Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas

LEASING

CURSO: ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA

PROFESOR: ROBERTO EYZAGUIRRE

ESTUDIANTES: Alcntara Carrera, Ronald Manuel20100223F Rivas Quispe, Yonathan Charly 20102070B

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas CAPITULO I DEFINICIN

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El leasing o arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato. El Arrendamiento Financiero Mediante este contrato de leasing financiero, la empresa arrendadora, banco o sociedad de arrendamiento financiero, adquiere de un tercero determinados bienes que otra empresa ha elegido con anterioridad, habindose acordado previamente el precio y la forma de pago. La empresa arrendadora entrega el bien para su uso durante un tiempo establecido, llamado periodo irrevocable, que generalmente coincide con la vida til probable del activo, siendo todos los gastos, seguros y riesgos por cuenta del arrendatario. Las normas contables del arrendamiento financiero estn regidas por la NIC(Norma Internacional de Contabilidad) N17 "Tratamiento Contable de los Contratos de Arrendamiento", el FASB(FinancialAccounting Standard Borrad) N 13 "Contabilizacin de los Arriendos" y por la ley del Impuesto a la Renta.

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas DESARROLLO HISTRICO

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Los antecedentes del Arrendamiento Financiero o como es conocidos actualmente bajo la palabra "leasing", son tan antiguos como la historia misma. En efecto, sus primeras referencias se consiguen en el Imperio Romano, cuando la Ley Agraria propuesta por Tiberio Graco aprobaba la expropiacin de los grandes latifundios, sindoles entregadas en pequeas parcelas a los ciudadanos pobres, en arriendo hereditario sin derecho. Otro ejemplo sera, las grandes edificaciones que se efectuaron en el Imperio, donde ciertos equipos eran dados en calidad de renta y sus propietarios eran grandes comerciantes de esa poca. No obstante lo anterior, paralelamente a stos acontecimientos ya el pueblo fenicio haba desarrollado la tcnica de arrendar cobrar impuestos por factoras que instalaron a lo largo del Mediterrneo, logrando en la mayora de los casos rescatar su inversin en poco tiempo y venderlas de acuerdo a las circunstancias del demandante. Cabe sealar, que cuando no se cumpla lo anteriormente dicho, se abandonaban dichas factoras. Siguiendo la estela de stos inicios, el arrendamiento pasa por toda la Edad Antigua, Medieval y Renacimiento hasta llegar a la primera y segunda revolucin industrial, reflejndose en los Estados Unidos, desde 1. 872 hasta 1. 893, en las mineras donde ciertos capitalistas arrendaban por perodos eventuales temporales equipos para la explotacin de los minerales, en general. Habindose pasado por todo ste proceso histrico, llegamos al ao crucial donde el "leasing" toma el aspecto financiero como lo conocemos hoy en da. En 1. 950, nace de un industrial zapatero norteamericano la idea de poner en rigor sta nueva frmula financiera. En efecto, debido a que dicho zapatero deseaba incrementar su capacidad productiva y los bancos no le ofrecan ms crdito, propuso a uno de sus banqueros, vender su equipo en funcionamiento para la obtencin de un prstamo por dos aos, de manera que, al trmino de dicho perodo el banco pudiera recuperar su dinero, ms los intereses respectivos, y el zapatero aumentar su capacidad productiva y recuperar nuevamente el equipo. De sta operacin, nace la U. S. LEASING CORPORATION. que sigue siendo una de las arrendadoras de importancia en los Estados Unidos. Hay, adems, la arrendadora del Citigroup en New York y el BANKAMERILEASE, filial del Bank of Amrica, San Francisco, California, Estados Unidos.

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas 2.1. El Leasing en el Per

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La primera mencin oficial del leasing, en nuestro pas, se realiz a travs del Decreto Ley 22738 del 23 de octubre de 1979, bajo la denominacin de arrendamiento financiero, esta ley faculta a estas instituciones a adquirir inmuebles, maquinarias, equipos y vehculos destinados a este tipo de operaciones. El Leasing en nuestro pas fue normado y regulado por diferentes Decretos Supremos, Decretos Legislativos, Resoluciones Ministeriales y resoluciones de las diferentes instituciones reguladoras. Las operaciones de leasing en el Per inician su despegue en los primeros aos de la dcada del 80, como lo demuestra el hecho de Sogewiese Leasing que obtuvo utilidades por el doble de su capital social y alcanza su ms alto ndice de crecimiento entre los aos de 1984-1986, siendo el mayor beneficiado el sector industrial con un 34% del total de sus transacciones efectuadas, seguido por el sector comercio con un 28%, servicios con 20%. El crecimiento se detuvo en los aos siguientes.

CAPITULO III NATURALEZA JURDICA El problema de la naturaleza jurdica del Leasing tiene su origen en el Derecho anglosajn. Se presenta con elementos caractersticos de otros contratos como es el caso de la compraventa, mandato, arrendamiento, contrato de opcin, etc., lo que ha llevado a los doctrinarios a vincularlocon estas otras figuras ya existentes.Una serie de teoras tratan de explicar la naturaleza jurdica de este contrato, como son: 3.1. Teora del Prstamo

Algunos autores consideran que el arrendamiento financiero es un contrato de prstamo,dado que lo que es materia del contrato son unos bines que se dan en prstamo y secobran alquileres.Se desvirta esta teora puesto que en el prstamo de dinero no se est ante un bienidentificable; y an en el caso que se trate de bienes identificables, el mutuatario estobligado a devolver otros bienes de la misma especie, calidad o cantidad, pero no losmismos.En cambio en el leasing, si no se ejercita la opcin de compra, se deber devolver elmismo bien. En cuanto al prstamo de 4

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uso o comodato, este es un contrato en esencia gratuito, lo cualest en contraposicin con el arrendamiento financiero. 3.2. Teora del Depsito

En el contrato de depsito existe la obligacin del depositario de recibir un bien paracustodiarlo y devolverlo cuando lo solicite el depositante; el depositante no puede utilizar el bien en provecho suyo, salvo autorizacin expresa del depositario o del juez.En el Leasing la depositaria no recibe los bienes para custodiarlos sino esencialmente para usarlos; es decir, lo genrico es el uso, y no lo excepcional como en el caso deldepsito. 3.3. Teora de la Compraventa

Se busca identificar el Leasing financiero con la compraventa, aduciendo que en estecontrato existe la identificacin del bien, de la cosa, y la voluntad real de la partes decelebrar un contrato de compra-venta a plazos. La diferencia la encontramos en que en la compra-venta se busca transferir la propiedaddel bien, mientras que en el Leasing se busca transferir el uso.Cuando se trata de la venta a plazos, se produce la transferencia de la propiedad desde el primer momento. A diferencia del Leasing en que la transferencia de la propiedad quedacondicionada al ejercicio de una opcin de compra. 3.4. Teora de la Gestin de Negocios

La gestin de negocios es un acto unilateral, en cambio el contrato de Leasing es un contrato bilateral entre el arrendador y la empresa de Leasing. 3.5. Teora de la Autonoma

Ya que se trata de un contrato complejo, que constituye la fusin de elementos de otros contratos que lo hacen tan singular e hbrida que es imposible buscar su causa natural en otras figuras jurdicas que no sean las propias de su configuracin. La mejor concepcin del Leasing es atender a su finalidad, sus especiales caractersticas nos permiten sealar que se trata de un contrato autnomo, complejo, el cual sirve de apoyo a una operacin financiera. La naturaleza financiera del Leasing radica en el derecho de entidad de recuperar la inversin realizada. Tan es as que aun en caso que el bien contratado no funcione por vicio o defecto oculto, el cliente tomador debe continuar con el pago de las cuotas de la amortizacin pactada; esta caracterstica es

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contraria a la naturaleza de la locacin que obliga a garantizar al locatario en el uso y disfrute de la cosa.

CAPITULO IV CARACTERES 4.1. Estructurales

En el contrato de leasing estos caracteres se advierten en la naturaleza de su composicin, del contenido de las prestaciones asumidas cada una de las partes y de la forma como se obtiene el cumplimiento las mismas; las funcionales, a su vez, se derivan del rol que a l le corresponde desempear dentro del mercado financiero como complementaria a las tradicionales frmulas de financiacin de la empresa. Empecemos, entonces, con las estructurales diciendo que el leasing es un contrato. 4.1.1. Tpico La clasificacin de los contratos en tpicos y atpicos es de muy antigua data y se ha dado en todos los pases con legislacin positiva vigente; no obstante, ella no tiene en el derecho moderno ni la misma importancia ni el mismo sentido que en el derecho romano. El leasing, esta institucin financiera, tal como acontece hoy en los pases donde l tiene presencia significativa, en el Per es un contrato tpico, y ello, en efecto, porque el Derecho positivo, luego de individualizar el leasing a travs de una serie de elementos y datos peculiares, lo ha valorado y le ha atribuido una concreta regulacin: primero, el Dec. Leg. 212, despus del Dec. Leg. 299. Aunque, debemos subrayar, el legislador, como ya es habitual ante la aparicin de nuevas instituciones contractuales, al redactar este dispositivo se ha preocupado ms de los aspectos tributarios y financieros que del aspecto sustancial. 4.1.2. Principal

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Un contrato es principal cuando cumple, por s mismo, un fin contractual propio y subsistente, sin relacin necesaria con ningn otro contrato; es decir, no depende ni lgica ni jurdicamente de otro, pues l se presenta independiente de aqul 4.1.3. Oneroso Son onerosos, aquellos contratos en los cuales cada una de las partes sufre un sacrificio (empobrecimiento) patrimonial con la intencin de procurarse una correspondiente ventaja: percibir una atribucin patrimonial, o un enriquecimiento proporcional, como contraprestacin. Son gratuitos (o lucrativos, o di lucro, o de beneficencia), aquellos en los cuales una sola de las partes recibe una ventaja patrimonial, o lucro (atribucin patrimonial), y la otra slo soporta el sacrificio. En el contrato de leasing, el sacrificio patrimonial que experimenta la empresa financiera, al adquirir el bien y conceder el uso del mismo durante un plazo inicial, se ve compensado con el pago del canon peridico que recibe y, en su oportunidad, por el pago del valor residual pactado para la ulterior transferencia de la propiedad del bien. A su turno, la empresa usuaria surge un sacrificio patrimonial al tener que pagar los respectivos cnones, pero se beneficia con el luso, disfrute y, a su sola decisin, con la propiedad del bien que ha sido materia del contrato. 4.1.4. Conmutativo Se impone la categorizacin del leasing como contrato conmutativo y ello, ante todo, porque en el acto mismo de estipulacin de este negocio, cada parte realiza la valoracin del sacrificio y la ventaja que le depara su celebracin. Con razn, pues, se dice que cada parte conoce con la debida anticipacin, cual es la importancia econmica que el contrato reviste para ella. 4.1.5. De duracin Podemos decir, que el leasing es un contrato de duracin porque las prestaciones, tanto de la empresa de leasing como de la usuaria, se van ejecutando en el tiempo, durante un lapso prolongado. El dilatar la ejecucin de las prestaciones en el tiempo es presupuesto fundamental para que el leasing produzca el efecto querido por ambas partes y satisfaga, a su vez, las necesidades que los indujo a contratar. La duracin en l no es tolerada, sino, por el contrario, querida por ellas. En suma, ms estrictamente,

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el leasing es un contrato de duracin determinada, cuya prestacin de la empresa de leasing es continuada y la contraprestacin de la usuaria es peridica. 4.1.6. De Prestaciones Recprocas El leasing, acorde con la terminologa del Cdigo civil, es un contrato con prestaciones recprocas, donde la empresa de leasing es acreedora de los cnones e, inversamente, deudora de los bienes, sean estos muebles o inmuebles; en tanto, la usuaria es acreedora de los bienes y deudora de los cnones. Si esto es as, entonces, al leasing le son aplicables las disposiciones contenidas en el Titulo VI, de la Seccin Primera del Libro VII Del Cdigo civil.

4.1.7.

De Empresa.

Tanto la doctrina como el propio Dec. Leg. 299 reconocen que el leasing integra la gran familia de los llamados "contratos empresa". Por ejemplo, el art. 2 de la citada Ley prescribe: "Cuando la locadora est domiciliada en el pas deber necesariamente ser una empresa bancaria, financiera o cualquier otra empresa autorizada por la S.B.S...". Como se observa, para la Ley, al menos expresamente, una de las partes es una empresa: la empresa de leasing: pero, nosotros sabemos que uno de los rasgos tpicos, sino su finalidad primaria de ste es la de ser un contrato de financiacin de la empresa, es decir, de aquella que produce bienes o servicios para el mercado. Segn esto, pues, debemos reconocer que habitualmente son dos empresas las que intervienen en el leasing como partes contractuales: La empresa de leasing, de un lado, y la empresa usuaria, del otro. La calificacin de contrato de empresa es, como podemos advertir, "apropi" al leasing. 4.2. Funcionales

Habindonos referido a los que consideramos caracteres estructurales del leasing, nos interesa ahora hacer mencin a los que la doctrina y jurisprudencia destacan como funcionales, a saber:

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas 4.2.1. De financiacin

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Las doctrinas econmica y jurdica estn de acuerdo que las ms marcada entre las particularidades del leasing es la de ser un contrato de financiacin. El predominio de esta finalidad es patente, obvia, debido en lo fundamental a que el leasing tiene como objetivo primario ofrecer a las empresas un canal de financiamiento alternativo o complementario a las lneas de crdito tradicionales. Por eso, con sumo acierto, se dice que ahora las empresas tienen a su disposicin, adems de los tradicionales "capital de riesgo" y "capital de crdito", otra constituida por el denominado "capital de uso", de forma tal que, a la pacifica distincin entre titularidad del capital (del Estado o accionistas privados) y titularidad de direccin (de los ejecutivos o de los tcnicos), se puede agregar una ulterior subdistincin entre la titularidad del capital de la empresa y la titularidad del capital de gestin.

4.2.2. De Cambio El contrato de leasing, permite la circulacin de la riqueza, al conceder el uso y goce econmico de un bien, por un plazo determinado, y al otorgar la totalidad de los poderes econmicos que tiene sobre el bien materia del negocio, si se hace uso de la opcin de compra; de otro, posibilita una mayor eficiencia y expansin de la empresa usuaria, incrementando su produccin y sus resultados la vez que se incentiva la sustitucin y renovacin de los bienes de capital, impulsando, en consecuencia, el desarrollo del sector de la industria y el comercio. 4.2.3. Traslativo de Use y Disfrute Para alcanzar una mejor exposicin didctica de las instituciones contractuales, la doctrina en estas ltimas dcadas clasifica los contratos vendiendo a sus objetivos sustanciales. En tal sentido, se habla, de un lujo de contratos traslativos de la propiedad, donde naturalmente estn la compraventa, el mutuo, la permuta etc; y, de otro, de contratos traslativos de uso y disfrute, en los que se alistan el arrendamiento, el comodato, etc. Siguiendo esta clasificacin, que tiene directa conexin con la apuntada funcin de cambio, se puede decir que el leasing es un contrato traslativo de uso y disfrute de bienes de capital y, eventualmente, es titulo para la adquisicin de la propiedad de los

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mismo, si es que la empresa usuaria decide que esa es la opcin ms conveniente a sus propios inters al final del plazo contractual.

CAPITULO V CLASIFICACIN Tradicionalmente se ha distinguido dos grandes clases de leasing: leasing operativo y leasing financiero. Esta distincin se apoya en las caractersticas de cada una, a pesar de que son consideradas operaciones similares, diferenciadas entre s por aspectos meramente secundarios (Calidad del sujeto prestador, plazos de duracin del contrato, tipo de equipo afectado, etc.). Pero esto no es as, ya que el leasing financiero es un contrato de financiacin muy diferente de la figura del leasing operativo, el cual se asemeja a un contrato de locacin tradicional. 5.1. Leasing operativo

El leasing operativo consiste en una prctica realizada por fabricantes, distribuidores o importadores, que ofrecen a sus clientes una alternativa de financiacin mediante una locacin con opcin a compra, con el fin de promocionar sus productos. Las principales caractersticas del leasing operativo son: a) El plazo de duracin del contrato depende de la vida fsica del bien, por lo cual los contratos son de corto plazo, dado que al locador le interesa la renovacin reiterada de la locacin. b) El locador se responsabiliza de la conservacin y mantenimiento del bien y se hace cargo de los gastos de reparacin y refaccin que no sean originados por culpa del locatario. Esto obliga al locador a contar con personal tcnico para resguardar el estado y buen funcionamiento del bien. Adems, el locador corre el riesgo de obsolescencia del bien. c) El seguro del bien es de exclusivo inters del propietario.

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d) El locador y el locatario tienen la facultad de revocar el contrato. Cuando se haga ejercicio de esta facultad la parte interesada deber, anticipadamente, avisar de su decisin. e) El locatario tiene la posibilidad de renovar el contrato por un nuevo perodo. Como el fin del locador es la explotacin en alquiler del bien, el xito del negocio supone el sucesivo alquiler de los bienes al mismo locatario o a distintos usuarios. De este objetivo surge esta facultad concedida al locatario. f) La prestacin comprometida se realiza por perodos (habitualmente mensuales) de modo que en caso de restitucin del bien, no se contina devengando futuros alquileres. Adems, el precio de los cnones son fijados por el locador en funcin de las necesidades del locatario. En conclusin, el leasing operativo se asemeja a la locacin de cosas, ya que el fin buscado por el propietarios de los bienes es la de obtener el precio prefijado en el contrato de leasing en funcin de la vida fsica del bien y como contraprestacin por el uso y goce del mismo; asimismo, decimos que se asemeja a la locacin de cosas porque la intencin del locador o propietario de los bienes es la de el no ejercicio de la opcin de compra, la cual normalmente se fija segn el verdadero valor residual del bien, el cual tiende a ser excesivo.

5.2.

El leasing financiero

Las operaciones de leasing financiero son operaciones de crdito asimilables a cualquier otra en tanto que implica la funcin intermediadora de un financiador (Sociedad financiera o de leasing) entre un potencial cliente o usuario (locatario) de un bien y el fabricante, distribuidor o importador del mismo. En realidad, podemos diferenciar este tipo de operaciones de cualquier otra por las siguientes caractersticas que le son propias. En primer lugar, la adquisicin del bien de la operacin es realizada por la sociedad de leasing, quien paga el valor del bien al proveedor de los mismos. En segundo trmino, el tomador recibe el bien en carcter de locacin, lo que implica una transmisin del derecho de uso y goce del bien por parte del propietario. En tercer lugar, la operacin se plasma en un contrato por el cual el tomador se compromete al pago del canon determinado y cuyo acreedor es la

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sociedad de leasing. Por ltimo, en el contrato existe una opcin de compra en favor del tomador. Como consecuencia de lo enunciado anteriormente, podemos mencionar las siguientes caractersticas, que le son propias: a) El tomador del contrato asume la obligacin de conservar, mantener, limpiar y reparar el bien recibido. b) El seguro del bien es de exclusivo inters del tomador. c) El tomador tiene la facultad de ejercer una opcin de compra irrevocable segn lo establecido en el contrato y determinado en la legislacin vigente. d) La duracin de la operacin tiende a ser de largo plazo, en general la vida til del bien. e) La suma de los cnones tienden a ser mayores que las amortizaciones del bien, lo cual refleja la ganancia adicional del dador. El contrato de leasing ser de tipo financiero cuando constituya una autntica operacin de financiacin, es decir, cuando el valor actual de las cuotas, siguiendo una determinada ley financiera, iguale al valor al contado del bien deducido el valor residual, que lgicamente ser pequeo, porque de lo contrario podra dar lugar a la renuncia al ejercicio de la opcin de compra por parte del tomador, quedando el bien en poder de la sociedad de leasing.

LEASING OPERATIVO NATURALEZA VOCACIN PLAZO CONSERVACION RENOVACION RIESGO OPERATIVO Locacin de cosas Rentstica Sin relacin con vida til A cargo del locador Habitual Estado del bien

LEASING FINANCIERO Financiacin Financiera En relacin a la vida til A cargo del tomador No habitual Solvencia del tomador

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Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas RIESGOS JURDICOS CONTABILIZACION INGRESOS AMORTIZACION FISCAL OPCION DE COMPRA Lineal (segn vida til) No A cargo del locador DE Mtodo tradicional

Anlisis Econmico A cargo del tomador Mtodo financiero

Acelerada (segn contrato) Si

Fuente: Eduardo A. Barreira Delfino: Leasing, Ed Errepar-Longseller Argentina 2000 - 2da Edicin. 5.3. Leasing directo

El leasing directo se identifica cuando una firma que no era propietaria del bien, lo adquiere para ser dado en contrato de leasing a su usuario1. El futuro usuario del equipo, tomador, conviene con el Dador, que ste le alquile durante un determinado perodo de tiempo un bien elegido, a cambio del pago de un alquiler o canon mensual, con la posibilidad de comprar dicho bien al finalizar el plazo pactado2.

DADOR
-

Fabricante Importador Propietario o con Titularidad Jurdica

Financia

USUARIO DEL BIEN TOMADOR

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Pasado el plazo del contrato, el tomador deber manifestar su decisin de ejercer o no la opcin de compra. En caso de que su decisin sea positiva, el dador, luego de recibir el pago correspondiente al ejercicio de la opcin de compra, deber transferir el dominio del bien a nombre del tomador. En caso contrario, el contrato de leasing finaliza luego del ltimo perodo de alquiler, y el tomador debe restituir el bien al dador.

CAPITULO VI DIFERENCIACION CON OTROS CONTRATOS 6.1. Leasing y locacin de cosas

El contrato de locacin, segn lo define el Cdigo Civil en su artculo 1493, es cuando dos partes se obligan recprocamente, la una a conceder el uso o goce de una cosa, o a ejecutar una obra, o prestar un servicio; y la otra a pagar por este uso, goce o servicio un precio determinado en dinero. En efecto, el contrato de leasing tiene por objeto financiar el acceso a un bien y no la mera transferencia de la tenencia, por lo que los cnones constituyen para el dador derechos crediticios provenientes de una operacin de financiacin no as los alquileres del contrato de locacin. 3 En conclusin, podemos observar que el leasing y la locacin slo tienen en comn que ambos son dos mecanismos de puesta a disposicin de bienes, pero las finalidades, funciones y efectos son totalmente distintas. Estos son los puntos, que a m entender, constituyen las grandes diferencias entre el contrato de locacin y el contrato de leasing, pero para una mayor claridad, en el siguiente cuadro se resumirn las diferencias ms notorias.

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Locacin de cosas Funcin econmica. Adquisicin. nica.

Leasing financiero Doble.

Por iniciativa propia para rentar. Por iniciativa de tercero para financiar.

Precio. Fijacin del precio.

Renta pura. Segn necesidad del locatario.

Capital ms inters. Segn parmetros del mercado monetario.

Devengamiento. Incumplimiento.

Por cada perodo locativo.

Por la totalidad. caducidad de los

No produce caducidad de los Produce plazos. plazos.

Conservacin.

En cabeza del locador (Art. En cabeza del tomador. 1515 Cdigo Civil).

Caso fortuito.

Rescisin o no pago (Art. 1522 Improcedente. Cdigo Civil).

Vicios graves.

Rescisin o disminucin precio Improcedente. (Art. 1526 Cdigo Civil).

Perdida o destruccin.

Liberacin locatario (Art. 1568, Improcedente. 1569 y 1572 Cdigo Civil).

Fuente: Eduardo A. Barreira Delfino: Leasing, Ed Errepar-Longseller Argentina 2000 - 2da Edicin.

6.2.

Leasing y compraventa a plazos

El contrato de compraventa se encuentra regulado en el Cdigo Civil, en su artculo 1323, el cual dice habr compra y venta cuando una de las partes se obligue a transferir a la otra la propiedad de una cosa, y sta se obligue a recibirla y a pagar por ella un precio cierto en dinero. 15

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De esta definicin, ya se desprende la primera diferencia entre el contrato de compraventa y el contrato de leasing, por un lado el primero tiene por objeto principal la transmisin del dominio de la cosa al inicio del contrato, en cambio, el contrato de leasing implica, en primer lugar, el derecho de uso y goce del bien durante un plazo determinado y la posterior transmisin del dominio en el caso de que se haga ejercicio de la opcin de compra y se realice el pago total del precio. Es, justamente, la comprensin de que el uso y no la propiedad de un bien genera riqueza o bienestar lo que ha expandido el uso del leasing en el mundo.4 Otra importante diferencia es, que en el caso de la compraventa a plazos, el incumplimiento en el pago de las cuotas, slo habilita al vendedor al reclamo de las sumas adeudadas pero no a solicitar la restitucin del bien enajenado. Por el contrario, en el caso del leasing, el dador tiene derecho a solicitar la devolucin del bien entregado segn lo reglamentado por la ley mencionada en sus artculos 20 y 21.

Compraventa Funcin econmica. Precio. Fijacin del precio. nica. Valor de cambio.

Leasing financiero Doble. Valor residual de amortizacin.

Segn oportunidad del negocio. Segn parmetros del mercado monetario.

Rol del dominio. Transferencia. Acciones. Atributos.

Objetivo principal. Cierta e inmediata.

Objetivo secundario. Eventual y diferida.

Para vendedor solo personales. Para dador personales y reales. Para comprador son absolutos. Para dador son limitados.

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Fuente: Eduardo A. Barreira Delfino: Leasing, Ed Errepar-Longseller Argentina 2000 - 2da Edicin.

6.3.

Leasing y locacin-venta

Es prctica difundida la adquisicin de cosas muebles a plazo con la estipulacin de que la transferencia de la propiedad recin quedar perfeccionada al cabo del pago total de las cuotas convenidas y que, en el supuesto de incumplirse tales obligaciones, la operacin quedar sin efecto, correspondiendo la restitucin de la cosa al vendedor. Al contrario, pagada la ultima cuota, automticamente la propiedad queda transmitida al comprador.5 La locacin-venta es un disfraz o tecnicismo que disimula una venta a plazos reservando la transmisin de la propiedad hasta el momento del total pago del precio.6 En cambio, el leasing no es un disfraz, sino es un contrato tipificado en nuestra legislacin, cuya voluntad real y declarada son la de favorecer el acceso a un bien por medio de un contrato de tipo financiero; asimismo, no existe obligacin de compra, es decir, que el tomador del leasing no esta obligado al ejercicio de la opcin de compra. 6.4. Leasing y el contrato de mutuo.

El contrato de mutuo se encuentra definido en el Cdigo Civil, el cual dice en su artculo n 2240 Habr mutuo o emprstito de consumo, cuando una parte entregue a la otra una cantidad de cosas que esta ltima est autorizada a consumir, devolvindole en el tiempo convenido, igual cantidad de cosas de la misma especie y calidad. Segn Gmez Leo el mutuo comercial es aqul contrato en el cual una de las partes (mutuante), que puede o no ser comerciante, entrega en propiedad a la otra parte (el mutuario) que necesariamente deber ser comerciante, una cantidad de cosas consumibles o fungibles, destinadas al uso comercial del mutuario, quien se obliga a entregar, en el lugar y plazos pactados, igual cantidad de cosas de la misma especie y

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calidad, con ms los intereses compensatorios estipulados y los moratorios correspondientes en caso de retardo7. En el caso del mutuo, segn el artculo n 2242 del Cdigo Civil, es un contrato esencialmente real, que solo se perfecciona con la entrega de la cosa; en cambio, como ya hemos estudiado el contrato de leasing es de carcter consensual, es decir, que se perfeccionaba con el simple consentimiento de las partes. De esta manera, podemos observar la primera gran diferencia entre ambos tipos de contrato. Asimismo, podemos observar que en el contrato de mutuo debe hacerse entrega del bien para perfeccionarse el contrato, y generalmente, en ese mismo acto se transfiere el dominio de la cosa entregada, actos distintos que en el leasing, los cuales se realizan con posterioridad la transferencia Adems, el contrato de mutuo, como lo expresa nuestro Cdigo Civil, puede ser a ttulo gratuito o a ttulo oneroso, en cambio, el leasing slo puede ser llevado a cabo a ttulo oneroso, sin admitir la modalidad a ttulo gratuito. 6.5. Sale and lease back y la venta con pacto de retroventa.

Las principales diferencias entre estos dos tipos de contratos surgen de lo normado por el Cdigo Civil respecto de la venta con pacto de retroventa. Esta normativa establece, en primer lugar, que los bienes muebles no pueden ser objetos de pactos de retroventa, caracterstica que lo diferencia del contrato de sale and lease back que posibilita la incorporacin como objeto de estos contratos los bienes muebles. El Cdigo continua expresando que los plazos de los pactos de retroventa no pueden ser mayores a los tres aos desde el da de celebracin del contrato para cualquier clase de persona, otra pauta importante que lo diferencia del contrato de sale and lease back. Por lo tanto, el contrato de sale and lease back es un contrato expresamente diferente de la venta con pacto de retroventa, por lo que sera imposible confundir ambos regmenes. 6.6. Sale and lease back y el contrato de mutuo.

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En principio, cabe destacar que el mutuo es un contrato real en la que una parte (mutuante) deposita su confianza en la capacidad de repago de la otra parte (mutuario), principal diferencia con el contrato de sale and lease back, en el cual, no es importante la capacidad de repago del tomador-vendedor, ya que el dador-comprador tiene la propiedad del bien. Asimismo, es importante destacar que en este tipo de contratos no es de inters del dador la entrega de garantas, lo cual posibilita el acceso a la financiacin por parte de empresas como las PYMES, este aspecto, es una de las principales diferencia con el mutuo.

CAPITUO VII DERECHOS Y OBLIGACIONES Como cualquier contrato de los de la categora de cambio, el Leasing es generador de derechos y obligaciones para ambas partes contractuales, es decir, se devela una relacin de reciprocidad donde la obligacin de una ser el derecho de la otra, y a la inversa. Si esto es as, entonces, atendamos primero las obligaciones de la empresa de leasing. 7.1. Obligaciones de la Empresa los bienes solicitados por la empresa usuaria, siguiendo las

a) Adquirir

especificaciones tcnicas y del proveedor designado por ella. Esta obligacin es natural e inmediata que surge de la firma del contrato de leasing, pues con el cumplimiento de ella la empresa financiera pone en ejecucin el contrato. La empresa de leasing. en efecto, debe adquirir la propiedad del bien, no la mera tenencia, ya que el contrato de Leasing, como hemos venido explicando, otorga a la usuaria. Junto a otras alternativas, una opcin de compra, la cual para hacerla efectiva la empresa concedente necesita tener la facultad de disposicin total del bien.

b) Entregar o poner a disposicin de la usuaria los bienes indicados en el contrato de leasing. Esta obligacin, considerada por algunos como principal de la empresa de leasing (679), viene en estricta conexin con la anterior. Es usual o caracterstica de este tipo de operaciones que la entrega de los bienes sea hecha en forma

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directa por el proveedor en el lugar donde estn las instalaciones de la empresa usuaria, jaque, por acuerdo con la empresa de leasing, tiene la obligacin de recibir los bienes, verificar si ellos se ajustan a las especificaciones tcnicas.La inexistencia de defectos o fallas, su correcta instalacin y puesta en funcionamiento, levantando, en efecto- el "Acta de recepcin respectiva en la que consta su conformidad o no. c) Mantener a la usuaria en el goce de los bienes, respetando el lugar, forma y dems clusulas contenidas en el contrato. Esta obligacin es bsica para entender aquella regla de oro del leasing, a saber: el bien se paga solo. Si no fuera as, qu justificara el pago de la contraprestacin por el uso, si ste, como prestacin de la empresa de leasing, no se tiene? Creemos que nada. La empresa de leasing, entonces, para tener derecho al pago del canon, tiene que cumplir con esta su obligacin. d) Pactar con la empresa proveedora o suministradora del bien la facultad para que la usuaria pueda ejercitar directamente, en su propio inters, todos los derechos y las acciones derivadas del contrato estipulado entre la proveedora y la empresa de leasing. e) Sustituir el bien por otro ms moderno tecnolgicamente. Antes de la expiracin del plazo contractual, si as" se ha establecido en el contrato. f) Respetar la opcin de compra a favor de la usuaria tanto respecto al valor residual pactado como al plazo concedido. 7.2. Derechos de la Empresa

Los derechos de cada una de las partes se engendran en las obligaciones asumidas en el contrato por cada una de ella, recprocamente. En efecto, se le reconoce a la empresa de leasing entre otros los siguientes derechos: a) Sealar las caractersticas de los bienes de materia del leasing y elegir el proveedor de los mismos. b) Usar los bienes con las limitaciones previstas en el contrato. c) Exigir la cesin de las acciones a que tiene derecho la empresa de leasing. como compradora de los bienes, para ejercerlos contra el proveedor en caso de vicios y danos de los bienes. 20

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d) Solicitar la intervencin de la empresa de leasing en todas aquellas circunstancia en que no pueda ser sustituida y por los que se experimenta algn dao o perjuicio en el patrimonio de la usuaria o en sus legitimo intereses. e) Gozar de todos los derechos y ventajas, como si fuera propietaria a efectos de sus relaciones contractuales con el Estado. Empresas de derecho pblico, empresas estatales de derecho privado y las empresas sometidas a los reglamentos especiales. f) Adquirir el bien o bienes, si se estima conveniente, por el solo pago del valor residual convenido anticipadamente. g) Sustituir el bien dado en leasing; por otro ms moderno, antes de cumplido el plazo contractual, si el contrato de leasing contiene la clusula de correccin al progreso.

CAPITULO IX VENTAJAS E INCONVENIENTES Planteadas estas breves consideraciones, nos permitiremos resumir las principales ventajas e inconvenientes que la doctrina le concede al contrato de leasing, en funcin de los distintos sujetos que intervienen en la operacin, a saber: la empresa de leasing, la empresa usuaria y el fabricante o proveedor. 9.1. Ventajas

La literatura publicitaria, promovida por las empresas autorizadas a operar en leasing, ofrece con frecuencia presuntas ventajas que al final resultan ilusorias. Sin embargo, muchas son las ventajas que el leasing en realidad, brinda a las empresas necesitadas de capitales para adquirir modernos bienes de capital que les permita obtener una mayor productividad, intentando, en efecto, ingresar a competir con sus productos en el mercado nacional o internacional. 9.1.1. Para la empresa usuaria

a) Financiacin del cien por ciento de la inversin Generalmente cuando una empresa obtiene un crdito, sea de una entidad bancaria o financiera para la compra de un bien, ste, en el mejor de los casos, alcanza a cubrir a

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lo mucho el 80% del valor total del bien dando lugar que el 20% o 30% restante sea cubierto con recursos propios de la empresa. El leasing no presenta estos inconvenientes, pues la empresa usuaria con este sistema puede obtener el uso del bien que necesita sin necesidad de disponer del capital requerido para la adquisicin. Adems, una vez instalado y en funcionamiento, el mismo bien ser que se autofinancie con los mayores ingresos que se obtenga con su utilizacin. b) Flexibilidad Como bien se ha dicho, esta ventaja le permite a la empresa usuaria, ms que cualquier otra forma financiera, adaptarse a la vida econmica del bien, en el sentido de que ella, al establecer el plazo duracin del contrato, intentar utilizar el bien dado en leasing solamente en el periodo en que ste ofrezca una productividad ms elevada. La flexibilidad con la que el leasing se presenta, permite establecer sus pagos en funcin de su flujo de caja y, de acuerdo con ellos, fijar el plazo del leasing. La flexibilidad en el leasing es tal que ste. Comnmente, es descrito como un medio de financiacin individualizado o personalizado, es una financiacin a medida. c) Protege contra la inflacin El leasing es una manera de protegerse contra la inflacin por cuanto que el uso del bien se obtiene inmediatamente a cambio del pago de unos cnones fijados en el momento de la firma del contrato e inamovibles durante el plazo contractual, lo que se traduce en unos costes fijos que sern satisfechos con ganancias futuras y en trminos monetarios fijos cuyo costo real va descendiendo con los aos, siempre que las cuotas no estn indexadas. d) Elimina el riesgo de obsolescencia La transferencia del riesgo de obsolescencia a la empresa de leasing fue en sus inicios efectivamente una ventaja; pero ella, posteriormente, fue diluyndose debido a que el leasing se mostraba irrevocable durante el plazo contractual inicial,

independientemente a que el bien siga siendo til o no a la empresa usuaria.

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Ahora el leasing, echando mano a su reconocida flexibilidad y adaptabilidad a las condiciones cambiantes del mercado, ha reivindicado para si esta ventaja. En efecto, las empresas de leasing, actualmente, para seguir brindando a sus clientes una financiacin a medida, influyen dentro de las clusulas generales una denominada Clusula de correccin al progreso, que permite a la usuaria sustituir el bien antes de la expiracin del plazo contractual, por otros ms modernos. e) Celeridad Ordinariamente se dice que las operaciones de crdito se caracterizan por una evidente lentitud y por estar sometidas, la mayora de veces a determinadas normas preestablecidas que tienden a garantizar el futuro prstamo, exigiendo entonces avales bancarios, fianzas, hipotecas y, en ciertas oportunidades, se exige una determinada cantidad de recursos propios en la futura prestataria, todo lo cual ocasiona un retraso en la operacin y, adems, la conviene en excesivamente onerosa, no slo por los gastos que la obtencin de estas garantas implica, sino tambin por la limitacin de sus posibilidades de obtencin de nuevos crditos. La prctica negociar del leasing nos ensea, en cambio, que una de las principales ventajas es, precisamente, su rapidez con la que se evalan o aprueban las operaciones, lo que nos lleva a suponer un ahorro de tiempo y costos que, algunas veces, la usuaria no valora- Esta rapidez quiz tenga una razn suficiente: la propiedad del bien, que como sabemos, pertenece a la empresa de leasing. f) Los cnones son gasto deducible Uno de los principales atractivos tributarios que ofrece el leasing respecto a las cuotas peridicas de pago. Es considerarlas como gasto de explotacin y, en efecto, deducibles para fines de la determinacin de la renta imponible. Esta circunstancia facilita un proceso de amortizacin acelerada y, al mismo tiempo, una disminucin de las obligaciones impositivas al afectar la base imponible del impuesto a la Renta. El hecho de cargar los cnones de leasing a cuenta de gastos deducibles para efectos impositivos, traslada a la usuaria el beneficio tributario de una depreciacin acelerada sobre los bienes dados en leasing. El leasing, pues, no es una deuda, aun cuando si un gasto operacional, lo que genera una mayor solidez del balance al permanecer inalterados los ndices financieros de endeudamiento y liquidez. De esta forma, se obtiene un rgimen impositivo ms 23

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ventajoso que si hubiera comprado el equipo a crdito, en cuyo caso solamente podra deducir los intereses y los gastos. 9.1.2. Para la empresa de leasing

La principal ventaja que tiene la empresa de leasing es, pues, el propio leasing como actividad constitutiva de empresas, es decir, como medio de financiamiento alternativo a los tradicionales. Puntualizando un tanto, debemos decir que una de las mayores ventajas de este medio financiero para la empresa de leasing es el peculiar sistema de garanta que le acompaa: la propiedad del bien, que en todo caso pertenece a la empresa de leasing, y que esta puede recuperar en caso de incumplimiento de la usuaria o cuando el plazo contractual termina sin haberse ejercitado las opciones correspondientes. Esta propiedad no se ver afectada, tampoco, por procesos concrsales o por cualquier otro evento que pueda afectar a la usuaria o a sus bienes. Otra de las ventajas que se le reconoce a la empresa de leasing esta en relacin con las clusulas generales que contiene el contrato, las cuales tienden a garantizar los derechos de la financiera, en desmedro de los de la usuaria. Entre ellas, mencin aparte tienen las clusulas de exoneracin de responsabilidad en lo que se refiere a la entrega y buen funcionamiento del bien. Lo que ha hecho decir a cuesta que la sociedad de leasing no asume ninguna de las cargas ni de los riesgos que permiten atribuir a quin los soporta en condicin de propietario. 9.1.3. Para la empresa proveedora Las ventajas que ofrece el leasing a las empresas proveedoras son fundamentalmente dos: primera, brindarle una frmula adicional de financiacin a sus ventas; y segunda, permitirle el cobro al contado del precio de los bienes. El proveedor encuentra, entonces, en el leasing una alternativa adicional. De poco importante, para incrementar el volumen de sus ventas y ampliar el mercado de sus productos. Esta consiste fundamentalmente en ofrecer a sus clientes o potenciales clientes, junto a la venta al contado o a plazos. Un canal de financiamiento interesante; el leasing. Es el caso. Por citar un ejemplo, de la empresa Daewoo que, de acuerdo con el Banco de Comercio, brinda una alternativa adicional para la adquisicin de su lnea de automviles.

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El fabricante o proveedor cobra al contado el bien o bienes que vende a la empresa de leasing, rompiendo as el circulo vicioso de tipo financiero en que se encuentra encerrado el binomio comprador - vendedor, el cual radica en que el comprador pide plazos cada da ms largos y el vendedor no tiene capacidad financiera para otorgrselos. 9.2. Inconvenientes

9.2.1. Para la empresa usuaria Este elevado coste del leasing, pasa a segundo plano, lo nico que importa es que los ingresos sean superiores a los gastos y que la empresa progrese; con esta mentalidad es como debe considerarse la relativa caresta del leasing. Desde la ptica de la usuaria se ha considerado el costo financiero como uno de los mayores inconvenientes del leasing en comparacin con otras formas de financiamiento. De esto llenen un gran porcentaje de culpa las empresas de leasing. Antes, podra haberse justificado el alto costo por la ahora, con la posibilidad de captar fondos del ahorro privado, a travs de los denominados bonos de arrendamiento financiero, para aplicarlos a financiar las operaciones de leasing, creemos que no debe suceder eso. El carcter irresoluble que tiene el contrato de leasing, que implica para ambas partes un compromiso definitivo durante un determinado perodo, en el cual la usuaria est obligada al pago del canon pactado con independencia de las dificultades financieras por las que atraviese, la obsolescencia del bien o que ste haya dejado de utilizarse por cualquier razn. En el caso de bienes sujetos a rpido cambio tecnolgico, la usuaria corre el riesgo que el bien se tome obsoleto antes del plazo estipulado, perdiendo, en efecto, la oportunidad de renovar sus activos oportunamente. Esta, sin embargo, puede ser superada incluyendo en el contrato la clusula de correccin al progreso. Las clusulas penales previstas para el caso que la usuaria incumpla alguna de sus obligaciones establecidas en el contrato, particularmente el pago de los cnones. En general, todo el conjunto de obligaciones a que la usuaria est sometida por el hecho de firma del contrato, que no tienen contrapartida con sus derechos, dando la impresin que las partes no contratan en una posicin de igualdad. 25

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas 9.2.2. Para la empresa de leasing

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Desde la ptica de esta empresa, las principales desventajas con las que se enfrenta son las siguientes: a) Los riesgos derivados de la declaratoria de insolvencia de la empresa usuaria, que plantea el problema no slo de la recuperacin de los bienes, sino tambin del futuro de ellos, en caso de resolucin del contrato por esta causa. b) La refinanciacin de las deudas acumuladas de la usuaria, que suele ser difcil y costosa en muchos casos. La de no existir prcticamente un desembolso inicial; aunque, algunas empresas nacionales, cuando el leasing es de bienes de consumo duradero, por ejemplo, han resuelto el problema exigiendo un depsito en garanta de un 30%, el cual al final puede servir para ejercitar la opcin de compra o. en su defecto, para garantizar el leasing de otros bienes.

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CAPITULO X APLICACIONES

Ejemplo 1.- El mtodo es el siguiente: Prez habla con Leasing Informticos Sociedad Annima (LISA) y LISA le compra a DOI el ordenador. Despus LISA se lo alquila por cinco aos a Prez, pero, y esto es importante, Prez debe comprometerse a pagar todos los plazos del alquiler. Si haba 60 pagas (12 x 5), el pago nmero 61 ser el del valor residual del ordenador, de forma que Prez al final de los 5 aos tiene el ordenador en su poder. Los primeros 60 pagos (5x12) son considerados la renta mensual por alquiler, pero hay un pago extra, el nmero 61 que es el valor residual, una vez pagado el ordenador pasa a ser propiedad del empresario Sr. Prez. Imaginemos que el empresario (Prez) quiere comprar un ordenador que vale 5.000.000 pts., y que piensa cambiar a los 5 aos. Cuando habla con la empresa vendedora "Datos Ordenados Internacionales" (DOI) esta empresa le dice que no puede alquilarle el ordenador, pero que hay una forma de que se la alquile una empresa financiera. 2Se solicita en arrendamiento financiero un bien al valor de S/. 100,000.00 a una tasa de inters del 10% anual, se considera el IGV en 18% durante 24 cuotas mensuales sin valor residual. Se solicita en arrendamiento financiero un bien al valor de S/. 100,000.00 a una tasa de inters del 10% anual, se considera el IGV en 18% durante 24 cuotas mensuales con un valor residual de S/. 10,000.00.

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Ejemplo 1 Valor del bien: Valor residual: T.A.E en % I.V.A en % Cuotas Perodos Cuota a Pagar PERIOD PAGO O 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 ACUMULADO 4558.28 9116.55 13674.83 18233.1 22791.38 27349.65 31907.93 36466.2 41024.48 45582.75 50141.03 54699.31 59257.58 63815.86 68374.13 72932.41 100 000 0 10 18 MENSUALES 24 4 558.28 I.G.V. 820.49 1640.98 2461.47 3281.96 4102.45 4922.94 5743.43 6563.92 7384.41 8204.9 9025.39 9845.87 10666.36 11486.85 12307.34 13127.83 INTERESES 0 761.07 730.79 700.27 669.5 638.49 607.23 575.73 543.97 511.96 479.69 447.17 414.39 381.34 348.04 314.46 AMORTIZACIO CAPITAL N 4558.28 3797.21 3827.49 3858.01 3888.77 3919.78 3951.04 3982.55 4014.3 4046.32 4078.58 4111.1 4143.89 4176.93 4210.24 4243.81 PENDIENTE 95441.72 91644.51 87817.03 83959.02 80070.24 76150.46 72199.42 68216.87 64202.56 60156.25 56077.67 51966.56 47822.68 43645.75 39435.51 35191.7

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17 18 19 20 21 22 23 24

77490.68 82048.96 86607.23 91165.51 95723.78 100282.06 104840.34 109398.61

13948.32 14768.81 15589.3 16409.79 17230.28 18050.77 18871.26 19691.75

280.62 246.51 212.13 177.47 142.54 107.33 71.84 36.06

4277.65 4311.76 4346.15 4380.8 4415.74 4450.95 4486.44 4522.21

30914.05 26602.28 22256.14 17875.34 13459.6 9008.65 4522.21 0

TOTAL

109 398.61

19 691.75

9 398.61

100 000

Ejemplo 2: Valor del bien: Valor residual: T.A.E en % I.V.A en % Cuotas Perodos Cuota a Pagar PERIOD PAGO O 1 2 3 4 5 6 ACUMULADO 4102.45 8204.9 12307.34 16409.79 20512.24 24614.69 100 000 10 000 10 18 MENSUALES 24 4 102.45 I.G.V. 738.44 1476.88 2215.32 2953.76 3692.2 4430.64 INTERESES 0 684.96 657.71 630.24 602.55 574.64 29 AMORTIZACIO CAPITAL N 4102.45 3417.49 3444.74 3472.21 3499.9 3527.81 PENDIENTE 85897.55 82480.06 79035.32 75563.11 72063.22 68535.41

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7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24

28717.14 32819.58 36922.03 41024.48 45126.93 49229.37 53331.82 57434.27 61536.72 65639.17 69741.61 73844.06 77946.51 82048.96 86151.41 90253.85 94356.3 98458.75

5169.08 5907.52 6645.97 7384.41 8122.85 8861.29 9599.73 10338.17 11076.61 11815.05 12553.49 13291.93 14030.37 14768.81 15507.25 16245.69 16984.13 17722.57

546.51 518.16 489.57 460.76 431.72 402.45 372.95 343.21 313.23 283.02 252.56 221.86 190.92 159.73 128.29 96.6 64.65 32.45

3555.94 3584.29 3612.87 3641.68 3670.72 3699.99 3729.5 3759.24 3789.21 3819.43 3849.89 3880.59 3911.53 3942.72 3974.16 4005.85 4037.8 4069.99

64979.47 61395.18 57782.31 54140.62 50469.9 46769.91 43040.41 39281.17 35491.96 31672.53 27822.64 23942.05 20030.52 16087.8 12113.64 8107.79 4069.99 0

TOTALE S:

98 458.75

17 722.57

8 458.75

90 00

2.- Elaborar el cuadro de amortizacin de una operacin de Leasing con las siguientes caractersticas: La operacin permite disponer de una maquinaria de precio S/. 500.000 Duracin 5 aos Valor residual S/. 80.000 Pagos mensuales constantes 30

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas Tipo de inters fijo del 8% efectivo anual. SOLUCION: Se procede a fijar los datos en la sgte. Tabla:

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Tipo anual Tipo mensual Aos Meses Valor Residual

8% 0,6434% 5 60 S/. 80.000,00

Se grafica el cuadro de toda la deuda, incluyendo al ltimo pago que ser la Mensualidad constante ms el valor residual (S/. 80.000,00)

Ao Mes 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Mensualidad

Cuota Intereses 3.217,02 3.179,97 3.142,69 3.105,16 3.067,40 3.029,39 2.991,13 2.952,64 2.913,89 2.874,89 2.835,65 2.796,15 2.756,39 2.716,38 2.676,12 2.635,59 2.594,80 2.553,75 2.512,44 2.470,86 2.429,01 2.386,90 2.344,51 2.301,85 2.258,92 2.215,71 2.172,22 2.128,45 2.084,40 2.040,07

Cuota Capital Amortizacin Vivo 5.757,79 5.794,84 5.832,12 5.869,64 5.907,41 5.945,42 5.983,67 6.022,17 6.060,92 6.099,91 6.139,16 6.178,66 6.218,41 6.258,42 6.298,69 6.339,22 6.380,00 6.421,05 6.462,36 6.503,94 6.545,79 6.587,91 6.630,29 6.672,95 6.715,89 6.759,10 6.802,59 6.846,35 6.890,40 6.934,74 31 500.000,00 494.242,21 488.447,37 482.615,25 476.745,61 470.838,20 464.892,78 458.909,11 452.886,94 446.826,02 440.726,11 434.586,95 428.408,29 422.189,88 415.931,45 409.632,76 403.293,55 396.913,54 390.492,49 384.030,13 377.526,18 370.980,39 364.392,49 357.762,19 351.089,24 344.373,35 337.614,26 330.811,67 323.965,32 317.074,92 310.140,18

Capital Amortizado 5.757,79 11.552,63 17.384,75 23.254,39 29.161,80 35.107,22 41.090,89 47.113,06 53.173,98 59.273,89 65.413,05 71.591,71 77.810,12 84.068,55 90.367,24 96.706,45 103.086,46 109.507,51 115.969,87 122.473,82 129.019,61 135.607,51 142.237,81 148.910,76 155.626,65 162.385,74 169.188,33 176.034,68 182.925,08 189.859,82

8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 8.974,81 88.974,81 1.995,45 1.950,55 1.905,35 1.859,87 1.814,09 1.768,02 1.721,65 1.674,98 1.628,01 1.580,74 1.533,17 1.485,29 1.437,10 1.388,61 1.339,80 1.290,67 1.241,23 1.191,47 1.141,40 1.090,99 1.040,27 989,22 937,84 886,13 834,09 781,71 728,99 675,94 622,55 568,81 6.979,35 7.024,26 7.069,45 7.114,94 7.160,72 7.206,79 7.253,16 7.299,82 7.346,79 7.394,06 7.441,63 7.489,51 7.537,70 7.586,20 7.635,01 7.684,13 7.733,57 7.783,33 7.833,41 7.883,81 7.934,54 7.985,59 8.036,97 8.088,68 8.140,72 8.193,10 8.245,81 8.298,86 8.352,26 88.406,00

Anlisis Econmico 303.160,83 296.136,57 289.067,11 281.952,18 274.791,46 267.584,67 260.331,51 253.031,69 245.684,90 238.290,83 230.849,20 223.359,68 215.821,98 208.235,78 200.600,77 192.916,64 185.183,06 177.399,73 169.566,32 161.682,51 153.747,98 145.762,39 137.725,42 129.636,75 121.496,03 113.302,93 105.057,12 96.758,26 88.406,00 0,00 196.839,17 203.863,43 210.932,89 218.047,82 225.208,54 232.415,33 239.668,49 246.968,31 254.315,10 261.709,17 269.150,80 276.640,32 284.178,02 291.764,22 299.399,23 307.083,36 314.816,94 322.600,27 330.433,68 338.317,49 346.252,02 354.237,61 362.274,58 370.363,25 378.503,97 386.697,07 394.942,88 403.241,74 411.594,00 500.000,00

1. Elaborar el cuadro de amortizacin de una operacin de Leasing con las siguientes caractersticas: La operacin permite disponer de una maquinaria de precio S/. 500.000 Duracin 5 aos Valor residual S/. 80.000 Pagos mensuales constantes Tipo de inters anual variable Euribor + 5%, con revisin anual. El Euribor ha resultado ser en estos aos: 2.3%, 2.2%, 2.7%, 3.1% y 3.9% Tipo variable Aos Meses Valor Residual E + 5% 5 60 S/. 80.000,00 32

Ao Universidad Nacional de Ingeniera 1 Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas 2 3 4 5

Euribor 2,30% 2,20% 2,70% 3,10% 3,90%

T. E+5% mensual 7,30% Econmico 0,6083% Anlisis 7,20% 0,6000% 7,70% 0,6417% 8,10% 0,6750% 8,90% 0,7417%

A o

Me s

Tasa mensua Mensualida l d efectiva

Cuota Interese s

Cuota Amortizaci n

Capital Vivo 500.000,0 0 494.178,9 2 488.322,4 3 482.430,3 1 476.502,3 5 470.538,3 3 464.538,0 3 458.501,2 2 452.427,6 9 446.317,2 1 440.169,5 6 433.984,5 2 427.761,8 4 421.488,5 2 415.177,5 5 408.828,7 2 402.441,8 0 396.016,5 5 389.552,7 5 383.050,1 7 376.508,5 7 369.927,7

Capital Amortizad o

0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6083 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.862,75 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.839,90 3.041,67 5.821,08 3.006,26 5.856,49 2.970,63 5.892,12 2.934,78 5.927,96 2.898,72 5.964,02 2.862,44 6.000,30 2.825,94 6.036,81 2.789,22 6.073,53 2.752,27 6.110,48 2.715,10 6.147,65 2.677,70 6.185,05 2.640,07 6.222,67 2.566,57 6.273,33 2.528,93 6.310,97 2.491,07 6.348,83 2.452,97 6.386,92 2.414,65 6.425,25 2.376,10 6.463,80 2.337,32 6.502,58 2.298,30 6.541,60 2.259,05 6.580,85 33

5.821,08 11.677,57 17.569,69 23.497,65 29.461,67 35.461,97 41.498,78 47.572,31 53.682,79 59.830,44 66.015,48 72.238,16 78.511,48 84.822,45 91.171,28 97.558,20 103.983,45 110.447,25 116.949,83 123.491,43 130.072,27

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas % 0,6000 % 0,6000 % 0,6000 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6417 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750 % 0,6750

Anlisis Econmico 3 363.307,4 0 356.647,3 5 349.947,3 3 343.257,6 4 336.525,0 1 329.749,1 9 322.929,8 9 316.066,8 3 309.159,7 4 302.208,3 2 295.212,3 0 288.171,3 8 281.085,2 9 273.953,7 3 266.776,4 1 259.581,2 4 252.337,5 0 245.044,8 6 237.703,0 1 230.311,5 9 222.870,2 8 215.378,7 4 207.836,6 4 200.243,6 2 192.599,3 5 184.903,4

2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47

8.839,90 8.839,90 8.839,90 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.935,19 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91 8.995,91

2.219,57 6.620,33 2.179,84 6.660,05 2.139,88 6.700,01 2.245,50 6.689,70 2.202,57 6.732,62 2.159,37 6.775,82 2.115,89 6.819,30 2.072,13 6.863,06 2.028,10 6.907,10 1.983,77 6.951,42 1.939,17 6.996,02 1.894,28 7.040,91 1.849,10 7.086,09 1.803,63 7.131,56 1.757,87 7.177,32 1.800,74 7.195,17 1.752,17 7.243,74 1.703,28 7.292,63 1.654,05 7.341,86 1.604,50 7.391,42 1.554,60 7.441,31 1.504,37 7.491,54 1.453,81 7.542,11 1.402,90 7.593,01 1.351,64 7.644,27 1.300,05 7.695,87 34

136.692,60 143.352,65 150.052,67 156.742,36 163.474,99 170.250,81 177.070,11 183.933,17 190.840,26 197.791,68 204.787,70 211.828,62 218.914,71 226.046,27 233.223,59 240.418,76 247.662,50 254.955,14 262.296,99 269.688,41 277.129,72 284.621,26 292.163,36 299.756,38 307.400,65 315.096,51

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas % 0,6750 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 % 0,7417 %

Anlisis Econmico 9 177.155,6 7 169.384,3 4 161.555,3 7 153.668,3 4 145.722,8 1 137.718,3 5 129.654,5 3 121.530,9 0 113.347,0 2 105.102,4 4 96.796,71 88.429,38 0,00

4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5

48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60

8.995,91 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 9.085,24 89.085,24

1.248,10 7.747,81 1.313,90 7.771,33 1.256,27 7.828,97 1.198,20 7.887,03 1.139,71 7.945,53 1.080,78 8.004,46 1.021,41 8.063,82 961,60 901,35 840,66 779,51 717,91 655,85 8.123,63 8.183,88 8.244,58 8.305,73 8.367,33 88.429,38

322.844,33 330.615,66 338.444,63 346.331,66 354.277,19 362.281,65 370.345,47 378.469,10 386.652,98 394.897,56 403.203,29 411.570,62 500.000,00

ANLISIS: En este cuadro se ve que por cada ao la cuota mensual a pagar cambia, esto debido a que la tasa de inters vara segn EURIBOR, y el ltimo pago incluye la cuota mensual correspondiente a ese ao ms el valor de salvamento ( que es S/. 80,000)

2. Elaborar el cuadro de amortizacin de una operacin de Leasing con la siguientes caractersticas: La operacin permite disponer de una maquinaria de precio S/. 500.000

35

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas

Anlisis Econmico

Tipo anual Aos Valor Residual Principal

8% 15 S/. 80.000,00 S/. 500.000,00

Duracin 15 aos Valor residual S/.80.000 Pagos anuales constantes prepagables Tipo de inters fijo del 8% efectivo anual.

Aqu se muestra el cuadro de cuotas, pero con la diferencia de que en este caso el Cuot A a n o 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Cuota Anualida Interese d s 51.359,6 4 51.359,6 35.891,2 4 3 51.359,6 34.653,7 4 6 51.359,6 33.317,2 4 9 51.359,6 31.873,9 4 0 51.359,6 30.315,0 4 4 51.359,6 28.631,4 4 7 51.359,6 26.813,2 4 2 51.359,6 24.849,5 4 0 51.359,6 22.728,6 4 9 51.359,6 20.438,2 4 2 51.359,6 17.964,5 4 0 51.359,6 15.292,8 4 9 51.359,6 12.407,5 4 5 51.359,6 4 9.291,39 80.000,0 0 5.925,93 Cuota Amortiza cin 51.359,6 4 15.468,4 1 16.705,8 8 18.042,3 5 19.485,7 4 21.044,6 0 22.728,1 7 24.546,4 2 26.510,1 3 28.630,9 5 30.921,4 2 33.395,1 3 36.066,7 5 38.952,0 8 42.068,2 5 74.074,0 7 Capital Vivo Capital Amortizad 19% IGv o 8.217,54 8.217,54 8.217,54

PAGO

448.640,36 51.359,64 433.171,95 66.828,05 416.466,07 83.533,93

59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18 59.577,18

398.423,72 101.576,28 8.217,54 378.937,98 121.062,02 8.217,54 357.893,38 142.106,62 8.217,54 335.165,21 164.834,79 8.217,54 310.618,79 189.381,21 8.217,54 284.108,66 215.891,34 8.217,54 255.477,71 244.522,29 8.217,54 224.556,29 275.443,71 8.217,54 191.161,16 308.838,84 8.217,54 155.094,41 344.905,59 8.217,54 116.142,33 383.857,67 8.217,54 36 74.074,07 0,00 425.925,93 8.217,54

500.000,00 12.800,00 92.800,00

Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas Capital Vivo es cero si se paga el Valor Residual en t=15.

Anlisis Econmico

Si esto no se hiciera el Capital Vivo sera igual al Valor Residual en este

momento.

3. Una operacin de Leasing se contrata para financiar unas mquinas cuyo precio es de 500.000 , a 15 aos, con cuotas anuales prepagables y el valor residual es tal que se pagara una cuota ms un ao ms tarde para liquidar la operacin. El tanto anual es del 8% y el IGV del 19%. Elaborar el cuadro de amortizacin. Capital Inters Perodos 500.000 8,00% 15

Cuota n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

Anualidad 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11 52.304,11

Cuota Intereses 35.815,67 34.496,60 33.072,00 31.533,43 29.871,77 28.077,19 26.139,03 24.045,83 21.785,16 19.343,65 16.706,81 13.859,03 10.783,42 7.461,77 3.874,38

Cuota Amortizacin 52.304,11 16.488,44 17.807,51 19.232,11 20.770,68 22.432,34 24.226,92 26.165,08 28.258,28 30.518,94 32.960,46 35.597,30 38.445,08 41.520,69 44.842,34 48.429,73

Capital Vivo 447.695,89 431.207,46 413.399,95 394.167,83 373.397,15 350.964,82 326.737,90 300.572,82 272.314,54 241.795,59 208.835,13 173.237,84 134.792,76 93.272,07 48.429,73 0,00

Capital Amortizado 52.304,11 68.792,54 86.600,05 105.832,17 126.602,85 149.035,18 173.262,10 199.427,18 227.685,46 258.204,41 291.164,87 326.762,16 365.207,24 406.727,93 451.570,27 500.000,00

19% IGV 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78 9.937,78

PAGO 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89 62.241,89

Para este problema, toda la operacin se termina con el pago de una cuota anual ms (sera el valor de salvamento)

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4. El 1 de marzo de 20X1, la PYME A celebr, como arrendatario, un arrendamiento para adquirir un vehculo motorizado. El valor razonable (precio de venta) del automvil es de 23.010 u.m. y la PYME A incurri en 990 u.m. de gastos legales relacionados con el contrato. El plazo del arrendamiento es de 36 meses y la tasa de inters implcita en el arrendamiento es del 0,75 por ciento mensual. Al final del plazo del arrendamiento, la propiedad del vehculo motorizado se transfiere automticamente al arrendatario. Al momento de celebrar el arrendamiento, era bastante factible que la PYME A adquiriera el vehculo motorizado al finalizar el plazo

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Universidad Nacional de Ingeniera Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas del arrendamiento. Realizar el cronograma de arrendamiento

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5. El valor al contando de un coche asciende a 40.000 euros y las condiciones del contrato de arrendamiento financiero son las siguientes: El contrato comienza el 1 de enero de 2003. Duracin del contrato: 3 aos. Valor de la opcin de compra: 5.000 Vida til del coche: 10 aos Los pagos se realizarn en 3 cuotas anuales de 15.000 El importe total de los pagos realizados al final de la vida del contrato de leasing ascienden a 45.000 ms la opcin de compra de 5.000 . Considerando que el valor del mercado del bien arrendado es de 40.000 , los intereses implcitos en el contrato ascienden a 10.000 El contrato de arrendamiento puede considerarse financiero ya que la empresa tiene la intencin de adquirir el elemento de transporte al final del contrato de leasing.

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CAPITULO XI CONCLUSIONES

El leasing financiero es una fuente de financiamiento que preserva la capacidad de endeudamiento de la empresa, permitiendo una disponibilidad aumentada del crdito, ya que la arrendataria puede obtener ms dinero durante plazos ms largos. En el arrendamiento financiero no se financia la totalidad del valor del activo, contribuyendo a la liquidez de la empresa arrendataria. En caso de activos sujetos a rpido cambio tecnolgico, el arrendatario corre el riesgo de que el bien se torne obsoleto antes del plazo irrevocable establecido en el leasing, lo cual constituira una desventaja del arrendamiento financiero. El hecho de que la empresa leasing establezca como valor residual una cuota simblica est creando una tendencia a que la empresa usuaria adquiera en forma definitiva el bien o equipo por lo que se desnaturaliza al leasing ya que estaramos frente a una simple operacin de crdito a plazos distorsionando de esta manera lo que es realmente el leasing. Si bien es cierto que existe la posibilidad de que existe la posibilidad de que entre la empresa leasing y la usuaria establezcan las condiciones y forma del contrato es siempre necesario que se tenga pleno conocimiento de las clusulas a considerar ya que es obvio que compiten en desigualdad de condiciones ambos cuando de interpretar los contratos se refiere. Los sujetos intervinientes en una operacin de leasing, generalmente son tres: la empresa de leasing, la usuaria y la proveedora; pero los que realmente celebran el contrato son las dos primeras, esto es, las partes contractuales en el leasing son dos y no tres. 40

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Del conjunto de obligaciones que se desprenden de la celebracin del contrato, todas importantes por cierto, la de adquirir el bien con las especificaciones dadas y la posterior cesin en uso, y el pago de los cnones como contraprestacin por el uso del bien, son las obligaciones principales, tanto de la empresa de leasing como de la usuaria. El leasing es un contrato "sui generis", por lo tanto complejo, es decir est conformado por una pluralidad de transferencias patrimoniales, internas y externas las cuales constituyen su esencia. Esta complejidad en su constitucin y ejecucin muestra elementos o aspectos que superficialmente se encuentran en una serie de figuras contractuales tpicas: arrendamiento, compra venta, prstamo, opcin de compra, etc. El leasing, si bien se configura con elementos de esos contratos, se diferencia claramente de todos ellos, puesto que "configurar con partes", no es lo mismo que "calificar" o "naturalizar" el "todo". Las modalidades o subtipos de leasing existentes nos permiten satisfacer necesidades empresariales siempre y cuando estas necesidades puedan ser mediante el uso, goce y disfrute de un bien determinado. La funcionalidad y la flexibilidad del leasing han sido pilares fundamentales para su utilizacin en el campo internacional.

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