UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

CAPITULO IV

INVERSION Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 48 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4. INVERSION Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

Dentro de las inversiones necesarias para arrancar el proyecto y que deben preverse en el perodo pre operativo, se encuentran los muebles de oficina, equipos de oficina, capital de trabajo, vehculos y activos diferidos considerados como todos los gastos para la puesta en marcha del proyecto.

4.1.

DETERMINACION DE LA INVERSION INICIAL DE ACTIVOS FIJOS

Para el calculo de estos parmetros se ha considerado de la misma manera la inflacin del perodo proyectado de los prximos 5 aos (18% anual).

Por ello se ha determinado los siguientes gastos en los que la empresa incurrir para cumplir con el proyecto de mencin:

CUADRO 4.1.

MUEBLES DE OFICINA

Descripcin Escritorios Sillas Estantes Subtotal Imprevistos 2% Total

Unidades 4 4 2

Costo Unitario 200.00 50.00 150.00

Costo Total 800 200 300 1.300 26 1.326

Segn lo detallado en la tabla anterior, los gastos totales para la implementacin del proyecto sern de 1.326 dlares, dichos muebles de oficina sern repartidos en las distintas reas tanto de gerencia de marketing, auxiliar contable y el departamento de vendedores.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 49 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

CUADRO 4.1.1.

EQUIPO DE OFICINA Descripcin Telfono Fax Subtotal Improvistos 2% Total Unidades 2 1 Costo Unitario 70.00 100.00 Costo Total 140 100 240 4.80 244.80

CUADRO 4.1.1.1.

EQUIPO DE COMPUTO Descripcin Computador Impresora Subtotal Imprevistos 2% Total Unidades 1 1 Costo Unitario 800.00 200.00 Costo Total 800.00 200.00 1,000.00 20.00 1,020.00

Para Equipos de Oficina y computo se necesitar un gasto aproximado de 1.264,80 dlares, los cuales sern repartidos en las distintas reas de la oficina, sin embargo, a diferencia de los muebles de oficina tendrn un lugar especfico para su ubicacin por ser artefactos de uso general que debern estar al alcance de todas las reas.

CUADRO 4.1.1.1.1.

VEHICULOS Unidades 1 Costo Unitario 6,000.00 Costo Total 6,000.00 6,000.00 120.00 6,120.00

Descripcin Automvil Subtotal Imprevistos 2% Total

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 50 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.1.2. Inversin Total de Activos Fijos:

CUADRO 4.1.2.

PRESUPUESTO DE INVERSION DESCRIPCIN Equipo de Computo Vehculos Equipo de Oficina Muebles de Oficina TOTAL VALOR (USD) 1,020.00 6,120.00 244.80 1,326.00 8,710.80

En resumen se puede concluir que el presupuesto de inversin que se necesita para poner en marcha el proyecto ser de 8.710,80 dlares, incluyendo en estos rubros los gastos para la compra de muebles de oficina, equipos de oficina, equipo de computo, vehculo siendo el total de activos fijos.

CUADRO 4.1.3.

GASTOS DE ESTUDIO Y CONSTITUCION LEGAL Descripcin Costo Escritos de sociedad de Hecho 100 Honorarios del Abogado 100 TOTAL 200

Estos gastos se refieren a escritos y honorarios de un abogado para legalizar en presencia de un notario con el fin que la empresa se encuentre garantizada en su funcionamiento.

CUADRO 4.1.4.

GASTOS PRE OPERATIVO Concepto Honorarios del asesor de los textos Honorarios por revisin de los textos Levantamiento del texto Diagramacin de los textos Afiliacin Cmara del Libro Otros TOTAL Costo 600 300 500 300 100 500 2.300

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 51 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL Los gastos se refieren a todo el proceso de elaboracin, as como son: borradores, revisiones, hasta alcanzar la aprobacin final, levantamiento,

diagramacin, y por ultimo la primera impresin del texto.

4.2.

ACTIVOS DIFERIDOS

CUADRO 4.2.1.

ACTIVOS DIFERIDOS Descripcin GASTOS DE ESTUDIO Y CONSTITUCIN LEGAL GASTOS PRE OPERATIVO IMPREVISTOS 2% Total Costo 200 2300 50 2550

Son costos fuertes que luego se irn cargando al gasto, ejemplo gastos de estudio y constitucin legal que son todos los gastos que se incurren para la creacin de una nueva empresa.

4.3.

CAPITAL DE TRABAJO

CUADRO 4.3.1.

CAPITAL DE TRABAJO Descripcin Mercadera ( Textos) Gastos administrativos Gastos de ventas Total Costo 31.800,00 4.233,00 8.510,88 44.543,88

Es el capital con el que la empresa debe contar para que empiece a funcionar para el primer semestre, con este capital se debe imprimir los primeros textos a comercializarse, y contar con cierto capital en efectivo para solventar los gastos diarios de la empresa.

Todo esto constituye el activo circulante. De aqu se deriva el concepto de capital de trabajo, es decir empezar a trabajar el capital con el que hay que contar para

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 52 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.4. FINANCIAMIENTO

El financiamiento para el proyecto ser con capital propio el 70% y el 30% mediante financiamiento a travs de un crdito hipotecario en el banco del Pichincha con las siguientes caractersticas:

Monto Tasa de inters Plazo Amortizacin Utilizacin del crdito

: : : : :

16.741,40 Dlares 18 % anual 3 aos Cada 90 das Capital de trabajo (37,60%)

FUENTES Y USOS DEL FINANCIAMIENTO

INVERSIN TOTAL CAPITAL PROPIO ( 70 % ) CRDITO ( 30 % )

: : :

55.804,68 USD 39.063,28 USD 16.741,40 USD

Tabla de amortizacin ver anexo # 3

CUADRO 4.4.1.

FUENTES CAPITAL PROPIO CAPITAL PROPIO CAPITAL PROPIO SUB TOTAL CREDITO TOTAL

INVERSION 8.710,80 2.550,00 44.543,88 44.543,88

USO ACTIVOS FIJOS ACTIVOS DIFERIDOS CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO

% 100 100 62,4 37,6

VALOR 8.710,80 2.550,00 27.802,48 39063,28 16.741,40 55.804,68

4.5.

PRESUPUESTOS DE COSTOS E INGRESOS Es necesario determinar a cuanto va a ascender el costo de comprar la

mercadera y la cantidad de ingresos que se percibir por realizar esta transaccin mercantil.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 53 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.6. COSTOS DE ADQUISICION DE LA MERCADERIA ( DOLARES )

CUADRO 4.6.1.

RESUMEN DE COSTOS DE ADQUISICION DE LA MERCADERIA DETALLE TEXTOS PRIMER AO TEXTOS SEGUNDO AO TEXTOS TERCER AO TEXTOS CUARTO AO TEXTOS QUINTO AO TEXTOS SEXTO AO TEXTOS SEPTIMO AO MUESTRAS DE TEXTOS OBSEQUIADOS TOTAL MAT. DIRECTOS 6.000,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 1272,00 64.872,00 TOTAL 6.000,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 9.600,00 1272,00 64.872,00

4.7.

COSTOS DE COMERCIALIZACION Se lo considera como el valor de adquisicin de un producto o servicio

mas la suma de todos los rubros tanto para vender o como para producir un bien o servicio. 4.7.1. GASTOS ADMINISTRATIVOS ( DOLARES )
CUADRO 4.7.1.

DESCRIPCION a) PERSONAL ADMINISTRATIVO CONTADOR SECRETARIA-RESEPCIONISTA BODEGUERO b) GASTOS ADMINISTRATIVOS ARRIENDO SERVICIOS PUBLICOS SUMINISTROS DE OFICINA MATERIALES INDIRECTOS SUBTOTAL IMPREVISTOS 2% SUBTOTAL

SUELDOS (USD) SEMESTRAL ANUAL 1080 720 900 600 350 200 300 4150 83 4.233 2160 1440 1800 1200 700 400 600 8300 166 8.466,00

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 54 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

DEPRECIACION AMORTIZACION TOTAL

1268,06 500,00 10.234,06 USD

4.7.2.
CUADRO 4.7.2.

GASTOS DE MARKETING Y VENTAS

DESCRIPCION

SUELDOS (USD) SEMESTRAL ANUAL

a) PERSONAL DE MKTG. Y VENTAS JEFE DE MERCADEO 3 VENDEDORES CHOFER b) GASTOS DE MKTG. Y VENTAS INVESTIGACIN DE MERCADO COMISIONES DE VENTAS 5% MOVILIZACIN Y VIATICOS GASTOS GENERALES DE MKTG. PROPAGANDA Y PUBLICIDAD SUBTOTAL IMPREVISTOS 2% TOTAL

1800 1800 900 300 2544 600 250 150 8344 166.88 8510.88 USD

3600 3600 1800 600 3816 1200 500 300 15416 308.32 15724.32 USD

4.7.3

GASTOS FINANCIEROS

CUADRO 4.7.3.

DESCRIPCION INTERES DE LA DEUDA TOTAL

AO 1 2.575,41 2.575,41 USD

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 55 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.7. TOTAL COSTOS DE COMERCIALIZACION ( USD )

CUADRO 4.7.

COSTOS DE COMERCIALIZACION ( USD )

DESCRIPCION PRODUCTO GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE MARKETING Y VENTAS GASTOS FINANCIEROS COSTOS TOTALES

AO 1 64.872,00 10.234,06 15.724,32 2575,41 93.405,79 USD

4.8.

DEPRECIACIONES Existen varios mtodos para depreciar los activos Fijos ( Equipos,

Vehculos, Edificios, etc.), pero en este proyecto utilizaremos el mtodo de lnea recta.
CUADRO 4.8.1.

DEPRECIACION Descripcin Inversiones (USD) Equipo de Computo Vehculos Equipo de Oficina 1,326.00 Muebles de Oficina Total 265.20 10 106.08 1,268.06 1,020.00 6,120.00 244.80 204.00 1,224.00 48.96 Valor Residual Vida til (Aos) 5 5 5 Total (USD) 163.20 979.20 19.58

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 56 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

4.9.

AMORTIZACION

Se establece como el cargo anual que se hace para recobrar la inversin de activos diferidos, segn la ley las amortizaciones se realizan un 20 % anual.

CUADRO 4.9.1.

AMORTIZACION INVERSIONES( USD ) 2.550 % 20 TOTAL( USD ) 510 510

DESCRIPCIN ACTIVOS DIFERIDOS TOTAL 4.10.

ESTADO DE LAS INVERSIONES EMPRESA BASIC ENGLISH

CUADRO 4.10.1.

ACTIVOS FIJOS DESCRIPCION Equipo de Computo Vehculos Equipo de Oficina Muebles de Oficina SUB TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS Gastos Pre operativos Gastos Estudio y Constitucin Legal Imprevistos 2 % SUB TOTAL ACTIVO CORRIENTE CAPITAL DE TRABAJO OTROS ACTIVOS INVERSIN TOTAL FINANCIAMIENTO PRE OPERATIVO FINANCIAMIENTO PROPIO FINANCIAMIENTO DE TERCEROS TOTAL DEL FINANCIAMIENTO

1,020.00 6,120.00 244.80 1,326.00

(TOTAL) 1,020.00 6,120.00 244.80 1,326.00 8,710.80

2.300,00 200,00 50,00 2.500,00

2.300,00 200,00 50,00 2.550,00

44.543,88 00,00 44.543,88

44.543,88 00,00 44.543,88

39.063,28 16.741,40 55.804,68

39.063,28 16.741,40 55.804,68

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 57 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.11. INGRESOS DEL PROYECTO

CUADRO 4.11.1.

TEXTOS DE PRIMER AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 2.000,00 3.000,00 5.000,00 2,40 12.000,00 TOTAL 2.000,00 3.000,00 5.000,00 2,40 12.000,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TEXTOS SEGUNDO AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TEXTOS TERCER AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TEXTOS CUARTO AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 58 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL TEXTOS QUINTO AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TEXTOS SEXTO AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TEXTOS SEPTIMO AO BASICO PERIODO DE ADQUISICION ADQUISICION PER. COSTA ADQUISICION PER. SIERRA PRODUCCION NETA TOTAL PRECIO MERCADO LOCAL VENTAS MERCADO LOCAL 2 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 127.200,0 TOTAL 3.200,00 4.800,00 8.000,00 2,40 19.200,00 127.200,0

(unidades) (unidades) (unidades) ( dlares) ( dlares)

TOTAL INGRESOS ESTIMADOS / VENTAS

4.11.1. ( DOLARES )

MATERIALES INDIRECTOS

CUADRO 4.11.1.

MATERIALES Cajas de cartn Papel de empaque Cinta de embalaje TOTAL

470,00 80,00 50,00 600,00

TOTAL 470,00 80,00 50,00 600,00

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 59 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

4.11.2.

SUMINISTROS DE OFICINA ( DOLARES )

CUADRO 4.11.2.

DETALLE Facturas Notas de pedidos Recibos Hojas rotuladas Tarjetas de presentacin Rollos de fax. TOTAL

80,00 80,00 30,00 60,00 50,00 18,00 318,00

TOTAL 80,00 80,00 30,00 60,00 50,00 18,00 318,00

4.12.

CUADRO CONSOLIDADO DE COSTOS DE COMERCIALIZACION

PROYECTADO ( DOLARES )
CUADRO 4.12.1.

DESCRIPCION MERCADERIA TEXTOS DE PROMOCION SUBTOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS MKTG VENTAS GASTOS FINANCIEROS SUBTOTAL TOTAL 1 63.600 1.272 64.872

AOS 2 3 4 66.780,00 70.119,00 70.119,00 1.335,60 1.402,38 1.402,38 68.115,60 71.521,38 71.521,38 COSTOS FIJOS 10.745,76 16.510,54 1.658,51 28.914,81 97.030,41 11.283,05 11.283,05 17.336,06 17.336,06 562,20 00,00 29.181,31 28.619,11 100.702,69 100.140,49

5 70.119,00 1.402,38 71.521,38

10.234,06 15.724,32 2575,41 28.533,79 93.405,79

11.283,05 17.336,06 00,00 28.619,11 100.140,49

4.13.

EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA

ESTADO DE SITUACION INICIAL Es el informe contable que muestra las cuentas de Activos, Pasivos y Patrimonio, con el objeto de conocer cul es la situacin financiera de la empresa el momento mismo de su constitucin. GUSTAVO HIDALGO C. Inversin del proyecto Pgina 60 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.13.1. ESTADO DE SITUACION INICIAL BASIC ENGLISH

CUADRO 4.13.1.

ACTIVOS

PASIVOS

Activo Corriente Caja Bancos 44.543,88

44.543,88

Largo Plazo Prstamo 16.741,40

Activos Fijos Equipo Computo Vehculo Equipos de Oficina Muebles de Oficina 1020,00 6120,00 244,80 1.326,00

8710,80

PATRIMONIO Capital Social 39.063,28

Activo Diferido Gastos Est. y Cons. 200,00

2.550,00

Gastos Preoperativos 2300,00 Imprevistos 50,00 TOTAL PASIVO Y TOTAL ACTIVOS 55.804,68 PATRIMONIO 55.804,68

4.14.

ESTADO DE RESULTADOS

Segn la deduccin de ingresos percibidos por el proyecto, de costos y gastos totales se tiene que para el primer ao de funcionamiento en la fase de operacin del proyecto, se puede alcanzar una utilidad positiva de aproximadamente 21.543,81 dlares, lo que representa un 16,94 % de rentabilidad sobre las ventas netas, sin embargo se nota un crecimiento de esta rentabilidad sobre las ventas en los siguientes aos, y bsicamente a la ello se debe

amplia campaa de promocin que se desplegar y a la

gran aceptacin que tendrn los textos.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 61 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.14.1 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS ( DOLARES )

CUADRO 4.14.1.

DESCRIPCIN 1

AOS 2 3

Ventas Brutas Descuento Ventas 20 % Ventas Netas Costo de Adquisicin UTILIDAD BRUTA EN VENTAS Gastos de Marketing y Ventas Gastos Administrativos Gastos Financieros UTILID(PERD)ANTESPARTICP 15% Participacin utilidades UTIL(PERD)ANTES IMP.RENTA Imp. a la renta(25%) UTILIDAD(PERDIDA)NETA

MONTO % MONTO % MONTO % 159.000,00 166.950,00 175.297,50 31.800,00 33.390,00 35.059,50 127.200,00 100,00 133.560,00 100,00 140238,00 100,00 64.872,00 51,00 68.115,60 51,00 71.521,38 51,00 62.328,00 49,00 65.444,40 49,00 68.716,62 49,00 15.724,32 12,36 16.510,53 12,36 17.336,06 12,36 10.234,06 8,05 10.745,76 8,05 11.283,05 8,05 2.575,41 2,02 1.658,51 1,24 562,20 0,40 33794,21 26,57 36.529,59 27,35 39.535,31 28,19 5069,13 3,99 5.479,44 4,10 5.930,30 4,23 28.725,08 22,58 31.050,15 23,25 33.605,01 23,96 7181,27 5,65 7762,5381 5,81 8401,25 5,99 21543,81 16,94 23.287,61 17,44 25203,76 17,97

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOS ( DOLARES )

DESCRIPCIN 4 MONTO 175.297,50 35.059,50 140.238,00 71.521,38 68.716,62 17.336,06 11.283,05 0,00 40.097,51 6.014,63 34.082,88 8.520,72 25.562,16 %

AOS 5 MONTO 175.297,50 35.059,50 140.238,00 71.521,38 68.716,62 17.336,063 11.283,051 0,00 40.097,51 6.014,63 34.082,88 8.520,72 25.562,16 %

Ventas Brutas Descuento Ventas 20 % Ventas Netas Costo de Adquisicin UTILIDAD BRUTA EN VENTAS Gastos de Marketing y Ventas Gastos Administrativos Gastos Financieros UTILID(PERD)ANTES PARTICIP. 15% Participacin utilidades UTIL(PERD)ANTES IMP.RENTA Imp. a la renta(25% de ingresos) UTILIDAD(PERDIDA)NETA

100,00 51,00 49,00 12,36 8,05 0,00 28,59 4,29 24,30 6,08 18,23

100,00 51,00 49,00 12,36 8,05 0,00 28,59 4,29 24,30 6,08 18,23

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 62 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

4.15.

FLUJO DE CAJA Es la renta neta de una Empresa mas amortizaciones menos provisiones,

dotaciones para reservas que constituyen deducciones contables no pagadas, realizadas por caja.6 El conocimiento de estos factores permite tener una idea clara de la capacidad de una sociedad para pagar dividendos. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO (DOLARES)
CUADRO 4.15.1.

Ao

Utilidad Neta

(+) (+) (+) Deprec. Amort. Capital de Trabajo

(-) (+) (-) Inversin Prstamo Amortiz. Flujo Neto Inicial Prstamo 54.804,62 16.741,40 - 39.063,22 5.047,00 5.047,00 5.047,00 18.274,87 20.018,67 21.934,82 27.340,22

0 1 2 3 4 5 21543,81 1.268,06 23.287,61 1.268,06 25203,76 1.268,06 25562,16 1.268,06 25.562,16 1.268,06 510,00 510,00 510,00 510,00 510,00 44.543,88

71.884,10

4.16. 4.16.1.

EVALUACION DEL PROYECTO VALOR ACTUAL NETO ( V.A.N.)

El Valor Actual Neto de un proyecto puede ser definido como la sumatoria de los valores actualizados a una tasa mnima de rendimiento o a una tasa adecuada para el inversionista, del flujo neto de fondos. Con este mtodo todos los flujos de fondos se descuentan para encontrar su valor equivalente en el ao cero el cual es el Valor Actual Neto.7

6 7

Administracin y Finanzas. J.M. Rosenberg. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Marco Caldas Molina.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 63 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

V.A.N. = Donde :

B.N.t. -------------- - I ( 1+ i )

B.N.t. = Beneficio Neto del Flujo en l Periodo determinado. i I = Tasa Promedio Ponderado. = Inversin inicial del proyecto.

Para actualizar los flujos netos de efectivo se necesita una tasa porcentual (%), la misma que se denomina tasa del costo ponderado del capital, que no es ms que un promedio de los costos relativos a cada una de las fuentes de fondos que la empresa utiliza. La formula es la siguiente :

i = (% Prstamo * ( 1- 0,40 ) * Tasa Activa) + ( % Capital Propio * Tasa Pasiva)

i = ( 30% * (1-0,40) * 18% ) + ( 70% * 6,85% )

i = 0,08035 * 100 = 8,035 % 18.274,87 20.018,67 21.934,82 27.340,22 71.884,1 V.A.N. = ------------- + -------------+ ------------ + ------------- + ------------ - 39.063,2 (1,08035)1 (1,08035)2 (1,08035) 3 (1,08035)4 (1,08035)5 V.A.N. = 16.915,69 + 17.151,66 + 17395,65 + 20.069,85 + 48.843,9 39.063,2

V.A.N. = 81.313,53 USD

El V. A. N. de este proyecto es positivo ascendiendo a USD 81.313,53 durante los cinco aos de vida til del mismo, lo que significa que recupera la inversin y de igual manera arroja un beneficio an despus de cubrir el costo de oportunidad de otras alternativas de inversin por lo tanto el proyecto es rentable.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 64 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.16.2. CALCULO DEL VALOR ACTUAL NETO

CUADRO 4.16.2.

AO 0 1 2 3 4 5 V.A.N.

FLUJO NETO -39.063,22 18.274,87 20.018,67 21.934,82 27.340,22 71.884,10

FLUJO ACTUALIZADO i = 10,8035 % -39.063,22 16.915,69 17.151,66 17.395,65 20.069,85 48.843,90 81.313,53

4.16.3.

TASA INTERNA DE RETORNO

Es aquella tasa de inters que hace que el valor presente del proyecto sea igual a cero. La T.I.R. mide la rentabilidad del dinero que se mantendra dentro del proyecto.

Un proyecto es conveniente cuando T.I.R. es mayor que la tasa de inters que se recibir prestado el dinero para la ejecucin del proyecto.

Puede obtenerse aplicando una frmula que permitir mediante aproximaciones sucesivas obtener el V. A. N., considerando una tasa menor cuyo resultado de un V. A. N. positivo y una tasa mayor de un V. A. N. negativo, con estos resultados se procede a la interpolacin obteniendo; la tasa que hace cero al flujo actualizado de ingresos y egresos, la ecuacin es la siguiente:

V.A.N. im T.I.R. = im + ( ------------------------------- ) * ( iM im ) V.A.N. im V.A.N. im DONDE : i M : Tasa mayor im : Tasa menor

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 65 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL Luego se proceder a calcular la T.I.R. ( con financiamiento ) para lo cual se toman los mismos datos de la formula del V.A.N., se deja como incgnita i, se iguala el V. A. N. = 0 y se calcula i por tanteos. As, se tiene: 4.16.4. CALCULO DEL T. I. R.
CUADRO 4.16.3.

AOS

0 1 2 3 4 5 SUMATORIA TASA INTERNA DE RETORNO ( T. I. R.)

AOS FUNCIONAMIENTO 0 1 2 3 4 5

FLUJO NETO -39.063,22 18.274,87 20.018,67 21.934,82 27.340,22 71.884,10

FLUJO NETO ACTUALIZADO -39.063,22 11.821,36 8.376,47 5.937,08 4.786,90 8.141,38 0,00 54,59

El T. I. R. de este proyecto es alto ya que esta en el 54.59 % y se mantiene sobre el valor de la tasa de oportunidad del financiero del 7 %, lo que refleja claramente que el proyecto es rentable y obviamente aceptable.

4.17.

PERIODO DE LA RECUPERACIN DE LA INVERSION ( P. R. I. ) Este criterio sirve para analizar la liquidez del proyecto o para medir en

cuanto tiempo ser recuperada la inversin inicial. El plazo o perodo de recuperacin de la inversin es el tiempo que tarda en recuperarse el desembolso inicial.

El clculo se lo realiza por la suma acumulada de los flujos en valor actual hasta el periodo que esta sumatoria es exactamente igual o superior a la inversin inicial.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 66 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL

CUADRO 4.17.1.

AOS 0 1 2 3 4 5

FLUJOS ACTUALIZADOS -39.063,22 18.274,87 20.018,67 21.934,82 27.340,22 71.884,10

FLUJOS ACUMULADOS -20.788,35 - 769,68 21.165,14 48.505,36

En la Tabla de la Recuperacin de la Inversin se indica claramente que los accionistas aportarn la cantidad de 39.063,22 dlares los mismos que sern recuperados en el tercer ao, proporcionando una rentabilidad en el transcurso de los aos de vida til del proyecto. 4.18. PUNTO DE EQUILIBRIO

CUADRO 4.18.1.

CONCEPTO GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS MARKETING GASTOS FINANCIEROS MERCADERIA TOTAL

COSTOS VARIABLES (DLARES)

COSTOS FIJOS (DLARES) 8.466,00 15.724,32 2.575,41 26.765,73

64.872,00 64.872,00

COSTOS FIJOS

26.765,73 64.872,00

COSTOS VARIABLES :

VENTAS NETAS

127.200,00

COSTOS FIJOS TOTALES PUNTO DE EQUILIBRIO = ----------------------------------------------COSTOS VARIABLES TOTALES 1- ----------------------------------------INGRESOS TOTALES

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 67 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 26.765,73 26.765,73 = ------------------ = -------------- = 64.872,00 1- -------------127.200,00 0,49

PUNTO DE EQUILIBRIO dlares.

54.623,94

4.19. ANALISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Las razones o ndices financieros son las herramientas mas utilizadas en los anlisis de los estados de una empresa, stos se han diseado para mostrar diferentes relaciones entre cuentas contables, permitiendo observar sntomas claros del desarrollo y evaluando de esta manera el desempeo de la misma.

Cabe sealar que este mtodo no toma en cuenta el valor del dinero a travs del mismo.

Se tiene tres principales razones como son : Apalancamiento, Cobertura y Rentabilidad.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 68 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.19.1. APALANCAMIENTO

Esta relacionado con la forma en que la empresa activos totales.

se encuentra financiando los

4.19.1.1.

DEUDA A CAPITAL CONTABLE:

Deuda Total DEUDA A CAPITAL CONTABLE = ----------------------------------Capital Accionistas 16.741,40 DEUDA A CAPITAL CONTABLE = ----------------------------- = 0,43 39.063,28 Seala que el banco proporciona 0,43 USD por cada dlar que aportan los accionistas.

4.19.1.2. DEUDA ACTIVO TOTAL :

Deuda Total DEUDA ACTIVO TOTAL = -----------------------------Activo Total

16.741,40 DEUDA ACTIVO TOTAL = ------------------------------ = 0,30 55.804,68

Este ndice financiero seala que el 30 % de los activos del proyecto estn financiados con dinero del banco, mientras que el 70 % restante lo aportan los accionistas.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 69 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.20. RENTABILIDAD

Se lo puede considerar como uno de los ms importantes porque reflejan los resultados finales de una empresa en un perodo econmico, mide la eficiencia de las polticas y decisiones adoptadas por la misma. 4.20.1. MARGEN DE UTILIDAD NETA:

Utilidad Neta Despus de Impuestos MARGEN DE UTILIDAD NETA = -------------------------------------------------------Ventas Netas 21543,81 MARGEN DE UTILIDAD NETA = ----------------------- = 0,17 127.200

Indica que el ingreso neto por cada dlar de venta es de 0,17 dlares.

4.20.2

RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION :

Utilidad neta despus de impuestos RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN = ----------------------------------------------Activos Totales

21543,81 RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIN = --------------------- = 0,37 55804,68

Este ndice nos demuestra a travs de su resultado que los activos generan utilidades por 37 %.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 70 de 119

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA EQUINOCCIAL 4.20.3 RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL SOCIAL EN ACCIONES

COMUNES : Utilidad Neta Antes del Impuesto RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL SOCIAL = ----------------------------------------Capital Social

28725,08 RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL SOCIAL = -------------------------- = 0,73 39.063,28

Determina que el 73 % de lo invertido por los accionistas recuperan a travs de este proyecto.

4.20.4.

COBERTURA O CAPACIDAD DE PAGOS

Seala la posibilidad real y potencial de cancelar los cargos fijos por intereses y amortizaciones de la deuda.

COBERTURA DE INTERESES :

Utilidad antes de impuestos y reparticin de utilidades COBERTURA DE INTERES = ----------------------------------------------------------------Gastos de intereses

33794,21 COBERTURA DE INTERES = ---------------------- = 13,12 2.575,41 Seala que la empresa tiene una disponibilidad de 13 veces para cubrir el inters anual fijado por el banco.

GUSTAVO HIDALGO C.

Inversin del proyecto Pgina 71 de 119