CDIGO DE COMERCIO LIBRO III De las cosas Mercantiles TITULO I De los ttulos de crdito CAPITULO VIII De las obligaciones

de las sociedades debentures Son ttulos de crdito que surgen de la declaracin unilateral de voluntad de una sociedad annima que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo cuyo sujeto pasivo-deudor es la sociedad creadora. Estos ttulos son llamados tambin obligacin, bono o debentures, y nacen de la necesidad que tiene una sociedad annima de poseer ms fondos de inversin, pero no se tiene el propsito de aumentar el capital social; o sea, la sociedad crea debentures para obtener capital de trabajo que lo proporcionan quienes adquieren los ttulos. Este ttulo de crdito, se encuentra regulado por los artculos 544 al 583. El nombre con que se designa a este ttulo no es uniforme ni en la doctrina ni en la legislacin. Se le llama Obligacin, Bono, y en algunos casos, como el nuestro, se usa el trmino ingls Debentures, an cuando la tcnica de la formulacin legislativa aconseje no usar extranjerismos en la redaccin de la Ley. En la doctrina tambin se le denominan a los ttulos de crdito: ttulos valores, papeles comerciales, instrumentos negociables. Debentures. Aquellos ttulos negociables emitidos por una sociedad que toma prestado del pblico un capital importante, a largo plazo, dividiendo su deuda respecto a cada inversor en ttulos de igual valor, denominados debentures y obligaciones.

Motivos para la creacin de este ttulo. Partamos de la base de que este ttulo de crdito est ligado directamente a la existencia de las sociedades mercantiles. El sujeto creador de los debentures slo puede ser la sociedad mercantil, con la particularidad en nuestro medio de que tal librador debe ser una sociedad annima, contrariamente a otras legislaciones en que lo puede crear cualquier sociedad, aunque no sea annima. Por qu se crean los debentures? Una sociedad annima tiene su capital social y su capital contable para realizar sus actividades comerciales. En un momento dado se puede encontrar la sociedad ante la necesidad de poseer ms fondos de inversin, pero no se tiene el propsito de aumentar el capital social. La sociedad puede avocarse a una institucin financiera y obtener un prstamo; pero, si la suma requerida es considerable, es muy probable que no encuentre quin se la proporcione. En defecto de eso, consigue el mismo resultado (agenciarse fondos), mediante la creacin de los ttulos denominados debentures. Estos ttulos, en forma fraccionada, representan, en total, el capital que se necesita para trabajar; y precisamente, por ser una fraccin mnima, se pueden colocar entre pequeos inversionistas que los adquieren para recibir interese. Podramos decir que la sociedad hace con los debentures, lo que el Estado hace con la emisin de bonos frente a una mesa considerable de acreedores inversionistas en la adquisicin de valores. En resumen, la sociedad crea debentures para obtener capital de trabajo que se lo proporcionan quienes adquieren los ttulos. SECCION PRIMERA De las obligaciones en general Artculo 544.-Obligaciones. Las obligaciones son ttulos de crdito que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima. Sern considerados bienes muebles, an cuando estn garantizadas con derechos reales sobre inmuebles. Una vez dicho lo anterior, podemos entonces concluir, que los ttulos de crdito son documentos necesarios de tipo mercantil destinados a circular, los cuales

conllevan derechos y obligaciones. ste ttulo se necesita poseer y presentar para ejercer el derecho autnomo y literal que viene descrito en el mismo, incluyendo la fecha de vencimiento. Artculo 545.- Formas. Las obligaciones podrn ser nominativas, a la orden o al portador y tendrn igual valor nominal, que ser de cien quetzales o mltiplos de cien. Los ttulos nominativos tambin llamados directos, aquellos que tienen una circulacin restringida, porque designan a una persona como titular, y que para ser transmitidos, necesitan el endoso del titular y la cooperacin del obligado en el ttulo, el que deber llevar un registro de los ttulos emitidos; y el emitente slo reconocer como titular a quien aparezca a la vez como tal, en el ttulo mismo y en el registro que el emisor lleve. Los ttulos a la orden se transmiten por endoso y la entrega material del ttulo. Son ttulos a la orden aquellos que, estando expedidos a favor de determinada persona, se trasmiten por medio del endoso y de la entrega misma del documento. Puede ser que siendo el ttulo a la orden por su naturaleza, algn tenedor desee que el ttulo ya no sea transmitido por endoso y entonces podr inscribir en el documento las clusulas No a la orden no negociable u otra equivalente. Los ttulos Al Portador son los que se transmiten cambiariamente por el solo hecho de la entrega del ttulo de crdito, y cuya simple tenencia basta para legitimar al tenedor como acreedor, es decir, como titular del derecho incorporado en el ttulo. La forma de este ttulo se rige por el artculo 386, en forma general, y 448, en forma especfica. Al tenor de este ltimo, el ttulo debe expresar: a) La denominacin del ttulo que puede ser obligacin social o debenture; b) Nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora; c) Monto del capital autorizado, el capital paga, as como el activo y el pasivo de la sociedad segn la auditoria practicada para ese efecto; d) Monto de la emisin, nmero y valor de los ttulos;

e) Si la emisin se coloca bajo la par o mediante el pago de comisiones, deber expresarse la cantidad que efectivamente ha recibido la sociedad; f) Inters que se pagar; g) Forma en que se amortizarn los ttulos; h) Garantas especiales que se constituyan para respaldar los ttulos y los datos de inscripcin en el registro que corresponda; i) Lugar, fecha y nmero de la escritura en que se crean los debentures, nombre del notario autorizante, as como el nmero y fecha de inscripcin del testimonio de la escritura de creacin en el Registro Mercantil; y, j) Firma de la persona designada como representante comn de los tenedores o adquirientes de las obligaciones. A esto hay que agregar que tambin se expresarn los elementos generales para todo ttulo de crdito y que hemos sealado reiteradamente. Accesorios de los ttulos de crdito. Los sujetos principales del ttulo son el girador, el girado y el beneficiario. Los sujetos accesorios al ttulo son: El avalista: persona que sirve de garanta de pago o cumplimiento del ttulo. Interventor: el que sin estar obligado, pasa a ser parte de la relacin cambiaria; cumple obligacin de terceros. Recomendatario: persona que coloca el girador para que en un futuro pueda ser interventor. Slo es una recomendacin. Endosatario: Persona a la cual se le transmite el ttulo de crdito.

Panorama prctico de este ttulo Por ser una institucin nueva, los debentures tienen poca realizacin prctica en Guatemala. Sin embargo, debemos aceptar que es un ttulo que puede prestar un gran servicio al funcionamiento de las sociedades annimas, facilitando tambin la inversin en valores. Pero, creo que una futura revisin del Cdigo de comercio, debiera contemplar medidas ms efectivas para garantizar al tenedor de los ttulos y evitar que se tenga poca confianza en su circulacin comercial.

Ejemplo aproximado de un debenture. Modelo de debenture. SERIE A VIVIENDA POPULAR S. A. DEBENTURE No. 1 PRIMERO: Vivienda Popular, S.A., cuyo objeto social es proyectar, planificar, ejecutar lotificaciones, desarrollos urbanos unifamiliares y multifamiliares; la construccin de vivienda, edificios y estructuras de cualquier clase, a la urbanizacin de terrenos y la ejecucin de obras de construccin pesada, incluyendo puentes, carreteras, participar en licitaciones y concursos: adquirir y negociar, as como crear, girar, suscribir, emitir, aceptar y avalar ttulos de crdito. Con domicilio en el departamento de Guatemala, con un capital autorizado de dos millones de quetzales, un capital suscrito y pagado de un milln de quetzales; con un activo de diez millones de quetzales y un pasivo de cinco millones, segn balance practicado especialmente para efectuar la creacin, certificado por el auditor pblico licenciado Carlos Dacaret Vielman. SEGUNDO: Vivienda Popular S.A., pagar al portador el presente ttulo de crdito la cantidad de CIEN QUETZALES EXACTOS (Q100.00), como tenedor de un DEBENTURE de los DIEZ MIL, con valor nominal total de UN MILLON DE QUETZALES (Q 1,000,000.00). TERCERO: Vivienda popular, S.A., pagar intereses del trece por ciento (13%), sobre el valor nominal de los debentures por todo el plazo que stos permanezcan insolutos.
Derecho Mercantil Guatemalteco Tomo i By Ren Arturo Villegas Lara http://www.google.com.gt/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&sqi=2&ved=0CC0QFjA B&url=http%3A%2F%2Fbiblioteca.usac.edu.gt%2Ftesis%2F04%2F04_6534.pdf&ei=CeZSUp6ZJ4eC9 QSAx4C4Bg&usg=AFQjCNELKeGBrYA5v28DnKfChUeNa9PElQ&bvm=bv.53537100,d.eWU&cad=rja Cdigo de Comercio Decreto 2-70 Guatemala 2010