Universidad del Valle de Mxico Tema: El Banco de Mxico

Equipo: Nallely Soriano Eduardo Rodrgue Edgar !a

San "uis #o$os% San "uis #o$os & de Mayo de '())

ndice

1.- Qu es un Banco Central? ..............................................................................................3 2.- Qu es lo que provoca una inflacin? ............................................................................3 3.- Qu es el Banco de M ico? ...........................................................................................3 !.- Qu es la "unta de #o$ierno del Banco de M ico?.....................................................% %.- Misin & 'isin del Banco de M ico...............................................................................( (.- )r*ani*ra+a del Banco de M ico..................................................................................( ,.- -ntecedentes .istricos del Banco de M ico................................................................, /.- 0a 0e& del Banco de M ico...........................................................................................22 1.- 0a .istoria del Billete en M ico...................................................................................23 12.- 0a Casa de Moneda de M ico33.............................................................................2! 11.- 4unciones de Banco de M ico.....................................................................................21 12.- 5+isin de Moneda.......................................................................................................21 13.- 5l 4en+eno de la 6nflacin3.....................................................................................3! 1!.- Qu son los siste+as de pa*os?...................................................................................!3 1%.- 7eservas 6nternacionales3...........................................................................................!( 1(.- 8ol9tica Monetaria del Banco de M ico.....................................................................!/ 1,.- 6nstru+entos de Ban ico...............................................................................................%2 1/.- )peraciones )rdinarias................................................................................................%2 11.- :u$astas de 0iquide;....................................................................................................%2 22.- <epsito de 7e*ulacin Monetaria..............................................................................%1 21.- 5+isin & Colocacin de <euda...................................................................................%1 22.- )peraciones 5 traordinarias........................................................................................%1

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5l Banco de M ico.

1.- Qu es un Banco Central? El *anco cen$ral es la en$idad p+*lica responsa*le de asegurar que ,aya su-icien$es *ille$es y monedas en la economa% para que se puedan llevar a ca*o las $ransacciones deseadas. Esa can$idad de dinero% /un$o con la proporcionada por el sis$ema -inanciero% se conoce como liquide . El *anco cen$ral lleva a ca*o acciones que regulan la liquide % para que s$a no sea excesiva ni sea insu-icien$e. Es$as acciones comprenden a la pol$ica mone$aria.

2.- Qu es lo que provoca una inflacin? !e*ili$a el crecimien$o de la ac$ividad econ0mica y del empleo. !e$eriora los ingresos reales% al aminorar el poder adquisi$ivo de los salarios y o$ros ingresos% acen$uando la inequidad y empo*reciendo a los m1s despro$egidos. !i-icul$a la planeaci0n de los individuos y las empresas. 2s% un en$orno in-lacionario es un claro o*s$1culo para el crecimien$o econ0mico y el *ienes$ar de la sociedad.

3.- Qu es el Banco de M ico? El Banco de Mxico es nues$ro Banco 3en$ral y ayuda a que el sis$ema -inanciero de nues$ro pas se desarrolle sanamen$e. El sis$ema -inanciero es un con/un$o de ins$i$uciones como *ancos% sociedades de inversi0n% aseguradoras% So-oles% casas de *olsa% y o$ras m1s. Es$as ins$i$uciones -inancieras -acili$an el acceso de personas y empresas a los sis$emas de pago% es decir% c,eques% $ar/e$as de crdi$o y d*i$o% $rans-erencias elec$r0nicas y cualquier o$ro sis$ema por medio del cu1l se $rans-iera dinero.

"a can$idad de dinero que se paga a $ravs del sis$ema de pagos en $res das ,1*iles equivale a $odo lo que produce el pas en un a5o. #ara que un sis$ema -inanciero -uncione *ien es necesario que los sis$emas de pagos sean seguros y e-icien$es.

El Banco de Mxico es la +nica ins$i$uci0n que puede emi$ir moneda nacional para que se realicen $odas las $ransacciones en nues$ra economa. Mxico es uno de los pocos pases que -a*rican sus propios *ille$es y monedas. #ara eso exis$en la 61*rica de Bille$es y la 3asa de Moneda. El Banco de Mxico se asegura que ,aya la can$idad de dinero necesaria para cu*rir $odas las necesidades sin que ,aya in-laci0n7 es decir que los precios de los *ienes y servicios no aumen$en ,as$a el pun$o en que podamos comprar menos cosas con la misma can$idad de dinero. 3uidar la es$a*ilidad de precios es una de las responsa*ilidades m1s impor$an$es del Banco de Mxico. 2 la serie de medidas que es$a ins$i$uci0n aplica para com*a$ir la in-laci0n se les llama pol$ica mone$aria. El Banco de Mxico no es un *anco comercial% por lo que ni las personas% ni las empresas pueden a*rir una cuen$a en el *anco cen$ral. 3omo s0lo o$orga crdi$os a los *ancos comerciales se dice que es un *anco de *ancos.

El Banco de Mxico% como la mayora de los *ancos cen$rales del mundo% es au$0nomo. Es$o quiere decir que el go*ierno no puede in$ervenir direc$amen$e en c0mo se mane/a. Es$a au$onoma impide% por e/emplo% que alguna au$oridad le ordene al *anco que le pres$e dinero o% incluso% que emi$a m1s dinero del convenien$e. El Banco de Mxico a$raves0 por di-eren$es e$apas ,as$a conseguir su au$onoma -ormal a par$ir de la re-orma 3ons$i$ucional al ar$culo '8 y la promulgaci0n de su ley org1nica a -inales de )994.

6uen$e:
http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/acerca-del-banco-mexico.html
La Banca Central y la importancia de la estabilidad econmica (PD !

!.- Qu es la "unta de #o$ierno del Banco de M ico? Es el organismo in$egrado por el ;o*ernador y : su*go*ernadores en el que su principal -unci0n es la de -ormular la pol$ica mone$aria del pas. El cri$erio rec$or en la conducci0n de la pol$ica mone$aria que ins$rumen$a el Banco de Mxico es el de procurar la es$a*ilidad del poder adquisi$ivo de la moneda nacional. En o$ras pala*ras% cuidar que el valor de nues$ra moneda no se vea erosionado por aumen$os sos$enidos de los precios. Miem*ros de la <un$a de ;o*ierno:

#o$ernador= 2gus$n ;uillermo 3ars$ens 3ars$ens

:u$*o$ernadores= Ro*er$o del 3ue$o "egaspi Manuel Ramos 6rancia Manuel S1nc,e ;on 1le <os <uli1n Sidaoui !i*

6uen$es:
http://es.wi"ipedia.org/wi"i/Banco#de#$%C&%'(xico http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/acerca-del-banco-mexico.html

%.- Misin & 'isin del Banco de M ico= Misin: El Banco de Mxico $iene el o*/e$ivo priori$ario de preservar el valor de la moneda nacional a lo largo del $iempo y% de es$a -orma% con$ri*uir a me/orar el *ienes$ar econ0mico de los mexicanos.

'isin: Ser una ins$i$uci0n de excelencia merecedora de la con-ian a de la sociedad por lograr el ca*al cumplimien$o de su misi0n% por su ac$uaci0n $ransparen$e% as como por su capacidad $cnica y compromiso $ico. 6uen$e:
http://www.banxico.org.mx/acerca-del-banco-de-mexico/acerca-del-banco-mexico.html

(.- )r*ani*ra+a=

Junta de Gobierno Gobernador 4 Subgobernadores

Contralora

Gubernatura

Operaciones de Banca Central Anlisis del Sistema Financiero

Investigacin Econmica

"elaciones E#ternas

Jurdica

Emisin

Administracin

Planeacin y Presupuesto

ecnologas de la in!ormacin

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6uen$e: ,$$p:??@@@.*anxico.org.mx?acercaAdelA*ancoAdeAmexico?organigrama.,$ml ,.- -ntecedentes .istricos. El Banco de Mxico% que a*ri0 sus puer$as el ) de sep$iem*re de )9'=% -ue la consumaci0n de una aspiraci0n largamen$e acariciada por el pas. #oco recordado ac$ualmen$e es el ,ec,o de que los an$eceden$es de es$a Bns$i$uci0n se remon$an% al menos% ,as$a principios del siglo CBC. En )8''% duran$e el reinado de 2gus$n de B$ur*ide% la ,is$oria regis$ra la presen$aci0n de un proyec$o para crear una ins$i$uci0n con la -acul$ad para emi$ir *ille$es que se denominara D;ran Banco del Bmperio MexicanoD.

En Europa% los *ancos cen$rales surgieron a par$ir de una evoluci0n espon$1nea en que alg+n *anco comercial -ue adquiriendo gradualmen$e las -unciones que% en un con$ex$o moderno% corresponden en exclusiva a los ins$i$u$os cen$rales. 2lgo parecido es$uvo pr0ximo a ocurrir en Mxico ,acia )88:% pero en un cle*re /uicio legal cele*rado en la capi$al del pas $riun-0 la pos$ura que -avoreca la li*re concurrencia de los *ancos comerciales en cuan$o a la emisi0n de *ille$es. 3on la des$rucci0n del sis$ema *ancario por-iris$a duran$e la Revoluci0n% la polmica ya no se cen$ra*a en la conveniencia del monopolio o la li*re concurrencia en la emisi0n de moneda% sino en las carac$ers$icas que el Banco Enico de Emisi0n de*era $ener% y cuyo es$a*lecimien$o se consagr0 en el 2r$. '8 de la 3ar$a Magna promulgada en )9)&. "a disyun$iva consis$a en proponer el es$a*lecimien$o de un *anco privado o un *anco *a/o con$rol gu*ernamen$al. "os cons$i$uyen$es reunidos en Fuer$aro op$aron por es$a segunda -0rmula% aunque la 3ar$a Magna s0lo es$a*leci0 que la emisi0n de moneda se encargara exclusivamen$e a un *anco que es$ara D*a/o el con$rol del ;o*iernoD. Sin em*argo% a pesar del desider1$um consagrado en la 3ons$i$uci0n% sie$e largos a5os demor0 la -undaci0n del en$onces llamado Banco Enico de Emisi0n. En ese lapso% se emprendieron varias $en$a$ivas para llevar a ca*o el proyec$o% que -racasaron por la in-lexi*le penuria del erario. Rei$eradamen$e% la escase de -ondos p+*licos -ue el o*s$1culo insupera*le para poder in$egrar el capi$al de la Bns$i$uci0n. En el n$erin% en el mundo se -ue

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consolidando la $esis so*re la necesidad de que $odos los pases con$asen con un *anco cen$ral. Tal -ue el mensa/e de un comunicado emi$ido en )9'( por la en$onces in-luyen$e Sociedad de las Naciones% duran$e la 3on-erencia 6inanciera Bn$ernacional cele*rada en Bruselas. Fundacin: El es$a*lecimien$o del Banco de Mxico no se ,ace realidad ,as$a )9'=% gracias a los es-uer os presupues$arios y de organi aci0n del Secre$ario de Gacienda% 2l*er$o <. #ani% y al apoyo por par$e del #residen$e #lu$arco Elas 3alles. En su momen$o% alguien lleg0 a comen$ar% en $ono de *roma% que a la Bns$i$uci0n de*era llam1rsele DBanco 2maroD% ya que los -ondos para in$egrar el capi$al se pudieron reunir -inalmen$e% en vir$ud de las economas presupues$ales logradas en el E/rci$o por el en$onces Secre$ario de la !e-ensa Nacional% ;ral. <oaqun 2maro.

El Banco de Mxico se inaugur0 en solemne ceremonia el ) de sep$iem*re de )9'=. El ac$o -ue presidido por el primer manda$ario% #lu$arco Elas 3alles% y al mismo concurrieron los persona/es m1s so*resalien$es de la pol$ica% las -inan as y los negocios de esa poca. 2l recin creado Bns$i$u$o se le en$reg0% en exclusiva% la -acul$ad de crear moneda% $an$o median$e la acu5aci0n de pie as me$1licas como a $ravs de la emisi0n de *ille$es. 3omo consecuencia de lo an$erior% se le encarg0 la regulaci0n de la circulaci0n mone$aria% de los $ipos de in$ers y del cam*io so*re el ex$erior. 2simismo% se convir$i0 al nuevo 0rgano en agen$e y asesor -inanciero y *anquero del ;o*ierno 6ederal% aunque se de/0 en li*er$ad a los *ancos comerciales para asociarse o no con el *anco cen$ral. Despegue: Banco de Mxico nace en momen$os de grandes re$os y aspiraciones para la economa del pas. 2 la necesidad de con$ar con una ins$i$uci0n de esa na$urale a% la acompa5a*an o$ros impera$ivos: propiciar el surgimien$o de un nuevo sis$ema *ancario% ,acer renacer el crdi$o en el pas y reconciliar a la po*laci0n con el uso del papel moneda. Es$a +l$ima no se presen$a*a como una $area sencilla despus de la $raum1$ica experiencia in-lacionaria con los D*ilim*iquesD del periodo revolucionario. Seg+n las cr0nicas% con ese nom*re *au$i 0 el ingenio popular al papel moneda que emi$ieron los dis$in$os *andos revolucionarios y que se depreci0 como una ex,alaci0n. #or $odo ello% adem1s de los a$ri*u$os propios de un *anco de emisi0n% al Banco de Mxico se le o$orgaron a su ve -acul$ades para operar como ins$i$uci0n ordinaria de crdi$o y descuen$o.

!uran$e sus primeros seis a5os de vida% el Banco o*$uvo un xi$o ra ona*le en cuan$o a promover el renacimien$o del crdi$o en el pas. Sin em*argo% las di-icul$ades que en-ren$0 en su prop0si$o de consolidarse como *anco cen$ral -ueron considera*les. 2unque su pres$igio creci0 y logr0 avances% la circulaci0n de sus *ille$es -ue d*il y pocos *ancos comerciales acep$aron asociarse con l median$e la compra de sus acciones. La recesin del 29 y las subsecuentes: "a primera gran re-orma del Banco de Mxico ocurre ,acia )94) y )94'. En /ulio de )94) se promulga una con$rover$ida "ey Mone$aria por la cual se desmone$i a el oro en el pas. En cuan$o al Banco de Mxico% dic,a "ey con-iri0 cier$as carac$ers$icas de moneda a sus *ille$es% a+n cuando se conserv0 la li*re acep$aci0n de los mismos. Sin em*argo% oc,o meses despus so*revienen o$ras re-ormas de mayor $rascendencia: la de la mencionada "ey Mone$aria y la promulgaci0n de una nueva "ey Hrg1nica para el Banco de Mxico. 2 par$ir de es$a +l$ima re-orma se le re$iraron al Banco las -acul$ades para operar como *anco comercial% se ,i o o*liga$oria la asociaci0n de los *ancos con el Bns$i$u$o 3en$ral y se -lexi*ili aron las reglas para la emisi0n de *ille$es.

3uen$an las cr0nicas que en esa poca -ue $an grande la escase de moneda% que se inici0 un movimien$o nacional en -avor de la acep$aci0n del *ille$e del Banco de Mxico% ,ec,o que aumen$0 sus$ancialmen$e la demanda por dic,o medio de pago. Bncluso% algunos empe aron a pre-erir el *ille$e a las pie as acu5adas. Ello dio lugar a un movimien$o de auge del redescuen$o. 2s% una ve expedida la nueva "ey% a la par que se inicia*a un periodo de li*re -lo$aci0n para que el $ipo de cam*io alcan ara su nivel de equili*rio% se le au$ori 0 al Banco comprar oro a precios de mercado. 3on ello% no s0lo se dio lugar al aumen$o de la reserva mone$aria% sino que se consolid0 uno de los principales canales para la emisi0n de *ille$e. !ic,a -0rmula y la recuperaci0n de la economa despus de la pos$raci0n de )9'9 y )94(% -ue lo que arraig0 en de-ini$iva al papel moneda como el principal ins$rumen$o de pago en el pas. Una ve conseguida la acep$aci0n del *ille$e% se a*ri0 el camino para que el *anco cen$ral pudiera cumplir las -unciones se5aladas en su nueva "ey Hrg1nica. Es$as -ueron las siguien$es: regular la circulaci0n mone$aria% la $asa de in$ers y los cam*ios so*re el ex$erior7 encargarse del servicio de la Tesorera del ;o*ierno 6ederal7 y cen$rali ar las reservas *ancarias y conver$irse en *anco de los *ancos y en pres$amis$a de +l$ima ins$ancia.

La crisis Platista: En )94=% el precio de la pla$a se eleva inin$errumpidamen$e y deriva en una crisis sin preceden$es. Se llega a correr riesgo grave de que el valor in$rnseco de las monedas de ese me$al Ilas cuales in$egra*an el grueso de la moneda -raccionaria o de apoyoI supere a su valor -acial. El peligro se cierne en especial so*re las pie as de un peso% que go a*an de gran arraigo en$re la po*laci0n. "a crisis se con/ura a par$ir de dos medidas: emi$iendo pie as con menor con$enido de pla$a% y poniendo en circulaci0n *ille$es de esa denominaci0n que por largos a5os se conocieron como DcamaronesD. En )94> se promulga una nueva y or$odoxa "ey Hrg1nica% la cual responde a la mo$ivaci0n de li*rar a la operaci0n del Banco de Mxico de $oda Dno$a in-lacionis$aD. Ello% median$e la adopci0n de reglas muy es$ric$as para la emisi0n de medios de pago. #ar$icular n-asis se puso en ese ordenamien$o en cuan$o a limi$ar el crdi$o que el *anco cen$ral pudiera o$orgar al go*ierno. En la pr1c$ica% dic,a "ey era muy rgida y% en es$ric$o sen$ido% nuca se puso en vigor. 2s% en )948 se re-orman sus disposiciones m1s res$ric$ivas $an$o en lo re-eren$e a los lmi$es del crdi$o que el Banco pudiera o$orgar al ;o*ierno% como respec$o al $ipo de papel que el mismo pudiera adquirir en sus operaciones con los *ancos comerciales.

#ocos meses an$es% como consecuencia del de$erioro que vena su-riendo la *alan a de pagos de Mxico desde )94> y de las -ugas de capi$al causadas por la expropiaci0n pe$rolera% el Banco de Mxico se ,a*a re$irado del mercado y el $ipo de cam*io ,a*a pasado de 4.>( pesos por d0lar a niveles superiores a = pesos por d0lar. Bajo el influjo de la guerra: 2 -inales de )949% el en$orno de la economa mexicana se modi-ic0 dr1s$icamen$e con el inicio de la Segunda ;uerra Mundial. Mxico se ve inundado de capi$ales -lo$an$es o DgolondrinosD que *uscan re-ugio *ancario en nues$ro pas. Es en es$e con$ex$o que en /unio de )9:) se promulga un nuevo esquema legal en ma$eria *ancaria y -inanciera. !e a, surgieron una nueva "ey Bancaria as como una nueva "ey Hrg1nica del Banco de Mxico. El periodo *lico que se ex$endi0 aproximadamen$e de )9:( a )9:= -ue de gran $rascendencia en la evoluci0n del Banco de Mxico. Nunca an$es desde su -undaci0n% el Banco se ,a*a en-ren$ado al re$o de $ener que aplicar una pol$ica de con$enci0n mone$aria.

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En pala*ras del en$onces !irec$or ;eneral% Eduardo Villase5or% ,as$a ese momen$o el mecanismo del Banco se aseme/a*a a la maquinaria de un relo/ en el sen$ido de que s0lo poda accionarse D,acia adelan$eD. 6ue as que se inici0 una odisea: la de desarrollar los mecanismos de regulaci0n apropiados para un *anco cen$ral que opera*a en un medio donde no exis$an mercados -inancieros dignos del nom*re. 3omo se ,a dic,o% duran$e el periodo *lico el in-lu/o de capi$ales ,inc,0 la reserva mone$aria del *anco cen$ral% dando lugar a una acelerada expansi0n de los medios de pago% expansi0n pre5ada de un ominoso po$encial in-lacionario. #ara con/urar esa posi*ilidad% las au$oridades se em*arcaron en un proceso de aproximaciones en el que gradualmen$e se de-inieron las ,erramien$as m1s id0neas para reali ar la requerida con$enci0n mone$aria. #rimeramen$e se in$en$0 reali ar operaciones de mercado a*ier$o y se *usc0 in-luir en la composici0n de las car$eras de los *ancos para evi$ar $ransacciones y crdi$os especula$ivos. Tam*in se experimen$0 con la manipulaci0n de la $asa de redescuen$o y la Dpersuasi0n moralD% aunque el ins$rumen$o que me/ores resul$ados arro/0 -ue la elevaci0n de los Denca/esD% o sea% de los dep0si$os o*liga$orios que la *anca $ena que a*onar en el *anco cen$ral. Es$e recurso se llev0 a un ex$remo nunca an$es experimen$ado en pas alguno% pues el coe-icien$e de enca/e se elev0 ,as$a =(J de los dep0si$os para los *ancos en el !is$ri$o 6ederal y ,as$a :=J para los *ancos en el res$o del pas. Respaldo al desarrollo en la postguerra: Tan pro*0 su e-icacia el expedien$e de elevar el enca/e legal que% una ve concluida la ;uerra y% duran$e muc,os a5os% se recurri0 en Mxico a la manipulaci0n del requisi$o de reserva o*liga$oria% no s0lo para -ines de regulaci0n mone$aria% sino para o$ros dos o*/e$ivos: como m$odo de -inanciamien$o para los d-ici$ del ;o*ierno% y para -ines de Dcon$rol selec$ivo del crdi$oD. En )9:9% al producirse nuevamen$e una preocupan$e en$rada de divisas% se re-orma la "ey Bancaria y se o$orga al *anco cen$ral la -acul$ad po$es$a$iva de elevar el enca/e de la *anca comercial ,as$a )((J so*re el crecimien$o de sus pasivos. Sin em*argo% es$a o*ligaci0n se gradu0 en -unci0n de la -orma en que las ins$i$uciones in$egrasen sus car$eras de crdi$o o% en o$ras pala*ras% seg+n canali aran su -inanciamien$o a los dis$in$os sec$ores de la economa.

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En )9:8 y )9:9% Mxico su-re dos severas crisis de *alan a de pagos a$ri*ui*les% en muy *uena medida% a los reacomodos y a/us$es de la economa mundial $picos de la pos$guerra. !esde una perspec$iva ,is$0rica% para el pas y para el Banco de Mxico ello puede in$erpre$arse como una compro*aci0n de los *ene-icios que siempre repor$a la aplicaci0n de una pol$ica mone$aria pruden$e. En /unio de )9::% Mxico ,a*a sido uno de los pases suscrip$ores del convenio de Bre$$on Koods% median$e el cual se acord0% en$re o$ras cosas% un sis$ema de $ipos de cam*io -i/os para las monedas del mundo. En )9:8% y a pesar de que dic,o convenio no acep$a*a los $ipos de cam*io -lo$an$es% Mxico decidi0 de/ar en -lo$aci0n la $asa de cam*io del peso. Sin em*argo% en )9:9 se decidi0 ensayar una nueva paridad al nivel de 8.>=. Es$a -ue la $asa de cam*io que prevaleci0 ,as$a )9=:% cuando el pas $uvo que reali ar un nuevo a/us$e cam*iario. Desarrollo estabilizador y sus artfices: En )9=' $oma las riendas del Banco de Mxico un ,om*re que ,a*ra de pres$ar servicios de ines$ima*le valor a Mxico y que ,a*ra de dar lus$re y pres$igio a las -inan as mexicanas: Rodrigo ;0me . !on Rodrigo Icomo se le conoci0 en vidaI es$uvo a la ca*e a del Banco ,as$a su muer$e% duran$e )8 a5os% ,a*indose mani-es$ado a lo largo de su ges$i0n% $an$o en ,ec,os como en pensamien$o% como un enemigo acrrimo de la in-laci0n. En alguna cle*re ocasi0n se5al0 que si Dla disyun$iva -uera en$re progresar velo men$e o $ener una moneda es$a*le% no ,a*ra duda so*re la elecci0nD. "a idea implci$a es que la in-laci0n no s0lo $iene e-ec$os nega$ivos so*re la dis$ri*uci0n del ingreso% sino que aca*a por -renar la inversi0n y el crecimien$o econ0mico. <un$o con 2n$onio Hr$i Mena% quien lo acompa50 duran$e dos sexenios al -ren$e de la Secre$ara de Gacienda% Rodrigo ;0me -ue uno de los ar$-ices de un envidia*le periodo de progreso y es$a*ilidad que se ex$endi0 de )9=: a )9&(% y que se conoce como el Ddesarrollo es$a*ili adorD. "a era se inici0 despus del ya mencionado a/us$e cam*iario de )9=:% el cual puede ser considerado como la culminaci0n de una e$apa de crecimien$o con ines$a*ilidad que se ex$endi0 por m1s de $res lus$ros.

!uran$e el periodo )9=:A)9&(% el produc$o real creci0 a un ri$mo muy superior al de la po*laci0n% lo cual ,i o posi*le que $am*in crecieran inin$errumpidamen$e $an$o el ingreso per c1pi$a como los salarios reales. En par$icular% el sec$or -inanciero experimen$0 un progreso -ormida*le. Todo ello -ue% en *uena medida% resul$ado de la aplicaci0n% por par$e

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del Banco de Mxico% de una pol$ica mone$aria pruden$e% la cual coadyuv0 a o*$ener una es$a*ilidad de precios seme/an$e a la de Es$ados Unidos duran$e el mismo periodo. !e a, que $am*in pudiera conservarse un $ipo de cam*io -i/o L)'.=( por d0larM den$ro un rgimen de irres$ric$a li*er$ad cam*iaria y que la reserva mone$aria mos$rara una $endencia crecien$e a lo largo del periodo. !uran$e el Ddesarrollo es$a*ili adorD% el Banco de Mxico coadyuv0 de igual manera al progreso de la economa nacional% apoyando o$ras es$ra$egias de promoci0n median$e un mane/o /uicioso de la pol$ica de enca/e legal. 3on ello no s0lo cola*or0 en proporcionar crdi$o no in-lacionario a ac$ividades priori$arias% sino $am*in en compensar las -luc$uaciones de la economa mundial que a-ec$aron duran$e esos a5os a la *alan a de pagos. En )9=8% a -in de darle mayor -uer a a ese ins$rumen$o de regulaci0n% se decidi0 incorporar a las sociedades -inancieras el rgimen de enca/e legal. portaciones del Banco de !"#ico al Desarrollo: "os a5os se$en$as y par$e de los oc,en$as -ueron una poca de di-icul$ades para el Banco de Mxico. Gas$a )98'% los pro*lemas $uvieron su origen en la aplicaci0n de pol$icas econ0micas excesivamen$e expansivas% y en la o*ligaci0n que se impuso al *anco cen$ral de ex$ender amplio crdi$o para -inanciar los de-icien$es -iscales en que en$onces se ,a*a incurrido. Todo ello de$erior0 la es$a*ilidad de los precios y -ue causa de que ocurrieran dos severas crisis de *alan a de pagos en )9&> y )98'. !e )984 en adelan$e% el sen$ido de las acciones ,a sido opues$o. 2 par$ir de ese a5o% los es-uer os ,an es$ado dirigidos% en lo -undamen$al% a con$rolar la in-laci0n% a corregir los desequili*rios de la economa y a procurar la recuperaci0n de la con-ian a de los agen$es econ0micos. 2 pesar de $odo% y en algunos casos% a -in de en-ren$ar los pro*lemas exis$en$es% duran$e las dcadas recien$es ,emos sido $es$igos de impor$an$es $rans-ormaciones ins$i$ucionales as como de $rascenden$ales apor$aciones del *anco cen$ral a la economa del pas. Una de las inicia$ivas m1s so*resalien$es del Banco de Mxico -ue la creaci0n en Mxico de la llamada D*anca m+l$ipleD en )9&>. Una ve consumada la conversi0n de la *anca de especiali ada a m+l$iple% se promovi0 un programa de -usi0n de ins$i$uciones peque5as orien$ado a -or$alecer su solide y procurar una mayor compe$i$ividad en el sis$ema -inanciero.

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En )9&: se cre0 en el Banco de Mxico Ly se in$rodu/o en la pr1c$icaM el concep$o de cos$o porcen$ual promedio de cap$aci0n para la *anca m+l$iple L3##M. Es$a $asa promedio% al ,acer las veces de $ipo de re-erencia para los crdi$os *ancarios% evi$0 muc,as di-icul$ades a los *ancos cuando% m1s avan ada esa dcada% las $asas de in$ers se empe aron a elevar de*ido a la in-laci0n. En$re o$ras apor$aciones memora*les del *anco cen$ral% ca*e recordar la idea de reglamen$ar la capi$ali aci0n de los *ancos no s0lo en -unci0n de su cap$aci0n% sino de cier$os ac$ivos y de o$ros concep$os expues$os al riesgo. Bgualmen$e merece menci0n la concepci0n y el es$a*lecimien$o de un sis$ema de pro$ecci0n para los dep0si$os del p+*lico en la *anca. Tam*in o*/e$o de orgullo para el Banco de Mxico -ue la creaci0n% en )9&8% de los 3er$i-icados de la Tesorera L3e$esM. Es$os $$ulos% previa la promulgaci0n en )9&= de una nueva "ey Reglamen$aria del Mercado de Valores% -ueron la *ase para el desarrollo en Mxico de un mercado de *onos y valores de ren$a -i/a. !ic,o logro $rascendi0 no s0lo en cuan$o a la evoluci0n -inanciera de Mxico% sino $am*in respec$o al progreso de la *anca cen$ral en el pas. "a creaci0n y la madure del mercado de *onos dio lugar a que se consolidaran en nues$ro medio las condiciones para poder llevar a ca*o% en la pr1c$ica% la regulaci0n mone$aria a $ravs de operaciones de mercado a*ier$o. la b$s%ueda de la estabilidad: Na duran$e la adminis$raci0n del #residen$e Miguel de la Madrid L)984A)988M% una de las acciones m1s relevan$es -ue la creaci0n del 6ideicomiso para la 3o*er$ura de Riesgos 3am*iarios L6B3HR32M. Es$e ins$rumen$o no s0lo permi$i0 que% en su momen$o% las empresas mexicanas con pasivos denominados en divisas pudieran renegociar su deuda ex$erna sino% a la ve % que quedaran pro$egidas con$ra el riesgo even$ual de -u$uros a/us$es del $ipo de cam*io. En )98= se regis$ra un ,i$o impor$an$e en la ,is$oria del Banco de Mxico: se expide una nueva "ey Hrg1nica para la Bns$i$uci0n. !ic,o ordenamien$o se dis$ingui0 porque incorpor0 la -acul$ad de -i/ar lmi$es adecuados al -inanciamien$o que pudiera o$orgar la Bns$i$uci0n. H$ras carac$ers$icas no$a*les de esa "ey -ueron que o$org0 al Banco la posi*ilidad de emi$ir $$ulos de deuda propios para -ines de regulaci0n mone$aria% y li*er0 a la reserva mone$aria de res$ricciones a -in de que la misma pudiera ser usada sin cor$apisas para los -ines que le son propios.

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!e )98& a la -ec,a de escri*irse el presen$e $ex$o% el Banco de Mxico% ac$uando de manera con/un$a con o$ras au$oridades% ,a desplegado su m1ximo es-uer o en procurar el a*a$imien$o de la in-laci0n. !ic,a $area no ,a sido -1cil. 2 las di-icul$ades provenien$es de un en$orno ex$erno que con -recuencia ,a sido des-avora*le y a las propias de remover las causas -undamen$ales de la in-laci0n Ilos d-ici$ p+*licos -inanciados con crdi$o primario del Banco MxicoI se ,an aunado las de vencer lo que se conoce $cnicamen$e como Dinercia in-lacionariaD. !e es$e +l$imo empe5o naci0 la concer$aci0n social que $an *uenos -ru$os dio a Mxico en su momen$o% y que se ma$eriali 0 en las dis$in$as e$apas del llamado D#ac$oD. 3omo se sa*e% la concer$aci0n par$i0 del principio de que los dis$in$os grupos de la sociedad Igo*ierno% empresarios% o*rerosI llegaran a acuerdos opera$ivos% a -in de imponer disciplina a la evoluci0n $an$o de los precios% como de los salarios y del $ipo de cam*io. &l Banco de !"#ico en la 'odernidad: "a *anca cen$ral% la pol$ica mone$aria y los conocimien$os $e0ricos y empricos en que s$a se -unda se encuen$ran su/e$os a una evoluci0n permanen$e. "a -ase de moderni aci0n de-ini$iva del Banco de Mxico se inicia con el o$orgamien$o de su au$onoma% la cual empe 0 a regir a par$ir de a*ril de )99:. En $rminos pr1c$icos% la au$onoma del Banco de Mxico implica que ninguna au$oridad pueda exigirle la concesi0n de crdi$o% con lo cual se garan$i a el con$rol inin$errumpido del ins$i$u$o cen$ral so*re el mon$o del dinero L*ille$es y monedasM en circulaci0n. "a -inalidad de la au$onoma es que la operaci0n del *anco cen$ral sea conducen$e a la conservaci0n del poder adquisi$ivo de la moneda nacional. Es$o quiere decir que $odos los precios se man$engan es$a*les a lo largo del $iempo.

"a au$onoma del Banco de Mxico es$1 sus$en$ada en $res pilares. El primero es de na$urale a legal. En su par$e medular se in$egra con el manda$o cons$i$ucional que es$a*lece que la misi0n priori$aria de la Bns$i$uci0n es la procuraci0n del man$enimien$o del poder adquisi$ivo de la moneda nacional. Es$e o*/e$ivo es$1 especi-icado de igual manera en la ley ac$ualmen$e en vigor del Banco de Mxico promulgada a -inales de )994. El segundo pilar reside en la -orma en que es$1 in$egrada su <un$a de ;o*ierno y las normas a que es$1 su/e$o su -uncionamien$o. !ic,o 0rgano colegiado es$1 con-ormado por un go*ernador y cua$ro su*go*ernadores% -uncionarios que son designados por el E/ecu$ivo pero que no pueden ser des$i$uidos de su cargo discrecionalmen$e. "os periodos de servicio de dic,os -uncionarios son al$ernados. El de go*ernador es de seis a5os y empie a en la mi$ad de un sexenio

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gu*ernamen$al para concluir al cierre de los $res primeros a5os del siguien$e. "os periodos de servicio de los su*go*ernadores son de oc,o a5os y su reempla o se da cada dos a5os% de manera al$ernada. El $ercer pilar de la au$onoma es la independencia adminis$ra$iva que la ley concede al *anco cen$ral. Di%ue contra inflaciones: "a au$onoma del *anco cen$ral puede verse como una *arrera con$ra el surgimien$o de in-laciones -u$uras. "a impor$ancia de que exis$a es$e dique proviene de los m+l$iples males causados por la in-laci0n% especialmen$e en lo re-eren$e a la dis$ri*uci0n del ingreso y a las posi*ilidades de crecimien$o econ0mico. En pocas de in-laci0n% los precios crecen m1s aceleradamen$e que los salarios% a la ve que dic,o -en0meno a-ec$a en mayor medida a quienes $ienden a conservar sus recursos en *ille$es y monedas. N en general% los individuos en es$a +l$ima si$uaci0n son los que per$enecen a los es$ra$os m1s des-avorecidos de la sociedad. En cuan$o al crecimien$o% la in-laci0n $iende a de$eriorar los incen$ivos ,acia la producci0n y la inversi0n% por la incer$idum*re y el desconcier$o que crea. 3uando exis$e in-laci0n% la vola$ilidad de los precios rela$ivos reduce la e-icacia del mercado como mecanismo para la asignaci0n de recursos y -alsea el c1lculo econ0mico% in,i*iendo la inversi0n. 2simismo% el crecimien$o acelerado y desordenado de los precios propicia $asas de in$ers elevadas% por el premio que los a,orradores demandan para las inversiones -inancieras.

"a au$onoma del *anco cen$ral es un *uen dique con$ra la in-laci0n en la medida en que no es$1 dirigida a paliar sus sn$omas% sino a evi$ar sus causas. Ello% porque es$1 encaminada a impedir un uso a*usivo del crdi$o del ins$i$u$o emisor% -uen$e principal del mal al que se alude. La crisis financiera de (99) y el esfuerzo de estabilizacin: 2 menos de un a5o del o$orgamien$o de su au$onoma% el Banco de Mxico $uvo que cola*orar con la Secre$ara de Gacienda en el en-ren$amien$o de las crisis de *alan a de pagos y *ancaria que se mani-es$aron duran$e los primeros meses de )99=. "a crisis *ancaria se resolvi0 principalmen$e median$e mecanismos -iscales. Sin em*argo% el *anco cen$ral coadyuv0 a esa soluci0n ac$uando preven$ivamen$e en su calidad de pres$amis$a de +l$ima ins$ancia. #or su par$e% la crisis de *alan a de pagos y las sucesivas devaluaciones que provoc0 a lo largo de )99= dieron lugar a que $uviera que iniciarse de nueva cuen$a un

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es-uer o de es$a*ili aci0n en gran escala para erradicar la in-laci0n en -orma de-ini$iva. 2l momen$o de escri*ir es$as lneas Iagos$o de '((=I ese es-uer o se encuen$ra cerca de su me$a de largo pla o que es un incremen$o aproximado de los precios del 4 por cien$o anual L)M. El proceso de es$a*ili aci0n ,a sido gradual. "o ,a sido as por dos ra ones: $an$o por una decisi0n deli*erada de las au$oridades del *anco cen$ral de moderar los cos$os de la luc,a con$ra la in-laci0n% como porque es$a*ili ar a una economa a par$ir de niveles elevados de incremen$o de los precios y en donde la din1mica alcis$a se encuen$ra muy arraigada% resul$a una $area di-cil y prolongada. 3on $odo% a lo largo de dic,o es-uer o de es$a*ili aci0n Ique ya se ex$iende por casi una dcadaI ,an $enido veri-ica$ivo progresos muy signi-ica$ivos. Se ,an a-ian ado primeramen$e las pol$icas de $ransparencia y de rendici0n de cuen$as de la au$oridad mone$aria. 2simismo% la adopci0n del esquema de -lo$aci0n cam*iaria ,a sido exi$oso. En el $ranscurso% el Banco de Mxico logr0 desarrollar un nuevo ins$rumen$o de in$ervenci0n y avan ar ,acia la adopci0n de la -0rmula de pol$ica mone$aria que se considera la m1s moderna ,as$a el momen$o de escri*ir es$as lneas: el esquema llamado

H*/e$ivos de Bn-laci0n u H.B. El proceso de evoluci0n ,acia dic,o esquema se inicia duran$e los primeros meses de )99=. 2l $ener que $ransi$ar% en ra 0n de las circuns$ancias% ,acia un rgimen de -lo$aci0n% el $ipo de cam*io ya no puede u$ili arse como OanclaP o OamarreP de la pol$ica mone$aria. En un principio% y al menos duran$e algunos a5os% ese papel de o*/e$ivo in$ermedio recay0 en la u$ili aci0n de un agregado mone$ario Lla llamada *ase mone$ariaM. !ic,a -0rmula -uncion0 sa$is-ac$oriamen$e ,as$a que ya en niveles de in-laci0n m1s reducidos las au$oridades se en-ren$aron con dos pro*lemas de muy di-cil resoluci0n. El primero -ue la di-icul$ad para pronos$icar con exac$i$ud la $rayec$oria de dic,o agregado que resul$ara congruen$e con la me$a de in-laci0n adop$ada. El segundo provino de la ines$a*ilidad que se ,ace cada ve m1s mani-ies$a en$re el compor$amien$o del mencionado agregado y el nivel de la in-laci0n. !ic,a coyun$ura impuso la necesidad de reali ar cam*ios. 6ue el principio de la $ransici0n ,acia un nuevo esquema de pol$ica mone$aria.

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*acia un es%ue'a de objeti+os de inflacin: "os $ra*a/os en el Banco de Mxico orien$ados a a-inar y me/orar sus procedimien$os opera$ivos se remon$an a muc,as dcadas a$r1s. Un avance muy impor$an$e $uvo veri-ica$ivo duran$e la poca de la Segunda ;uerra Mundial cuando se ,a*ili$0 como ins$rumen$o de regulaci0n mone$aria la manipulaci0n de la $asa de los dep0si$os de liquide o enca/e legal. Es$e -ue el principal ins$rumen$o de regulaci0n mone$aria ,as$a que% duran$e la segunda mi$ad de los se$en$as% se crearon las condiciones para que el Banco de Mxico pudiera prac$icar las llamadas operaciones de mercado a*ier$o. !esde la dcada de )9:( se ,a*a venido pensando en la conveniencia de desarrollar en Mxico un mercado amplio de dinero. Ese proyec$o no se convir$i0 en realidad ,as$a que en )9&8 se cre0 el $$ulo de crdi$o gu*ernamen$al con el cual el *anco cen$ral pudiera in$ervenir e in-luir so*re la liquide disponi*le a $ravs de la reali aci0n de compras y ven$as. 2s% como un an$eceden$e de impor$ancia% en )9&= se expidi0 la "ey del Mercado de Valores con *ase en la cual se -ormaron las ins$i$uciones para operar en dic,o mercado. 25os m1s $arde% en )9&8 las au$oridades anunciaron la creaci0n del 3e$e L3er$i-icado de la Tesorera de la 6ederaci0nM $$ulo con el cual podran llevarse a ca*o las operaciones para inyec$ar o a*sor*er liquide del sis$ema.

En esa $radici0n de evoluci0n opera$iva se inscri*e la adopci0n por el Banco de Mxico del esquema de pol$ica mone$aria denominado H*/e$ivos de Bn-laci0n LHBM. "a principal aunque no +nica vir$ud de dic,o en-oque es que median$e su aplicaci0n se ,a *uscado dar mayor e-icacia a la pol$ica mone$aria y minimi ar los cos$os que implica la luc,a con$ra la in-laci0n. H$ra manera de cap$ar la esencia del esquema de HB es que *usca conseguir la credi*ilidad de los agen$es econ0micos en la *anca cen$ral y en la pol$ica mone$aria. 3on$ando con esa credi*ilidad% resul$a muc,o m1s -1cil com*a$ir la in-laci0n y conseguir que los *ene-icios de la es$a*ilidad se di-undan con mayor rapide a la economa en general. El esquema de HB $iene varias carac$ers$icas. "a -undamen$al es que% como su designaci0n lo indica% la *anca cen$ral $enga o*/e$ivos o me$as explci$as de in-laci0n a cumplir en el mediano pla o. #ara que ello sea posi*le% los *ancos cen$rales de*en ser au$0nomos y operar en un con$ex$o en que el $ipo de cam*io se encuen$re en -lo$aci0n. 3uando no es as% el *anco cen$ral puede en-ren$ar la disyun$iva de alcan ar su me$a de in-laci0n o man$ener el $ipo de cam*io en una $rayec$oria o en un nivel prede$erminado.

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H$ra de sus carac$ers$icas% y de gran impor$ancia% es que las acciones de pol$ica mone$aria respondan a una mo$ivaci0n preven$iva m1s que correc$iva y que para decidir sus in$ervenciones la au$oridad mone$aria o*serve en $odo momen$o un amplio con/un$o de indicadores econ0micos. En ese con$ex$o% resul$a de la mayor relevancia iden$i-icar las causas de cualquier presi0n in-lacionaria que pudiera susci$arse. 2 lo an$erior% ca*e agregar la impor$ancia de la $ransparencia. #ara convencer al p+*lico de las *ondades de su operaci0n% la *anca cen$ral moderna de*e explicar sus mo$ivaciones% las di-icul$ades que en-ren$a y los *ene-icios de su ac$uaci0n. "a rendici0n de cuen$as es% en suma% la con$rapar$ida l0gica y necesaria para la au$onoma. El Banco de Mxico avan 0 en un proceso de aproximaciones sucesivas ,acia la adopci0n del esquema de H*/e$ivos de Bn-laci0n. 2 par$ir de ese momen$o% el $ra*a/o se ,a orien$ado a a-inar su operaci0n. En esa secuencia de aproximaciones% $odo empe 0 con el o$orgamien$o de la au$onoma ins$i$ucional que se le concedi0 al Banco de Mxico a -inales de )994. #os$eriormen$e% desde diciem*re de )99:% el $ipo de cam*io empe 0 a -lo$ar% lo que signi-ic0 que de/0 de u$ili arse como ancla o ins$rumen$o in$ermedio para la pol$ica mone$aria. En su lugar% en un principio se recurri0 a un agregado mone$ario Len lo espec-ico% la *ase mone$ariaM% pero con el $iempo la operaci0n de la pol$ica mone$aria apoyada en ese procedimien$o ya no -ue e-ica . #or un lado se cons$a$0 que con niveles de in-laci0n *a/os no s0lo resul$a*a muy di-cil ,acer pron0s$icos con-ia*les so*re la *ase mone$aria sino que la correlaci0n en$re la $rayec$oria o*servada de dic,o agregado y el nivel de la in-laci0n se volvi0 muy ines$a*le. !e ello se deriv0 que aunque la *ase mone$aria coincidiera con su pron0s$ico la in-laci0n o*servada poda di-erir sensi*lemen$e de la me$a. 2simismo% que aunque la $rayec$oria e-ec$iva de ese agregado di-iriera de su pron0s$ico% se alcan ara la me$a de in-laci0n prees$a*lecida. El calendario de las aproximaciones sucesivas que se cumplieron para llegar a la adopci0n de-ini$iva del esquema de HB se inicia con el periodo en que empe aron a acordarse me$as anuales para la in-laci0n y que dur0 de )99> a '(((. Un a5o an$es% en )999% se -i/0 la me$a de una in-laci0n de 4 por cien$o anual para el cierre de '((4. En '(() se anunciaron las me$as mul$ianuales in$ermedias% a -in de man$ener a la in-laci0n en la $rayec$oria apropiada o requerida para llegar al o*/e$ivo -inal previs$o para diciem*re de '((4. 3omo ya se ,a dic,o% en el #rograma Mone$ario para '(() se ,i o el anuncio o-icial rela$ivo a la adopci0n del esquema de HB por par$e del Banco de Mxico. "a de$erminaci0n de que el o*/e$ivo de largo pla o -uera de 4 por cien$o anual se anunci0 en '(('. En ese mismo a5o se acord0 un margen de -luc$uaci0n para la in-laci0n alrededor de su me$a de largo pla o de m1s o menos un pun$o porcen$ual. 6inalmen$e% en oc$u*re de '(('% se dio a conocer un calendario o-icial para anunciar las acciones de pol$ica mone$aria% el cual se aplicara a par$ir de '((4. Es$a decisi0n se $om0 con la in$enci0n de reducir la incer$idum*re que siempre despier$an en los mercados -inancieros las acciones de los *ancos cen$rales. El es-uer o de desin-laci0n que es$1 ac$ualmen$e en vigor se inici0 algunos a5os an$es de que se adop$ara o-icialmen$e el esquema de HB. En concre$o% dic,o proceso empe 0 despus de la crisis cam*iaria que es$all0 en diciem*re de )99: y se agudi 0 duran$e los primeros meses de )99=. 3omo consecuencia de esa -uer$e per$ur*aci0n% la in-laci0n cerr0 ese a5o en casi =' por cien$o anual. El pun$o de in-lexi0n de dic,o proceso in-lacionario se produ/o precisamen$e ,acia -ines de )99=. 2s% a lo largo de )99>% la in-laci0n se -ue reduciendo

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inin$errumpidamen$e para $erminar ese a5o y el siguien$e en '8 y )=.& por cien$o anual% respec$ivamen$e. El a5o )998 -ue uno en que el proceso de desin-laci0n resin$i0 varias in$errupciones $ransi$orias. El es$allido de la crisis -inanciera que su-ri0 Rusia y los pro*lemas que experimen$0 Brasil con su deuda ex$erna produ/eron impac$os ex$ernos que se re-le/aron en la *alan a de pagos de Mxico y en +l$ima ins$ancia en una depreciaci0n del $ipo de cam*io. 3on $odo% gracias a las medidas que se aplicaron% la in-laci0n re$om0 su rum*o descenden$e a par$ir de los primeros meses de )999. 2s% para el cierre de ese a5o se ,a*a logrado una reducci0n de la in-laci0n a un nivel de )'.4 por cien$o. "a -ase del proceso de es$a*ili aci0n que corresponde al esquema de H*/e$ivos de Bn-laci0n empie a en '(((. !esde esa -ec,a a la ac$ualidad% la in-laci0n s0lo ,a resen$ido $res reversiones $ransi$orias: a mediados de '(()% principios de '((' y -inales de '((:% por e-ec$os de $ipo es$acional y per$ur*aciones ex$ernas. Sin em*argo% desde ese +l$imo episodio a la ac$ualidad% la in-laci0n ,a disminuido con$inuamen$e. 2s% despus de cerrar en =.' por cien$o anual en '((:% un a5o despus lo ,i o en 4.4 por cien$o% y ac$ualmen$e la in-laci0n se u*ica cerca de la me$a de largo pla o acordada. Una ve alcan ada la consolidaci0n de la es$a*ilidad macroecon0mica y el mayor desarrollo de los mercados -inancieros% es$a*lecer un o*/e$ivo operacional so*re las $asas de in$ers es un paso na$ural. !e es$a manera% la adopci0n de la $asa de -ondeo in$er*ancario a un da como o*/e$ivo operacional en sus$i$uci0n del Ocor$oP concluye la $ransici0n iniciada en '((4. "os anuncios de pol$ica mone$aria a par$ir de a*ril de '((: ,an es$a*lecido $asas de in$ers mnimas% por lo que el mercado ,a operado Ode -ac$oP siguiendo una $asa se5alada por el Banco de Mxico. Vale la pena des$acar que el +l$imo movimien$o de las $asas de -ondeo in$er*ancario relacionado con un cam*io en el Ocor$oP -ue en -e*rero de '((=. En es$e sen$ido% la migraci0n -ormal a un o*/e$ivo operacional de $asas de in$ers se ins$rumen$ar1 sin al$erar la -orma en que el Banco de Mxico lleva a ca*o sus operaciones. 2dicionalmen$e% el cam*io -acili$ar1 la comprensi0n de las acciones de pol$ica mone$aria y ,omologar1 su ins$rumen$aci0n con la de o$ros *ancos cen$rales del mundo. ,olofn:

"as ins$i$uciones valen por el marco /urdico en que se -undamen$an% por la pol$ica que las orien$a y por los individuos que las in$egran. !esde su -undaci0n% el Banco de Mxico ,a sido do$ado de marcos legales Icons$i$uidos principalmen$e por sus leyes org1nicasI conducen$es y propicia$orios de un desempe5o e-ica en el desarrollo de sus $areas. En es$e

'(

orden de*e des$acarse% de manera especial% la re-orma que en$r0 en vigor en a*ril de )99:% por la cual se do$0 de au$onoma al *anco cen$ral de Mxico. 3on ello% se ,a o$orgado al Banco de Mxico el es$a$us id0neo para cumplir su come$ido -undamen$al% que es la procuraci0n de la es$a*ilidad de la moneda nacional. 2l ,a*lar de los -undamen$ales del Banco de Mxico% ca*e des$acar par$icularmen$e al elemen$o ,umano: las personas vinculadas a la ins$i$uci0n. !e a, la impor$ancia de recordar a quienes ,an $ra*a/ado en el Banco de Mxico a $ravs de su ,is$oria. Tam*in a quienes ,a*indose -ormado en la Bns$i$uci0n% la ,an de/ado para servir a Mxico en o$ros 1m*i$os. #orque a las ins$i$uciones las impulsan y les dan vida quienes las in$egran es que el Banco de Mxico ,a pres$ado y pres$a $an$a a$enci0n al desarrollo de sus recursos ,umanos. Son muc,as las apor$aciones que% a lo largo de su ,is$oria% el Banco de Mxico ,a ,ec,o a la pr1c$ica y a los conocimien$os de la *anca cen$ral. 2l com*inar la innovaci0n con la *uena $cnica y el pragma$ismo% se ,a procurado con$ri*uir al progreso de Mxico median$e la creaci0n de muc,os mecanismos% algunos de los cuales se mencionan en las p1ginas preceden$es. El Banco de Mxico ,a sido $am*in semillero de no pocas ideas e ins$i$uciones que ,an dado renom*re a la adminis$raci0n p+*lica mexicana y ,an apor$ado al progreso de Mxico. En es$e sen$ido% ca*e mencionar al Banco Nacional de 3omercio Ex$erior LBancomex$M -undado en )94&7 al 6ondo Nacional para el Turismo L6ona$urM7 al 3en$ro de Es$udios Mone$arios "a$inoamericanos L3EM"2M7 y la la*or permanen$e y a*ier$a que ,an desplegado el Banco y sus -uncionarios en -avor del li*re comercio.

#or $odo lo an$erior% al da de ,oy% el Banco de Mxico go a de merecido pres$igio. Bndependien$emen$e de sus -acul$ades legales% nadie le dispu$a la rec$ora de los sis$emas -inanciero y mone$ario y las -unciones regula$orias que en ma$eria mone$aria le son propias. !e a, su indiscu$i*le y ya a5e/a au$oridad in$elec$ual y moral. #ara concluir% conviene ci$ar un concep$o pronunciado por 2n$onio 3arrillo 6lores L'M en )9&= respec$o al Banco de Mxico: Opodran algunas veces ,a*erse cri$icado sus medidas y decisiones% pero nunca la rec$i$ud inque*ran$a*le de sus dirigen$esP. L)M !e*ido a imper-ecciones en la medici0n que se ,ace del -en0meno a $ravs de los ndices de in-laci0n% los exper$os consideran que un nivel de aumen$o de los precios de alrededor de ' 0 4 por cien$o anual es compa$i*le con el concep$o de es$a*ilidad. L'M Secre$ario de Gacienda y 3rdi$o #+*lico de )9=' a )9=8. 6uen$e: ,$$p:??@@@.*anxico.org.mx?acercaAdelA*ancoAdeAmexico?sem*lan aA,is$orica.,$ml

')

/.- 0e& del Banco de M ico=

"a "ey del Banco de Mxico es el documen$o en el que se *asan $odos los es$a$u$os a seguir duran$e la operaci0n del es$e 0rgano independien$e. Tuvo su +l$ima re-orma el '= de Mayo de '()(% reali ado por la 31mara de !ipu$ados. Qs$a ley -ue pu*licada en el !iario H-icial de la 6ederaci0n duran$e el go*ierno de 3arlos Salinas de ;or$ari el '4 de !iciem*re de )994. 3ons$a de >8 ar$culos m1s los $ransi$orios% y su es$ruc$ura es como sigue: 32#BTU"H B !e la na$urale a% las -inalidades y las -unciones. 32#BTU"H BB !e la emisi0n y la circulaci0n mone$aria 32#BTU"H BBB !e las operaciones 32#BTU"H BV !e la reserva in$ernacional y el rgimen cam*iario 32#BTU"H V !e la expedici0n de normas y las sanciones 32#BTU"H VB !el go*ierno y la vigilancia 32#BTU"H VBB !e las disposiciones generales Transi$orios. ,$$p:??@@@.cem.i$esm.mx?derec,o?nlegislacion?-ederal?84?index.,$ml "as principales aseveraciones de la "ey son que: El Banco de Mxico de acuerdo a su "ey Hrg1nica $am*in $iene la -unci0n de: #res$ar servicios de $esorera al ;o*ierno 6ederal y ac$uar como agen$e -inanciero del mismo7 -ungir como asesor del ;o*ierno 6ederal en ma$eria econ0mica y% par$icularmen$e% -inanciera7 par$icipar en el 6ondo Mone$ario Bn$ernacional y en o$ros organismos de cooperaci0n -inanciera in$ernacional o que agrupen a *ancos cen$rales% y operar con *ancos cen$rales y con o$ras personas morales ex$ran/eras que e/er an -unciones de au$oridad en ma$eria -inanciera.

"a "ey es$a*lece claramen$e las cualidades que de*en $ener las personas que sean propues$as para ser in$egran$es de la <un$a de ;o*ierno. "as designaciones son ,ec,as por el #residen$e

''

de la Rep+*lica y de*en ser apro*adas por el Senado o% en su caso% la 3omisi0n #ermanen$e del 3ongreso de la Uni0n. "a "ey es$a*lece los cri$erios para la ela*oraci0n y apro*aci0n del presupues$o de la ins$i$uci0n y sus procedimien$os de audi$ora. "a "ey Es$a*lece los lineamien$os en los cuales se reali a la -a*ricaci0n de la moneda de los Es$ados Unidos Mexicanos. 6uen$e: ,$$p:??es.@iRipedia.org?@iRi?BancoSdeSMJ34J29xico 1.- 0a .istoria del Billete en M ico >solo de los e+itidos en el Banco de M ico?= "os primeros *ille$es del Banco de Mxico -ueron impresos por L2BN3M% en un $ama5o de )8( x 84 mm. Es$a primera serie L)9'=A)94:M es$1 compues$a por *ille$es de =% )(% '(% =(% )((% =(( y )((( pesos. #os$eriormen$e% de )94> a )9:'% se emi$i0 una segunda serie% $ransi$oria% $am*in -a*ricada por la casa neoyorquina% pero de un $ama5o m1s reducido L)=& x >& mm.M7 los *ille$es de = y )( pesos de es$a serie conservaron los dise5os an$eriores% mien$ras que en los de =( y )(( pesos se adop$aron nuevos dise5os.

#aralelamen$e a la serie an$erior% se puso en circulaci0n una $ercera serie L)94>A)9&8M% igualmen$e impresa por 2BN3. "as denominaciones emi$idas -ueron las de )% =% )(% '(% =(% )((% =((% )((( y )(((( pesos. En )9>9% se a*re un nuevo cap$ulo en la ,is$oria del *ille$e mexicano% ya que en ese a5o inici0 sus ac$ividades la 61*rica de Bille$es del Banco de Mxico. 2s% surgi0 una nueva generaci0n de *ille$es mexicanos% ,ec,a con el respaldo $ecnol0gico m1s avan ado de su momen$o y con-orme a dise5os% iconogra-a y concepciones dis$in$as a las prevalecien$es ,as$a en$onces. Es$a cuar$a serie L)9>9A)99)M% primera de -a*ricaci0n nacional% es$uvo in$egrada por *ille$es de =% )(% '(% =(% )((% =((% )(((% '(((% =(((% )((((% '((((% =(((( y )((((( pesos. 3on el o*/e$ivo de simpli-icar el mane/o de can$idades en moneda nacional% por decre$o del )8 de /unio de )99'% se cre0 una nueva unidad del Sis$ema Mone$ario de los Es$ados Unidos

'4

Mexicanos% equivalen$e a mil pesos de la unidad an$erior. #ara dis$inguirla de la an$erior unidad mone$aria a la nueva unidad se le an$epuso% $ransi$oriamen$e% el ad/e$ivo nuevo7 el cual se elimin0 a par$ir de )99>. El Banco de Mxico emi$i0% duran$e )99'% una nueva serie de *ille$es en las denominaciones de )(% '(% =( y )(( en los que aparece el ad/e$ivo DnuevoD an$epues$o al nom*re de la unidad. Es$os *ille$es se carac$eri an por conservar el dise5o de los *ille$es an$eriores. 2 -inales de ese mismo a5o se inici0 la impresi0n de o$ra serie de *ille$es% $am*in con la leyenda Dnuevos pesosD% pero con nuevos dise5os. Es$a serie es$1 in$egrada por los *ille$es de )(% '(% =(% )((% '(( y =((% de los cuales los $res primeros miden )'9 x >> mm. y los $res +l$imos )== x >> mm.

#ara concluir es$e proceso% se elimin0 el ad/e$ivo DnuevoD en la denominaci0n de la +l$ima serie de *ille$es emi$idos por el Banco de Mxico Lde )99: a la -ec,aM. Es$a serie conserva los mismos dise5os de la an$erior% pero ya no se an$epone el ad/e$ivo DnuevosD al nom*re de la unidad. Exis$en *ille$es de )(% '(% =(% )((% '(( y =(( pesos% con las carac$ers$icas an$es se5aladas.
)ente:

Gis$oria del *ille$e mexicano L#!6M ,$$p:??mgossar$.-ree.-r?spanis,?*reveS,is$oria.,$m 12.- 0a Casa de Moneda de M ico >Ceca?= Una ceca es un lugar donde se -a*rica moneda. Tam*in se conoce como 3asa de Moneda o 3asa de la Moneda. "a pala*ra ceca es una vo 1ra*e LsiRRaM% que signi-ica $roquel. Un $roquel es un molde ,ec,o de me$al duro con la misma -orma que la moneda pero en nega$ivo7 es en es$e caso% el molde que se emplea en la acu5aci0n de la moneda. 2cu5ar signi-ica *a$ir% $roquelar% imprimir por medio de cu5o o $roquel es decir% darle -orma y relieve por medio de presi0n o de un golpe% al $ro o de me$al que se pone en$re la su-ridera y el $roquel. "a 3asa de Moneda de Mxico -ue -undada en )=4=% cuando el Virrey 2n$onio de Mendo a arri*0 a la Nueva Espa5a% por$ando consigo una cdula real% en la que la 3orona Espa5ola dispona la creaci0n de la primera 3asa de Moneda en 2mrica.

':

!uran$e $res siglos y medio% la pla$a y el oro acu5ados por la 3asa de Moneda de Mxico% -ueron la *ase del dinero circulan$e en el pas y se convir$ieron en un produc$o de expor$aci0n. "a calidad en la -a*ricaci0n de monedas y su ex$ensa circulaci0n en el mundo% dio a la 3asa de Moneda de Mxico% la presencia y pres$igio in$ernacional que conserva ,as$a nues$ros das.

En el siglo CC se convier$e en una En$idad indus$rial dedicada a la producci0n de la moneda mexicana de cu5o corrien$e% as como de -inos amonedados. 2c$ualmen$e% adem1s de la moneda nacional% acu5a pie as conmemora$ivas de al$a calidad para dis$in$os clien$es% a cos$os compe$i$ivos y con la garan$a de la 3eca mexicana. "a ins$i$uci0n -uncion0 duran$e m1s de dos siglos como una empresa privada% ,as$a )&4' en que o-icialmen$e se con-i0 la acu5aci0n de la Real Gacienda7 y ,a servido inin$errumpidamen$e al pas alcan ando un reconocimien$o de calidad a nivel mundial.

'=

Encargada de la acu5aci0n de monedas y *ille$es de curso legal7 ca*e se5alar que la impresi0n de es$ampillas% pasapor$es% -ormularios o-iciales% especies valoradas y dem1s son impresas en los Talleres de Bmpresi0n de Es$ampillas y Valores% dependien$e de la Secre$ara de Gacienda y 3rdi$o #+*lico.

"a ins$i$uci0n cuen$a con avan ada $ecnologa para la -a*ricaci0n de cospeles% monedas de cu5o corrien$e y medallas conmemora$ivas en me$ales -inos e indus$riales. !esde su -undaci0n% la 3asa de Moneda de Mxico ,a producido pie as que% en reconocimien$o a su calidad% $raspasaron sus -ron$eras al ser usadas como medio de cam*io en los siglos CVBB% CVBBB y CBC en diversas par$es del mundo. !esde en$onces% su presencia como -a*rican$e de monedas de curso legal% ,a sido ac$iva y permanen$e. En los +l$imos a5os ,a expor$ado monedas% medallas y cospeles a pases como: 2lemania% 2rgen$ina% 2us$ria% Ba,amas% Brasil% 3anad1% 3u*a% Ecuador% Egip$o% Espa5a% Es$ados Unidos de Nor$eamrica% ;ua$emala% Gonduras% Bndia% Bndonesia% Bngla$erra% Malasia% Marruecos% Nicaragua% Noruega% #er+% #or$ugal% #uer$o Rico% Suecia% Sui a% Tailandia% Uruguay y Vene uela. Misin: #roducir y comerciali ar monedas y medallas con los m1s elevados rangos de calidad y compe$i$ividad para Banco de Mxico y dem1s clien$es ins$i$ucionales y par$iculares. 'isin= 3onsolidarnos como una empresa p+*lica e-icien$e y moderna con reconocido pres$igio en el mercado nacional e in$ernacional% que coadyuve al desarrollo de la economa del pas.

'>

"a 3asa de Moneda de Mxico $iene una ley #u*licada en el !H6 el '( de Enero de )98> duran$e el sexenio de Miguel de la Madrid% cons$a de )& ar$culos divididos en : 3ap$ulos: B. BB. BBB. BV. H*/e$o% !omicilio y 2c$ividades. #a$rimonio. Trganos de ;o*ierno y de Vigilancia. !isposiciones ;enerales.

El Uguila del Escudo Nacional en las monedas ac$uales:

'&

!esde el a5o )8)( ,as$a el a5o de )9(=% en Mxico% exis$ieron cerca de ): casas au$ori adas en algunas en$idades del pas% es$as son:)

C5C-

5ntidad

6nicio de la$ores

4in de la$ores

Som*rere$e

Vaca$ecas

)8)(

)8)'

!urango

!urango

)8))

)89=

3,i,ua,ua

3,i,ua,ua

)8)) )84'

)8'' )89= )89= )8): )894 )9((

;uadala/ara Haxaxa

<alisco Haxaca

)8)' )8)) )844 )8=8 )8)4

;uana/ua$o

;uana/ua$o )8') !is$ri$o 6ederal Sonora )8>'

Tlalpan

)8'8 )8'8

)84( )8'9 )89= )894 ac$ualidad )84& )89= )8='

Ulamos San "uis 3on la ceca de DMoD Germosillo ;uadalupe y 3alvo

San "uis #o$os

)8'8 )984 )84'

Sonora )8=9 3,i,ua,ua )8:4

'8

3uliac1n Real de 3a$orce 6uen$e:

Sinaloa San "uis #o$os

)8:> )8>4

)9(= )8>9

,$$p:??@@@.cmm.go*.mx?Nues$ra.,$ml @@@.amap.com.mx?...?"ENS!ES"2S32S2S!ESMHNE!2S!ESMECB3H.pd,$$p:??*ille$esymonedas.*logspo$.com?'()(?)'?casaAdeAmonedaAdeAmexico.,$ml ,$$p:??es.@iRipedia.org?@iRi?3eca ,$$p:??es.@iRipedia.org?@iRi?3asaSdeSMonedaSdeSMJ34J29xico Conclusin 5d*ar <9a;. El Banco de Mxico es la ins$i$uci0n mexicana au$0noma que man$iene la es$a*ilidad de la moneda mexicana% de a, viene que su impor$ancia y regulaci0n de*e es$ar siempre *ien -undamen$ada% ac$uali ada y acorde a las necesidades del pas% ya que en un mundo cam*ian$e% las ins$i$uciones de es$e cali*re no pueden $omarse el lu/o de reaccionar a lo que pase a su alrededor% si no que de*e de an$iciparse con una *uena planeaci0n de sus ac$ividades% que es$n *ien es$ruc$uradas y -undamen$adas% para poder en$rar en la compe$encia glo*al de la economa. "os mexicanos de*emos reconocer el $ra*a/o de las ins$i$uciones% ,ay que apoyar y escuc,ar los llamados a$en$amen$e% no $omarlos a la ligera porque en es$os casos% la a-ec$aci0n es direc$a a los *olsillos% al poder adquisi$ivo de la gen$e y en un -u$uro% el desarrollo de la economa de $odo el pas. 11.- 4unciones del Banco de M ico. 2dem1s de su -unci0n principal que es la de proveer de *ille$es y monedas a la economa nacional Lemisi0n y circulaci0n de monedaM% el Banco de Mxico $iene como -unciones principales: ).A !ise5ar y conducir la pol$ica mone$aria para cumplir con el o*/e$ivo del con$rol de la in-laci0n '.A Emi$ir regulaciones para el sis$ema -inanciero 4.A Hperar como pres$amis$a de +l$ima ins$ancia :.A 3oordinar cues$iones econ0micas y -inancieras con el go*ierno =.A #ar$icipar en la 3omisi0n de 3am*ios >.A 2dminis$rar las reservas in$ernacionales &.A #ar$icipar en -oros -inancieros in$ernacionales y en organismos como el 6ondo Mone$ario Bn$ernacional y el BBS LBanco de #agos Bn$ernacionalesM

12.- 5+isin de Moneda.

'9

Es el *anco cen$ral del pas% siendo su principal -unci0n ser el +nico emisor de *ille$es y monedas. 6ue inaugurado el ) de sep$iem*re de )9'=% *a/o la #residencia del ;eneral #lu$arco Elas 3alles. Su ac$a cons$i$u$iva -ue -irmada el '= de agos$o del mismo a5o. Su nueva "ey en$r0 en vigor el ) de a*ril de )99:% la cual le concede au$onoma en el e/ercicio de sus -unciones y en su adminis$raci0n. El 2r$culo '8 3ons$i$ucional consigna que el o*/e$ivo priori$ario del Banco de Mxico ser1 el de procurar la es$a*ilidad del poder adquisi$ivo de la moneda nacional. M1s a+n% la 3ons$i$uci0n se5ala que ninguna au$oridad podr1 ordenar al Banco conceder -inanciamien$o. 2dem1s% en su "ey se consigna que ser1n $am*in -inalidades del Banco promover el sano desarrollo del sis$ema -inanciero y propiciar el *uen -uncionamien$o de los sis$emas de pagos. "a "ey del Banco de Mxico es$a*lece: 2RTB3U"H 'o. El Banco de Mxico $endr1 por -inalidad proveer a la economa del pas de moneda nacional. En la consecuci0n de es$a -inalidad $endr1 como o*/e$ivo priori$ario procurar la es$a*ilidad del poder adquisi$ivo de dic,a moneda. Ser1n $am*in -inalidades del Banco promover el sano desarrollo del sis$ema -inanciero y propiciar el *uen -uncionamien$o de los sis$emas de pagos. El Banco de Mxico es la +nica ins$i$uci0n que puede emi$ir moneda nacional para que con s$a% se realicen $ransacciones en nues$ro pas. En el caso par$icular de Mxico% el Banco 3en$ral $iene la -acul$ad de especi-icar $odas la carac$ers$icas de los *ille$es% adem1s de su -a*ricaci0n% mien$ras que la 3asa de Moneda de Mxico se encarga de -a*ricar la moneda me$1lica a pe$ici0n del Banco 3en$ral.

3arac$ers$icas de los Bille$es y Monedas. "os Bille$es y Monedas cuen$an con carac$ers$icas muy especiales: W Unidad Mone$aria del pas o Unidad de cuen$a. W 2lmacenan valor. W #oder "i*era$orio o$orgado por ley Lcer$idum*re en la acep$aci0nM. W 6inalidad inmedia$a. W 2l$a seguridad. W Muy *a/o cos$o de operaci0n. W 2nonima$o. W 61cil acceso y uso. W El pago en e-ec$ivo es r1pido. "a seguridad -ren$e a la -alsi-icaci0n es vi$al% o$ro aspec$o impor$an$e de los *ille$es es que es un produc$o manu-ac$urado% usado diariamen$e por millones de personas alrededor del

4(

mundo. Es$o es% miles de millones de *ille$es son producidos cada a5o% y sus carac$ers$icas por lo $an$o% $ienen que ser reproducidas con-ia*lemen$e. "os *ille$es $ienen que ser dura*les an$e el uso normal y capaces de so*revivir do*leces% arrugamien$o y suciedad. Su dise5o de*e ser agrada*le% y -inalmen$e% como $odo produc$o manu-ac$urado% la producci0n de *ille$es de*e ser e-icien$e desde el pun$o de vis$a de cos$os.

Tipo de cos$os en los *ille$es y monedas. #roducci0n. W "a producci0n de *ille$es se encarece por la necesidad de ,acerlos di-ciles de -alsi-icar. 6inancieros para los $enedores. W Son ac$ivos que no pagan in$ereses. 2dicionalmen$e% se requiere: W Transpor$e. W 3us$odia. W 3on$eo. W Man$ener una es$ruc$ura de denominaciones. W Seleccionar el *ille$e para man$enerlo limpio y para de$ec$ar -alsi-icaciones. W !es$ruirlo. En general los pagos en e-ec$ivo ,an disminuido de manera rela$iva con la in$roducci0n de los pagos de salarios a $ravs de dep0si$os elec$r0nicos a cuen$as% sin em*argo a pesar de di-eren$es innovaciones en los medios de pago% el e-ec$ivo man$iene su popularidad y sigue creciendo en mon$o y n+mero de operaciones en$re los consumidores% como un medio *ara$o para reali ar pagos.

#roducci0n de Bille$es. El proceso de -a*ricaci0n de *ille$es% es un proceso que se reali a con la m1s al$a $ecnologa a nivel mundial. Todos los insumos% son *ienes con$rolados que solo pueden ser adquiridos por *ancos cen$rales o impren$as au$ori adas para ello% los insumos $ienen que pasar un gran n+mero de prue*as -isicoqumicas an$es de ser empleados en la ela*oraci0n de *ille$es. En general se u$ili an impresiones $ipo o--se$% in$aglio y $ipogra-a% y en el caso del polmero LBille$es de ,uleM adem1s se *arni an los *ille$es para pro$eger las $in$as.

4)

Esquema de !is$ri*uci0n. El Banco de Mxico% cuen$a con un esquema de dis$ri*uci0n para ,acer llegar el *ille$e a cualquier rinc0n del pas. El esquema consis$e en una o-icina cen$ral si$uada en la 3d. de Mxico% seis sucursales y :4 corresponsales. "a geogra-a% la po*laci0n% la can$idad de *ille$es a emi$ir% los arreglos con los *ancos% as como la seguridad son algunos de los aspec$os que de$erminan el esquema de dis$ri*uci0n empleado por los *ancos cen$rales.

Hperaci0n de los 3orresponsales. Banco de Mxico enva *ille$es al *anco corresponsal% de $al manera que pueda man$ener un inven$ario de *ille$es de cada denominaci0n su-icien$e para man$ener la demanda del sis$ema *ancario en la ciudad. El corresponsal $iene la responsa*ilidad de guardar esos *ille$es y operar por cuen$a del Banco de Mxico% los re$iros y dep0si$os de los *ancos comerciales. El Banco de Mxico decide el momen$o de enviar *ille$es al *anco corresponsal o de re$irar los *ille$es de$eriorados y regresarlos a sus :4 ins$alaciones.
Mexicali Hermosillo Monterrey Guadalajara Veracruz Mrida

"uc,a con$ra la -alsi-icaci0n. Exis$en $res condiciones sinequanon para en-ren$ar la luc,a con$ra la -alsi-icaci0n de moneda% es$as son: W Fue los *ille$es $engan elemen$os de seguridad que di-icul$en o disuadan su -alsi-icaci0n% W Fue la po*laci0n cono ca es$os elemen$os y su u$ili aci0n% y

4'

W Fue la au$oridad compe$en$e persiga el deli$o. El Banco de Mxico% par$icipa en las $res ins$ancias an$es mencionadas. En las dos primeras% in$roduciendo elemen$os de seguridad de vanguardia% $omando en cuen$a la compa$i*ilidad con o$ros elemen$os% la -ac$i*ilidad indus$rial de su in$roducci0n% los cos$os y por +l$imo el $ipo de -alsi-icaciones o*servadas en el pas. 2s mismo% el Banco median$e un programa de di-usi0n% in-orma a la ciudadana de las carac$ers$icas de los elemen$os y como usarlos. #or +l$imo% la !irecci0n de Seguridad% compar$e con la #;R% in-ormaci0n de in$eligencia so*re la -alsi-icaci0n de moneda. Elemen$os de seguridad en Bille$es "os elemen$os de seguridad son aquellas carac$ers$icas del *ille$e que permi$en reconocer su au$en$icidad. Es$os se pueden agrupar en $res niveles: W #ara el p+*lico general% iden$i-ica*les con el uso de los sen$idos7 W #ara procesadores de *ille$e% u$ili ando alg+n ins$rumen$o o m1quina7 y W Exclusivos del *anco cen$ral. Nivel ac$ual de -alsi-icaci0n 2l cierre de '((9% el ndice glo*al de -alsi-icaci0n en Mxico -ue de 8&.: pie as por mill0n% Lpor de*a/o de la media in$ernacionalM. Se o*serva que los -alsi-icadores se ,an movido a las al$as denominaciones. Bille$es y monedas siguen siendo uno de los sis$emas de pagos m1s seguros y econ0micos.

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3onclusiones. Es cier$o que el e-ec$ivo ,a perdido mercado -ren$e a o$ros medios de pago en la segunda par$e del siglo CC. "o an$erior de*ido a la creaci0n de $ar/e$as de crdi$o% d*i$o% $erminales pun$os de ven$a% *anca por in$erne$ y o$ras opciones como $ar/e$as prepagadas y pagos por $el-ono. Sin em*argo% el valor y el n+mero de pie as circulando con$inua en ascenso% a*solu$amen$e en $odos los pases del mundo% $an$o en los pases desarrollados como en vas de desarrollo. "a can$idad de operaciones en e-ec$ivo represen$a en muc,os pases alrededor del &(J de $odas las operaciones reali adas% en-oc1ndose principalmen$e en las de *a/o valor. Exis$en aproximadamen$e ).& millones de ca/eros au$om1$icos en el mundo% y el &(J de $odas las operaciones son para re$irar e-ec$ivo. En el Reino Unido se reali an 8& re$iros de ca/eros au$om1$icos cada segundo% en Mxico en el a5o pasado se reali aron cerca de )%4(( millones de operaciones en ca/eros au$om1$icos. "as monedas $ienen con noso$ros m1s de '%&(( a5os% y los *ille$es cerca de )%=(( a5os. 2,ora pregun$monos Xcuan$os inven$os que conocemos ,an podido so*revivir los riesgos

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de su*s$i$uci0n duran$e $an$o $iempoY #osi*lemen$e% la simplicidad del e-ec$ivo es la que ,a producido es$a longevidad.

13.- 5l fen+eno de la 6nflacin. "a Bn-laci0n es un movimien$o con$inuo a la al a en el nivel general de precios% en es$e caso% en el BN#3. 3uando se ,a*la de una menor in-laci0n% no signi-ica que el nivel general de los precios ,aya disminuido% sino que su aumen$o se dio a un menor ri$mo. N0$ese que se ,a*la del nivel general de precios de $oda la economa% y no del precio de un *ien o servicio en par$icular. En la pr1c$ica% lo que conocemos como in-laci0n es el crecimien$o porcen$ual del BN#3. Tipos de Bn-laci0n. Bn-laci0n moderada. "a in-laci0n moderada se re-iere al incremen$o de -orma len$a de los precios. 3uando los precios son rela$ivamen$e es$a*les% las personas se -an de es$e% colocando su dinero en cuen$as de *anco. Na sea en cuen$as corrien$es o en dep0si$os de a,orro de poco rendimien$o porque es$o les permi$ir1 que su dinero valga $an$o como en un mes o den$ro de un a5o. En s% las personas es$1n dispues$as a comprome$erse con su dinero en con$ra$os a largo pla o% porque piensan que el nivel de precios no se ale/ar1 lo su-icien$e del valor de un *ien que puedan vender o comprar. Bn-laci0n galopan$e. "a in-laci0n galopan$e sucede cuando los precios incremen$an las $asas de dos o $res dgi$os de 4(% )'( 0 ':(J en un pla o promedio de un a5o. 3uando se llega a es$a*lecer la in-laci0n galopan$e surgen grandes cam*ios econ0micos. Muc,as veces en los con$ra$os se puede relacionar con un ndice de precios o puede ser $am*in a una moneda ex$ran/era% como por e/emplo el d0lar. !ado que el dinero pierde su valor de una manera muy r1pida% las personas $ra$an de no $ener m1s de lo necesario7 es decir% que man$iene la can$idad su-icien$e para vivir con lo indispensa*le para el sus$en$o de $odos los seres. Giperin-laci0n. Es una in-laci0n anormal en exceso que puede alcan ar ,as$a el )(((J anual. Es$e $ipo de in-laci0n anuncia que un pas es$1 viviendo una severa crisis econ0mica pues% como el dinero pierde su valor% el poder adquisi$ivo Lla capacidad de comprar *ienes y servicios con el dineroM disminuye y la po*laci0n *usca gas$ar el dinero an$es de que pierda $o$almen$e su valor. Es$e $ipo de in-laci0n suele de*erse a que los go*iernos -inancian sus gas$os con emisi0n de dinero sin ning+n $ipo de con$rol% o *ien porque no exis$e un *uen sis$ema que regule los ingresos y egresos del Es$ado.

3ausas de la in-laci0n.

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Exis$en di-eren$es explicaciones so*re las causas de la in-laci0n. !e ,ec,o parece que exis$en diversos $ipos de procesos econ0micos que producen in-laci0n% y esa es una de las causas por las cuales exis$en diversas explicaciones: cada explicaci0n $ra$a de dar cuen$a de un proceso generador de in-laci0n di-eren$e% aunque no exis$e una $eora uni-icada que in$egre $odos los procesos. !e ,ec,o se ,an se5alado que exis$en al menos cua$ro $ipos de in-laci0n: SuperAin-laci0n monoglo*al% $odos los precios del mundo su*en. Bn-laci0n de demanda L!emand pull in-la$ionM% cuando la demanda general de *ienes se incremen$a% sin que el sec$or produc$ivo ,aya $enido $iempo de adap$ar la can$idad de *ienes producidos a la demanda exis$en$e. Bn-laci0n de cos$os L3os$ pus, in-la$ionM% cuando el cos$o de la mano de o*ra o las ma$erias primas se encarece% y en un in$en$o de man$ener la $asa de *ene-icio los produc$ores incremen$an los precios. Bn-laci0n au$ocons$ruida LBuildAin in-la$ionM% ligada al ,ec,o de que los agen$es prevn aumen$os -u$uros de precios y a/us$an su conduc$a ac$ual a esa previsi0n -u$ura.

E-ec$os de la in-laci0n ).A Se convier$e en un impues$o general7 es la -orma mas ocul$a que puede ocupar un go*ierno para disponer del a,orro de un pas. '.A 2l$era la generaci0n de la rique a% *ene-icia a los que $ienen ren$as varia*les y per/udica a los de ren$a -i/a y asalariados. 4.A 2l$eraci0n en los recursos produc$ivos. #or -al$a de calculo adecuado en los cos$os y el clima de incer$idum*re% muc,as empresas de/an de producir. :.A Escase % el e-ec$o que la demanda agregada y el consumo excesivo $iene so*re la o-er$a genera la -al$a de a*as$ecimien$o de *ienes y servicios. =.A !esanima y des$ruye el a,orro ya que la $asa real es mnima y ,as$a nega$iva% menor que los in$ereses. >.A ;enera especulaci0n% invir$iendo en la espera de un al a de precios% mas que en un desarrollo econ0mico. &.A !esequili*rio en la *alan a comercial. 8.A 2$racci0n de impor$aciones suplemen$arios. 9.A Guida de 3api$ales. )(.A #erdida de divisas.

El Signi-icado de la Es$a*ilidad de #recios #or lo $an$o% es convenien$e a*a$ir el pernicioso -en0meno de la in-laci0n% $an$o desde un pun$o de vis$a econ0mico como social. XFu es la es$a*ilidad de preciosY

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XBn-laci0n ceroY XUn n+mero Opeque5oPY "a me/or de-inici0n no es cuan$i$a$iva% sino un concep$o cuali$a$ivo: -&stabilidad de precios es cuando la inflacin no constituye una +ariable i'portante %ue los indi+iduos y las e'presas to'an en cuenta para la planeacin de sus decisiones econ'icas. L;reenspanM. "a in-laci0n es% en +l$ima ins$ancia% un -en0meno mone$ario. En el mediano y en largo pla o% exis$e una correlaci0n es$rec,a en$re la $asa de expansi0n de la *ase mone$aria y la variaci0n en el nivel de precios. El principal generador de la in-laci0n son los excesos de liquide . "a pol$ica mone$aria se re-iere a $odas aquellas acciones dirigidas a man$ener la can$idad necesaria de dinero en la economa que sa$is-aga las necesidades de la sociedad al respec$o sin crear presiones in-lacionarias. #or lo $an$o% la pol$ica mone$aria regula la liquide : Asuminis$ro de *ille$es cuando ,agan -al$a Are$iro cuando sean exceden$es

XFue se puede ,acer para parar la in-laci0nY Se ,an sugerido di-eren$es m$odos para de$ener la in-laci0n. "os Bancos 3en$rales pueden in-luir signi-ica$ivamen$e en es$e sen$ido -i/ando la $asa de in$ers m1s al$a y reduciendo la masa mone$aria. "as $asas de in$ers al$as% que reducen el crecimien$o en la masa mone$aria% son una -orma $radicional de com*a$ir la in-laci0n. El lado nega$ivo de es$a pol$ica es que puede es$ancar el crecimien$o en la economa y promover el desempleo% lo cual se puede o*servar ac$ualmen$e en algunos pases europeos. H$ro m$odo es es$a*lecer el con$rol so*re los salarios y so*re los precios. En general% la mayor par$e de los economis$as coinciden en a-irmar que los con$roles de precios son con$raproducen$es pues dis$orsionan el -uncionamien$o de una economa% dado que promueven la escase de produc$os y servicios y disminuyen su calidad% en$re o$ros. H$ro pro*lema es que el con$rol de precios y salarios es di-cil en la pr1c$ica y requiere demasiados recursos de inspecci0n y sanci0n para que dic,os con$roles no sean *urlados por los agen$es econ0micos.

XFu es el Zndice Nacional de #recios al 3onsumidorY El Zndice Nacional de #recios al 3onsumidor LBN#3M es un indicador cuya -inalidad es es$imar la evoluci0n de los precios de una canas$a de *ienes y servicios que en promedio consumen las -amilias mexicanas. Es una ,erramien$a que nos sirve para medir el aumen$o porcen$ual de la in-laci0n.

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!ada la gran impor$ancia que $iene el gas$o -amiliar en el gas$o agregado de la economa% las variaciones del BN#3 se consideran una *uena aproximaci0n de las variaciones de los precios de los *ienes y servicios comerciados en el pas. !e a, que el principal uso que se ,ace del BN#3 es para es$imar la in-laci0n. 3o*er$ura del BN#3. 3on el BN#3 se procura a*arcar $odos los aspec$os del consumo -amiliar mexicano en las 1reas ur*anas. #or $an$o% en su ela*oraci0n se consideran: aM "as principales onas donde viven los consumidores7 *M "os *ienes y servicios que las -amilias compran7 cM "a proporci0n del gas$o que en promedio las -amilias mexicanas des$inan a los dis$in$os ru*ros del consumo7 dM "os es$a*lecimien$os donde las -amilias mexicanas reali an sus compras7 y eM "as marcas% presen$aciones y modalidades que de cada *ien y servicio pre-ieren los consumidores.

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XFu es el BN##Y El Zndice Nacional de #recios #roduc$or LBN##M es un con/un$o de indicadores% $am*in denominado Sis$ema Nacional de Zndices de #recios #roduc$or LSNB##M% que mide los cam*ios de precios de una canas$a de *ienes y servicios represen$a$iva de la producci0n nacional. "a producci0n es$1 compues$a por Bienes 6inales e Bn$ermedios. #or Bienes 6inales se en$iende aquellos que no requieren ser modi-icados para su consumo o se comerciali an en el ex$erior del pas. #or o$ro lado% los Bienes Bn$ermedios son los que a+n cuando ya ,ayan su-rido alg+n proceso% es necesario reali ar o$ro $ra$amien$o para su consumo. X#ara qu sirve el BN##Y El BN## $iene como -inalidad la de proporcionar mediciones so*re la variaci0n de los precios de una canas$a -i/a de *ienes y servicios represen$a$iva de la producci0n nacional L-inal e in$ermedia% para mercado nacional y de expor$aci0nM. El BN## puede ser +$il como un indicado adelan$ado para el BN#3. Tam*in es considerado de u$ilidad para la $oma de decisiones de los diversos agen$es econ0micos y *ase para la ac$uali aci0n de con$ra$os p+*licos y privados. #ara mayor in-ormaci0n consul$ar la ;ua del BN##. X30mo se cons$ruye el BN##Y

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El BN## $iene como *ase para su ela*oraci0n los da$os so*re producci0n repor$ados por el Bns$i$u$o Nacional de Es$ads$ica% ;eogra-a e Bn-orm1$ica LBNE;BM en el Sis$ema de 3uen$as Nacionales de Mxico. 2dicionalmen$e% para de$erminar la canas$a de *ienes y servicios a incluir en el BN##% son u$ili ados censos indus$riales y anuarios es$ads$icos . El BN## cuen$a con una canas$a de >(( concep$os genricos% para ello in$erviene in-ormaci0n o*$enida de '%((( empresas a lo largo del $erri$orio nacional y la revisi0n de )=%((( produc$os mensualmen$e. X3u1l es la co*er$ura del BN##Y El BN## cu*re $odas las ramas de ac$ividad repor$adas en el 3a$1logo Mexicano de 2c$ividades Econ0micas L3M2EM con excepci0n de las ramas re-eridas a los Servicios 6inancieros y el 3omercio. "a recopilaci0n de precios para el BN## $iene una co*er$ura geogr1-ica nacional % con *ase -undamen$al en las ciudades consideradas en la regionali aci0n del BN#37 sin em*argo% el ndice s0lo se calcula a nivel nacional7. X!esde cu1ndo se pu*lica el BN##Y El BN## -ue pu*licado por primera ve en )98)% en esa e$apa del ndice s0lo se considera*an las ac$ividades primarias% la manu-ac$ura% la cons$rucci0n e indus$ria elc$rica. El indicador ,a ac$uali ado su es$ruc$ura de ponderaciones en dos ocasiones% la primera en )99:% para la incorporaci0n de los servicios% y pos$eriormen$e en '((4. 3on el -in de man$ener regis$ros ,is$0ricos% los ndices de precios de los concep$os incluidos en el BN## es$1n disponi*les desde la -ec,a en que se reali 0 su inclusi0n al c1lculo% que coincide con alguna de las $res -ec,as se5aladas con an$erioridad L)98)% )99: 0 '((4M. XFu precios se u$ili an en la ela*oraci0n del BN##Y "os precios u$ili ados en la ela*oraci0n del BN## no incluyen el impues$o al valor agregado LBV2M u o$ro $ipo de impues$os -ac$urados al comprador. 2dem1s% excluyen cualquier cargo de $ranspor$e que no es$uviera incluido en el precio y $uviera que -ac$urarse por separado. "os precios son reca*ados con car1c$er con-idencial% se clasi-ican de acuerdo con el mo$ivo de la $ransacci0n% y se dividen en $res grupos: [ "i*re a Bordo L"2BM plan$a de producci0n% predominan$emen$e para los produc$os de los sec$ores minero e indus$rial7 [ Mayoreo en las cen$rales de a*as$o para los produc$os agropecuarios% da$os que proporciona el Sis$ema Nacional de Bn-ormaci0n e Bn$egraci0n de Mercados LSNBBMM y co$i aciones propias del Banco de Mxico7 y [ 3onsumidor sin impues$os% en caso de es$ar s$os incluidos. 2plica $an$o a mercancas como a servicios% pero -undamen$almen$e a los +l$imos mencionados Lpor e/emplo% $ranspor$e areo y ,onorarios mdicosM. X3on qu periodicidad se inves$igan los precios de los *ienes y servicios u$ili ados en la ela*oraci0n del BN##Y

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"a periodicidad de inves$igaci0n de los precios Lco$i aci0nM de los *ienes y servicios considerados en el c1lculo del BN## se es$a*lece en -unci0n de la -recuencia con que cam*ian Lconocida $am*in como vola$ilidadM. "os produc$os que m1s cam*ian de precio Lpor e/emplo% las -ru$as y legum*resM son los que se encues$an con mayor -recuencia. "as co$i aciones que se u$ili an en el c1lculo del BN## corresponden a los promedios mensuales de los precios vigen$es en el mercado del mes que se repor$a% con *ase en lo siguien$e: [ #recios de #roduc$os 2gropecuarios y 31rnicos7 que se o*$ienen por medio de co$i aciones reali adas por el SNBBM y el Banco de Mxico% corresponden en la mayor par$e a co$i aciones diarias y% en menor medida% a co$i aciones semanales7 [ #recios del Sec$or Minero7 corresponden a co$i aciones diarias% promedios semanales o mensuales7 [ #recios del Sec$or Manu-ac$urero7 la mayor par$e de las co$i aciones u$ili adas en el c1lculo de es$e sec$or se o*$ienen de manera mensual7 y [ #recios de Servicios y de la Rama >( Bndus$ria de la 3ons$rucci0n% principalmen$e son co$i aciones que se recopilan quincenalmen$e. X3u1l es la di-erencia en$re el BN## de *ienes -inales y el de in$ermediosY El Sis$ema Nacional de Zndices de #recios #roduc$or LSNB##M se *asa en la es$ruc$ura de la producci0n nacional de *ienes y servicios% misma que se divide en dos su*con/un$os: -inales e in$ermedios. Qs$os se dis$inguen por: [ "os *ienes y servicios -inales son los que consumen las -amilias y el go*ierno% as como $am*in son los que se des$inan a la inversi0n o a la expor$aci0n. "os siguien$es son e/emplos de *ienes -inales: ropa para *e*% au$om0viles% elec$ricidad residencial% servicios mdicos% compu$adoras y Me$ro. El resul$ado de la agregaci0n de las Mercancas y Servicios 6inales se considerada como el indicador de in-laci0n a nivel de precios produc$or7 y [ "os *ienes y servicios in$ermedios se u$ili an para producir *ienes -inales o se consumen para poder pres$ar alg+n servicio. En es$a ca$egora se incluyen aquellos que a+n ,a*iendo sido procesados% requieren de un $ra$amien$o adicional an$es de ser clasi-icados como *ienes -inales. "os siguien$es son e/emplos de *ienes in$ermedios: ,arinas% $elas% ca/as de car$0n% planc,as de acero% cemen$o% par$es para au$om0vil y elec$ricidad comercial e indus$rial. El resul$ado de la agregaci0n de los Bienes Bn$ermedios se considera un indicador de posi*les presiones in-lacionarias en los *ienes -inales. X3u1l es la di-erencia en$re el BN## de *ienes in$ermedios y el de ma$erias primasY "a di-erencia en$re el BN## de *ienes in$ermedios y el de ma$erias primas radica% principalmen$e% en que para el primero se clasi-ican los genricos del BN## que son de uso com+n en la ela*oraci0n de o$ros *ienes de acuerdo a quin los produce Lla ponderaci0n corresponde a su par$icipaci0n en el valor de producci0n del sec$or que los produceM y% en el segundo caso% se agrupan de acuerdo a quin los consume Lla ponderaci0n corresponde a su

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par$icipaci0n en el cos$o de producci0n de o$ros grupos de *ienesM. #ara e/empli-icar u$ili aremos el produc$o genrico Ma . El ndice de precios del Ma % es un *ien in$ermedio Lpor el lado de la o-er$aM cuando se considera% de acuerdo a su impor$ancia% en el c1lculo del ndice de precios del sec$or que lo produce% en es$e caso es el Zndice de #recios de Bienes Bn$ermedios del Sec$or 2gropecuario Lproduc$or del ma M% Silvicul$ura y #esca L3uadro )&=M. Es$a agrupaci0n produc$iva incluye: o$ros granos% -ru$as% legum*res% ganado% produc$os -ores$ales y de la pesca. El mismo ndice de precios del Ma % es considerado ma$eria prima Lpor el lado de la demandaM cuando% de acuerdo a su impor$ancia% se u$ili a en el c1lculo de los ndices de precios de sec$ores que lo consumen y sus resul$ados se pu*lican en el cuadro 3#)>9 Ma$erias #rimas 3onsumidas . En$re las ac$ividades que u$ili an ma en su proceso de producci0n des$acan las siguien$es ramas: ): Molienda de Ma Lpara -a*ricaci0n de ,arina y $or$illa de ma M% )& 2cei$es Llos ela*orados a *ase de ma M y ;rasas Vege$ales% )8 2limen$os para 2nimales Len la -a*ricaci0n de alimen$o *alanceado para ganadoM% )9 H$ros #roduc$os 2limen$icios Len la -a*ricaci0n de ,o/uelas de ma M. Bn-ormaci0n complemen$aria so*re las de-iniciones que aplican al Zndice Nacional de #recios #roduc$or LBN##M se pueden consul$ar en la ;ua del BN##. X#or qu los incremen$os de precios del BN## pueden di-erir de los que o*servo en el mercadoY El BN## se cons$ruye con *ase en una mues$ra represen$a$iva del $o$al de la producci0n nacional. #or ello no necesariamen$e coincide con si$uaciones par$iculares% principalmen$e porque las condiciones de ven$a individuales varan de un caso a o$ro7 sin em*argo% el mues$reo permi$e $ener una medici0n cercana a lo que experimen$an los agen$es econ0micos en su con/un$o. "as variaciones del BN## que pu*lica el Banco de Mxico pueden di-erir de las que o*servan los usuarios% principalmen$e% por las siguien$es ra ones: [ El precio que se desea comparar o ac$uali ar no corresponde al ndice de precios seleccionado. El Zndice Nacional de #recios #roduc$or LBN##M es un con/un$o de ndices. 3ada uno $iene el o*/e$ivo de represen$ar di-eren$es canas$as de producci0n y mercados de consumo% por lo que se de*e u$ili ar el que m1s se adecue a las necesidades de cada usuario. #or e/emplo: El ndice de precios de un genrico del BN## que se pu*lica en el cuadro #roducci0n To$al % corresponde a la agregaci0n ponderada de precios del mismo genrico para Mercado Nacional y para Mercado de Expor$aci0n. !ado que un genrico puede regis$rar compor$amien$os di-eren$es% los ndices respec$ivos son presen$ados por separado y su consul$a se puede reali ar a $ravs de la p1gina de Bn$erne$ del Banco de Mxico% en la secci0n BN## Zndices de #recios #roduc$or para la 2c$uali aci0n de 3os$os7 [ El perodo que se compara no corresponde con el pu*licado por el Banco de Mxico. #or e/emplo% para el BN##% lo pu*licado el da 9 de enero de cualquier a5o% re-le/a el compor$amien$o de los precios que es$uvieron vigen$es en diciem*re% ver 3alendario de #u*licaci0n en Bn$erne$ de los Resul$ados 7 y

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[ 3omparar el precio de un da espec-ico con el resul$ado mensual del BN##. Qs$e se ac$uali a con *ase en precios promedio mensuales . "o que signi-ica que si los precios de un produc$o cam*ian en )( por cien$o el da )> de cualquier mes% en el BN## la variaci0n promedio de ese mes ser1 del = por cien$o7 el remanen$e para llegar al )( por cien$o de la variaci0n o*servada se ver1 re-le/ado el mes siguien$e. 3a*e des$acar que los precios incorporados en el c1lculo del BN## pasan por un proceso de validaci0n para veri-icar su calidad y veracidad% para ello% en la ela*oraci0n del indicador se cuen$a con un Sis$ema de 3alidad BSHA9(() con lo que se garan$i a la exac$i$ud y -ia*ilidad de los resul$ados o*$enidos. #eriodicidad de pu*licaci0n y di-usi0n del BN## "os resul$ados del BN## son mensuales. 2simismo% a causa de repor$es $ardos o de revisiones por par$e de algunos in-orman$es% los resul$ados son suscep$i*les de ser revisados en -ec,a pos$erior a su pu*licaci0n Lsi$uaci0n que es poco -recuen$eM. "a in-ormaci0n se di-unde $am*in en la p1gina elec$r0nica de la Bns$i$uci0n de acuerdo a las -ec,as es$a*lecidas en el 3alendario de #u*licaci0n en Bn$erne$ de los Resul$ados . X3u1les son las di-erencias en$re el BN## y el BN#3Y En Mxico exis$en diversos ndices de precios. "os principales son el Zndice Nacional de #recios al 3onsumidor LBN#3M y el Zndice Nacional de #recios #roduc$or LBN##M. "as principales di-erencias se des$acan en el cuadro siguien$e:
I !! Es un estimador de la evolucin de los precios de los $ienes y servicios %ue !orman la produccin de la economa& Adems del consumo !amiliar' incluye tam$i(n a los $ienes y servicios intermedios' de consumo del go$ierno' de inversin y de e#portacin& I !C Es un indicador del comportamiento de los precios de los $ienes y servicios %ue consumen las !amilias& Incluye )nicamente los $ienes y servicios %ue ad%uieren las !amilias para su consumo&

*os ponderadores estn $asados en los reportes %ue *as ponderaciones se estiman con $ase en el el I+E/I levanta en los 0ogares' los cuales' al Sistema de Cuentas +acionales de ,(#ico -SC+,.& agregarse' constituyen la Encuesta +acional de Ingreso /asto de los 1ogares -E+I/1.& +o considera a las importaciones& Incluye a las importaciones como una !raccin de los $ienes %ue consumen las !amilias&

*os precios son reca$ados en los esta$lecimientos o *os precios se reca$an directamente de las !uentes de in!ormacin donde las !amilias acuden a empresas productoras de $ienes o suministradoras reali2ar las compras de los $ienes y servicios %ue de servicios& consumen& *os precios %ue se coti2an son principalmente *i$re Se ela$ora con $ase en precios al consumidor !inal a Bordo -*AB. planta de produccin& Por tanto' no %ue incluyen impuestos al consumo' costos de incluyen impuestos al consumo' costos de transporte transporte y mrgenes de comerciali2acin& y mrgenes de comerciali2acin& Presenta resultados a nivel nacional& Se calcula para 34 ciudades y a nivel nacional&

Periodicidad %uincenal& *os resultados se pu$lican Periodicidad mensual& Se pu$lica a ms tardar el da los das 67 y 89 de cada mes en el :iario O!icial de 5 de cada mes en un $oletn de prensa y en la la Federacin' en un $oletn de prensa -%ue se emite pgina electrnica del Banco de ,(#ico& el da anterior a su pu$licacin en el :iario O!icial. y en la pgina electrnica del Banco de ,(#ico&

1!.- Qu son los :iste+as de 8a*os?

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Un sis$ema de pagos es un con/un$o de ins$rumen$os% procedimien$os *ancarios y% por lo general% sis$emas in$er*ancarios de $rans-erencia de -ondos que aseguran la circulaci0n del dinero. "os sis$emas de pagos $radicionalmen$e se clasi-ican en dos grupos% los de al$o valor y los de *a/o valor. Gay un consenso amplio para que los sis$emas de pago de al$o valor se liquiden el mismo da% y la pr1c$ica general es que los pagos se liquiden $an pron$o sea posi*le. Hriginalmen$e% es$os sis$emas -ueron desarrollados para liquidar los mercados -inancieros% para liquidar las o*ligaciones que se generan en o$ros sis$emas de pago y para que los in$ermediarios -inancieros liquiden sus o*ligaciones% por lo que el mon$o promedio de los pagos era muy al$o. No o*s$an$e% los avances $ecnol0gicos y -inancieros ,an ,ec,o posi*le que los in$ermediarios -inancieros o-re can los servicios de es$os sis$emas a sus clien$es para pagos menores. #or o$ro lado% un gran n+mero de pagos se liquidan en sis$emas con esquemas de liquidaci0n di-erida% que son los sis$emas de pago de *a/o valor. "as empresas usan es$os sis$emas para pagos comerciales% para pagar n0minas y o$ros pagos que no son urgen$es o que pueden ser programados previamen$e. El mon$o promedio de los pagos es *a/o. "os sis$emas de pago de al$o valor en Mxico son: S#EB. Es el principal medio por el cual los *ancos liquidan $ransacciones en$re ellos y en$re sus clien$es. !2"Z. Es el sis$ema de dep0si$o% adminis$raci0n y liquidaci0n de valores% donde se liquidan $odas las operaciones con $$ulos del mercado de valores. SB23. Hpera en las cuen$as corrien$es que los *ancos $ienen en el Banco 3en$ral. Es m1s *ien el medio por el cual el Banco de Mxico provee de liquide a los *ancos% pero $odava -unciona como un sis$ema de pagos. El Banco de Mxico opera el SB23 y el S#EB% mien$ras que Bndeval S.2. opera el !2"Z. "os sis$emas de pago de *a/o valor en Mxico es$an cons$i$uidos por c,eques% $rans-erencias elec$r0nicas de -ondos% domiciliaciones y $ar/e$as *ancarias. ).A "a 31mara de 3ompensaci0n Elec$r0nica reali a la compensaci0n de los mencionados con excepci0n de las $ar/e$as de crdi$o. 3eco*an S.2. de 3.V. opera el sis$ema de regis$ro y compensaci0n de c,eques% $rans-erencias elec$r0nicas de -ondos y domiciliaci0n y el Banco 3en$ral los liquida en el SB23. '.A 3,eques. 3ompensa los documen$os que los *ancos le presen$an para su co*ro. Es$o permi$e a los clien$es de los *ancos deposi$ar en sus cuen$as c,eques de o$ros *ancos.

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4.A Trans-erencias Elec$r0nicas de 6ondos. Traspasos di-eridos de -ondos en$re cuen$a,a*ien$es de dis$in$os *ancos. Es$e sis$ema se usa principalmen$e para pagar n0minas y -ac$uras a proveedores. :.A !omiciliaci0n. 3argos di-eridos que ,acen los *ancos a nom*re de compa5as que $ienen clien$es que les ,an dado au$ori aci0n para cargar sus cuen$as en o$ros *ancos. =.A Tar/e$as. Exis$en de dos $ipos% las de crdi$o y las de d*i$o. En las primeras el clien$e $iene una cuen$a deudora con el *anco emisor% mien$ras que en las segundas la cuen$a del clien$e es acreedora% generalmen$e una cuen$a a la vis$a. En am*os casos% el clien$e u$ili a su $ar/e$a como medio de pago en negocios que cuen$en con $erminales pun$o de ven$a% as como para consul$ar saldos y disponer de e-ec$ivo en ca/eros au$om1$icos. Gay dos procesadores de operaciones con $ar/e$as% #RHS2 y EA;lo*al% que es$1n conec$ados en$re s. "a compensaci0n de las operaciones la reali a #RHS2% S.2. de 3.V.% y la liquidaci0n se lleva a ca*o a $ravs de un *anco comercial. El Banco de Mxico $iene $res papeles -ren$e a los sis$emas de pago: ).A Hpera el SB23 y el S#EB. '.A Es usuario de los sis$emas de pagos% ya que por medio de ellos ins$rumen$a la pol$ica mone$aria% o$orga liquide al sis$ema -inanciero% reci*e garan$as de la *anca% par$icipa en servicios como !irec$o a Mxico y% como o$ras organi aciones% usa los sis$emas para pagar su n0mina y -ac$uras a proveedores. 4.A Es el supervisor y regulador de los sis$emas. "a "ey del Banco de Mxico es$a*lece que una de sus -inalidades es propiciar el *uen -uncionamien$o de los sis$emas de pago. #ara ,acer es$o% la <un$a de ;o*ierno del Banco 3en$ral adop$0 en enero de '(() los O#rincipios B1sicos para los Sis$emas de #ago Sis$micamen$e Bmpor$an$esP% que es un documen$o del 3omi$ de Sis$emas de #ago y "iquidaci0n de los ;o*ernadores de los Bancos 3en$rales del ;A)( que recopila las me/ores pr1c$icas para el dise5o y operaci0n de los sis$emas de pago que son impor$an$es para la es$a*ilidad de los mercados -inancieros Lsis$micamen$e impor$an$esM. "a "ey de Sis$emas de #agos le da una *ase legal -irme a los sis$emas de pago sis$micamen$e impor$an$es% y le da -acul$ades m1s espec-icas a es$e Bns$i$u$o 3en$ral para regular es$os sis$emas. Es$a ley es$a*lece las carac$ers$icas para que un sis$ema de pagos sea reconocido como sis$micamen$e impor$an$e y% por ende% su/e$o a dic,a ley. El Banco de Mxico pu*lica a principio de cada a5o la lis$a de los sis$emas que cumplen con las carac$ers$icas. "a "ey para la Transparencia y el Hrdenamien$o de los Servicios 6inancieros asis$e al Bns$i$u$o 3en$ral en la mencionada -inalidad al darle -acul$ades para regular los servicios y medios de pago que proporcionan los *ancos a su clien$ela y las $ari-as que los *ancos se co*ran en$re s. Riesgos en los sis$emas de pago.

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El Banco de Mxico *usca que los sis$emas de pago sean seguros y e-icien$es. Una ac$ividad impor$an$e es iden$i-icar y mi$igar los riesgos. "os principales riesgos que en-ren$an los par$icipan$es en los sis$emas de pago son: Riesgo de liquide . #osi*ilidad de que un par$icipan$e no liquide una o*ligaci0n por su valor $o$al en la -ec,a correspondien$e. Es$e even$o no implica que es$e par$icipan$e sea insolven$e% ya que puede liquidar su o*ligaci0n en una -ec,a pos$erior. Riesgo de crdi$o. #osi*ilidad de que un par$icipan$e no liquide una o*ligaci0n por su valor $o$al. Riesgo de principal. #osi*ilidad de que un par$icipan$e que es con$rapar$e en una $ransacci0n de valores o divisas% cumpla con la par$e a que es$1 o*ligada y no reci*a la con$rapres$aci0n. En un even$o as% el par$icipan$e puede perder el valor $o$al de una operaci0n. Riesgo legal. #osi*ilidad de prdida de*ido a la aplicaci0n inesperada de una ley o regulaci0n% o por causa de un con$ra$o cuyo cumplimien$o no se puede exigir legalmen$e. Riesgo opera$ivo. #osi*ilidad de que de-iciencias en los sis$emas de in-ormaci0n o en los con$roles in$ernos resul$en en prdidas inesperadas. Riesgo sis$mico. #osi*ilidad de que el incumplimien$o de las o*ligaciones por par$e de un par$icipan$e en un sis$ema de $rans-erencia Lo en general en los mercados -inancierosM sean causa de que o$ros par$icipan$es o ins$i$uciones -inancieras no sean capaces a su ve de cumplir con sus o*ligaciones. Tal incumplimien$o puede causar pro*lemas graves de liquide o de crdi$o% lo que podra amena ar la es$a*ilidad de los mercados -inancieros.

!(.- 7eservas 6nternacionales. "a Reserva Bn$ernacional *1sicamen$e consis$e en dep0si$os de moneda ex$ran/era con$rolados por los *ancos cen$rales y o$ras au$oridades mone$arias. Es$os ac$ivos se componen de diversas monedas de reserva% especialmen$e de euros y d0lares% y en menor medida de yenes% li*ras es$erlinas y -rancos sui os. "a reserva in$ernacional -unciona% como indicador econ0mico% mos$rando los recursos de que dispone un pas para ,acer compras en el ex$ran/ero% $ransacciones en las cuales s0lo son acep$a*les divisas -uer$es como medio de pago. Es$os ac$ivos son usados por los *ancos cen$rales para dar apoyo a los pasivos% por es$e mo$ivo% la reserva in$ernacional es un indicador acerca de la capacidad del pas para -inanciar sus impor$aciones% a la moneda local emi$ida% o a las reservas deposi$adas por los *ancos privados% por el go*ierno o por ins$i$uciones -inancieras. 2dicionalmen$e exis$en o$ros $ipos de ac$ivos% especialmen$e los -ormados por las reservas de oro y los !erec,os Especiales de ;iro o !E;. 2n$eceden$es.

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3on el sis$ema del pa$r0n oro las reservas es$a*an -ormadas +nicamen$e por oro Len aquellos pases que ,a*an adop$ado dic,o sis$emaM. #ero *a/o el sis$ema de Bre$$on Koods% los Es$ados Unidos -i/aron el $ipo de cam*io del d0lar con el oro% y permi$ieron la conver$i*ilidad de d0lares a oro% a su ve el res$o de Bancos 3en$rales u$ili aron los d0lares en ve de oro como reserva. Es$o permi$i0 crear la impresi0n de que% e-ec$ivamen$e% los d0lares eran $an -ia*les y seguros como el oro. Sin em*argo% de*ido al d-ici$ presupues$ario del go*ierno es$adounidense Lespecialmen$e de*ido a la guerra de Vie$namM% el d0lar aca*0 por de/ar de ser conver$i*le de*ido a un gran aumen$o de la emisi0n de la moneda sin un aumen$o proporcional de las reservas de oro por par$e de Es$ados Unidos% lo que min0 su credi*ilidad. #ero $ras es$e ,ec,o el d0lar permaneci0 es$a*le como moneda -iduciaria ,as$a la crisis ,ipo$ecaria y -inanciera mundial que comen 0 a desa$arse en '((& y que en$r0 en p1nico en mar o de '((8 por lo que es$1 de/ando de ser la moneda de reserva m1s impor$an$e% ,oy es$1 aumen$ando el uso del euro como moneda de reserva $ras su in$roducci0n y el oro. H*/e$ivo de las Reservas Bn$ernacionales. En un sis$ema de $ipo de cam*io no -i/o% las reservas permi$en a un Banco 3en$ral comprar moneda emi$ida% in$ercam*iando sus ac$ivos para reducir su pasivo. El prop0si$o de las reservas es permi$ir a los *ancos cen$rales reducir la vola$ilidad de la moneda emi$ida y de pro$eger al sis$ema mone$ario de un s,ocR como por e/emplo el de a$aques especula$ivos. "a posesi0n de grandes reservas es vis$a como un indicador de la -or$ale a de la moneda local% pues re-le/a el apoyo que ,ay de$r1s de la moneda. En cam*io unas reservas que disminuyen o son peque5as pueden ser indica$ivas de un inminen$e p1nico *ancario o de de-aul$. En el argo$ -inanciero acerca del $ema se ,ace re-erencia a las reservas in$ernacionales como un seguro que garan$i a los a/us$es in$ernos en una economa al en-ren$ar c,oques ex$ernos. El ,ec,o de man$ener reservas in$ernacionales o*edece a la necesidad de pro$ecci0n de un pas al en-ren$ar c,oques en la *alan a de pagos y a la posi*ilidad de *linda/e an$e posi*les especulaciones con$ra la moneda. El nivel de reservas in$ernacionales que un pas de*e man$ener es un $ema que +l$imamen$e ,a a$rado la a$enci0n de un n+mero impor$an$e de $e0ricos en el $ema. En es$a discusi0n podemos o*servar dos perspec$ivas di-eren$es: por una par$e se encuen$ran quienes suponen que el cos$o de opor$unidad de man$ener reservas in$ernacionales en exceso viene dado por el rendimien$o po$encial que es$os recursos podran generar si se invir$ieran en la economa real. En el o$ro ex$remo de la discusi0n% ,ay quienes sos$ienen que el cos$o en el cual se incurre por man$ener elevados niveles de reservas in$ernacionales es mnimo si se comparan con las consecuencias que se derivaran de una crisis provocada por no man$ener es$e nivel de reservas in$ernacionales. 2n$e es$as posiciones ex$remas de*e exis$ir una respues$a o*/e$iva que solucione el pro*lema% la /us$i-icaci0n para man$ener reservas in$ernacionales ac$ualmen$e se *asa% en man$ener un grado adecuado de liquide in$ernacional% que permi$a aminorar los cos$os de a/us$es -ren$e a desequili*rios ex$ernos y permi$a asegurara la via*ilidad del sis$ema cam*iario L6. 3oronado '((8M.

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RanRing Bn$ernacional de las Reservas.

Conclusin 5duardo 7odr9*ue; 0ei@a. Banco de Mxico es una ins$i$uci0n que a lo largo de los a5os ,a implemen$ado las al$erna$ivas para proveer al pas de moneda circulan$e% de manera opor$una y a un cos$o convenien$e. 2s como de un sis$ema de pagos y de reservas in$ernacionales% que asegure la so*erana y *uen -uncionamien$o de la naci0n. "a in-laci0n es uno de los mayores enemigos de las economas de $odos los pases% la necesidad de $odos los go*iernos del mundo de com*a$ir es$e -en0meno que merma el desarrollo% y que crea a su ve o$ros -en0menos econ0micos% ,a inspirado en el Banco de Mxico la visi0n y desarrollo de ,erramien$as que permi$an minimi ar los e-ec$os de es$e -en0meno que m1s que -en0meno econ0mico% es $am*in un pro*lema social. "a correc$a y opor$una in$ervenci0n en la $oma de decisiones de nues$ra *anca cen$ral con respec$o de los pro*lemas in$ernos del pas% y a la in$eracci0n con los organismos in$ernacionales% podr1n posicionar a Mxico en el camino de una pol$ica mone$aria sana y siempre con miras al progreso econ0mico y social de la naci0n. Bi*liogra-a: @@@.*anxico.go*.mx @@@. onaeconomica.com ,$$p:??es.@iRipedia.org?@iRi?KiRipedia 8)0A6C- M)B5A-76- <50 B-BC) <5 MCD6C)

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"os *ancos cen$rales a lo largo de su ,is$oria y desempe5o ,an seguido la ru$a del discurso dominan$e de las ins$i$uciones% su manera de ver la economa y de los in$ereses que prevalecen en la sociedad% pero so*re la *ase de una legalidad ya acordada y una co*er$ura que los ,ace acep$a*les. 2s se presen$an como los ins$rumen$os y mecanismos que adecuan los discursos dominan$es con las condiciones econ0micas imperan$es. El Banco de Mxico equili*ra diariamen$e la o-er$a con la demanda de *ase mone$aria a $ravs de su in$ervenci0n co$idiana en el mercado de dinero% evi$ando con ello que el -al$an$e o el so*ran$e de liquide a-ec$en el nivel de las $asas de in$ers. Una de las -unciones m1s impor$an$es del Banco de Mxico% es con$rolar la in-laci0n. #ara lograrlo u$ili a la pol$ica mone$aria. En pocas pala*ras podramos decir que la pol$ica mone$aria consis$e en in-luir en las $asas de in$ers. "a pol$ica mone$aria que ins$rumen$a el Banco de Mxico *1sicamen$e $iene que ver con las $asas de in$ers. El o*/e$ivo inmedia$o del *anco cen$ral es in-luir so*re el nivel de las $asas de in$ers en moneda nacional con el -in +l$imo de procurar un en$orno de in-laci0n *a/a% es$a*le y predeci*le. "a experiencia -inanciera en Mxico% con-irma que la con$ri*uci0n m1s e-ica que la pol$ica mone$aria puede ,acer al crecimien$o sos$enido del empleo y la ac$ividad econ0mica consis$e en lograr la es$a*ilidad del nivel general de precios. Una gran par$e de los cos$os que genera la in-laci0n se de*en a la incer$idum*re que s$a promueve. "o an$erior ,a llevado a las au$oridades mone$arias de dis$in$os pases en el mundo a -i/ar como o*/e$ivo +nico de la pol$ica mone$aria% la es$a*ilidad de precios de la economa. Gay quienes no parecen es$ar conscien$es de los alcances y limi$aciones de la pol$ica mone$aria y parecen es$ar dispues$os a $olerar la in-laci0n% con la expec$a$iva de que la pol$ica mone$aria puede ser un medio para promover el crecimien$o econ0mico a largo pla o. El progreso econ0mico y social depende de c0mo se organi a la sociedad para generar rique a. En un sen$ido amplio% la capacidad para crear rique a depende% -undamen$almen$e% de -ac$ores como la -or$ale a de las ins$i$uciones% el respe$o al es$ado de derec,o% los con$ra$os y a los derec,os de propiedad% la produc$ividad y la compe$i$ividad de las empresas% las ideas y la acumulaci0n del conocimien$o% la crea$ividad y la innovaci0n% la capaci$aci0n y la inversi0n en capi$al ,umano y en inves$igaci0n y desarrollo para generar y adop$ar $ecnologas de pun$a% la visi0n de largo pla o en los negocios% e$c. M1s a+n% la es$a*ilidad de precios es una condici0n necesaria% m1s no su-icien$e% para el progreso econ0mico y social. "a expansi0n mone$aria% por s sola% no puede generar mayor rique a y empleos. En el me/or de los casos% puede generar una expansi0n e-mera de la producci0n% y que m1s $emprano que $arde% puede desem*ocar en in-laci0n y los cos$os asociados con es$e -en0meno. #or es$a ra 0n% la preponderancia del la es$a*ilidad de precios como o*/e$ivo principal en la ins$rumen$aci0n de la pol$ica mone$aria se sus$en$a en la -irme convicci0n de que s$a es la me/or con$ri*uci0n que un *anco cen$ral puede ,acer al desarrollo econ0mico y el *ienes$ar social del pas. El o*/e$ivo inmedia$o del *anco cen$ral es in-luir so*re el nivel de las $asas de in$ers en moneda nacional con el -in de procurar un am*ien$e de in-laci0n *a/a% es$a*le y predeci*le. Banco de Mxico persigue de manera permanen$e un o*/e$ivo que consis$e en que la in-laci0n anual se u*ique en alrededor de 4J% con un in$ervalo de varia*ilidad de \?A)J. En o$ras pala*ras% que se man$enga en$re ' y :J.

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#ara procurar que la in-laci0n se man$enga en una $rayec$oria congruen$e con dic,o o*/e$ivo de 4J% el Banco reali a operaciones de mercado a*ier$o en el mercado in$er*ancario adop$ando como o*/e$ivo operacional una O$asa de in$ers o*/e$ivoP para la $asa de in$ers a un da en dic,o mercado. El mercado in$er*ancario a un da comprende las operaciones que los *ancos comerciales reali an cuando se pres$an dinero en$re ellos a pla os de un da. En pocas pala*ras% argumen$a que se de*en u$ili ar las condiciones del mercado a*ier$o para -i/ar una $asa de in$ers. El mayor grado de e-ec$ividad de la pol$ica mone$aria sucede cuando es$a se encuen$ra en-ocada a la consecuci0n de un o*/e$ivo de es$a*ilidad de precios. "as principales carac$ers$icas de es$e rgimen mone$ario son: El reconocimien$o de la es$a*ilidad de precios como el o*/e$ivo -undamen$al de la pol$ica mone$aria. El anuncio de o*/e$ivos de in-laci0n de mediano pla o. 3on$ar con una au$oridad mone$aria au$0noma. "a aplicaci0n de la pol$ica mone$aria en un marco de $ransparencia% el cual se sus$en$a en una es$ra$egia de comunicaci0n respec$o de los o*/e$ivos% planes y decisiones de la au$oridad mone$aria. Un an1lisis de $odas las -uen$es de presiones in-lacionarias con el -in de evaluar la $rayec$oria -u$ura del crecimien$o de los precios. El uso de mediciones al$erna$ivas de la in-laci0n% como la in-laci0n su*yacen$e% para separar aquellos -en0menos que inciden de manera $ransi$oria so*re la in-laci0n e iden$i-icar la $endencia de mediano pla o del crecimien$o de los precios.

6B:A7EM5BA): <5 B-BD6C) 2l es$a*lecer las *ondades de e/ecu$ar la pol$ica mone$aria a $ravs de la $asa de in$ers% ,a*remos de explicar los ins$rumen$os con los que cuen$a el *anco cen$ral para incidir en es$a varia*le que se de$ermina por condiciones de mercado. "as operaciones de mercado a*ier$o LHM2M son el principal ins$rumen$o que el Banco de Mxico u$ili a para adminis$rar la liquide de cor$o pla o ya sea proveyendo -ondos o re$irando recursos. "as operaciones para inyec$ar recursos se ,acen a $ravs de su*as$as de crdi$o o compra de valores en direc$o% y las operaciones para re$irar liquide median$e su*as$as de dep0si$os o ven$a de valores en direc$o.

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Es$as mismas operaciones se pueden clasi-icar en Hperaciones ordinarias y en Hperaciones ex$raordinarias. )857-C6)B5: )7<6B-76-:= "as operaciones ordinarias o regulares con-orman una serie de ins$rumen$os y medidas a $ravs de los cuales Banco de Mxico adminis$ra peri0dicamen$e la liquide den$ro de la economa mexicana7 es decir% *usca equili*rar los exceden$es y -al$an$es de liquide de -orma que no exis$an desa/us$es que puedan a-ec$ar -uer$emen$e las $asas de in$ers y% as% repercu$ir en la in-laci0n. #ropician el *uen -uncionamien$o del sis$ema de pagos. !e es$e modo% cuando Banco de Mxico decide inyec$ar recursos se apoya en las denominadas su*as$as de crdi$os y en la compra de valores en repor$o7 mien$ras que cuando decide inyec$ar menos liquide al sis$ema -inanciero en$onces se conduce median$e las su*as$as de dep0si$os y median$e la ven$a de valores en direc$o. Median$e es$as operaciones% Banco de Mxico de$ermina cu1n$o dinero se de*e inyec$ar al sis$ema -inanciero da a da% de modo que los saldos de las cuen$as corrien$es de los *ancos comerciales -inalicen *alanceados. :EB-:A-: <5 06QE6<5F= "as su*as$as de liquide cons$i$uyen un ins$rumen$o de pol$ica mone$aria con dos o*/e$ivos principalmen$e% por un lado% aumen$ar la can$idad de circulan$e en la economa% y con ello reducir la $asa de in$ers nominal de cor$o pla o. #or o$ro lado% o$orgar la liquide necesaria para que los *ancos y casas de *olsa puedan liquidar opor$unamen$e sus operaciones en los diversos sis$emas de pagos. Median$e las su*as$as de liquide % Banco de Mxico designa -inanciamien$o a los dis$in$os *ancos comerciales. "os recursos que es$as ins$i$uciones -inancieras reci*en son acredi$ados en su respec$iva cuen$a corrien$e con Banxico en el Sis$ema de 2$enci0n a 3uen$a,a*ien$es del Banco de Mxico% SB23.

<58):6A) <5 75#E0-C6)B M)B5A-76-= Median$e es$e ins$rumen$o Banco de Mxico o*liga a las ins$i$uciones de crdi$o nacionales a e-ec$uar un dep0si$o en su cuen$a corrien$e con dic,a ins$i$uci0n cen$ral. Es$e dep0si$o no $iene -ec,a de vencimien$o y el mon$o del mismo se encuen$ra en -unci0n de la liquide que el *anco cen$ral necesi$e re$irar. 2simismo% la ins$i$uci0n credi$icia se encuen$ra o*ligada a pagar una $asa de in$ers por man$ener dic,o dep0si$o. 2s% el dep0si$o de regulaci0n mone$aria% !RM% -unge como es$erili ador de liquide a largo pla o.

5M6:6GB H C)0)C-C6)B <5 <5E<-= Es$e ins$rumen$o comprende% por un lado% la emisi0n de deuda o regis$ro del valor como un $$ulo de deuda an$e el Regis$ro Nacional de Valores y% por o$ro lado% la colocaci0n de los mismos. Es$a colocaci0n se reali a en di-eren$es momen$os y u$ili ando los valores de una misma emisi0n. Es$e proceso de colocaci0n primero implica una su*as$a de deuda en la que

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el me/or pos$or es quien o-re ca una menor $asa de in$ers y pos$eriormen$e% cuando se in$ercam*ian los $$ulos por circulan$e% ocurre el re$iro de liquide al sis$ema -inanciero y el consecuen$e impac$o posi$ivo so*re la $asa de in$ers. No o*s$an$e% cuando llega la -ec,a de vencimien$o de los dis$in$os valores% Banco de Mxico aumen$a la *ase mone$aria o inyec$a liquide al sis$ema -inanciero al e-ec$uar el pago del mon$o principal. )857-C6)B5: 5DA7-)7<6B-76-:= "as operaciones ex$raordinarias que implemen$a el Banco de Mxico% son $odas las acciones e ins$rumen$os implemen$ados que no es$a*an con$emplados al inicio de un periodo de$erminado7 es decir no se ,acen de -orma co$idiana sino que son recursos que el Banco de Mxico puede u$ili ar para adap$arse al am*ien$e dadas las circuns$ancias. Es$e $ipo de operaciones se ,acen para en-ren$ar la ines$a*ilidad de los mercados -inancieros del pas. "a -orma de implemen$ar las operaciones ex$raordinarias vara seg+n su $ipo. Siempre son anunciadas previo a que se e/ecu$en% y pos$eriormen$e% se presen$an in-ormes de resul$ados. "a gran par$e de las veces que se ,an ,ec,o es$e $ipo de operaciones ,a sido a $ravs de mecanismos de su*as$a% aunque $am*in pueden ser convenios o cam*ios en disposiciones. #ara $odas las su*as$as se ,a emi$ido una convoca$oria que indica el procedimien$o% el $ipo de su*as$a% la -orma de presen$ar las pos$uras y la -orma de asignaci0n de es$as

C)BC0E:6)B Ballel& :oriano El Banco de Mxico de*e reaccionar en -orma opor$una an$e los cam*ios en las varia*les econ0micas mencionadas que pudieran $raducirse en mayores $asas de in-laci0n en el -u$uro. "a necesidad de reaccionar con opor$unidad an$e modi-icaciones en los indicadores econ0micos ci$ados y an$iciparse as a posi*les aumen$os de la in-laci0n proviene de los re agos que exis$en en$re el momen$o en que se adop$an las acciones de pol$ica mone$aria y su e-ec$o so*re el nivel general de precios. "as acciones de pol$ica mone$aria del Banco de Mxico y la in-luencia que e/ercen so*re el compor$amien$o de las $asas de in$ers $ienen lugar a $ravs del envo de se5ales al mercado de dinero. Banco de Mxico ,a ayudado a lograr una mayor e-iciencia del mercado cam*iario al aumen$ar la disponi*ilidad y pla os de la in-ormaci0n para los agen$es econ0micos7 as $am*in al impulsar una regulaci0n -inanciera que d ca*ida a modernos ins$rumen$os -inancieros que minimicen la exposici0n al riesgo cam*iario. Es impor$an$e en-a$i ar que el Banco de Mxico se ,a en-ocado en -or$alecer dic,o mercado m1s que in$ervenir direc$amen$e en l7 en el supues$o que es$o a$raera a m1s par$icipan$es y por ende creara un mercado m1s ro*us$o. "a regla no escri$a de la pol$ica mone$aria% mues$ra como los e-ec$os de un c,oque de demanda pueden ser neu$rali ados median$e cam*ios en la $asa de in$ers.

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