Concepto de Inflación 

• La Inflación se define técnicamente como el 

Inflación alza generalizada y persistente en el nivel de 
l
los precios internos de la economía de un país.
i i t d l í d í
Lecturas:
•R.Hall y M. Lieberman, Macroeconomía, principios y 
aplicaciones”,  Ed. Thompson, 3ª ed. Cap 6: El Sistema Monetario, 
los Precios y la Inflación
•P. Samuelson y W. Nordhaus, Macroeconomí, cap 30: Garantizar la 
estabilidad de los precios

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Las Causas de la Inflación
• Existe un consenso casi generalizado acerca de  • Pero además, en el corto y mediano plazo, las 
que su principal causa, en el largo plazo, es el  causas de la inflación pueden deberse a otros 
crecimiento incontrolado de la cantidad de  factores .
dinero en la economía
dinero en la economía. • Dentro de ellos se identifican principalmente 
Dentro de ellos se identifican principalmente
– Con un aumento de las disponibilidades de  dos:
liquidez, tienden a crecer los componentes de la  – Los shocks de oferta y 
demanda, provocando un alza en el nivel general 
– Las expectativas de inflación. 
de precios si la cantidad de bienes producidos no 
se adapta a la nueva demanda.

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• Los shocks de oferta provocan inflación de  • Las expectativas de inflación se definen como la 
costos percepción que tienen los agentes económicos 
• Se presentan cuando se eleva el costo de  acerca de la evolución futura de los precios .
insumos significativos en el costo de 
g • Al prever aumentos de precios, los agentes 
producción ( por ej,el petróleo ).  promueven ajustes tanto de los salarios, como de 
los precios finales de los bienes y servicios. 
• Si frente al aumento de costos los empresarios 
• Se tenderán a establecer, en el período actual, 
tienen poder para  mantener sus márgenes 
precios y salarios más altos, lo cual incidirá en la 
transfiriéndolos a los precios, se produce  inflación tanto en el período actual como en el 
inflación futuro.
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Efectos de la Inflación Efectos de la Inflación
• Existe consenso en que las tasas de inflación  1. Ocasiona una pérdida del valor adquisitivo 
altas y volátiles tiene efectos nocivos para el 
bienestar y desarrollo económico,  del dinero. Se dice que es un impuesto a la 
• Por eso en muchos 
Por eso en muchos se ha establecido como 
se ha establecido como posesión de dinero.
ió d di
objetivo fundamental de los bancos centrales 
la consecución de la estabilidad en el nivel  – Sobre una discusión sobre si este efecto puede afectar al ingreso 
general de precios promedio de toda la economía, véase cap. 6 de Hall y Lieberman 
(op. Cit, pg 146 – 47)

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2. Genera una redistribución del ingreso en  3. Altera la asignación eficiente de recursos en 
perjuicio de los grupos más vulnerables, es  la economía. 
decir, de aquellos que no cuentan con  – Los precios se distorsionan y pierden su valor 
mecanismos suficientes para proteger sus
mecanismos suficientes para proteger sus  como proveedores de información
como proveedores de información.
ingresos y activos de la inflación – Los agentes económicos se concentran en buscar 
formas de protegerse del alza de precios, lo que 
muchas veces implica menores inversiones en los 
sectores 

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La “Inercia” Inflacionaria
3. Altera el proceso de intermediación  Hay una serie de factores que “alimentan” la 
financiera, lo que  complica la canalización de  inflación y causan una “inercia inflacionaria”,  
recursos a los sectores productivos a través  lo que hace más difícil su control y 
del crédito:
del crédito: disminución.
disminución
– se prefieren las inversiones a muy corto plazo • Las Expectativas , que hacen que los grupos 
– se hace difícil establecer la rentabilidad de los  que tengan poder, ajusten precios a la 
proyectos sobre todo cuando son a más largo  inflación que esperan, contribuyendo que en 
plazo. realidad ella  ocurra

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 Control de la inflación: ¿hay una tasa 
óptima?
• La indexación de salarios,  que sirve de  • Si la inflación tiene grandes costos,  ¿es 
mecanismo de transmisión de la inflación por  óptimo eliminarla?
el  lado de los costos • La mayoría está por un rápido crecimiento, 
pleno empleo y estabilidad de precios
pleno empleo y estabilidad de precios.
• Contratos laborales a largo plazo que  • ¿Es esto posible en forma simultánea?
contengan cláusulas de reajuste

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• Muchos economistas opinan que una inflación  
nula, es solo posible en  una economía ideal • En consecuencia, se acepta que en la 
• En la economía real hay fricciones,  sobre todo  economía haya:
p
por la inflexibilidad en el mercado laboral. – Una “tasa natural” de desempleo
p
• Según estudios para la economía de EEUU,   – Una tasa “meta” de inflación, baja y no volátil
mantener precios estables costaría entre 1 y 
3% de reducción permanente en la producción 
y el empleo, en comparación a un escenario 
con 3% de inflación

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 ¿Cuál ha sido en Chile la política de 
estabilidad?
• Corresponde a una responsabilidad del Banco 
Central
• Vamos a revisar en otras dos presentaciones:
– Una síntesis de los aspectos institucionales del 
U í t i d l t i tit i l d l
Banco Central de Chile
– Una exposición del Departamento de Estudios del 
Banco Central acerca del diseño de la política 
monetaria

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