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2013

ISSN: 1108 - 2305

CYAN
MAGENTA
YELLOW
BLACK

2013


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ESOFFYLO END13:

11-12-13

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T P A E Z A T H E A O
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2013



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12


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PERIEXOMENA-EndiamNomPol_2013:

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13


2013



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1


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1.2
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2

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3.1
3.2
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4

5

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15

25
25
28

1
2
( 2013)
3
4


2014
IV.1


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79
82
86

87

89

29
35
36
31

43
51
52

55
55
55
58
59
60

64

73

V
, ,
,

1
2



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4
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10
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93

95
96
96
97
102
103
106
107
110

98

104

113

117

2013

13

PERIEXOMENA-EndiamNomPol_2013:

14


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14

KEF I END13:

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15

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2013


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15

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16

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Eurogroup 26 27 2012.


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17

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19



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2013

19

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20





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21

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2000-2007,
2,7%

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1,6% . 2013,

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635 . 2014 805
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Finance, 1,5 .
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2014-2020,


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21

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23

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2013

23

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2013

24

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25

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2013

25

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26

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2012

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2012

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2012

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2014

2012

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0,0

2,2

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7,7

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(% )
2012

2013

2014

-3,6 108,7 108,5 109,2

-0,1

0,1

0,2

-5,8

-4,6 102,7 106,0 107,3

-2,7

-2,7

-2,8

2,9 -10,1

-9,5

-6,8 238,0 243,5 242,3

1,0

1,2

1,7

2,6

2,3

-6,1

-6,4

-5,3

88,7

94,3

96,9

-3,6

-4,1

-4,2

2,5

1,5

1,5

-3,7

-3,1

-2,5

92,6

95,5

95,9

1,9

2,9

3,0

5,1

6,1

6,2

6,2

-2,1

-2,7

-2,5

36,5

35,3

34,1

1,4

0,8

0,8

7,6

7,3

2,7

2,7

3,0

-2,2

-2,5

-2,1

26,1

22,9

20,9

2,3

2,5

2,7

1,5

3,0

5,1

6,7

5,7

0,4

-0,7

-0,3

12,5

14,1

14,6

3,7

2,9

2,3

: , World Economic Outlook, 2013, Fiscal Monitor, 2013 , European Economic Forecast, Autumn 2013, 2013.
: 2013 2014 .
1 2012, (PPP).
2 . . .

,
,

.

(3,2%
, 3,0% 2012),
2013
.

(. .2)

26


2013



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,

,
.
, ,
6,5%


.
2013 ( 7,6%
8,1% 2012),

KEF II END13:

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27

2012 .

1 , 9,5%
2013 10,1% 2012. , 243,5%
238% 2012,

6 , 139,9% 2013.
, 2014

1,2% 2,0% 2013. ,

, 1,5% 2014
1,8% 2013.


2013

o ,
85 . .



2014 2,6% 1,6%
2013.
,
2% ,
,


, 4,5% 2013
4,9% 2012,

,
. 2014

5,1%. ,

7,3% 7,6% 2013,2 , 5,1%
3,8% 2013.
2014

,

1 . Box 1.4 Abenomics: Risks after Early Success?, MF, World
Economic Outlook, 2013.
2 ,
2013 7,7%,
8,2% 2014.


2013

27

KEF II END13:

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28


.

, (2,9% 2013, 2,7%
2012), ,
.
, ,
.3

2013 (
: -0,5%, : -3,5%).
( :
-1,5%, : -4,4%),
. 2014
, 4,9%,
(5,6% 1980-2012).
1.2

2013 ,
, . ,

0,3% ,

, ,
, 0,9% ,
, 0,7%
1,1% .

0,1% .

28


2013


(
,



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,4

. ,

. 2014.





,
.
2013 , 1,6% 2,6%
, 1,3%
2014. ,

, 3,1% 2013
3,7% 2012,
2014.
3 IMF, World Economic Outlook, 2013,
, . 25-28.
4

, , ,


. ,


(. World Economic
Outlook , Box 1.3 External Rebalancing in the Euro
rea, 2013).

KEF II END13:

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10:20

29


,
, , -.
,
,
(. .3),

,

.

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95,5% 2013,
2014.
201 4
1,1%,
-0,4% 2013 -0,7% 2012,
,
,
,
12,2%
12,3% 2013.





.
1,1%
.

1.3 :



13 8 2013 (Eurogroup)
o, ,
7,5 .
( 4,2
)
3 . ( 2,5 .
).
, , 1 . ,


2013

29

KEF II END13:

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30

500 .
.
15 2013
.
, , .



14 .
20 2013


12
7


(EFSF)
(EFS).


.
, 15 2013,

,


,

2014.
, ,
14 , -

30


2013

.


,
.
14

2014.
, ,
.

,

.


14 , J. Dijsselbloem

,

.




2013
(),
15
.
2014
,
,
(E). , 20 2013,

KEF II END13:

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10:20

31



.
,
,
60 . ,



- ,
E.
,
-

27
2013

2013
2014.

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,
,

2013 (. .1).

II.1

O H E
2013
. ()
-, ()
, , ()
,
-.
( 2013),
, ECOFIN, .
2014.
, ,
,
. , (stress test). ,
.
,


2013

31

KEF II END13:

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10:20

32



. .
, ECOFIN ( 2013) (trilogues).


. ,
. . , , , (bail-in), -
. ,

. , 100.000
,
-.
, ( 2013)
. , , ,
,
. O

.
(.. , , ) , ( .
) , .
,

( , ..).
, , ,
( )
,

.. , -

32


2013

KEF II END13:

11-12-13

10:20

33

2013 (ESM). . 2013


.
2013 1 2015.

2018 (. ).
.
:

.
,
, 1 -
.
.
,
.
1 B. Coeur, 23 2013
The Single Resolution Mechanism: Why it is needed. Financial Stability Review 2013
.

15 2013
, ,

2013.

-
-
2015.

, 14
15 2013

(backstops)

(stress tests)
2014.

,

,

2013

33

KEF II END13:

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34


.

, , ,

. ,
,
,
- , , ,
,
.


27-28
2013
,

.


. ,
25 ,

2014.
27-28

.
24-25 2013


, . -

34


2013



2014,
,
- . ,


2015
.



,

.
1
28 -.
9
,
1 2014.
, 19 2013

2 014-20 20.
1 . ,
2020.

2014-2020 16,3 . ,5 18 .
( )
.
5 2 . 2016

.

KEF II END13:

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10:20

35

2 ()
6
2012,
. ,
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.
,

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.
24,1% 2013
(22,4% 2012),


. 7


,

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, .
, 6 : , , , ,
(), , .
7 , ,
,
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.2

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(
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.
2012 2013 2013 2014
1

(% )


-
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(%)

.
.
2012 2013 2013 2014 2012 2013 2013 2014

.
.
.
2012 2013 2012 2013 2012 2013

1,6

1,1

1,8

2,5

2,0

1,2

2,2

2,7 -10,8 -10,4

-9,4

-9,0

16,2

17,0

55,6

21,7

24,4

-0,9

0,5

2,0

2,1

0,0

1,8

1,8

-9,2

-7,5

-8,7

-7,9

14,1

14,9 119,6 116,5

12,7

14,3

0,8

-0,2

0,5

1,5

2,4

-0,7

0,5

1,4

-1,3

0,6

0,3

0,0

16,6

17,0

89,8

16,6

16,6

-2,5

3,4

1,9

2,3

4,1

2,2

2,0

2,1 -18,6 -16,1 -16,9 -16,3

14,7

13,4 118,2 118,3

17,6

18,8

-0,4

3,9

2,1

2,5

3,3

2,8

3,0

2,7

-3,0

-3,4

-4,5

-5,3

17,1

20,1

89,2

10,1

12,3

0,7

0,5

2,2

2,1

3,4

3,7

3,3

2,5

-4,0

-1,2

-1,5

14,6

14,7 114,5 109,1

18,2

20,3

-1,7

0,2

1,7

1,5

7,3

7,3

8,2

4,9 -10,2

-6,8

-4,9

-4,7

19,9

20,4 129,0 122,7

18,6

19,9

2,2

4,4

3,5

3,0

9,0

8,2

7,7

7,2

-6,6

-7,0

-6,6

17,9

16,3 103,0 109,6

3,2

3,3

-5,8

58,3

97,7

89,4

: European Commission, European Economic Forecasts, Autumn 2013, EU Candidate & Pre-accession Countries Economic Quarterly,
CCEQ, 3/2013 .
1 2013-2014 - IMF, World Economic Outlook, April 2013.


2013

35

KEF II END13:

11-12-13

10:20

36

, .8
, (. .2).
.

.
( 3,6%
3,9% )
, 80%,
.
11% ,

( ).

,
. -, , ,
0,4% .

, .


.
,

(. .2)

9
. ,
10

,
.

36


2013



,
2014. ,



,
.
,

(
) (. .2).

(
) ,
.

3

2013 (.
.3),
,
8
,
,
.
9 (CESEE Deleveraging
Monitor, November 2012),
( 2011) (
) 4% .
, .. ,
7%.
1 0 ,

, .

(Monitoring Deleveraging and
Credit in CESEE, Klingen C. (IMF) & Revoltela, D. (EIB), Vienna
Initiative Forum, October 2013).

KEF II END13:

11-12-13

10:20

37

I.3
( % )

(
)

21

1,00

2,00

3,00

11

0,50

1,50

2,50

0,25

1,25

2,25

13

0,25

1,00

1,75

13

0,50

1,25

2,00

13

0,75

1,50

2,25

0,50

1,25

2,00

14

0,25

1,00

1,75

2012

11

0,00

0,75

1,50

2013

0,00

0,50

1,00

13

0,00

0,25

0,75


1
2009

2011

: .
1
,
(
).

. 2013

(forward guidance)
.
( ). ,


, .


,
.


,

,
.




2%.
2013,

1,1% 2014 1,3% 2015.
,

2012 (.


2013

37

KEF II END13:

11-12-13

10:20

38

II.4 2013 *
1. :
1.1 - : . : 7.7.2015, : .

1.2 :
1.2.1 X

: . -


2015. : (
)
.

1.2.2 X

: ( ). :
2015,
.

2. :
2.1 : , 18.5.2010. ( - ). :
.

3. :
3.1 :
3.2

* 2013.


)
- . -,

.

(. .1).

,

38


2013

- 2013
(, Euribor), .

,


,

.


2013 , . -

KEF II END13:

11-12-13

10:20

39

(.
.4).


2013

39

KEF II END13:

40

11-12-13

10:20


2013

40

KEF III END13:

12-12-13

08:12

41



2013

(. .1).
2002
, .
,
2012 .
.

,
, ,
. 2014

0,5%,

.
2013 ,
2012, ,
,
,
(. .2).
2013
4% ,
.
2

2012-2014 15% ,

21,7%.

-

(. .3),


. 2013


.
2013
.
,

(, ..),
.


2013

41

KEF III END13:

12-12-13

08:12

42


.


,
. ()

.
45
2013 .
,
,
,

, -

42


2013



.
2014 .

.

,

.
2014 : , ,
, , ,


.

KEF III END13:

12-12-13

08:12

43

1.1

2013

,


(. .1).

, 2012,

(. .1 .2),
. ,
40% ,

2013 10,1% 2012,
10,3%,


. 60%
( ,
..),

(, , ).
.

2013

2013
4%.
2012 (-6,4%).
6,15%,

.

I.1
( , 2005)
2013





1
( % )




2008

2009

2010

2011

4,3
(2,9)
-2,6
(-0,5)
-14,3
(-3,9)
-33,60
(-4,2)
-1,2
(-1,4)

-1,6
(-1,2)
4,9
(0,9)
-13,7
(-3,2)
-20,70
(-1,7)
-3,0
(-3,5)

-6,2
(-4,4)
-8,7
(-1,7)
-15,0
(-3,0)
-21,60
(-1,5)
-8,3
(-9,1)

-7,7
(-5,6)
-5,2
(-0,9)
-19,6
(-3,6)
-18,00
(-1,0)
-9,3
(-10,2)

2012
-9,1
(-6,5)
-4,2
(-0,8)
-19,2
(-3,0)
-32,90
(-1,6)
-9,8
(-10,4)

-7,7
(-5,5)
-5,2
(-1,0)
-11,6
(-1,5)
-36,77
(-1,3)
-7,8
(-8,1)

1,1

-1,8

-0,3

0,4

0,8

1,1

-0,2
(-0,3)
1,7
(0,4)
0,9
(-0,3)

(0,1)

-5,4
(-6,2)
-19,4
(-4,7)
-20,2
(7,7)

(3,1)

-7,1
(-7,8)
5,2
(1,0)
-6,2
(1,9)

(2,9)

-8,7
(-9,5)
0,3
(0,1)
-7,3
(2,3)

(2,4)

-9,4
(-10,1)
-2,4
(-0,6)
-13,8
(4,2)

(3,7)

-5,9
(-6,1)
2,0
(0,5)
-5,5
(1,6)

(2,1)

-0,2

-3,1

-4,9

-7,1

-6,4

-4,0

: , , 2013.
: , .
1 .


2013

43

KEF III END13:

12-12-13

08:12

44

III.2 (2009-2013)
( )

2009

2010

2011

2012

2013
(
)

-11,4

-6,2

-10,2

-12,2

-10,1 (.-.)


( )

-9,3

-6,9

-8,7

-11,8

-10,3 (.-.)

--1

-6,1

-5,5

-6,0

-8,9

-10,6 (.-.)

1,4

-11,4

-18,8

-20,4

-6,6 (.-.)

- -

-15,3

-12,7

-15,7

-16,3

-8,9 (.-.)

--

-24,0

-4,3

-5,2

-12,0

-1,5 (.-.)

( )

-10,2

0,1

-5,9

-12,8

-8,3 (.-.)

-21,4

-26,4

-0,5

-3,1

22,5 (.-.)

..

-17,4

-37,2

-29,8

-41,7

2,2 (.-.)

13,2

37,1

-16,8

-7,9

-12,9 (.-.)

1,8 (.)

-4,2 (.)

-6,4 (.)

-5,1 (.)

-4,7 (.)

( )

2
X 3

: ( , ), ( , ), (), ( ).
1 --.
2 2009. 2009 .
3 .
, , 2009.

, ,

2013 -69,9
-75 2012 , ,
() .

.

(
12,1%
),
,

(.
.2 V).

44


2013




(. .4).
2014, . , ,
2014 .
,
, (.
.1). 2/3

(.
.1). -

KEF III END13:

12-12-13

08:12

45


30%
. 2014
(.
.1.2),

2013
(. .3).

, 2013
35%
( ) ,
2008,
2014.

(67,3% )
, , ,
, 80%.
,
( 2013),

.

2014
(. 4146/2013) ().
, 2014
(2007-2013) (2014-2020), 7,5 . , 4
. 2013. , ,
,

(.
.4 .1). ,
,



.
2013 (
+4,8%
2013, -7,9% 2012),

.1 ,
2014,

( , 65, , )
2014.
2013
.
,

(, ..),
.
1 231 ( ,
, ), 452 . .


2013

45

KEF III END13:

12-12-13

08:12

46

III.3 (2011-2013)
( 1)

2011

2012

2013
(
)

-9,7

-16,4

-12,8 (.-.)

62,7

58,2

60,4 (.-.)

-2,0 (.)

-4,4 (.)

-4,8 (.)

2
()

-10,5

-1,4 (.-.)

( )

-28,1

-26,1

-5,9 (.-.)

-37,7

-30,6

-31,9 (.-.)

-37,8

-12,8

4,0 (.-.)

-27,8

26,1

50,0 (.-.)

-2,9 (.)

-3,4 (.)

-3,1 (.)

X 4

: ( , , , ), ( , ), ( , ).
1 ( %).
2 , , .
2010 , . , ,
,
2009.
3 2012 .
4 .
, , 2009.


.
,


.
2014,
2
, , , ,
,

(. 1.2).

,
/
.

46


2013


() 2013
(
1,4%
, 2012),
2013
, .
2014,
6,8 . (+2,3%).

(-5,5%

2013). ,
4,0% 2011 1,8% 2012, 3,4% 2013
2012. -

2 , , ,
-ROSCO.

KEF III END13:

12-12-13

08:12

47

,
2012 (-6,7%),
2013 (+0,6%).
,
, 2% 2013. 2014
,
.


2013
3,9%3 ( )
3,1% 2012.



( . .4).
2013 3,6% 2012.
(-9,5%),
,
1,2%,
,
2013 2012,
3 (
2013 2011 2012),
(-4,55%).

III.4
(2008-2012 2013)
( , 2005)
2013
2008

2009

2010

2011

2,0
(0,1)

5,2
(0,2)

5,5
(0,2)

-5,4
(-0,2)

-3,2
(-0,1)

-2,9
(-0,1)

-10,2
(-2,1)

-8,5
(-1,5)

-9,9
(-1,7)

-12,6
(-2,0)

-4,5
(-0,7)

-3,9
(-0,6)

-9,7
(-1,2)

2,0
(0,2)

0,9
(0,1)

-7,4
(-0,9)

-1,7
(-0,2)

-1,7
(-0,2)

-11,0
(-0,9)

-24,6
(-1,8)

-32,3
(-1,8)

-28,4
(-1,1)

-15,6
(-0,5)

-13,8
(-0,4)

2,8
(2,1)

-1,2
(-1,0)

-4,9
(-3,7)

-5,7
(-4,6)

-6,8
(-5,4)

-4,1
(-3,3)

-1,5
(-0,4)

-9,2
(-2,5)

-3,8
(-0,9)

-10,9
(-2,8)

-13,3
(-3,2)

-7,8
(-1,8)

17,2
(0,7)

7,6
(0,4)

-10,3
(-0,6)

-8,1
(-0,4)

-5,7
(-0,3)

-10,3
(-0,5)

11,6
(0,6)

-2,5
(-0,1)

-1,0
(-0,1)

-8,0
(-0,5)

-9,4
(-0,5)

-7,9
(-0,5)

7,8
(0,9)

2,3
(0,3)

-8,1
(-1,1)

2,4
(0,3)

0,3
(0)

0,1
(0,0)

-3,6
(-0,2)

7,4
(0,4)

-14,1
(-0,9)

-18,1
(-1,0)

-4,0
(-0,2)

-6,9
(-0,3)

3,8
(0,7)

1,1
(0,2)

-1,5
(-0,3)

-0,8
(-0,2)

-3,2
(-0,7)

-0,6
(-0,1)

-4,1
(-0,2)

8,8
(0,3)

-0,7
(0)

-0,2
(0)

-11,4
(-0,5)

-0,9
(0,0)

0,0

-2,2

-5,2

-6,6

-6,2

-3,9

T
, ,

2012

: , , 2013, .
: , .


2013

47

KEF III END13:

12-12-13

08:12

48

II.5 (2009-2013)
( )

2009

2010

2011

2012

2013
(
)

-9,4

-5,9

-7,8

-3,4

-3,6 (.-.)

-11,2

-5,1

-8,5

-4,2

-1,2 (.-.)

-11,8

-6,5

0,6

0,7

-8,8 (.-.)

-4,2

-9,2

-8,8

-3,0

-9,5 (.-.)

-3,3 (.-.)

1. ()

-2,9

-4,9

-8,4

5,3

-18,4

-0,9

-8,8

-10,6

-3,4 (.-.)

-22,5

-22,1

-9,7

-16,4

-12,8 (.-.)

-20,7

-13,4

-15,6

-18,4

-15,4 (.-.)

-4,1

-7,2

-4,8

-6,0

-2,1 (.-.)


2.



3.

-23,2

6,0

7,1

3,0

-4,4 (.-.)

-22,2

-0,7

-2,3

-6,4

-12,0 (.-.)

-25,6

29,3

21,6

20,2

6,9 (.-.)
-4,0 (.-.)

-28,1

4,2

1,8

-8,1

-23,4

-3,4

-23,7

-11,9

-5,9(.-.)

-34,7

28,2

22,3

-4,6

-3,3 (.-.)

4.

-21,5

5,1

1,4

0,4

15,1 (.-.)

5.

70,5

68,5

67,6

64,4

65,7 (.-.)

6.
(PMI)3

45,3

43,8

43,6

41,2

49,2 (.)

: ( , ), ( , ) Markit Economics (P).


1 .
2 .
3 , 50 .


(, , ,
) (.
.5).

(PMI)
2013 2012,
,
. , 2013
PMI 2009
(. .5).

48


2013

2013
2012,
(.
.5). ,
.
2013
,
2012 (. .3
.3).

.

KEF III END13:

12-12-13

08:12

49


4,1%
2013 3,3
(. .4
.6
). ,
(. .5).
,

, 17,5%,

-28.
( ),
, 23,3%,


2013

49

KEF III END13:

12-12-13

08:12

50

III.6 (2009-2013)
( )

2009

2010

2011

2012

2013
(
)

-8,9

-5,9

-13,5

-12,2

-11,8 (.-.)

.
1.

-10,2

-1,1

-7,2

-11,0

-10,3 (.-.)

-15,7

-36,5

-26,5

-29,3

-6,2 (.-.)

-31,5

-18,1

-1,7

-3,3

-9,3 (.-.)

-22,8

-8,5

-2,7

-15,3

-8,6 (.-.)

-11,7

-7,0

-0,9

-1,1

5,1 (.-.)

-32,2

-10,8

-7,9

-4,8

-6,4 (.-.)

-9,1

-8,2

-7,4

-17,2

-2,0 (.-.)

-8,9

-11,3

-8,9

-5,1

-13,7 (.-.)

1,4

-6,6

-28,4

-4,9

-15,9 (.-.)

-6,7

-2,1

-27,1

-16,3

-14,3 (.-.)

-12,4

-7,3

-0,3

4,5

13,1 (. -.)

-18,6

-20,4

-19,6

-12,3

-13,7 (.-.)

-18,4

-23,8

-21,2

-16,7

-21,4 (.-.)

-9,9

-24,5

-35,3

-26,9

-2,8 (.-.)

-1,5

-5,0

-6,3

-10,4

-4,0 (.-.)

2.

3.

4.

/ --/
-


5. --


.
E ()
Aegean Airlines

9,9

-5,1

4,2

-5,8

9,0 (.-.)


()

-3,8

-6,0

-0,8

-17,5

-0,6 (.-.)

-28,3

-9,3

-2,9

-11,2

28,2 (.-.)

: ( ), A, Aegean Airlines, ().


1 (charter).

5% ( 591
2012 620
2013).
15,2% (
) 17,7%.
2013

0,8% 1,0%.

50


2013



,
(. .6)


,

(. .6).

KEF III END13:

12-12-13

08:12

51

1.2

O ,


2013.
,

,

,
,
(. V).


2013.
,
11,6%, 11,8% 9,2%
, 2013 , 11,7% 2012.


32,0% ( 37,6% ),

.
( -32,7%
-38,0%),

.


2013
( 5
2009), 21,5% (
12,6% 2009).
2013, 16,0%

( 82,1%
2009),

28%
(
70% 2009).4
,

2013 ( -18,6% -18,2%
).
,
.

,
.

(IBC) , , (, , ,
), . ,
(sale &
lease back) 28 , 2013,
261 . .


.

. -

4 . , http://www.bankofgreece.gr/
Pages/el/Statistics/realestate/publications.aspx.


2013

51

KEF III END13:

12-12-13

08:12

52



().

(. 4141/2013),
.

,

.



,

.
,

,
. ,
, ,

,

,


,
.

2

() ,

52


2013


, ,

2013
(. .7).
2013
7,8%
2012,
2012 9,6%.
- 2013




(130,7 . ),
2012 (-16,8 .
).
. ,
,
/ ,

KEF III END13:

12-12-13

08:12

53

ALBA Manpower, .
2013
2013 ,


, .
2013
. , ,
,
.



-

(. .8).
2013
, ,

(. .9).


.


(, ,
..). ,
( ) ( ,
, ) .




2013

53

KEF III END13:

12-12-13

08:12

54

(5.12.2013),
20,2%

.
(
)
4,5% 2013
2008.

,
,
.

,
,

.
2013
( -7,8% 2012 -3,9%
2013, . .7), .

, , . ,
2008

4,6% .
2013
11,6%,
2011 21,8%. ,

54


2013

2008
2013 933 .
, 54%
, 18%
28% . 2008 ,
31,4%
, 12,1% ,
56,5% .
,

,
.

,

,
. ,

2013 26,9% (.
.10).
12
:
( 12
)
18% (. .10) -

KEF III END13:

12-12-13

08:12

55


-2,9%
2013.

0,24
2013 0,91
2012.
( )
2013 -1,8%
(2012: -0,1%).

( 24
) 11,9%.
2014
2013.
2014

.

,
,


.

3
,

3.1

()
2013 -0,8% (2012: +1,0%).


, , 2012,
,


.
2013 2014.
,
-0,8%
2013 -1,8%.
,


.




, .
,
,

, .
3.2



2013

55

KEF III END13:

12-12-13

08:12

56

I.7
(2008-2013)
( )
2008

2009

2010

2011

2012

2013
(.-.)

1,0

1,1

3,1

0,4

-1,5

-2,0

0,77

0,91

1,60

-0,04

-1,64

-2,44
-1,77

0,56

0,64

0,71

0,01

-0,86

-0,14

0,14

0,52

0,21

-0,29

-0,21

0,35

0,13

0,37

-0,26

-0,49

-0,46

0,03

0,39

-0,12

0,08

-0,16

-0,19

0,24

-0,25

1,66

0,40

0,35

0,62

: Eurostat .

2013.
2013 7,4%5
(2012: -6,6%). : ()
2011
2012
, () ()
, .

56


2013

2013
, ,
2012,
.
2013
385
,
2011 ( . 4021 ) 1.397.

10%-40%,
- 2013
5,9% ( ). 2011


28,7%
,
27,5%
5 ,
( ) 7,4%
- 2013,
(
) 9,7% .

KEF III END13:

12-12-13

08:12

57

7,8%.
2013

(-7,8% ,
-8,7% ), , ,
(
, . .8 .9).
2014


, ,
,
2008, . , III.8 A (2007-2014)
( )
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013
(.)

2014
(.)

5,2

6,2

4,6

-4,6

-1,7

-6,6

-7,4

-1,5

0,0

M ()

3,8

7,1

5,2

-7,7

-0,5

-3,8

-4,8

7,1

8,2

7,7

-5,5

-7,9

-9,5

-10,0

0,0

8,9

0,0

3,7

-1,8

0,1

-7,5

-10,0

-6,3

6,1

6,5

2,8

-2,9

-1,7

-9,3

-8,0

-1,4

5,4

6,2

5,7

1,7

0,9

-19.63

-2,93

0,0

()

2,2

1,9

3,3

-8,9

-4,7

-7,6

-6,7

8,2

8,5

3,2

-6,9

-8,1

-14,0

-11,5

-1,2

5,6

6,8

4,9

-4,0

-0,7

-6,0

-7,5

-0,8

4,5

8,7

6,4

-2,1

-1,1

-8,1

-7,8

-1,7

5,3

7,9

4,4

-1,1

-3,5

-12,3

-8,7

-2,2

: ( 2007-2012) - 2013-2014
2007-2014.
1 M .
2 .
3 2012 2013, 15.2.2012
22% ( 25 ) 32% ( 25 ).


2013

57

KEF III END13:

12-12-13

08:12

58

II.9
: (2001-2014)
( )

2001

4,7

2,8

3,9

2,4

2002

6,6

2,7

5,5

2,5

2003

5,6

2,9

2,3

2,2

2004

7,2

2,6

4,3

1,0

2005

4,4

2,2

3,4

1,3

2006

5,7

2,5

2,2

1,1

2007

5,2

2,5

4,5

1,4

2008

6,2

3,4

8,7

3,8

2009

4,6

1,8

6,4

4,3

2010

-4,6

2,0

-2,1

-0,6

2011

-1,7

2,2

-1,1

0,8

2012

-6,6

1,8

-8,1

1,9

2013 (.)

-7,4

1,8

-7,8

1,1

2014 (.)

-1,5

1,8

-1,7

0,7

: : T E. : , Economic Forecast, Autumn 2013.

2014
1,7%
2,2% , ,
.

2 (. 4046/. 2012)

2012-2014 15%
,
21,7%.
3.3

,
2013
. ,
164
6

58


2013

, 7,5%, 11,0%
52,2%.
,
0,6 ( 14,1%
14,7% - 2012) 1,8 . ( 1,9%,
3,7%). ,
( 1,5% 3,2% 0,7%
1,3% ).


,
2013
17,4%.


( :
6 164 .

KEF III END13:

12-12-13

08:12

59

.10
() 1 (2000=100)

*
28

2000

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

2009

115,5

118,7

131,9

109,2

121,6

2010

112,2

118,1

125,2

112,6

119,8

2011

112,7

118,6

122,3

113,0

117,4

2012

110,5

114,2

107,4

111,3

105,7

2013**

112,7

113,5

99,3

108,9

95,7

: : K , . : , (), .
* .
** .
1 28
17 . ( 5-8 - SITC 5-8).

-7,8%)
(-2,2% 2013),

.7 ,

,
(
, ), .

4


2001-2009 (.
.10). ,

,
. -


, ,


,

.
,
,

.8 ,
.


.9
7
.
8 World Economic Forums Global
Competitiveness Index ( 2013), 91 148 ( 96 ). ,
60 World Competitiveness
Scoreboard ( 2013) 54 ,
58 .
9 OECD, Economic Outlook, 94, 2013 Lisbon Council (2013), Europlus Monitor 3.12.13.


2013

59

KEF III END13:

12-12-13

08:12

60


Doing
Business
78 72 ,

.

110 ,
146 2012 36 2013.

5

2,6 .
- 2013,
2,8 . 2012 (.
.14).
2,8 . ,

2,1 . 1,3 .
.
, ,
796 . (. III.11). ,
1%
, 2014
2%.



,
,
.

,
.

60


2013


,
.
, ,

,
(. III.11).


,
-
(. III.15).
,
, 2012
, -

KEF III END13:

12-12-13

08:12

61

II.11
(. )
-

2010

2011

2012

2011

2012

2013

-22.506,0

-20.633,5

-4.615,0

-14.738,0

-2.806,1

2.553,7

-28.279,6

-27.229,1

-19.619,0

-20.991,2

-15.651,8

-12.893,0

13.248,5

14.629,6

15.138,9

12.031,4

12.920,6

14.219,4

-7.673,8

-8.594,8

-1.566,4

-6.431,0

-1.637,8

-2.434,3

198,9

560,8

1.431,5

652,8

1.562,9

3.661,5

2.071,5

2.671,8

2.327,6

1.152,1

1.582,7

2.782,3

-20.434,5

-17.961,7

-2.287,4

-13.585,9

-1.223,4

5.336,0

20.853,9

17.838,1

2.658,2

14.777,4

2.561,2

-4.316,5


II
III
(I+II)
IV /

1
1

-927,0

-452,6

827,1

-1.962,1

897,5

943,1

-20.855,0

-19.778,3

-99.903,9

-16.944,5

-75.584,1

-7.497,7

42.538,8

38.050,0

101.744,1

33.778,0

77.262,8

2.296,1

4.777,0

5.332,0

5.500,0

4.409,0

5.941,0

4.559,0

: .
1 (+) , (-) .

2013,

, (.
III.16). ,
25%
(2010-2012)
2013
2000 (. III.17).
,
,
.
,
.
-
2013 1,3 . ,


.

2013

61

KEF III END13:

12-12-13

08:12

62

. 11

, 2013
15,2%,
14,4%.
2013 ()

13% , 17,5 ,
.


,
().

2013,
9,5%
. 10


,

,
(yachting)
. 4179/2013

62


2013

,
2013
2012,
. , 30% 2008,

.
2013
5%, 4%.12
Moodys,13
2014
, .14

PSI,
,
- 2013
796 .
2012.
, ,


1 0 2012 1,7
, 9% (home-port)
1 1 World Economic Forum:
, 2013 32 140 , 29 2011.
1 2 G. Moundreas S.A.

,
. ,
(BDI) 2013 ,
.
1 3 Moodys (2013), Global Shipping Industry, .
1 4 . , . . (2010). : H
, , , 34.

KEF III END13:

12-12-13

08:12

63

. , 1,6 .
2012,

. ,
4,2 .
2013 3,8 . 2014.


, ,

.

2013
,

2012.
3,8 . , 2,1
. , 2012,
( ).
,

,
3,2 .
2013 2,0 . 2014.15 2,8



2013 4,3 . ( 2,6 . 2012).

7,5 . ( 75,6 .
2012), (
).

, 30,6 .
( 75,1 .
2012) repos
16,1
. ( 13,7 . 2012). , 40,9 .
repos
, TARGET, 11,9 .
2012.

2013
2012. 2014

.

15

() .
- 2013 330 .
ANFA
, 1,5 .

.


2013

63

KEF III END13:

12-12-13

08:12

64

.1


2000
,

. , . , ()

.

( ) ,
, .1,2 ,
.

.
.
2000-2013.
2000-2008 2009-2013 , , 2000, 2008, 2012,
2013 ( ).
: 2000-2008
2000-2008 ,
, 29,4% . :
13% (11,7% ),
(1,3% ),3,4
11,5% (9,4%
),

1 , (Quarterly Integrated Euro Area Accounts).


, .
, , ,
(, , , ), . .. ECB, Monthly Bulletin , , . , -
(http://sdw.ecb.europa.eu/browse.do?node=2019181).
2 .
3 , .
4 (). ,
.

64


2013

KEF III END13:

12-12-13

08:12

65

1,6% ( )
2,7% () .

40% ( ) .
(
) 19,6%
13,8% . (33,4%
) (29,4% ) 3,7% . ,
, , , ,

.
2000-2008
, , 9,9% , ( 2/3) , , ,
.
: 2009-2013
2008
,
(. ).5 2010 (
)
. 2008
2009-2010.
, 16,4%
2,6% , , 20092013.6 ,
11,7% 2000-2008 0,9% 2009-2013 -6,8%
2013.7 ,
,
5 . ,
(, , ..).
6 , , , . .
7
.
2013 -4,4% .


2013

65

KEF III END13:

12-12-13

08:12

66



. ,
(1,3% 2012-2013).


.

,

, 13,8%
2000-2008 1,3%
2009-2013 -5,5%
2013. 10% 5%
( 3%
2013).


1960-1980.
,
(19%
)
(9% , . ).
1970
1990,
, ,
.
,
2001,
,

66


2013

KEF III END13:

12-12-13

08:13

67

A 1
(% )
2001-2008

2009 . 2013

2000

2008

2012

.
20132

11,7%

0,9%

8,1%

12,7%

-6,3%

-6,8%

1,3%

0,4%

2,7%

3,8%

-0,5%

-0,9%

2,7%

0,8%

4,7%

0,2%

1,0%

-0,1%

0,7%

0,5%

0,0%

1,3%

1,8%

-0,4%

11,5%

10,9%

10,7%

9,9%

10,2%

10,7%

1,6%

1,3%

2,2%

1,2%

1,3%

1,3%

29,4%

14,8%

28,4%

29,0%

7,6%

3,8%

19,6%

15,1%

18,5%

19,9%

11,4%

11,2%

13,8%

1,3%

9,7%

16,4%

-7,8%

-5,5%

10,0%

-0,6%

9,3%

13,5%

-6,7%

-3,2%

3,7%

2,9%

0,7%

4,2%

-1,6%

-2,5%

0,1%

-0,9%

-0,4%

-1,3%

0,6%

0,2%

3
4

, ,

: (Quarterly Integrated Euro Area Accounts).


1 .
2 , ( . 2012- . 2013).
3 .
4 .
5 , .
6 ( ) ( ) .
7 .
8 . .
9 .

2008
.
, 2008-2012, , 20%
2008 11,4% 2012. , 2 /3 (. ). 12% 2007
3% 2012-2013.
, , , , 9,7% , ,
2000-2008 8,2% 2012-2013.
, ( )
. -


2013

67

KEF III END13:

12-12-13

08:13

68

B 1
(% )
2000-2008

2009-2013

13,0%

11,7%

2000-2013

10,1%

1,3%

4,1%

9,0%

7,7%

9,5%

0,9%

3,4%

8,0%

7,0%

1,3%

0,5%

0,4%

0,7%

1,0%

0,6%

2,7%

3,8%

0,8%

2,7%

2,0%

3,3%

0,7%

1,7%

0,5%

0,5%

0,6%

1,2%

11,5%

18,9%

10,9%

18,8%

11,3%

18,8%

1,6%

1,0%

1,3%

0,9%

1,5%

0,9%

19,6%

18,6%

15,1%

17,0%

18,1%

18,0%

13,8%

17,0%

1,3%

10,0%

9,5%

14,1%

10,0%

4,9%

-0,6%

3,5%

6,2%

4,3%

3,7%

4,0%

2,9%

3,4%

3,6%

3,7%

0,1%

8,1%

-0,9%

3,0%

-0,3%

6,1%

, ,

: (Quarterly Integrated Euro Area Accounts).


1 .

, , , 10%
2000-2008 19,5% 2012-2013, .8



. 2000-2008,
11,7% , 9,5%
.9
, ,
(11,5% 18,9% ).
. ,
, ,
. ,
(2000-2008: 2,1% 9,4% ),
( )
(12% 6,9% ),
.
8 2/3 ,
. ,
.
9 2,2 (3,5% )
.

68


2013

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12-12-13

08:13

69

,

.

(13,8%
2000-2008 17%
) ,
2008 . ,
,

(2000-2008: 8,1%
, 0,1%
).
, , , , .
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08:13

70

. ,
, .
11,2%
.11

( :
18,6% 2000-2008, 16%
2013)
16%-18%

.

,

, .
2013


.
( ) .
,
(2013: 10,7% , 18,2% ). ,

, (
)
.

,
,
. , ,
.
. ,

11 2013. ( 2012 2013).

70


2013

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12-12-13

08:13

71


,
,
.
,

,
.

;
, . 2013, 3,7 .
(2 % ) .12

. , .
, . 2000-2007,
2,9% .
,
. ,
.
, . 2000-2008, 1,6% . 2013, 4,2
. (2,3% ).
, (). 2013-2014, 1,4 . .
, 635 . , 2014
805 . . , 2013
Trade Finance, 0,5 .
(trade credit) 1,5 . .

2014-2020, -

12 ,
.


2013

71

KEF III END13:

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08:13

72

.
,

.
,
.
, : 0,8%
2,6% , 2,1% , 2,3% , 5,4% 14% .


2008 .
. ,
:
, , . . , , ,
.

,

.
, , , ,
. ,
, , .
,
, . ,
.

72


2013

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73

.2

H ;
. ,
,
. . 1/4 1/2 .

(creditless recovery), Calvo et al. (2006), .
,
.
25% (. Abiad et al. 2011 Bijsterbosch and Dahlhaus 2011). ,
(Takats and Upper 2013).

. ,
.

,
. ,
, :
1. ,
( ),
.
2. , .
3. ,

.


2013

73

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08:13

74

4 . ,
.
5 . ,
,
.
6 . ,

.1
7 . ,

.


. , .
.


.
, ,
(Calvo et al. 2006
Sugawara and Zalduendo 2013).
,
, ,
(Claessens et al. 2009).
.
. ,
(trade credit) ,
(Claessens et al. 2009).
,

1 , Sugawara and Zalduendo (2013)


.

74


2013

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08:13

75


.
, .2
, .3
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2009). , .
, .
,
. ,
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2013

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08:13

76

,
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08:13


2013

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79

IV E I
E
2013 -
,
2002
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4,4%
2013,
19
2010-2013.


2014,


.


.

1 1
,

Eurostat 2013, 2012 9,0%
, 10,0%
2013.


. ,
2012
6,2% (.
IV.1).

,
, -

,
,
2013. 2014 , ,
2013
812 . , 0,4%
, .2

.3
- 1 3 2013.
2 ESA
95, 2013 : ) , ) ANFA,
(
PSI), ) SMP, , )

(GLF).
3 2012 1,5%
( ANFA ).


2013

79

KEF

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80

IV.1
( )

1
( )

,

2008

2009

2010

2011

2012*

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-10,7

-9,5

-9,0

-9,9

-15,4

-11,8

-9,0

-8,2

0,1

-0,3

1,1

-0,5

-0,8

-15,8

-11,1

-9,8

-6,2

-6,2

-14,6

-10,0

-10,9

-8,1

-7,4

-14,1

-10,5

-11,1

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: , .
* .
1 , ( ). .
2 , .
3 .
.
4 4.751 . PSI, 519
. , EFSF.


2013 . ,

,

2013.
Eurogroup 27 13 2012, 2013


124% 2020
110% 2022.
, , ,

4,4%
2013, 19
2010-2013 (. IV.1).4

80


2013


2013
.




2014.
,




.

.
, 4 ,
(IMF, Fiscal Monitor, 2013)

4,2% 2013, 17,8
2009.

KEF

V END13:

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81

, .
,


( ),



.


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-.

,
2014
() 2013-2016,
,

.
9
1994-2002,
3,2%
. , 1994-2002 ,

.

.

2014

1,6% , (1,5%
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. ,
2012,


( ,
)
.5
,

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,
,
,
, , ,

.

,

,

.

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5 38%
( 51% ),
29% 46% (
71% 66% ). . OECD,
Government at a Glance, 2013.


2013

81

KEF

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82

, o



.6


,
. 0,4% 2014
1,5% 2016.7


.
, (..
),
,
.
, 2013
,
.

2
( 2013)

- 2013
2,4%
, 4,6%
2012.
0,8% ,
1,3%
2012.
2012
,
SMP, ,
2013
.

6.570 .
2013 8.971 .
2012. , 5,3
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-
2,6 . (0,5 .
).
2014,
6,6
. , 8,0 . 20132016. 1,4 . ,
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.
, -

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KEF

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09:18

83

.
( )
- 2013
()
1,6% (2.958 . ),
6,3% 2012 (12.258 . )
(. IV.2).
1,4% , 0,6%
2012.8
5,6 .
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-1,1%), .
2013,

(2011, 2012, 2013).


. ,

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.
. ,


.

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2013 (
2012, 2011-12-13,
,
),
. ,
,
.

-
15,0%
2012 (
12,3%),


. 2013
6,7%,
5,7%,

8 ,
. ,
SMP, .
9 - 2013 SMP. . , , 2013.


2013

83

84


2013
516
70
370
3.277
-12.258
-6,3
-11.626
-631
-1.139
-0,6
12.534
193.749

993
32
0
3.786
-21.086
-10,1
-19.188
-1.898
-5.860
-2,8
25.902
208.532
1,4
-75,9

-6,9
-5,6

-13,4
-41,9

-51,6
-7,1

43,2

-26,5
51,7
-59,1
58,2
-15,0
-6,0
-16,1
-50,1
-6,7
-8,8

-34,2
40,1
41,9
40,0
-13,2
-8,7
-13,2
-27,0
-8,5
30,0
-42,8

2,8
-0,5
-2,5

(5=3:2)

2013*/12

1,5
-0,4
-3,6

(4=2:1)

2012/11

1.249
193
0
6.559
-22.773
-10,9
-19.987
-2.786
-6.425
-3,1
28.843
208.532

1.442

53.932
50.159
54.285
1.157
5.283
3.773
147
3.626
76.705
60.357
70.146
16.348
51.996
360

(6)

2011

(7)

679
117
541
6.114
-15.688
-8,1
-13.174
-2.513
-3.465
-1,8
23.905
193.749

796

51.926
48.325
51.482
15
3.172
3.601
166
3.434
67.614
55.391
61.499
12.223
47.529
410

558
469
130
6.850
-6.653
-3,6
-4.939
-1.714
-253
-0,1
12.845
183.049

1.027

53.654
48.518
51.333
86
2.901
5.136
200
4.936
60.307
53.907
53.457
6.400
45.150
750

(8)

522
434
140
6.650
-6.085
-3,3
-4.571
-1.514
15
0,0
12.755
182.911

956

53.241
48.106
50.921
86
2.901
5.136
200
4.936
59.327
53.227
52.677
6.100
44.831
650

(9)

2014
2013-2016

2013


2012*

466
233
70
6.800
-1.553
-0,8
245
-1.798
4.597
2,5
24.930
183.089

699

54.695
49.693
52.252
230
2.789
5.002
200
4.802
56.248
50.098
49.448
6.150
41.946
583

(10)

.
2014

-17,1
-7,1

-6,8
-31,1

-44,8

-40,0
-4,6
12,9
-5,3
-11,9
-8,2
-12,3
-25,2
-8,6
13,9

-3,7
-3,7
-5,2

(11=7:6)

2014 2012*/11

-46,3
-5,5

12,0
-57,6

29,0

-8,5
42,6
20,5
43,7
-10,8
-2,7
-13,1
-47,6
-5,0
82,9

3,3
0,4
-0,3

(12=8:7)

2014/13

-46,6
-5,6

8,8
-61,2

20,1

-8,5
42,6
20,5
43,7
-12,3
-3,9
-14,3
-50,1
-5,7
58,5

2,5
-0,5
-1,1

95,5
0,1

2,3
-74,5

-26,9

-3,9
-2,6
0,0
-2,7
-5,2
-5,9
-6,1
0,8
-6,4
-10,3

2,7
3,3
2,6

(13=9:7) (14=10:9)

2013/12*

: .
* .
1 2012 2013 2014, .

497
342
124
3.324
-2.958
-1,6
-3.647
689
2.590
1,4
11.667
182.911

839

586

1.025

(3)
42.950
38.937
40.882
102
2.048
4.013
61
3.951
45.908
40.360
42.584
5.548
35.835
237

(2)
41.779
39.133
41.919
0
2.786
2.646
149
2.497
54.037
42.918
50.759
11.119
38.424
260

41.159
39.271
43.506
0
4.235
1.888
105
1.783
62.245
47.019
58.459
15.226
42.008
200

(1)

2013*

09:19

.
1. - 1


1
2.


.
( )
1.







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2.
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1.
2.
IV.
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2012

11-12-13

2011

(. )

V END13:

IV.2

KEF
84

KEF

V END13:

11-12-13

09:19

85

1.476 . . .
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.

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1.576 .
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2

2011

2012

2011

2012

2013*

-23.144

-10.697

-19.781

-6.775

-9.079

-11,1

-5,5

-9,5

-3,5

-5,0

-20.462 3

-8.503 4

-17.920 5

-6.161 6

-9.801 7

-2.682

-2.194

-1.861

-614

723

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519 . , EFSF )
.. I / ( . ) 9,9 . .
7 : ) 682 . ANFA ) 910,5 . ( IBC ..). 1,5 . (Securities Market Programme - SMP). , .. 32,6 .
.. 5.287 .
.


2013

85

KEF

V END13:

11-12-13

09:19

86

), Eurogroup - 2012, PSI


2012.
( )
10
- 2013
5,0% , 3,5%
(. V.3). ,

1,9% ,
0,2%
2012.

5,3 .
(2,9% ) (
). ,

SMP 1,5 . (

).

SMP,
1,8%
0,2%


- 2013.

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( 41 . ), )
11,3 . ,
)
( 16,2 . ),
, )
(17,4 . )
2012 (
).
2014,

321 . 175,5% 2013,
303,9 . 156,9%
2012, 320
. 174,8% 2014.
2013


,


. 2014

, ( -

3
,

Eurostat,
2012
51,2 .
156,9% 2012, 170,3%
2011. 2012
( 106 . ),
( 31,9
. ),

86


2013

1 0


. , () (). ,
(time of recording)
, ,
(coverage).
.

, ,

.

KEF

V END13:

11-12-13

09:19

87

) -
.


( ,
).14

4
2014

2014
, , 2.956 .
1.6% 2014, (2.751 .
1,5% ),
ESA 95 4.266 .
2,3% .



( 4,9%)

( 6,4%).

,

600 . ,
,

.
, 2014
20132016 3,4 . .11

2013
2014
(. 4110/2013 . 4111/2013). : (1)
5.000 , (2) (, , ..),12 (3)
13 (4)

(1)
.. ..
(2) .. ...
26%, 20% .

10%, 25% .
,
,
,

.
(3) , ,
15%
(. 4172/2013).
2014
.15

11

,
.
12 ( ),
.
13 3986
4024/2011.
14 26%
50.000 33% .
15 2014, ,
,
,
,
271 . .


2013

87

KEF

V END13:

11-12-13

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88


. ,

, ,
,
,
. ,
.


.


.

, 2014
: (1)
,16 (2)

. ,
65
. .
. 4111/2013
,
,


,

.

.

88


2013

()

(


Fiscal Compact)

.

(Fiscal Council),
.
2014 () ,
..
, 2,65 .
.
, 2011

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,17


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. ,

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KEF

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. ,
,

, .

, ,
,


2013 (1.230 . ,
2,6 . ).
,

(.. , , , ,

, , ),
.
,

2016,
,
2014.
, 2014
,
,

,

,
, 2014 3.560
.
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IV.1

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DSGE 1% 35% .
.
1. . ,

, ,
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Pescatori12 (narrative approach)
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.
,
.
3.
,
. Artavanis,
Morse and Tsoutsoura,18 . , ,

, .
.
1. .
, . ,
(crowding out) . Threshold SVAR
Auerbach and Gorodnichenko19, Batini, Callegari and Melina20 Baum, PoplawskiRibeiro and Weber21 , .22
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93

V , , ,

2013 .
. ,

, ,


.

,

.

,

,
,

. . , ,
(2012) .
2013
. o

. ,
,
. ,

. ,

,

.
. ,
2012 (
)
.

,
.

,
.

,

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).


.
,
. ,
,

.
,


.
,

2013

93

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

94


.

(Core Tier 1).
,
. , , ,
,

(

).
,



.
,

.



.

1
- 2013,
3 (

94


2013

)

( 2012: -6,2%,
2013: 5,1%).

2012.

( )
.
2013, 2
1,4% (
),
(
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(-0,1%) (.

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

95

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46% (

),
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26%.

2

2013,
(. V.1).

.



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.
( 2010).
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). ,

( 2013,

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.-. 2013
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1.
1.1.

-22
4.447
4.957

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3.274

1.1.2

1.683

1.2.

-510

1.2.1

-339

1.2.1.1

-1.640

1.2.1.2

566

1.2.1.3 ( )

736

1.2.2
2.
3. 2

-171
-260
-4.209

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1
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( )
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2

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( 2013: 22.231 . ). ,
.

),

.
,

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,
1 , (
2),

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.


2013

95

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

96

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. , (
)
.
, ,
, V.5,
.

,



.

3
(. V.2).
(1,7 )
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), 3,0%
2013
. , ,
0,4%.


.

4

2 ( 2012: -7,9%,
2013: -28,6%). ,

-3,7%,

2 : , . , ,
.

V.2
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2011

2012

2013

. 2012
. 2013
( .
)

4,88

4,70

2,97

-1,73

3,76

4,15

2,83

-1,32

1
1 :

4,18

3,04

2,85

-0,19

8,49

7,60

7,51

-0,09

1 .

7,26

6,46

6,40

-0,06

1 .

6,64

6,07

6,14

0,07

7,90

7,52

7,19

-0,33


: .
1 .

96


2013

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

97



.
,
, ,



. , ,
.

. ,


,
.

.


( 2012: -3,3%, 2013: -4,5%)
(. V.2).

5

,
,



.

, .
,


.
,

.
,

.
.
.

,
2013

97

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

98

,
() , ()



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.
(.
V.9) .

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.





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,
,
.
,
( )


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(. V.1).

V.1

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2010). , ,
- 2013
.
, (. ):
() (1,4 . 20132015), - .
(1 . ) .

98


2013

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

99

( ),

. 440 . (
Global Loans).
,
T E , 635 . 2013.
( / )
( ).
2013 3 3 . 85%
, ,
.1 500 . 1,5 . , .

1 , ( ) , , .
,
15% 85% .


2013

99

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

100


(. )

(-

)
-
(Trade finance guarantees)
-

500*

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(Global loans)

440,0

/
,


2013


2013,

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500**

1.500**

)2

1.000,0

1.000,0

12,0

250,0

)2

440,0

440,0

177,2

385,0

-
JEREMIE

180**

180,0

360,0

43,8

83,5

-
JESSICA3

258**

)2

258,0

95,1

()

538,0

608,0

1.096,0

131,7

937,5

275,0

275,0

550,0

45,5

661,0


(, , ..)

133,0

183,0

316,0

85,9

176,0

50,0*

150,0

150,0

0,0

46,0

80,0

0,3

54,5

90,0

4.744,0

364,6

1.751,1

ETEAN4

80,0

1.476,0

45,0

90,0

485,0

878,0

1.940,0

: .
* .
** .
1 15% 85%. 500 .
, , 1.500 . ' .
2 .
3 .
4 ' ,
.
5 .

(), ,
JEREMIE .
,
( 180 . ),

.2 , 49 . 2 T 50% ( )
JEREMIE, .

100


2013

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

101

JEREMIE . 4 (venture capital funds).


258 .
JESSICA ( , )
.3 , .
T () . ,
( ) .

, . 540 . ,
45 . ( 90 . ) . 50%
0,5%, .
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, , 27-28 2013,
24-25 2013 .
, , (
). , 2007. , .5 ,
, .. , , . .6
, ,
. ,
.
, . , .. 1993-2002, ,
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(.

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(19
)

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

103

(10
). ,
,

,
.
,
,
.
:
()
()
.
,3
,
.
7,5%
2013 (
).
.




. ,

(
) .
,
, .


.
,

(. V.9) (. ), .. .

7
2013 4



-
(. V.2).


. ,


.

8,8%5 4 2013, 11,5% 2012 (.
V.3). (
270 )

(35-60 ).
,

(
2012: 1.017 .., 4
2013: 697 ..).
3


.
4 2013
.
5 Reuters.


2013

103

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

104

2013
15 .

,

30 10
.

( ) ()
2013
2012.
2012,
10%,
40
4,11% - 2013.
V.2


- .
.

( ),

( ).
, - (, , , , ). ,
,1 ,
-
, 10 2010-30 2013. , 1 , spread, . (principal component)
spreads - .
2010 2013, .

104


2013

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

105

, 2012. ,
. , , , ,
2010 2012, 2013 .
,
.
,
(GARCH), 2 - . , , 2012. ,
, 5% 80% 2012.
,
2 spread, ,
. ( 2010-
2013), .


2013

105

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

106

60% .
2012,
.
,
2012
- ,
, .

-
. ,

. 2012,
, 45%
65% . ,
2010
.

,
, , . , 2012

3,7 . 6 (,

-, , : -4,6
. ).
-
( ).


() 33% (.
V.4),
Dow Jones EURO STOXX S&P 500.7




,
.

.

6
Coca Cola HBC,
.
7 , SCI 2013.

T 2012
4 2013,

106


2013

65%
2012

-

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

107

2013.
2,2 .
2013,
. ,
,
.
,
17%.
, 2013

,
. ,
.

9

,
. ,
.
,
FBB
Probank

, 8
90%
,
63% 2008.
. ,
,


,
.




,
:

,

.


2013.

( )
5,7 .
6,5 . (. V.3).

8 Proton Bank Eurobank 2013.


2013

107

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

108

V.3



(' 2013)
( . )

2.401

4.855

2.034

3.667

5.278

8.076

3.243

4.409

366

1.188

236

686

149

383

-20

120

-1.784

-3.119

-1.020

-1.680

-631

-1.102

-130

-278

-4

-60


( )

617

1.736

-2.980

-3.540

-173

-192

6.032

6.441

-15

3.495

4.430

2.169

2.087

5.665

6.517

: Alpha, ,
, , Eurobank .

16.3.2013-30.6.2013 Millennium Bank o
20.6.2013-30.6.2013.
1 , .
2
Alpha Bank, ATEbank, ( ,
Cyprus Popular Bank) Millennium Bank o
.

, , 9
( 6,0 . 6,4 .
)

108


2013



, ,
26% 2013
20% 2012.10

,

,

.
, ,

.

,

.

29,3%
2013 24,5% 2012:
( 2012:
23,4%, 2013: 29,2%),
( 2012: 21,4%,
2013: 24%), ( 2012: 38,8%, 2013: 43,8%).
48,3% 2013
49,1% 2012,

.

, 9 , .
1 0 12,

.

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

109

.

2013 12,7%
11,3%,
(Core Tier 1) 11,9% 10,7%
.

,

,
.
,

.
:
() , () , ()
, ()
(
),
() .
, 2013 BlackRock Solutions

,
30 2013.
:

:


.

. ,


.

:



,


.
:
,
, , .11



.
:



(..
) . ,


11
// .

,



.


2013

109

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

110



.
,

,
(stress test),
, , 2013.
,
(funding
plans) ,
.
,
,
. ,

.
.
, . ,

,


, . ,
, . , , ,

. ,

110


2013




. ,



.

10
2013,

(72) ,
14,9 . .
, 51,8%,
-
42,1%,
6,1%.
, 5 10
72,9% 91,2%
36,9% 62,3%
, .
- 2013,



,
o
200 . .
,

9,5%
2012 3,1 .
, 39,5%
60,5% . ,

15,0%,
5,5%.

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

111


11,7 . (.-. 2012: 12,0
. ).
,
.

.
,



.

T - 2013


,
100
. ,
,
,



.


,
, . 30
31/30.9.2013 ( 2556).
30/2013

, ,
, ,
,

,
, ,
, .
,

,

.
31/2013 ()
,
.



. ,

(Solvency II), 1 2016, 2013




. , ,

(EIOPA),


(LongTerm Guarantees LTG).

, 2012
,


2013

111

KEF V END13 :

12-12-13

08:47

112


,

()
.

,

.


,
16.11.2012. ,

.
( ) ,
. ,

,
.

-,

( )
, .

, -,
3/8.1.2013

. . EIOPA-BoS-12/069 EL

, (stress test)
, .

, .. 298/86 ( 133)



,

, ,

33
. 2 .. 400/1970. 1.1.2014.

112


2013

END13:

11-12-13

09:18

113

20 2013
20 2013
(2013/170/)


-

-,
- .

.

21 2013

(Emergency Liquidity AssistanceELA)
25 2013.


.

22 2013

(
),
,
,

1 2015.


.

, 1 2015



(
) .
28 2015

( )


3 2012.

2 2013
25
50 0,50% 1,00%
8 2013,
.
, 8
2014.

2014
(
) .

,
2013

113

END13:

11-12-13

09:18

114

31 , 28 ,
25 , 30 , 27
18 2013 29 , 26
, 26 , 30 , 28
25 2014,


.
,
9
. ,
.


.

18 2013



.

.

:



,

AAA -

114


2013

A
(assetbacked securities, ABS)
,




.




2011.

9 2013



,


. 16 2013

,

,
.

16 2013


30 2014.

END13:

11-12-13

09:18

115

17
2010.

19 2013


,

.

10 2013

. , ,

350 . (
) 45 .
( ).


,
.
, .

31 2013
,
, , ,



, .
.

.
-

7 NOEMB 2013

25
0,25% 0,75% 13 2013,
.
, , 7 2015.



2015 ( ) . ,

, 30 , 27 ,
24 , 29 , 26
17 2014 28 , 25
, 25 , 29 , 27
24 2015,


.

22 2013


.

2013

115

END13:

11-12-13

09:18

116

,
23
2013. 2014 -

116


2013

15 .
30 2013 8 2014 .

STATISTICAL END13 :

11-12-13

09:17

117


2013

117

STATISTICAL END13 :

118


2013

11-12-13

09:17

118

STATISTICAL END13 :

11-12-13

09:17

119

1 :

121

2 I

122

3 : ,

123

124

125

6 :

126

7 :

127


2013

119

STATISTICAL END13 :

120


2013

11-12-13

09:17

120

STATISTICAL END13 :

11-12-13

09:17

121

1 :

()

2009
2010
2011
2012
2012 I
II
III
IV
2013 I
II
III
2011 .
.
.
.

.
.
.
.
.
.
.
2012 .
.
.
.

.
.
.
.
.
.
.
2013 .
.
.
.

.
.
.
.
.
.

(2009=100)
(2009=100)
(2009=100)
(2009=100)
(2009=100)

100,0
104,7
108,2
109,8
108,7
110,7
109,0
110,9
108,7
110,2
107,9
106,3
104,9
108,3
109,0
109,2
109,0
107,4
105,9
109,4
109,6
109,7
109,6
108,7
107,1
110,1
111,1
110,7
110,4
108,9
107,8
110,4
111,3
110,8
110,5
109,0
107,2
109,9
110,4
110,2
109,9
108,1
106,4
109,2
109,1
107,6

1,2
4,7
3,3
1,5
2,0
1,5
1,3
1,1
0,0
-0,5
-1,0
5,2
4,4
4,5
3,9
3,3
3,3
2,4
1,7
3,1
3,0
2,9
2,4
2,3
2,1
1,7
1,9
1,4
1,3
1,3
1,7
0,9
1,6
1,0
0,8
0,2
0,1
-0,2
-0,6
-0,4
-0,4
-0,7
-1,3
-1,1
-2,0
-2,9

100,0
105,6
110,0
112,5
110,0
113,9
111,0
115,0
111,5
114,7
111,2
107,1
104,4
110,5
111,6
111,9
111,5
108,8
106,1
111,9
112,1
112,4
112,0
110,0
107,3
112,8
114,5
113,9
113,3
110,7
108,6
113,7
115,6
114,7
114,6
111,8
108,8
113,9
115,0
114,7
114,6
111,4
108,4
113,8
113,9
111,3

-0,5
5,6
4,2
2,2
2,5
2,0
1,9
2,5
1,3
0,7
0,2
6,8
5,1
5,9
5,1
4,1
4,3
3,0
1,7
3,9
3,9
3,9
2,9
2,7
2,8
2,1
2,6
1,8
1,6
1,7
2,4
1,7
3,1
2,1
2,3
1,6
1,4
1,0
0,4
0,7
1,1
0,7
-0,2
0,1
-1,5
-3,0

100,0
103,6
105,9
106,5
106,9
106,7
106,6
105,7
105,2
104,5
103,8
105,3
105,5
105,6
105,7
105,7
105,7
105,8
105,8
106,4
106,4
106,4
106,6
107,2
106,8
106,8
106,7
106,7
106,7
106,7
106,8
106,3
106,0
105,9
105,4
105,5
105,1
104,9
104,7
104,6
104,1
104,0
103,9
103,4
103,2
103,1

3,6
3,6
2,3
0,5
1,4
0,9
0,6
-0,7
-1,6
-2,1
-2,6
3,2
3,5
2,8
2,5
2,3
2,2
1,7
1,6
2,0
1,9
1,8
1,9
1,8
1,2
1,1
1,0
0,9
0,9
0,8
0,9
-0,1
-0,4
-0,5
-1,2
-1,6
-1,6
-1,7
-1,9
-1,9
-2,4
-2,5
-2,7
-2,8
-2,6
-2,7

100,0
103,0
104,6
105,0
104,1
106,0
104,3
105,5
102,7
104,5
102,2
103,3
101,5
104,7
105,1
105,3
105,3
103,8
102,2
106,0
106,0
106,1
106,0
104,6
102,4
105,2
106,1
106,0
106,0
104,4
102,7
105,7
105,7
105,5
105,3
103,3
101,0
103,9
104,7
104,5
104,1
102,3
100,5
103,7
103,8
102,5

2,4
3,0
1,5
0,3
0,9
0,7
0,3
-0,5
-1,3
-1,5
-2,0
2,7
2,1
2,6
2,1
1,5
1,6
0,6
0,0
1,6
1,4
1,3
1,1
1,3
0,9
0,5
0,9
0,7
0,6
0,6
0,5
-0,3
-0,3
-0,5
-0,6
-1,2
-1,4
-1,2
-1,2
-1,4
-1,7
-2,0
-2,1
-1,9
-1,8
-2,9

100,0
103,4
104,8
104,9
103,9
106,2
104,1
105,5
102,3
104,4
101,7
103,4
101,3
105,1
105,5
105,7
105,7
103,7
101,9
106,3
106,3
106,3
106,1
104,4
101,9
105,3
106,3
106,2
106,2
104,3
102,2
105,8
105,7
105,5
105,3
103,0
100,2
103,8
104,7
104,4
104,1
101,9
99,7
103,6
103,7
102,1

2,6
3,4
1,3
0,1
0,6
0,5
0,1
-0,7
-1,5
-1,7
-2,3
2,7
2,1
2,7
2,1
1,4
1,4
0,2
-0,6
1,3
1,0
0,9
0,6
1,0
0,6
0,2
0,7
0,4
0,4
0,5
0,4
-0,5
-0,5
-0,7
-0,8
-1,4
-1,6
-1,4
-1,4
-1,6
-1,9
-2,3
-2,5
-2,1
-1,9
-3,3

: .


2013

121

STATISTICAL END13 :

11-12-13

09:17

122

2 I
(. )
-

/ (.+.+.+.)
. (..1 ..2)




..1

()

..2

()

. (..1 ..2)
..1


..2


. (..1 ..2)
..1
,
, ,
..2
,
, ,
. (..1 ..2)
..1
( )
( ..)
..2
( )

(.1 .2)
.1
( )

.2
( )

/
(I+II)
V X/ / (IV.A+IV.B+IV.+IV.)
V. 1


V. 1

V. 1

( )
V. 2
V
3

2010
-22.506,0
-28.279,6
-8.627,2
-19.652,4
-3.621,2
-16.031,2
17.081,5
4.950,0
798,7
11.332,8
45.361,0
13.577,1
4.419,9
27.364,0
13.248,5
28.477,8
9.611,3
15.418,4
3.448,1
15.229,4
2.156,0
8.155,4
4.917,9
-7.673,8
4.009,3
199,7
3.809,6
11.683,1
377,6
11.305,5
198,9
4.654,3
3.188,5
1.465,8
4.455,4
2.860,4
1.595,0
2.071,5
2.356,2
2.239,3
116,9
284,7
15,8
268,9

2011
-20.633,5
-27.229,1
-11.126,9
-16.102,1
-3.261,2
-12.840,9
20.230,6
6.187,7
754,7
13.288,2
47.459,6
17.314,6
4.015,9
26.129,1
14.629,6
28.609,2
10.504,7
14.096,6
4.007,9
13.979,6
2.266,5
7.234,4
4.478,7
-8.594,8
3.322,1
188,0
3.134,1
11.916,9
470,0
11.447,0
560,8
4.435,0
3.254,9
1.180,1
3.874,2
2.485,4
1.388,8
2.671,8
2.932,7
2.798,5
134,2
260,8
12,7
248,1

2012
-4.615,0
-19.619,0
-10.220,0
-9.399,1
-1.042,6
-8.356,4
22.020,6
7.426,4
737,8
13.856,5
41.639,7
17.646,3
1.780,4
22.213,0
15.138,9
27.526,4
10.442,5
13.287,4
3.796,5
12.387,4
1.843,9
6.328,0
4.215,5
-1.566,4
3.832,2
200,8
3.631,4
5.398,6
468,0
4.930,7
1.431,5
5.125,6
4.060,2
1.065,4
3.694,1
2.647,9
1.046,2
2.327,6
2.564,6
2.486,0
78,6
237,1
13,7
223,3

2011
-14.738,0
-20.991,2
-8.422,1
-12.569,1
-2.606,7
-9.962,4
15.053,6
4.583,4
662,3
9.807,8
36.044,8
13.005,5
3.269,0
19.770,2
12.031,4
22.749,7
9.333,7
10.547,7
2.868,3
10.718,2
1.790,2
5.556,9
3.371,1
-6.431,0
2.426,1
138,1
2.288,0
8.857,1
340,2
8.516,8
652,8
3.705,5
2.806,4
899,1
3.052,7
1.935,3
1.117,4
1.152,1
1.342,1
1.238,4
103,7
190,0
10,3
179,7

2012
-2.806,1
-15.651,8
-8.165,0
-7.486,8
-829,4
-6.657,4
16.090,9
5.471,6
603,4
10.015,9
31.742,7
13.636,6
1.432,8
16.673,3
12.920,6
22.281,9
9.359,8
10.185,4
2.736,7
9.361,3
1.450,1
4.749,6
3.161,5
-1.637,8
2.861,2
145,8
2.715,4
4.499,1
350,4
4.148,7
1.562,9
4.503,0
3.688,3
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2013
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. , ,
.

122


2013

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123

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2011 .
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2013 .
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.

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.
.
.
.

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1 ( ) ( ) .
2 .


2013

123

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124

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2011
2012
2010

2011

2012

2013

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.1
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.
.

10

15

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: .
1 12 2012
PSI.

124


2013

STATISTICAL END13 :

11-12-13

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125

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1,2
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I

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2009
2010
2011
2012
2010

2011

2012

2013

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.
.
.
.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.

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ISSN: 1108 - 2305

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