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IEN UPM
PROGRAMAS MASTER
INSTITUTO DE FINANZAS
= FCD
= FCA
INSTITUTO DE FINANZAS
Nmero 2
Tambin conocido con los nombres: flujo de caja econmico, operativo o de explotacin, o por su anglicismo, free cash flow. Nos muestra la caja que se ha generado en la empresa por el desarrollo de su negocio, sin tener en cuenta los flujos de caja derivados de la estructura financiera seleccionada. Es, lo por tanto, el dinero que queda en la empresa despus de haber cubierto las necesidades de inversin y las NOF, suponiendo que no existe deuda.
Conceptos
(+) (-) (=) (+)
Comentarios
Beneficio de Explotacin o BAIT ..................... Cuenta resultados Impuestos operativos ................................... Tasa impositiva x BAIT anterior NOPAT ( Net Operating Profit After Taxes ) Amortizaciones y deterioro ......................... Cuenta resultados Balance
(+/-) Inversin / Desinversin en inmovilizado ........ Balance / Bruto, no neto (+/-) Variacin capital circulante operativo.............
(+/-) Otras partidas que muevan fondos y no pasen por la Cuenta de resultados
(+/-) Otras partidas que no muevan fondos incluidas en la cuenta de resultados = Total Flujo de caja libre (FCL) / Free cash flow (FCF)
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Nmero 3
Es el neto entre la deuda financiera que se recibe con coste explcito ( que es una entrada de cash flow) y las salidas de cash flows de los perodos siguientes ( estas salidas incluyen tanto las devoluciones peridicas o amortizaciones de la deuda viva, como los intereses que se deben abonar, corregidos por el ahorro fiscal que producen)
Conceptos Entradas:
(+)
(-) (-)
Salidas:
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Nmero 4
Tambin conocido con el nombre equity cash flow. Es la diferencia entre todas las entradas y todas las salidas de dinero en el periodo (menos dividendos, ampliaciones, recompra de acciones). Se puede calcular directamente: FCA = FCL FCD Tambin puede entenderse como el aumento de caja (por encima de la caja mnima) antes de proceder al reparto de dividendos y operaciones societarias. Son los fondos que quedan disponibles para entregar al accionista, o si es negativo los fondos que el proyecto requiere del accionista. Conceptos (+) (+) Comentarios Beneficio neto ............................................ Cuenta resultados / Prin. devengo Amortizacin .............................................. Cuenta de resultados
(+/-) Inversin / Desinversin en inmovilizado ........ Balance / Bruto, no neto (+/-) Variacin capital circulante operativo .............. Balance
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Nmero 5
En resumen
+ = = = = = Ventas Coste mercanca vendida Margen bruto Estructura EBITDA Amortizaciones Provisiones EBIT / BAIT Intereses EBT / BAT Impuestos BDT / BN
Cuenta de resultados
= + = + + = +/= = + + = = +/+ =
BDT / BN Intereses Escudo fiscal del pago de intereses NOPAT Amortizaciones Provisiones FGO Variacin NOF CGO Inversiones FCL / FCF / FCE Intereses Escudo fiscal del pago de intereses Devolucin de deuda Incremento de deuda FCD ECF / FCA / FCF Ampliacin / reduccin CS Pago de dividendos Recompra de acciones Tesorera inicial Tesorera final
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Nmero 6
ACTIVO Caja
Pasivo espontneo
ACTIVO NETO
Clientes
Fondo de maniobra
Deuda a largo
Activo no corriente
Recursos propios
Activo no corriente
Recursos propios
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Nmero 7
ACTIVO NETO
CAPITAL EMPLEADO
Fondos Propios
NOF FCL
FCA
FCD
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Nmero 8
CONTABLE Ventas Costes y gastos Amortizacin Beneficio de explotacin Impuestos Beneficio neto Variacin de la tesorera (Directo) Flujo de caja libre (Indirecto) 150 1.000 - 800 -50 150 -50 100
- 50
150
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Nmero 9
BALANCE TESORERA OPERATIVA EXCEDENTE DE TESORERA CUENTAS POR COBRAR EXISTENCIAS INMOVILIZADO BRUTO
AUMENTO 0 40 50 50 100
CUENTA DE RESULTADOS VENTAS COSTES Y GASTOS AMORTIZACIN BENEFICIO EXPLOTACIN IMPUESTOS 1.000 800 -50 150 -50
AMORTIZACIN
INMOVILIZADO NETO
-100
200
-150
250
- 50
50
100
ACTIVO = PN y PASIVO
CAPITAL EMPLEADO
510
400
700
400
190
0
PROVEEDORES Y ACREED.
BENEFICIO NETO
110
0
200
100
90
100
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Nmero 10
Solucin
150
-50
50 -100 -100 90 40
-INVERSIN INMOVILIZADO
+ PROVEEDORES Y ACREEDORES
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Nmero 11
BALANCE DESPUS DE DISTRIBUIDO EL B INMOVILIZADO BRUTO AMORTIZACIN ACUMULADA ACTIVO CORRIENTE OPERATIVO EXCEDENTE DE CAJA TOTAL ACTIVO= PN y PASIVO PATRIMONIO NETO DEUDA PROVEEDORES Y ACREEDORES
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS VENTAS COSTES OPERATIVOS AMORTIZACIN BENEFICIO DE EXPLOTACIN GASTOS FINANCIEROS BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS BENEFICIO NETO 50 -2 -30 18 -3 15 -5 10 60 -32 -3 25 -5 20 -6 14
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Nmero 12
Solucin
FLUJO OPERATIVO DE CAJA + BENEFICIO DE EXPLOTACIN - IMPUESTOS OPERATIVOS + AMORTIZACIN - INVERSIONES EN INMOVILIZADO - ACTIVO CORRIENTE OPERATIVO + PASIVO CORRIENTE OPERATIVO
- 8,5 25 - 7,5 3 - 21 - 11 3 De cuenta de resultados previsional 30 % del beneficio de explotacin De cuenta de resultados provisional Diferencia de saldos anuales Diferencia de saldos anuales Diferencia de saldos anuales
FLUJO DE LA DEUDA
+ INTERESES - IMPUESTOS - AUMENTO DE LA DEUDA FLUJO PARA EL ACCIONISTA + + + + BENEFICIO NETO AMORTIZACIN INVERSIONES EN INMOVILIZADO ACTIVO CORRIENTE OPERATIVO PASIVO CORRIENTE OPERATIVO DE LA DEUDA
2,5
5 - 1,5 -1 - 11 14 3 - 21 - 11 3 1 De cuenta de resultados previsional De cuenta de resultados previsional Diferencia de saldos anuales Diferencia de saldos anuales Diferencia de saldos anuales Diferencia de saldos anuales De cuenta de resultados provisional 30 % de intereses Diferencia de saldos
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Nmero 13
DIVIDENDO REPARTIDO + BENEFICIO NETO 14 8 6 -11 6 -20 0 3 Partimos de 80, ampliamos capital por 20 y retenemos 8, quiere decir que repartimos dividendos por 6. Si est pendiente de pago estar en acreedores = FLUJO DE CAJA PARA EL ACCIONISTA
- BENEFICIO RETENIDO
= DIVIDENDO
- AMPLIACIN DE CAPITAL
+ RECOMPRA DE ACCIONES
+ EXCEDENTE DE CAJA
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Nmero 14
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Nmero 15
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Nmero 16
ES EL FLUJO RESULTANTE DE LOS COBROS Y PAGOS DE LOS ACCIONISTAS + + + DIVIDENDOS AMPLIACIN DE CAPITAL RECOMPRA DE ACCIONES INCREMENTO DEL EXCEDENTE DE CAJA
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Nmero 17
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Nmero 18