Evaluacin de Proyectos - FI UBA

Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto marginal

Ao

Inversin

150 $/Ton
200 $/Ton
25 $/Ton
5000 $/mes
30000 $/ao
60000 $/ao
3000 $/mes

10

-600,000

60,000

Produccin

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

Precio de venta

500

500

500

500

500

500

500

500

500

500

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000

Ingresos por ventas

M.P. "A"
M.P. "B"
Energa
Mano de Obra
Mantenimiento
Catalizador
Gastos fijos (marginales)
Amortizacin

Utilidad Bruta
35% Impuesto a las ganancias
Utilidad Neta
Capital de Trabajo

Delta capital de trabajo

Flujo de Caja

1,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

-54,000

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-19,250
35,750

55,000
-40,250
14,750

83,958

83,958

83,958

83,958

83,958

83,958

83,958

83,958

83,958

0
-600,000

-83,958
5,792

0
89,750

0
89,750

0
89,750

0
89,750

0
89,750

0
89,750

0
89,750

0
89,750

83,958
212,708

$/ao

das

Capital de trabajo:
Bienes de cambio (stock):
M.P."A"
M.P."B"
Catalizador
Repuestos
Producto terminado

Crditos por ventas:

Ingresos

Proveedores:
M.P."A"
M.P."B"
Catalizador
Energa

75,000
100,000

1
15

200,000

15

500,000

30

75,000
100,000
60,000
25,000

1
15
90
15

Capital de trabajo:

Acumulado, sin descontar por el "valor tiempo":

VAN con tasa 15%:

208
4,167
30,000
20,000
8,333
62,708

41,667
41,667

No lo pregunta, pero ya que estamos...

calculamos la TIR del proyecto:
TIR
7.4%

208
4,167
15,000
1,042
-20,417

(un retorno muy bajo)

Notar modificando las celdas, que si no
tuviramos la NCT, dara 8,7%
Repago: Durante el ao 8
(demasiado tiempo hasta recuperar)
VAN con tasa del 15%: -192,179
(con tasa menor a la tir, obviamente da
negativo el valor actual)

83,958

200000
100000
0

10

-200000
-300000
-400000
-500000
-600000
-700000

-600,000

-594,208

-504,458

-414,708

-324,958

-235,208

-145,458

-55,708

34,042

123,792

336,500

-600,000

5,036

67,864

59,012

51,315

44,622

38,801

33,740

29,339

25,513

52,578

-192,179
-$192,179 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero debe sumarse aparte)

207406853.xls.ms_office - Proyecto Marginal

-100000

Pg. 1

Evaluacin de Proyectos - FI UBA

Ejercicios - Cash Flow

Ejercicio Cash Flow - Proyecto de recuperacin, con cambios durante la vida del proyecto
Ao

Inversin

50 $/Ton
6000 $/mes
10000 $/ao
3000 $/Ton

10

-250,000
Ahorro combustible

700

700

700

900

900

900

900

900

900

Costo combustible

500

500

500

500

500

500

500

500

500

500

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

"Ingresos" (ahorros)
Insumos
Mano de Obra
Mantenimiento
Catalizador
Amortizacin

35%

Utilidad Bruta
Impuesto a las ganancias
Utilidad Neta
Capital de Trabajo

Delta capital de trabajo

Flujo de Caja

-250,000

Capital de trabajo:
$/ao
Bienes de cambio (stock):
Repuestos (imp.+nac.)
Catalizador
Insumos

35,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

190,000
-66,500
123,500

190,000
-66,500
123,500

190,000
-66,500
123,500

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

17,667

17,667

17,667

15,750

15,750

15,750

15,750

15,750

15,750

-17,667
130,833

0
148,500

0
148,500

1,917
206,967

0
205,050

0
205,050

0
205,050

0
205,050

0
205,050

15,750
220,800

Aos 1 a 3
das

60

Crditos por ventas:

Proveedores:
Repuestos importados
Repuestos nacionales
Catalizador
Insumos

$/ao

10,000
15,000
5,833
30,833

45,000

Aos 4 a 10
das

60

$
10,000
15,000
7,500
32,500

2,000
2,000
12,000
35,000

900

30
60
30
120

167
333
1,000
11,667
-13,167

2,000
2,000
15,000
45,000

30
60
30
120

167
333
1,250
15,000
-16,750

No lo pregunta, pero ya que estamos...

calculamos la TIR del proyecto:

TIR

61.5%

(es un proyecto muy atractivo de hacer)

Capital de trabajo:

17,667

Capital de trabajo:

15,750

Repago: Antes de fin del ao 2

Ver que si bien aument el nivel de actividad, en este caso el capital de trabajo disminuy,
porque el aumento en el rubro "bienes de cambio" fue mucho menor al aumento en la
financiacin espontnea, dada por proveedores.
(inclusive, si pasaramos a ahorrar 2790 tons de combustible, ver que el capital de trabajo
sera negativo...)
VAN con tasa 15%:

-250,000

113,768

112,287

97,641

118,334

101,946

88,649

VAN con tasa del 15%: 639,609

77,086

67,031

58,288

639,609
$639,609 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero debe sumarse aparte)

207406853.xls.ms_office - Recuperacin con cambio

Pg. 2

54,578