto. e) Costo del Estudio del Proyecto: Comprende los estudios de pre - inversin, ingeniera y ejecucin el proyecto hasta su puesta en marcha.

Capital de Trabajo
Cuando una empresa est iniciando actividades hay diversos egresos que afrontar durante un lapso de tiempo determinado hasta que la empresa empiece a generar ingresos suficientes para cubrir los costos proyectados. El capital necesario para cubrir los egresos de la empresa durante ese tiempo se denomina Capital de Trabajo. Para valorizar el capital de trabajo requerido, es necesario tener en cuenta que al inicio de las actividades de la empresa, hay tres actividades que generan egresos: la produccin, la administracin y las ventas.

El Programa de Inversin.
Una vez que se han definido los diversos componentes de la inversin, es necesario elaborar un programa de inversin, en el cual se refleje la distribucin de la misma en el tiempo, es decir cuando se prevee que se ejecutarn los desembolsos para atender cada uno de los rubros que la componen. Una programacin precisa conllevar a una mejor planeacin financiera en lo referente al requerimientos del capital necesario y la oportunidad en que se requiere.

Financiamiento
Si la inversin necesaria para implementar el proyecto requiere ser financiada, es necesario conseguir el dinero requerido para su implementacin y puesta en marcha. El financiamiento puede provenir de varias fuentes, entre las que se puede mencionar: el capital que disponen los inversionistas para tal fin, recursos obtenidos de terceros generalmente entidades financieras y, ms usualmente, una combinacin de ambas alternativas.

El Programa de Financiamiento
En funcin del Programa de Inversin que se ha definido en el acpite precedente y conociendo los inversionistas la cuanta de los recursos propios que disponen para invertir en el proyecto, se puede determinar cunto y para cundo se debe solicitar a terceros los montos resultantes, a fin de completar el monto de la inversin. Es conveniente elaborar un cuadro del programa de inversin y financiamiento, pues permitir determinar aspectos tales como cunto solicitar de prstamo y cmo debe ser desembolsado para generar menores gastos en intereses. Este manejo de los recursos monetarios es parte fundamental de la estrategia financiera de una microempresa, donde el capital es un recurso escaso y por consiguiente debe ser bien administrado.

Calculando el Pago de un Prstamo.

En el caso que se va a desarrollar, se asume en primer lugar que el proyecto requiere que el prstamo sea desembolsado totalmente desde el inicio y que el tiempo que necesita para llegar a estar en una posicin financiera tal que pueda comenzar a afrontar el pago del prstamo es de un ao, por lo que se ha definido un periodo de gracia de dicha duracin. Para efecto de ilustrar el financiamiento de un proyecto tipo de una microempresa se va a considerar las condiciones financieras promedio que podran encontrar en el sistema financiero, as tenemos que los supuestos que se plantean para el caso son los que se detallan a continuacin: Prstamo (P): Tasa Anual de Inters (TEA): Forma de Pago: Perodo de Gracia: Perodo de Pago: US$ 10 000 17% (operacin en moneda extranjera)

Trimestral, cuota constante 1 ao, durante el cual slo se paga intereses. 3 aos

Si se tiene una Tasa Efectiva Anual (TEA) de inters y un pago trimestral, entonces hay que homogeneizar la periodicidad de ambas variables, lo cual se efecta en funcin del pago, por lo que todo debe estar expresado en una periodicidad trimestral.

Tasa Efectiva Trimestral (TET )

m N

TET (1 TEA) 1
3 12

donde : m es el nmero de meses que contiene un trimestre y n el nmero de meses que contiene un ao
1 4

TET (1 0.17) 1 (1.17) 1 1.0400314 1 0.0400314

A continuacin se puede calcular la Cuota Constante a ser pagada en forma trimestral durante tres aos, es decir, 12 trimestres:

Calculo de la Cuota Constante ( R) (1 TET ) h 1 TET * (1 TET ) h

R P*

donde :

h es el nmero de trimestres que hay en el periodo de pago para este ejemplo

(1 0.0400314)12 1 0.6016124 R US $10000 * US $10000 * 12 0.0400314 * 1.606124 0.0400314 * (1 0.0400314) R US $1065.72

A continuacin se desarrollan los clculos correspondientes al ejemplo:
DATOS PRESTAMO (P) $10,000.00 TEA 17% PERIODO DE GRACIA (trim) 4 PERIODO DE PAGO (trim) 12 TET 4.00314% CUOTA FIJA (R) $1,065.72

Calculo del servicio de la deuda

PERIODO (trim) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

SALDO DEL PRESTAMO $10.000,00 $10.000,00 $10.000,00 $10.000,00 $10.000,00 $9.334,60 $8.642,56 $7.922,82 $7.174,26 $6.395,74 $5.586,06 $4.743,96 $3.868,15 $2.957,28 $2.009,95 $1.024,70 ($0,00)

SERVICIO DE LA DEUDA INTERES 0 $400,31 $400,31 $400,31 $400,31 $400,31 $373,68 $345,97 $317,16 $287,20 $256,03 $223,62 $189,91 $154,85 $118,38 $80,46 $41,02 AMORTIZACION 0 0 0 0 0 $665,40 $692,04 $719,74 $748,55 $778,52 $809,69 $842,10 $875,81 $910,87 $947,33 $985,25 $1.024,70 CUOTA 0 $400,31 $400,31 $400,31 $400,31 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 $1.065,72 PERIODO DE GRACIA

PERIODO DE PAGO

METODO DE CLCULO DE CADA COLUMNA SALDO (S): es lo que an se debe del prstamo despus de la Amortizacin (A) que se ha realizado en el periodo. Ejemplos: S1=S0-A1 S5=S4-A5 S1=10000-0=10000 S5=10000-665.40=9334.60

INTERES (I): es el resultado de multiplicar el Saldo del periodo anterior por la tasa de interes, en este caso la TET Ejemplos: I1=S0*TET i6=S5*TET I1=10000*0.0400314=400.31 I6=9334.60*0.0400314=373.68

AMORTIZACION (A): es la parte de la cuota que se destina a amortizar (pagar) el prstamo, se obtiene por diferencia Ejemplos: A5=R-I5 A6=R-I6 A5=1065.72-400.31=665.40 A6=1065.72-373.68=692.04

CUOTA (R): es el pago que se efecta en cada periodo, su clculo ya ha sido detallado. Una parte de la Cuota va al pago de intereses y el resto a amortizar el prstamo. En el presente caso, estamos asumiendo el mtodo de cuota fija, es decir que durante el perodo de pago las Cuotas o pago total son iguales. PERIODO DE GRACIA: para el presente caso estamos asumiendo que durante esta etapa slo se pagan los intereses